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Capítulo 1 – La Estructura del Mercado Forex ABC Box – Temas tratados en este capítulo: * Los antecedentes históricos que produjeron el nacimiento del mercado Forex. * Los tipos de cambio flotantes no son el único sistema monetario posible. * La estructura del mercado global y los principales centros financieros. * Otros instrumentos, además del Forex contado. * Ventajas y desventajas del mercado Forex.

Imagen: Una oficina de cambio de divisas en Las Ramblas - Barcelona No es necesario ser un trader para participar en el mercado de divisas: cada vez que viaje y necesite cambiar su moneda a una divisa extranjera, Vd. ya está participando en él. Lo mismo sucede cuando las empresas de diferentes países compran y venden bienes y servicios a través de las fronteras nacionales que requieren pagos en monedas no nacionales. Ya sea importando o exportando, va a existir una transacción en la que una divisa se intercambia por otra.

Sin embargo, para operar activamente en este mercado, Vd. debe saber cuáles son sus orígenes. El funcionamiento actual del mercado y sus condiciones son relativamente nuevos dentro de la extensa historia del dinero y eso es lo que vamos a aprender en este primer capítulo. A pesar de su curiosidad para pasar directamente a conocimientos más prácticos, Vd. debe saber que la comprensión de las circunstancias históricas a partir de las cuales surgió este mercado le permitirá formarse una visión más clara a la hora de planificar su futuro negocio operando en Forex. Veamos algunos antecedentes históricos sobre el mercado financiero más grande del mundo.

1. Los Orígenes El sistema de Bretton Woods que se había establecido funcionó bien en las décadas de 1950 y parte de 1960, pero funcionar dejó de funcionar de manera satisfactoria con el crecimiento descontrolado del déficit comercial y un alto nivel de inflación causados por la Guerra de Vietnam. A partir de ese momento la confianza en el dólar, la clave del sistema, se desmoronallevando a una gran especulación contra el dólar a partir de finales de la década de 1960. Los países europeos, especialmente Francia y Gran Bretaña comenzaron a cambiar los dólares sobrevaluados por marcos alemanes y por oro. Esto produjo que las reservas de Fort Knox, donde está depositado el oro de Estados Unidos, se contraigan severamente. Para frenar la fuerte contracción en la reservas de roro de E.E.U.U., el presidente Richard Nixon impidió las conversiones del dólar y devaluó el dólar, lo que también favorecía las exportaciones estadounidenses aliviando el desequilibrio en la balanza comercial. En 1973, los bancos centrales europeos dejaron de evaluar sus monedas con respecto al dólar poniendo fin al sistema de cambio fijo basado en el patrón oro. Es a partir de este momento que las principales monedas del mundo empiezan a fluctuar libremente. Ha habido otros momentos anteriores en la Historia de Occidente en los que las monedas podían ser intercambiadas por oro. Durante la mayor parte del siglo XIX y hasta el estallido de la 1ª Guerra Mundial, el mundo se regía por el denominado “Patrón Oro Clásico” en el que participaban los principales países. El uso del patrón oro implica que el valor de una moneda local se fija a un tipo de cambio establecido en onzas de oro. Ello permitió el movimiento sin restricciones del capital, así como la estabilidad global en las divisas y el comercio. Los países participantes están obligados a cumplir algunas reglas: por ejemplo, era particularmente importante que ningún país pudiera imponer restricciones a la importación o exportación de oro como mercancía o como método de pago. Esto era una garantía para el libre movimiento del capital sobre la base de condiciones de la oferta y la demanda.

Bajo este modelo, en el que la mayoría de los bancos centrales respaldan su divisa con oro, se suponía que las divisas entrarían en una nueva fase de estabilidad, sin el peligro de una manipulación arbitraria de su valor aumentara la inflación.

Los Periodos de Entreguerras y la Posguerra Durante el período de entreguerras las potencias del mundo trataron de volver al patrón oro con los tipos de cambio anteriores a 1914, que parecían ofrecer prosperidad y estabilidad, pero el intento no tuvo éxito y los tipos de cambio terminaron siendo flotantes en su mayoría. El patrón oro clásico se desplomó con violencia al término de la Primera Guerra Mundial. El comercio privado y las transacciones financieras fueron suspendidos, las exportaciones de oro fueron prohibidas, y cada país empezó a imprimir dinero para financiar el esfuerzo bélico. Las décadas de los años veinte y treinta se caracterizaron por recesiones y la Gran Depresión. Hubo un cambio de poder hegemónico del Reino Unido a EEUU. En los años posteriores a la Segunda Guerra Mundial, el sistema pasó a estar basado en unos tipos de cambio fijos centrados en EEUU en virtud de un nuevo patrón oro internacional y la economía mundial experimentó un fuerte crecimiento, estabilidad de precios y el movimiento hacia un comercio más libre. A diferencia de los días del patrón oro clásico, sin embargo, hubo importantes restricciones al movimiento del capital privado. El patrón oro tuvo sus ineficiencias debido a la forma en que se gestionó: la combinación de una mayor oferta de papel moneda sin el oro necesario para respaldarlo condujo a una situación de inflación devastadora y dio lugar a la inestabilidad política. El problema que existe con el oro es que su cantidad es demasiado restrictiva: la oferta mundial de oro resultó ser insuficiente para que el sistema de Bretton Woods fuera viable –en particular debido a que el uso del dólar como moneda de reserva era esencial para crear la liquidez internacional necesaria para mantener el comercio mundial y el crecimiento. A medida que las economías se hacían más fuertes y necesitaba más dinero para pagar los bienes importados, no había suficientes reservas de oro para pagar por ellos. Como resultado de la disminución de la masa monetaria, los tipos de interés cada vez eran mayores y la actividad económica se ralentizó provocando finalmente una recesión. En una situación así, los bajos precios de los productos fabricados en EE.UU. eran por aquel entonces atractivos para otros países, por lo que empezaron a importarlos de forma masiva, contribuyendo así al aumento de la masa monetaria en el país exportador. Esto, a su vez, permite mantener tipos de interés bajos y, por tanto, que la economía crezca. Resultaba evidente que el mecanismo de vinculación entre la inflación/deflación y los flujos de oro no era capaz de ajustar los desequilibrios macroeconómicos. Se creía que, bajo un patrón oro, en un país con déficit por cuenta corriente se produciría una salida de oro. La pérdida de oro significaría una menor oferta monetaria, por lo que el país experimentaría deflación en sus precios. Esto haría que sus productos fueran más baratos en los mercados internacionales, provocando un aumento en sus importaciones y una caída de sus exportaciones, mejorando así su cuenta corriente de nuevo.

Estos períodos de picos y valles se alternaron hasta que la 1ª Guerra Mundial interrumpió los flujos comerciales y el intercambio de oro. Hasta la 2ª Guerra Mundial, la especulación monetaria era casi inexistente y ni siquiera las instituciones la apoyaban. La Gran Depresión y la supresión del patrón oro en 1931 llevó a una pausa en la actividad de intercambio. Pero más tarde, después del período de transición de 1971-1973, el mercado sufrió una serie de cambios que dieron forma al actual sistema monetario mundial: las monedas más importantes comenzaron a flotar.

El Régimen de Bretton Woods, la Etapa de la Transición Después de la 2ª Guerra Mundial el mundo necesitaba una moneda estable por lo que se alcanzó un acuerdo monetario en julio de 1944: setecientos treinta delegados de cuarenta cuatro naciones aliadas se reunieron en Bretton Woods (New Hampshire, EEUU). El motivo de la reunión era la Conferencia Financiera y Monetaria de las Naciones Unidas. Por primera vez en la historia de las relaciones monetarias entre los principales países industrializados del mundo eran reguladas; era la primera vez que se ponía en práctica un sistema en el que se negociaban y acordaban las reglas para las relaciones comerciales y financieras. El papel del dólar se formalizó en el marco del acuerdo monetario de Bretton Woods y otras naciones fijar sus tipos de cambio oficiales frente al dólar, mientras que EEUU se comprometió a intercambiar dólares por oro a un precio fijo bajo demanda de los bancos centrales.

Fig. 2: La Conferencia de Bretton Woods. Fuente http://www.un.org

Se dice que el acuerdo de Bretton Woods se cerró por muchos motivos políticos. Algunos de ellos fueron: las dos guerras mundiales y los años de entreguerras, que fue seguido por la necesidad de reconstruir la economía internacional, la Gran Depresión, la creencia firme y compartida en el sistema capitalista; la situación dominante de EEUU, la necesidad de un sistema económico que actuaría como aval. Este sistema funcionó bien durante un breve período. Sin embargo alrededor de 1958, la escasez de dólares a nivel mundial se había transformado en exceso.

Tipos Fijos, Semi-Fijos y Flotantes Teniendo en cuenta el resultado de los tipos de cambio flotantes en la década de los años treinta, los cuales tuvieron consecuencias negativas a nivel mundial, los participantes de la conferencia estaban ansiosos por adoptar normas básicas con las que regular el sistema monetario internacional, así como para crear una política en la que el tipo de cambio de cada moneda tendría un valor fijo. Y de hecho tales medidas fueron implementadas: se crearon nuevas instituciones internacionales para promover el comercio exterior y para mantener la estabilidad monetaria de la economía mundial. El sistema de Bretton Woods fue efectivo para controlar conflictos durante muchos años. Podría haber alcanzado los objetivos comunes que se habían establecido pero, sin embargo, su vida fue corta, ya que se derrumbó en 1971. También se acordó que las monedas volverían a funcionar sobre la base de tipos de cambio fijos, pero esta vez en relación al dólar estadounidense, cuyo valor a su vez estaba fijado en 35 dólares por onza. De esta forma, el valor de una moneda estaba vinculado directamente al valor del dólar estadounidense. En aquella época, si necesitábamos comprar libras esterlinas, el valor de la libra venía expresado en dólares, cuyo valor a su vez se determinaba en base al oro. Si un país necesitaba volver a ajustar el valor de su moneda, podía solicitárselo al FMI para cambiar el valor predeterminado de su moneda.

Imagen: Hotel Mount Washington, en Bretton Woods, New Hampshire, donde en 1944, se celebró la Conferencia Financiera y Monetaria de las Naciones Unidas, en la que se reunieron a representantes de 44 países. Fuente: http://en.wikipedia.org/wiki/Image:Mount_Washington_Hotel.jpg Los tipos fijos se mantuvieron hasta 1971, cuando el dólar estadounidense ya no podía sostener su valor. A partir de entonces los principales gobiernos adoptaron un sistema de flotación y todos los intentos de las principales economías de volver a tipo de cambio fijo fueron finalmente abandonados. El acuerdo de Bretton Woods también tenía por objeto lograr varios propósitos: evitar la evasión de capitales entre naciones, restringir la especulación con divisas, e impedir que cada país aplicara políticas “egoístas”, como devaluaciones competitivas, proteccionismo y la formación de bloques comerciales. En definitiva, para crear un nuevo orden económico mundial. De hecho, este nuevo modelo trajo dos ventajas principales para EEUU: por un lado, los ingresos procedentes de la creación de dinero (el llamado señoreaje), y por otro lado la posibilidad de mantener un déficit comercial durante un largo periodo de tiempo. John Maynard Keynes, presidente de la Comisión Bancaria en la conferencia de Bretton Woods, y uno de sus fundadores, concibió una unión monetaria internacional de compensación que en la práctica sería equivalente a la creación de un banco central mundial, utilizándose una moneda mundial que Keynes denominó "bancor". El problema, como Keynes bien entendió, es que un comercio internacional y un sistema de pagos basado en un sistema de tipos de cambio flexible con múltiples divisas sería intrínsecamente inestable. La propuesta de Keynes para una unión de compensación penalizaría tanto a los países con déficit como a aquellos con superávit. Cada país tendría una cuenta oficial dentro de este mecanismo, y todos los excedentes y los déficits de la balanza de pagos serían registrados y liquidados a través de estas cuentas. Existirían

incentivos para ambos tipos de economías para ejecutar sistemas de comercio equilibrados, ya que cada país tendría la responsabilidad de corregir sus desequilibrios. Esta propuesta ciertamente visionaria para crear una poderosa unión de compensación para todos los países fue visto como algo negativo desde el punto de vista de EEUU.

Imagen: El Plan Marshall. Fuente: http://en.wikipedia.org El plan de Keynes no fue aprobado totalmente, pero, en reconocimiento de la validez pragmática de la solución que había propuesto, los tipos de cambio se fijaron en relación al dólar estadounidense mientras que a su vez éste era respaldado por reservas de oro. Todas las otras divisas no podían desviarse más del 10% a ambos lados del tipo fijo establecido. La propuesta de EEUU, que fue finalmente aprobada, significaba que cada país contribuía a un fondo común y los países con desequilibrios de superávit o déficit tendrían que comprar divisas fuertes de este fondo. En ese momento, Reino Unido era un país con déficit y EEUU un país con superávit, y sólo los países con déficit debían asumir la responsabilidad de corregir el desequilibrio. En caso de que se diera un desequilibrio fundamental, el banco central responsable de la divisa tenía que pedir autorización al Fondo Monetario Internacional (FMI) para que el valor de su divisa volviera a niveles aceptables. El FMI y el ente que ha evolucionado hasta ser hoy el Banco Mundial, el denominado Banco Internacional para la Reconstrucción y el Desarrollo, surgieron en ese momento para istrar el nuevo sistema. Llegados a este punto pasamos a resumir las principales características del sistema de Bretton Woods: * Es un acuerdo de pagos mundial basado en el dólar: oficialmente, el sistema de Bretton

Woods era un sistema basado en el oro que funcionó de forma simétrica en todos los países. Pero, en realidad, se trataba de un sistema dominado por Estados Unidos, lo que significa que EEUU ofrecían la estabilidad de los precios domésticos (o la inestabilidad), la cual podían (o debían) importar otros países. Dado que EEUU no se comprometía a intervenir en los tipos de interés, lo cual hubiera sido deseable, todos los demás países tenían la obligación de intervenir las suyas en el mercado de divisas para fijar sus tipos de cambio frente al dólar estadounidense. * Era un sistema de tipo de cambio semi-fijo: ello significa que los tipos de cambio eran normalmente fijos, pero se permitía que fueran ajustados ocasionalmente bajo determinadas condiciones. Los estaban obligados a declarar el valor nominal para su moneda e intervenir en los mercados de divisas para limitar las fluctuaciones del tipo de cambio dentro de una ‘banda’ máxima de fluctuación del +/-1%. Al mismo tiempo, los también conservaban el derecho, siempre que fuera necesario y de conformidad con los procedimientos acordados, para modificar su cambio a fin de corregir un "desequilibrio fundamental" en la balanza de pagos. Este sistema fue pensado para combinar la estabilidad del tipo de cambio y flexibilidad, evitando al mismo tiempo una devaluación mutuamente destructiva. •

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Se estrecha la movilidad del capital: en contraste con el patrón oro clásico de 1879-1914, cuando había libre movimiento de capitales, los países podían imponer regulaciones en la cuenta de capital y severos controles de cambio. El crecimiento macroeconómico alcanzó niveles históricos sin precedentes: esto se logró a través de la estabilidad de precios y la liberalización del comercio desde mediados de los años cincuenta hasta finales de la década de los sesenta.

La Escasez de Dólares Más tarde, durante los años cincuenta, el sistema de Bretton Woods estaba bajo una enorme presión y necesitaba ayuda para funcionar correctamente cuando las principales economías comenzaron a evolucionar en diferentes direcciones. Mientras que el patrón oro clásico se derrumbó debido a fuerzas externas (el estallido de la 1ª Guerra Mundial), el régimen de Bretton Woods fracasó debido a la inconsistencia interna. La política monetaria de EEUU fue el ancla del sistema y la creciente inflación en EEUU desestabilizó el sistema hasta que empezó a desintegrarse. La expansión del comercio internacional y los movimientos masivos de capital provocaron una escasez de dólares. Después de la 2ª Guerra Mundial, Europa y Japón necesitaron importar todo tipo de bienes manufacturados y maquinaria de EEUU para su propia reconstrucción, mientras que EEUU quería favorecer a países de Europa Occidental frente a la amenaza de los países de Europa del Este y la URSS. Pero no había suficientes dólares en circulación, así que en 1948 EEUU decidió dar a Europa Occidental una ayuda económica, bajo el nombre de Plan Marshall, oficialmente denominado Programa de Recuperación Europea.

En los años 60 la situación comenzó a revertir y comenzó gradualmente a producirse un exceso de dólares en circulación. La guerra de Vietnam, los gastos sociales y la carrera espacial con la URSS fueron las principales razones para el aumento del gasto público de EEUU. Cuando la inflación comenzó a acelerarse en EEUU, el resto de países se negaron a importarla en sus economías. Toda esta situación desestabilizó los tipos de cambio acordados en Bretton Woods. La escasez de divisas internacionales y la abundancia de dólares estadounidenses despertó algunas dudas acerca de su convertibilidad en oro. El ya de por sí elevado déficit comercial de EEUU dio lugar a presiones especulativas que esperaban una fuerte devaluación del dólar frente al oro. Una serie de reajustes permitieron sostener el sistema temporalmente, pero finalmente el 15 de Agosto de 1971, todo cambió. El presidente Nixon suspendió la convertibilidad del oro y en 1973 EEUU anunciaba oficialmente la flotación permanente del dólar estadounidense, con lo que oficialmente termina el régimen de tipo de cambio fijo y el sistema de Bretton Woods. Con un crecimiento demasiado rápido de los créditos en dólares en todo el mundo, el respaldo del dólar mediante oro resultó insostenible. El acuerdo de Bretton Woods se derrumbó en 1973, pero coronó al dólar como medio de cambio internacional. Este papel único del dólar ha continuado hasta nuestros días.

El Acuerdo de Pagos Internacionales basado en Dólares El rápido crecimiento de las economías industrializadas después de la 2ª Guerra Mundial creó una demanda creciente de saldos en dólares en todo el mundo. Cuanto más divisa propia emitía un banco central, más dólares se demandaban para cubrir su divisa. Durante el período de Bretton Woods, EEUU mantenía grandes superávits por cuenta corriente que habrían provocado una salida dólares hacia el extranjero. Sin embargo, las salidas de capital en forma de subvenciones e inversiones directas por parte de EEUU fueron mayores que su superávit. Ello significa que EEUU estaba prestando más de lo que pedía prestado, satisfaciendo así la creciente demanda mundial de liquidez en dólares, incluso aunque se mantenía como acreedor neto. El resultado fue una acumulación de activos en dólares por parte de empresas extranjeras y bancos centrales. Con un acuerdo de pagos internacionales basado en el dólar estadounidense, EEUU podía llevar a cabo una política monetaria independiente de las fluctuaciones del tipo de cambio. En este sentido, otros países operaban en desventaja y tenían que subordinar sus políticas monetarias nacionales con el fin de estabilizar sus monedas frente al dólar: las amenazas inflacionarias internas aparecían si sus divisas se depreciaban frente al dólar, perdiendo competitividad en los mercados internacionales si se permitía una apreciación significativa de su divisa frente al dólar. Dentro de este marco monetario, EEUU podía emitir créditos denominados en dólares para el resto del mundo que no tenían porque ser cancelados nunca mientras que el poder adquisitivo doméstico del dólar se mantuviera. Esta ventaja única de EEUU de poder prestar dinero en su propia moneda, era visto por otros países como una gran comodidad para utilizar el dólar como un activo seguro que había que mantener en las

reservas. Sólo una grave pérdida de confianza en el dólar podría deponerlo como el principal medio de intercambio internacional.

Diferentes Regímenes FAQ Box -¿Qué es un tipo de cambio? Se trata de la tasa a la que intercambiarse una divisa por otra. Dicho de otro modo, es el valor de la divisa de un país en comparación con la de otro. Cuando viajamos al extranjero es necesario "comprar" la moneda local. Al igual que el precio de un activo, el tipo de cambio es el precio al que se puede comprar dicha moneda. Por ejemplo, si Vd. es un europeo que desea viajar a EEUU y el tipo de cambio es de 1,00 EUR por 1,50 USD, significa que por cada euro que tengamos podemos comprar uno dólar y medio. Hay diferentes maneras de determinar el precio de una moneda en relación a otra: A través de un tipo fijo, el cual es fijado y mantenido por el banco central como tipo de cambio oficial. En este caso, el precio fijado será determinado en base a alguna de las divisas más importantes del mundo (por lo general el dólar estadounidense, pero también otras divisas importantes como el euro, el yen, o una cesta de divisas). A fin de mantener el tipo de cambio local, el banco central compra y vende su propia moneda en el mercado de divisas a cambio de la moneda a la que está vinculada. Para ello, el banco central debe mantener suficientes reservas extranjeras para liberar o absorber divisas tanto dentro como fuera del mercado. Algunos gobiernos también pueden optar por tener un cambio semi-fijo mediante el cual el Gobierno vuelve a evaluar periódicamente el valor del tipo de cambio establecido y luego la modifica en consecuencia. Por lo general, se suelen realizar devaluaciones de manera controlada para evitar el pánico del mercado. Este método se utiliza a menudo en la transición desde un régimen de tipo de cambio fijo a uno de flotación libre. Aunque el tipo de cambio fijo ha funcionado a la hora de desarrollar el comercio mundial y la estabilidad monetaria, se ha utilizado únicamente en un momento en el que todas las grandes economías eran parte de dicho sistema. Y si bien un régimen de tipo de cambio flotante tiene sus defectos, ha demostrado ser un medio eficaz para determinar el valor a largo plazo de una moneda y crear un equilibrio en el mercado internacional. Posiblemente ahora se esté Vd. preguntando: "¿Por qué es necesario fijar el valor de una divisa?" Tiene que ver con el objetivo de crear un ambiente estable para la inversión extranjera, especialmente en los países en desarrollo. Si el tipo de cambio de la divisa es fijo, el inversor siempre sabrá cuál es su valor y no tendrá miedo a la hiperinflación. Sin embargo, ello no evita el peligro de una crisis financiera, como así sucedió en México en 1995 y en Rusia en 1997.

Un intento de mantener un valor elevado de la divisa local a través del tipo de cambio fijado puede dar lugar a que las divisas finalmente estén sobrevaloradas. Esto significa que los gobiernos ya no podrán satisfacer la demanda para convertir la divisa local en moneda extranjera al tipo de cambio fijo. Con la especulación y el pánico, los inversores empezarían a convertir sus divisas en moneda extranjera antes de que la divisa local sea devaluada, agotando así las reservas de divisas del banco central. Existe también la condición de tipo de cambio flotante, que permite que el mercado Forex funcione como lo conocemos actualmente para la mayoría de las principales divisas. Un tipo de cambio flotante es determinado por el mercado privado a través de la oferta y la demanda. Un tipo flotante a menudo se denomina "auto-corregido", ya que las diferencias entre oferta y demanda son automáticamente corregidas en el mercado. Un tipo de cambio flotante está variando continuamente ya que si baja la demanda de una divisa, también lo hará su valor en el mercado. Esto a su vez hará que los bienes importados sean más caros, estimulando la demanda de bienes y servicios domésticos. Como consecuencia, se crearán más empleos, produciéndose así una auto-corrección en el mercado. En un régimen flotante, el banco central también podrá intervenir cuando sea necesario para garantizar la estabilidad y para evitar la inflación; sin embargo, en comparación con un sistema de tipos fijos, es menos frecuente que el banco central intervenga. Un país también puede optar por implementar un sistema doble o múltiple de tipos de cambio, en el que ambas modalidades funcionan en paralelo. A diferencia de un sistema de cambio fijo o flotante, los sistemas dobles y múltiples presentan diferentes tipos de cambio, fijos y flotantes, funcionando al mismo tiempo. El tipo fijo suele ser uno preferencial y el tipo flotante uno más disuasorio. Mientras que el tipo fijo sólo se aplica a ciertos segmentos del mercado, como la importación y exportación de artículos de primera necesidad, el tipo de cambio flotante es fijado por las fuerzas de la oferta y la demanda en el mercado y se aplica a bienes no esenciales así como a las importaciones de lujo. Este sistema es también habitual en los períodos de transición como un medio por el cual los gobiernos pueden implementar rápidamente el control sobre las transacciones en moneda extranjera. En esos casos, en lugar de agotar sus reservas de divisas, el gobierno desvía la enorme demanda de moneda extranjera al mercado de tipo de cambio de libre flotación. Al igual que con las otras soluciones, un sistema de tipos de cambio múltiples no está exento de consecuencias negativas: la creación de condiciones artificiales para ciertos segmentos del mercado es una de ellas. Pero también podría ser utilizado como un medio eficaz para abordar el problema en la balanza de pagos que se produce bajo las condiciones de un sistema de flotación totalmente libre. Observe que ninguno de estos sistemas son perfectos, sino que todos se consideran como mecanismos para hacer frente a los problemas subyacentes en las crisis económicas y los períodos de inflación. Su objetivo es mantener en definitiva el equilibrio en el sistema monetario.

Estos son los cuatro sistemas, o regímenes, de tipo de cambio que acabamos de ver: * Sistema de tipo de cambio fijo: el valor de la divisa está vinculado al de otra divisa, a una cesta de divisas o al precio del oro. El propósito de un sistema de tipo de cambio fijo es mantener el valor de la moneda de un país dentro de una banda muy estrecha. * Sistema de tipo de cambio semi-fijo: el banco central ajusta periódicamente el valor fijo de su moneda. * Sistema de tipo de cambio flotante: el valor de una moneda de libre y se determina por la oferta y la demanda en el mercado Forex. * Sistema de tipo de cambio múltiple: los dos sistemas (fijo y flotante) se utilizan simultáneamente en diferentes segmentos de la economía.

2. ¿Adiós Patrón Oro? La explicación fundamental de por qué el oro era necesario para establecer un sistema monetario internacional posiblemente fuera que incluso las fluctuaciones en el valor del dinero causadas por la oferta y la demanda de oro eran mejores que padecer hiperinflación o una profunda devaluación debida a una política monetaria irresponsable. Pero la historia demuestra que hay problemas graves asociados con el uso del patrón oro y que es imposible mantener el vínculo. Las dificultades llegaron cuando la oferta de oro osciló, causando fluctuaciones a corto plazo en los precios. Por otra parte, el crecimiento de la economía mundial fue más rápido que la oferta de oro nuevo, por lo que la escasez a largo plazo del oro se convirtió en un obstáculo para mantener los cambios. El abandono de la convertibilidad en oro fue el comienzo del mercado de divisas tal y como lo conocemos hoy en día. El dólar estadounidense, bajo fuerte presión debido al déficit comercial de EEUU, comenzó a flotar libremente quedando todas las monedas a la deriva tratando de encontrar su lugar en la economía mundial. A partir de ahí muchas oportunidades especulativas comenzaron a aflorar. Desde principios de los años setenta las monedas más importantes del mundo comenzaron a flotar libremente, controladas principalmente por la oferta y la demanda en el mercado de divisas, y se han mantenido así durante casi cuatro décadas. Entre estas monedas, estaban el marco alemán, la libra esterlina y el yen japonés, cuyos precios se calculaban diariamente. Los volúmenes, la velocidad y la volatilidad comenzaron a aumentar, creándose nuevos instrumentos financieros. Desde entonces, la inestabilidad del tipo de cambio entre las principales monedas ha sido la norma.

La transformación del cambio de divisas en los años setenta En las décadas siguientes se produjo la transformación del mercado de divisas en el mercado financiero más grande y menos regulado del mundo, aboliendo así las restricciones a los flujos de capital en casi todos los países, y permitir que las fuerzas del mercado muevan los tipos de cambio. Pero la idea de fijar los tipos de cambio no desapareció del todo. Algunas grandes economías intentó volver a un cambio fijo o valorar sus monedas en relación a algo: sucedió durante los años setenta y ochenta cuando los países asiáticos trataron de agruparse como hicieron los países de Europa Occidental. Durante estos años las divisas mostraron volatilidad a corto plazo, descorrelación en el medio plazo y una situación de deriva a largo plazo. Si bien tras la ruptura de Bretton Woods la mayoría de los responsables políticos pensaban que el sistema de libre flotación supondría contar con un mecanismo de ajuste automático, en la práctica la inestabilidad del tipo de cambio se convirtió en una amenaza grave para la economía mundial. En Diciembre de 1971 hubo un esfuerzo internacional para restablecer el sistema de tipo de cambio fijo a niveles fijados: las autoridades monetarias de los principales países se reunieron en Washington DC para establecer nuevos niveles para sus respectivos tipos de cambio firmándose el Acuerdo Smithsoniano, similar al anterior de Bretton Woods, pero permitiendo mayores fluctuaciones en los cambios de divisas. En 1972, la Comunidad Europea, en un intento por obtener la independencia de la influencia del dólar, creó la Flotación Conjunta Europea integrada por la República Federal Alemana, Francia, Italia, Holanda, Bélgica y Luxemburgo. Esta fue otra iniciativa para revisar y rediseñar el sistema monetario internacional. Sin embargo, el acuerdo se rompe un año más tarde produciéndose el cambio a un sistema predeterminado de tipo de cambio variables, al no existir una alternativa en ese momento. Como resultado, surgieron nuevos mercados con nuevos instrumentos financieros, la desregulación del mercado, los sistemas de mercado y la liberalización del comercio. Los gobiernos podían establecer a partir de entonces tipos de cambio semi-fijos o dejar que sus monedas fluctuaran libremente. De hecho, en 1978, el sistema de libre flotación se había instalado entre los principales países industrializados, lo que significaba, una vez más, que el valor relativo de las monedas se determinaría mediante las fuerzas de la oferta y la demanda.

El Eurodólar Uno de los principales catalizadores para la aceleración del cambio de divisas fue el rápido aumento de los depósitos en dólares estadounidenses en los bancos fuera del control de las autoridades de EEUU. Los ingresos por ventas de petróleo ruso, por ejemplo, eran depositados en dólares, pero fuera de Estados Unidos, debido al temor de que fueran congelados por las autoridades reguladoras estadounidenses. El gobierno de EEUU impuso leyes para restringir los préstamos en dólares a los extranjeros. Los mercados europeos eran particularmente atractivos debido a que había muchas menos regulaciones y ofrecían rendimientos más altos. EEUU restringió los préstamos en dólares a los extranjeros en respuesta al explosivo crecimiento en el número y tamaño de los depósitos en el extranjero. Esto fue el precursor del mercado de Eurodólares (un mercado donde los activos se depositan en una moneda diferente de la moneda de origen). Posteriormente en 1978 Europa crea el Sistema Monetario Europeo, con base en el mercado de Eurodólares, que aparecieron por primera vez en los años cincuenta. Dentro de este contexto, y debido a su adecuada ubicación -que permitía operar simultáneamente con los mercados asiáticos y americanos- y su capacidad para conectar estos dos mercados, Londres se convirtió, y todavía sigue siéndolo, la capital mundial del mercado de divisas. En los años ochenta se convirtió en el centro clave del mercado de Eurodólares, cuando los bancos británicos comenzaron a otorgar préstamos en dólares como una alternativa a las libras, para mantener su posición de liderazgo en las finanzas globales. Hasta 1985, el dólar se apreció gradualmente dañando la competitividad internacional de las empresas estadounidenses. En Septiembre de 1985, el Acuerdo Plaza fue firmado entre los países del G5 (EEUU, Japón, Alemania, Francia, Reino Unido) para bajar la cotización del dólar estadounidense, el cual estaba claramente sobrevalorado. La intervención conjunta del G5 fue muy eficaz. Sin embargo, el dólar estadounidense continuó perdiendo terreno más allá de niveles aceptables para Japón y Alemania. En Febrero de 1987, los líderes económicos de los países del G7 (G5 más Italia y Canadá) se reunieron en París para detener la caída del dólar, conocido como el "Acuerdo de Louvre". En esta época de cooperación se trataba de gestionar los tipos de cambio que flotaban libremente a través de intervenciones coordinadas. Facts Box - ¿Sabía que la Libra también se conoce como “Cable” en la jerga de divisas debido a la conexión por cable a través del Océano Atlántico, que conecta Londres y Nueva York?

Últimos Movimientos Desde finales de los años ochenta, las empresas estadounidenses comenzaron a pedir divisas extranjeras prestadas, encontrando en los Euromercados una oportunidad de inversión atractiva, hacia la que canalizar su exceso de liquidez y una fuente de financiación a corto plazo para el comercio exterior. Este movimiento de capital a través de las fronteras disparó las transacciones en divisas hasta cerca de 70 millones de dólares diarios a principios de la década con el desarrollo de herramientas informáticas. Estas herramientas aceleraron el flujo internacional de capitales, expandiendo el mercado en Asia, Europa y América. Estas mismas herramientas permitieron la participación de inversores privados en un mercado que tradicionalmente estaba reservado exclusivamente a los bancos y a las grandes instituciones. En 1991, se firma el Tratado de Maastricht. El objetivo era alcanzar la convergencia de tipos de cambio, inflación y equilibrio fiscal entre varias divisas europeas. Sin embargo, la unificación de Alemania Occidental y Oriental, realizada a un tipo de cambio 1 a 1, supuso una presión al alza sobre el marco alemán, considerado como la moneda de referencia para el futuro Euro. Ello presionó a la baja a otras divisas, la libra esterlina comenzó a caer e Inglaterra abandonó el grupo, al no estar dispuesta a importar los altos tipos de interés de Alemania. En 1992-93 el sistema monetario europeo casi se derrumba cuando las presiones económicas amenazaban con una devaluación de las divisas más débiles. Pero la búsqueda de la estabilidad monetaria en Europa, iniciada en la década de los setenta, continuó con un renovado intento no sólo de fijar el cambio de las monedas europeas, sino también de sustituirlas por una moneda única. Finalmente, en 2001 se completa el proyecto de creación de una moneda común y el euro subió con fuerza frente al dólar.

Volúmenes de Negocio Especulativo El volumen negociado en Forex hoy es tan alto que no hay datos disponibles, pero cada tres años, el BIS (Bank of International Settlements) publica los resultados de una encuesta realizada entre los principales participantes en el mercado y crea una estimación basada en las respuestas obtenidas.

El cuadro anterior, extraído del Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity, muestra un crecimiento de volumen en los últimos años. Links Box - Ver estadísticas completas haciendo click en los enlaces siguientes: Triennial Central Bank Survey 2010 [http://www.bis.org/publ/rpfxf10t.pdf]. En el informe realizado en 2007, por ejemplo, se estimaba que el volumen global total diario negociado está en torno a 3.2 trillones negociados en los principales mercados financieros del mundo, de los cuales un 95% es de carácter especulativo. Su volumen diario de transacciones es aproximadamente 100 veces el de todas las Bolsas en conjunto. El hecho de que el 95% del mercado es especulativo significa que la mayoría de los participantes que compran una divisa realmente no tienen ninguna intención de mantenerla, sino que están viendo su movimiento para revender obteniendo un beneficio cuando haya aumentado su valor. El 5% restante de los movimientos diario proviene de empresas que se cubren de sus

riesgos y de los gobiernos que intercambian divisas y reservas. El 85% del volumen negociado se realiza en las principales monedas frente al dólar estadounidense, donde se encuentra la mayor liquidez, lo que permite ejecutar rápidamente las órdenes de entrada y salida del mercado. Puede encontrar justo encima un enlace a una tabla extraída del Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity de 2007. En los resultados más recientes en los que el BIS clasifica el volumen negociado por países, Londres sigue siendo la capital del mercado Forex. El par EUR / USD es el más operado, y no es una coincidencia que sea el par que tiene las menores horquillas - la separación entre el precio de compra y el de venta). En general, en el mercado interbancario, a mayor volumen, menores serán las horquillas. En los próximos capítulos aprenderemos que son las horquillas (spreads) y todo lo relativo al funcionamiento del mercado, pero por ahora vamos a mostrar la composición de este mercado así como quién lo mueve y lo agita! Edge Box – Antes de continuar, vamos a recapitular todo lo que puede ser interesante para Vd. como aspirante a trader de toda la información que acabamos de ver. Los siguientes aspectos pueden ser considerados aspectos fundamentales en el negocio de un trader: * Los tipos de cambio son necesarios como un valor de referencia que permita un intercambio inmediato de divisas y facilite el comercio internacional. * El sistema de flotación libre de los tipos de cambio parece haber sido adoptado por defecto ya que no existía un acuerdo alternativo en ese momento pero, a cambio, es la condición ideal para el funcionamiento de este mercado. * En un sistema de flotación libre, la ley que regula los tipos de cambio es la de la oferta y la demanda * Londres concentra la mayor liquidez y actividad en el mercado de divisas y por lo tanto es en su horario de apertura cuando se produce la mayor actividad en Forex.

