Lengvas Požiūris į Prekybą Pasirinkimo Sandoriais: įvadinis Prekybos Pasirinkimo Sandoriais Ir Pagrindinių Pasirinkimo Sandorių Prekybos Strategijų Vadovas u3i2r

Stefano Calicchio

PAPRASTAS POŽIŪRIS Į PREKYBĄ PASIRINKIMO SANDORIAIS

Įvadinis prekybos pasirinkimo sandoriais ir pagrindinių pasirinkimo sandorių prekybos strategijų vadovas

UUID: 6dde2e06-e994-4421-a6f0-a7eda5b8ecd6

Questo libro è stato realizzato con StreetLib Write https://writeapp.io

Indice dei contenuti

Atsakomybės apribojimas

Įvadas

Pirmas žvilgsnis į galimybes

Pasirinkimo galimybės apibrėžimas

Parinkčių tipai

Įgyvendinimo kainos svarba

Pasirinkimo stilius

Pasirinkimo teisės įgyvendinimas

Pagrindinės priemonės galiojimo pabaigos data ir pristatymas

Garantijų ir sutarčių maržos

Pasirinkimo sandorio kotiravimas

Kaip nustatyti pasirinkimo sandorio kainą

Graikų galimybės

Išmokų diagrama

Pirkimo pasirinkimo sandoris

Pardavimo pasirinkimo sandoris

Pirkimo ir pardavimo grąžos diagramos

Pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandorių pardavimas

Sudėtingos pasirinkimo sandorių strategijos

Dengtųjų skambučių strategija

Padengto pardavimo strategija

"Bull Spread" strategija

Bear Spread strategija

"Straddle" strategija

"Strangle" strategija

Juostų ir dirželių nuėmimo strategijos

Drugelio strategija

Atviros palūkanos

Prekyba parinktimis ir pinigų valdymas

Išvada

Už bet kokį pažeidimą bus traukiama baudžiamojon atsakomybėn pagal įstatymo sąlygas.

Jokia šio leidinio dalis negali būti atgaminama, saugoma paieškos sistemoje ar perduodama bet kokia forma ar bet kokiomis priemonėmis - elektroninėmis, mechaninėmis, fotokopijavimo, įrašymo, skenavimo ar kitomis, išskyrus atvejus, kai tai leidžiama pagal ES ir JAV įstatymus.

Stefano Calicchio gali leisti už užmokestį atgaminti ne didesnę kaip penkioliktąją šio tomo dalį. Prašymai turi būti siunčiami šiuo el. pašto adresu: [email protected]

Informacija apie autorių teises

Autorius: Stefano Calicchio

Autorinės teisės: 2020 © Standartinė licencija - visos teisės į kūrinį saugomos.

Atsakomybės apribojimas

Ši knyga jokiu būdu nėra patarimas ar raginimas taupyti valstybės lėšas. Veikla vertybinių popierių biržoje yra rizikingas verslas. Tai, kas pateikta šiame vadove, yra ilgamečių studijų ir veiklos rezultatas, todėl nėra jokios garantijos, kad tokie rezultatai bus pasiekti. Ankstesni autoriaus pasiekti rezultatai nesuteikia jokių garantijų dėl būsimų pajamų.

Skaitytojas yra visiškai sąmoningas ir atsakingas už savo ekonominius ir finansinius sprendimus, t. y. jis žino apie riziką, susijusią su bet kokio pobūdžio operacijomis.

Tekste pateikti atvejų tyrimai ir pavyzdžiai yra faktų ir nuomonių, kurios gali būti bet kada pakeistos be išankstinio įspėjimo, rezultatas ir nėra raginimas pirkti ar parduoti vertybinius popierius ir valstybės santaupas.

Šie atvejai pateikiami siekiant pateikti rinkų tyrimo elementų, todėl jie negali būti laikomi galutinėmis prognozėmis ir neapsaugo nuo rizikos, būdingos investicinei veiklai vertybinių popierių biržoje.

Pateikdamas šią išlygą, autorius atsisako bet kokios atsakomybės už galimus pateiktų duomenų netikslumus, žalą, ekonominius nuostolius, tiesioginius ar netiesioginius nuostolius, atsiradusius dėl šioje knygoje pateiktos informacijos naudojimo ar atskleidimo.

Įvadas

Nesunku suprasti, kodėl per pastaruosius kelerius metus prekyba pasirinkimo sandoriais taip greitai ir nepaprastai išsivystė. Pasirinkimo sandoriai suteikia prekiautojams, kurie supranta jų operacijas, nepaprastą lankstumą dirbant su rinka. Yra kryptinio pobūdžio pasirinkimo sandorių strategijų, kurios leidžia uždirbti ilgų rinkos tendencijų metu. Tačiau taip pat yra kintamumo strategijų ir strategijų, kurios suteikia galimybę uždirbti pinigų tiesiog laikant poziciją laikui bėgant. Šia prasme prekyba pasirinkimo sandoriais sudaro sąlygas padidinti savo turto lygį ir dydį, palyginti su apribojimais, nustatytais naudojant pagrindus, kurie gali sekti tik vieną rinkos kryptį. Tinkamai naudojami pasirinkimo sandoriai taip pat leidžia apsidrausti prekybos pozicijas nuo rinkos posūkio rizikos geriau nei naudojant paprastas pagrindines pozicijas - galimybė, kurios šiame vadove nepraleisite. Galiausiai, pasirinkimo sandoriai gali būti naudojami trumpalaikiais spekuliaciniais ir investiciniais tikslais. Yra veiklos strategijų, kurios siūlo tokią pat didelę grąžą mainais už didelę nuostolių riziką. Šio vadovo tikslas supažindinti jus su pasirinkimo sandorių prekybos pasauliu. Nors pasirinkimo sandorių studijos reikalauja ilgų metų įsisavinimo ir praktikos, šiuose puslapiuose skaitytojas paprastai ir tiesiogiai sužinos, kas yra pasirinkimo sandoriai ir kaip juos galima panaudoti kuriant alternatyvias prekybos pozicijas. Tai vertingos žinios, kurios padės ir investuotojui, ir prekiautojui sąmoningiau veikti rinkose.Toliau pateiktuose puslapiuose, pasitelkiant techninius paaiškinimus ir daugybę veiklos pavyzdžių, supaprastinama tema, kuri iš pirmo žvilgsnio gali atrodyti beveik neprieinama, tačiau kiekvienas iš mūsų gali išmokti ją suprasti ir panaudoti, jei tinkamai pasimokys ir pasipraktikuos.

Pirmas žvilgsnis į galimybes

Milijonai žmonių visame pasaulyje prekiauja pasirinkimo sandoriais arba nori išmokti prekybos pasirinkimo sandoriais pagrindų. Neatsitiktinai tiek daug prekiautojų ir investuotojų dėmesį sutelkė būtent į šią investavimo formą. Patyrusiam investuotojui pasirinkimo sandoriai yra finansinė priemonė, suteikianti didžiausią įmanomą lankstumą šiuolaikinėje rinkoje. Žinoma, toks lankstumas turi savo kainą. Pirma, norint tinkamai įgyvendinti daugybę veiklos strategijų, kurias galima sukurti, reikia plataus žinių bagažo ir geros patirties. Susipažinę su pasirinkimo sandorių strategijomis galėsite suprasti, kas lemia nepaprastą daugelio profesionalių prekiautojų išvestinėmis finansinėmis priemonėmis sėkmę. Įdomiausia šios temos pusė turbūt yra ta, kad patyręs prekiautojas pasirinkimo sandoriais gali uždirbti pinigų bet kokiomis rinkos sąlygomis: - kai rinkoje vyrauja bulių nuotaikos, naudokite bulių strategijas; - kai rinka svyruoja į šoną, naudokite neutralias strategijas; - kai rinka krenta, naudokite meškų strategijas. Kituose puslapiuose pamatysime, kaip visa tai gali būti įmanoma. Šiuo metu svarbu pabrėžti šį didelį skirtumą: su akcijomis ar kitomis panašiomis finansinėmis priemonėmis prekiautojas yra priverstas laukti, kol susidarys tam tikros rinkos sąlygos, kad galėtų sudaryti sandorį. Tai atlikęs, jis praranda bet kokią investicijų kontrolę, kuri nėra stop loss nustatymo ar paties sandorio uždarymo dalis. Priešingai, prekiautojas pasirinkimo sandoriais gali pasirinkti, kaip apibūdinti savo prekybą.

Galite naudoti šias parinktis: - kurti didelės rizikos ir didelio pelningumo spekuliacines operacijas; - garantija nuo rizikos, užtikrinant tam tikru būdu investuotą kapitalą ir parinktimis apibrėžiant didžiausią nuostolį, kurį esate pasirengę patirti; - investuoti savo kapitalą ir pasiekti rezultatus, panašius į tiesioginio investavimo į pagrindinį turtą rezultatus, tačiau kartu rizikuoti tik nedidele įprastai reikalingo kapitalo dalimi. Toliau pateiktoje diagramoje galime apibendrinti kai kuriuos pasirinkimo sandorių privalumus, palyginti su tiesioginiu investavimu į pagrindinį turtą:

Parinktys Galite uždirbti bet kokiomis rinkos sąlygomis. Prima di operare è necessario "indovinare" la direzione del mercato.

Finansinis svertas gali būti naudojamas pagrindiniam turtui kontroliuoti naudojant nedidelę Galite lanksčiai ir keliomis kryptimis keisti esamas darbines padėtis.

Daugelis šių prielaidų taps aiškesnės, kai paaiškinsime, kaip veikia parinktys. Kituose puslapiuose apibrėšime, kas yra pasirinkimo galimybė, ir išsamiau aptarsime sąvokas, kurios būtinos norint suprasti, kaip ji veikia.