3. La Estructura del Mercado Aunque los inicios de Forex se remontan a comienzos de los años setenta. la ausencia de un mercado central para realizar transacciones de cambio hizo difícil para los importadores y exportadores poder seguir con precisión los movimientos diarios de las divisas. De hecho, no tenían experiencia previa con los tipos de cambio flotantes. Estaban a merced de la industria bancaria, especialmente de los grandes bancos para los que la operativa en divisas se convirtió en una enorme fuente de ingresos. Los primeros brokers de divisas aparecieron en escena a mediados de los años setenta para cubrir la significativa demanda de negocio de cambio de divisas por parte de los bancos pequeños y medianos, los cuales necesitaban disponer de tipos de cambio continuos en las principales divisas. Inicialmente, los brokers de divisas instalaron líneas directas con todos los bancos dispuestos a participar. En general, un gran banco ofrecía un tipo de cambio y los brokers se lo mostraban a todos los bancos casi al mismo tiempo. El primer banco que negociara a ese tipo de cambio cerraba una transacción, mientras que el resto debía esperar la siguiente cotización. Cualquier banco podía mostrar un tipo de cambio, ya fuera de compra o de venta. Rápidamente, con la ayuda de las nuevas tecnologías, los brokers se volvieron muy sofisticados y eficientes de tal forma que presentaban de forma conjunta un sistema de precios continuos en ambos sentidos, utilizando a los bancos como proveedores de liquidez primaria. El Mercado Interbancario Cuando se habla de las divisas a nivel gubernamental (bancos centrales) e institucional (bancos comerciales y de inversión), nos referimos a un mercado que, en la actualidad, negocia más de 3 trillones de dólares al día. En este nivel, las operaciones de 5 a 10 millones son frecuentes, pero también cantidades de 100 a 500 millones son negociadas entre los principales participantes. El mercado de divisas es un mercado interbancario o over the counter (OTC) en el que se negocia al contado, lo que significa que no se hace a través de una Bolsa. A diferencia de la mayoría de mercados financieros, el mercado Forex no es un mercado centralizado donde se registra cada transacción por precio y volumen negociados. No hay un lugar centralizado al cual podemos solicitar registros de todas las operaciones ni existe un único creador de mercado, sino muchos. Cada creador de mercado registra sus propias operaciones y las mantiene como información propietaria. Los creadores de mercado primarios que ofrecen horquillas de precios de compra y venta en el mercado de divisas son los bancos más grandes del mundo. Lo cual literalmente significa que los bancos están continuamente negociando entre sí, ya sea en su nombre o en el de sus clientes. Por ello, el mercado en el que los bancos realizan transacciones se denomina mercado interbancario.

Los especuladores más grandes también operan en el mercado interbancario, donde se pueden ejecutar transacciones de varios millones de dólares con facilidad. Los operadores individuales, que generalmente operan con posiciones mucho más pequeñas, lo hacen a través de intermediarios (brokers, dealers). El volumen negociado se concentra particularmente en Londres, pero también en Nueva York y Tokio. Estas ciudades son también importantes centros de negociación y de toma de decisiones financieros debido al volumen total que desde allí se negocia y al número de participantes en el mercado, y también porque los acontecimientos en estos lugares tienden a influir en otros centros de negociación del resto del mundo. Otros lugares importantes a este nivel son Sídney, Suiza, Frankfurt, Singapur y Hong Kong. Muchas de las principales monedas fluctúan libremente frente a las demás y son negociables virtualmente en casi todo el mundo. Esto se ha traducido en aumento de la especulación de los bancos, hedge funds, brokers y particulares. Los bancos centrales intervienen ocasionalmente con la intención de llevar las divisas a los niveles deseados; sin embargo, el factor subyacente que dirige el mercado Forex son las fuerzas de la oferta y la demanda. La falta de un mercado físico centralizado permite que el mercado de divisas opere las 24 horas del día, 5 días a la semana, cubriendo diferentes áreas a través de los centros financieros más importantes. Su enorme volumen de transacciones hace que sea muy líquido y por lo tanto muy conveniente para operar. Las divisas son el activo más negociado en el mundo – cualquier operación comercial o financiera que atraviese las fronteras puede implicar un cambio de divisa.

Imagen: Mapa con las diferentes sesiones de negociación (GMT es el acrónimo de Greenwich Mean Time, EST significa Eastern Standard Time)

Link Box – A fin de comprobar el inicio y el final de las sesiones de negociación de acuerdo con las zonas horarias, se recomienda utilizar la herramienta Market Timeline de nuestra sección de Tools. Alert Box – Los movimientos del precio tales como roturas de máximos o mínimos anteriores o las tendencias intradía suelen ser más relevantes al inicio de la sesión de Londres y durante el período de solapamiento de las sesiones europea y americana. Al final de la sesión americana y durante la sesión asiática, hay que tener cuidado con los movimientos del precio ya que al ser el volumen más bajo pueden producirse falsas roturas y señales técnicas. Al estudiar el capítulo 4, aprenderá en detalle todos estos aspectos relacionados con la acción del precio. Hasta la popularización del trading a través de Internet, Forex estaba dominado principalmente por los bancos centrales y los bancos comerciales y de inversión. Con la creciente disponibilidad de las cada vez más extendidas redes de negociación electrónica y de los sistemas para casar órdenes, la operativa en el mercado de divisas es ahora más accesible que nunca. El mercado ahora es accesible para corporaciones no bancarias internacionales, como los hedge funds, que ahora puede operar a través de intermediarios, gracias a dichas redes. Ellos son el nivel superior que realmente mueve el mercado de divisas comprando o vendiendo grandes cantidades en el medio y largo plazo: su horizonte de inversión es generalmente de semanas a meses, posiblemente incluso años. Sus operaciones desequilibran el mercado, lo que requiere un ajuste de precios para reequilibrar la oferta y la demanda. La presencia de estas entidades de gran peso puede parecer bastante desalentador para cualquier aspirante a trader. Pero el hecho es que la presencia de estas entidades tan poderosas y su gran volumen de transacciones también pueden ser aprovechadas para obtener beneficios. Es importante señalar que incluso las instituciones financieras de alto nivel son vulnerables a los movimientos del mercado y también están sujetas a la volatilidad del mercado al igual que otros participantes más pequeños del mercado. En términos prácticos, esto significa que el mercado es demasiado grande para que un solo participante pueda controlarlo y que la supuesta información privilegiada que los bancos grandes tienen posee un valor muy relativo en comparación con el tamaño del mercado. Los traders individuales, en cambio, no mueven demasiado el mercado de divisas. Su escala temporal es generalmente mucho más corta así como su horizonte de inversión. Por lo tanto, no producen impacto alguno en el equilibrio global entre oferta y demanda, ni sus posiciones tienen un efecto duradero en los precios de las divisas. Pero por otro lado, sus modelos de trading y los menores volúmenes que manejan permiten una mayor flexibilidad para entrar y salir del mercado (véase post en el blog de sc Retail Forex Represents 12 Percent of Total Forex Market Volume in 2009).

Edge Box - Las escalas temporales más altas expresan las intenciones de los grandes jugadores. Tenga esto en cuenta cuando comencemos con los tutoriales sobre la oferta y la demanda en el Capítulo A04. En este punto resulta interesante apuntar que la actividad comercial de cada centro financiero determinará el comportamiento del mercado. Así, cuando los mercados abren en Londres y la sesión comienza, la actividad todavía se solapa con las dos últimas horas de actividad en Tokio. La apertura de posiciones realizada por los operadores de Londres y el cierre de posiciones en Tokio coinciden en un intervalo de dos horas lo que puede explicar el aumento de la actividad y la volatilidad en este periodo. Más tarde, las sesiones europea y americana se solapan durante 4 horas combinándose las operaciones de diferentes traders, y aumentando de manera significativa la liquidez. Alert Box - Merece la pena mencionar la importancia para el trader minorista que tiene el ser consciente de la actividad más reciente en el principal centro de negociación. Esto se aplica no sólo a la actividad del mercado, como por ejemplo el anuncio de datos económicos, sino también a la inactividad. Así que si uno de estos centros o todos a la vez están de vacaciones, no se sorprenda cuando la negociación tienda a ser tranquila. Por tanto, es una buena idea revisar el Calendario Económico para ver si hay fiestas importantes cuando hagamos nuestro estudio del mercado y planifiquemos determinadas operaciones. Cualquier movimiento brusco que se produzca durante un período menos activo puede ser una falsa alarma. Tal vez es sólo uno de los grandes participantes del mercado, como por ejemplo un hedge fund, que ha hecho una transacción importante. Al no encontrar mucho volumen, el mercado registra la transacción del hedge fund como un pico que ha salido del rango de precios anterior.

4. Instrumentos Negociados Las mesas de trading de los grandes bancos consideran varios factores para determinar los tipos de cambio: además de tomar en cuenta sus propias posiciones, también vigilan los volúmenes y la acción reciente del precio, y realizan sus propios análisis para ver hacia dónde se dirige cada divisa. Generalmente suelen cotizar tipos más favorables a sus contrapartidas en la dirección contraria a la que piensan que el precio de cualquier divisa se va a dirigir. Esto lo hacen negociando diferentes instrumentos financieros relacionados con Forex. Un instrumento financiero es un activo que puede ser negociado, y que generalmente se clasifica en dos categorías: instrumentos en efectivo e instrumentos derivados. Los primeros son instrumentos financieros tales como valores, préstamos y depósitos. Son fácilmente transferibles y su valor se determina directamente por el mercado. Por su parte, los derivados se pueden dividir en dos categorías: Over The Counter (OTC) y derivados negociados en mercados bursátiles. En el caso de Forex, los instrumentos y las transacciones tienen sus propias categorías: los derivados estándar son los futuros sobre tipos de cambio; los principales derivados OTC son las opciones de Forex, los forwards y los swaps; y los instrumentos en efectivo son las

divisas al contado. Muchas personas tienden a pensar únicamente en el mercado al contado, pero no es el único. Una serie de otros instrumentos de inversión han ido apareciendo en el mundo Forex, ofreciendo a los operadores otras formas de tomar posiciones en este mercado. Estos son los más negociados: Forwards En el caso de los forwards, se trata de una transacción en la que el dinero no cambia de manos hasta una fecha futura específica (y previamente acordada). En este caso, el tipo de cambio ha sido acordado por el comprador y el vendedor en una fecha futura, y no se basa necesariamente en los tipos actuales del mercado. La transacción se produce en esa fecha, independientemente de los tipos cotizados en el mercado en ese momento. La duración de la operación puede ser de unos pocos días, unos meses o años. El tipo más común de un forward de divisas es un swap de divisas, al cabo del cual la transacción se revierte. Los swaps de divisas no se negocian en mercados organizados. Futuros Los futuros sobre divisas son operaciones con un tamaño de contrato estandarizado y una fecha de vencimiento definida (por lo general, de tres meses). Los futuros normalmente se negocian a través de un mercado creado a tal efecto y por lo general incluyen los intereses pagados por las divisas. El mercado de futuros se ha convertido en una opción algo más atractiva para los pequeños especuladores con la expansión de los contratos mini. Cabe señalar también que aunque algunos dicen que no hay rollover en los futuros sobre divisas, el diferencial de tipos de interés está incorporado al precio. Ello se puede ver al comparar los precios de los futuros con los tipos al contado. A medida que se acerca la fecha de vencimiento de los contratos de futuros, sus precios convergen al tipo de cambio al contado de tal forma que los compradores pagarán o recibirán el diferencial como si hubieran mantenido una posición al contado. Opciones/Warrants sobre Divisas Una opción sobre tipos de cambio es otro instrumento de divisas pertenecientes a los derivados, en los que su comprador tiene el derecho pero no la obligación de intercambiar una cantidad de dinero denominado en una divisa, en otra a un tipo acordado previamente en una fecha determinada. El mercado de opciones sobre divisas es el más profundo, grande y líquido de opciones de cualquier tipo en el mundo. Esta categoría también incluye opciones exóticas como las opciones de tipo de cambio medio y las opciones barrera. Swaps de Divisas Este es el tipo más habitual de forward. En un swap de divisas, dos partes intercambian divisas durante un cierto período de tiempo, acordando realizar la operación inversa en una

fecha previamente acordado. Estos no son contratos estandarizados ni se negocian en mercado alguno. Los swaps de divisas se pueden utilizar para garantizar deuda más barata (pidiendo prestado a los mejores tipos disponibles, independientemente de la divisa, intercambiándola después por deuda en la divisa deseada utilizando un préstamo back-toback), o para cubrirse de (reducir la exposición a) las fluctuaciones del tipo de cambio. ETFs Entre los instrumentos de Forex también se pueden encontrar los Exchange Traded Funds (ETFs), normalmente negociados en un mercado bursátil en forma de cestas de valores con un índice subyacente. Los ETFs son sociedades de inversión abiertas cuyas acciones pueden ser negociadas para replicar inversiones en los mercados de divisas. Estos fondos realizan un seguimiento de la evolución de los precios de las divisas internacionales frente al dólar estadounidense, aumentando de valor directamente en contra del dólar, lo que permite la especulación. Como inversión, los ETFs de divisas se parecen mucho a las cuentas de ahorro; los ETFs mantienen depósitos y lo invierten en bancos para obtener intereses, de tal forma que cuando se mide en la divisa extranjera correspondiente, es poco probable que sus acciones hayan ganado o perdido mucho valor - una acción cuyo valor es de 100 euros ahora probablemente tendrá un valor de 100 euros el mes que viene o dentro de 10 años. Cada cuenta de depósito pagará ligeramente menos que el tipo de interés diario, y estará sujeta a los gastos del fondo. Mercado al Contado (Spot) Por último, tenemos el mercado al contado de divisas, el tipo de transacción que más veremos en el Curso de Forex: en el mercado al contado, las divisas son intercambiadas y entregadas inmediatamente, y los precios reflejan lo que una divisa vale actualmente en términos de otra. En la mayoría de los casos las operaciones son técnicamente una transacción con vencimiento a dos días, en la que dos divisas se negocian en efectivo (en lugar de utilizar un contrato). El mercado al contado es el segundo por volumen de todos los instrumentos negociados sobre divisas después de las operaciones con swaps. En el mercado al contado la negociación se realiza over the counter (OTC), lo que significa que se negocia a través de una red de intermediarios y no a través de un mercado organizado. Hay muchas divisas negociadas a diario en el mercado al contado. Si observa el mercado, verá que las divisas siempre están moviéndose al alza o a la baja. Desde el punto de vista de la acción del precio, las divisas raramente pasan demasiado tiempo moviéndose en los mercados laterales estrechos, sino que tienden a desarrollar fuertes tendencias. Recuerde que la mayoría del volumen negociado en divisas es de naturaleza especulativa lo que suele provocar que el mercado exagere los movimientos para luego corregir. Esta volatilidad asegura un sinfín de oportunidades para operar a corto y largo plazo, lo que permite obtener ganancias tanto en mercados alcistas como bajistas. En el mercado de divisas se permite la operativa con un alto grado de apalancamiento, siendo los requisitos de garantías bajos en relación a los mercados de valores. En breve examinaremos

minuciosamente todas las llamadas "ventajas" de la operativa de divisas. Alert Box – Si bien las características del mercado pueden parecer muy atractivas, también implican exponerse a mayores niveles de riesgo por lo que no debería operar sin una formación y conocimientos adecuados. Muchos de los instrumentos utilizados en el mercado de divisas tendrán un aspecto similar a los utilizados en los mercados de valores. Dado que los instrumentos en Forex a menudo mantienen tamaños mínimos de negociación en términos de divisas base (el mercado al contado, por ejemplo, requiere un volumen mínimo de 100.000 unidades de la divisa base), el uso del apalancamiento es absolutamente esencial para la negociación de estos instrumentos. Veremos en detalle estos aspectos en el próximo capítulo. El crecimiento en el trading minorista de divisas ha sido muy rápido, sobre todo al darse cuenta los operadores de acciones y futuros de que los enfoques que han estado usando durante años en sus respectivos mercados, en particular, las técnicas basadas en el precio tales como el análisis técnico y cuantitativo son igualmente aplicables a las divisas. Edge Box - Para aquellos que aspiran a ser traders, este mercado representa una alternativa única en donde poner en práctica las nuevas habilidades adquiridas. Mientras que en otros mercados los inversores deben elegir entre cientos de instrumentos y acciones, aquí sólo hay unas cuantas divisas importantes, lo que ayuda enormemente a centrarse y obtener experiencia.

5. Ventajas y desventajas Existen algunas diferencias significativas entre Forex y otros mercados que veremos en esta sección. Mientras que un buen trader puede ser capaz de manejar cualquier mercado, las diferencias estructurales en Forex pueden obligar a realizar un enfoque diferente. Además, muchas de las llamadas "ventajas" conllevan algunos riesgos inherentes. No Regulado La naturaleza global del mercado interbancario, sin un mercado liquidado de manera unificada o centralizada para la mayoría de las transacciones en divisas, hacen que sea difícil aplicar una regulación transfronteriza. Los bancos centrales como la Reserva Federal de EEUU o el Banco Central Europeo ofrecen cierto grado de supervisión. Pero, en general, los mercados de divisas están mucho menos regulados que los mercados de acciones o bonos. Hay, sin embargo, diversas instituciones que organizan y regulan a los actores clave a nivel nacional. Cubriremos el tema de la regulación en el siguiente capítulo.

Sin Mercados Centralizados Si bien es cierto que existe negociación de divisas en mercados centralizados a través de los futuros, lo contrario sucede en el mercado OTC a través del mercado al contado. La negociación en un entorno descentralizado puede ser visto como una ventaja o no: En un mercado descentralizado, la negociación no tiene lugar en un mercado regulado. No es controlada por ningún órgano de gobierno central, no hay cámaras de liquidación estructuradas para garantizar las operaciones y no hay ningún de arbitraje para resolver disputas. Todos los participantes operan entre sí basándose en acuerdos de crédito. Esencialmente, los negocios en el mercado más grande y más líquido del mundo dependen de las denominadas cuentas de "margen", un concepto similar a los depósitos en prenda. Este hecho puede ser considerado como una desventaja, mientras que la falta de comisiones de liquidación u otras comisiones puede ser visto como una ventaja. La mayoría de los brokers no obligan a pagar comisiones para mantener una cuenta, independientemente del saldo en cuenta o del volumen negociado. Además, la falta de un mercado centralizado significa una diferencia en cómo el intercambio se hace realmente. En el mercado al contado gran parte de la negociación realizada por los particulares realidad se ejecuta directamente contra su propio broker. Eso significa que el broker actúa como contrapartida para la operación. Esto no es siempre así pero suele ser el método más común. Esto no significa que el broker deliberadamente opere en nuestra contra -todavía tiene que compensar su riesgo en el mercado global. Hablaremos extensamente sobre los mitos falsos y verdaderos sobre los brokers en el siguiente capítulo (ver Mitos Falsos y Verdaderos en el Capítulo A02). En un mercado centralizado, tenemos la ventaja de ver la información del volumen negociado real, por ejemplo, y podemos sentirnos cómodos sabiendo que existe un mecanismo regulador que respalda su participación en el mercado. Además, la falta de un mercado centralizado puede dar lugar a una discrepancia entre la información de precios entre un creador de mercado y otro, lo que puede conducir a la posibilidad de realizar actividades de trading desleal. A primera vista, este acuerdo ad-hoc puede parecer similar al salvaje Oeste para aquellos inversores acostumbrados a los mercados organizados. Pero no se preocupe, este acuerdo funciona extremadamente bien en la práctica: dado que los participantes en Forex debe tanto competir como cooperar con el resto, la auto regulación ofrece un control muy efectivo sobre el mercado. Por otra parte, los brokers minoristas de Forex de cierto renombre están supervisados en muchos países por las autoridades financieras nacionales, y aceptan obligatoriamente un arbitraje en caso de cualquier disputa. Por lo tanto, es crítico que cualquier cliente minorista que contemple operar en el mercado de divisas hacerlo únicamente a través de una firma regulada.

Hablaremos extensamente en el próximo capítulo sobre los brokers así como de la forma de informarnos y protegernos. Órdenes de Ejecución Instantánea y Transparencia de Mercado En el mundo de Forex, la rápida ejecución de órdenes y la confirmación instantánea de las mismas suele ser habitual, ya que estaremos operando a través de una plataforma basada en Internet. La transparencia del mercado es altamente deseable en cualquier entorno de negociación. Sin mercados centralizados, no existen los tradicionales corros de negociación a viva voz, no hay broker en el parquet y, en consecuencia, no hay retrasos. Obviamente, podemos tener cierto deslizamiento si operamos cuando se publican noticias, o si trabajamos con grandes volúmenes, pero por lo general todos los precios de la plataforma de su broker son ejecutables y su potencial de beneficio no se verá comprometido. Dado el intercambio de varios millones de dólares que se lleva a cabo a diario en los mercados de divisas, la manipulación de los precios es casi inexistente en comparación con otros mercados menos líquidos. Sin embargo, pueden producirse acciones combinadas en las que varios de los principales participantes -como los bancos centrales- fuerzan el mercado en una dirección determinada. No obstante, esta es la excepción que confirma la regla. En este sentido, conviene estar al corriente de las horas de mercado en las que el mercado tiende a ser más o menos líquido, así como de las fechas y horas del año en los que las principales plazas financieras son menos activas. Durante los momentos de baja liquidez, el mercado es más vulnerable a la volatilidad errática o la manipulación, como por ejemplo durante la sesión asiática, o durante períodos más largos tales como periodos de vacaciones. En los mercados de acciones hay restricciones impuestas a las ventas en corto que no tenemos en Forex. Es tan fácil abrir una posición corta como una posición larga. En el capítulo A03 aprenderemos la mecánica de la operativa. Operativa 24 Horas Forex es el único mercado que verdaderamente puede ser visto como un mercado abierto las 24 horas del día, sin duda una de las diferencias más notables comparado con otros mercados. Hay negociación en todos los husos horarios a lo largo de la semana, y a veces incluso los fines de semana. En otros mercados, los operadores deben esperar hasta que el mercado se abre al día siguiente para poder abrir una nueva posición. Sin embargo, cada hora del día tiene un cierto nivel de liquidez y cada divisa está asociada a la sesión de negociación que normalmente corresponde a su zona horaria y a sus horas de negociación. El yen, por ejemplo, puede mostrar una mayor liquidez durante la sesión asiática. Por el contrario, una divisa fuera de su horario normal puede mostrar movimientos más erráticos en un gráfico.

Alert Box – Como trader es importante que descubra la sesión más adecuada para sus estrategias y base su rutina operativa sobre dicha sesión. Cada estrategia tiene su periodo para obtener un rendimiento óptimo, lo cual puede ser verificado mediante pruebas estadísticas sobre datos históricos (backtesting). Si desea negociar el Euro, puede unirse a la sesión europea. Esta sesión contará con la participación de centros financieros como Londres, Frankfurt y Zurich. En ese momento, muchas de las fluctuaciones que sucederán se deberán a la actividad del mercado de Londres. Los mercados suelen estar más tranquilos en las sesiones del Pacífico y Asia. A diferencia de la sesión europea, podemos esperar que el mercado en la sesión asiática sea relativamente estable, moviéndose dentro de rangos de precios más estrechos. Un mercado que funciona las 24 horas es sin duda atractivo, pero fácilmente podemos caer en un exceso de operativa (overtrading), realizando demasiadas operaciones. Ejercitar la disciplina le ayudará a evitar caer en esta trampa. El hecho de que el mercado esté abierto 24 horas es un atributo que deseamos convertir en una ventaja para nosotros. Como trader, Vd. puede abrir y cerrar posiciones, literalmente, a cualquier hora del día o de la noche. Ello deja la toma de decisiones a su discreción si no dispone de tiempo suficiente para operar. Psycho Box - No es un requisito pasar el tiempo viendo el mercado durante las 24 horas – incluso ni siquiera es aconsejable. El mercado nunca duerme, pero Vd. sí debería hacerlo. En Forex, sin embargo, podríamos teóricamente operar por la tarde después de trabajar o por las mañanas. Esto es muy deseable, especialmente si Vd. está empezando y quiere negociar a tiempo parcial, porque podrá elegir cuándo desea operar: mañana, tarde o noche. Existe un número de divisas principales implicadas, cada uno de las cuales está continuamente interactuando con todas las demás. Es probable que, en un momento dado, haya un movimiento en al menos uno de los tipos de cambio basado únicamente en el impacto de las noticias globales que impulse la acción del precio y que afecte, en última instancia, a la ecuación oferta-demanda. Info Box – Para estar informado de las noticias que afectan a los miles de operadores que participan en el mercado de divisas, siga la sección Noticias en Fxstreet.es. Liquidez Superior Con un enorme volumen diario de operaciones, el mercado Forex puede absorber los tamaños de posiciones que empequeñecen la capacidad de cualquier otro mercado. Esto significa una gran cantidad de liquidez y flexibilidad de negociación, especialmente cuando Londres, Nueva York y Tokio (en este orden) están abiertos. Siempre hay participantes que están dispuestos a comprar o vender divisas en Forex. Su liquidez, sobre todo en las principales divisas, ayuda a garantizar la estabilidad de precios y la eficiencia del mercado. Los operadores pueden casi siempre abrir o cerrar una posición a un precio de mercado adecuado.

Si bien es cierto que la liquidez de los mercados de divisas es superior, también es un hecho que hay períodos en los que la liquidez desaparece. Esto puede ocurrir en momentos muy volátiles o de incertidumbre en el mercado. Un movimiento volátil en el precio no implica necesariamente mucho volumen, incluso puede ser todo lo contrario: un menor número de operadores en el mercado significa una liquidez menor, lo que puede dar lugar a un gran desequilibrio entre compradores y vendedores, lo que resulta en un movimiento de precios en rápida forma de saliente o produciéndose un hueco. Debido al menor volumen negociado durante la sesión asiática, o incluso menos durante las temporadas de vacaciones, los inversores en el mercado de divisas también son vulnerables al riesgo de liquidez, lo que resulta en una horquilla más amplia o mayores movimientos de precios en respuesta a cualquier operación relativamente grande que se produzca en ese momento. Links Box - Visite nuestro Calendario Económico en tiempo real y familiarícese con los acontecimientos que ocurren durante cada sesión de negociación. Alto apalancamiento El tema del apalancamiento se verá en detalle en el capítulo A03, en el que veremos cómo tomar ventaja de ello. Operar con apalancamiento significa, de forma resumida, que se nos permite operar hasta 100 veces el valor de nuestro depósito de garantías. Esto se atribuye principalmente a los mayores niveles de liquidez que vimos anteriormente. Un apalancamiento de 1:100 significa que para comprar un lote de 10.000 dólares estadounidenses sólo tiene que contar con 100 dólares en su cuenta, el resto de la cantidad es facilitado por el broker. Aunque ciertamente no es para todo el mundo, el importante nivel de apalancamiento disponible en la mayoría de los brokers minoristas de Forex es un atributo esencial de este mercado. Al contrario de aumentar el riesgo como muchas personas asumen erróneamente, el apalancamiento es esencial en el mercado Forex. Esto se debe a que el movimiento promedio diario de un porcentaje de divisas principales es inferior al 1%, mientras que una acción puede tener un movimiento de precios del 10% en un día determinado. Un apalancamiento de 100:1 está habitualmente disponible en los brokers online de Forex, y a veces incluso más. Esta es un arma de doble filo: por un lado permite a los operadores obtener beneficios de un tamaño mucho más grande que sus inversiones. Pero por otro lado, los expone a las pérdidas de igual magnitud. Vd. puede ganar o perder más rápido -es ciertopero eso no es todo: un apalancamiento demasiado pequeño puede ser igualmente peligroso. La manera más eficaz de gestionar el riesgo asociado con las operaciones apalancadas (también llamado operativa con margen o garantías) es poner en práctica con diligencia la gestión del riesgo en su Plan de Trading. Tiene que crear y adherirse a un sistema donde los controles actúen en cuanto las emociones puedan tomar el relevo.

Operativa con Margen El mercado Forex es un mercado basado al 100% en márgenes o garantías. Este concepto está fuertemente asociado con el anterior de apalancamiento. Los brokers online de Forex ofrecen muchas oportunidades para abrir cuentas más pequeñas que en otros mercados. Este tipo de flexibilidad abre la puerta a prácticamente cualquiera que quiera explorar el trading financiero. Esto no quiere decir que todos los brokers sean flexibles. Hay, sin embargo, un gran número de ellos que ofrecen los denominados mini-lotes e incluso cuentas aún más pequeñas en las que se puede operar con micro-lotes. De hecho, la operativa en Forex es esencialmente operar una transacción de entrega a 2 días. Esta operación supone un intercambio de efectivo entre dos divisas en lugar de un contrato. Para ello, su broker requerirá un depósito de capital para proporcionar garantías frente a cualquier pérdida en la que pudiera incurrir. La cuantía del depósito puede variar; algunos brokers incluso piden tan sólo un 0-5%. Sin embargo esto es bastante agresivo, lo normal es que nos pida entre un 1% y un 2% del valor de la posición en la mayoría de los casos. Tenga en cuenta que la operativa con margen no significa que un préstamo de margen. Su broker no le presta dinero para operar con divisas (al menos no de la manera en que lo hace un broker de Bolsa). Por tanto, no se cargan intereses sobre el margen. De hecho, dado que Vd. es el que pone el dinero en depósito con su broker, puede ganar intereses con los fondos depositados. Esto es lo que se conoce como interés de mantenimiento (o rollover). Al abrir una posición, básicamente estamos tomando prestada una divisa, cambiándola por otra, y depositándola. Todo esto se hace sobre una base diaria, por lo que el trader está pagando el tipo de interés a un día en la divisa prestada y, al mismo tiempo, ganando el tipo de interés de la divisa mantenida. Si Vd. mantiene su posición más de un día, su broker traspasará su posición al siguiente día de negociación. Esto se hace de forma transparente y automática, pero también significa que al final de cada día se paga o se recibe el diferencial de intereses de su posición. Edge Box - El método de negociación que utilice y la forma en que su broker gestione el rollover serán a la vez factores decisivos para determinar si los diferenciales de tipos de interés deben preocuparle. Esto puede funcionar como una ventaja a su favor si se utiliza correctamente. Por ejemplo, si Vd. decide entrar en las posiciones sólo en la dirección del diferencial de tipos de interés positivo, añadirá esta ganancia a las obtenidas con su trading. Algunos brokers no aplicarán el valor diario del diferencial de intereses en posiciones cerradas durante el día. En este caso, si se abre una posición con un diferencial de tipos de interés negativo, pero se cierra durante el mismo día, el diferencial no será aplicado. Menores Costes de Transacción La estructura over the counter del mercado Forex elimina las comisiones, lo que a su vez reduce los costes de transacción. Generalmente no hay comisiones en las operaciones de

Forex al por menor debido a que el trader negocia directamente con un creador de mercado. El creador de mercado gana dinero con la horquilla, que es la diferencia entre lo que paga por una divisa y el precio al que la vende. En otras palabras, la horquilla es la amplitud entre el precio de compra y venta, que puede ser muy pequeña en los pares de divisas más importantes, oscilando entre 2 y 5 pips. Debido a la liquidez del mercado de divisas durante todo el día y a la competencia entre los creadores de mercado, recibirá horquillas ajustadas y competitivas tanto intradía como de noche. La cuestión de si es más eficiente en costes operar en Forex en términos de comisiones y gastos de transacción no sólo depende de las condiciones de su broker, sino también de su estilo de negociación. Forex es más eficiente si usted sabe cómo equilibrar el número de operaciones y los ratios de beneficios. La ausencia habitual de comisiones es otro factor que, a pesar de ser una ventaja, tiene que ser bien entendida para que funcione en su beneficio. Beneficio Potencial tanto en Mercados Alcistas como Bajistas Cada posición abierta en Forex tiene dos lados, porque cada divisa cotiza en términos de su valor frente a otra. Esto se debe a que las divisas se negocian en "pares" (por ejemplo, dólar estadounidense vs. yen japonés o dólar estadounidense frente al franco suizo), de tal forma que uno de los lados de cada par de divisas está en constante movimiento en relación con al otro. Cuando un trader está corto en una divisa está al mismo tiempo largo en la otra. Una posición corta es aquella en la que el trader vende una divisa en previsión de que se deprecie. Esto significa que existe potencial tanto en un mercado alcista como bajista. Dedicaremos bastante tiempo aprendiendo sobre la mecánica del mercado -sobre los pares, los pips, las horquillas y el apalancamiento– por lo que no debe preocuparse si suena complicado ahora. En algunos mercados de renta variable es mucho más difícil establecer una posición corta debido a la regla ‘uptick rule’, que impide a los traders ponerse cortos en una acción a menos que la operación inmediatamente anterior fuera realizada a un precio igual o inferior al precio de la venta en descubierto. Esta capacidad de vender divisas sin ningún tipo de limitaciones puede ser visto como otra ventaja del mercado de divisas. Vd. tiene el mismo potencial de ganancias tanto en un mercado alcista o bajista, ya que no hay sesgo estructural en el mercado. Alert Box – Algunos brokers anuncian las coberturas (hedging) como una ventaja en el trading. Realizar una cobertura significa que podemos comprar y vender una divisa al mismo tiempo. Si bien puede ser considerada como beneficiosa, sólo es cierto en el caso de que su método de negociación realmente dependa de esta característica para un buen desempeño. La capacidad de realizar coberturas permite que el cliente pueda decidir si cerrar una

operación o compensarla con una operación de signo contrario para reducir el riesgo. Pero, independientemente de si cierra la operación o la compensa, las pérdidas y ganancias serán exactamente lo mismo. Además, en una posición con cobertura pagamos dos veces la horquilla, ya que cuentan como dos operaciones. En el próximo capítulo examinaremos temas importantes sobre los participantes del mercado como los bancos centrales, los bancos comerciales y en especial los brokers minoristas en detalle. También aprenderemos a diferenciar los mitos verdaderos y falsos acerca de todos ellos. ¡Continúe aprendiendo! ABC Box – Lo que hemos aprendido en este capítulo: * Los orígenes de los sistemas monetarios de libre flotación y qué otros sistemas podrían aplicarse. * Por qué la convertibilidad al oro no funcionó. * Qué fuerzas del mercado llevan a una divisa a su equilibrio. * Cómo está estructurado un mercado OTC. * Otros instrumentos son negociados en Forex además del contado * Muchas de las denominadas ventajas pueden convertirse en inconvenientes si no son comprendidas adecuadamente

Capítulo 2 - Los Participantes y sus Funciones Temas tratados en este capítulo: * El caso del déficit comercial de EEUU como punto de partida para construir nuestra imagen global. * Por qué Bretton Woods llevaba las semillas de su propia destrucción. * Quién crea los tipos de cambio y cómo lo hace. * Cómo negocian los principales participantes entre sí en el mercado interbancario, el mercado mayorista. * Los mercados de divisas mundiales son en su mayoría habitadas por los bancos, pero los brokers crean el mercado a nivel minorista. * Cómo un broker minorista interactúa con la red interbancaria. * Tecnologías y los agregadores de liquidez que dan forma al mercado. * Eligiendo un broker: criterios principales en un proceso de evaluación antes de tomar una decisión.

1. Comercio Global y el Mercado de Divisas - La Visión Amplia Importa Antes de entrar en el mundo interbancario y examinar los procesos de negociación, vamos a echar un segundo vistazo a algunos de los principios económicos subyacentes de la historia moderna del comercio mundial y de los flujos de capital, en parte cubierto en el capítulo anterior, y ver por qué estos hechos siguen siendo importantes hoy en día. Como hemos visto en el capítulo A01, los representantes de 44 naciones diferentes que se reunieron en la conferencia de Bretton Woods en 1944 estaban decididos a improvisar un sistema que impidiera que se produjeran más depresiones y garantizara un mercado justo y ordenado para las transacciones comerciales transfronterizas. La mayoría de los países convinieron en que la inestabilidad económica internacional fue una de las principales causas de la Segunda Guerra Mundial, y que un nuevo sistema era necesario para facilitar el proceso de reconstrucción. En ese momento EEUU no estaba dispuesto a pagar con sus excedentes la deuda de los países arruinados por la guerra. Y estos, a su vez, no querían depender para siempre en la economía de EEUU. Como resultado, se alcanzó un acuerdo a medio camino: la conferencia produjo un nuevo sistema de tipos de cambio que parcialmente era un sistema de intercambio de oro y también un sistema de reservas de divisas, con el dólar estadounidense como la moneda de reserva mundial de facto.

Mientras que a comienzos de los años 70 muchos economistas apoyaban la idea de que la paridad oro - dólar estadounidense no era el mejor régimen para una creciente economía internacional, un sistema de tipo de cambio de flotación libre no era visto como favorable pues podría terminar en devaluaciones competitivas, destruyendo el comercio transfronterizo y, en última instancia, conduciendo a una depresión global. El Acuerdo Smithsonian fue un intento de restablecer un sistema de tipo de cambio fijo, pero sin el respaldo del oro. El valor del dólar podía fluctuar en un rango de 2.25%, a diferencia del rango anterior del 1% en el caso de Bretton Woods. Sin embargo, este acuerdo también fracasó finalmente. Bajo fuertes ataques especulativos, el precio de la onza de oro se disparó hasta los 215 dólares, el déficit comercial de EEUU siguió aumentando y el dólar, por lo tanto, podría ser devaluado más allá de la banda del 2.25% fijado en el acuerdo. Debido a esto, los mercados de divisas se vieron obligados a cerrar en Febrero de 1972. Los mercados de divisas reabrieron sus puertas en Marzo de 1973, cuando el Acuerdo Smithsonian ya era historia. El valor del dólar estaría determinado por las fuerzas del mercado, y no estaría limitado a una banda de fluctuación ni estaría vinculado a cualquier otro activo. Esto permitió al dólar y a otras divisas que se ajustaran a la realidad económica mundial y allanaron el camino para un período de inflación nunca antes visto en los tiempos modernos.

El entendimiento político que sustentó Bretton Woods es importante en este caso, ya que Estados Unidos creó el núcleo del nuevo sistema, aceptando convertirse en el principal socio comercial. Esto tiene obviamente enormes implicaciones en el ámbito monetario. Aunque esto no parece tener consecuencias directas en nuestra operativa diaria, es un aspecto clave para entender los flujos del mercado y muchas de las decisiones monetarias adoptadas por las naciones a través de sus autoridades monetarias. Si bien nada de lo que se ha visto en el capítulo anterior es incorrecto, tan sólo es una parte de la historia. Para Vd. como trader e inversor, hay una dimensión política del sistema actual que debe tener en cuenta, ya que puede condicionar su carrera en algún momento. Si Vd. aprende a identificar las fuerzas subyacentes que mueven los flujos de capital, será capaz de desarrollar estrategias de negociación que se ajusten a la imagen global. En palabras de Van K. Tharp, autor de Trade Your Way To Financial Freedom: "Actualmente recomiendo a todos mis clientes desarrollen un plan de negocio en el que apliquen sus propios escenarios a largo plazo en la operativa. En ese plan Vd. debe preguntarse a sí mismo: ¿cuál cree Vd. que será el panorama en los próximos 5 a 20 años? La respuesta a esa pregunta le ayudará a centrarse en los mercados en los que va a operar y el tipo de trading que posiblemente desee hacer. Cuando estaba desarrollando mi visión del escenario a largo plazo, de repente me di cuenta de que lo que estoy sugiriendo es que cada uno diseñe algún tipo de escenario mental como la base para su trading. Vd. puede centrarse en la visión amplia del mercado como acabo de hacer y detectar mercados en los que deseamos concentrarnos con algunas expectativas acerca del tipo de resultados que podemos obtener. O, como alternativa, se puede profundizar en el panorama a largo plazo de manera regular y convertirlo cada vez más en un escenario mental del trader-inversor ". Fuente: Trade Your Way To Financial Freedom de Van K. Tharp, McGraw-Hill, 2006

La perpetuación del déficit de EEUU Sin un mecanismo explícito como el intercambio de oro, las similitudes entre el sistema original de Bretton Woods y su más reciente homólogo resultan interesantes e instructivas. No sólo el sistema depende aún de la voluntad de los participantes para apoyarlo activamente, sino que también el sistema actual se caracteriza por la relación económica y política que EE.UU. tiene con las economías emergentes. Durante un tiempo, el sistema original de Bretton Woods parecía favorecer a todas las naciones involucradas. Teniendo en cuenta la desesperación y la miseria de los países europeos y Japón, arruinados por la guerra, dichos países estaban dispuestos a aceptar casi todo lo que se les ofrecía con la esperanza de su proceso de reconstrucción. Ellos eran totalmente dependientes de la voluntad de EEUU de mantener el compromiso. Por otro lado, en vista de la fuerza económica, imparable y sin precedentes, de EEUU, los paquetes de ayuda económica fueron el camino más obvio. Estos países emergentes reconstruyeron sus economías apoyándose en sus crecientes exportaciones. Estados Unidos permitía a Europa un casi libre de aranceles a sus mercados. La venta de productos europeos en EEUU ayudaría a Europa a desarrollarse económicamente y, a cambio, Estados Unidos recibiría deferencia en asuntos políticos y militares: recordemos que por aquel entonces nació la OTAN. En EEUU la creciente afluencia incrementó la demanda de una variedad cada vez mayor de productos procedentes del extranjero. Como era de esperar las importaciones de EEUU crecieron al igual que su déficit comercial. Un déficit comercial aumenta cuando el valor de las importaciones supera al de las exportaciones, lo contrario de un superávit comercial. Según los libros de teoría económica, las fuerzas del mercado de la oferta y la demanda actúan corrigiendo de forma natural los déficits y superávits comerciales. Cabría esperar que el valor de una divisa se aprecie cuando la demanda de productos denominados en esa divisa aumenta.

Fuente: http://www.fxstreet.com/fundamental/analysis-reports/fundamentalupdates/2011/03/10/03/ Para acceder a datos actualizados sobre el déficit comercial de EEUU visite el sitio web del US Census Bureaus. [Link http://www.census.gov/foreigntrade/statistics/historical/index.html] Lo que pasó sin embargo con los acuerdos de Bretton Woods fue que el sistema de tipos de cambio obligaba a los bancos centrales extranjeros a intervenir con el fin de evitar que sus divisas rebasaran los niveles establecidos en el acuerdo de Bretton Woods. Ello lo hicieron a través de compras de dólares en el mercado y ventas de otras divisas como la libra esterlina, el marco alemán y el yen japonés. Este procedimiento dio lugar a precios de exportación más bajos para estos países de lo que las fuerzas del mercado podrían predecir, haciéndolos aún más atractivos para los consumidores de EEUU, perpetuando así una dependencia mutua en el sistema. Mientras que en el acuerdo original de Bretton Woods la mayor limitación era la disponibilidad de oro, ahora el déficit se ha convertido y sigue siendo un tema en la agenda de las autoridades monetarias de EEUU.

Una vez que el sistema monetario debatido en la conferencia de Bretton Woods se había configurado de acuerdo con el plan de EEUU, la posibilidad de tener un medio de pago para cubrir las necesidades de las transacciones internacionales y de creación de reservas para hacer frente al déficit potencial, es decir, tener la liquidez internacional necesaria, fue conseguida a través de las reservas de oro y los dólares estadounidenses de aquellos países con cierto poder sobre el Fondo Monetario Internacional. A medida que muchas economías crecieron, más dólares eran necesarios para ser utilizados en el comercio internacional. El dilema fundamental era: por un lado, EEUU tuvo que imprimir más dólares y soportar un déficit en su balanza de pagos con el fin de satisfacer esa demanda creciente de liquidez; por el contrario, un déficit continuo llevaría al dólar a una pérdida de credibilidad como moneda de reserva. Después de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos fue el único país capaz de proporcionar todo el material necesario para la reconstrucción. Los países europeos no tenían dólares suficientes y, dado que sus reservas eran bajas, tuvieron que convertirse en deudores de Estados Unidos, lo que significa que su balanza de pagos tendría un superávit. No había otra solución más que "rogar" a Estados Unidos que tuvieran déficit en su balanza de pagos, algo que también interesaba a EEUU. La perpetuación del déficit de EEUU año tras año inevitablemente entrañaba también riesgos sustanciales para la convertibilidad del oro, el cual era la columna vertebral del sistema. Pero la única manera de proporcionar liquidez a nivel internacional, dada la limitada flexibilidad en la extracción de nuevo oro, fue el déficit de la balanza de pagos norteamericana o, dicho de otra forma, que otros países deliberadamente acumularan un superávit en su balanza de pagos mediante la acumulación de dólares. A esta contradicción entre la necesidad de dólares (de ahí la necesidad de déficits en EEUU), y la confianza en la convertibilidad del dólar al oro (en base a las reservas del metal precioso en EEUU), hay que añadir otro aspecto del sistema. Este aspecto discrimina a los diferentes países en relación a EEUU creando una asimetría en sus procesos de toma de decisiones económicas: si un país tenía un déficit en su balanza de pagos y se esperaba que la situación continuara, ese país estaba bajo la obligación de aplicar políticas deflacionarias internas. En última instancia, debido a la falta de reservas suficientes, el país tendría que adoptar medidas contractivas para devaluar su moneda. Sin embargo EEUU, siendo el creador de la moneda sobre la que se basaba el sistema, no se vio obligado a realizar este tipo de acciones.

¿Un renacimiento de Bretton Woods? Gran parte de las disposiciones del sistema de Bretton Woods siguen siendo relevantes en el mercado global actual. Algunos observadores lo llaman el "Bretton Woods II", haciendo referencia al sistema de las relaciones entre divisas en el que algunas de ellas, en particular el renminbi (yuan) chino se mantiene vinculado al dólar. El argumento es que un sistema de divisas vinculadas es a la vez estable y deseable, aunque esta noción causa polémica y abre la siguiente pregunta: ¿cuánto tiempo durará un sistema de tipos de cambio fuertemente intervenidos como el de muchas economías emergentes? La respuesta depende de las expectativas de los acreedores de EEUU, principalmente de las economías asiáticas. Las similitudes entre el sistema original y Bretton Woods II son evidentes: el déficit de EEUU, la relajación de la política monetaria en EEUU, las paridades fijas con respecto al dólar, y la acumulación masiva de reservas en curso por parte de los bancos centrales asiáticos. Estas políticas de tipo de cambio puede conducir a un aumento de la inflación en las economías emergentes, obligándolas a abandonar el tipo fijo y/o dejar que las divisas se aprecien más rápidamente como un paso necesario para controlar la inflación. En el muy largo plazo, las economías se mueven en ciclos y la que ayer fueron las economías emergentes, como Japón o Alemania, hoy en día se han convertido en los mercados estables, maduros, mientras que otros países asumen el papel de los países emergentes y se unen a la fiesta de la globalización, como es el caso de China, India o Brasil. De repente estamos en 1944 de nuevo: lo que tuvo sentido económico para los mercados emergentes de ayer todavía tiene sentido para los de hoy y es probable que para los de mañana. Al igual que sus predecesores, muchos de estos países, en particular China y otras economías asiáticas, creen hoy que mantener las monedas infravaloradas es la clave para crecer y mantener sus exportaciones a los mercados desarrollados de EEUU y Europa y por lo tanto para aumentar la riqueza nacional. Esto demuestra por qué los sistemas de tipo de cambio fijo nunca se extinguieron por completo. Los bancos centrales de estos países ven una moneda débil como un elemento crítico de la política económica del país orientada a la exportación. Pero por otro lado las presiones inflacionarias derivadas de esta política monetaria están creando graves problemas a sus economías.

El déficit comercial de EEUU creció hasta niveles sin precedentes en el denominado Bretton Woods II, apoyado por la fuerte demanda de los consumidores de EEUU y la rápida industrialización de China y otras economías emergentes. A día de hoy, el dólar sigue siendo la moneda de reserva más extensa y la forma utilizada por muchos países para mantener instrumentos de deuda de EEUU. Es evidente que cualquier medida drástica por parte de los países que han acumulado grandes cantidades de reservas en dólares para cambiar su status quo tienen el potencial de crear turbulencias en los mercados internacionales de capital. Por ejemplo, la relación política entre EEUU y China es también una parte importante de esta ecuación y del panorama global en sí. Esto siempre ha sido un tema político sensible y de mucha importancia cuando se considera el sistema monetario actual. Las economías asiáticas parecen estar dispuestas a perpetuar este status quo, porque el consumidor en EEUU ha apoyado el crecimiento de su economía durante las últimas décadas. Pero en este punto seguramente Vd. se esté planteando algunos interrogantes tales como: ¿qué pasa si dejan de estar interesados en esa deuda? O bien, ¿qué pasa si uno u otro miembro de este acuerdo llega a la conclusión de que su propio interés radica en el abandono del sistema? Se trata sin duda de preguntas que pertenecen a un amplio análisis y para el cual Vd. debe tratar de encontrar respuestas objetivas. Si bien en esta primera parte del capítulo sólo hemos visto algunos aspectos del panorama global y deja algunas preguntas en el aire, debería animarle a completarlo y construir su propia versión sobre la cual desarrollar su trading. También es necesario crear formas de controlar y medir lo que podría estar sucediendo en el mundo. De esta manera Vd. será flexible para adaptarse a las nuevas condiciones si las cosas cambian (y ojo porque siempre lo hacen), y Vd. comprenderá que, si bien algunos aspectos del panorama global implican una crisis, toda crisis también puede ser vista como una oportunidad.

2. Los Principales Actores en el Mercado de Divisas Bancos Comerciales y de Inversión Comenzamos a analizar a los participantes del mercado más grandes: los bancos. A pesar de que su tamaño es enorme en comparación con el trader de divisas medio, sus preocupaciones no son diferentes a las de los pequeños especuladores. Ya sea un creador o un tomador de precios, ambos intentan obtener un beneficio de su participación en el mercado Forex.

FAQ Box - ¿Qué es un creador de mercado? Para ser considerado un creador de mercado en Forex, un banco o broker debe estar preparado para cotizar el precio en ambos sentidos, mostrando simultáneamente el precio al cual está dispuesto a comprar (bid) y a vender (ask) a todos los participantes en el mercado que lo soliciten, sean o no también creadores de mercado. Los creadores de mercado obtienen su beneficio de la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta ofrecido, denominada horquilla o spread. También reciben una compensación por su capacidad para gestionar sus riesgos globales en Forex utilizando no sólo los mencionados ingresos de las horquillas, sino también por otros ingresos por liquidación, swaps y conversiones de beneficios y pérdidas residuales. Es posible acceder a los tipos de cambio cotizados a través de brokers de todo el mundo, por teléfono o electrónicamente a través de plataformas de negociación.

Hay cientos de bancos que participan en Forex. Ya sea a gran o a pequeña escala, los bancos participan en los mercados de divisas no sólo para compensar sus propios riesgos de divisa y los de sus clientes, sino también para aumentar la riqueza de sus accionistas. Cada banco, aunque organizándose de manera diferente, tiene una mesa de operaciones responsable de la ejecución de órdenes, la creación de mercado y la gestión de riesgos. La mesa de divisas también puede ocuparse de obtener beneficios directamente a través de coberturas, arbitraje u otro conjunto diferente de estrategias. Muchas veces los bancos también se posicionan por su cuenta en los mercados de divisas guiados por su visión particular de los precios de mercado. Lo que probablemente les distingue de los participantes no bancarios es su exclusivo a los intereses de compra y venta de sus clientes. Esta información "interna" puede ofrecer al banco una visión sobre las probables presiones compradoras y vendedoras sobre los tipos de cambio en un momento dado. Si bien esto es una ventaja, su valor es relativo: ningún banco es más grande que el mercado - ni siquiera los mayores bancos del

mundo pueden decir que sean capaces de dominar el mercado. De hecho, los bancos, al igual que el resto de participantes, son vulnerables a los movimientos del mercado y también están sujetos a la volatilidad del mercado. Del mismo modo que tenemos una cuenta de margen con un broker, los bancos han establecido acuerdos del tipo deudor-acreedor entre sí, que hacen posible la compra-venta de divisas. Para compensar los riesgos de mantener posiciones en divisas asumidos como resultado de las transacciones de los clientes, los bancos realizan acuerdos recíprocos para cotizarse entre sí durante todo el día cantidades predeterminadas. Los acuerdos de negociación directa pueden incluir condiciones tales como, por ejemplo, una horquilla máxima, que deberá ser mantenida salvo bajo condiciones extremas, por ejemplo. Además puede incluir que el tipo de cambio sea ofrecido dentro de un plazo razonable de tiempo. El mercado interbancario por lo tanto se puede entender en términos de una red, formada por bancos e instituciones financieras los cuales, conectados a través de sus mesas, negocien los tipos de cambio. Dichos tipos no son sólo indicativos, son precios reales de negociación. Para entender la uniformidad de los precios, tenemos que imaginar precios recopilados de forma instantánea a partir de precios cruzados por cientos de instituciones a través de una red agregada. Además de la tecnología disponible, la competencia entre bancos también contribuye a unas horquillas y precios ajustados.

Bancos Centrales La mayoría de las economías de mercado desarrolladas tienen un banco central en calidad de autoridad monetaria principal. El papel de los bancos centrales tiende a ser diverso y puede diferir de un país a otro, pero su deber como bancos del gobierno no es operar para obtener beneficios, sino facilitar las políticas monetarias del gobierno (suministrar y mantener la disponibilidad del dinero) y ayudar a suavizar las fluctuaciones del valor de su divisa (a través de los tipos de interés, por ejemplo). Los bancos centrales mantienen depósitos en moneda extranjera denominados "reservas", también conocidos como "reservas oficiales" o "reservas internacionales". Esta forma de activos de los bancos centrales se utiliza en política de relaciones exteriores y nos aporta mucha información acerca de la capacidad de los países para reparar su deuda externa y también acerca de la calificación crediticia del país. Mientras que en el pasado las reservas se mantenían sobre todo en oro, hoy son principalmente están constituidas por dólares estadounidenses. Sin embargo, es habitual hoy en día que los bancos centrales tengan varias monedas a la vez. En todo caso, no importa las monedas que posean los bancos, el dólar estadounidense sigue siendo la moneda de reserva más importante. Las diferentes monedas de reserva que los bancos centrales poseen como activos pueden ser dólares, euros, yenes japoneses, francos suizos, etc. Ellos pueden usar estas reservas como un medio para estabilizar su propia moneda. En la práctica esto significa la vigilancia y el control de la integridad de los precios negociados en el mercado y, eventualmente, la utilización de estas reservas para poner a prueba los precios de mercado negociando en el mercado interbancario. Se puede hacer esto cuando se piensa que los precios están demasiado alejados de las valoraciones fundamentales económicas. La intervención puede adoptar la forma de compra directa para presionar los precios al alza o vender para bajar los precios. Otra táctica utilizada por las autoridades monetarias es entrar en el mercado y señalar que una intervención es posible, comentando en los medios de comunicación cuál es el nivel ideal para su divisa. Esta estrategia también se conoce como "jawboning" (persuasión) y se puede interpretar como un precursor de la acción oficial. La mayoría de los bancos centrales preferirían dejar que las fuerzas del mercado movieran los tipos de cambio, en este caso convenciendo a los participantes del mercado para invertir la tendencia en una determinada divisa.

Alert Box- En circunstancias extremas, por ejemplo después de una fuerte tendencia o desequilibrio en un tipo de cambio, mantener una estrecha vigilancia sobre la retórica y las acciones de los bancos centrales, dado que una intervención puede ser adoptada en un intento de invertir el tipo de cambio y anular la tendencia establecida por los especuladores. Esto no es algo que suceda a menudo, pero puede verse especialmente en momentos en los que los tipos de cambio se descontrolan, ya sea bajando o subiendo con demasiada rapidez. En esos momentos los bancos centrales pueden intervenir con el fin de generar una reacción específica. Ellos saben que los participantes del mercado les prestan mucha atención y respetan sus comentarios y acciones. Su enorme poder financiero para prestar o imprimir dinero les concede una gran importancia a la hora de decidir el valor de una divisa. Las opiniones y comentarios de un banco central nunca deben ser ignorados y es siempre una buena práctica seguir sus comentarios, ya sea en los medios de comunicación o en su página web.

Empresas y Corporaciones No todos los participantes tienen la facultad de fijar los precios como creadores de mercado. Algunos simplemente compran y venden de acuerdo con el tipo de cambio vigente, pero constituyen un importante volumen del total negociado en el mercado. Este es el caso de las empresas y negocios de cualquier tamaño, desde un pequeño negocio de importación/exportación hasta una empresa que genera flujos de caja de billones de dólares en efectivo. Ellos están obligados por la naturaleza de su negocio -recibir o hacer pagos por bienes o servicios que hubieran prestado- a participar en operaciones comerciales o de capital que les obligan a realizar transacciones de compra-venta de divisas. Este tipo de participantes denominados "traders comerciales" utilizan los mercados financieros para compensar riesgos y cubrir sus operaciones. Los traders no comerciales, en cambio, son los considerados especuladores. En ese grupo se incluye a los grandes inversores institucionales, hedge funds y otras entidades que estén negociando en los mercados financieros para obtener ganancias de capital.

El Trader Individual Hasta la popularización del trading en Internet, Forex era principalmente dominio de los bancos centrales y de los bancos comerciales y de inversión. Con la disponibilidad cada vez más extendida de las redes electrónicas de negociación y de los sistemas de casado de órdenes, el trading en el mercado de divisas es ahora más accesible que nunca. Acceder al mercado se ha vuelto factible para las corporaciones internacionales no bancarias como los hedge funds, que ahora puede operar a través de intermediarios, gracias a las redes electrónicas. Ellos son el nivel superior que realmente mueve el mercado de divisas comprando o vendiendo grandes cantidades en el medio y largo plazo: su horizonte de inversión es generalmente de semanas a meses, posiblemente años. Sus operaciones desequilibran el mercado, lo que exige un ajuste de precios para reequilibrar la oferta y la demanda. La presencia de tales entidades de gran peso puede parecer bastante desalentadora para cualquier aspirante a trader. Pero el hecho es que la presencia de estas grandes entidades y su gran volumen de transacciones también pueden servir para beneficiarnos como traders. Los traders individuales, por el contrario, no mueven el mercado de divisas en el largo plazo. Su escala temporal es generalmente mucho más baja y también lo es su horizonte de inversión. Por lo tanto, no afectan al equilibrio entre oferta y demanda de la misma manera, ni sus posiciones tienen un efecto duradero en los precios de las divisas. Pero por otro lado, sus modelos de trading y los menores volúmenes que manejan les permite tener una mayor flexibilidad para entrar y salir del mercado.

Brokers Online Minoristas En las secciones anteriores hemos visto cómo funciona el mercado de divisas. Ahora vamos a ver cómo su funcionamiento interno puede afectar a nuestra operativa aprendiendo más acerca de los brokers minoristas de Forex. Si Vd. desea intercambiar una divisa por otra y obtener ganancias, igual que el resto de la gente, no podrá acceder a los precios disponibles en el mercado interbancario. Simplemente no podemos irrumpir en Citigroup o Deutsche Bank y empezar a tirar Euros y Yenes alrededor, a menos que sea un hedge fund o una multinacional con millones de dólares. Para participar en Forex, Vd. necesita un broker minorista, mediante el cual operar con cantidades mucho más pequeñas. Los brokers son generalmente empresas muy grandes con una elevada facturación derivada del trading, que proporcionan la infraestructura a los inversores individuales para operar en el mercado interbancario. La mayoría de ellos son creadores de mercado para el trader minorista, y con el fin de ofrecer precios competitivos en ambas direcciones, tienen que adaptarse a los cambios tecnológicos que tienen lugar en la industria, como veremos a continuación. ¿Qué significa operar directamente con un creador de mercado? La mayoría de los creadores de mercado tienen una mesa de operaciones, el cual es el método tradicional que la mayoría de los bancos e instituciones financieras utilizan. El creador de mercado interactúa con otros bancos creadores de mercado para gestionar su exposición a la posición y al riesgo. Cada creador de mercado ofrece un precio ligeramente diferente en un par de divisas en función de su libro de órdenes y de los precios recibidos. Como trader, Vd. debe ser capaz de generar beneficios independientemente de si está utilizando un creador de mercado o un más directo a través de un broker sin mesa de dinero (Non-Dealing Desk o, abreviado, NDD) o una red electrónica de negociación (Electronic Communications Network o, abreviado, ECN). Pero, sin embargo, siempre será imprescindible saber qué es lo que sucede en el lado contrario de sus operaciones. Para ello, primero tiene que entender la función de intermediario de un broker. El mercado interbancario es el lugar en el que los brokers de Forex compensan sus posiciones, pero no exactamente de la misma manera que los bancos. Los brokers minoristas de divisas por lo general no tienen a la cotización en el mercado interbancario a través de plataformas de trading como EBS o Reuters Dealing, pero pueden utilizar sus datos para alimentar sus servidores de precios o pueden negociar a través de un broker primario. Una integridad mejorada de los precios es un factor importante que los traders tienen en

cuenta cuando se trata operar en productos negociados fuera de un mercado organizado, ya que la mayoría de los precios provienen de redes interbancarias descentralizadas. Con el fin de cotizar precios a sus clientes y compensar sus posiciones en el mercado interbancario, los brokers requieren un cierto nivel de capitalización, acuerdos comerciales y disponer de o electrónico directo con uno o varios bancos creadores de mercado. Los bancos que deseen participar como creadores de mercado primarios exigen las relaciones de crédito con otros bancos, en función de su capitalización y solvencia. Cuantas más relaciones de crédito tenga, mejor precio recibirán. Lo mismo sucede con los brokers de divisas minoristas: según el tamaño del broker en términos de capital disponible, mejores serán los precios y mayor eficacia podrá proporcionar a sus clientes. Generalmente esto es así porque los brokers son capaces de agregar varios proveedores de datos y cotizar siempre la horquilla media más estrecha para sus clientes. A continuación se presenta un ejemplo simplificado de cómo un broker cotiza un precio para el par GBP/USD:

El broker selecciona el mayor precio de venta (Banco D) y el menor precio de compra (Banco C) y los combina obteniendo la mejor cotización disponible:

En realidad, el broker agrega su margen a la mejor cotización de mercado a fin de obtener un beneficio. El precio finalmente cotizado a los clientes sería algo como:

Al abrir la denominada "cuenta de margen", con un broker, estamos firmando un acuerdo similar a un contrato de crédito, en el que nos convertimos en acreedor del broker y él, a su vez, en su prestatario. ¿Qué sucede en el momento de abrir una posición? ¿Envía el broker la cantidad a negociar al mercado interbancario? Sí, puede hacerlo. Pero también puede decidir que coincida con otra orden por la misma cantidad de otro de sus clientes, ya que pasar la orden a través del interbancario significa pagar una comisión u horquilla. De esta forma, el broker actúa como un creador de mercado. A través de complejos sistemas de casado de órdenes, el broker es capaz de compensar órdenes de todos los tamaños y de todos sus clientes entre sí. Pero dado que el flujo de órdenes no es una ecuación de suma cero - puede haber más compradores que vendedores en un momento dado - el broker ha de compensar este desequilibrio en su libro de órdenes abriendo una posición en el mercado interbancario. Obviamente, muchas de estas funciones de intermediación han sido significativamente automatizadas, eliminando la necesidad de intervención humana.

3. Informándose Debidamente sobre el Broker Debido a la enorme competencia entre brokers de Forex, cada uno ofrece diferentes características y ventajas. Sin embargo, elegir un broker no es una tarea fácil para cualquier operador nuevo o experimentado. Hay algunos aspectos clave tales como la regulación y la capitalización que hablan de la fiabilidad y la competencia de la organización y que pueden ser medidos siguiendo ciertos criterios objetivos. El verdadero reto a la hora de elegir un broker se presenta cuando hay que determinar qué atributos estamos buscando. Junto a las características excepcionales, es posible encontrar una debilidad potencial, en función de lo que Vd. necesite para su estilo de negociación. Atención al Cliente Una de las primeras cosas que debe verificar en un broker es el servicio de atención al cliente. Forex es un mercado abierto las 24 horas, por lo que lo ideal es que el broker que Vd. elija le pueda ofrecer asistencia en cualquier momento. ¿Qué medio se utiliza para ar con el servicio de asistencia: correo electrónico, chat, o por teléfono con un representante comercial? ¿Los

representantes parecen estar bien informados? La forma en que respondan a sus preguntas pueden ser clave para hacernos una idea de cómo van a responder a sus necesidades en una situación real. Mientras estamos operando podemos tener problemas técnicos. Por lo tanto intente anticiparse a esas situaciones críticas y simule las preguntas y solicitudes que hará a su broker. Vd. puede hacer esto mientras experimenta con una cuenta demo. La página web ya debería explicar las cosas claramente, pero asegúrese de comprobar la calidad y la eficiencia de su servicio de asistencia antes de abrir una cuenta.

Capitalización Como ya sabrá, cuanto mejor capitalizados estén los creadores de mercado, más relaciones de crédito pueden establecer con sus proveedores de liquidez y más competitivos serán los precios que pueden obtener para sí mismos, así como para sus clientes. Como miembro de una autoridad reguladora, un broker debe cumplir con un nivel mínimo de capitalización. Este hecho tiene una relación directa con su capacidad para mantenerse solvente y es también indicativo del tamaño de la empresa. Algunos datos auxiliares que podemos tratar de averiguar es si el broker tiene grandes clientes como hedge funds o corporaciones. Algunos de estos datos son públicos ya que los hedge funds regulados y auditados tienen que mencionar cuáles son sus medios de al mercado. Un broker elegido por un hedge fund grande normalmente indica que el broker es fiable, cumple con todas las regulaciones y tiene suficiente liquidez. Info Box - En la página web de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) se puede encontrar el nivel de capitalización de su broker y compararlo con el de otros brokers para ver si cumplen con los requisitos de capitalización neta. También es posible comparar las Necesidades Netas de Capital de la compañía con su Exceso de Capital Neto. Lógicamente, cuanto más tenga mejor señal será. [Link http://www.cftc.gov/marketreports/financialdataforfcms/index.htm]

Regulación No todos los países supervisan los brokers de Forex de la misma manera, ni tienen el mismo entorno regulatorio y requisitos a la hora de registrarse a nivel financiero. Por lo tanto, es importante para cualquier operador elegir un broker que tenga su sede en un país donde sus actividades sean supervisadas por una agencia reguladora. Nos interesará estar al corriente de la situación regulatoria del broker y tener una clara comprensión del cuerpo normativo que regula la actividad de Forex del broker seleccionado.

La autoridad de un broker de Forex regulado se encuentra en el país en el que el broker se haya registrado. Por ejemplo, los brokers de divisas en EEUU deben estar registrados como Futures Commission Merchant (FCM) en la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). La CFTC asegura que el broker cumple con estrictas normas financieras. El broker deberá ser asimismo miembro de la National Futures Association (NFA). Las compañía de EEUU bajo la supervisión de estas dos organizaciones tienen más probabilidades de ser legítimas que de no serlo. Además, hay una gran cantidad de información que se puede encontrar en estas organizaciones que nos pueden ayudar a la hora de elegir su broker.

Info Box - En la página web de la National Futures Association (NFA) [link http://www.nfa.futures.org/basicnet/], se puede comprobar si un broker está registrado como Futures Commission Merchant (FCM), y también comprobar si existen registros de sanciones o de prácticas comerciales engañosas realizadas por parte del broker en cuestión. Generalmente, se puede ver también que el broker está registrado así como otra información financiera en su propia página web. Un broker de Forex regulado nunca ocultará el hecho de que está regulado y de qué autoridad depende. Operar con un broker de Forex que esté registrado en la CFTC y la NFA es una forma de reducir al mínimo nuestra vulnerabilidad, pero esto no quiere decir que Vd. deba descartar a otras compañías que se encuentran fuera de Estados Unidos o sujetas a reguladores que no sean estadounidenses. La Financial Services Authority (FSA) en Reino Unido, la Australian Securities and Investment Commission (ASIC) en Australia y la Investment Dealers Association (IDA) de Canadá también son enérgicas en su defensa de los

derechos de los traders minoristas de Forex. Se trata en todo caso de informarse adecuadamente de forma regular verificando que la compañía esté registrada y en una situación adecuada con el regulador. También debe asegurarse de que entiende sus derechos y los mecanismos aplicables de los que dispone en caso de tener dificultades con el broker. Info Box – Principales organismos reguladoras [link: http://www.fxstreet.com/brokers/regulatory-organizations/]: esta lista contiene los principales organismos reguladores en todo el mundo, así como enlaces a sus sitios web. ¿Cómo mantienen estas autoridades reguladoras firmes a los brokers de divisas? Una de las medidas que los brokers de divisas regulados necesitan verificar periódicamente es el envío de informes financieros a las autoridades. No proporcionar la información obligatoria puede llevar a las autoridades a eliminar al broker de su lista de . Las autoridades reguladoras protegen a los traders contra el fraude, la estafa y las prácticas comerciales ilegales. En caso de que algo vaya mal con un depósito, retiro o incluso con una posición en el mercado, Vd. podrá quejarse, poner una demanda o presentar un recurso de apelación en relación a su broker de Forex. Infórmese adecuadamente antes de enviar dinero a través de Internet. Asegúrese de que la entidad a la que va a enviar dinero cumple con nuestros requisitos y que está registrada en un país con fuertes normas legales.

Costes Explícitos e Implícitos de la Operativa El mercado de divisas, a diferencia de los mercados organizados, tiene una característica única que muchos creadores de mercado utilizan para animar a los traders a operar: garantizan que no hay comisiones, ni aplicadas por el mercado ni por liquidación, y tampoco se cobran los datos en tiempo real. En el capítulo anterior ya hemos mencionado que esta ventaja tiene que ser bien entendida, porque cuando se trata de evaluar los costes, dependen sobre todo de nuestras cifras de trading tales como frecuencia, ratios y otras estadísticas relacionadas con el rendimiento. Básicamente, hay tres estructuras de comisiones aplicadas por los brokers de divisas: una horquilla fija, una horquilla variable y/o aplicar una comisión calculada como un porcentaje de la horquilla. Conviene hacer aquí un rápido un recordatorio: la horquilla , por lo general expresada en pips, es la diferencia

entre el precio de compra y el precio de venta. Horquillas, ¿cuál es la mejor opción? Por un lado, Vd. puede pensar que una horquilla fija es la mejor opción, porque entonces sabe exactamente a qué atenerse. Por otro lado, podemos pensar que pagar una horquilla variable, aunque más pequeña, es una buena idea. Antes de nada, piense que la mejor elección que puede realizar es la de un broker con buena reputación, que esté bien capitalizado, que tenga fuertes relaciones con los grandes bancos del mercado de divisas y que pueda proporcionar la liquidez que Vd. necesita para operar cómodamente. Además, deberá calcular el impacto de todas las estructuras de tarifas posibles en su modelo de trading para saber cuál es el más favorable para Vd. Tenga en cuenta que existe una diferencia entre los costes de negociación explícitos e implícitos. Al primer grupo pertenecen las horquillas, las comisiones e intereses, que dependen del volumen negociado, y por lo general son relativamente fáciles de calcular. Al grupo de los costes implícitos pertenecen aspectos tales como deslizamientos, retrasos, recotizaciones e incluso la pérdida de oportunidades de trading. Estos costes son difíciles de calcular, ya que son imprevisibles, pero deben ser tenidos en cuenta. Algunos brokers de divisas no cobran comisión, por lo que únicamente ganan dinero con la horquilla. Cuanto menor sea el número de pips exigidos por el broker en cada operación, mayor será el beneficio teórico que el trader puede obtener. La comparación de las horquillas de media docena de brokers posiblemente muestre diferentes costes de transacción. En el caso de un broker que ofrece una horquilla variable, se puede esperar que sea en ocasiones tan pequeña como 1 pip o ascender hasta 7 pips en los pares más importantes, según el nivel de volatilidad del mercado. Mientras que los creadores de mercado ofrecen precios de compra y venta a los clientes durante todo el día, estos precios se pueden cotizar sobre la base de una horquilla fija, pero también se puede utilizar un sistema de horquillas dinámicas, lo que significa que el precio fluctúa en base a la liquidez disponible en ciertos pares. La falta de liquidez en los mercados o unas condiciones de mercado muy volátiles, pueden obligar al broker a aplicar un deslizamiento en el precio. El deslizamiento, también denominado "recotización", se produce cuando nuestra operación es ejecutada a un precio alejado del precio que se nos ofreció, pagando una cantidad de pips superior a la horquilla media. Este es quizás un coste que no deseamos tener si operamos a muy corto plazo o si operamos en

base a la publicación de datos económicos (el denominado "trading de noticias"). Consultar al broker cómo gestiona los momentos en los que se publican noticias y si tiene alguna idea acerca de cómo protegerse de experimentar el deslizamiento es posiblemente una buena idea. Vd. puede decidir que el operar con horquillas fijas, aunque sean un poco más altas en promedio, pero recibiendo a cambio una ejecución inmediata de sus operaciones a los precios deseados. Algunos brokers ofrecen incluso la posibilidad de elegir entre una horquilla fija o variable. Otros brokers, como los que trabajan como ECN, también pueden cobrar una pequeña comisión, por lo general del orden de dos décimas de un pip. El que Vd. pague una pequeña comisión depende de lo que el broker le ofrezca de forma adicional. Por ejemplo, el broker puede enviar sus órdenes a un gran conglomerado de creados de mercado. Vd. puede optar por un broker que ofrezca algo así si Vd. está buscando horquillas muy estrechas que sólo los inversores más grandes pueden conseguir. Sin embargo, la horquilla de un broker ECN no es fija, y siempre depende de la profundidad actual del mercado. Además, sus plataformas puede que no sean tan fáciles de usar como las plataformas de otros brokers minoristas, no contando generalmente con gráficos. Además, las opciones de depósito y retiro son menos eficaces en comparación con otros brokers minoristas y el depósito mínimo para abrir cuenta suele ser mayor.

Pero si un broker le ofrece, a cambio de una comisión, a una plataforma superior de software o algún otro extra, como un servicio de noticias en tiempo real, en ese caso puede merecer la pena pagar la pequeña comisión por este servicio adicional. Entonces, ¿cuál es la conclusión final acerca del efecto de cada tipo de horquilla de las comisiones en su trading? Teniendo en cuenta que depende en gran medida de su perfil como trader, esta es una pregunta difícil de responder. Existen varios factores a tener en cuenta la hora de valorar lo que es más ventajoso para su trading, que dependen de su capacidad de negociación y de sus preferencias.

Rollovers Un aspecto importante del que no se habla demasiado a la hora de considerar

los costes de negociación son los cargos de “rollover”. Dichos cargos vienen determinados por la diferencia entre el tipo de interés del país de la divisa base y el tipo de interés del país de la otra divisa. Cuanto mayor sea el diferencial de tipos de interés entre las dos divisas, mayor será el cargo por rollover. Veremos estos conceptos con más detalle en el siguiente capítulo, pero de cara a elegir un broker, tenga en cuenta que no todos cargan los mismos rollovers en cada par. No obstante, antes de lanzarse y elegir un broker basándose en su estructura de comisiones, considere el paquete completo que le ofrece el broker, de lo contrario podría estar sacrificando otros beneficios. Por ejemplo, algunos brokers pueden ofrecer unas horquillas excelentes, pero sus plataformas puede que no tengan nuestra característica favorita que necesitamos para que nuestra operativa funcione. La información que hemos recopilado hasta el momento le permitirá disfrutar el siguiente seminario, en el que John Jagerson trata no sólo acerca de los diferentes tipos de horquillas, sino que también presenta una gran cantidad de conocimientos relativos al mercado que pueden resultar útiles a la de seleccionar nuestro broker.