Pasirinkimo galimybės apibrėžimas

Kiek kartų girdėjote apie parinktis ir galvojote, kaip jos naudojamos praktiškai? Norėdami atsakyti į šį klausimą, turime išsiaiškinti, kaip veikia šios išvestinės finansinės priemonės. Todėl pradėkime nuo pasirinkimo sandorio apibrėžimo, kad galėtumėte paprastai ir prieinamai suprasti tolesnes sąvokas. Pasirinkimo sandoris yra išvestinė sutartis tarp dviejų šalių - pardavėjo ir pirkėjo. Pastarasis įgyja teisę (bet ne pareigą) iki tam tikros datos nupirkti arba parduoti pagrindinius vertybinius popierius (t. y. pasirinkimo sandorio objektą) už tam tikrą kainą (vadinamą vykdymo kaina). Apibendrinant galima teigti, kad pasirinkimo sandoriui būdingi šie pagrindiniai elementai: - dvi šalys, t. y. pasirinkimo sandorio pardavėjas ir pirkėjas; - pradinę kainą, t. y. sumą, kurią pirkėjas sumokės pardavėjui, kad įgytų pasirinkimo teisę; - vykdymo kaina, t. y. vertė, už kurią pirkėjas gali įsigyti pagrindinį turtą, jei nuspręs pasinaudoti pasirinkimo sandoriu; - bazinis turtas, t. y. turtas, kuriuo grindžiama išvestinė finansinė priemonė (gali būti akcija, biržos prekė, valiuta, indeksas, obligacija ir t. t.); - terminas, t. y. data, po kurios sutartis nustos galioti ir bus bevertė. Dabar pažiūrėkime praktinį pavyzdį, kad skaitytojas lengvai suprastų ir įsimintų tai, kas ką tik buvo pasakyta. 2012 m. balandžio mėn. "Enel" opcionas leidžia iki 2012 m. birželio mėn. kontroliuoti 500 vertybinių popierių už 3 EUR vykdymo kainą. Pasirinkimo sandorio kaina yra 0,15 €. Šiuo atveju turime, kad:

- pasirinkimo sandorio pagrindas yra "Enel" akcija; - pardavėjas pardavė pirkėjui teisę kontroliuoti 500 "Enel" akcijų po 75 EUR (t. y. 0,15 X 500). Šį parametrą galima lengvai apibrėžti kaip bendrą pasirinkimo sandorio kainą; - įvykdymo kaina, t. y. įvykdymo kaina arba akcijų, kurios bus pristatytos pasibaigus sutarčiai, vertė yra 3 EUR už akciją; Skaitytojui gali kilti klausimas, kodėl "Enel" pasirinkimo sandoris kontroliuoja 500 akcijų ekvivalentą. Kiekvienam akcijų pasirinkimo sandoriui būdinga minimali prekybos partija, kurią nustato instituciniai organai. Tai yra daugiklis - parametras, kuris gali skirtis priklausomai nuo parinkties. Atnaujintą išvestinių finansinių priemonių sutarčių, susijusių su Italijos akcijomis, įtrauktomis į IDEM rinkos sąrašą, daugiklių lentelę galite rasti tiesiogiai "Borsa Italiana" interneto svetainėje (naujausią atnaujintą lentelę, kuri buvo paskelbta šio dokumento rengimo metu, galite rasti šioje nuorodoje: http://www.borsaitaliana.it/derivati/specifichecontrattuali/lottiminimiopzionisuazioni.htm). Taip pat ir pasirinkimo sandorių, kuriais prekiaujama užsienio rinkose, atveju galima rasti tokias lenteles, kaip ką tik pateikta, su tiksliu daugikliu. JAV rinkoje daugeliu atvejų daugiklio bazė yra 100, tačiau taip yra ne visada. Tai labai svarbu, todėl jei nesate tikri dėl tikslaus daugiklio dydžio, prieš tai turite patikrinti pasirinkimo sandorio sutarties sąlygas.

Parinkčių tipai

Prekiaujant pasirinkimo sandoriais galima išskirti įvairių tipų sutartis. Vienas iš svarbiausių skirtumų yra tas, pagal kurį skiriami pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandoriai. Kiekvienas iš jų skiriasi elgesio tipu, kurį turėtojas gali taikyti pagrindinio turto atžvilgiu. Pirkimo pasirinkimo sandoriai (kuriuos galima apibrėžti kaip pirkimo pasirinkimo sandorius) suteikia jų turėtojui teisę (bet ne pareigą) per tam tikrą laikotarpį įsigyti tam tikrą pagrindinio turto kiekį už vykdymo kainą. Kita vertus, pardavimo pasirinkimo sandoriai (dar vadinami pardavimo pasirinkimo sandoriais) suteikia turėtojui teisę (bet ne pareigą) per nustatytą laikotarpį parduoti tam tikrą pagrindinio turto kiekį už vykdymo kainą. Trumpai tariant, pirkdami pirkimo pasirinkimo sandorį tikitės, kad pagrindinio turto (pvz., akcijos ar prekės) vertė laikui bėgant kils. Jei naftos kaina yra 100 JAV dolerių už barelį ir jūs tikitės, kad per du mėnesius jos kaina pakils virš 110 JAV dolerių, galite nusipirkti naftos pirkimo pasirinkimo sandorį, kurio vykdymo kaina yra 110 JAV dolerių, o terminas - du mėnesiai. Jei jūsų prognozė bus teisinga, ši sutartis garantuos jums turto pristatymą su didele nuolaida, palyginti su rinkos kainomis, ir taip užtikrins jums didelį pelną. Pardavimo pasirinkimo sandorių atveju priimkite tą patį sandorį, kaip aprašyta pirmiau, tik pakeiskite sandorių kryptį. Arba galite prisiimti prevencinį esamų pozicijų valdymą. Įsivaizduokite, kad savo portfelyje turite didelę "Enel" vertybinių popierių poziciją, kurių vertė yra 3,00 EUR. Dėl neigiamų gandų apie akcijas manote, kad artimiausiais mėnesiais kainos gali kristi, tačiau norite išlaikyti poziciją, prisiimdami ne didesnę kaip 10 % riziką. Taigi įsigykite pardavimo pasirinkimo sandorį, kurio vykdymo kaina yra 2,70 EUR ir kuris leis jums pristatyti atsargas tokiu lygiu, jei atsargos iš tikrųjų staiga

sumažėtų. Labai svarbu suprasti skirtumą tarp pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandorių, nes, priklausomai nuo pasirašytos sutarties tipo, gali kilti diametraliai priešingų veiklos pasekmių. Ekonominėje literatūroje yra du labai konkretūs pavyzdžiai, kuriais paaiškinama, kaip veikia šių dviejų rūšių pasirinkimo sandoriai. Pirkdami pirkimo pasirinkimo sandorį sudarote sutartį, panašią į nekilnojamojo turto kompromisą. Tarkime, pamatėte jus dominantį butą ir esate pasiryžę jį pirkti. Dėl įvairių priežasčių jums gali prireikti laiko, pavyzdžiui, 6 mėnesių, kad įformintumėte faktinį nuosavybės teisės perleidimą. Jei manote, kad per šį laiką butas gali būti parduotas kitiems asmenims, galite nuspręsti jį užblokuoti kompromisu. Siūlydami išankstinį mokėjimą (pasirinkimo sandorio kainą) turto savininkui, užsitikrinate, kad per nustatytą terminą (6 mėnesius) galėsite įsigyti butą už fiksuotą kainą (pasirinkimo sandorio kainą). Pardavimo pasirinkimo sandorio atvejis panašus į draudimo sutarties sudarymą. Drausdami namą sumokate draudimo įmoką (draudimo kainą), o mainais gaunate garantiją, kad gaisro atveju draudimas atlygins turto rinkos vertę (įvykdymo kainą). Lygiai taip pat pirkdami pardavimo pasirinkimo sandorį gaunate garantiją, kad neigiamo įvykio ir rinkos nuosmukio atveju jūsų sandorio šalis grąžins jums skirtumą tarp vykdymo kainos ir sumažėjusios rinkos vertės. Pirmiau pateikti pavyzdžiai rodo svarbią koncepciją. Kiekvienas iš mūsų esame įpratę sudaryti pasirinkimo sandorius kasdieniame gyvenime. Yra daugybė atvejų, kai naudojamės tokiomis finansinėmis priemonėmis ir mokame įmokas, kad užsitikrintume, jog ateityje galėsime turėti prekių ir paslaugų, arba kad apsidraustume nuo rizikos, susijusios su įvykiais, kurie šiuo metu laikomi mažai tikėtinais, bet žalingais ir labai žalingais, jeigu jie įvyktų.

Įgyvendinimo kainos svarba

Ankstesniuose puslapiuose dažnai vartojama sąvoka "streiko kaina" (angl. Strike Price); tai labai svarbi sąvoka, kurią investuotojas į pasirinkimo sandorius turi įsisąmoninti. Minėjome, kad vykdymo kaina rodo kainos lygį, kuriam pasibaigus kontraktas bus konvertuotas. Dabartinėje italų kalboje ši sąvoka dažnai verčiama kaip strike price arba opciono bazė. Kaip praktiškai nustatoma pasirinkimo sandorio vykdymo kaina? Jei, pavyzdžiui, įsigyjame akcijų pasirinkimo sandorį, kurio galiojimo terminas baigiasi 2012 m. birželį ir kurio vykdymo kaina yra 3 EUR, tai reiškia, kad liepos 1 d. galime konvertuoti sutartį į pagrindinį turtą 3 EUR už akciją kaina. Tačiau šioje vietoje tampa labai svarbu suprasti, kokią įtaką šiam perskaičiavimo procesui gali turėti vykdymo kaina. Iš tikrųjų pirmiau aprašytu atveju buvo daroma prielaida, kad pagrindinio turto kaina buvo lygi arba identiška vykdymo kainai. Jau logikoje galima suprasti, kaip gali pasitaikyti trys skirtingi atvejai: - pasirinkimo sandoriai, kai kaina yra lygi pasirinkimo sandorio vykdymo kainai; - pasirinkimo sandorio kaina, kai pirkimo pasirinkimo sandorio vykdymo kaina yra mažesnė už pagrindinio turto kainą (priešingai - pardavimo pasirinkimo sandorio kaina). - pasirinkimo sandoris be pinigų, kai pirkimo pasirinkimo sandorio vykdymo kaina yra didesnė už pagrindinio turto kainą (priešingai - pardavimo pasirinkimo sandorio kaina). Pasirinkimo sandoriais galima pasinaudoti tik tada, jei jie yra pinigai, o jei pasibaigus terminui jie tampa beverčiai. Tokiu atveju pasirinkimo sandorio emitentas arba pardavėjas susigrąžina visą premiją, nebūdamas skolingas kitai sandorio šaliai.