Plataformas Los brokers actuales de Forex ofrecen diferentes plataformas de negociación para sus clientes, junto con una gran cantidad de herramientas y análisis. Estas plataformas casi siempre cuentan con cotizaciones en tiempo real de varios pares de divisas, gráficos, noticias, herramientas de análisis técnico, un registro de las operaciones e incluso la integración de los sistemas automáticos de trading. Las cotizaciones en tiempo real no son la única característica que una plataforma debería ofrecer. Examine minuciosamente el diseño de la pantalla en busca de un resumen de la cuenta que muestre el saldo de la misma así como las pérdidas y ganancias latentes, el margen disponible y el utilizado en las posiciones abiertas, el apalancamiento, los cargos por rollover en las posiciones abiertas, el tamaño de las posiciones abiertas y los informes de rentabilidad. Una de las razones por las que algunas de las aplicaciones de trading se parecen entre diferentes brokers se debe a que algunos, en lugar de crear su propio software, prefieren ofrecer otras plataformas para que las utilice el cliente que han sido creadas por la misma compañía que las ofrece como

“marca blanca”. Independientemente de quién sea el creador, los factores clave a tener en cuenta son siempre los mismos: diseño intuitivo, facilidad de uso, velocidad y fiabilidad. La mayoría de las plataformas de negociación están basadas en web (en Java), o deben ser descargadas para instalarlas en su ordenador. ¿Cuál es mejor? Esto es algo que debe decidir por sí mismo. Las aplicaciones basadas en web se encuentran alojadas en el servidor de su broker. Vd. no tendrá que instalar ningún software en su equipo y podrá acceder desde cualquier ordenador que tenga conexión a Internet. Cabe señalar que, en la mayoría de los casos, sólo se encuentran aplicaciones de trading diseñadas para ejecutarse en Microsoft Windows. Si utiliza otro sistema operativo, no podrá instalar la aplicación por lo que una plataforma de trading basada en web o Java es la mejor solución en estos casos. El software basado en Java suele ser menos vulnerable a los ataques de virus y hackers durante las transmisiones que el software instalado en el ordenador del cliente. Pero por otro lado, los programas instalados en el ordenador suelen ejecutarse más rápido. Por otro lado, una plataforma instalada en el ordenador del cliente sólo le permitirá operar desde su propio ordenador, a menos que instale el programa en cada ordenador que utilice. En cualquier caso, independientemente de que utilice una plataforma web o instalable, asegúrese de que cuenta con todas las herramientas de trading que necesita, incluyendo gráficos, noticias, pares disponibles, etc., y de que tiene una conexión de Internet de alta velocidad. El mercado Forex es un mercado que se mueve rápidamente y necesitará información actualizada al segundo para tomar decisiones de trading. La velocidad es algo más subjetivo y puede depender de la velocidad de su ordenador y de la conexión a Internet. No obstante, en realidad la tecnología es menos importante que saber la rapidez con la que alguien nos cogerá el teléfono si tenemos un problema con el software y necesitamos cerrar una posición. Por supuesto, Vd. es libre de utilizar una plataforma de gráficos y plataforma de negociación de dos proveedores diferentes, e incluso añadir un servicio de noticias de un tercer proveedor.

Casi todos los brokers tienen configuradas sus horas de funcionamiento para que coincidan con las horas de funcionamiento del mercado: 5:00 pm EST de Domingo a 4:00 pm EST del Viernes. Tal vez otros aspectos diferenciadores para Vd. sean los stops de seguimiento (trailing stops) que permiten proteger beneficios, noticias en tiempo real, trading inalámbrico, o sistemas de reconocimiento de patrones chartistas. Uno de los pilares de cualquier plataforma de negociación es el sistema de órdenes: si es posible cubrir posiciones, aumentar o reducir el tamaño de una posición, usar stops de seguimiento, cerrar e invertir la posición, etc. Trate de hacerse una idea de las opciones que están disponibles probando diferentes cuentas demo. Los tipos de órdenes se tratarán en detalle en el Capítulo A03, pero por ahora recuerde que la decisión acerca de qué tipos de órdenes son los mejores depende de cada estilo de negociación. Los brokers suelen también ofrecer comentarios técnicos y fundamentales, calendarios económicos y otras informaciones como parte de su servicio. Pregúnteles si la información es de libre disposición o sólo para clientes, y compárela con otras fuentes. Antes de comprometerse con cualquier broker y abrir una cuenta real, asegúrese de pedir cuentas de prueba gratuita, las denominadas "cuentas demo", para probar las plataformas y sus diferentes características. La cuenta demo debe ser funcional por lo menos durante 30 días, para que pueda operar sobre papel con la plataforma y comprobar si se ajusta a sus necesidades.

Tipos de cuentas Muchos brokers ofrecen dos o más tipos de cuentas. Pueden ser pequeñas mini-cuentas, e incluso cuentas micro, o también cuentas estándar, en función de los lotes negociables. Un lote compuesto por 100.000 unidades se denomina lote estándar; si está compuesto por 10.000 unidades se llama mini lote; y si el lote consta de 1.000 unidades se denomina micro lote. Algunos brokers ofrecen incluso tamaños fraccionales mediante los que es posible establecer cualquier tamaño para su posición. Las cuentas mini y micro le permiten operar con muy poco capital, mientras que las cuentas estándar a menudo requieren un capital inicial más elevado, el cual varia de uno a otro broker. Como podemos ver, los tipos de cuenta se diferencian entre sí en base a los

requisitos de capital inicial. Por lo tanto, la elección de un tipo de cuenta específica debe ser relativa a la cantidad de capital disponible para operar. Este concepto puede parecer un poco impreciso si acaba de empezar, pero tenga por seguro que lo comprenderá perfectamente cuando comience a comprender el significado del apalancamiento y de la gestión monetaria.

Requisitos de Margen y Apalancamiento Otra cosa que Vd. debe comprobar en un broker de Forex-distribuidor son las opciones disponibles de apalancamiento y la política aplicable cuando las garantías depositadas son insuficientes (margin call). Los traders de divisas, sobre todo los que se están iniciando y disponen de un capital limitado, tienden a preferir altos niveles de apalancamiento y eligen a veces un broker únicamente en base a esta característica. Sin embargo, los traders no deberían olvidar que aunque un mayor apalancamiento puede conducir a obtener mayores ganancias, también aumenta el nivel de riesgo. El apalancamiento debe ser entendido como un préstamo. Puede ser tan beneficioso como perjudicial para su capital. Los bajos requisitos de margen (es decir, un alto apalancamiento) son fantásticos cuando se obtienen beneficios, pero no tanto cuando perdemos. Algunos brokers ofrecen niveles fijos de apalancamiento, mientras que otros lo ajustan en base a la divisa negociada, y también pueden tener políticas especiales para el mantenimiento de una posición a lo largo del fin de semana. Por ejemplo, es preferible un menor apalancamiento (y por lo tanto un menor riesgo) si operamos con pares de divisas altamente volátiles (exóticos). Los operadores también deberían tener en cuenta la política aplicada por su broker en caso de quedarse sin garantías. Algunas compañías siguen el método FIFO (First In First Out) para cerrar operaciones cuando los requisitos de garantías no se cumplen considerando el saldo actual de la cuenta, mientras que otros siguen el método LIFO (Last In First Out) o simplemente cierran todas las operaciones. Dependiendo de las preferencias de cada uno, este es un tema que debe ser aclarado en detalle antes de abrir una cuenta. Los niveles máximos de apalancamiento son más una preocupación de los traders agresivos, a los cuales les gusta usar el mayor apalancamiento posible, mientras que un trader moderado o conservador será feliz con los niveles de apalancamiento promedio. La mayoría de los brokers remuneran las cuentas de los traders. Los tipos de interés normalmente fluctúan con los tipos oficiales del banco central del país cuya divisa se esté negociando. Este interés se abona en la cuenta, si bien es

conveniente consultar con el broker si existe un requisito mínimo de capital para que sea remunerado en la cuenta. Encontrar el broker adecuado es una parte crítica del proceso para convertirse en trader y requiere algo de esfuerzo por su parte. Muchos de los criterios mencionados serán muy relativos hasta que defina su perfil de trading y su metodología. Por tanto, no olvide volver a este capítulo a medida que avance en el moldeado de su perfil como trader. Como resumen: investigue, pregunte y compare un conjunto de brokers de Forex antes de lanzarse a operar! Pruebe la plataforma del broker usando cuentas demo y asegúrese de analizar sus términos y condiciones de tal forma que sea plenamente consciente de todos los matices que un determinado broker puede imponer en nuestro trading. A continuación se presenta una lista de aspectos a comprobar que puede utilizar para informarse y seleccionar su broker: * ¿Está bien capitalizado el broker? * ¿Está la empresa registrada? ¿Dónde? Obtener el número de registro de la empresa y búsquelo en las webs mencionadas. * ¿Cuánto tiempo lleva en el negocio? * ¿Quién istra la empresa y cuánta experiencia tiene esta persona? * ¿Está el broker asociado a otras empresas? * ¿Con qué bancos mantiene la empresa relaciones? * ¿Cuál es su nivel de capitalización? * ¿Qué tipo de plataforma ofrece -basado en web o instalable? * ¿Cuál es su política frente a garantías insuficientes? * ¿Qué política de rollovers tiene el broker? * ¿Garantiza la compañía la ejecución de los stops de pérdidas? * ¿Tiene los tipos de órdenes que Vd. necesita para su operativa? * ¿Puede usted hablar con la mesa de operaciones, si la tiene? * ¿Garantizar la liquidez también para órdenes grandes?

Edge Box - Estos son algunos criterios que Vd. puede seguir a la hora de

realizar la selección, los cuales le protegerán de la remota posibilidad de tener problemas importantes con un broker. Otra medida que puede adoptar es la de dividir los fondos entre varios brokers. A veces, incluso empresas aparentemente sanas quiebran lo que nos puede pillar desprevenidos. Además, al trabajar con más de un broker, Vd. puede beneficiarse de más características y ver con cuál de ellos se siente más cómodo.

4. Mitos Verdadero y Falso El Broker Opera contra Mí Algunos traders no se sienten cómodos con su broker si es la contrapartida de sus operaciones, ya que consideran que representa una especie de conflicto de intereses. Ciertamente esta es una preocupación legítima, pero realmente la mayoría de los brokers de divisas se ven obligados por la competencia a seguir siendo honestos. No hay manera de que un broker sobreviva en el negocio a menos que la compañía cumpla su parte del trato. Como ya sabrá, la mayoría de los países tienen su propio ente o asociación que regula el sector y garantiza que los derechos de los clientes están protegidos. Este ente regulador insistirá en que sus acepten las decisiones de su de arbitraje en caso de disputa. Esto nos lleva a tratar la cuestión relativa a la seguridad de los fondos y la falta de regulación en general. Se ha hecho mucho recientemente en este sentido y esperamos que las nuevas regulaciones que se desarrollen proporcionen a los traders una mayor protección. Hay otra tendencia común entre algunos operadores de divisas minoristas que afirman los brokers de Forex operan en su contra y que su objetivo principal es limpiar las cuentas saltando stops. Para un aspirante a trader esta información resulta muy desalentadora. Lo que sucede es que, a su elevado efecto del apalancamiento, la mayoría de los traders minoristas se ven obligados a operar con stops de pérdidas. De lo contrario, se corre el riesgo de una liquidación forzada en forma de cierre de posiciones por márgenes insuficientes. Como la mayoría de las órdenes stop son programadas en la plataforma, la mesa de operaciones del broker tiene a esta información. No es que el broker esté viendo su posición en particular, sino más bien el agregado de las posiciones de sus clientes. Esto incluye ver dónde se encuentra la mayoría de las órdenes stop. Es cierto que los brokers de Forex, como creadores de mercado, pueden decidir ampliar los márgenes exigidos en cualquier momento. Pero no es habitual que suceda. La información sobre los niveles de precios en los que se encuentran grupos de órdenes stop es enviada al mercado interbancario en el caso de un broker sin mesa de operaciones. Y el hecho es que el mercado reacciona a esas órdenes. En el mercado de divisas los stops de pérdidas son interpretados como órdenes, es decir, como la voluntad de los participantes del mercado para actuar en un determinado nivel de precios. En definitiva la orden stop siempre se corresponderá con una orden de compra o venta, y el mercado

reaccionará frente a ella. Este tema resultará más claro a medida que avancemos, a medida que más piezas del puzle se añadan en los próximos.

Alert Box - Debido al mecanismo de fijación de precios descentralizado en el

mercado Forex, el broker, como creador de mercado, puede ampliar las horquillas en cualquier momento. Una ampliación de las horquillas suele producirse sobre todo durante la publicación de noticias o en momentos de alta volatilidad, cuando los órdenes stop de los clientes son ejecutadas. Tenga en cuenta que durante las noticias, el broker también recibe horquillas más amplias en el mercado interbancario.

Cazadores de Stops El creador de mercado no tiene ningún apego psicológico a ningún nivel de precios en particular. Su finalidad es equilibrar el libro de órdenes y reducir el riesgo lo más rápido posible. El libro de órdenes está constantemente mostrando desequilibrios entre compradores y vendedores, por lo que el creador de mercado necesita ampliar la horquilla tanto como necesite, para poder dirigir la acción de los traders. Esta acción motivada por el interés propio mueve el mercado. El nuevo precio del creador de mercado se convierte en el punto de referencia para cualquier otra posición en el mercado. Debido a esta inusual dualidad del mercado de divisas (alto apalancamiento y un uso generalizado de stops), tenemos como resultado consecuencias desproporcionadas en el comportamiento del precio: una operación de 200 millones de dólares (la cual, utilizando apalancamiento, puede requerir tan sólo 20 millones de dólares en garantías) puede mover el par EUR/USD y causar un efecto cascada activando stops de pérdidas que muevan de forma exagerada el precio lejos de cualquier “expectativa racional”. Esto es lo que suele ser interpretado como “caza de stops”. Aunque esta es una práctica muy común que puede tener connotaciones negativas para algunos lectores, la caza de stops es inevitable y es un comportamiento legítimo del mercado. Es cierto que algunos grandes operadores especulativos (como los bancos de inversión o hedge funds) se aprovechan precisamente de este patrón, y les gusta “disparar” a los stops con la esperanza de generar un nuevo impulso direccional. De hecho, la práctica es tan común en los mercados de divisas que cualquier traders que no sea consciente de esta dinámica de precios es probable que sufra pérdidas innecesarias.

En el caso de los brokers minoristas, su objetivo es conseguir que operemos lo máximo posible y por lo tanto ganar más a través de horquillas, comisiones, rollovers, etc. Si “limpian” nuestra cuenta probablemente perderán un cliente. Además, un movimiento artificial del tipo de cambio representa un gran riesgo para el broker también, ya que puede que tenga que compensar esta posición en el mercado real. Después de todo lo que hemos visto, la pregunta que nos queda por responder es: ¿es un mito realmente objetivo o ha sido escrito por traders que perdieron su cuenta por falta de experiencia? Al fin y al cabo, tendemos a quejarnos cuando las cosas van mal!

Psycho Box - Asumir la responsabilidad no sólo por las ganancias, sino también

por las pérdidas es un rasgo personal que todo trader debe desarrollar. Aprenda de sus pérdidas y acéptelas como valiosas lecciones, avanzará más rápido en su camino para convertirse en un trader.

Las ECNs son Mejores que los Creadores de Mercado Existe una opinión generalizada acerca de que un broker sin mesa de operaciones o una ECN es más probable que sea honesto y transparente sobre las operaciones, ya que envía sus órdenes al mercado interbancario. También existe la idea de que una ECN permitirá a un cliente minorista ahorrar algo de dinero mediante el establecimiento de órdenes limitadas dentro de la horquilla. Ambas ideas son ciertas, pero no siempre representan una ventaja. Veamos por qué los brokers NDD y ECN no son necesariamente mejores que los creadores de mercado: una mesa de operaciones es el lugar de una institución en el que se compran y venden contratos. Puede que por operar con su intermediario no necesite trabajar con una mesa de operaciones, obteniendo un mejor precio. Esto no es cierto; puede que sea cierto que su orden no será gestionada por su propia mesa, pero su orden eventualmente terminará en la mesa de operaciones de alguno de los bancos que trabajan con su broker. Si al final nos va a costar la misma cantidad de dinero, ¿qué más si su orden es gestionada por la mesa de su propio broker o la mesa de operaciones de Goldman Sachs? El broker con el que trabaja y los bancos con los que trabaja su broker será compensados por el servicio que ofrecen, lo que será un coste para Vd.

Los ECNs son gestionados por firmas de liquidación, que son similares a los brokers. Y al igual que estos, buscan una compensación por el servicio que prestan. Esto se traduce en un coste para nuestra operativa, lo cual significa que las ejecuciones que obtengamos no tienen por qué ser necesariamente mejores que trabajando con un broker con mesa de operaciones. Esas mismas órdenes que vemos por encima y por debajo del precio actual de un par de divisas en una ECN están influyendo en los precios en los brokers regulares también, incluso aunque no pueda verlas en pantalla. Por cada inconveniente, hay una ventaja. En el caso de los brokers minoristas, ofrecen la siguiente: se puede abrir una cuenta con muy poco dinero y tener un elevado apalancamiento. Con un broker ECN, el apalancamiento es generalmente mucho más bajo y los depósitos en cuenta iniciales son más elevados.

ABC Box -¿Qué hemos aprendido de este capítulo?:

* Las condiciones resultantes de Bretton Woods provocaron que las divisas internacionales establecieran su valor en función del dólar, dejando a las economías de estos países dependiendo así de las decisiones monetarias, y también políticas, de Estados Unidos. * Los bancos centrales o autoridades monetarias nacionales son activos en los mercados, comprando y vendiendo divisas para influir en los tipos de cambio, como una forma de controlar los tipos de interés. * El mercado de divisas mayorista funciona gracias a los contratos de crédito entre los principales actores. No podría ser de otro modo en un mercado descentralizado, donde la operativa no tiene lugar a través de un mercado organizado. * No todos los brokers intermedian de la misma manera. Algunos lo hacen a través de mesas de operaciones propias, otros envían las órdenes a través de otro creador de mercado, mientras que otros incluso funcionan como una red de creadores de mercado. * Los costes de la operativa deberían ser considerados como parte de nuestro negocio de trading y nunca deben ser considerados como la razón principal para elegir un determinado broker.

Capítulo 3 – Comprendiendo la Mecánica del Mercado ABC Box – Temas tratados en este capítulo: • Principales características de las principales divisas y sus economías. • Definiciones de los pares de divisas y cómo se crean pares sintéticos. • El valor del pip: ¿cómo se puede calcular y por qué nos importa su valor? • La horquilla y la forma de superar el punto de breakeven en una operación. • El rollover: calcúlelo e intégrelo como una ventaja para su operativa. • Requisitos iniciales de margen y apalancamiento. • Tipos de órdenes disponibles en nuestras plataformas.

En este capítulo el alumno aprenderá qué es lo que puede ser negociado al contado en Forex y cómo se hace. Vamos a comenzar por definir los pares de divisas y la mecánica de la negociación: conceptos más complicados como el margen y el apalancamiento serán examinados en detalle, así como el cálculo del valor de un pip, las horquillas y los rollovers.

1. Tipos de Cambio y Pares El concepto de compra y venta de capital puede resultar inicialmente confuso porque no vamos a comprar un activo a cambio de dinero, como se hace en el mercado de acciones, por ejemplo. En su lugar, estamos comprando simultáneamente una divisa y vendiendo otra, es decir, haciendo un cambio. En el mercado de valores, los traders compran y venden acciones; en el mercado de futuros, los traders compran y venden contratos; en el mercado de divisas, los traders compran y venden "lotes". Cuando usted compra un lote, está especulando sobre el valor de una divisa frente a otra, es decir, el tipo de cambio en sí. Las divisas se cotizan en pares. El par se escribe en un formato particular, el cual se entenderá mejor a través de dos ejemplos. El euro y el dólar estadounidense: EUR / USD O la libra esterlina y el yen japonés: GBP / JPY

Cada compra de una divisa implica una venta recíproca de la otra moneda, y viceversa. Esto significa que la compra es igual a la venta curioso ¿verdad? Pero el hecho es que estamos comprando y vendiendo el tipo de cambio, no una única moneda. Imagínese que las monedas se negociaran de forma individual y quiere comprar 100 dólares. ¿Cree que sería fácil encontrar a alguien que ofrezca más de 100 dólares por la misma cantidad? Probablemente no. El valor de una moneda no cambia en sí mismo, lo que cambia es su valor en relación a otras monedas. Esta es una característica de un sistema de tipo de cambio flotante, como aprendimos en el capítulo anterior. Si oye a un trader decir "estoy comprando Euro", lo que quiere decir en realidad es que espera de que el valor del euro se aprecie frente al dólar y especula con la compra del par EUR/USD. La capacidad del operador para anticipar cómo se moverá el tipo de cambio determinará si una operación representará una pérdida o una ganancia. El primer miembro de cada par se conoce como la divisa "base”, y el segundo miembro se denomina divisa "cotizada" o "contra" divisa. La International Organization for Standardization (ISO) decide qué divisa es divisa base y cuál es la cotizada dentro de cada par. Link Box - Esta es la lista actual de los códigos de divisa publicada por la International Organization for Standardization (ISO). [http://www.iso.org/iso//faqs/faqs_widely_used_standards/widely_used_ standards_other/currency_codes/currency_codes_list-1.htm] El tipo de cambio muestra cuánto vale la divisa base medida en términos de la contra divisa. Por ejemplo, si el tipo USD/CHF es igual a 1,1440, un dólar vale 1,1440 francos suizos. Recuerde, el valor de la divisa base siempre se cotiza en términos de la contra divisa del par (de ahí el nombre de "divisa cotizada"). Una regla sencilla para entender los tipos de cambio sería pensar en la divisa base como una unidad de esa divisa que vale el tipo de cambio expresado en la divisa cotizada. Siguiendo el ejemplo anterior, un dólar vale 1,1440 francos suizos. Por lo tanto, cualquier ganancia o pérdida no realizada se expresa siempre en la divisa cotizada. Por ejemplo, cuando vendemos 1 dólar, estamos comprando al mismo tiempo 1,1440 francos suizos. Del mismo modo, al comprar 1 dólar, estamos vendiendo al mismo tiempo 1,1440 francos suizos.

También podemos expresar esta equivalencia invirtiendo el tipo de cambio USD/CHF para obtener el tipo CHF/USD, es decir: CHF/USD = (1/1,1440) = 0,8740 Esto significa que la cotización de un franco suizo es 0.8740 dólares. Tenga en cuenta que el CHF se ha convertido en la divisa base y su valor es contabilizado en dólares. En el mercado al contado, no todos los pares tienen el dólar estadounidense como divisa base. Las principales excepciones a esta regla son la libra esterlina, el euro y el dólar de Australia y el dólar Nueva Zelanda.

GBP/USD, EUR/USD, AUD/USD, NZD/USD

Al mirar un gráfico se puede ver si un par de divisas, o en otras palabras, el tipo de cambio entre dos monedas, es ascendente o descendente.

En el ejemplo anterior el gráfico ilustra la fortaleza de la divisa base, el euro, en relación con la divisa cotizada, el dólar estadounidense. Recuerde, la divisa cotizada es en la que se cotiza el tipo de cambio.

El siguiente gráfico muestra la misma divisa base, pero esta vez pero esta vez en relación al dólar australiano. Ambos gráficos abarcan el mismo período y como se puede ver, el valor del euro ha mostrado un comportamiento diferente frente al USD que frente al AUD.

Básicamente, existen dos métodos para estimar hacia dónde se dirige una divisa: analizando los fundamentos económicos y analizando la acción del precio a través del análisis técnico. El primer tipo de análisis se refiere a los factores económicos y políticos que influyen en el valor de las monedas, tales como la publicación de datos económicos y noticias. Las divisas reflejan el funcionamiento y las políticas de toda una economía, los gobiernos soberanos o la industria. Es la comparación de las distintas divisas y sus economías la que mueve los tipos de cambio arriba y abajo. El segundo se basa en el análisis de la representación gráfica de los tipos de cambio como los que acabamos de ver. Los gráficos de precios muestran los niveles de oferta y la demanda representados a través de la estructura de precios que pueden ser evaluados visualmente. Las series de precios también puede ser analizadas técnicamente mediante fórmulas matemáticas, representadas por indicadores técnicos. Alert Box – La negociación en Forex es, de hecho, similar a negociar economías enteras. Una gran diferencia en comparación con la renta variable donde se negocian empresas - es que las tendencias en Forex pueden durar

mucho tiempo. Debido al hecho de que los acontecimientos macroeconómicos pueden seguir influyendo en el mercado durante meses o años, una economía débil tiende a permanecer así durante bastante tiempo. Una empresa que está en apuros puede resolver su situación con bastante rapidez, pero no toda una economía. Muchos traders minoristas sienten la necesidad de comprar suelos y vender techos en los gráficos, esperando que se produzca un giro, pero el hecho es que una moneda que se ha estado debilitando siempre puede bajar más, y aquella que ha ido ganando fuerza siempre se puede subir más también. La lección aquí es que si quieres luchar contra las tendencias en Forex, asegúrese de tener un método probado capaz de sacar provecho de tales circunstancias. La siguiente es una lista de las divisas más negociadas, sus símbolos, sus apodos y sus principales características: USD (Dólar estadounidense) El dólar de EE.UU. es de lejos la divisa más negociada en el mundo. Esto se debe a varios factores como ya vimos en el último capítulo. En primer lugar, es la principal divisa de reserva del mundo, lo que hace que esta moneda sea altamente susceptible a los cambios en las tasas de interés. En segundo lugar, el dólar es una medida universal para evaluar cualquier otra moneda, así como muchos productos básicos como el petróleo (de ahí el término "petrodólares") y el oro. Hoy en día otras divisas importantes como el euro, la libra esterlina, el dólar australiano y el dólar de Nueva Zelanda se mueven frente a la divisa estadounidense, así como el yen japonés, el franco suizo y el dólar canadiense. Fuente: http://en.wikipedia.org El 70% de la economía de EEUU depende del consumo interno, por lo que su divisa es muy susceptible a los datos sobre empleo y consumo. Cualquier contracción en el mercado laboral tiene un efecto negativo en esta moneda. Todos los depósitos denominados en dólares mantenidos en bancos extranjeros o en sucursales extranjeras de bancos estadounidenses se

conocen como "eurodólares". Algunos economistas sostienen que la demanda extranjera de dólares permite a Estados Unidos mantener su persistente déficit comercial sin que el valor de la divisa se deprecie ni se reajuste el flujo del comercio. Otros economistas creen que en algún momento en el futuro estas presiones provocarán una carrera contra el dólar con graves consecuencias financieras a nivel mundial. Apodo: Buck o Greenback

EUR (Euro) La Unión Monetaria Europea es la segunda potencia económica más grande del mundo. El Euro es la moneda que comparten todos los países que también comparten una única política monetaria dictada por el Banco Central Europeo (BCE). Esta moneda es el resultado de la sustitución de las principales monedas nacionales europeas, como el marco alemán, el franco francés, la lira italiana, el florín holandés y el franco belga, entre otros. La conversión de estas monedas en una sola, junto con el proceso de desregulación de las transacciones transfronterizas, mejorando la eficiencia del mercado, ayudaron a la moneda única a desafiar la supremacía del dólar en las transacciones internacionales. Todos los pares que contienen el euro son muy líquidos, siendo el EUR/USD el par más líquidos. Fuente: http://en.wikipedia.org Esta moneda es tanto un comercio y una economía impulsada flujo de capitales impulsada. Antes de la creación del euro, los bancos centrales no se acumulan grandes cantidades de cada moneda única nacionales europeas, pero con la introducción del euro es ahora razonable para diversificar las reservas de divisas con la moneda única. Esta creciente aceptación como moneda de reserva hace que el euro también muy susceptibles a los cambios en las tasas de interés.

El efecto del euro en competencia con el dólar de EE.UU. para el papel de moneda de reserva es engañoso. Se ofrece a los observadores la impresión de que un aumento en el valor del euro frente al dólar de EE.UU. es el efecto del aumento de la fuerza mundial del euro, si bien puede ser el efecto de un debilitamiento intrínseca del propio dólar. Apodo: Fiber (en relación al material del que están hechos los billetes de euros, fibra de algodón) o Single Currency

FAQ Box - ¿Qué es una divisa líquida? - Es una divisa que se puede comprar y vender con facilidad en cualquier momento, porque siempre hay contrapartida para la transacción. En otras palabras, hay más compradores y vendedores en un mercado líquido que en uno ilíquido. Los términos "grueso" o "profundo" también se utilizan comúnmente para designar un alto grado de liquidez.

JPY (Yen japonés) El yen japonés, a pesar de pertenecer a la economía de la tercera economía más importante, tiene una presencia internacional mucho menor que el dólar o el euro. El yen se caracteriza por ser una moneda relativamente líquida las 24 horas del día. Dado que gran parte de la economía oriental se mueve de acuerdo a Japón, el yen es muy sensible a los factores relacionados con las Bolsas de valores asiáticas. Debido al diferencial de tipos de interés entre esta divisa y otras divisas importantes que ha predominado durante varios años, también es sensible a cualquier cambio que afecte a los llamados "carry trade". En esa época los inversores enviaban capitales fuera de Japón con el fin de obtener mayores rendimientos. Sin embargo, en tiempos de crisis financiera cuando disminuye la tolerancia al riesgo, el yen no se utiliza para financiar operaciones de carry trade por lo que sube con fuerza. Cuando la volatilidad se dispara a niveles peligrosos, los inversores tratan de mitigar el riesgo y se espera que inviertan su dinero en los mercados menos arriesgados, es decir, aquellos mercados que están EEUU y Japón.

Fuente: http://en.wikipedia.org

Japón es uno de los mayores exportadores del mundo, lo que se ha traducido en un superávit comercial constante. Un superávit se produce cuando las exportaciones de un país son mayores que sus importaciones, por lo tanto una demanda inherente de yen japonés se deriva de dicha situación de superávit. Japón es también un gran importador y consumidor de materias primas como el petróleo. A pesar de que el Banco de Japón ha evitado subir los tipos de interés para evitar que aumenten los flujos de capital durante un período prolongado, el yen ha seguido apreciándose. Ello es debido a los flujos comerciales. Recuerde, una balanza comercial positiva indica que el capital está entrando en la economía a un ritmo más rápido de lo que se va, por lo que el valor de la divisa del país debería aumentar. Alert Box - En algunos países el año fiscal y el año calendario no son idénticos. En Japón, el inicio de un nuevo año fiscal se produce el 1 de Abril. Las empresas japonesas por lo general "maquillan" sus balances antes del final del año fiscal, mediante la liquidación de activos en el extranjero para traer a casa los beneficios de las filiales en el extranjero, a fin de aumentar sus ganancias. Estos flujos de capital antes del comienzo de nuevo año fiscal, y el hecho de que las mesas de negociación de los bancos reducen su volumen de transacciones, condicionan los tipos de cambio y la acción del precio en todos los pares que contienen el yen.

GBP (Libra esterlina) Esta fue la divisa de referencia hasta el comienzo de la Segunda Guerra Mundial, ya que la mayoría de las transacciones se llevaban a cabo en Londres. Este sigue siendo el mercado financiero más grande y desarrollado del mundo y como resultado de ello, la banca y las finanzas se han convertido en una parte muy importante del crecimiento económico nacional. El Reino Unido es conocido por tener uno de los bancos centrales más eficaces del mundo, el Banco de Inglaterra (Bank of England o BoE). La libra es una de las cuatro monedas más líquidas en Forex, debido a que se trata de un mercado de capitales altamente desarrollado. Mientras que el 60% del volumen de divisas se negocia a través de Londres, la libra no es la moneda más negociada. Pero la buena reputación de la política monetaria de Gran Bretaña y sus altos tipos de interés durante mucho tiempo han contribuido a la popularidad de esta moneda en el mundo financiero. Apodo: Cable o simplemente Sterling Fuente: http://en.wikipedia.org Facts Box - Aunque la unidad económica que usa la libra esterlina es técnicamente el Reino Unido en lugar de Gran Bretaña, el código ISO de la divisa ISO es GBP y no UKP como algunas veces se abrevia. El nombre oficial completo de la divisa "Libra Esterlina", se utiliza sobre todo en contextos formales y también cuando es necesario distinguir la moneda del Reino Unido de otras monedas con el mismo nombre como la libra de Guernsey, la libra de Jersey o la libra de la Isla de Man. El nombre de la divisa es a veces abreviado simplemente como esterlina, en particular en los mercados financieros mayoristas, mientras que el término libra británica se usa generalmente en contextos menos formales, aunque no es un nombre oficial de la divisa.

CHF (Franco suizo) Varios factores, tales como una larga historia de neutralidad política y un sistema financiero conocido por proteger la confidencialidad de sus inversores, han creado una reputación de refugio para Suiza y su moneda. El franco suizo se mueve principalmente por eventos externos en lugar de por las condiciones económicas nacionales, y por lo tanto es sensible a los flujos de capital ya que los inversores aversos al riesgo acumulan activos denominados en francos suizos en tiempos de la aversión al riesgo global. También gran parte de la deuda de las economías de Europa del Este está denominada en francos suizos. Apodo: Swissy

Fuente: http://en.wikipedia.org

CAD (Dólar canadiense) Canadá es conocida habitualmente como una economía basada en recursos naturales que produce y suministra petróleo. El principal mercado de exportación para Canadá es, sobre todo, Estados Unidos lo que hace que su divisa sea particularmente sensible a los datos de consumo y a la salud económica de EEUU. Al ser una economía altamente dependiente de las materias primas, el CAD está muy correlacionado con el petróleo - lo que significa que cuando el petróleo sube, el USD/CAD tiende a bajar y viceversa. Fuente: http://en.wikipedia.org Apodo: Loonie Edge Box - Si Canadá es uno de los mayores productores mundiales de petróleo y es una parte tan importante de la economía de EEUU, el aumento de los precios del petróleo tiende a afectar negativamente al dólar y positivamente al CAD. Tenemos por tanto dos excelentes correlaciones.

Pero si Vd. desea encontrar un par que sea muy sensible a los precios del petróleo, entonces eche un vistazo al CAD/JPY. Canadá y Japón están en los extremos de la producción y el consumo de petróleo. Mientras que Canadá se beneficia de los altos precios del petróleo, la economía japonesa puede sufrir debido a que importa casi todo el petróleo que consume. Esta es otra correlación interesante de seguir. Facts Box - El apodo "Loonie" se deriva de la imagen de un somormujo (en inglés, loon), una ave distintiva que aparece en uno de los lados de la moneda dorada de 1 dólar canadiense.

AUD (Dólar australiano) Australia es un gran exportador a China y su economía y divisa reflejan cualquier cambio en la situación en ese país. La opinión predominante es que el dólar australiano ofrece beneficios de diversificación en una cartera que contiene las principales monedas del mundo debido a su mayor exposición a las economías asiáticas. Esta correlación con la Bolsa de Shanghai se añade a la que tiene con el oro. El par AUD/USD a menudo se sube y baja con el precio del oro. En el mundo financiero, el oro es visto como un refugio seguro contra la inflación y es uno de los productos más negociados. Junto con el dólar de Nueva Zelanda, el AUD es denominado la divisa de las materias primas. La dependencia de Australia de las exportaciones de materias primas (minerales y productos agrícolas) ha provocado el repunte del dólar australiano durante los períodos de expansión global, y su caída cuando los precios de los minerales se han desplomado, ya que las materias primas representan en la actualidad la mayor parte de sus exportaciones totales. Fuente: http://en.wikipedia.org FAQ Box - ¿Qué es una divisa de materias primas? Una divisa de materias primas es aquella cuyas exportaciones están en gran parte compuestas por materias primas (metales preciosos, petróleo, productos agrícolas, etc.) Entre las divisas más negociadas y por lo tanto líquidas están el NZD, el AUD y el CAD. "Commodity dollars" o "Comdolls" es otro término utilizado para describir estas divisas.