Tai, kas išdėstyta pirmiau, galima lengvai pavaizduoti kainų grafike. Paimkime "Enel" akcijų pirkimo pasirinkimo sandorio, kurio vykdymo kaina yra 3 EUR, pavyzdį. Y ašyje galime rasti pagrindinio turto kainą ir pasirinkimo sandorio vertę. Ant x ašies matome, kiek laiko praėjo. Grafiko viduryje esanti tiesi linija vizualiai parodo vykdymo kainą, susijusią su pagrindinio turto kainos tendencija.

Raudona vykdymo kainos linija - tai pasirinkimo sandorio vertės ir jo vykdymo riba. Kuo labiau akcijų kaina artėja prie vykdymo kainos, tuo labiau opciono sutartis vertinama. Akivaizdu, kad pardavimo pasirinkimo sandorio atveju turėsime visiškai priešingos išvaizdos grafiką. Pavyzdžiui, pažiūrėkime, kaip elgiasi "Enel" akcijų pardavimo pasirinkimo sandoris, kurio vykdymo kaina 3 EUR.

Pardavimo sandoris įgyja vertę, kai vertybinių popierių vertė krenta, o galimybė jį įvykdyti atsiranda, kai pagrindinio vertybinio popieriaus kaina sutampa su vykdymo kaina. Atidžiai stebėdami šiuos grafikus, suvokiame detalę, kurią pagilinsime kituose puslapiuose: kokią svarbą turi laikas nustatant pasirinkimo sandorio vertę.

Pasirinkimo stilius

Ką tik išsiaiškinome, kad pasirinkimo sandoris gali būti įvykdytas, kai jis tampa prie pinigų arba už pinigus. Dabar patikslinsime, iš ko susideda tikrasis pasirinkimo sandorio vykdymas. Pirmiausia pažvelkime į dviejų pagrindinių vykdymo stilių skirtumus: - amerikietiškojo stiliaus (dar vadinama amerikietiškojo tipo parinktimi); - Europos stilius (dar vadinamas Europos tipo parinktimi). Amerikietiško tipo pasirinkimo sandoriai yra labiau paplitę anglosaksų rinkose ir pasižymi tuo, kad jais galima pasinaudoti bet kuriuo metu. Šio konkretaus kontrakto pirkėjas gali bet kuriuo metu pareikalauti pristatyti pagrindinį turtą (pvz., tam tikrą kiekį akcijų arba žaliavų), jeigu įvykdomi du logiški reikalavimai: - pasirinkimo sandorio galiojimas turi būti nepasibaigęs; - pasirinkimo sandoris yra piniginis arba piniginis (priešingu atveju nebūtų jokio pranašumo juo pasinaudoti). Pasirinkimo sandoriai dėl pagrindinių Italijos vertybinių popierių (įtrauktų į IDEM rinkos sąrašą) akcijų yra amerikietiško tipo ir gali būti įvykdyti bet kuriuo metu, kai įvykdomi pirmiau nurodyti reikalavimai. Europinio tipo pasirinkimo sandoris nuo ankstesniojo labai skiriasi operaciniu lygmeniu, nes jis tampa vykdytinas tik pasibaigus sutarties galiojimo terminui arba sutartą dieną pasirašymo metu (taip yra pasirinkimo sandorių, vykdomų užbiržiniu būdu, t. y. nereguliuojamose rinkose, atveju). Toliau pateikiamoje lentelėje rasite santrauką, kurioje supaprastintos pirmiau minėtos sąvokos.

Amerikietiškas stilius Vykdomos Visada ir pasibaigus galiojimo laikui. Pasirinkimo sandorio pirkėjas bet kuriuo metu gali pareikalauti pristatyti pagrindinį turtą. Pasirinkimo sandorio pirkėjas gali lanksčiau valdyti poziciją. Pasirinkimo sandorį galima bet kada perparduoti rinkoje.

Pasirinkimo teisės įgyvendinimas

Ankstesniuose puslapiuose kelis kartus minėjome pirkėjo teisę pasinaudoti pasirinkimo sandoriu. Dabar paaiškinsime šią labai svarbią sąvoką, ypač dėl operacinių pasekmių, kurias ji sukelia prekybos ir sandorių sudarymo metu. Pasibaigus galiojimo terminui, pasirinkimo sandoris gali: - baigia galioti be jokios vertės; - naudotis. Pirkdami pasirinkimo sandorį turite labai atidžiai patikrinti tikrąją galiojimo pabaigos dieną. Apskritai Italijoje (taip pat ir pagrindinėse tarptautinėse rinkose) kotiruojamų pasirinkimo sandorių galiojimas gali baigtis: - kas mėnesį; - kas ketvirtį (kovą, birželį, rugsėjį, gruodį); - kas šešis mėnesius. Tiksliau, daugeliu atvejų faktinis galiojimo terminas baigiasi trečiąjį mėnesio penktadienį, todėl pasirinkimo sandorio savininkas turės įsitikinti, kad yra parengęs viską, ko reikia tinkamam pozicijos valdymui. Terminai yra svarbūs, nes jie tiesiogiai atspindi pasirinkimo sandorio vertę. Priemokos kainą galima padalyti į dvi vertes: - vidinę vertę; - laiko vertė Vidinę vertę apskaičiuoti gana paprasta, nes ji atitinka pirkimo pasirinkimo sandorio kainą, iš kurios atimta vykdymo kaina, o pardavimo pasirinkimo sandorio kainą, iš kurios atimta vykdymo kaina. Todėl vidinė vertė yra matas,

kuris įgyja didesnę vertę, jei paaiškėja, kad pasirinkimo sandoris yra pelningas. Laiko vertė yra pasirinkimo sandorio požymis, kuris mažėja artėjant termino pabaigai. Praktiškai į pasirinkimo sandorio premiją įtraukiama pasirinkimo sandorio galiojimo laiko vertė kartu su vidine verte (jei pasirinkimo sandorio rezultatas yra pinigai).

Pagrindinės priemonės galiojimo pabaigos data ir pristatymas

Pasirinkimo sandorio galiojimo pabaiga - tai natūrali pasirinkimo sandorio galiojimo pabaigos data, kuri įvyksta, jei sutarties galiojimo laikotarpiu nebuvo duotas nurodymas vykdyti pasirinkimo sandorį. Yra du galimi rezultatai, kai pasirinkimo sandorio galiojimo laikas baigiasi pinigų sumoje: - Pasinaudojus pasirinkimo teise, kita sandorio šalis įpareigojama pristatyti fizinį pagrindinį turtą (pvz., akcijų paketą arba tam tikrą kiekį žaliavų). Sutartyje numatyti vertybiniai popieriai deponuojami pasirinkimo sandorio savininko sąskaitoje, o biržos prekių atveju gali būti pristatytas fizinis bazinis produktas; - sutartis užbaigiama piniginiu atsiskaitymu, pavyzdžiui, dėl to, kad nereikalaujama pristatyti pagrindinės priemonės arba dėl to, kad jos pristatyti neįmanoma. Taip yra akcijų indeksų pasirinkimo sandorių atveju. Akivaizdu, kad yra ir trečiasis atvejis, kai pasibaigia pasirinkimo sandorio galiojimo laikas ne už pinigus - jau anksčiau matytas ir pagilintas įvykis, dėl kurio sutartis tampa bevertė.

Pasirinkimo sandorio galiojimo pabaiga Su nulio reguliavimu

Pristačius pagrindinę

Operatyviniu lygmeniu svarbu pabrėžti, kad kiekvienas iš šių trijų etapų turi būti vertinamas atsižvelgiant į scenarijų, pagal kurį jis vyksta. Iš tikrųjų kiekvienas prekiautojas turės valdyti savo pozicijos galiojimo pabaigą pagal konkrečią strategiją, pagal kurią jis įsigijo sutartį. Pateiksime praktinių pavyzdžių. Spekuliacinė strategija, kai perkami pirkimo arba pardavimo pasirinkimo sandoriai, gali apimti ir piniginį koregavimą, nes galutinis tikslas yra padidinti savo kapitalą trumpuoju laikotarpiu. Apsidraudimo arba draudimo strategijoje gali būti teikiama pirmenybė fizinės pagrindinės priemonės (pvz., kelių ilgųjų arba trumpųjų akcijų) pristatymui, nes pagrindinis tikslas yra apsaugoti investuotus pinigus. Šie du paprasti pavyzdžiai rodo, koks svarbus gali būti supratimas, kokią reikšmę turi pasirinkimo sandorio, kurio terminas jau yra suėjęs, operacinės pasekmės.

Garantijų ir sutarčių maržos

Kitas veiksnys, į kurį prekiautojai pasirinkimo sandoriais turėtų atkreipti didžiausią dėmesį, yra vadinamoji garantijos marža, t. y. įsipareigojimas, kurį pasirinkimo sandorio pirkėjai ir pardavėjai turi tarpuskaitos centrui (pvz., IDEM rinkos tarpuskaitos centrui). Tai ne tas atvejis, kai kalbame apie maržos pareikalavimą, nes jo tikslas - garantuoti šalims viena kitai, kad sutartis bus likviduota iki natūralaus jos galiojimo pabaigos. Kad šios sąlygos būtų įvykdytos, brokeriai numato, kad investuotojai turi atsiimti sumas, vadinamas garantinėmis įmokomis, kuriomis kliringo namai gali padengti bet kokius sutarčių vertės pokyčius, atsirandančius dėl pagrindinio turto pokyčių per prekybos dieną. Labai svyruojančiose rinkose iš pradžių išmokėtos maržos gali nebeužtekti pozicijai išlaikyti. Tokiu atveju įvyksta vadinamasis maržos pareikalavimas, t. y. brokerio prašymas suteikti naujų likvidžių lėšų likusioms pozicijoms padengti. Poreikis pareikalauti garantinės įmokos atsiranda tada, kai prekiautojas įgyvendina labai spekuliatyvias ir rizikingas strategijas. Išankstinė sąlyga, kad brokeris galėtų prašyti maržos, yra ta, kad savo operacijose su pasirinkimo sandoriais jis vykdo trumpąjį pirkimo arba pardavimo pasirinkimo sandorių pardavimą. Tai reiškia, kad jūs parduodate pasirinkimo sandorį dėl pagrindinio turto, kuris jums nepriklauso. Paimkime praktinį pavyzdį: Spekuliacinis prekiautojas parduoda: 1 CALL pasirinkimo sandoris su 500 ENEL akcijų 50,00 € prizą. Jei pasirinkimo sandoris pasibaigia be pinigų, pardavėjas galės atsiimti visą premiją (50,00 EUR) be jokių išmokų. Tačiau jei pasirinkimo sandorio galiojimo laikas baigiasi be pinigų, pardavėjas patiria labai didelį nuostolį, nes pirkėjas gali pareikalauti pristatyti "Enel" akcijas rinkos kaina. Tuomet pardavėjas privalės

pirkti akcijas dabartine kaina. Kituose puslapiuose turėsime galimybę pakalbėti apie pasirinkimo sandorių pardavimą. Kol kas svarbu prisiminti, kad taikant šią strategiją pardavėjas prisiima atsakomybę už bet kokius raginimus pasinaudoti pasirinkimo sandoriu, todėl jam gresia maržos reikalavimai ir neriboti nuostoliai.

Pasirinkimo sandorio kotiravimas

Kai kam tai gali atrodyti banalu, tačiau supratimas, kaip išvardytos parinktys, yra pirmas žingsnis siekiant įgyti reikiamos darbo patirties. Prieš toliau gilinantis į šių priemonių savybes, laikas paaiškinti, kaip pasirinkimo sandoriai įtraukiami į biržos sąrašus. Nors kiekvieno brokerio knyga turi tendenciją įgauti savitą grafinę išvaizdą, palyginti su naudojama prekybos platforma, paprastai teisinga pasirinkimo sandorio kotiruotė turi konstantas, kurios negali skirtis. Visų pirma galite remtis šia diagrama: Atitinkamai nustatėme: - paskutinio sandorio kaina; - variacijos procentinė dalis; - mažiausia dienos vertė; - maksimalus dienos skaičius; - suprekiautų pasirinkimo sandorių apimtis; - paskutinės prekybos metu. Prekybos knygoje taip pat rasite tokią schemą (skaičiai įrašyti tik kaip pavyzdys):

Pirkti

Parduoti

L

Q

P

P

Q

0

3

0,65

0,75

2

Šiuo atveju taip pat nurodome santrumpų reikšmę (kuri gali šiek tiek skirtis priklausomai nuo tarpininko naudojamos programinės įrangos tipo. Atitinkamai randame: - L - nulinis knygos lygis; - Q, kaip ir siūlomų parinkčių kiekis; - P kaip kaina. Kairėje knygos pusėje paprastai nurodomos pasirinkimo sandorių pardavimo kainos, o dešinėje pusėje rasite kainas, reikalingas pasirinkimo sandoriams pirkti. Skirtumas tarp pirkimo ir pardavimo (0,75 - 0,65 =0,10) paprastai žymimas terminu "spredas" arba "diferencialas".

Kaip nustatyti pasirinkimo sandorio kainą

Išsiaiškinę, kas nutinka, kai baigiasi pasirinkimo sandorio galiojimo laikas, dabar galime apibendrinti pagrindinius kainos svyravimo veiksnius sutarties galiojimo laikotarpiu. Pažymėtina, kad pasirinkimo sandorio kainą nustato ne išorinės institucijos, o ji apskaičiuojama remiantis daugybe įtaką darančių veiksnių, kurie lemia jos kitimą. Tarp jų randame: - pagrindinio turto vertę; - pagrindinės priemonės kintamumas; - laiko veiksnys; - palūkanų normos; - bet kokius dividendus. Pirmąjį punktą suprasti pakankamai paprasta. Kadangi pasirinkimo sandoris yra sutartis, kuri suteikia galimybę, bet ne pareigą pirkti tam tikrą pagrindinį sandorį, akivaizdu, kad jo vertės pokytis daro tiesioginę įtaką pasirinkimo sandorio vertei. Pagrindinės priemonės kintamumas yra labai svarbus dalykas, kurį čia pristatome pirmą kartą. Kintamumas - tai greitis, kuriuo kinta pagrindinės priemonės kaina. Kuo didesnis kintamumas, tuo daugiau kainos pokyčių įvyksta per pasirinkimo sandorio galiojimo laikotarpį ir tuo didesnė tikimybė, kad pasirinkimo sandoris pasibaigs pinigais. Apskritai didesnis kintamumas reiškia didesnę pasirinkimo sandorio vertę. Laiko veiksnys jau buvo aptartas ankstesniuose puslapiuose ir pasireiškia per dienas, likusias po sutarties galiojimo pabaigos. Jas galima įvertinti ir išreikšti ekonomine verte, kuri palaipsniui mažėja artėjant galiojimo pabaigos datai.

Palūkanų normos yra makroekonominiai duomenys, kurie atsispindi pasirinkimo sandorių kainoje, nes jie daro tiesioginį poveikį akcijų kainoms ir pagrindiniam biržoje listinguojamam turtui. Todėl planuojant pasirinkimo sandorių strategiją patartina atsižvelgti į bet kokius palūkanų normų pokyčius. Galiausiai, bet kokių dividendų išmokėjimas yra veiksnys, kuris diskontuojamas pasirinkimo sandorio kainoje. Kai į biržos prekybos sąrašus įtraukta bendrovė išmoka kuponą, jis tiesiogiai išskaičiuojamas iš akcijos kainos. Todėl šis įvykis turi įtakos pasirinkimo sandorio kainai.

Graikų galimybės

Be minėtų veiksnių, yra ir kitų išorės veiksnių, kurie prisideda prie pasirinkimo sandorio kainos nustatymo, nors ir subtilesniu ir sudėtingesniu būdu. Žargonu jie vadinami graikais. Kadangi tai yra įvadinis prekybos pasirinkimo sandoriais vadovas, nesigilinsime į sudėtingus skaičiavimus ir matematines jų apskaičiavimo formules (nes šią veiklą galima drąsiai patikėti kompiuterinei programinei įrangai); vis dėlto svarbu atsižvelgti į šiuos parametrus ir suprasti, kaip jie veikia. Greeksai dažnai apibrėžiami kaip sintetiniai rodikliai arba priemonės pasirinkimo sandorio kainos jautrumui nustatyti. Naudodami pirmiau pateiktus rodiklius turėjome tam tikrus orientyrus, padedančius suprasti pasirinkimo sandorio, kurio terminas suėjo, vertę. Priešingai, šiomis priemonėmis galima įvertinti išorinių įvykių įtaką opciono galiojimo metu pasirašytos sutarties vykdymui. Tarp graikų atitinkamai atpažįstame: - delta; - gama; - theta; - ir galiausiai vega; Delta rodo, kaip pasikeičia pasirinkimo sandorio kaina kiekvieną kartą, kai keičiasi pagrindinio turto kaina. Apskritai verta prisiminti, kad pirkimo pasirinkimo sandorių delta yra teigiama, o pardavimo pasirinkimo sandorių neigiama. Be to, delta taip pat kinta pasibaigus pasirinkimo sandorio galiojimui. Diapazonas rodo, kaip pasikeičia pasirinkimo sandorio delta, kai pasikeičia pagrindinio turto kaina. Praktiniu požiūriu diapazonas rodo riziką, kad delta taps

labiau ar mažiau jautri pasirinkimo sandoriui. Ši vertė paprastai didėja artėjant sutarties galiojimo terminui. Theta yra laiko veiksnio matas, kuriuo matuojamos dienos, likusios iki pasirinkimo sandorio galiojimo pabaigos. Šis parametras gali būti teigiamas arba neigiamas, priklausomai nuo atidarytos pozicijos tipo (pirkti arba parduoti pasirinkimo sandorius). Akivaizdu, kad likus kelioms dienoms iki kontrakto galiojimo pabaigos theta vertinama maksimaliai. Galiausiai vega yra pasirinkimo sandorio kintamumo parametras. Tiksliau, jis gali parodyti, kaip keičiasi pasirinkimo sandorio premijos kaina kintant pagrindinio turto kainai. Vega yra parametras, kuris turi tiesioginį poveikį kontrakto kainos laiko vertei ir kinta artėjant sutarties galiojimo termino pabaigai. Graikų tema yra labai svarbi saugiai prekiaujant pasirinkimo sandoriais, nes ji leidžia prekiautojui suprasti, kas vyksta rinkoje pasirinkimo sandorio galiojimo laikotarpiu. Dėl šios priežasties rekomenduoju atidžiai išstudijuoti ir pagilinti temą, kurią reikia išstudijuoti ir pagilinti; taip pat stebint parametrų kitimą atvirose rinkose, naudojant imituojamąją prekybos arba popierinės prekybos programinę įrangą.

Išmokų diagrama

Atsipirkimo diagrama neabejotinai yra vienas naudingiausių įrankių investuotojams į pasirinkimo sandorius. Ji leidžia iš anksto nustatyti, kaip keisis pozicijos rezultatas arba išmokos dydis, kai keisis pagrindinio turto kaina. Dabar sužinosime, kaip lengvai sudaryti išmokų diagramas, kurios padės jums sudaryti sandorius. Logiškiausia būtų pradėti grafinį vaizdavimą nuo pagrindinio turto išmokų diagramos. Konkrečiai, toliau pateikiamos dvi diagramos, rodančios ilgosios ir trumposios nuosavybės vertybinių popierių pozicijos atsipirkimą. Pradedame nuo vertybinių popierių pirkimo (arba ilgosios pozicijos).

Pirmiausia y ašyje randame išmokos vertę, o abscisė rodo kainos pokytį laikui bėgant. Tada yra pilka linija, kuri kinta kintant akcijos kainai. Nuliu pažymėta vertė sutampa su pelno verte atidarant poziciją. Jei akcijos kaina sumažėja, išmokos linija pereina į nuostolį. Ir atvirkščiai, jei akcijos kaina didėja, atsipirkimo linija pereina į pelną. Trumposios arba trumposios pardavimo pozicijos atveju turėsime atvirkštinę situaciją.