Los tipos de interés fijados por el Reserve Bank of Australia (RBA) han sido de los más altos entre los países industrializados y la liquidez relativamente alto del AUD lo ha convertido en una herramienta atractiva para los especuladores en busca de una moneda con los rendimientos más altos. Estos factores hicieron que el AUD fuera muy popular entre los operadores de divisas. Es la quinta moneda más negociada en el mundo por delante del franco suizo, lo que representa aproximadamente un 7,6% de las operaciones de divisas en todo el mundo en 2010. Apodo: Aussie

NZD (Dólar de Nueva Zelanda) Esta moneda se comporta de forma similar al AUD, porque la economía de Nueva Zelanda también está orientada al comercio, con gran parte de sus exportaciones son de materias primas. El NZD también se mueve en paralelo con los precios de las materias primas. Según estimaciones de la última encuesta trienal del BIS, en 2010 el NZD representó una cuota de volumen de transacciones en divisas diarias del 1,6%, por detrás de la corona sueca (2,2%), el dólar de Hong Kong (2,4%) y el dólar canadiense (5,3%). Junto con el dólar australiano, el NZD ha sido durante muchos años un vehículo tradicional de los carry traders, lo que ha hecho que esta moneda sea también muy sensible a los cambios en los tipos de interés. En 2007 el NZD se utilizó principalmente para realizar operaciones de carry trade contra el yen, negociándose más volumen que en el dólar australiano contra yen. Fuente: http://en.wikipedia.org Nickname: Kiwi

Aunque hay muchas divisas en el mundo, la gran mayoría de las transacciones diarias implican el intercambio de los llamados “majors”: • Dólar EEUU / Yen (USD/JPY) • Euro / Dólar EEUU (EUR/USD) • Libra Esterlina / Dólar EEUU (GBP/USD) • Dólar Australiano / Dólar de EEUU (AUD/USD) • Dólar EEUU / Franco Suizo (USD/CHF) • Dólar EEUU / Dólar Canadiense (USD/CAD) El par se expresa siempre con la convención: Divisa Base / Divisa Cotizada establecida por la Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT). Otros pares de divisas se denominan "minors" o "exóticos". Estos son algunos de los pares menos negociados que contienen el USD: • USD/SEK (Dólar EEUU/Corona sueca) • USD/NOK (Dólar EEUU/Corona noruega) • USD/DKK (Dólar EEUU/Corona danesa) • USD/HKD (Dólar EEUU/Dólar de Hong Kong) • USD/ZAR (Dólar EEUU /Rand sudafricano) • USD/THB (Dólar EEUU/Baht tailandés) • USD/SGD (Dólar EEUU/Dólar de Singapur) • USD/MXN (Dólar EEUU/Peso mexicano)

Pares Cruzados Otros pares en los que el dólar no forma parte del par son los llamados “cruces”. Básicamente, un cruce es cualquier par de divisas en la que el dólar estadounidense no es ni la divisa base ni la divisa cotizada. Por ejemplo, GBPJPY, EURJPY, EURCAD y AUDNZD son todos considerados cruces. Cuando usted piensa en comprar o vender un par de divisas cruzadas, no hay que olvidar que el dólar, a pesar de no formar parte del par, todavía influye en el comportamiento de los precios del par cruzado. Comprar EUR/JPY es equivalente a comprar el par EUR/USD y al mismo tiempo comprar USD/JPY. Sabiendo del capítulo anterior cómo funcionan las plataformas del interbancario, también comprenderá por qué los pares cruzados de divisas con frecuencia tienen un coste de transacción más alto. Para construir un par cruzado, los intermediarios del mercado interbancario tienen que combinar dos órdenes en diferentes plataformas.

La siguiente figura muestra el proceso de creación de un par de divisas cruzadas.

Al conocer cómo se relacionan y negocian las divisas tendrá un conocimiento básico acerca de cómo analizar las oportunidades de trading en los principales pares, así como en los cruces. Los principios que le guiarán hacia los beneficios en una operación con un cruce debe ser técnicamente los mismos que en los “majors”: básicamente desea analizar cuál es la divisa fuerte y cuál la divisa débil dentro del par. De la misma manera, como los cruces se crean a nivel interbancario, Vd. puede crear sus cruces si no están disponibles con la plataforma de su broker favorito. Es lo que denominados crear pares "sintéticos". Supongamos que un operador cree, basándose en un análisis previo, que existe una oportunidad de beneficios vendiendo la corona sueca (SEK) y comprando la corona noruega (NOK), pero el broker con el que opera no permite vender el par SEK/NOK. En este caso basta con que el operador compre el par USD/SEK y venda USD/NOK con posiciones del mismo tamaño. El tamaño de la posición depende del valor del pip del par que se esté negociando, como se verá más adelante en este capítulo.

La siguiente figura ilustra el proceso de creación de pares sintéticos.

2. El USD Index El USD Index (USDX) puede ser considerado una importante herramienta analítica para los traders en casi cualquier mercado. El USDX es en realidad un contrato de futuros que se negocia como cualquier contrato de futuros de divisas. Dado que refleja a grandes rasgos la situación del dólar en comparación con otras divisas importantes del mundo, es ampliamente utilizado para cubrir el riesgo en los mercados de divisas o tomar una posición en el dólar estadounidense sin tener la exposición al riesgo de un solo par de divisas. Sin embargo, más que negociar el índice en sí, los traders minoristas pueden utilizarlo como una forma de analizar la fortaleza o debilidad relativa del dólar en general. El USDX es una media geométrica ponderada que sigue el comportamiento del dólar frente a una cesta de divisas. En dicha cesta se incluyen el euro, el yen japonés, el dólar canadiense, la libra esterlina, la corona sueca y el franco suizo. A cada una de estas divisas se le asigna un peso dentro del índice.

Debido a que no todos los países tienen el mismo tamaño, cada país recibe un peso proporcional en el cálculo del USDX. Estos son los pesos actuales: • Euro 57,6% • Yen japonés 13,6% • Libra esterlina 11,9% • Dólar canadiense 9,1% • Corona sueca 4,2% • Franco suizo 3,6% Dado que el euro constituye una parte importante de esta cesta, resulta obvio que debería tener una fuerte correlación con el USD Index. La base del índice se estableció en 100 en el momento de creación en 1973, y sus movimientos de precios se calculan en relación a esta base. Esto significa que un valor de 75,94, como se puede ver en el siguiente gráfico, sugiere que el dólar ha experimentado una disminución del 24,06% en su valor durante el período de tiempo que abarca su existencia.

Gráfico de Intellichart por FXTreck.com : http://www.fxstreet.com/ratescharts/usdollar-index/

3. Midiendo una Operación La Horquilla Al igual que con otros instrumentos financieros, hay un precio al que un inversor puede vender (bid), y un precio al que el inversor puede comprar (ask).

Desde la perspectiva del broker, el bid es el precio al cual está preparado para comprar. A este precio, Vd. puede la divisa base al broker. Por ejemplo, en la cotización del EUR/USD 1.2872/73, el precio de compra (bid) es 1.2872. Esto significa que Vd. vende 1 euro por 1,2872 dólares. A su vez, el ask es el precio al que el broker está preparado para vendernos un par de divisas específico. A este precio, Vd. puede comprar la divisa base. Se muestra en el lado derecho de las cotizaciones. A veces también es denominado precio de "oferta". En el ejemplo anterior de la cotización del EUR/USD, el precio de venta es 1,2873. Esto significa que Vd. puede comprar 1 euro por 1,2873 dólares. La diferencia entre ambos precios es conocido como la horquilla entre el precio de compra y el de venta o simplemente horquilla, y se expresa utilizando la siguiente convención: Bid / Ask

En nuestro ejemplo, el valor de la horquilla sería de 1 pip, la diferencia entre 1,2873 (el precio al que el broker está dispuesto a vender) y 1,2872 (el precio al que el broker está dispuesto a comprar). En resumen: Ejemplo: EUR / USD 1,2872/73 Ask (Oferta): 1,2873 Bid (Demanda): 1.2872 Horquilla: 1 pip

En este otro ejemplo se observa que el ask del par AUD/USD es 0,6520 USD y el bid es 0,6528 USD:

AUD/USD = 0,6520/28 La característica fundamental de la horquilla es que es también el coste de transacción para una operación. La fórmula para calcular el coste de transacción es la siguiente: Coste de transacción = Ask – Bid La horquilla, en este caso, es de 8 puntos o pips. La horquilla es generalmente más bajo en los majors, ya que asegura el elevado volumen de negocio asegura una alta liquidez, suficiente para satisfacer las necesidades de la operativa. Es por ello que los brokers y los intermediarios del mercado interbancario cobran menos en los majors a través de la horquilla. Para los pares menos negociados o los pares cruzados la horquilla será más grande, ya que a nivel interbancario estas operaciones

puede implicar la utilización de pares sintéticos y los intermediarios tienen que asumir más riesgos en la realización de dichas operaciones. El PIP En las acciones o en los futuros, la unidad más pequeña de medida se denomina "tick" o "punto". En Forex, esta unidad se llama "pip" (acrónimo de Price Interest Point). Como se muestra en la mayoría de las plataformas de trading, un pip es el 4º decimal en el tipo de cambio cotizado (0,0001). Una excepción bien conocida es cualquier par de divisas que contenga el yen japonés, donde un pip es el segundo decimal después de la coma (0,01). Lo mismo sucede con el baht tailandés. La razón para establecer una unidad común de incremento en Forex se debe al hecho de que, a diferencia de las acciones que cotizan todas en la misma divisa, en Forex cada divisa puede ser cotizada en términos de cualquier otra moneda. Tiene sentido, ¿verdad? Si el tipo de cambio de un par de divisas se mueve desde 1,3000 hasta 1,3010, decimos que el precio subió 10 pips. El incremento en pips es lo que muestra si una posición es ganadora o perdedora. Así que ganaremos dinero cuando los pips se mueven a nuestro favor en una operación. A pesar del hecho de que hay calculadoras online y de que la mayoría de las plataformas realiza los cálculos por Vd., saber cómo se calcula el valor del pip es algo que realmente importa en la gestión de riesgos. A fin de calcular lo que vale un pip, necesitamos la siguiente información: el tamaño de la posición y el tipo de cambio del par negociado. Por otra parte es posible que necesite el tipo de cambio de la divisa de su cuenta a dólares. Veamos algunos ejemplos prácticos. La fórmula para calcular el valor de un pip se puede dividir en tres categorías: a) Pares de Divisas con Cotización Directa (EUR/USD, GBP/USD) Para los pares de divisas con cotización directa el valor del pip es constante y no depende del tipo de cambio actual del par. Valor del pip = (tamaño del lote) x (tamaño del pip / tipo de cambio) donde el tipo de cambio es siempre el ask.

Veamos un ejemplo con el par EUR/USD el cual cotiza a 1,2599/1,2600. 100.000 € x (0,0001 / 1,2600) = 7,94 € = 1 pip Sin embargo, para obtener el valor de la operación en dólares, debemos multiplicar el resultado por la cotización actual del EUR/USD: 7,94 € x 1,2600 = 10 $ Este fenómeno se observa cuando el dólar es la divisa cotizada dentro del par: el valor del pip es siempre el mismo. En el ejemplo anterior, un lote estándar en EUR/USD representa 100.000 euros que se pueden comprar 126.000 dólares al tipo de cambio de 1,2600. Por lo tanto, el par EUR/USD se podría expresar como 100.000 EUR / 126.000 USD. Si Vd. compra el par EUR/USD y se mueve un pip a 1,2601 usted habrá ganado 10 $. Puede obtener la diferencia al expresar el par como 100.000 EUR / 126.010 USD. La cantidad de dólares ha aumentado en el lado derecho de la ecuación en 10 $ -el valor de un pip. b) Pares con Cotización Invertida (USD/JPY, USD/CHF) Para aquellos pares que tienen el dólar como divisa base, el valor del pip -medido en dólares- se calcula con la misma fórmula que antes: Valor del pip = (tamaño del lote) x (tamaño del pip / tipo de cambio) Sin embargo, en pares cotizados de forma inversa el valor del pip en dólares varía en función de la cotización actual. Por ejemplo, el valor del pip en el par USD/JPY cotizando a 107,00 sería: 100.000$ x (0,01/107,00) = 9,346 $ = 1 pip En estos casos no es necesario calcular el valor del pip en dólares con el fin de obtener el valor nominal de la operación, porque el lote siempre viene expresado en la divisa base y, por tanto, también el valor del pip.

c) Pares Cruzados (GBPCHF, EURJPY etc.): El cálculo del valor del pip medido en dólares en los pares de divisas cruzados es un poco más difícil.

Por ejemplo: en el par EUR/NZD representado como 1 / 2,5040 o, en términos de lotes estándar, 100.000 EUR / NZD 250.400 al tipo de cambio actual, si el par se mueve hacia arriba un pip hasta 2,5041, la posición habría aumentado en 5,03 dólares por pip. ¿Demasiado abstracto? Bien, esta es la fórmula: Valor del pip = (tamaño del lote) x (tamaño del pip) x (tipo de cambio de la divisa base / tipo de cambio) donde el tipo de cambio de la divisa base es la cotización actual de la divisa base contra el dólar, y el tipo de cambio es, como en las fórmulas anteriores, la cotización actual del par negociado. Por lo tanto: 100.000 € x 0,0001 x (1,2600 / 2,5040) = 5,03 $ = 1 pip Para tipos de cambio cruzados el valor del pip varía en función del tipo de cambio actual del par negociado y del tipo de cambio de la divisa base contra el dólar. ¿Lo entiende? ¡Genial! La fórmula parece complicada porque estamos convirtiendo a dólares. Pero si su cuenta está en euros y el par negociado es el EUR/NZD, entonces no es necesario introducir el tipo de cambio de la divisa base en el cálculo. Suponiendo que usted compra un lote estándar de EUR / NZD, el valor del pip es: 100.000 € x (0,0001/2,5040) = 3,99 € = 1 punto

Alert Box - El tipo de cambio fluctúa, por lo que también lo hace el valor del pip! A pesar de ser sólo una pequeña variación, este es uno de los factores que explica los cambios en el comportamiento de un par de divisas a través del tiempo. Cuanto más caro es el valor de un pip en un determinado par, más prudentes serán los traders con dicho par. Es por eso que el valor del pip tiene una influencia en la acción del precio. Para los traders profesionales que operan grandes posiciones pagar 1 o 1,2 dólares por pip puede significar una gran diferencia.

Ahora ya sabe cómo combinar los conceptos de valor del pip y lote. De todas formas vamos a repasarlo una vez más: 1. Cuando Vd. compra o vende un par para abrir una posición, el valor nominal se calcula en la divisa base, el primero que aparece en el par. 2. Al cerrar y salir de una posición, la ganancia o la pérdida dependerá de la cantidad de pips y el valor del pip. La ganancia o pérdida se expresará inicialmente en el valor del pip de la divisa cotizada (la segunda en el par). Para determinar la ganancia o pérdida total, hay que multiplicar la diferencia en pips entre el precio de apertura y el precio de cierre de la posición por el número de unidades de la divisa negociada. 3. El valor del pip puede calcularse de diferentes maneras dependiendo de si el par negociado tiene cotización directa (pares cotizados en dólares), cotización invertida (el dólar es la divisa base) o un par cruzado (pares sin USD). Alert Box - Su broker puede tener una convención diferente para calcular el valor del pip en relación al tamaño del lote. Compruébelo Vd. mismo cuando pruebe la plataforma. [link brokers section]

Dado que cada moneda tiene su propio valor en relación a otras, es importante tener en cuenta estos factores para perfeccionar la gestión monetaria a un nivel óptimo. Suponiendo que estamos planeando operaciones similares en el GBP/USD, GBP/JPY y EUR/GBP vamos a utilizar los tipos de cambio en Enero de 2009. Los valores de los pips expresados en dólares serían aproximadamente: GBP / USD (1,4700): 10 $ GBP / JPY (134,00): 10,74 $ EUR / GBP (0,8700): 14,67 $ donde el valor entre paréntesis es el precio de oferta para esos pares en Enero de 2009. En este escenario deberíamos tener en cuenta el hecho de que un stop de pérdidas de 100 pips o un objetivo de beneficios de 200 pips en el par GBP/USD representa un 46% más que en el par EUR/GBP debido a la diferencia en los valores de los pips. Si tomamos los precios por ejemplo en Julio de 2007, las diferencias son aún mayores: GBP/USD (2,0150): 10 $

GBP/JPY (247,00): 8,09 $ EUR/GBP (0,6700): 20,14 $ En ese momento, había una gran diferencia, de más del 50% en el valor del pip (expresado en dólares) entre el GBP/USD y el EUR/GBP. En comparación con Enero de 2009, operar el GBP/JPY es más barato en Julio de 2007 en términos de valor del pip, mientras que operar el par EUR/GBP es más caro. La siguiente imagen muestra los gráficos de línea para los tres pares y los valores de pip correspondientes.

Dependiendo del tamaño de su cuenta, negociar uno u otro par producirá una volatilidad diferente en el saldo de su cuenta. De hecho, el valor del pip sirve para ajustar el valor de una operación, midiendo a cuánto ascienden sus posibles beneficios y riesgos. Otro aspecto a considerar es que cuando el valor del pip es menor en un par que en otro, los riesgos que los participantes del mercado están dispuestos a asumir en este par son probablemente más amplios en términos de pips. Esto

puede aumentar el rango diario de ciertos pares o la colocación de órdenes stop como veremos más adelante en este capítulo. La conclusión es que usted podría estar asumiendo posiciones más arriesgadas sin darse cuenta, si Vd. no sabe cómo considerar los valores de los pips.

El Diferencial de Intereses (Rollover) Los traders de Forex ganan dinero comprando barato y vendiendo caro, o vendiendo caro para después comprar barato. Las pérdidas y ganancias se determinan en base a los precios de apertura y cierre de las operaciones, y al valor del pip como acabamos de ver en la sección anterior. Sin embargo, las ganancias y las pérdidas también se verán afectadas por los diferentes tipos de interés del par de divisas – esto es, por el momento en el que las operaciones son realmente liquidadas y por el tiempo que hemos tenido abierta la posición. Tenga por seguro que la importancia de este tema con el tiempo puede representar una ventaja para su trading. Vamos a comenzar repasando el concepto de intercambio de dos monedas que veíamos al comienzo del capítulo. Toda operación en divisas implica la venta de una y la compra de otra. Este intercambio es equivalente a prestar una divisa para comprar otra. Dado que cada par se compone de dos divisas que representan dos economías con dos tipos de interés diferentes, la mayoría de las veces existirá un diferencial de tipos de interés en el par. Esta diferencia, a su vez, dará lugar a una ganancia neta o al pago de intereses. El interés que se gana o se paga es generalmente el tipo de interés objetivo fijado por el banco central del país que emite la divisa. De forma más precisa, los tipos de interés utilizados son los de corto plazo y los tipos LIBOR y LIBID, porque la mayoría de las operaciones al contado son de corto plazo. Estos son normalmente establecidos por la the British Banker’s Association y se actualizan a diario. Los países no varían los tipos de interés a menudo, por lo que la ganancia neta o el pago de intereses puede cambiar a diario, pero no suele hacerlo demasiado. Así que un trader no tiene que preocuparse por el momento de entrar al mercado en relación a este tema. El interés es cargado (pagado) en la divisa que se pide prestado, y abonado (ganado) en el que se compra, de tal forma que cada par tiene un pago de intereses y un cargo por intereses asociado al mantenimiento de la posición. Esto significa que si un trader compra una divisa con un tipo de interés

más alto que el de la divisa prestada, el diferencial neto será positivo y el trader ganará dinero con ello. Dependiendo de qué divisa de las que componen el par tenga el tipo de interés más alto, en algunos pares el pago se obtendrá cuando lo compremos, mientras que tendremos un cargo en cuenta cuando lo vendamos. Pero en otros pares, recibiremos un pago de intereses cuando vendamos y tendremos un cargo cuando compremos. La mayoría de los brokers de Forex automáticamente traspasan las posiciones de un día para otro hasta que el trader cierra la posición – se trata del proceso denominado "rollover". Prácticamente todas las plataformas de trading ajustan el rollover en nuestra cuenta automáticamente, por lo que no tiene que calcularlo. Esta prima también puede ser denominada de otras formas como "swap", "tomorrow-next" o "cost of carry". El rollover es necesario para evitar la entrega real de la moneda. Como el Forex al contado es predominantemente especulativo, la mayor parte del tiempo los traders no solicitan la entrega real de las divisas que negocian. Además, la entrega de la moneda es casi imposible con el apalancamiento, porque normalmente no hay suficiente capital para cubrir la operación. Dado que el importe del rollover se determina por el diferencial de tipos de interés, el mayor retorno que se puede obtener se logrará comprando la divisa que paga el interés más alto y vendiendo la divisa que carga el interés más bajo.

Edge Box - Si usted está operando una estrategia que se basa en - o es sensible a - las diferencias de intereses, es posible considerar la apertura de una cuenta especial para esta estrategia con el broker que ofrezca las primas más atractivas. Los brokers por lo general muestran una lista de pagos y cargos dentro de su software de trading o en su página web. No dude en llamar al broker y negociar unos intereses más favorables. Los brokers de divisas también cobran algunos intereses de la ecuación, por lo que el importe exacto de interés que se gana o se paga variará entre brokers. Pregunte al servicio de asistencia del broker qué se necesita para obtener unos intereses mayores. Recuerde, Vd. es el cliente, Vd. decide qué hacer con su dinero.

Info Box - ¿No sabe cuáles son los tipos de interés de cada divisa? Para ver los países que actualmente tienen los tipos de interés más altos y más bajos, y por lo tanto identificar los mayores diferenciales, puede echar un vistazo a esta tabla. [http://www.fxstreet.com/fundamental/interest-rates-table/ ] Info Box - De conformidad con la ley religiosa islámica, algunos brokers ofrecen un tipo de cuenta especialmente destinada a los musulmanes ya que la obtención de beneficios con los intereses va en contra de sus creencias religiosas. En dichas cuentas, no se aplican rollovers. La llamada "ley Sharia" se basa en los principios islámicos que los musulmanes deben seguir en los distintos aspectos de su vida diaria como son la banca y las finanzas, y prohíbe todas las formas de interés. Por favor, consulte nuestra web en árabe [link árabe] para ar con brokers que cumplen con la ley Sharia. Tiempo de Entrega y Liquidación En el mercado Forex al contado, la entrega del subyacente es inmediata al contrario que en los forwards. Pero hemos visto someramente en capítulos anteriores, la entrega es técnicamente una transacción con vencimiento a dos días. Esto significa que el intercambio de fondos, también llamado "liquidación", tiene lugar dos días hábiles después de la fecha en la que se abrió la operación. La fecha de liquidación se conoce como fecha valor o fecha de entrega, ya que se refiere a la fecha en la que vence la operación de divisas. Los rollovers, en efecto, retrasan continuamente la liquidación de la operación hasta que el operador cierra su posición. La liquidación en la mayoría de los pares, generalmente representada como T+2, tarda 2 días porque la mayoría de las transacciones se realizan entre

continentes con diferentes zonas horarias. La excepción son los pares de divisas de América del Norte, esto es USD, CAD o MXN (peso mexicano), que establecen la liquidación en un día hábil (T +1). Como se explicó anteriormente, el interés neto puede ser abonado o deducido de la cuenta del trader, al final de cada día de negociación, siempre y cuando la posición esté abierta. Debido a que el trading de divisas se realiza durante las 24 horas en un mercado global, es necesario que haya un acuerdo sobre lo que constituye el final del día. Por convención, la hora de liquidación de los brokers u “hora límite” es las 5:00 pm Hora de la Costa Este (EST), equivalente a las 10:00 pm GMT en invierno (9:00 pm GMT en verano). La razón de que se utilice esta hora en particular es porque de acuerdo a la línea de cambio de fecha internacional, cuando son las 5:00 pm en Nueva York, es lunes por la mañana en Australia y Nueva Zelanda, por lo que marca el comienzo de un día de negociación y de la semana. En el momento de la liquidación (5:00 pm EST), comienza un nuevo día hábil. Así que para cualquier operación abierta a las 5:00 pm EST o después de un lunes, se considerará como fecha de la negociación la del martes. Para una operación abierta como muy tarde a las 4:59 pm EST, la fecha de la negociación seguirá siendo la del día en que se abre la operación. Teniendo estos convenios en mente, ahora podemos deducir que una operación en EUR/USD iniciada a las 2:00 pm EST de un lunes se liquidaría el miércoles a las 5:00 pm EST porque la fecha de la operación sería todavía el lunes, y el vencimiento se produce 2 días después el miércoles a las 5:00 pm EST. Sin embargo, si el mismo par de divisas fuera a negociarse después de las 5:00 pm, digamos a las 8:00 pm del lunes, entonces la fecha de contratación sería el martes y la fecha de liquidación sería el jueves a las 5:00 pm EST. Por otra parte, por un par de divisas que se liquide a T+2 y que fuera negociado después de la 5:00pm EST del miércoles, la fecha de contratación sería el jueves. Ahora, si sumamos dos días hábiles la liquidación se realizaría el sábado. Pero debido a que el mercado está prácticamente cerrado el sábado y el domingo, el valor se extendería hasta el lunes.

FAQ Box - ¿Por qué los rollovers se multiplican por tres los miércoles?

Cuando realiza una transacción en el mercado Forex al contado, la fecha valor

real es dos días hacia adelante. Una operación realizada el jueves tendrá valor el lunes. Un acuerdo realizado el viernes tendrá valor el martes, y así sucesivamente. El miércoles la cantidad de rollover se triplica con el fin de compensar el fin de semana (tiempo durante el cual el rollover no se carga ya que la negociación se detiene durante el fin de semana). Veamos ahora un poco más en detalle el rollover para que pueda entender cómo se calcula -a pesar de ser un proceso automatizado en la mayoría de los casos. Como ejemplo utilizaremos el par AUD/USD, que ha sido durante mucho tiempo el par con mayor rollover. Supongamos que estamos comprados con un mini lote (10K) en el par AUD/USD y los tipos de interés existentes, definidos por el tipo a un día son del 7,60% y el 4,20% respectivamente. Con el fin de obtener el resultado de compensar los dos tipos calculamos: Rollover Compra AUD/USD = ((LIBID USD – LIBOR AUD) x Tamaño del Lote) / 100 / 360 donde 365 es el número de días que tiene el año natural. Veamos en detalle la fórmula anterior: • En primer lugar se calcula la diferencia entre los tipos de interés a un día de las dos divisas que componen el par: (7,60 – 4,20) = 3,4% A veces debemos restar un pequeño porcentaje que es la parte que carga el broker por el servicio. • En segundo lugar, la diferencia entre los dos tipos de interés tiene que ser multiplicada por la cantidad de la divisa base en la posición: ((3,4) x 10 000 AUD) = 34.000 AUD • Dividimos dicha cantidad por 100 y por 365 días para llegar a una aproximación del pago de la prima de interés en la divisa base por cada día

que tengamos abierta la posición: 34.000 AUD / 100 / 365 = 0,9315 AUD • Si la divisa base de la posición es diferente de la divisa en la que tengamos denominada la cuenta, deberemos convertir el resultado a la divisa de nuestra cuenta multiplicando el resultado anterior por el tipo de cambio actual entre la divisa base de la transacción y la de su cuenta. 0,9315 AUD x 0,8455 (AUD/USD) = 0,7876 dólares Si hubiéramos vendido el par AUD/USD, deberíamos invertir la primera parte de la ecuación, de tal forma que calcularíamos la cantidad que nos deberían cargar por mantener esa posición. ((- USD LIBOR + LIBID AUD) x Tamaño del Lote X) / 100 / 365 Podemos observar un aspecto interesante en el cálculo anterior y es que cuando compramos o vendemos lotes de divisas, la prima neta, ya sea positiva o negativa, se calcula de acuerdo al tamaño de la posición.

Por lo general, el trader dispone de cantidades apalancadas de capital porque las transacciones y el broker pagan o cobran una prima en base a la cantidad de capital. Por ello es por lo que el rollover depende del apalancamiento.

4. Margen y Apalancamiento Lotes y Tamaño de la Posición Las divisas son negociadas en unidades que son agrupadas en lotes. A nivel minorista, los lotes se dividen en varias categorías: los llamados lotes "full-size" o "estándar", los "mini" lots y los lotes "micro". Un lote estándar se compone de 100.000 unidades de cualquiera que sea la divisa base de un par. Un mini lote consiste en 10.000 unidades de la divisa base y micro lote de 1.000 unidades. Como podemos ver, un mini lote es la décima parte del tamaño de un lote estándar mientras que el micro lote es una décima parte del mini lote. Así, por ejemplo, al comprar un micro lote en GBP/USD, podemos comprar 1.000 libras esterlinas y vender una cantidad equivalente de dólares.

Supongamos que el tipo de cambio actual de GBP/USD es 2,4500, y usted quiere comprar 10.000 dólares de este par. La fórmula a utilizar sería: (Tamaño de la posición deseada) / (tipo de cambio actual) = nº de unidades Es decir: 100.000 dólares / 2,4500 = 40.816,32 unidades de GBP/USD Lo que constituye aproximadamente 4 mini lotes de libras esterlinas redondeando a la baja. La compra de un par que contenga el USD como divisa base es mucho más fácil de calcular. ¿Por qué? Porque en estos casos basta con comprar la cantidad de unidades que desee, ya que estamos comprando dólares al ser esa la divisa base del par. En el caso de una transacción en un par cruzado, si queremos comprar 100.000 dólares en el par GBPCHF, por ejemplo, compraremos 40.816,32 unidades de GBP/USD al tipo de cambio anterior y venderemos 100.000 unidades de USD/CHF. Ser capaz de elegir entre varios tamaños de lotes es una gran ventaja que el trading minorista de Forex ofrece al pequeño inversor. Le permite ajustar y adaptar mejor la gestión monetaria para que encaje mejor con su estilo de trading. Si Vd. tiene una cuenta pequeña, podrá mantener su perfil de riesgo bajo operando con mini lotes. Incluso los operadores más experimentados evitan los lotes estándar para ser más precisos a la hora de fijar el tamaño de su posición.

FAQ Box - ¿Puedo operar con divisas si el tamaño de los lotes es muy

superior al tamaño de mi cuenta? Sí. Y no sólo eso: operando con cualquier tamaño de lote ganaremos o perderemos, como si ese dinero estuviera en su cuenta. Haciendo uso del efecto apalancamiento, el operador puede controlar una gran cantidad de capital con una cantidad relativamente pequeña de dinero. Esto es lo que se conoce como operativa con margen. Sin embargo, la operativa con margen es un arma de doble filo: puede llevar a grandes ganancias pero también puede causar grandes pérdidas si el tipo de cambio se mueve en sentido contrario al previsto.

Operativa con Margen Al realizar una transacción de divisas, en realidad no está comprando todas esas y depositándola en su cuenta. Técnicamente, está especulando sobre el tipo de cambio y realizando un acuerdo con su broker el cual le abonará, o le cargará, dinero en su cuenta dependiendo de si los movimientos del tipo de cambio van a su favor o no. Un trader que compre un lote estándar del par USD/JPY no tiene que poner el valor total de la operación (100.000 dólares). Pero para que la operación pase al nivel institucional, el comprador está obligado a realizar un depósito conocido como "margen" o garantías. El capital mínimo a depositar varía de un broker a otro en función del apalancamiento permitido. Es por eso que las operaciones con margen pueden ser vistas como operar con capital prestado -aunque no es exactamente un préstamo del broker al trader. En su lugar, se basa en la cantidad depositada por el operador. La operativa con margen es lo que permite el apalancamiento. En el ejemplo anterior, el depósito inicial del trader sirve como garantía (como colateral) para una cantidad apalancada de 100.000 dólares. Este mecanismo asegura al broker frente a potenciales pérdidas. Como podemos ver, no estamos utilizando el depósito como pago o para comprar unidades de la divisa. Es más bien un depósito en prenda, realizado por el trader para el broker. Al ejecutar una nueva operación, un porcentaje determinado del dinero depositado en la cuenta de margen será bloqueado en concepto de requisito de margen inicial para la nueva operación. La cantidad de margen requerido por operación dependerá del par de divisas, su tipo de cambio actual y el número de lotes negociados. La cantidad bloqueada como margen inicial no podrá ser utilizada para el trading hasta que se cierre la operación. Cuantas más posiciones se abran al mismo tiempo, mayor margen se requiere hasta que finalmente se convierte en un porcentaje notable de su cuenta.

Margin Call - Riesgo Limitado Garantizado En el mercado de futuros, una posición perdedora puede ir más allá de las garantías depositadas, siendo el trader responsable de cualquier déficit que se produzca en la cuenta. En Forex esto no sucederá ya que el riesgo se reduce al mínimo a través del mecanismo de cierre de posiciones denominado “margin call”.

La mayoría de las plataformas de negociación online tienen la capacidad de generar automáticamente un margin call cuando las garantías depositadas han caído por debajo del nivel mínimo requerido para una posición abierta cuando esta se ha movido en nuestra contra. Dicho de otro modo, cuando las pérdidas superan el margen depositado, todas las posiciones abiertas se cerrarán inmediatamente, sin importar su tamaño.

Operativa Apalancada Una definición muy extendida pero simplista de apalancamiento es que es una herramienta que ayudará a los traders a ganar dinero rápido y fácil. Y, en efecto, una de las ventajas más importantes del mercado de divisas es el efecto apalancamiento! Sin apalancamiento sería muy difícil acumular capital para operar en el mercado, especialmente para los pequeños inversores. Pero el apalancamiento también pueden ser muy perjudicial si no se entiende bien. Esta dualidad es lo que hace que este concepto sea difícil de entender y explica en parte por qué hay tantas ideas equivocadas al respecto. El apalancamiento financiero, es decir, una compra con margen, es la única forma de que los pequeños inversores participen en un mercado que fue diseñado originalmente sólo para los bancos e instituciones financieras. El apalancamiento es una característica necesaria en el mercado Forex no sólo por la magnitud del capital requerido para participar en él, sino también porque las principales monedas fluctúan en promedio menos del 2% al día. Negociar divisas con margen le permite aumentar su potencial de compra. Supongamos que el trader dispone de 5.000$ en garantías y compra de cinco lotes estándar por valor de 500.000 dólares; esto se corresponde con un apalancamiento de 100:1, ya que sólo tiene que poner un 1% del precio de compra como garantía. Alert Box – Esta es la razón por la que el rollover depende del tamaño de la

operación: con apalancamientos más altos, el diferencial de interés que el broker carga o paga aumentará proporcionalmente, ya que estamos controlando una mayor cantidad de divisas, incluso aunque no tengamos esa cantidad en cuenta. El requisito de margen habitual está entre el 0,2% y el 2% del valor de la operación, lo que equivale a un apalancamiento entre 50:1 y 500:1. Una forma habitual de calcular el margen requerido para una operación es la siguiente: supongamos que se permite un apalancamiento máximo de 100:1

según su tipo de cuenta. El tamaño máximo de la operación se calcula como la cantidad en USD x 100. Supongamos que Vd. decide comprar un lote estándar de GBP/USD. Para calcular la cantidad de capital que tiene que reservarse como margen para el valor de la posición, tenemos que tomar el tipo de cambio GBP/USD actual (por ejemplo 2,0200) y hacer lo siguiente: (2,0200 * 100.000) / 100 = 2.020 $ Si el saldo de la cuenta es igual o menor que el margen exigido, el broker liquidará todas las posiciones abiertas al producir un margin call. Eso significa que utilizando 2.020 $ como margen y operando con un lote estándar en una cuenta con 10.000$, si la operación alcanza una pérdida de 7981 $, se produciría un margin call. SI (valor de la cuenta) - (valor de posición) < mín. requisito de margen ENTONCES

10.000 $ – 7.981 $ = 2.019 $ < 2.020 $ → margin call! En pares con cotización inversa, el apalancamiento ya viene denominado en USD. En el caso de que se decidiera a comprar un lote estándar de USD / JPY a un cambio de 105,00, entonces necesitará un margen de 1.000$ para trabajar con 100.000$ y un apalancamiento de 100:1. Supongamos que Vd. tiene una cuenta con 10.000 $ y abre una posición en USD/JPY. El broker no cerrará automáticamente la posición si las pérdidas exceden los 1.000$. El margin call sólo se producirá cuando el saldo neto de la cuenta sea inferior a 1.000$. Así que si la posición va en su contra y acumula una pérdida por valor de 9.001$, su posición se cerrará automáticamente y usted se quedará con 999$ en su cuenta.

Las plataformas de los brokers ya incluyen la horquilla y el rollover en la ecuación, pero recuerde que estas variables también influyen en el saldo neto. 5. Tipos de Órdenes Para completar su visión acerca de los mecanismos de negociación, vamos a cubrir algunos de los tipos de órdenes más habituales que le permiten entrar, salir y programar operaciones. Hay una amplia variedad de órdenes diseñadas para todo tipo de estilos de negociación, que pueden recibir diferentes nombres en ciertas plataformas.

Orden a Mercado (Market Order) Las órdenes que se ejecutan inmediatamente a los tipos actuales se conocen como órdenes de mercado. Por ejemplo, supongamos que el GBP/USD se negocia ahora mismo a 1,5842; si queremos comprar a este precio, debemos hacer click en comprar y su plataforma de operaciones al instante ejecutará una orden de compra a ese precio. Al cerrar una posición de forma manual, el trader también está técnicamente ejecutando una orden de mercado por la misma cantidad que la posición abierta pero en la dirección opuesta. Para cerrar una posición comprada en GBP/USD, el trader sólo tiene que vender la misma cantidad que tiene comprada. Esto es lo que también se llama una operación de compensación o liquidación. Es importante señalar que con casi todos los brokers, sus ganancias y pérdidas serán acumuladas en la divisa en la que esté denominada su cuenta. Por ejemplo, si cerramos una posición comprada en USD/JPY, estará volviendo a comprar yenes japoneses, pero sus ganancias o pérdidas se convertirá a la divisa en que tenga su cuenta en el broker, por lo que no tiene que preocuparse de hacerlo Vd.

Orden Stop de Entrada (Entry Stop Order) Una orden stop de entrada es una orden que podemos predeterminar en la plataforma para comprar o vender a un precio determinado. Supongamos que el EUR/USD se negocia a 1,1014 en la actualidad y deseamos comprar si el precio llega a 1,1100. Vd. puede controlar el tipo de cambio e introducir una orden de mercado de forma manual si se llega a ese nivel de precios, o programar una orden stop de entrada en 1.1100. Si el precio sube a ese nivel, su plataforma de trading ejecutara de forma automática una orden de compra a

ese precio. Una orden stop de entrada para comprar debe tener un precio superior al precio de oferta actual (ask) mientras que para vender, el precio debe ser inferior a la demanda (bid) actual. Tenga en cuenta que no todos los brokers le garantizan una ejecución a o cerca del precio marcado en la orden.

A veces, las órdenes stop de entrada contienen una segunda variable: el tiempo de duración. Además del precio al que deseamos comprar o vender un par de divisas determinado, también puede especificar durante cuánto tiempo la orden seguirá siendo válida.