Šiuo atveju, jei akcijos kaina kris, mūsų pozicija bus pelninga, o akcijos vertei didėjant - nuostolinga. Reikia pabrėžti vieną faktą: įstriža linija, rodanti vertybinių popierių pirkimo arba trumpojo pardavimo atsiperkamumo pokytį, abiem atvejais tęsiasi neribotai. Vienintelis įvykis, galintis nutraukti galimą pelno arba nuostolio augimą, yra pozicijos uždarymo tvarka. Akivaizdu, kad akcijų pozicijai išmokų diagrama gali atrodyti triviali, tačiau, kaip pamatysime keliuose kituose puslapiuose, ji bus labai naudinga kuriant sudėtingas pasirinkimo sandorių strategijas.

Pirkimo pasirinkimo sandoris

Jei iki šiol gilinomės į teorinę prekybos pasirinkimo sandoriais dalį, dabar panagrinėsime praktinį jos taikymą. Pirmoji priemonė, su kuria susidursime šiame kelyje, yra pirkimo pasirinkimo sandoris. Pradėkime nuo operacinės apibrėžties. Pirkimo pasirinkimo sandoris yra dviejų šalių - pirkėjo ir pardavėjo - susitarimas. Pirkimo pasirinkimo sandoriu pirkėjas įgyja teisę, bet ne pareigą iki pasirinkimo sandorio galiojimo pabaigos pirkti pagrindinį turtą už vykdymo kainoje nustatytą vertę. Pasirinkimo sandoris įforminamas pirkėjui sumokant premiją; ši premija taip pat yra didžiausias pirkimo sandorio nuostolis. Apibendrinant tai, kas išdėstyta pirmiau:

Pirkimo pasirinkimo sandorio pirkimas Jis apima teisę, bet ne pareigą pristatyti pagrindinį turtą už vykdymo kainos vertę. Ji apima priemokos mokėjimą Pasirinkimo sandoris galioja iki sutarties galiojimo pabaigos datos. Didžiausias nuostolis atitinka sumokėtą įmoką

Parodykime praktinį pavyzdį. Tarkime, kad sausio 1 d. "Enel" akcijos kaina yra 3,00 EUR už akciją. Manome, kad akcija gali būti įvertinta per trumpą laiką, todėl nusprendžiame įsigyti pirkimo pasirinkimo sandorį, kurio galiojimo terminas baigiasi kovo mėn. ir vykdymo kaina 3,50 €. Pasirinkimo sandorio premija yra 0,25 EUR; žinodami, kad "Enel" pasirinkimo sandoris kontroliuoja 500 vertybinių popierių, galime nesunkiai apskaičiuoti bendrą pasirinkimo sandorio kainą, padauginę 0,25 x 500 ir gavę 125,00 EUR. Kaip jau minėjome, pasirinkimo sandoris baigsis trečiąją kovo savaitę, penktadienį. Darykime prielaidą, kad kaina pasibaigimo metu bus didesnė už vykdymo kainą, pavyzdžiui, 3,75 EUR už akciją. Pasibaigus pasirinkimo sandorio galiojimo terminui, savininkui bus patogu pasinaudoti pasirinkimo sandoriu ir jam bus pristatyta 500 "Enel" akcijų po 3,50 €. Tada jis galės perparduoti poziciją rinkoje, uždirbdamas skirtumą tarp vykdymo kainoje nurodytos kainos ir kotiruojamos vertės: 3,75 € – 3,50 € = 0,25 € x 500 = 125,00 € Atlikę pirmiau pateiktus skaičiavimus, suprasime, kad pelnas, gautas pardavus pasirinkimo sandorį rinkos kaina, visais atžvilgiais atitinka vidinę pasirinkimo sandorio vertę. Kalbant apie pasirinkimo sandorio pasibaigimą už pinigų arba prie pinigų, atminkite, kad tokiu atveju pasirinkimo sandorio vertė tampa lygi nuliui. Šioje vietoje apdairiam skaitytojui gali kilti klausimas, kodėl investuotojui būtų patogu pirkti pasirinkimo sandorį, o ne tiesiogiai prekiauti pagrindiniu turtu. Pirmiau minėtu Enel atveju investuotojas, nusprendęs įsigyti pasirinkimo sandorį, sandorio metu gali nuspręsti, kokį didžiausią nuostolį jis yra pasirengęs prisiimti, nes jis sutampa su sutarties premija. Perkant pagrindinį sandorį tiesiogiai rinkoje, nuostoliai gali būti daug didesni ir sunkiau kontroliuojami, nes net ir geriausios automatizuotos priemonės (pvz., stop loss) gali šokinėti arba pasirodyti neveiksmingos. Be to, pasirinkimo sandorio sverto efektas (pagrindinio turto daugiklis) leidžia kontroliuoti tą patį vertybinių popierių kiekį naudojant tik nedidelį kapitalą, t. y. sumą, sumokėtą už pasirinkimo sandorio premiją. Pirkdami pagrindinį turtą

tiesiogiai rinkoje, galite imobilizuoti didelę savo kapitalo dalį, o tai sumažina jūsų veiklos lankstumą. Dėl šios priežasties į pasirinkimo sandorį investuoto kapitalo grąža yra daug didesnė, nei būtų galima gauti tą patį padidinimą, bet investuojant į pagrindinį turtą.

Pardavimo pasirinkimo sandoris

Pardavimo pasirinkimo sandoris yra ideali priemonė, kai investuotojas nujaučia galimą pagrindinio turto vertės mažėjimą. Visų pirma pardavimo pasirinkimo sandorį galime apibrėžti kaip susitarimą tarp dviejų šalių: pirkėjo ir pardavėjo. Pardavimo pasirinkimo sandoriu pirkėjas įgyja teisę, bet ne pareigą iki pasirinkimo sandorio galiojimo termino pabaigos parduoti pagrindinį turtą už kainą, nustatytą pasirinkimo sandorio vykdymo kaina. Šiuo atveju pasirinkimo sandoris taip pat įforminamas pirkėjui sumokant premiją; ši premija taip pat yra didžiausias nuostolis perkant pardavimo pasirinkimo sandorį. Apibendrinant tai, kas išdėstyta pirmiau:

Pardavimo pasirinkimo sandorio pirkimas Suteikiama teisė, bet ne pareiga parduoti pagrindinį turtą už vykdymo kainą. Ji apima priemokos mokėjimą Comporta il pagamento di un premio Didžiausias nuostolis atitinka sumokėtą įmoką

Panagrinėkime praktinį pardavimo pasirinkimo sandorio pavyzdį. Tarkime, kad "Enel" akcijos kaina sausio 1 d. yra 3,00 EUR už akciją. Manome, kad akcija per trumpą laiką gali nuvertėti, todėl nusprendžiame įsigyti pardavimo pasirinkimo sandorį, kurio galiojimo laikas baigiasi kovo mėn. ir vykdymo kaina 2,50 €. Pasirinkimo sandorio premija yra 0,25 €; žinodami, kad "Enel" pasirinkimo sandoris kontroliuoja 500 akcijų, galime nesunkiai apskaičiuoti bendrą pasirinkimo sandorio kainą, padauginę 0,25 x 500 ir gavę 125,00 €. Pasirinkimo sandoris baigs galioti trečiąją kovo savaitę, penktadienį. Tarkime, kad galiojimo pabaigos kaina bus mažesnė už vykdymo kainą, pavyzdžiui, 2,25 EUR už akciją. Pasibaigus pasirinkimo sandorio galiojimui, savininkas turės visus patogumus pasinaudoti pasirinkimo sandoriu, atidarydamas 500 "Enel" akcijų trumpojo pardavimo poziciją po 2,50 EUR. Jis galės apsidrausti atpirkdamas vertybinius popierius rinkos kaina ir uždirbdamas skirtumą tarp kotiruotės vertės ir vykdymo kainos: 2,50 € - 2,25 € = 0,25 € x 500 = 125,00 € Taip pat reikėtų pažymėti, kad pardavimo pasirinkimo sandorio atveju pelnas, gautas atpirkus vertybinius popierius rinkoje, visais atžvilgiais atitinka tikrąją pasirinkimo sandorio vertę termino pabaigoje. Privalumai, kuriuos investuotojas gauna įsigydamas pardavimo pasirinkimo sandorį, palyginti su nepadengtos pozicijos atidarymu tiesiogiai pagrindinėje pozicijoje, yra tokie patys, kaip ir pirkimo pasirinkimo sandorio atveju. Prekiautojas gali sudaryti pardavimo sandorį iš anksto žinodamas, kokį didžiausią nuostolį patirs nepalankių rinkos sąlygų atveju. Be to, jis gali pasinaudoti pasirinkimo sandorio sverto poveikiu, gaudamas didesnę grąžą ir naudodamas tik nedidelę savo kapitalo dalį. Šie veiksniai yra labai svarbūs jūsų veiklos optimizavimui.

Pirkimo ir pardavimo grąžos diagramos

Dabar, kai išsiaiškinome, kaip veikia pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandoriai, galime nubraižyti atitinkamas išmokų diagramas, kad galėtume iš anksto nustatyti didžiausią nuostolį ir galimą pelną, kurį galime gauti atlikdami operacijas. Pradėkime nuo pirkimo pasirinkimo sandorių. Sakėme, kad pasirinkdami pirkimo pasirinkimo sandorį mes gauname teisę, bet ne pareigą pirkti bulių poziciją konkrečiame pagrindiniame sandoryje. Be to, galime iš anksto nustatyti, koks bus didžiausias pasirinkimo sandorio nuostolis, nes jis atitiks sutarties pasirašymo metu sumokėtą premiją. Pažiūrėkime, kaip šie dalykai atsispindi grafiko lygmeniu.

Kai perkame pirkimo pasirinkimo sandorį, patiriame premijos mokėjimo išlaidas, todėl pilka išmokos linija yra nuostolių zonoje. Reikėtų pažymėti, kad nuostoliai parodomi tiesine linija, nes net ir pagrindinės priemonės bankroto atveju investuotojo nuostoliai neviršys sumokėtos įmokos kainos. Kai pagrindinio turto vertė padidėja, mūsų pirkimo sandorio vertė padidėja ir gaunamas pelnas, kuris iš pradžių padengia sumokėtai priemokai išleistas išlaidas, o vėliau duoda pelną. Pelną žyminti pilka linija yra linija, kuri turi begalinę didėjimo tendenciją, nes galimas pelnas neribojamas. Dabar pažiūrėkime pardavimo pasirinkimo sandorio grafiką. Pasirašydami šią sutartį, mes gauname teisę, bet ne pareigą parduoti pasirinkimo sandorio pagrindinį objektą už kainą, kurią apibrėžia vykdymo kaina, per galiojimo terminą. Taip pat šiuo atveju didžiausias nuostolis atitiks premiją, sumokėtą už pardavimo pasirinkimo sandorio pirkimą, o pelnas praktiškai neribotas. Toliau pateikiamas grafinis pardavimo pasirinkimo sandorio išmokos pavaizdavimas:

Kad patvirtintumėte tai, kas išdėstyta pirmiau, pilka linija rodo maksimalų nuostolį, apribotą įmokos mokėjimu. Lūžio riba pasiekiama, kai pasirinkimo sandoris duoda pelną, lygų premijos išlaidoms, o toliau krentant pagrindiniam turtui gaunamas beveik neribotas pelnas, kurį rodo į viršų kylanti pilka linija.

Pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandorių pardavimas

Jei tiesa, kad pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandorius galima pirkti, tai turi būti įmanoma ir atvirkštinė pozicija, t. y. pardavimas. Šiai logikai patvirtinti yra tas pats pasirinkimo sandorio apibrėžimas, kuris apima ne tik pirkėjo, bet ir pardavėjo buvimą. Neapdraustų pasirinkimo sandorių, dažnai vadinamų nuogais pasirinkimo sandoriais, pardavimas reiškia, kad pardavėjas įsipareigoja pateikti pagrindinį turtą bet kokia kaina, kai to pareikalauja pasirinkimo sandorio pirkėjas. Tai reiškia, kad pasirinkdamas tokį pasirinkimo sandorį pardavėjas surenka fiksuotą premiją, kuri tampa prekybos veiklos pelnu, bet kartu prisiima neriboto nuostolio riziką. Pažiūrėkime, kaip formuojasi tai, kas paaiškinta pirkimo pardavimo išmokų diagramoje:

Pilka spalva pažymėta tiesė rodo didžiausią pelną. Keičiantis pagrindinio turto kainai, pasirinkimo sandoris patiria nuostolį ir toliau veikia be galimų apribojimų. Kitas atvejis yra susijęs su pardavimo pasirinkimo sandorių pardavimu, kuriam taikomi tie patys principai kaip ir pirkimo pasirinkimo sandorių pardavimui. Šiuo atveju pardavėjas gauna tam tikrą premiją, prisiimdamas neribotą riziką nepalankios rinkos atveju.

Pasvirusi pilka linija rodo neribotą nuostolį, kurį patiria pardavimo sandorio pardavėjas nepalankių rinkos sąlygų atveju. Jei pasirinkimo sandorio galiojimo laikas pasibaigs ne pinigais, jo vertė pirkėjui taps lygi nuliui, o pardavėjas galės gauti pelną, atitinkantį sutarties premiją.

Sudėtingos pasirinkimo sandorių strategijos

Kas atsitinka, kai deriname įvairių rūšių pasirinkimo sandorius su pagrindiniais arba kitais pasirinkimo sandoriais? Tokiais atvejais susiduriame su sudėtingomis strategijomis. Yra kelios svarios priežastys neapsiriboti vien tik pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandorių pirkimu / pardavimu. Naudojant sudėtingas strategijas, tampa įmanoma sukurti sandorius, kurie leidžia pelnui ne tik keisti kryptį (pagrindinio sandorio kryptis aukštyn arba žemyn), bet ir keisti kintamumą arba laiko tėkmę. Uždirbti net ir tuo atveju, jei rinka išlieka šoninė, ir pasinaudoti makroekonominiais įvykiais, kad būtų galima pasinaudoti padidėjusiu pagrindinio turto kintamumu, reiškia, kad prekyba rinkoje suteikia daugiau galimybių sulaukti sėkmės. Būtent dėl šių prielaidų prekyba pasirinkimo sandoriais yra tokia universali ir vertinama daugelio laimėjusių prekiautojų ir investuotojų. Kituose šio vadovo puslapiuose pristatysime pagrindines pažangiosios prekybos pasirinkimo sandoriais strategijas. Visų pirma pamatysime: - padengtas skambutis; - uždengta; - bulių plitimas; - meškų plitimas; - Straddle; - Dusinimas; - Juosta; - Dirželis.

Pradėkime analizuoti padengto pirkimo ir padengto pardavimo atvejį.

Dengtųjų skambučių strategija

Anglosaksų kalbos žodį covered call galima išversti į italų kalbą kaip padengtasis pirkimas. Kaip matysime operaciniame apibrėžime, šioje strategijoje naudojamas pasirinkimo sandoris yra padengtas bazinio sandorio pozicija. Dengtasis skambutis yra pasirinkimo sandorio strategija, kurią sudaro dviejų pozicijų atidarymas vienu metu: - parduodant vieną ar daugiau pirkimo pasirinkimo sandorių; - lygiavertės pagrindinio turto sumos pirkimas, remiantis sutartyje nurodytu daugikliu. Taigi, parduodami padengtuosius pasirinkimo sandorius esame pasirinkimo sandorių pardavėjai, tačiau kartu turime daugiau garantijų nei parduodami tik išvestinę finansinę priemonę, nes jei sutarties pirkėjas reikalauja pristatyti pagrindinį turtą, savo portfelyje turime tai, ko reikia įsipareigojimui išlaikyti. Akivaizdu, kad atlikdami šią operaciją taip pat patiriame bet kokius nuostolius, kuriuos gali patirti pagrindinis sandoris. Praktinis pavyzdys: norėdami atidaryti padengtą vertybinių popierių "enel" pirkimo sandorį, turite: - įsigyti 500 "Enel" vertybinių popierių, kurių vertė 3,00 EUR, o bendra pozicijos kaina - 1 500,00 EUR; - parduokite pirkimo pasirinkimo sandorį, kurio galiojimo terminas - 30 dienų, už 0,15 EUR ir gaukite 75 EUR (arba 0,15 x 500) premiją. Kad įgyvendintumėte šias strategijas, pasirinkimo sandorius visada parduokite paskutiniai, kad pozicija neliktų nepadengta. Didžiausias pranašumas gaunamas, kai pagrindinis turtas išlieka šone arba jo vertė padidėja. Tokiu atveju pasirinkimo sandorio pardavėjas gali susigrąžinti visą pirkėjo sumokėtą premiją ir gauti pelną.

Kita vertus, jei bazinis turtas krenta, pasirinkimo sandorio premija bus rezervas, apsaugantis nuo nedidelių nuostolių. Dabar pažvelkime į sandorio išmokų diagramą, kad galėtume grafiškai pavaizduoti tai, ką iki šiol matėme.

Kaip matyti iš paveikslėlio, kad ši strategija būtų pelninga, ji turi būti įgyvendinama tada, kai yra didelė tikimybė, kad pagrindinio turto vertė išliks stabili iki pasirinkimo sandorio galiojimo pabaigos.

Padengto pardavimo strategija

Padengtasis pardavimo pasirinkimo sandoris padengiamas pagrindinio turto trumpojo pardavimo pozicija. Praktiškai padengtasis pardavimo sandoris yra prekybos pozicija, sudaryta taip: - parduodant vieną ar daugiau pardavimo pasirinkimo sandorių; - atitinkamo pagrindinio turto kiekio trumpasis pardavimas, siekiant apdrausti trumpai parduotų pasirinkimo sandorių skaičių. Šiuo atveju taip pat tampame pasirinkimo sandorių pardavėjais, garantuodami save nuo bet kokios vykdymo rizikos, parduodami pagrindinį turtą trumpuoju kursu. Tie, kurie įgyvendina padengto pardavimo strategiją, turi stabilią arba šiek tiek meškos krypties rinkos perspektyvą, todėl nesitiki didelių kintamumo pokyčių per pasirinkimo sandorio galiojimo terminą. Praktinis pavyzdys: norėdami atidaryti dengtą apsauginį langelį, turime: - parduoti 500 "Enel" vertybinių popierių, kurių vertė 3,00 EUR, ir prekybos sąskaitoje gauti mažėjančią poziciją už 1 500,00 EUR; - parduokite pardavimo pasirinkimo sandorį, kurio galiojimo terminas - 30 dienų, už 0,15 EUR, sumokėdami 75 EUR premiją (t. y. 0,15 x 500). Pažiūrėkime, kaip gali vystytis ši pozicija. Jei "Enel" akcijos išliks šone, galime išlaikyti nepadengtą poziciją, tuo pat metu išgrynindami pardavimo premiją. Kita vertus, jei vertybinio popieriaus kaina kyla, pasirinkimo sandorio premija leis mums apriboti nuostolius, patirtus parduodant pagrindinį turtą trumpuoju kursu. Dengtos pardavimo strategijos išmokų diagrama grafiškai parodo, kokiomis pasekmėmis ką tik prekiauta.

"Bull Spread" strategija

Jei užuodžiame "bulių" rinkos kvapą, galime pasinaudoti "Bull Spread" strategija ir užtikrinti patrauklų pelną, apribodami galimą nuostolį. Bulių spredo pozicija gali būti sudaryta naudojant ir pirkimo, ir pardavimo pasirinkimo sandorius. Taigi pradėkime nuo operacinio apibrėžimo. "Bull Spread", sudarytas iš skambučių, yra sudėtinga pasirinkimo sandorių strategija, pagrįsta tuo pačiu pagrindiniu sandoriu ir sudaryta iš dviejų pozicijų: - perkant vieną ar daugiau pirkimo pasirinkimo sandorių, kurių vertė paprastai būna lygi pinigams; - atitinkamo skaičiaus pasirinkimo sandorių, bet su didesne vykdymo kaina, paprastai ne už pinigus, pardavimas. Remdamiesi tuo, kas išdėstyta pirmiau, galime lengvai suprasti, kad sumokėta įmoka bus didesnė nei surinkta. Šis skirtumas vadinamas marža ir sudaro didžiausią nuostolį, kurį prekiautojas patirs nepalankių rinkos sąlygų atveju. Jei pagrindinis turtas yra "bulių", didžiausias investuotojo pelnas bus dviejų pasirinkimo sandorių įvykdymo skirtumas (atėmus sumokėtas ir gautas premijas). Tai, kas ką tik buvo paaiškinta, galime stebėti vizualiai, sudarydami išmokų grafiką termino pabaigoje, pritaikytą bulių kainų skirtumo strategijai su pirkimo sandoriais.