Orden Limitada (Limit Order) Es una orden para comprar o vender a un precio determinado que se ejecutará a ese precio o a uno mejor. Una orden limitada de venta sólo se puede ejecutar al precio especificado o a uno superior, mientras que una orden limitada de compra sólo puede ser ejecutada al precio especificado o a uno inferior. Tenga en cuenta que una orden limitada puede que no sea ejecutada debido a que el precio de mercado rápidamente puede sobrepasar el precio límite antes de que su orden pueda ser ejecutada. Este tipo de orden se utiliza como protección frente a compras a precios demasiado altos o ventas a precio demasiado bajos.

Orden Stop de Pérdidas (Stop Loss Order) Una orden stop de pérdidas es una orden con un límite preestablecido para cerrar una posición de forma automática cuando se alcanza un determinado precio de oferta o demanda con el fin de prevenir pérdidas adicionales si el precio va en contra nuestra. En una posición comprada, el stop de pérdidas se establecerá por debajo de la horquilla, mientras que en una posición vendida estará por encima de la horquilla.

Una orden de stop de pérdidas se mantiene activa hasta que la posición es liquidada o cancelamos la orden. Por ejemplo, si estamos vendidos en USD/JPY a 107,00, podemos limitar la pérdida máxima situando una orden stop de pérdidas a 108,00. Esto significa que si el tipo de cambio se mueve hacia arriba 100 pips, su plataforma automáticamente ejecutará una orden de compra a 108,00 y cerrará su posición obteniendo una pérdida de 100 pips. Si por el contrario está comprado en un par, Vd. puede crear una orden de stop de pérdidas por debajo del tipo de cambio actual. Si el precio de mercado cae al nivel establecido en la orden la activará y su posición será automáticamente cerrada. Al limitar las pérdidas, los stops de pérdidas son útiles si no queremos estar todo el día sentados delante de la plataforma de trading. También le permiten no perder más de lo que desee en el caso de que la conexión a Internet falle o simplemente si se duerme.

Psycho Box - Utilice la plataforma para situar sus stops de pérdidas, no su

mente. Este es un buen consejo sobre todo si usted no es un operador experimentado. Una orden de stop de pérdidas no solo es un sistema electrónico de limitación del riesgo, evitando problemas como los mencionados anteriormente, sino que también es una medida en contra de eventuales dudas sobre la decisión que tomó para entrar en el mercado. Siempre se puede sentir la tentación de dejar una posición perdedora ir en contra de usted con la esperanza de que el mercado se gire a su favor, pero cuando eso sucede, probablemente ya no sea solvente debido al efecto apalancamiento. Para evitar el sufrimiento, deje que la plataforma ejecute automáticamente su stop de pérdidas. Los margin calls, según hemos visto antes, pueden evitarse eficazmente mediante el control del saldo de su cuenta de forma regular y mediante la utilización de órdenes stop de pérdidas en cada posición abierta para limitar el riesgo. Sigamos con los principales mecanismos de ejecución de órdenes utilizados en las operaciones en Forex:

Orden Stop de Seguimiento (Trailing Stop Order) Una orden stop de seguimiento es una orden de stop de pérdidas que está vinculada a una posición como cualquier stop de pérdidas, pero que en vez de situarse en un determinado nivel de precios, tiene la capacidad de moverse a

medida que la posición entra en ganancias. Al mover el nivel de activación del stop de pérdidas, las ganancias parciales de la posición son protegidas. Edge Box - Tenga en cuenta que los stops pueden ser manualmente

“arrastrados”, moviéndose de forma estratégica en lugar de automáticamente. De esta forma, puede mantener un stop debajo de un nivel estratégico, en lugar de moverlo a una ubicación arbitraria - que a menudo es exactamente lo que ocurre cuando se usa una orden stop de seguimiento. Existen ciertos niveles de precios tales como los números redondos (por ejemplo, 1,5400, 1,4000 y 107,00) o máximos y mínimos históricos en los que muchas posiciones se activan. Los stops colocados cerca de estos niveles son más propensos a ser alcanzados y ejecutados. Orden Toma de Beneficios (Take Profits Order - TPO) Se trata de lo contrario de un stop de pérdidas (es decir, un stop de ganancias). La orden TPO especifica que la posición debe ser cerrada cuando el tipo de cambio actual atraviese un nivel determinado. Para una posición vendedora, la orden TPO se fija por debajo del tipo de cambio actual, y viceversa para una posición compradora. First-In First-Out (FIFO) En la negociación de divisas, FIFO hace referencia a una estructura de cola de órdenes en la que todas las posiciones abiertas en un par de divisas son liquidadas (cerradas) en el orden en que fueron abiertas inicialmente. Válida Hasta Cancelación (Good ‘Til Canceled - GTC) Las órdenes limitadas puede ser buenas para un período específico de tiempo (horas, días, meses) o ser “válidas hasta su cancelación”. Una orden limitada GTC se mantiene abierta indefinidamente (a menos que se ejecute) y sólo se cancelará hasta que así lo ordene el titular de la cuenta. Una orden GTC permanece activa en el mercado hasta que decidamos cancelarla. Su broker no cancelará nunca la orden. Por lo tanto es su responsabilidad recordar que tiene una orden programada. Válida en el Día (Good For Day - GFD) Una orden limitada GFD se mantiene abierta para el resto de la sesión a menos que se ejecute antes. Una orden GFD se mantiene activa en el mercado hasta el final de la jornada. Recuerde que el final del día en Forex es generalmente a las 5:00pm EST, pero en cualquier caso, confírmelo con su broker. Una Orden Cancela a Otra (One Cancels the Other - OCO) Una orden OCO es una combinación de dos órdenes limitadas y/o órdenes de

stop de pérdidas, situadas por encima y por debajo de la horquilla. Las órdenes son variables en precio y duración. Cuando una de las órdenes es ejecutada la otra se cancela. Ejemplo: el precio del EUR/USD es 1,0050. Queremos comprar, ya sea a 1,0100 anticipando un movimiento al alza o abrir una venta si el precio cae por debajo de 1,0000. Si el precio llega a 1,0100, la orden de compra se ejecuta y la orden de venta se cancela automáticamente. También puede utilizar este tipo de órdenes cuando ya tenga una posición abierta. Por ejemplo, si Vd. está en una posición comprada, el stop de pérdidas se coloca por debajo del precio de entrada, ¿verdad? En este caso, podemos también crear una orden OCO que incorpore además del stop de pérdidas una orden de venta limitada situada por encima del precio de entrada. Si el par alcanza el precio de activación de la venta limitada entonces la posición se cerrará automáticamente y el stop de pérdidas inicial se cancela. Alternativamente, si el precio cae hasta alcanzar el nivel del stop de pérdidas, entonces la posición se cerrará con una pérdida cancelándose la venta limitada. Info Box - Es posible encontrar las órdenes que acabamos de ver con nombres

diferentes, ya que cada broker tiene sus propias especificaciones y cada plataforma su nivel de sofisticación

ABC Box – Resumimos lo fundamental del capítulo 3:

• Cada divisa tiene un comportamiento diferente ligado a las condiciones económicas y geopolíticas del país que la emite. • Una cuenta de margen puede ser apalancada, es decir, las divisas pueden ser negociados usando garantías en efectivo usadas como margen inicial. • Dado que la mayoría de los traders no quieren realizar o recibir la entrega de la divisa, la mayoría de los brokers de Forex automáticamente traspasan la fecha valor actual a la siguiente fecha valor en cada liquidación. • Los rollovers pueden aumentar de forma positiva su rendimiento global. • El coste de mantenimiento, otro término utilizado para el diferencial de intereses, depende del apalancamiento. Esto se debe a que los cargos y abonos se realizan en base al tamaño de la posición, incluso si usted no tiene esa cantidad en su cuenta de margen.

Capítulo 4 – Analizando los Hechos: la Acción del Precio ABC Box – Temas tratados en este capítulo: • ¿Cómo analizar los gráficos sin indicadores? • ¿Cómo maximizar las ganancias y reducir el riesgo con la identificación precisa de patrones recurrentes en la acción del precio? • Más de 30 figuras para ayudar a reconocer roturas, giros, retrocesos y huecos. • Los errores más frecuentes cometidos por los aspirantes a traders cuando los conceptos de oferta y demanda no se comprenden bien. Entender lo que está sucediendo detrás del gráfico es la clave para desarrollar cualquier método de negociación. Las velas y las barras en la pantalla no son sólo patrones de color rojo y verde, son la expresión de la oferta y la demanda. "¿Qué es la Acción del Precio?" es una pregunta frecuente de los aspirantes a traders. En este capítulo intentaremos explicar que no hay secretos en lo que respecta a la exploración de la huella de los tipos de cambio a través del gráfico. Sin embargo, el comportamiento del precio es algo más que giros al alza y a la baja. Tenga la seguridad de que este capítulo no le dejará a oscuras.

Es fácil desechar el análisis de soportes y resistencias por no considerarlo importante. Aunque obvio, este concepto es más bien abstracto y requiere algo de práctica para poder utilizarlo con eficacia. La comprensión de un concepto desde un punto de vista teórico no es sinónimo de tenerlo integrado en la práctica. En esta sección se analiza la dinámica de la acción del precio, y con la ayuda de muchos gráficos, Vd. entenderá bien este concepto y aprenderá a operar con él.

1. Oferta y Demanda Las reacciones de los operadores ante el mercado es lo que mueve los tipos de cambio. Estos, a su vez, reflejan toda la información: en términos generales, los precios bajan cuando la mayoría de los participantes piensan que son demasiado altos y suben cuando se los considera demasiado bajos. No hay lógica inherente al mercado, ni una inteligencia superior que pueda ser descifrado. Es más bien lo contrario: el mercado consiste en una masa de individuos racionales cuyas reacciones no están siempre impulsadas por la lógica racional. Son más propensos a oscilar entre los períodos de codicia y los períodos de temor. Existen tantos participantes en el mercado y hay tantas razones por las qué cada uno de ellos decide comprar o vender en un momento dado que ningún método sería capaz de descifrar el comportamiento de las masas considerando todas sus variables. Generalmente se dice que el análisis del gráfico, por su propia naturaleza, es más un arte que una ciencia. Este postulado es lógico si tenemos en cuenta que los mercados están hechos por seres humanos y no por métodos analíticos. Todos los traders, de alguna manera, prestan atención a los niveles de precios, pero la forma en que reaccionan a ellos nunca es exactamente la misma. Convertirse en un operador requiere que Vd. aprenda cómo comportarse en un entorno impredecible. Es esencial crear un marco estratégico con el que identificar los patrones de comportamiento de los participantes del mercado. Este conocimiento le dará al operador una ventaja estadística para actuar sobre el mercado. Para comenzar a desarrollar sus habilidades analíticas, es esencial poder identificar los niveles de oferta y demanda y medir su fuerza. Una de las ventajas de trabajar con la oferta y la demanda es su coherencia: estos niveles de precios siguen siendo visibles en un gráfico durante días, semanas, y en algunos casos, durante meses y años. No es sorprendente que la mayoría de los manuales de trading empiecen arrojando luz sobre esta cuestión ya que es uno de los pilares del análisis técnico. Por su lógica, es un concepto fácil de entender; sin embargo, también es donde los operadores más inexpertos fracasan.

¿Qué es un soporte? Un nivel de soporte es un nivel de precios por debajo del actual, donde la demanda ha sido más fuerte que la oferta, impulsando la subida de los precios. Demanda es sinónimo de alcista.

En un nivel de soporte, la expectativa general es que la demanda superará la oferta, por lo que una caída en el precio será frenada en el momento que llegue a ese nivel. En consecuencia, se espera que el precio rebote al alza porque un soporte es el nivel de precios en el que se espera que la demanda sea lo suficientemente fuerte como para evitar que el precio baje más. El mercado, entendido como la voluntad de millones de inversores, considera un nivel de precios lo suficientemente bajo y aceptable para la compra, así que cuando el precio llega a ese valor, las compras se disparan. La lógica dicta que, a medida que el precio baja hacia el soporte y se vuelve más barato, los compradores se inclinan más a comprar. A medida que aumenta la demanda, los precios comienzan a subir.

¿Qué es una resistencia? En un gráfico, un nivel de resistencia es un nivel máximo identificado en el que la oferta ha excedido a la demanda, deteniendo el impulso alcista en el tipo de cambio, para finalmente hacerlo caer desde allí. Oferta es sinónimo de bajista.

Si el mercado cree que un nivel de precios es muy alto, las ventas se dispararán en el momento que el precio llegue a ese nivel. En otras palabras, un nivel de resistencia es un precio de referencia, en el que la presión de las ventas es mayor que la demanda. En muchos casos, esta presión es tan grande que puede detener una rápida escalada de los precios. Los niveles de soporte y resistencia se detectan principalmente mediante el análisis de la evolución de la acción del precio en un gráfico y mediante la identificación de los niveles en los que los precios se detuvieron después de un período ascendente o descendente. Una resistencia es por tanto el nivel de precios al que se espera que la presión vendedora sea lo suficientemente fuerte para evitar que el precio se eleve aún más. La lógica dicta que a medida que el precio sube hacia la resistencia, los vendedores se vuelven más propensos a vender y los compradores reducen su propensión a comprar. Cuando el precio alcanza el nivel de resistencia, se espera que la oferta supere la demanda y evite que el precio se eleve por encima de ella.

¿Cómo interactúan la oferta y la demanda? Si Vd. ha leído libros sobre análisis chartista, entonces ya conocen el dicho: "Cuando una resistencia se rompe, nos encontramos en una tendencia alcista y la resistencia se convierte en soporte; y viceversa, cuando el soporte se rompe a la baja, estamos en una tendencia bajista y el soporte se convierte en resistencia." A pesar de ser cierto, esta frase no explica lo que realmente sucede detrás de los gráficos. No sólo el concepto de soporte y resistencia es bastante fácil de entender, además presenta algunos componentes que mejoran el análisis gráfico: la relación entre oferta y demanda que se manifiesta en cualquier nivel de precios puede ser medida mediante diversos procedimientos como veremos más adelante. También el factor tiempo es un ingrediente importante en el análisis que debe tenerse en cuenta. Este capítulo y el apartado de Prácticas [link] trata a fondo a ambos aspectos. Vamos a comenzar a visualizar la cantidad potencial de oferta y demanda en un gráfico. En este gráfico de 4 horas del EUR/USD se puede ver cómo la oferta se está agotando a medida que el precio se aleja de la zona de resistencia en torno al máximo de 0,9080, desde donde la tendencia es bajista. En 0,9080 es donde la mayoría de la oferta se concentra hasta que se agota en mínimos en torno a 0,8750.

Del mismo modo, vemos en el siguiente gráfico que la demanda disminuye a medida que el precio sube después de rebotar en 0,8750, cuando la demanda estaba en pleno apogeo.

Un nivel de soporte es un nivel de precio considerado atractivo por un gran número de compradores. Si la demanda para comprar una determinada divisa, es lo suficientemente alta (superior a la voluntad de vender), un movimiento a la baja en el tipo de cambio eventualmente se frena e incluso revierte. Esto es lo que sucedió alrededor del nivel de 0,8750: la fuerza de los compradores fue capaz de detener la presión de los vendedores. ¿Esto sucede siempre? Bueno, no siempre pero suele producirse ocurre con una asombrosa frecuencia.

¿Qué sucede cuando los niveles se rompen? Una de las principales razones por las que muchos aspectos del análisis técnico, tales como los conceptos de soporte y resistencia, a menudo parecen funcionar muy bien tienen que ver con el fenómeno denominado profecía autocumplida. Una profecía autocumplida es una previsión que produce que la misma se convierta en realidad.

¡Buena observación! Veamos el motivo: oferta y demanda son dos fuerzas que coexisten en el mercado en un momento dado. Como se muestra en la siguiente imagen, cuando las dos fuerzas están expuestas, la velocidad de la acción del precio disminuye y el precio se consolida temporalmente en un nivel donde las dos fuerzas se han igualado. Cuando la oferta y la demanda son iguales, los precios se mueven lateralmente a medida que los alcistas y bajistas luchan por el control.

Los compradores y vendedores crean dos fuerzas opuestas que mueven los precios. Los compradores quieren comprar barato y luego vender a precios más altos. Los vendedores, por el contrario, siempre están buscando vender caro para comprar más barato después. Así que cada pip que se mueve el tipo de cambio muestra el juego de poder entre los dos lados: si el tipo de cambio sube un solo pip, significa que los compradores están

ganando, mientras que un pip a la baja muestra que los vendedores, por un instante, han impuesto su disposición a vender. Un nivel de soporte o resistencia es un nivel en el que una masa crítica de traders (o capital) coincide en su objetivo de comprar o vender una determinada divisa. Estos niveles son identificados por la forma en que los traders reaccionan ante ellos y porque muestran una tendencia a volver a funcionar. No es que los participantes del mercado estén de acuerdo sobre qué hacer en un determinado nivel de precios, sólo coinciden en su valoración de que el tipo de cambio es demasiado alto para comprar (resistencia) o demasiado bajo para vender (soporte). Así que no es tanto una cuestión de la cantidad de traders decidiendo cómo reaccionar a un cierto nivel, sino el desequilibrio entre compradores y vendedores en un determinado nivel de precios. El hecho de que ciertos niveles de precios hayan sido importantes en el pasado nos está diciendo que pueden tener un impacto suficiente sobre los movimientos de precios en el futuro. A veces, los niveles de soporte y resistencia son muy claros en los gráficos y se mantienen intactos durante mucho tiempo. Este fenómeno es a veces denominado la "memoria" del mercado. Cuando el precio alcanza un nuevo mínimo y luego sube de manera significativa, tanto los compradores que han comprado en esa bajada como los que perdieron la oportunidad de comprar estarán dispuestos a entrar cuando el precio llegue a ese nivel otra vez. Siguiendo esta dinámica, el fenómeno puede repetirse hasta que el saldo de compradores y vendedores cambie. Esto es lo que finalmente ocurre, de lo contrario la acción del precio se llevaría a cabo entre dos niveles de precios y el mercado se movería en un rango sin final. Pero el mercado es bastante complejo y muchas variables pueden afectar al comportamiento del precio. La creencia general de lo que era un buen precio para comprar (un soporte) puede debilitarse hasta que finalmente el precio rompe a la baja. Veamos el siguiente gráfico: el soporte no aguanta y la rotura por debajo muestra que no hay más compradores dispuestos a comprar a ese nivel (línea verde). Así que una rotura por debajo de un nivel de soporte indica una nueva disposición a vender ya que los vendedores están dispuestos a vender a precios aún más bajos. Al mismo tiempo, la rotura es una falta de incentivo para comprar.

Del mismo modo, un nivel de oferta no se sostiene indefinidamente y una rotura por encima del nivel de resistencia es una señal de que la oferta se ha agotado y de que la demanda la ha superado. Una rotura de una resistencia no indica necesariamente una gran demanda, es sólo que la demanda es mucho mayor que la oferta, o que la oferta es prácticamente inexistente. Observe el siguiente gráfico: una rotura por encima de la resistencia prueba una nueva voluntad de compra y/o la falta de incentivos para vender. Cuando el precio rompe un nivel de resistencia y alcanza nuevos máximos, significa que los compradores han aumentado sus expectativas y ahora están dispuestos a comprar a precios más altos. También significa, y esto es igualmente importante, que los vendedores no se sienten obligados a vender a ese nivel y prefieren esperar hasta que los precios suban por encima del nivel de resistencia. Cuando un nivel de resistencia se rompe, hay que identificar otra resistencia a un nivel de precios más altos. Cuando se acerca al nivel de precios más alto, los vendedores estarán ganando fuerza de nuevo ya que los compradores tienden a dejar de comprar a precios más altos. En esta etapa, preste especial

atención al hecho de que la acción del precio es algo que siempre sucede entre los niveles de la oferta y la demanda máximas. Como trader, Vd. desea entrenar su ojo analítico para identificar las áreas entre la oferta y demanda máximas, ya que el precio puede trate de alcanzar el siguiente un nivel después de romper alguno de esos niveles.

Alert Box - No considere a los participantes del mercado como dos grupos opuestos bien definidos de compradores y vendedores. Recuerde que el Forex es un mercado de doble dirección, en el que cada comprador se convierte en un vendedor cuando liquida sus posiciones. Liquidar una posición en Forex significa realizar la acción contraria a la que inicialmente realizo para entrar en el mercado. Si Vd. compró barato y el precio subió, se convertirá en un vendedor al cerrar la posición con una ganancia.

Cuando la oferta se ha agotado, como se muestra en la parte derecha del gráfico anterior, la resistencia se rompe y el precio continúa su movimiento ascendente. Por lo general, cuando una resistencia se rompe, se convierte en un soporte; en caso de que el precio vuelva a este nivel de nuevo, es probable que se produzca un aumento de la demanda. Cada momento en el mercado es único y muchos son los factores y razones

que pueden motivar a los traders a abrir y cerrar posiciones. Pero uno de los factores que pueden haber contribuido a acelerar el rápido aumento en el precio como se ve en el gráfico anterior es la activación de las órdenes de stop de pérdidas de las posiciones vendedoras. Cada orden stop de pérdidas de una posición vendedora es en realidad una orden de compra limitada activa y por lo tanto puede acelerar un movimiento ascendente. Resumiendo los Principios A estas alturas ya debería tener al menos un conocimiento básico de cómo funcionan los soportes y resistencias en los mercados. Siempre es importante visualizar el soporte y la resistencia como un desequilibrio entre las fuerzas de oferta y la demanda cuando: a) la demanda construye un soporte cuando los traders se muestran dispuestos a comprar o reajustar sus expectativas y empiezan a comprar a precios más altos (tenga en cuenta una demanda débil también contribuye a crear resistencia cuando los traders no están de acuerdo en comprar a precios más altos); b) la oferta construye una resistencia cuando los traders están dispuestos a vender, pero también contribuyen a formar el soporte cuando los traders dejan de vender a precios más bajos. Esto significa que el soporte y la resistencia no deben ser vistos como una batalla entre alcistas y bajistas, sino más bien como un desequilibrio de las dos fuerzas. En última instancia, el precio se mueve más fuerte precisamente cuando una de las fuerzas deja de existir. Si disminuye la oferta, el precio se verá abrumado por las fuerzas de la demanda. Cuanto mayor sea el desequilibrio, más rápido, subirá el precio. En una tendencia alcista, por ejemplo, la demanda no es la única causa de las subidas. Para que los precios suban, los vendedores tienen que absorber esa demanda. En el mercado siempre hay una contrapartida para cada posición, es por eso que las dos fuerzas están siempre presentes, pero representan intenciones opuestas. Recuerde que el tipo de cambio que ve en su plataforma es el último precio en su plataforma, un precio en el que un comprador y un vendedor han acordado realizar un intercambio. Para resumir la teoría anterior, vamos a describir el comportamiento del precio mediante la formulación de tres principios fundamentales: Principio 1: El movimiento de precios en cualquier mercado libre es una función de la relación permanente entre oferta y demanda de ese mercado.

Principio 2: El mercado es un mecanismo de descuento; esto quiere decir que todas y cada una de los factores que influyen en el precio se reflejan en él. Principio 3: El origen del movimiento o cambio en el precio es una ecuación en la que una de las dos fuerzas que compiten (compradores y vendedores) deja de existir a un precio determinado. El razonamiento anterior explica por qué los mercados no se quedan atrapados entre dos extremos horizontales cuando la oferta y la demanda interactúan. Si el soporte y la resistencia se mantuvieran para siempre, entonces la operativa sería muy sencilla de hecho. Simplemente podríamos entrar y salir a medida que el precio se balancea arriba y abajo entre los niveles de soporte y resistencia. Pero el hecho es que los mercados terminan con las fuerzas direccionales ya que cada comprador al final debe vender y cada vendedor al final debe comprar a fin de recoger beneficios. Esto induce los giros en la acción del precio y el proceso completo puede ser visto como un ciclo que ecualiza la acción del trader y sus reacciones a lo largo del tiempo. Como se verá más adelante, un gráfico puede mostrar una fuerte tendencia bajista en gráfico diario, un rally en el gráfico de 60 minutos, y congestión lateral en el gráfico de 5 minutos, todo al mismo tiempo. Si bien este proceso cíclico puede parecer caótico, en realidad refleja la disipación de la polaridad de la oferta y la demanda.

2. Identificando Soportes y Resistencias En esta sección vamos a revisar conceptos básicos de las líneas de soporte y resistencia. Las líneas S&R constituyen las herramientas analíticas más básicos y son utilizados habitualmente como marcas visuales para rastrear los niveles en los que el precio se encontró una barrera temporal. En otras palabras, donde el precio tuvo problemas para pasar. Estos niveles se pueden encontrar en cualquier gráfico y escala temporal, ya sea 1 minuto o 1 mes. Algunas de estas líneas siguen siendo válidas durante años. Las líneas son herramientas muy poderosas para el análisis, ya que señalan niveles significativos de precios en los que los traders pasarán a la acción. Esto aumenta la probabilidad de anticipar el curso del tipo de cambio. Por lo general, cuanto mayor sea la escala temporal en la que una línea se presente, más fuerte será en términos de capitalización e impacto. Pero incluso en un gráfico de 1 minuto podemos encontrarlas y actuar en base a ellas.

Líneas de Soporte y Resistencia Horizontales Para dibujar una línea se necesita al menos dos puntos de o en los que el precio haya rebotado. Estos puntos son máximos o mínimos registrados en el gráfico. Cuantos más puntos de o tenga una línea, más traders la considerarán un nivel significativo. Si una línea tiene solamente dos puntos de o, o si no hay rebotes, la mayoría puede que no la tenga en consideración y la rotura de la línea podría no tener un gran impacto. Como se puede ver en el siguiente gráfico, algunas líneas han actuado como una barrera temporal que el precio llegó a tocar, incluso perforar, y, finalmente, cruzar, mientras que otras líneas actuaron como una barrera más permanente en la que el precio fue rechazado claramente. Las velas ya evidencian esos niveles con sus cuerpos y mechas, pero las líneas ayudan a que sea aún más sencillo de ver.

Algunas líneas pueden durar años y permanecer activas hasta hoy, aun cuando la mayoría de los participantes del mercado actual no contribuyeran a formar esa línea en el pasado. Prepárese para identificar las líneas de los años 80 y 90, cuando los gráficos se realizaban en marcos temporales más largos! El siguiente gráfico mensual muestra la acción del precio en el par USD/JPY. Como podemos ver, muchos de los niveles han aguantado durante varios años, por lo tanto podemos esperar que se mantengan activos en el futuro. Lo mejor que podemos hacer cuando empezamos a trazar líneas es asignarlas un

código de colores para diferencias máximos y mínimos históricos, así como niveles S&R primarios y secundarios.

Las escalas temporales más altas ofrecen una buena perspectiva sobre los niveles de S&R más relevantes, porque muestran las principales barreras. Pero Vd. todavía tiene que hacer lo mismo en los marcos de tiempo inferiores para encontrar niveles más precisos. Del gráfico anterior ya se puede observar que algunos cambios recientes en los máximos y mínimos han desplazado ligeramente las líneas en comparación con las anteriores. Podemos resolver este problema haciendo zoom, utilizando para ello marcos de tiempo inferiores. Lo ideal sería pasar a gráficos semanales, pero vamos a saltar directamente al gráfico diario, para que podamos ver un mundo completamente nuevo.

¿Ve todos esos niveles intermedios representados por líneas y círculos azules? Tenga en cuenta que el gráfico anterior es diario. Estos niveles intermedios eran apenas visibles en el gráfico mensual que veíamos antes debido a la compresión del gráfico. Cuando se cambia a marcos temporales inferiores, el los soportes y resistencias secundarios que no eran visibles en escalas más altas aparecen ahora en el gráfico. Las conclusiones a las que llegamos de este enfoque de arriba hacia abajo en las escalas temporales es que las escalas superiores ofrecen una visión general sobre los más importantes niveles de S&R, mientras que las escalas inferiores muestran niveles intermedios más adecuadas para el trading a corto plazo. Recuerde: las líneas en un gráfico son sólo interpretaciones de lo que está pasando en el mercado. El mercado no está compuesto por líneas, por lo que son reducciones de toda la información que el mercado contiene; una reducción que nos permite leer e interpretar la realidad sin volvernos locos. Para dibujar y trabajar eficazmente con líneas S&R, no existen reglas genéricas ni 100% objetivas. En el trading, es inútil buscar la seguridad todo el tiempo -de hecho, ni siquiera es necesario como veremos en este curso. Sabiendo que no se puede acertar todo el tiempo, lo mejor que podemos hacer es establecer ciertas reglas a fin de reducir el impacto de nuestros errores. En cuanto a cómo elaborar esas reglas, veremos algunas pautas en este capítulo. El único secreto para identificar y trazar líneas S&R es la acumulación de horas de práctica. Sólo a través de la práctica -viendo traders experimentados trazando sus líneas y siguiendo a analistas que las usen

– Vd. será capaz de ver las líneas en formación e incluso anticipar algunos movimientos de precios con su ayuda. Al principio se trata de una tarea de enormes proporciones, pero con el tiempo verá que es muy sencillo. Las líneas se desplazan todo el tiempo y por lo tanto deben ser ajustadas en el gráfico. Se mueven ligeramente algunos pips arriba o abajo. Si un grupo de participantes, representando una oferta o demanda suficiente, decide abrir o cerrar sus posiciones algunos pips por encima o por debajo en comparación con lo que otros participantes hicieron en el pasado, esa línea se desplazará algunos puntos en el gráfico. Vd. se dará cuenta de que estos movimientos no son enormes. Si hay un nivel completamente nuevo donde el precio ha sido rechazado, entonces Vd. está asistiendo probablemente al nacimiento de un nuevo nivel de S&R, pero esto no es lo habitual. Lo que pasa es que los niveles de S&R se vuelven más o menos importantes a medida que el mercado oscila. También es de sentido común que las líneas S&R deben mostrar una cierta distancia sí. No hay ninguna regla en cuanto a la distancia entre dos líneas, pero Vd. debe dejar un margen suficiente entre ellas, de lo contrario se anularía el propósito de su uso.

FAQ Box - ¿Debo usar las líneas para buscar roturas o giros? Gran pregunta, de verdad! Vd. puede utilizarlas como prefiera. Entrar en el mercado después de una rotura es, probablemente, una actitud más reactiva, mientras esperaba un rebote en un nivel significativo es más una actitud deliberada. Ambas estrategias pueden ser muy precisas y eficaces si están bien desarrolladas dentro de un método de negociación. También puede utilizar las líneas S&R como objetivos de sus operaciones, mientras que las señales de entrada pueden venir dadas por un indicador técnico, por ejemplo. Su uso como objetivos es una de las razones por las que el precio reacciona cuando se acerca a ellas. Recuerde: cerrar una posición es también técnicamente una ejecución de una orden. El mercado reaccionará a ello, independientemente de que cerremos la posición con una orden de mercado, una orden limitada o una orden stop de pérdidas -al mercado no le importa cómo lo haga.

Encontrando Puntos de Giro Los puntos de o entre el precio y las líneas S&R se forman a menudo en giros desde mínimos en una tendencia alcista) o desde máximos (en una tendencia bajista), generalmente denominados puntos de giro. Al utilizar gráficos japoneses de velas, puede utilizar la mecha o el cuerpo de la vela

como una guía para trazar sus líneas. Realmente no hay una regla fija sobre cómo dibujar líneas. Algunos analistas sostienen que un rebote en la mecha suele ser más válido, ya que corresponde a un giro real desde un máximo o un mínimo en el gráfico. Otros prefieren dibujar líneas de tendencia con los precios de cierre argumentando que la importancia de estos es mayor que los picos del día observados en los gráficos de velas. En un mercado abierto las 24 horas como Forex, los precios de cierre (en gráficos diarios) pierde un poco de interés, ya que hay varios precios de cierre en función de la sesión geográfica que elijamos.

Una correcta identificación de un punto de o indica la fuerza que la línea tiene a ese nivel, dada principalmente por el tamaño del rebote. Si hay una clara tendencia en el movimiento de precios antes de que el precio toque la línea, esto se hace más notable y en consecuencia, también el nivel de soporte o resistencia que representa. Es más, si la acción de los precios muestra tendencia después del o, el nivel S&R merece una atención especial, ya que está mostrando un claro rechazo del precio en ese nivel. Por cierto, una tendencia se construye mediante una serie de velas que muestran el impulso de los precios en una dirección. Esto se ve claramente

cuando el precio marca máximos decrecientes o mínimos crecientes. La siguiente imagen muestra dos interpretaciones del mismo nivel de soporte con claras tendencias antes y después del giro. El siguiente ejemplo muestra un nivel de soporte confirmado por las mechas, también llamadas "sombras", Y los cuerpos de una serie de velas. Observe cómo a veces el precio se gira exactamente en la línea de soporte, tocando la línea con la mecha de la vela, mientras que en otras ocasiones el precio penetra el nivel, pero retrocede para cerrar la vela precisamente en el nivel de soporte.

El mercado Forex es conocido por tener tendencias de larga duración. Pero aún así, las tendencias no siempre son evidentes desde el principio. Es obvio que los traders desean una gratificación cuando compran o venden. Esto es algo que una tendencia poco profunda no pueden cumplir porque el precio corrige con más frecuencia, antes de que llegue a nuevos máximos o mínimos para girarse, nunca logrando aparentemente el impulso suficiente como para acelerar la tendencia. Esta acción de los precios menos atractiva para los traders hace perder el interés y se cambian de barco en busca de un par más emocionante. Como resultado, el mercado pierde participación y la acción del precio muestra un giro o un estancamiento. Psycho Box - Cuando desarrolle un método de negociación, es importante formular su propia definición de lo que es una tendencia o una condición de tendencias. Esto dependerá de las escalas temporales que utilice, las herramientas utilizadas para seguir el comportamiento del precio, y definitivamente, de su estilo de negociación. En esta etapa, cuando nos acercamos a la acción del precio y aprendemos a leerla, es conveniente empezar a diferenciar análisis de trading. Su objetivo es convertirse en un trader, y el análisis va a ser sólo uno de sus recursos. Entre las toneladas de herramientas y métodos analíticos disponibles, primero hay que ser selectivo con las herramientas que Vd. elija y en segundo lugar hay que ir más allá de la interpretación del gráfico con el fin de desarrollar un método de negociación. Líneas de Tendencia Las denominadas "líneas de tendencia" o "soportes y resistencias dinámicos" también son herramientas esenciales en el análisis de los gráficos. A diferencia de las líneas horizontales, que se identifican con un cierto nivel de cotización, las líneas dinámicas contienen una serie de cotizaciones. No es tanto el nivel de precios lo que aquí se considera como relevante, sino la propia línea. Son tan fáciles de detectar y trazar como las líneas horizontales: al menos dos puntos de o son necesarios para formar una línea dinámica. El primer punto de o debe ser un nivel de soporte o resistencia muy claro que haya actuado como una bisagra. Mediante la identificación de un segundo punto de rebote en el precio, podemos trazar la línea. Durante una tendencia, el tipo de cambio registra nuevos mínimos o máximos. En una tendencia bajista, por ejemplo, el precio alcanza nuevos máximos y mínimos decrecientes. Este movimiento a la baja puede ser visualmente seguido con una línea de resistencia con pendiente descendente en el gráfico, a la que denominados línea de tendencia bajista. En el siguiente gráfico semanal, dos líneas de tendencia bajista están actuando

claramente como resistencias. La línea de tendencia superior permaneció intacta durante más de seis años, y sin embargo, fue devuelta a la vida cuando el precio finalmente rompió la segunda línea de tendencia y subió hasta alcanzar la siguiente barrera. Esto explica por qué algunas líneas deben permanecer en sus gráficos siempre desde el primer día que las dibuja.

Sólo dos puntos de o son necesarios para dibujar una línea, pero en el ejemplo anterior, ambas líneas de tendencia muestran tres puntos de o. ¿Qué significa? Esto significa que el área que se extiende entre las dos líneas de tendencia bajista ya era visible en el gráfico en abril de 2007, mientras que la rotura se produjo a finales de agosto de 2008. Este es un largo periodo de preparación para una gran operación de más de 2000 pips! Como podemos ver en el gráfico anterior, las líneas de tendencia son una herramienta básica y simple, si bien también puede ser una de las formas más poderosas de análisis de la oferta y la demanda.

3. Tendencias, Retrocesos, Roturas: Cómo se Expresa el Mercado Zonas de Precios No se sienta decepcionado si las líneas S&R no han funcionado para Vd. hasta ahora. En realidad, los soportes y las resistencias son zonas de precios, no un número exacto. Esto es claramente visible cuando se cambia de una escala temporal superior a una inferior: una línea horizontal en un gráfico semanal puede estar perfectamente construida por un canal horizontal de precios en un gráfico horario. Esta es la razón por la que lo que parece ser una rotura de un nivel de soporte o resistencia es sólo una prueba del de ese nivel. Estas "pruebas" de soporte y resistencia suelen estar representadas por las mechas de las velas perforando los niveles S&R. Si el mercado estuviera compuesto por líneas S&R y no por seres humanos, entonces el tipo de cambio siempre subiría y bajaría a los mismos puntos de precio, una y otra vez. Pero debido a que eso rara vez ocurre, es importante considerar los soporte y resistencias como zonas en el gráfico, donde los participantes del mercado compran y venden.