Įžvalgus skaitytojas šioje vietoje gali paklausti savęs, kodėl turėtų būti patogiau naudoti dvi pozicijas su pirkimo pasirinkimo sandoriais, o ne paprastą pirkimo poziciją. Pirma, ši strategija leidžia neutralizuoti vertės praradimą, kurį pasirinkimo sandoris gali patirti dėl rinkos kintamumo pokyčių. Antra, premijos surinkimas iš pardavimo pozicijos leidžia mums dar labiau sumažinti į poziciją investuotą kapitalą, tačiau kartu leidžia mums uždirbti pelno. Taip pat galima sukurti bulių spredo strategiją naudojant pardavimo pasirinkimo sandorius. Bulių spredas, sudarytas naudojant pardavimo pasirinkimo sandorius, taip pat yra sudėtinga pasirinkimo sandorių strategija, pagrįsta ta pačia pagrindine vertybe ir sudaryta iš dviejų pozicijų: - įsigyjant vieną ar daugiau pasirinkimo sandorių, parduodamų už pinigus; - parduodant atitinkamą skaičių pardavimo pasirinkimo sandorių, tačiau su mažesne vykdymo kaina ir paprastai ne už pinigus. Skirtumas tarp sąnaudų, patirtų įsigyjant pasirinkimo sandorį už pinigus, ir premijos, gautos už pasirinkimo sandorio pardavimą už pinigus, yra didžiausios sandorio sąnaudos. Didžiausias pelnas apsiriboja vykdymo kainų skirtumu termino pabaigoje (kuris, žinoma, turi būti padaugintas iš pagrindinio turto, kurį kontroliuoja pasirinkimo sandoris, kiekio), atėmus išlaidas, patirtas dėl kainų skirtumo sudarymo. Galiausiai nepamirškite, kad bulių spredo, realizuoto pardavimo pasirinkimo sandoriais, atsipirkimo grafikas bus labai panašus į pirmiau pateiktą bulių spredo su pirkimo pasirinkimo sandoriais grafiką.

Bear Spread strategija

Meškų spredo strategija taikoma esant vidutiniškai stabilioms rinkos sąlygoms, kaip ir bulių spredo atveju, tačiau skiriasi vidutinės trukmės vizija, kuri šiuo metu tampa meškų. Net ir pagal šią strategiją galime formuoti spredą naudodami ir pardavimo, ir pirkimo pasirinkimo sandorius. "Bear spread" strategija, sukurta naudojant pardavimo pasirinkimo sandorius, yra sudėtinga pasirinkimo sandorių strategija, pagrįsta tuo pačiu pagrindiniu sandoriu ir sudaryta iš dviejų pozicijų: - perkant vieną ar daugiau pardavimo pasirinkimo sandorių su didesne vykdymo kaina; - parduodant atitinkamą skaičių pasirinkimo sandorių, tačiau su mažesne vykdymo kaina. Jei taikysime pirmiau minėtą operacinį lygmenį, paaiškės, kad investuotojas turės padengti išlaidas, susijusias su pasirinkimo sandorio su didesne vykdymo kaina pirkimu, o už pasirinkimo sandorio su mažesne vykdymo kaina pardavimą galės gauti premiją. Esant stabiliai arba vidutiniškai meškų rinkai, šis spredas leidžia surinkti skirtumą tarp vykdymo kainų, atėmus operacijai atlikti patirtas išlaidas. Nepalankios rinkos atveju didžiausias nuostolis bus už spredo sudarymą sumokėtos išlaidos. Tai galima pavaizduoti grafiškai pagal šią išmokų diagramą. Nepamirškite, kad meškų spredo strategijos konstrukcija su pirkimo pasirinkimo sandoriais (kuri bus parodyta toliau) turės tokią pačią potencialią pelno ir nuostolio struktūrą natūralaus galiojimo pabaigoje.

Dabar pažiūrėkime, kaip elgtis, jei norime sukurti meškų spredą pirkdami ir parduodami pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandorius. Šiuo atveju mūsų platinimo pozicija bus suformuota per: - perkant vieną ar daugiau pirkimo pasirinkimo sandorių už pinigus; - parduodant atitinkamą skaičių pirkimo pasirinkimo sandorių, kurių kaina yra lygi pinigams, o vėliau - mažesnė vykdymo kaina. Didžiausias operacijos pelnas bus skirtumas tarp premijos, gautos už pirkimo pasirinkimo sandorio pardavimą, ir išlaidų, patirtų perkant atitinkamą pirkimo pasirinkimo sandorį ne už pinigus. Nepalankios rinkos atveju nuostolis bus apribotas iki kainų skirtumo, padauginto iš kiekvieno pasirinkimo sandorio kontroliuojamų garantinių paketų skaičiaus ir atėmus premiją, gautą už parduotą pasirinkimo sandorį.

"Straddle" strategija

Anksčiau minėjome, kad didelė galimybė, kurią suteikia prekyba pasirinkimo sandoriais, yra galimybė kurti prekybos pozicijas, nepriklausomai nuo rinkos krypties. Tai yra strategijos, vadinamos straddle, kuri leidžia gauti pelną arba nuostolį dėl padidėjusio arba sumažėjusio bazinio sandorio kintamumo, atvejis. Ši strategija puikiai tinka tada, kai investuotojas mano, kad pagrindinio turto kaina gali stipriai pasikeisti, tačiau negali atpažinti jo ateities krypties. Operaciniu lygmeniu galima paminėti svarbių įmonės pranešimų, pavyzdžiui, finansinių ataskaitų pateikimo akcininkams, atvejį. Tokiais atvejais analitikų pelno įverčių patvirtinimas arba bet kokie neigiami nepakankami rezultatai gali lemti staigius akcijos krypties pokyčius - tiek teigiamus, tiek neigiamus. Prekiautojas pasirinkimo sandoriais gali pasinaudoti šiuo dideliu pagrindiniu neapibrėžtumu sudarydamas sandorį prieš išleidžiant įmonės pranešimus. Tačiau kaip sudaromas straddle sandoris? Norint suformuoti šią strategiją, būtina vienu metu įsigyti pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandorį, atitinkantį šiuos reikalavimus: - ta pati vykdymo kaina; - tą pačią galiojimo datą. Pozicijos sukūrimo išlaidos atitiks įmokas, sumokėtas už pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandorių pirkimą. Pelnas yra potencialiai neribotas, nes bazinis sandoris teoriškai gali judėti be galo abiem kryptimis, nors meškų lygyje yra riba, kuri gali sutapti su bazinio sandorio nesėkme. Taip pat reikėtų nepamiršti, kad jei stipriai padidėjęs kintamumas, kuriuo grindžiama ši veiklos strategija, nepasireikš, abiejų pasirinkimo sandorių vertė sumažės dėl praėjusio laiko.

Pažiūrėkime kartu išmokų diagramą, skirtą straddle strategijai:

Kaip matome, didžiausios "straddle" sandorio išlaidos sutampa su įmokomis, sumokėtomis už dviejų pasirinkimo sandorių pirkimą. Akivaizdu, kad straddle pozicija taip pat gali būti statoma aukštyn kojomis. Be to, kad esate straddle pirkėjas, yra galimybė tapti šios strategijos pardavėju. Pirmiausia reikia pabrėžti, su kokiu rizikos lygiu susiduriate. Jei parduodant straddle sandorį didžiausias nuostolis apsiriboja už pirkimą patirta priemoka, tai parduodant straddle sandorius rizikuojate patirti potencialiai neribotą nuostolį. Kita vertus, tapdami pasirinkimo sandorio pardavėju, apribojate galimą pelną, kuris atitinka premijos pajamas. Vadinasi, tokią strategiją įgyvendinantis investuotojas yra visiškai tikras ir įsitikinęs, kad pagrindinio turto kaina nedidės bent jau iki natūralaus pasirinkimo sandorių galiojimo pabaigos. Taip jie galės pasinaudoti įprastiniu pasirinkimo sandorių nuvertėjimu laikui bėgant, nesusidurdami su jokiais pagrindinio turto panaudojimo ir pristatymo pavedimais. Pažiūrėkime į diagramos lygmenį, kaip paprastai rodomas išmokėjimas pasibaigus sandorio galiojimo terminui už parduotą "straddle" sandorį.

Be to, parduodant "straddles" sandorius labai brangiai kainuoja maržos, kurių reikalauja makleris, atsižvelgiant į aukštą rizikos lygį. Galima priemonė, padedanti išvengti teoriškai neribotos ribos, kurią lemia straddle sandorių pardavimas, yra condor sukūrimas, t. y. papildomo straddle sandorio, kurio kaina yra mažesnė, pirkimas.

"Strangle" strategija

"Strangle" strategija panaši į "straddle" strategiją, nes vienu metu perkamas pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandoris, tačiau, skirtingai nei ankstesnė strategija, ji pasižymi ypatinga savybe: vykdymo kainos yra skirtingos. Vietoj to išlieka vienoda galiojimo pabaigos data, kuri turi būti vienoda abiem pasirinkimo sandoriams. Šią poziciją galima atidaryti, kai tikimasi labai didelio kintamumo, nors nėra žinoma, kokia kryptimi pasuks pagrindinio turto tendencija. Sandorio kaina reiškia dviejų pasirinkimo sandorių įsigijimą ir taip pat patvirtinama kaip didžiausias nuostolis, kurį investuotojas gali patirti, o galimas pelnas yra neribotas. Pažiūrėkime kartu atsipirkimo grafiką, kai baigiasi galiojimo laikas.

Galima tapti "strangle" pardavėju taikant priešingą procedūrą, t. y. parduodant pirkimo ir pardavimo pasirinkimo sandorius su tuo pačiu pagrindiniu pasirinkimo sandoriu ir tuo pačiu išpirkimo terminu, tačiau skirtingomis vykdymo kainomis. Pardavinėdami "strangle" pasirinkimo sandorius rizikuojate labai stipriai, nes už ribotą pelną (kurį sudaro parduotų pasirinkimo sandorių premijų suma) rizikuojate patirti potencialiai neribotą nuostolį. Trumpojo strangle sandorio atsipirkimas pasibaigus terminui atrodys taip, kaip parodyta toliau pateiktame paveikslėlyje.