Edge Box - Una forma de inducir el hábito de tratar las líneas S&R como zonas es dibujarlas con líneas gruesas, evitando trazos finos. De esa manera Vd. no se engañará a sí mismo con la creencia de que ha identificado el precio exacto en el que un par de divisas se va a dar la vuelta y empezará a moverse en la dirección opuesta. Y aún mejor: dibuje las líneas, especialmente las horizontales, usando dos líneas, una superior y otra inferior, o utilice rectángulos para marcar las zonas. Seguro que su plataforma de gráficos dispone de todas estas herramientas.

El concepto de zonas de soporte y resistencia sigue la misma lógica que las líneas horizontales, pero mientras que las líneas apuntan a un precio exacto en la parte derecha del gráfico, las zonas son representadas por rangos de precios. Al igual que las líneas S&R, cuanto mayor sea el marco temporal, más extensa y significativa será la zona. Dependiendo de la escala temporal, las zonas S&R pueden cubrir un rango de 10 a 500 pips. Dentro de un área de soporte o resistencia, estamos en tierra de nadie, por lo que es difícil tomar una posición. Con el fin de operar en forma efectiva dentro de una zona S&R, es necesario diferenciar claramente las sub-zonas incluidas, y reconocer las áreas entre niveles S&R examinando escalas temporales inferiores. Esas áreas muestran el movimiento potencial que el precio puede cubrir de un nivel a otro. Esto sólo es posible sumergiéndose en marcos muy bajas, por lo general tres o cuatro etapas por debajo del marco temporal utilizado para detectar la zona. El gráfico anterior es un ejemplo claro: sería muy difícil operar en la zona delimitada basándose en el gráfico diario -en este caso, tendrá que buscar oportunidades de trading entre niveles en un gráfico de 60 minutos o menos. Otro aspecto importante es diferenciar lo que son los límites superior e inferior de la zona. Esos niveles son generalmente aquellos en los que el precio se encuentra con más impedimentos para pasar y los giros son más evidentes.

Números redondos Es frecuente encontrar soportes y resistencias en los números redondos. Los participantes del mercado muestran una tendencia a colocar órdenes de compra y venta en los números que terminan en 00, 50 o 000. Debido a esta inclinación, ciertos niveles de precios pueden, a veces, producir una considerable resistencia o soporte, sin ninguna referencia a una acción significativa anterior del precio en ese mismo nivel. Estos niveles son por lo general un conjunto de órdenes. Esta agrupación de órdenes en torno a un mismo nivel de precios es lo que da una forma única al nivel S&R cada vez que el precio se aproxima y activa las órdenes. De hecho, esta es una de las razones por las que las zonas S&R se forman: cuando el precio perfora una línea y comienza a moverse alrededor de ella. Una zona S&R puede, después de algún tiempo, volver a definirse como una línea, pero mientras exista como una zona, el precio puede rebotar en cualquier punto de ella. ¿Por qué un operador que espera que el EUR/USD alcance 1,5500, comprará el par cuando cruce 1,5450 y no 1,5445? Esto demuestra que los niveles de soporte y resistencia contienen un elemento psicológico. No son niveles arbitrarios en el gráfico - existen primero en la mente de los traders, y después en el mercado real a través de la congregación de las órdenes en torno a estos niveles.

Canales de Precios Un canal es similar a una zona dinámica de soporte y resistencia: si las líneas S&R no son siempre horizontales, tampoco lo son las zonas S&R. Hay momentos en los que las líneas de tendencia conectan máximos y mínimos crear un canal diagonal y el precio se comporta de manera similar a como lo haría en una zona horizontal. Las zonas de soporte y resistencia funcionan de la misma manera en una tendencia que en un mercado en rango. La única diferencia es que las fuerzas de oferta y la demanda se ajustan a niveles de precios cada vez más altos o más bajos.

Cambio de Roles entre Soportes y Resistencias Resistencias que se convierten en soportes y viceversa es una acción muy normal durante la evolución de una tendencia. Esto se debe a niveles clave que han sido rotos y atravesados por el precio. De nuevo el USD/CAD en un gráfico semanal nos muestra las líneas de tendencia dinámica en un contexto de una tendencia bajista con roturas sucesivas:

Cuando la tendencia es bajista, como en el gráfico anterior, los soportes se rompen y se convierten en resistencias cuando el precio vuelve a probar los niveles rotos. Este comportamiento del precio se denominará tendencia, siempre y cuando haya mínimos y máximos decrecientes consecutivos. El denominado "cambio de sesgo", o vuelta de mercado, se pone de manifiesto cuando la secuencia revierte y vemos máximos y mínimos crecientes de nuevo. Lo mismo ocurre en plazos de tiempo muy pequeño. El siguiente es un gráfico del EUR/USD en 1 minuto: Al observar los niveles de S & R nos damos cuenta de que es más fácil para el precio subir o bajar a través de un territorio con menos barreras. Es por ello que el precio por lo general se mueve más rápido a través de áreas donde no ha habido un soporte y/o resistencia recientes, por ejemplo, cuando el tipo de cambio entra en un territorio donde nunca ha estado antes: en esa situación se dice que el par de divisas se encuentra en subida o una caída libre.

En 2007 era imposible determinar, basándose en la acción del precio del EUR/USD, a qué nivel de oferta se detendría finalmente el movimiento ascendente, ya que no había nivel de resistencia histórica por encima de los máximos en ese momento.

Identificando Pullbacks y Throwbacks En el mercado de divisas, operar con roturas puede ser complicado porque muy a menudo el impulso de una rotura se desvanece poco después, dando lugar a un fenómeno interesante: un retroceso del tipo de cambio a las proximidades del nivel de rotura. Sólo entonces, el precio finalmente retoma la dirección iniciada con la rotura. Este retroceso a un nivel anterior de S&R es lo que se conoce como nivel conocido como pullback o throwback y se considera una oportunidad para abrir posiciones con un riesgo mínimo. En términos de S&R, cuando estamos en presencia de una tendencia alcista, un throwback es un movimiento descendente del tipo de cambio de vuelta a las inmediaciones del nivel de resistencia que se acaba de romper. Por el contrario, en una tendencia bajista un pullback es un movimiento ascendente del tipo de cambio a las inmediaciones del nivel de soporte que se acaba de romper.

Un pullback o un throwback pueden consistir en una vela (barra) o varias velas (barras) en función de la escala temporal que estemos utilizando. Para nuestros propósitos estratégicos, tiene que quedar claro dónde está el precio en el momento de producirse el retroceso y lo que está pasando en escalas temporales superiores. Durante las primeras fases de una nueva tendencia, parece que una cierta inercia tiende a frenar la acción del precio. Un impulso direccional claro que caracteriza una tendencia sólo se evidencia cuando la tendencia ya ha comenzado. Esta es la razón por la que las nuevas tendencias son precedidas por lo general de un mercado lateral y son muy difíciles de coger desde el principio. Si Vd. está pensando en una solución para beneficiarse de las tendencias, es mejor estar atento a los pullbacks y throwbacks cuando la acción del precio está todavía bajo la influencia del rango anterior: este nuevo desequilibrio entre alcistas y bajistas a menudo genera una serie de pruebas o pequeños patrones de congestión mientras el precio intenta escapar del rango. Los pullbacks y throwbacks son uno de esos pequeños matices en la acción del precio en los que debemos especializarnos. Una vez que la acción del precio adquiere un aspecto más vertical y supera la inercia de la antigua secuencia de S&R, es decir, cuando los compradores o los vendedores asumen el control, por lo general es demasiado arriesgado abrir una posición.

El siguiente diagrama ilustra el fenómeno:

En la ilustración anterior, el precio estuvo más de 70 horas volviendo al nivel de resistencia que acababa de romper, convertido ahora en soporte tras la rotura. Observe cómo durante la rotura del nivel de S&R el comportamiento del precio parece moverse arriba y abajo. De hecho, el propio throwback evidencia después el nivel de soporte muy claramente. En otras palabras, un pullback o un throwback es la acción del precio que confirma que un nivel de soporte se ha convertido en resistencia, o viceversa, una resistencia en soporte. Es común entre los traders minoristas entrar y salir de las posiciones a la vez. Pero esta no es la manera de los traders institucionales, que por lo general colocan sus órdenes -lo hacen de forma gradual (el llamado "iceberging"). Por un lado, tienen que hacerlo debido al gran tamaño de sus posiciones. Preocupados porque sus órdenes podrían mover el mercado, evitan ejercer demasiada presión de compra o venta de una sola vez. Por otra parte, los actores institucionales siempre buscan un mejor precio, lo que explica por qué el tipo de cambio no se mueve en línea recta. Seguir la tendencia no es, por tanto, sinónimo de persecución del mercado. Los traders institucionales saben que esperar a que el precio vuelva a su nivel de entrada deseado representa una oportunidad menos arriesgada y mejor recompensada que entrar en una posición cuando el

precio ya se ha movido considerablemente. La siguiente ilustración muestra un enfoque inexperto a los retrocesos, con emociones que conducen a tomar una mala decisión, frente a una entrada de bajo riesgo bien planificada:

Las emociones son sin duda una de las fuerzas subyacentes en los procesos de roturas y retrocesos. A continuación se presenta una explicación paso a paso del proceso: La resistencia: el gráfico anterior muestra un nivel de resistencia que aguanta numerosos rebotes, mostrando al tipo de cambio llegando a la misma zona de precios y rebotando a la baja varias veces. La razón por la cual el precio se detiene es porque hay oferta proporcionada por traders que venden a ese nivel en repetidas ocasiones. Es probable que repitan sus acciones porque el mercado les ha recompensado con ganancias la primera vez que han vendido a ese nivel. La rotura: ello sucede hasta que el nivel de resistencia se prueba otra vez, pero sólo unos pocos traders todavía están interesados en vender. En ese momento, algunos de los que estaban actuando como vendedores antes, muestran interés por comprar en su lugar y empiezan a introducir órdenes de compra. Tan pronto como el último vendedor entra en el mercado, los primeros

compradores empujan los precios al alza, rompiendo el nivel de resistencia. El retroceso: sólo esta vez el precio se abre paso y ahora más traders siguen a la masa y compran después de la rotura. Tan pronto como los primeros compradores hacen caja en sus posiciones a corto plazo, el precio pierde su impulso y retrocede a la antigua resistencia, que ahora es soporte. Es entonces cuando algunos de los participantes que entraron comprados después de la rotura comienzan a experimentar ansiedad y pánico y cierran sus posiciones. Cerrando estas compras están vendiendo a los traders más atentos y experimentados que compran sabiendo que un nivel de soporte protege sus stops que están colocados justo debajo. Otros compradores, que desconocen la dinámica del retroceso, están esperando y deseando que el tipo de cambio suba para salirse en o cerca del punto de breakeven. Temerosos de que se puede tener una gran operación perdedora en sus manos, venden al mercado tan pronto como sus posiciones alcanzan el nivel de entrada. Este rescate es impulsado por una emoción diferente: un sentimiento de alivio. ¿A quién cree que están vendiendo? A los traders experimentados que añaden posiciones a sus compras iniciales.

Psycho Box - Recuerde siempre que si en cualquier momento durante una operación Vd. se encuentra con la esperanza o el deseo, es probable que esté siguiendo a la masa en lugar de seguir un plan. Edge Box - Como trader minorista, puede utilizar el fenómeno del pullback o throwback a su favor abriendo posiciones vendedoras en los niveles donde los grandes traders están vendiendo e iniciar posiciones compradoras en los niveles en los que los grandes traders están comprando. Por la misma razón, puede salir de las posiciones vendidas en los puntos donde hay evidencia de que hay demanda institucional, y salir de las posiciones largas en los puntos donde hay evidencia de que hay oferta institucional. Los retrocesos también pueden producirse en conjunto con todos los tipos de de medidas de S&R tales como niveles de Fibonacci, pivot points, figuras del gráfico, e indicadores técnicos, tales como medias móviles. Un retroceso de Fibonacci, por ejemplo, es, literalmente, un retroceso que retrata a un nivel de Fibonacci. Habrá más en la Unidad B sobre cómo usar estas herramientas como S & R. Retrocesos también puede ocurrir en conjunto con todos los tipos de S & R instrumentos de medición como los niveles de Fibonacci, los puntos de pivote, las cifras del gráfico, y los indicadores técnicos, tales como promedios móviles. Un retroceso de Fibonacci, por ejemplo, es, literalmente, un pullback o

throwback que vuelve a un nivel de Fibonacci. Veremos más en la Unidad B sobre cómo usar estas herramientas como indicadores de S&R.

Huecos y su Contexto Los huecos son un fenómeno menos frecuente en el mercado de divisas que los retrocesos, pero aún así, son parte de la acción del precio. ¿Por qué se forman huecos en los precios? La respuesta es simple: porque a veces hay un desequilibrio tan drástico entre la oferta y la demanda que el tipo de cambio salta muchos pips a partir de un precio negociado al siguiente. Pueden producirse durante los momentos menos líquidos, tales como días festivos o durante el fin de semana, entre el cierre del viernes y la apertura del lunes. Cuando hay más demanda que oferta al precio de cierre del viernes, el mercado abrirá con hueco al alza el lunes. Por el contrario, cuando la oferta exceda la demanda en el precio de cierre del viernes, el mercado abrirá el lunes con un hueco a la baja. En condiciones de mercado volátiles, los huecos ocurren con mayor frecuencia, pero normalmente, es en la apertura del mercado cuando se producen los mayores desequilibrios de oferta y demanda. Edge Box - Un trader de éxito está siempre en busca de situaciones de mercado en las que el precio se encuentra en niveles donde la oferta y la demanda están desequilibradas. Él opera el tipo de cambio a fin de llevar el precio a niveles donde se equilibran la oferta y la demanda de nuevo. Como los huecos son una huella bien definida de una condición de desequilibrio, pueden representar una oportunidad también para detectar operaciones de alta probabilidad con bajo riesgo y elevados beneficios. La ventaja de entender lo que está sucediendo detrás del escenario le capacita para tener una cierta objetividad y le permite ver más allá de las velas y sus patrones. En ese momento Vd. puede planificar sus operaciones con antelación y evitar las emociones relacionadas con los errores. Dependiendo de la dirección de la tendencia y la dirección del hueco, el mensaje puede variar y por lo tanto la forma de operar con la oportunidad que se presenta. Básicamente, existen cuatro combinaciones cada una de las cuales conducen a una interpretación y acción diferentes. Las cuatro configuraciones posibles le ayudarán a determinar las probabilidades, el riesgo y la recompensa.

Huecos en una tendencia bajista: 1) Un hueco al alza hacia un o (resistencia) es una oportunidad de alta probabilidad para vender en el contexto de una tendencia bajista. El gráfico inferior muestra una posición vendedora que toma ventaja de un hueco al alza en la apertura del mercado el 9 de Noviembre de 2008. En una tendencia bajista, en la presente la idea aquí expuesta es la de vender en un hueco al alza hacia una zona de oferta reciente - queremos vender a un comprador que está comprando en una zona de oferta a fin de aumentar las probabilidades a nuestro favor. En este tipo de hueco es probable que nuestra orden se ejecute muy rápidamente, como vemos en las cinco velas posteriores al momento de haberse tocado la resistencia.

Otro ejemplo más con objetivo de beneficios incluido:

2) Un hueco a la baja hacia un nivel de demanda objetivo (soporte). Un hueco a la baja en el precio, en el contexto de una tendencia bajista, puede ser una oportunidad de venta con alta probabilidad de éxito.

Un hueco a la baja sobre una zona de demanda puede ser visto como una oportunidad de compra. Sin embargo, cuando consideramos que la tendencia principal es bajista, lo mejor es identificar la siguiente zona de demanda y entrar vendido desde ahí. Esta idea tiene una mayor probabilidad de éxito debido a que el hueco casi siempre suele cerrarse.

Huecos en una tendencia alcista: 1) Un hueco al alza hacia un nivel de oferta objetivo (resistencia), en el contexto de una tendencia alcista, puede ser una oportunidad de compra.

Observe cómo este hueco al alza, también denominado "hueco de escape", era la expresión de los compradores comprando al nivel de resistencia (oferta). Esta firme voluntad de impulsar los precios al alza causa una rotura y un hueco al alza en el tipo de cambio que se cerró más tarde por el throwback hasta ese mismo nivel, considerado ahora un soporte. 2) Un hueco a la baja hacia un nivel de demanda objetivo (soporte) durante una tendencia alcista indica una oportunidad de compra.

Comprar en un hueco a la baja hacia un nivel de demanda es una gran oportunidad, especialmente en una tendencia alcista. Piense a quién le está comprando en el nivel de demanda (soporte): a los operadores inexpertos que venden después de un hueco a la baja en el precio en un nivel donde las órdenes de compra están esperando. Los patrones en el gráfico como los que acabamos de ver aquí tienen cierto poder predictivo y señalan una evidencia que se puede detectar y medir. Cada patrón es diferente pero, enfocado dentro de una determinada metodología, puede aumentar las probabilidades de obtener un resultado válido. En la siguiente unidad uniremos diversos elementos para que pueda empezar a desarrollar una metodología de negociación eficaz. Los contenidos aquí ofrecidos permitirán a cualquier operador minimizar las entradas cuestionables y mejorar las salidas. Al identificar objetivamente los niveles de soporte y resistencia en un gráfico, las posiciones de negociación se pueden asumir con una relación riesgo/beneficio mucho más favorable.

4. Midiendo el Próximo Movimiento La siguiente lección es otra piedra angular sobre la forma de cuantificar los niveles de demanda y la oferta en un gráfico y encontrar las condiciones de un gran desequilibrio entre esas fuerzas. Antes de pasar a las lecciones de estrategia basada en reglas de los siguientes capítulos, es importante que Vd. entienda que para ser un trader consistente no tiene que recoger toneladas de

información sobre el mercado ni buscar ese indicador mágico para analizarlo. Esto debería ser suficiente para centrarse en unos pocos patrones objetivos en la acción del precio y empezar a pensar en la aplicación de reglas para sacar provecho de ellos.

Los errores más comunes

El trader principiante por lo general sigue el movimiento de los precios y acaba comprando en la resistencia y vendiendo en el soporte. Vender en un nivel objetivo de oferta o comprar en un nivel objetivo de demanda garantiza unas pérdidas consistentes. Es como tratar de cruzar una pared corriendo contra ella. La siguiente imagen ilustra este infeliz resultado para alguien que probablemente opere sin el conocimiento de la dinámica de los precios.

El gráfico anterior muestra el par EUR/CHF en 30 minutos alrededor de Julio de 2008. Se pueden oportunidades claras de trading aquí: simplemente haga lo contrario de lo que el trader principiante está haciendo. El primer retroceso en el lado derecho del gráfico muestra una clara oportunidad para entrar vendido en el mercado con objetivo en la zona de soporte de la parte inferior del gráfico. El segundo retroceso después de cruzar la zona de oferta, ahora convertida en zona de demanda, es otra entrada de bajo riesgo para una operación de compra.

Defina Su Ventaja El concepto de soporte/resistencia es, sin duda, uno de los más importantes y más seguidos aspectos del análisis gráfico y del trading en general. Ya sea que esté dando forma a un perfil técnico o fundamental, o una mezcla de ambos enfoques, lo más probable es que siga los principios de soporte/resistencia por lo menos hasta cierto punto en su operativa. Hay muchos métodos diferentes para detectar niveles de soporte y resistencia, además de las líneas horizontales, líneas de tendencia y canales, tales como

pivot points, niveles de Fibonacci o medias móviles, entre otros. Cuál es la mejor, es una cuestión de preferencias personales. Pero el hecho es que los mismos principios se aplican a todos ellos. Estos principios comunes, bien entendidos, le darán un excelente terreno sobre el que construir sus conocimientos de trading comercio y representarán una ventaja complementaria para su trading. Lograr una ventaja en el trading constituye la diferencia entre el éxito y el fracaso. Tener una ventaja es saber objetivamente que hay más probabilidades de ganar que de perder. Pero cuidado, porque tener las probabilidades a nuestro favor no es lo mismo que saber o creer que vayamos a ganar. Deje que el mercado haga lo que quiera, sabiendo que puede hacer cualquier cosa. Y cuando el mercado haga lo que esperaba entonces tendrá una ventaja estadística a su favor. Una ventaja por lo tanto se puede basar en un patrón de precios favorable que ha visto varias veces y a partir del cual se puede cuantificar el resultado. Esto significa que Vd. puede probar una determinada configuración repetidas veces y ser testigo de un determinado resultado en la mayoría de las veces. Esta prueba de ideas es de suma importancia para el desarrollo de su trading, ya que proporciona objetividad basada en la evidencia histórica. En este capítulo, los conceptos que Vd. puede considerar como una ventaja se basan en los principios de S&R, siendo el aspecto más básico de la acción del precio y del análisis técnico en general. A pesar de que una ventaja puede basarse en una idea o concepto, la adopción de los principios de S&R, nos está proporcionando una lógica aplicable a cualquier instrumento y en cualquier condición de mercado. Estos principios son la base de una actitud contraria a la intuición en el trading. En el gráfico anterior se puede ver lo que se entiende por "contrario a la intuición": mientras la masa ve una oportunidad de venta cuando el precio cae con fuerza, el trader astuto ve potencial de compra cada vez mayor debido a la proximidad de un nuevo grupo de compradores en un nivel de demanda (zona verde). Este tipo de lógica, generada por el reconocimiento de las fuerzas subyacentes en la dinámica del mercado, puede marcar una gran diferencia en su negociación. Busque estas grandes oportunidades en la convergencia de los desequilibrios específicos de la oferta y la demanda mediante el uso de patrones recurrentes en la acción del precio tales como pullbacks y throwbacks. Al interpretar estas huellas del precio correctamente, encontrará oportunidades de bajo riesgo con resultados medibles, obteniendo beneficios consistentes como trader.

Aquí tiene algunos consejos rápidos para evaluar la importancia o validez de los niveles de soporte y resistencia, ya sea en forma de líneas de tendencia o zonas dibujadas:

1. Número de puntos de o Un nivel que ha sido tocado o probado más veces se considera que es más importante que uno que ha sido probado menos veces. Cuanto más veces el tipo de cambio ha sido frenado por un nivel de soporte o resistencia, mayor es la expectación sobre el movimiento de rotura final. En términos de flujo de órdenes, cuantas más veces reaccione el precio a un nivel de soporte, menos órdenes de compra se mantendrán activo en ese nivel de precios. Lo mismo es válido para una resistencia: el mejor momento para beneficiarnos de la venta a un nivel de resistencia, es la primera vez que el precio vuelve a ella después de manifestar un fuerte desequilibrio en ese nivel de precios.

2. Periodo de tiempo La interpretación más habitual es que cuanto mayor sea la escala temporal (días, semanas, meses), más poderoso se vuelve el nivel. Se dice que las líneas de tendencia que se desarrollan en un gráfico mensual, semanal o diario son más importantes que los que se desarrollan en los gráficos intradía más alto ya que las escalas más altas son utilizadas por los participantes del mercado con mayor capitalización. Esto no significa que los marcos de tiempo más pequeños no tengan niveles de soporte o resistencia que se puede utilizar para el trading. El siguiente gráfico del EUR/USD podría ser fácilmente etiquetado como un gráfico de 60 minutos, pero en realidad es un gráfico de 1 minuto! Recordemos que este par es el más líquido en el mercado de divisas, lo que hace que los marcos temporales más pequeños sean técnicamente muy buenos para maniobrar.

3. La forma de los rebotes en los puntos de o No deberíamos guiarnos únicamente por el número de veces que el nivel actúa como S&R, sino también por la calidad de la reacción. Un nivel de soporte o resistencia indica su fuerza en función de la magnitud del rebote. Es evidente que los giros marcados en el comportamiento del precio (en forma de V) que establecen nuevos máximos o mínimos en el gráfico son válidos como niveles de soporte o resistencia y por lo tanto se pueden utilizar como puntos de o para trazar líneas de tendencia u horizontales.

4. Ángulo de la línea de tendencia Cuánto más inclinada esté la línea, más fácil será para el precio cruzarla, sólo tiene que moverse lateralmente para romper la línea. Por regla general, cada línea de tendencia se romperá en algún momento en el futuro, y como tal, las líneas de tendencia con ángulos más pronunciados serán más propensas a ser cruzadas que aquellas líneas con ángulos inferiores a 45º. Esto sucede porque las tendencias con un aumento o disminución gradual del precio tienen más probabilidades de durar que un movimiento rápido de precios, que por lo general avisa de una corrección. La penetración de una línea de tendencia fuerte no necesariamente indica el cambio de tendencia, sólo puede ser un retroceso a un movimiento de precios más gradual.

Con los conocimientos proporcionados en esta sección y a través de las lecturas complementarias y vídeos, entrenará sus ojos y, finalmente, aprenderá a medir objetivamente la acción del precio.

ABC Box – Resumen de lo esencial del capítulo 4: • Soporte y resistencia representan puntos clave en los que las fuerzas de la oferta y la demanda coinciden. En los mercados financieros, los precios son impulsados por una oferta (abajo) o demanda (arriba) excesiva. • La acción del precio nos dice que sólo los hechos importan y que el precio es el "hecho" último. También nos dice que los hechos suceden con el fin de lograr el equilibrio entre la oferta y la demanda. • Los huecos en el precio son útiles porque son la imagen del desequilibrio de oferta y demanda. • La identificación de los principales niveles de S&R es un ingrediente esencial para un correcto análisis del gráfico de precios. • La acción del precio es un recurso sumamente valioso para muchos traders técnicos, que a menudo se enamoran del último indicador o técnica, volviendo a lo básico. • La acción del precio limita la entrada de datos, tales como noticias o señales de los indicadores técnicos, usando determinados patrones de la acción del precio filtrando así los niveles de ruido que puede hacernos perder nuestros beneficios.

Unidad B Capítulo 1 - Indicadores Técnicos ABC Box - Temas tratados en este capítulo: • Propósito y desventajas del análisis técnico. • Cómo leer los gráficos desde el punto de vista del análisis técnico a fin de generar operaciones de alta probabilidad • La integración de la acción del precio en el análisis técnico. • Cómo utilizar los indicadores retardados. • Coincidencia de los indicadores en diferentes marcos temporales Después de estudiar la Unidad A , Vd. puede pensar que a pesar de medir la oferta y la demanda nos ayuda a comprender los movimientos de los precios, no es una garantía de éxito en el trading y es posible que necesite más herramientas de análisis. Los denominados "indicadores técnicos" ofrecen la posibilidad de hacer algunas cosas que no son fáciles de lograr de otra manera. Ayudan a organizar el aspecto global del mercado a la vez que establecen el camino hacia la operativa basada en reglas. Hay muchas maneras de analizar la información del mercado a través de los indicadores técnicos y las variantes existentes son infinitas. Comprender cómo abordar la gran cantidad de indicadores existentes es de vital importancia en esta etapa. Nosotros por lo tanto no presentaremos un extenso manual de indicadores, sino más bien destacaremos la flexibilidad de los más habituales y el papel que pueden desempeñar dentro de un método de trading. Comencemos por definir qué es el análisis técnico, siendo el marco de trabajo del cual surgen los indicadores técnicos.

1. Los Principios Básicos de Análisis Técnico El propósito del análisis técnico es la realización de previsiones de precios. Al procesar los datos históricos del mercado de cualquier activo financiero, podemos intentar anticipar sus movimientos futuros y sacar provecho de ellos. Hay varias premisas en favor de la fiabilidad del análisis técnico que se basan en la experiencia y la observación prolongada. Estas premisas, extraídas de la Teoría de Dow, son las siguientes: 1. Una tendencia del mercado en movimiento es más probable que persista que lo contrario. Esto resulta obvio con sólo mirar cualquier gráfico de precios. Por supuesto, el objetivo de cualquier trader es ser consciente de la dirección general del mercado, para unirse a la tendencia dominante y operar para obtener beneficios. 2. Los mercados son mecanismos que descuentan la información. En otras palabras, los analistas técnicos asumen que los fundamentales del mercado

ya están representados en el precio así que lo que percibimos en los gráficos es un reflejo de cualquier variable fundamental que afecte el mercado. Hoy en día, con los sistemas de comunicaciones instantáneas actuales, esto es más cierto que nunca. Ya sea por el movimiento unidireccional de los precios en una tendencia o por la rápida reacción a nuevos datos fundamentales, es evidente que los mercados muestran un comportamiento humano. De las premisas anteriores se puede deducir que la psicología humana está siempre presente en los mercados y que el análisis técnico tiene como objetivo visualizar y cuantificar la misma. 3. Lo que ha ocurrido en el pasado volverá a suceder. Esta tercera premisa se basa en el supuesto de que el comportamiento humano, así como la psicología humana nunca cambian, y que el precio la reflejará a través de la aparición repetida de ciertos patrones y tendencias en la acción del precio de la acción. Podemos considerar quela acción del precio, como resultado de la toma humana de decisiones, presenta un propósito. Aunque algunas personas creen que el movimiento de los precios es totalmente aleatorio e impredecible, los analistas técnicos siempre están dispuestos a identificar y cuantificar patrones de comportamiento mediante el examen de los mercados en el pasado. Mientras que los mercados son impredecibles en esencia, se considera habitualmente que los participantes del mercado se adhieren a determinados hábitos, que rara vez se rompen. Como trader, su objetivo es hacer uso de esta información con el fin de obtener una ligera ventaja sobre la eventual imprevisibilidad del mercado.

Desventajas del Análisis Técnico A pesar de que representa una verdadera ventaja para el trader, el análisis técnico presenta algunas desventajas. Quienes se oponen al análisis técnico apuntan a varios problemas relacionados con la aplicación de sus métodos. 1. No permite conocer los fundamentales que subyacen en el mercado. Un argumento común es que el análisis técnico tiene por objeto predecir un determinado resultado de un patrón gráfico, haciendo caso omiso de las razones de los movimientos que pueden deberse a factores fundamentales o a flujos de órdenes. Esta es una limitación obvia del análisis técnico y cualquier trader que se sienta incómodo con esta desventaja deberá encontrar apoyo en los capítulos que se dedican al análisis fundamental y al comportamiento del precio, respectivamente. 2. La falta de objetividad científica. Aunque algunas teorías ofrecen una cierta objetividad en el análisis, otros estudios no necesariamente puede conducir a una interpretación objetiva. Es por ello que a veces se hace referencia al análisis técnico como si fuera más un arte que una ciencia. Es

también dónde los prejuicios individuales y de la masa entran en juego. En el capítulo anterior, hablamos de la profecía de autocumplimiento refiriéndonos al hecho de que cuanta más gente se acerque a los mercados con métodos de análisis técnico, es más probable el cambio esperado en el precio se produzca. Este es un argumento común que señala la falta de una tesis comprobada. El hecho de que los traders que operan en diferentes horizontes temporales, con expectativas y perfiles de riesgo distintos, hace que sea difícil encontrar un enfoque común a la mencionada profecía de autocumplimiento.

3. La singularidad de la aparición de un patrón. Otro argumento legítimo a favor de la falta de fiabilidad del análisis técnico se basa en la observación de la acción del precio en el pasado sobre la que los métodos técnicos se basan a menudo no se repite de la misma manera. Esto puede dar lugar a incongruencias en el análisis y la inconsistencia en los métodos. Llegados a este punto, sin embargo, Vd. deberá preguntarse si estos argumentos pueden ser considerados para ganar dinero en los mercados. ¡Por supuesto que puede, y le vamos a mostrar cómo! Es cierto que los traders nunca acertarán en el 100% de las ocasiones cuando se utiliza cualquier estrategia basada en análisis técnico. Sin embargo, a menudo los estudios técnicos permiten obtener una esperanza positiva. Una lección valiosa es sin lugar a dudas que el análisis no es el único factor que permite crear un plan de trading completo. Una correcta gestión monetaria y una actitud entrenada para seguir las normas son elementos que ofrecen ventajas adicionales a incluir en el plan de trading. Por lo tanto, no se preocupe en exceso por los inconvenientes antes mencionados - los traders técnicos han aprendido a vivir con ellos. 2. Indicadores Técnicos Más Comunes No hay razón para complicar las cosas cuando estamos aprendidos a operar. Es por ello que vamos a examinar sólo algunos indicadores habituales, empezando por el estudio de su naturaleza en profundidad y ver qué implementaciones y parámetros les hacen más eficaces. Vd. no necesita dedicar su tiempo a recoger datos sobre los precios para hacer uso de los indicadores técnicos. Cualquier trader particular puede acceder a numerosas herramientas técnicas a través de la mayoría de plataformas de trading. Medias Móviles Las medias móviles son uno de los indicadores técnicos más populares. Son ideales para suavizar las series de datos de precios y hacer que la identificación de la dirección de las tendencias sea más sencilla, algo que es especialmente útil en mercados volátiles como Forex. Dado que los datos pasados del precio son la

variable fundamental en su fórmula, las medias son consideradas como indicadores retardados. Por lo tanto, las medias móviles funcionan como seguidoras de tendencia que para predecir cuándo una tendencia está comenzando o está llegando a su fin. Con estas características en mente, primero debemos considerar las medias móviles por lo que son capaces de hacer. Este proceso no tiene por qué ser un examen científico - por lo menos no en esta etapa. Por lo general, una simple evaluación visual de la media móvil puede determinar si tiene las características que necesitamos para nuestra estrategia de trading. Los tipos más populares de medias móviles son la media móvil simple (SMA), la media móvil exponencial (EMA) y la media móvil ponderada (WMA). La primera se obtiene calculando el precio medio de un par de divisas en un número determinado de períodos. La mayoría de las medias móviles se crean utilizando los precios de cierre, aunque es posible crear las medias móviles de los precios de apertura, los mínimos y los máximos.

La ilustración anterior resalta el hecho de que el indicador va por detrás de la acción. Por lo tanto, cuando los precios no están en tendencia, las medias móviles pueden dar información engañosa. Con el fin de reducir el retardo, los analistas técnicos crearon una serie de medias móviles, siendo las más comunes la exponencial y la ponderada. Ambas dan más importancia a los precios de cierre más recientes y se la restan a los precios de cierre más alejados.

A primera vista, la diferencia entre la media móvil exponencial y la media móvil simple parece mínima. Sin embargo, la media móvil exponencial está siempre más cerca del precio real cuando está en tendencia.

La elección de la media móvil a utilizar dependerá del concepto en el que basemos nuestro método de trading, así como la forma en la que el par de divisas considerado ha reaccionado a ella en el pasado. La media móvil simple, obviamente, tiene un retraso, pero la exponencial y la ponderada pueden ser propensas a una mayor volatilidad y generar más señales falsas. Así que su papel es tener en cuenta estos aspectos e incluso pensar en formas de aprovecharlos. Algunos traders prefieren utilizar las medias móviles exponenciales en escalas temporales pequeñas para capturar las tendencias incipientes, mientras que otros prefieren medias móviles simples en escalas grandes de tiempo para mantener posiciones. Una media móvil perfecta, por tanto, debería tener un retardo mínimo cuando el precio inicia una tendencia y al mismo tiempo debe ser lo suficientemente suave cuando la acción del precio está dentro de un rango. Pero no existe la media móvil perfecta por lo que tendremos que elegir un sólo atributo a la vez: o la suavidad o la sensibilidad. De hecho, no hay ningún indicador técnico perfecto, todas ellos producen las denominadas señales "falsas". Como primera aproximación a cualquier indicador debemos experimentar con él representándolo en el gráfico y jugar con los diferentes parámetros a fin de hacernos una idea de la sensibilidad del indicador para un par de divisas específico y su

fiabilidad como generador de señales. Deje el dilema entre sensibilidad y fiabilidad para los analistas: como estratega y trader, su propósito es encontrar una herramienta que pueda ayudarle a interpretar lo que ya está viendo en la acción del precio.

El gráfico anterior del EUR/CAD, ¿no le dice nada? De hecho, una única media móvil no es probablemente la mejor opción para construir una estrategia de negociación. Antes de la caída, el precio estuvo girándose en torno a su media móvil. Después de la caída, el par continuó con su comportamiento errático sin desarrollar una tendencia, no dando señales claras sobre qué hacer y cómo obtener beneficios con la acción del precio. ¿Qué tal si añadimos una EMA 50 al gráfico y usamos dos medias móviles con el fin de proporcionar señales de entrada?

Siguiendo con el mismo gráfico, podemos ver la tendencia del tipo de cambio entre períodos de consolidación. A veces es difícil determinar cuándo una tendencia se detendrá y un rango comenzará. Pero fíjese en los períodos laterales, las roturas (tanto al alza como a la baja) y los períodos de tendencia. También se observa la dirección de los cruces de las medias móviles y la forma en que podría haber sido utilizado para apuntar en la dirección de la tendencia. La media móvil más rápida, que se mide en el período más corto de tiempo, puede ser utilizada como proxy para el precio y por lo tanto eliminar las fluctuaciones a corto plazo en su comportamiento. Los analistas técnicos consideran el cruce de la media rápida por encima de la media lenta como una señal alcista y el cruce de la media rápida por debajo de la media lenta como una señal bajista. Las medias móviles también son las bases fundamentales para la construcción de muchos indicadores técnicos. Este es el caso de nuestro siguiente indicador, el Moving Average Convergence Divergence (MACD).

El oscilador MACD El MACD puede ser interpretado de manera similar a otras medias móviles y se utiliza como un indicador de seguimiento de tendencia. Es decir, cuando el MACD cruza por encima de la línea de señal del MACD, tenemos una señal alcista, y por el contrario, cuando el MACD cruza por debajo de la línea de señal del MACD, una tendencia a la

baja puede estar comenzando y la señal será bajista. Sus parámetros por defecto suelen ser 26, 12, 9 y estos son sus componentes: 1. La línea MACD utiliza una media móvil exponencial rápida y otra larga (por defecto de 12 y 26 periodos) y calcula la diferencia entre ambas. 2. Una línea de señal que se calcula como la media móvil exponencial de la línea MACD. Esto se representa como la señal del MACD. 3. El tercer elemento es la "línea cero" o línea central.