Juostų ir dirželių nuėmimo strategijos

Strip ir strap strategijos yra išvestinės iš straddle ir naudojamos spekuliavimui tiek dėl pagrindinės priemonės krypties, tiek dėl galimo kintamumo padidėjimo. Tačiau šiuo atveju investuotojas tikisi, kad trumpuoju laikotarpiu bus daug judėjimo, ir gali su priimtina paklaida įvertinti labiausiai tikėtiną pagrindinės priemonės kryptį. Remdamiesi tuo, kas iki šiol buvo pasakyta, ir priklausomai nuo krypties, į kurią norite investuoti su didesniu svoriu, turėsime: - stripo strategija, kurią sudaro vienu metu įsigyjamas vienas ar daugiau pirkimo pasirinkimo sandorių ir vienu metu įsigyjama dvigubai daugiau pardavimo pasirinkimo sandorių su ta pačia vykdymo kaina ir ta pačia galiojimo pabaigos data; - strap strategija, kai perkate vieną ar daugiau pardavimo pasirinkimo sandorių ir tuo pačiu metu perkate dvigubai daugiau pirkimo pasirinkimo sandorių su ta pačia vykdymo kaina ir ta pačia galiojimo pabaigos data. Didžiausios šių operacijų sąnaudos, kaip ir apsikeitimo sandorių atveju, sutampa su pasirinkimo sandorių pirkimo išlaidomis. Tačiau šiuo atveju susiduriame su brangesne strategija, nes dėl didesnio naudojamų variantų skaičiaus bus mokamos didesnės įmokos. Toliau pateikiame juostelės strategijos (pirmame paveikslėlyje) ir juostelės strategijos (antrame paveikslėlyje) išmokų grafiko, kai sueina terminas, pavyzdį.

Be to, kas jau buvo išvardyta, yra galimybė tapti juostų ir diržų strategijų pardavėjais. Šiuo atveju taikomos tos pačios aplinkybės, kaip ir parduodant straddles ir strangle.

Drugelio strategija

Drugelio strategija priskiriama prie nepastovumo prekybos metodų ir gali būti sudaryta tiek pirkimo, tiek pardavimo pozicijoje. Butterfly pirkėjas tikisi, kad rinka suspaus kainas ir iki pasirinkimo sandorių galiojimo pabaigos judės mažesniais judesiais, o butterfly pardavėjas tiki galimu kainų sprogimu iki sandorių galiojimo pabaigos. "Butterfly long" strategiją galima įgyvendinti naudojant ir pirkimo, ir pardavimo pasirinkimo sandorius. Todėl "butterfly long" pirkimo sandorį sudarys vieno pirkimo pasirinkimo sandorio pirkimas už pinigus ir vieno pirkimo pasirinkimo sandorio pardavimas už pinigus bei dviejų pirkimo pasirinkimo sandorių pardavimas už pinigus vienu metu. Tokia pati procedūra bus taikoma realizuojant "drugelį" naudojant pardavimo pasirinkimo sandorius. Svarbu pabrėžti, kad visų naudojamų pasirinkimo sandorių galiojimo laikas turi būti vienodas. Toliau pateiktame paveikslėlyje rasite tipinę drugelio strategijos išmokų diagramą.

Jei pakeisime pirmiau išvardytų sandorių ženklą, galime tapti drugelio pardavėjais ir gauti naudos iš galimo bazinio sandorio kintamumo padidėjimo. Pateikdami praktinį pavyzdį, norėdami įgyvendinti trumpojo drugelio strategiją su pirkimo pasirinkimo sandoriais, turėsime parduoti du skirtingos vykdymo kainos pirkimo pasirinkimo sandorius, tuo pačiu metu pirkdami du tos pačios vykdymo kainos pirkimo pasirinkimo sandorius.

Atviros palūkanos

Atvirų sandorių palūkanos yra labai naudingi duomenys investuotojui į pasirinkimo sandorius, nes leidžia suprasti, kuria kryptimi juda rinka. Iš tikrųjų šį rodiklį naudoja ne tik tie, kurie dirba su išvestinėmis finansinėmis priemonėmis, bet ir daugelis prekiautojų ir investuotojų, kurie nori suprasti, kokios prognozės daromos konkrečiai finansinei priemonei pagal skirtingus terminus. Tačiau kas yra atviros pasirinkimo sandorių palūkanos? Atviros palūkanos lygina vis dar galiojančias sutartis dėl konkretaus pagrindinio sandorio ir pagal skirtingus terminus. Šia prasme pagal atvirąsias palūkanas galima suprasti, ar yra didelė pusiausvyra tarp pirkimo ir pardavimo sutarčių atidarymo, ar atvirkščiai, ar vis dar atidarytų sutarčių skaičius svyruoja vienos ar kitos pusės naudai. Taigi šie duomenys tampa rinkos nuotaikų spannometriniu rodikliu, nes jie gali investuotojui pasiūlyti gana aiškią idėją, kur bus nukreiptos kainos, remiantis analizuojamais terminais. Svarbu nepainioti atvirų palūkanų su suprekiautų dalių kiekiu. Pirmoji iš tikrųjų rodo galimą kainų tendencijos susilpnėjimą arba sustiprėjimą, o antroji tiksliai parodo, kokiu finansinių priemonių kiekiu prekiaujama.

Prekyba parinktimis ir pinigų valdymas

Baigdami šį pagrindinį vadovą, pakalbėkime apie esminę pasirinkimo sandorių prekiautojų temą - pinigų valdymą. Šis terminas pažodžiui reiškia "pinigų valdymą" ir yra susijęs su tuo, kaip turėtų būti paskirstomas investuotas kapitalas, remiantis savo prekybos operacijomis. Kai techninė rinkos analizė atliekama teisingai, prekiautojai pasirinkimo sandoriais turi puikią galimybę sekti rinką, padidindami sėkmės tikimybę, pavyzdžiui, sudarydami nekryptinius sandorius, kurie leidžia uždirbti pinigų laikui bėgant arba keičiantis bazinio sandorio kintamumui. Be to, daugeliu atvejų maksimalus nuostolis apsiriboja pasirinkimo sandorio įmokos sumokėjimu. Tačiau šios prielaidos nesterilizuoja jūsų prekybos sąskaitos nuo galimų nuostolių, todėl turėtumėte laikytis kai kurių pagrindinių taisyklių: - į kiekvieną sandorį investuoti ne daugiau kaip 3-5 proc. kapitalo; - diversifikuoti turtą pagal skirtingas pasirinkimo sandorių strategijas ir skirtingus pagrindus; - ypač atidžiai apskaičiuokite rizikingesnių sandorių maržas ir nepamirškite, kad brokeris gali pateikti papildomų prašymų; - atsisakykite emocinių sandorių ir neatidarykite sandorių, jei nesate visiškai įsitikinę tuo, ką darote; - priimti nuostolius kaip žaidimo dalį ir vengti primygtinai reikalauti nesėkmingų sandorių, kai rinka su mumis nesutinka. Visos pinigų valdymo taisyklės yra gana paprastos ir sveiku protu suvokiamos, tačiau dauguma prekiautojų rinkoje klysta, nes sistemingai jų netaiko arba jų nepaiso.

Pasirinkimo sandorių pinigų valdymo studijos negali apsiriboti tuo, kas išdėstyta šiame įvadiniame vadove. Kiekvienas prekiautojas turi savarankiškai susikurti savo kapitalo valdymo sistemą, nes ji geriausiai atitinka jo investavimo stilių ir temperamentą. Norint pasiekti geriausių rezultatų, rizikos valdymas turi būti derinamas su veiklos techninėmis žiniomis. Radę tinkamą pinigų valdymo sistemą, atitinkančią jūsų prekybos stilių, galėsite padidinti pelną ir apriboti neišvengiamus bet kokios prekybos veiklos nuostolius.

Išvada

Baigėme išankstinį tyrimą apie prekybą pasirinkimo sandoriais. Ankstesniuose puslapiuose paaiškinome finansinių pasirinkimo sandorių pagrindus, supažindinome su pagrindiniais terminais ir taisyklėmis, reglamentuojančiomis šias išvestines finansines priemones. Svarbu pabrėžti, kad prekyba pasirinkimo sandoriais suteikia didelį lankstumą ir puikias galimybes uždirbti, tačiau kartu nepatyrusiam prekiautojui gresia labai didelė rizika. Dažnai popieriuje aprašytos veiklos situacijos realioje prekyboje įgyvendinamos kitaip. Tik pagalvokite apie įvairius pagrindinio turto pristatymo būdus pasibaigus terminui, kai kartais gali prireikti kelių dienų, kad faktinis įskaitymas į prekybos sąskaitą užtruktų keletą dienų, dėl to vykdymo metu atliktos sąskaitos tampa niekinės. Be to, skirtingai nuo krypties prekybos baziniais, pozicijų valdymas ir sudėtingesnės strategijos pasirinkimo sandoriuose apima nuolatinius operacijų pokyčius, nes atsiranda naujų parametrų, tokių kaip kintamumas ar laiko veiksnys; šis sudėtingumas dažnai sukelia painiavą nepatyrusiam prekiautojui, siunčia jį "į balioną" ir verčia jį daryti grubias klaidas, kurias kartais sunku ištaisyti. Dėl šių priežasčių pasirinkimo sandorių prekybos studijos turi būti tęsiamos pasitelkiant teorines įžvalgas, bet visų pirma realią praktiką, pirmiausia naudojant popierinę prekybą ir demonstracines sąskaitas. Tik tada, kai įgysite pakankamai pasitikėjimo šiomis priemonėmis, patartina pereiti prie realios prekybos. Šio vadovo tikslas - supaprastinti galimybę prekiauti šiomis svarbiomis išvestinėmis finansinėmis priemonėmis. Tikiuosi, kad šiuose puslapiuose paprastai ir prieinamai suprasite, kas yra pasirinkimo sandoriai, kaip jie naudojami spekuliaciniais ir (arba) apsidraudimo tikslais ir kaip jie gali paveikti jūsų prekybą, jei nuspręstumėte juos naudoti šioje srityje.

Jau įgijote reikiamų žinių, kad suprastumėte, ar prekyba pasirinkimo sandoriais yra tinkama metodika jūsų finansiniams tikslams pasiekti. Visa kita priklauso nuo jūsų!