El MACD se mueve alrededor de la línea central y no tiene límites superior o inferior como otros osciladores (el RSI, por ejemplo). Por tanto, se dice que es un "oscilador abierto". La línea central representa el punto en que las medias móviles son iguales. Si las EMAs que componen el MACD se cruzan a la baja y generan una señal bajista, ello se traslada al indicador de manera simultánea produciendo un cruce de la línea MACD con su línea central. Y viceversa, cuando la línea MACD cruza la línea central al alza, esto significa que las dos EMAs con las que se construye el indicador están cruzándose al alza.

4. Por último, se calcula la diferencia entre el MACD y la línea de señal del MACD y se representa en forma de histograma.

Si va a utilizar el MACD, considere la posibilidad de incluir el histograma también. En ocasiones, el propio MACD puede estar siguiendo el precio muy bien, pero el histograma puede alertar al analista con experiencia de que un giro en el precio se puede producir dando señales de divergencia. Más adelante veremos qué es una divergencia. El mismo dilema en cuanto a las medias móviles se aplica también al MACD: las medias móviles más cortas serán más sensibles y generarán más cruces, mientras que las medias móviles más largas siempre irán por detrás del precio y generarán menos señales. ¿Por qué no cambiamos entonces su configuración por defecto y hacemos algo creativo con el MACD? Obtendremos menos señales con la configuración 36,81,18, pero ¿son por ello menos fiables? Observe cómo la configuración que se muestra a continuación detecta el comienzo de una tendencia cuando el cruce de la línea MACD está cerca de su línea central. Puede que Vd. se pregunte de donde vienen esos números tan extraños. La respuesta es que son múltiplos de 9.

El MACD se basa en el concepto de convergencia-divergencia. Pero, ¿qué es la convergencia-divergencia de una media móvil? Acabamos de decir que el MACD se compone de dos medias móviles exponenciales que oscilan en torno a una línea central. El resultado es un indicador que oscila por encima y por debajo de esa línea. Cuando el MACD está por encima de la línea central, significa que la media móvil de 12 periodos está por encima de la de 26, lo que indica que los precios más recientes son mayores que los anteriores. Por el contrario, cuando el MACD está por debajo de la línea central, significa que la media móvil de 12 periodos tiene un valor menor que la de 26, lo que indica que los precios están bajando. En otras palabras, cuanto más grande es la diferencia entre las dos EMAs utilizadas en la ecuación de la línea MACD, mayor distancia presentará el indicador con respecto a su línea media. Cuando un par de divisas es volátil, el MACD muestra amplios movimientos en ambos lados de la línea media. Sin embargo, cuando el mercado está tranquilo, sus medias móviles convergen y el MACD se tomará un descanso cerca de la línea media. Esta característica hace que el indicador MACD también sea útil para medir la velocidad y la volatilidad. Observe cómo cada aumento de la volatilidad se inicia después de un período de consolidación.

El indicador MACD es un indicador abierto lo que significa que las condiciones de sobrecompra y sobreventa son relativas a los anteriores máximos y mínimos de la línea MACD. El hecho de que sea un indicador abierto implica que, a diferencia de otros osciladores con los valores ligados a una banda fija, en el MACD no hay valor máximo o mínimo. Dado que las EMAs que componen el MACD no pueden teóricamente separarse entre sí hasta el infinito, siempre retorna lógicamente hacia la línea media. Para identificar los períodos de sobrecompra y sobreventa, debemos examinar los valores pasados en el rango de valores que se hayan registrado para el MACD.

Los indicadores técnicos funcionan especialmente bien cuando se combinan entre sí. Asimismo, también funcionan bien cuando se modifican sus parámetros por defecto. Una prueba de ello es la siguiente ilustración.

En el gráfico se muestra una media móvil de 200 periodos, junto con un MACD con los siguientes parámetros: 21, 55, 8. Si Vd. se está preguntando de nuevo de donde vienen en estos números extraños, la respuesta es que pertenecen a la secuencia de Fibonacci. En la siguiente sección veremos la secuencia con más detalle, pero por

ahora sólo observe cómo el ángulo ascendente de la media móvil de 200 actuó como una confirmación de las señales generadas por los cruces del MACD. El objetivo era ir con la tendencia, por lo que ningún cruce bajista del MACD se consideró válido. ¿Concibe Vd. el MACD o incluso los cruces de medias como la única manera de determinar la tendencia general en su análisis? Es verdad que estos son buenos métodos, pero que siempre producen series de pérdidas, especialmente cuando el mercado se está girando. Existe un método que permite a los traders beneficiarse de los giros, y consiste en la identificación de las divergencias entre el precio y las líneas del MACD. Divergencias Una de las cosas que los traders buscan son indicios de convergencia y divergencia entre el comportamiento del precio y el indicador. La convergencia se produce cuando el indicador y la acción del precio indican una señal similar y, por tanto, se refuerzan sus señales. Pero cuando el indicador y el precio están contando una historia diferente, hay una divergencia, mostrando que el comportamiento del precio no viene apoyado por el indicador. Hay básicamente cuatro tipos de divergencias, que pueden ser identificadas en el MACD o en cualquier otro oscilador (Estocástico, Momentum, RSI, CCI, etc.) Las divergencias, como su nombre indica, se producen cuando el precio y el oscilador se mueven en direcciones opuestas, y por lo tanto divergentes entre sí.

Los cuatro tipos de divergencias son:

Una divergencia regular simplemente significa una de dos – o que el precio ha marcado máximos crecientes mientras que el oscilador ha hecho máximos decrecientes (sería una divergencia bajista regular), o que el precio ha marcado mínimos decrecientes, mientras que el oscilador ha hecho mínimos crecientes (divergencia alcista). Una divergencia bajista regular es un signo de que un impulso alcista puede estar fallando y que puede haber un giro a la baja inminente, mientras que una divergencia alcista, por el contrario, es una señal de que el impulso a la baja se puede agotar y puede ser interpretado como una advertencia de debilidad de la tendencia. Las divergencias ocultas, a su vez, son signos de fortalecimiento de la tendencia: cuando el precio ha marcado mínimos crecientes, mientras que el oscilador ha hecho mínimos decrecientes (divergencia alcista oculta), o el precio ha marcado máximos decrecientes, mientras que el oscilador ha hecho máximos crecientes (divergencia bajista oculta). El histograma del MACD, que es la diferencia entre las dos líneas del MACD, también se puede utilizar para confirmar las divergencias del MACD. Como tal, si es divergente con el precio, que puede sugerir que el movimiento se está quedando sin fuerza.

Edge Box - Use el MACD y el histograma para encontrar divergencias. Una doble confirmación proporcionada por ambos indicadores le permitirá filtrar algunas señales falsas y aumentar las probabilidades a su favor. El par GBP/USD suele mostrar divergencias regulares. Un patrón muy habitual se produce los viernes por la tarde, cuando la sesión de Londres está a punto de terminar. Los traders que trabajan en esa sesión cerrarán sus posiciones y tomarán beneficios el viernes por la tarde, lo que provocará que el par active divergencias regulares contra la tendencia semanal vigente. Alert Box - Las divergencias no deben ser vistas como estrategias autosuficientes y completas. Ciertamente pueden generar alertas fiables (que no deben confundirse con señales de compra y venta), pero sólo deben utilizarse en combinación con otro factor de confirmación como el análisis de soportes y resistencias u otro indicador técnico, a fin de obtener la confirmación en firme del giro de mercado.

Herramientas Basadas en Fibonacci Leonardo Fibonacci explicó el crecimiento exponencial de la naturaleza a través de una secuencia de números muy conocida. En esta secuencia cada número es la suma de los dos números previos. La secuencia empieza con 0 y 1 y continúa con: 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 377, 610, 987, 1597, 2584, etc. Fibonacci demostró que esa secuencia puede manifestarse en la evolución de un fenómeno natural de crecimiento, como la solución a un problema matemático basado en el proceso de reproducción de un par de conejos. Sin embargo, la utilidad de la secuencia se encuentra en sus propiedades fundamentales, descubiertas en el siglo XVIII: 1. Al dividir los números consecutivos de la secuencia, es decir: : 1/1, 1/2, 2/3, 3/5, 5/8, 8/13, etc., el resultado tiende a acercarse al número 0,618. 2. Al dividir números no consecutivos de la secuencia, es decir, 1/2, 1/3, 2/5 3/8, 5/13, 8/21, etc., el resultado es el número 0,382. 3. La razón de cualquier número de la secuencia en relación al número anterior, es decir: 21/13, 13/8, 8/5, tiende a ser 1,618. 4. La razón de cualquier número de la secuencia en relación a número anteriores no consecutivos, es decir: 21/8, 13/5, 8/3, tiende a ser 2,618. La diferencia entre los ratios y el resultado de la ecuación es mayor cuando los números utilizados en la serie son más pequeños. Por ejemplo: 144/233 = 0,618: el resultado de la ecuación es una relación precisa de Fibonacci. 144/89 = 1,6179: con un número más pequeño es el resultado de la ecuación sólo se aproxima a la proporción de Fibonacci. El ratio 1,618 y su inverso, 0,618, fueron denominados por los antiguos griegos la "proporción áurea". Los traders no están tan interesados en los números de la secuencia como en las relaciones entre esos números. Estos ratios pueden ser utilizados para identificar niveles de soporte o resistencia, encontrar objetivos para los movimientos de precios, o incluso para determinar el tiempo que un movimiento va a durar. Los niveles más populares o ratios son los siguientes: 23,6%, 38,2%, 61,8% y 161,8% El 100% que es el tamaño total del movimiento para ser analizados y su mitad, el 50%, se agregan comúnmente a los niveles de Fibonacci, aunque no son relaciones de la

secuencia. Es habitual ver una corrección del precio a un nivel de Fibonacci después de que se haya desarrollado una clara tendencia. Esto no quiere decir que las correcciones de precios se detengan con precisión en estos niveles, pero la mayor parte del tiempo los precios se ralentizarán o interrumpirán el movimiento direccional y encontrarán un soporte o resistencia temporal en un nivel de Fibonacci. Aunque son muy útiles, los ratios de Fibonacci no son menos subjetivos que cualquier otra herramienta utilizada en el análisis técnico, ya que deja cierto margen a la interpretación y a las preferencias personales. Sin embargo, esta subjetividad es relativamente fácil de manejar, y los gráficos a continuación muestran esta flexibilidad y adaptabilidad. En este gráfico diario del USD/CHF, se ha aplicado la herramienta de Fibonacci a los extremos de una tendencia que duró alrededor de un mes a finales de 2006. Durante casi un año, los precios se consolidaron en los retrocesos del 23,6%, 38,2% y 61,8%. El nivel de 50%, se ha omitido para mayor claridad, pero le animamos a que lo incluya también en su caja de herramientas.

En el siguiente gráfico, los puntos de referencia de la herramienta de Fibonacci fueron desplazados cuando el precio alcanzó nuevos máximos y mínimos. Observe cómo los anteriores niveles de consolidación coinciden en su mayoría con los nuevos niveles, a pesar de que se desplazó la herramienta.

En este otro gráfico, el punto superior de referencia es simplemente desplazado en el tiempo pero sigue estando en el mismo nivel de precios. Por el contrario, el punto inferior se ha colocado en un nuevo mínimo alcanzado por el precio. Una vez más, observamos cómo el precio tiene en cuenta los nuevos niveles de Fibonacci. Al mover la herramienta a nuevos extremos, también estamos segmentando el gráfico en secciones más pequeñas, que a su vez se pueden utilizar como puntos de entrada o salida, o simplemente como niveles para ajustar el tamaño de la posición.

En el siguiente gráfico, a pesar de que la herramienta de Fibonacci se ha desplazado hacia abajo, las consolidaciones anteriores coinciden con los nuevos niveles - lo que antes era el 23,6% ahora es del 38,2%, por ejemplo. Esto no es una coincidencia, sino más bien la forma de funcionar de este análisis y cómo el precio tiende a respetar los ratios de Fibonacci. En particular las consolidaciones especialmente fuertes tienden a producirse en los principales niveles de Fibonacci.

Pívot Points Por definición, un Pívot Point es un punto o condición de giro, es decir, un punto o nivel en el que el sentimiento del mercado cambia de "alcista" a "bajista", o viceversa. Si el mercado rompe este nivel al alza, entonces el sentimiento se dice que es alcista y es probable que continúe su camino al alza. Por el contrario, si el mercado rompe este nivel a la baja, entonces el sentimiento es bajista, y se espera que continúe su camino hacia abajo. En los Pívot Points, el tipo de cambio se espera que muestre algún tipo de soporte o resistencia en forma de rebotes y giros. La gran ventaja de una técnica basada en Pívot Points es el hecho de que esta herramienta se basa en el comportamiento del precio (máximos, mínimo y cierre del día) y no presenta retardo como otros indicadores técnicos Para algunas estrategias, la señal de cualquier indicador retardado podría llegar demasiado tarde, cuando el movimiento a capturar ya se ha producido. Como desventaja, podríamos ver la incapacidad de esta herramienta para adaptarse a los cambios en el precio durante la

sesión ya que se usan los datos del día anterior para establecer los Pívot Points para el día siguiente. Los Pívot Points pueden aplicar a cualquier marco temporal, pero se utilizan principalmente para identificar la dirección de la tendencia intradía, así como niveles significativos de soporte y resistencia. Por ello se visualizan mejor en escalas intradía. A pesar de que los pívots se calculan en función del día anterior, también pueden ser calculados con datos semanales o mensuales.

Donde "S" representa niveles de soporte, "R" niveles de resistencia y "P" es el Pívot Point. El máximo mínimo y cierre están representados por "H", "L" y "C" respectivamente. Dado que Forex es un mercado abierto las 24 horas del día, existe un controvertido debate sobre la decisión acerca de la hora a la que deben tomarse los datos de apertura, cierre, máximo y mínimo de cada ciclo de 24 horas. Sin embargo, la mayoría de los traders está de acuerdo en que los pronósticos más precisos se obtienen cuando los Pívot Points se ajustan a la hora GMT. Es decir, se toma como precio de apertura el de las 0:00 GMT y como precio de cierre el de las 23:59 GMT, aunque también se suele los valores de apertura y cierre usando la hora de Nueva York (EST). Facts Box - Hay una razón por la cual los Pívot Points funcionan tan bien en los mercados electrónicos actuales, aunque se crearon originalmente en un momento en que tales dispositivos no existían: estos números funcionaron muy bien cuando comenzaron a usarse en la primera mitad del siglo XX. Lo que sucedió por aquel entonces es que todo el mundo comenzó a usarlos pensando que iban a "predecir" el máximo o el mínimo del día lo que provocó que perdieran parte de su fuerza. Ello provocó que aparecieran más oportunidades para los traders de los pits operando a la contra mientras que el gran público compraba o vendía a ciegas en esos niveles. Hoy en día, con literalmente cientos de indicadores a utilizar, la idea de que mucha gente use una sola herramienta no es tan probable. Por esta razón algunos de los estudios más tradicionales están empezando a funcionar bien de nuevo.

3. La Acción del Precio Respaldada por los Indicadores Técnicos Vamos a empezar esta sección con un rápido recordatorio de una lección anterior del capítulo A04: los niveles de soporte y resistencia son aquellos niveles en los que el tipo de cambio experimenta presión al alza o a la baja. Un nivel de soporte es normalmente un mínimo en cualquier patrón gráfico mostrado, mientras que un nivel de resistencia es un punto máximo en el gráfico. Estos puntos son identificados como de soporte y resistencia cuando muestran una tendencia a reaparecer. Una vez que estos niveles están rotos, tienden a convertirse en lo contrario. Así, en un mercado alcista, un nivel de resistencia que se rompe podría servir de soporte a la tendencia, mientras que en un mercado bajista, una vez que se rompe un nivel de soporte, podría convertirse en una resistencia. Antes de continuar con los indicadores técnicos, tenemos que tener en cuenta que la mayoría de los indicadores técnicos dependen del precio, ya que son simplemente una ecuación o fórmula que se aplica al precio. Una media móvil es un buen ejemplo, ya que consiste en la media de un activo durante un período de tiempo determinado. Los osciladores, como el Estocástico o el RSI, miden la diferencia entre el precio actual y los precios recientes para determinar si un par de divisas está en sobrecompra o sobreventa. La información del precio en bruto es por lo tanto de suma importancia para los traders porque a diferencia de la mayoría de los indicadores, los niveles de soporte y resistencia nos dicen que los compradores y los vendedores han establecido un punto de acuerdo. De hecho, muchos de los grandes participantes del mercado, como los hedge funds y bancos creadores de mercado, predicen los movimientos del precio y planean sus posiciones examinando principalmente los datos en bruto generados por el mercado, es decir, la acción del precio. En este sentido, los indicadores deben servir como medio para confirmar lo que el comportamiento del precio está señalando como evidente. Veamos algunas formas de medir la fuerza de la oferta y la demanda con la ayuda de indicadores técnicos. Osciladores y la Acción del Precio Considere la secuencia de la acción del precio en el siguiente gráfico en el que utilizaremos el RSI para obtener una señal de venta. La tendencia bajista alcanza un nivel de soporte previo y se estanca por un tiempo. Finalmente, la demanda se agota y la oferta avanza, lo que lleva a una rotura en el punto 1. Sin embargo, durante la fase de consolidación, el RSI estuvo la mayor parte del tiempo por debajo del nivel de 50% (e incluso por debajo del nivel de sobreventa en 30%). A partir de entonces se produce una rotura seguida de un retorno a la zona de soporte anterior que, una vez rota, se ha convertido en una resistencia.

Cuando el precio rompe a la baja por segunda vez en el punto 2, el RSI se encuentra mucho más cerca del territorio del 50%, habiendo superado el nivel de sobrecompra del 70%. Si el precio no ha sido capaz de romper el nivel de resistencia durante la condición de sobrecompra, entonces podemos concluir que la demanda fue baja en comparación con la oferta. Generalmente, cuando el precio registra una rotura, a continuación se produce un retroceso. En este marco temporal de 4 horas, la dimensión del retroceso es de casi 200 pips y tarda 3 días en formarse. Sólo entonces la tendencia bajista reanuda su curso. El retroceso en el punto 3 indica la mejor entrada, cuando el RSI se gira ligeramente por encima del nivel 50 para volver de inmediato hacia territorio negativo. El siguiente gráfico muestra el mismo comportamiento del precio interpretado con el Estocástico. En este caso concreto, el indicador proporciona una lectura más precisa: en las dos primeras roturas, el oscilador muestra cierta fatiga, mientras que después del retroceso el oscilador vuelve, lleno de fuerza, al territorio de la sobrecompra.

Por medio de estos dos ejemplos, hemos visto que las roturas, y en especial los retrocesos posteriores son oportunidades de trading de bajo riesgo muy fiables. Esto pone de relieve la importancia de la acción del precio para obtener la primera evidencia de lo que está sucediendo en el mercado, y califica a los indicadores como una herramienta para confirmar lo que ya es visible en el gráfico. Los osciladores, en este caso, pueden ser utilizados para confirmar roturas porque miden la fuerza de la oferta y la demanda. Cuando se desarrolla un método de trading, es importante pensar en una serie de argumentos técnicos a su disposición. Estos pueden venir dados por una combinación de líneas de tendencia, patrones de velas o indicadores técnicos. Cuando se enfrente a contradicciones entre ellos, simplemente debe esperar a que esas contradicciones desaparezcan. Alert Box - Si, por ejemplo, el oscilador muestra una condición de sobrecompra, y el precio alcanza un nivel de soporte (recuerde: soporte significa demanda), ¡tenga cuidado! Podría ser una trampa, y que el soporte no funcionara. Las herramientas analíticas se deben utilizar al unísono con la acción del precio. Psycho Box – Ningún indicador revelará por completo lo que el mercado está haciendo. Pero hay algo que Vd. puede hacer para evitar entrar en operaciones basadas exclusivamente en indicadores técnicos: el uso de su criterio propio. Vd. no es un robot y nunca se convertirá en uno. Cuanto mejor aprenda a optimizar dicho criterio a través de la simplicidad, la práctica y el mantenimiento de registros, mejores serán los resultados. Preferiblemente, configure una estrategia (un conjunto de tácticas de negociación) que se adapte a su personalidad y a su forma de pensar. Pero primero, comience observando los precios, y confirme sus acciones con uno o dos indicadores técnicos que entienda bien.

El uso de demasiados indicadores técnicos es un peligro que a menudo se subestima a la hora de aplicar el análisis técnico. Cuando se acumulan muchos indicadores en el gráfico, se pierde la sencillez. Debido a que los indicadores técnicos abundan y están tan a mano en las plataformas de gráficos, los traders sin preparación a menudo gravitan en torno a ellos como la solución más sencilla para su trading. La primera experiencia de conocimiento y control puede convertirse rápidamente en una parálisis. En realidad, esto puede ser un gran inconveniente en la utilización de una herramienta que de otra manera sería útil.

Si se aplican los indicadores técnicos a sabiendas de que son meras representaciones de la acción del precio, pero no la acción del precio en sí, se centrará en hacer mejores operaciones. Medias Móviles Combinadas La ubicación del precio con respecto a la media móvil se puede utilizar para identificar la tendencia. Si el precio está por encima de la(s) media(s) móvil(es), la tendencia se considera que alcista. Si el precio está por debajo de la(s) media(s) móvil(es), la tendencia se considera bajista. Se trata de una técnica muy sencilla. El siguiente gráfico del EUR/USD muestra que las señales de compra y venta pueden ser generadas usando cruces por encima y por debajo de la media móvil. Pero eso sería demasiado simplista. Vamos a filtrar algunas señales con el oscilador RSI. En el ejemplo el objetivo es localizar roturas de la media móvil simple de 200, confirmados por retrocesos. El RSI confirma esos retrocesos volviendo sobre su línea de 50%. Las dos primeras roturas de la SMA fueron de corta duración, pero el tercero era un claro ganador. Todas las roturas que no fueron confirmadas por la acción del precio y sostenidas por el RSI fueron ignoradas.

Otra técnica para la identificación de tendencias se basa en la ubicación de la media móvil más corta en relación a la más larga. Si la media móvil más corta es superior a la media móvil más larga, la tendencia es considerada alcista. Si la media móvil más corta está por debajo de la media móvil más larga, la tendencia se considera bajista. En el siguiente ejemplo, la media móvil de 21 actuó como un filtro de reducción del número de señales de 3 a 2.

Los usos clásicos de las medias móviles deben ser cuidadosamente considerados: las medias móviles son indicadores seguidores de tendencia. Sin embargo, los pares de divisas pasan mucho tiempo moviéndose en rangos laterales, lo que puede hacer que las medias móviles no sean eficaces si sólo se utilizan para identificar las tendencias. Sin embargo esto no es un problema, ya que hay otra razón por la que las medias móviles son indicadores ampliamente utilizados: se comportan muy bien como niveles de soporte y resistencia. Esto generalmente se logra mediante la identificación de niveles anteriores de soporte y resistencia y comparándolos con la ubicación actual de la media móvil. La media móvil simple de 800 periodos puede parecer estática en cualquier gráfico - pero actúa muy bien como soporte y resistencia. En el siguiente gráfico, el par pone a prueba el soporte de la media móvil simple de 800 períodos.

Tal y como sucede con la mayoría de las herramientas de análisis técnico, las medias móviles no deben utilizarse por sí solas, sino en conjunción con otras herramientas que las complementen. El uso de las medias móviles para confirmar otros indicadores y análisis puede mejorar enormemente sus habilidades de análisis técnico. Combinando Pívot Points con Patrones Chartistas Los patrones chartistas se pueden utilizar en combinación con la mayoría de los indicadores, especialmente con los que se basan en el comportamiento del precio, tales como los Pívot Points. La siguiente figura muestra un patrón de cabeza y hombros junto con los Pívot Points.

En Forex, la mayor parte de rangos de precios están delimitados por líneas horizontales con la altura suficiente en pips para hacer trading, mereciendo la pena desde el punto de vista de la relación riesgo/beneficio. El gráfico anterior es un buen ejemplo, donde dos toques aproximadamente iguales de un nivel de precios en un suelo y un fallo en la rotura de un nivel de precios en la parte superior crea un patrón potencial de cabeza y hombros al día siguiente. Observe cómo los avances de precios son interrumpidos brevemente por los soportes y resistencias de los Pívot Points.

4. Marcos Temporales: una Cuestión de Alcance Hay un viejo dicho que afirma que "El tiempo es la manera natural de asegurarnos de que todo no sucede a la vez". Independientemente de si se está midiendo una tendencia en el gráfico de un minuto u observando un retroceso importante en el gráfico diario, los mismos indicadores y técnicas se pueden aplicar. Volvemos de nuevo a la idea de que los patrones de comportamiento no dependen del marco temporal. Es tan sólo una cuestión de alcance. En todo momento el mercado está lleno de participantes que tienen opiniones diferentes acerca de la manera en qué el mercado se mueve. Una de las razones por las que sostienen creencias diferentes acerca de lo qué precio podría hacer se deriva probablemente de los marcos temporales que están examinando y con los que están interactuando. Un trader que analiza gráficos diarios puede pensar que una tendencia alcista está en proceso, mientras que un trader que examina un gráfico de 60 minutos puede pensar que el mercado está moviéndose a la baja. El hecho es que ambos pueden tener razón en sus análisis. Así que cuando se trata de discutir una

oportunidad de trading, el objetivo no es saber quién tiene la razón, sino la comprensión acerca de dónde viene el argumento técnico. Marcos Temporales: Correspondencias entre Medias Móviles Una de las mayores razones por las que tantos traders, especialmente aquellos con un horizonte temporal de corto plazo, acuden al análisis técnico es la sincronía entre los indicadores que aparecen en los distintos marcos temporales. La tabla siguiente muestra varias medias móviles simples y su correspondencia a través de distintos marcos temporales. La SMA de 800 periodos, por ejemplo, corresponde a la media móvil de 200 periodos en un gráfico de 60 minutos y a la media móvil de 50 periodos en un gráfico de 240 minutos.

SMAs y Gráficos

15 M

30 M

60 M

240 M

1D

1S

5 SMA

1.2 hrs

2.5 hrs

5 hrs

20 hrs

5 días

5 semanas

15 SMA

3.7 hrs

7.5 hrs

15 hrs

2.5 días

15 días

15 semanas

20 SMA

5 hrs

10 hrs

20 hrs

3.3 días

20 días

20 semanas

50 SMA

12.5 hrs

1 día

50 hrs

8.3 días

1.6 meses

0.9 años

100 SMA

25 hrs

2 días

4.2 días

16.6 días

3.3 meses

1.9 años

200 SMA

2.5 días

4.2 días

8.3 días

1.1 meses

6.6 meses

3.8 años

800 SMA

8.3 días

16.6 días

1.1 meses

4.4 meses

2.2 años

15.3 años

Trabajar con varios marcos temporales requiere de algún tipo de directrices. A continuación se muestra una lista con algunas de ellas: 1. Cada marco temporal muestra su propia estructura técnica de precios. 2. En los pares menos líquidos, los movimientos de más corto plazo tienden a confundir nuestra visión global ya que pueden contener más ruido. Sin embargo, el caos aparente en un marco temporal pequeño puede ser un claro patrón definido en una escala de tiempo superior. 3. Los gráficos diarios, semanales y mensuales son más adecuados para identificar las tendencias y patrones de largo plazo. 4. Los marcos de tiempo más cortos suelen respetar los niveles técnicos de los marcos temporales superiores. 5. La oferta y la demanda expresada a través de los niveles de soporte y resistencia de los marcos temporales más altos prevalecen sobre los de las escalas temporales menores. 6. Un marco temporal superior debe ser utilizado para obtener una visión panorámica, mientras que los marcos inferiores sirven para aplicar las tácticas.

Eligiendo el Marco Temporal para Operar Si la respuesta a cuál es el mejor marco temporal para operar fuera obvia, todo el mundo probablemente operaría en consecuencia. Para empezar, debe quedar claro que, si bien puede observarse a través de diferentes escalas de tiempo, la serie de precios es la misma, y bajar a marcos temporales inferiores es como hacer zoom de nuestra perspectiva de la acción del precio. A efectos de orientación e interpretación, la elección de una visión alejada o cercana responde a criterios muy similares a los que usamos en nuestro día a día: si Vd. camina por la calle mirando al suelo, es fácil que nos golpeemos con una farola, mientras que si sólo nos fijamos en el horizonte podemos tropezar con cualquier objeto del suelo. Está claro que debemos tener una visión global, mientras que observamos los detalles al mismo tiempo. En el trading, al igual que en otras profesiones, hay una escala de tiempo que utilizamos para analizar y otra para actuar. Esta última corresponde a la distancia que nos ayuda a trabajar mejor. Un programador informático tiene una distancia más corta en su lugar de trabajo que un taxista que tiene un mayor campo visual. También los traders hacen un uso predominante de una cierta distancia con respecto a la acción del precio de acuerdo con su estilo de trading. Dependiendo de sus objetivos, los traders actuarán en una escala de tiempo determinada y esa será su escala para hacer trading. Podemos detectar las oportunidades de trading en un marco temporal más grande, y efectivamente operar en un marco temporal inferior en el que gestionar mejor el riesgo de la posición. Obviamente, debería existir una relación razonable entre los dos marcos, entre el área potencial de beneficios en el gráfico de mayor escala temporal y el terreno utilizado para operar en el gráfico de la escala más pequeña. Analizando el panorama global en el gráfico diario y ejecutar las operaciones en el de 5 minutos es probablemente una distancia demasiado grande. Determinar hasta qué punto es necesario hacer zoom en los gráficos depende de su enfoque de la operativa. Vd. puede comenzar respondiendo algunas preguntas: - ¿Cómo adaptarse a un mercado de 24 horas? - ¿Estoy disponible o necesito prestar atención al mercado en las horas más importantes? - ¿Mi estrategia requiere seleccionar de forma precisa los puntos de entrada o no es tan sensible al precio? - ¿Mi estrategia me obliga a estar delante de los gráficos durante largos periodos? Por lo tanto, el plazo que Vd. elija para trabajar debe reflejar el concepto de trading que esté buscando. No debe ser demasiado grande, para evitar la pérdida de demasiadas oportunidades, ni demasiado corto debido al gran número de señales falsas dentro de los marcos temporales más pequeños. Cuanto menor sea la escala

temporal, más aleatoriamente se comporta el precio. Además, es fácil perder la noción de lo que sucede si Vd. no mantiene un ojo en los gráficos de escalas temporales superiores. Hay muchos traders que de hecho utilizan marcos temporales muy pequeños, pero lo que la mayoría de ellos hacen es usar gráficos en escalas pequeñas para definir los puntos de entrada y salida y gestionar las posiciones, mientras que la dirección de la tendencia global debe ser localizada en escalas temporales amplias. Salvo en algunos casos, la mayoría de los llamados "scalpers" no utilizan exclusivamente marcos temporales pequeños. En última instancia, lo que se pretende mediante la combinación de gráficos de escalas grandes y pequeñas es reducir el impacto de la aleatoriedad y mejorar nuestra ventaja en el trading. Resulta fundamental tener en cuenta que el trading sin una ventaja es lo mismo que tirar una moneda para decidir en qué dirección vamos a operar. Hemos llegado al final de este capítulo. Ahora que hemos visto la acción del precio y los indicadores técnicos, en el próximo capítulo vamos a avanzar en la exploración de los factores fundamentales que mueven los mercados, la tercera parte del triángulo del análisis del mercado. En ese momento Vd. puede decidir por sí mismo si desea basar su trading sólo en la acción del precio, completarlo con el análisis técnico, trabajar con los fundamentales, o una combinación de los tres.

ABC Box - Resumen de lo fundamental del capítulo B01: • El análisis técnico puede ser empleado con eficacia y seguridad si se combina con el análisis de la acción del precio. • Los indicadores técnicos pueden ser utilizados para generar señales de compra y venta, pero también se pueden usar para filtrar las señales falsas. • Las correspondencias entre los distintos marcos temporales y la adecuación de varios indicadores en un nivel confirman la importancia de ese precio.

Unidad B Capítulo 2 - Análisis Fundamental ABC Box - Temas tratados en este módulo: • Las principales teorías del análisis fundamental, sus posibilidades y limitaciones en detalle. • Diferentes alineaciones de los indicadores más importantes de la economía de EEUU para el trading de noticias a corto plazo. • Las principales características de los tipos de interés: valor temporal, coste de oportunidad, expectativas de inflación y deflación. • Indicadores de sentimiento, con los que medir las posiciones de los traders y lo que es más importante, sus expectativas e intenciones para el futuro.

En un mercado libre, todos los movimientos de precios se reducen a una ecuación de oferta y demanda. Como se mencionó en la Unidad A, el mismo principio es válido para las divisas: una mayor demanda indica escasez y conduce a precios más altos, mientras que una demanda débil significa una bajada de precios. Al mismo tiempo, más oferta y la abundancia conduce a precios más bajos y menor oferta hace subir los precios. En este contexto, se suele decir que los fundamentos son lo que impulsa los precios al alza y a la baja definiendo la oferta y la demanda. Pero si este principio es cierto, entonces ¿por qué asistimos periódicamente a un aumento de la demanda mientras los precios siguen subiendo? Según la teoría, debería ser al revés. La sabiduría convencional nos dice que un abismo separa las teorías transmitidas por los economistas académicos y el día a día de aquellos que operan en los mercados. Muchos investigadores coinciden en que la separación realmente existe: los tipos de cambio exhiben volatilidad y constantes desajustes que parecen en gran medida ajenos a los fundamentos macroeconómicos. En este módulo se examina si los traders pueden evitar esta aparente contradicción y mostrar un conjunto de orientaciones para hacer que el análisis fundamental sea operativo. Como punto de partida, veremos de los diferentes modelos utilizados en el análisis fundamental. A continuación, le guiaremos mediante explicaciones acerca de cómo utilizar este tipo de análisis para obtener una visión a largo plazo de hacia dónde se dirigen los precios, así como algunos consejos sobre cómo usarlo para la previsión a corto plazo. Y, por último, una perspectiva de mercado diferente se cubrirá con la ayuda de indicadores de sentimiento.

1. Teorías Básicas del Análisis Fundamental Uno de los debates dominantes entre los analistas financieros es la validez relativa de los dos enfoques primarios del análisis de mercados: el análisis fundamental y técnico. Hay varios puntos que diferencian entre análisis técnico y fundamental, pero es cierto que ambos estudian las causas de los movimientos del mercado y ambos intentan predecir el comportamiento del precio y las tendencias del mercado. Los fundamentales, tema principal de este Módulo, se centran en las teorías financieras y económicas, así como los acontecimientos políticos, para determinar las fuerzas de la oferta y la demanda. En general, el tipo de cambio de una moneda frente a otras es un reflejo de las condiciones de la economía de ese país, en comparación con las economías de otros países. Este supuesto se basa en la creencia de que el tipo de cambio es determinado por la salud subyacente de las dos naciones involucradas en el par. Cuando se evalúa una divisa en relación a la de otro país, el análisis fundamental se basa en una comprensión amplia de las estadísticas macroeconómicas y de los eventos. Por lo general, se examinan los elementos principales subyacentes que influyen en la economía de una determinada moneda. Estos podrían incluir, por una parte, indicadores económicos tales como tipos de interés, inflación, desempleo, oferta monetaria y tasa de crecimiento. Por otro lado, también se examinan las condiciones socio-políticas que podrían tener un impacto en el nivel de confianza en el gobierno de una nación y afectan el clima de estabilidad. Los analistas fundamentales utilizan diferentes modelos para examinar los valores de una divisa y prever sus movimientos futuros. A continuación se describen los principales modelos para la previsión de los precios de una divisa, sus principios y limitaciones.

Paridad del Poder Adquisitivo El modelo de paridad del poder adquisitivo se basa en la teoría de que los tipos de cambio entre las divisas están en equilibrio cuando su poder adquisitivo es el mismo en cada uno de los dos países. Un aumento en el nivel de precios domésticos de un país supondrá un cambio en su tasa de inflación. Cuando esto sucede, se espera que dicha tasa de inflación sea compensada por un cambio equivalente pero de signo opuesto en el tipo de cambio. De acuerdo con el modelo de paridad del poder adquisitivo, si el valor de una hamburguesa, por ejemplo, es 2 dólares en EEUU y 1 libra en el Reino Unido, el cambio GBP/USD debe ser de 2 dólares por libra (GBP/USD 2,0000). ¿Qué pasa si el tipo de cambio interbancario está a GBP / USD 1,5000? En este caso, la libra esterlina se considerará que está infravalorada mientras que el dólar estará sobrevalorado.

Por lo tanto, según este modelo las dos divisas deben converger hacia la relación 2:1, lo que es la diferencia de precio de los mismos productos en ambos países. Esto también significa que cuando la inflación de un país va en aumento, el tipo de cambio deberá depreciarse en relación a otras monedas, con el fin de volver a la paridad.

Facts Box - Al leer acerca de la paridad del poder adquisitivo, se dará cuenta de que muchos autores comparan precios de hamburguesas. Hay una razón por la cual las hamburguesas son un ejemplo muy conocido: la publicación semanal "The Economist" publica el índice Big Mac que es una manera informal de medir el poder adquisitivo de dos países comparando el precio de una hamburguesa Big Mac vendida por McDonald's.

Una medida más formal es publicada por la Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE) usando una cesta de bienes de consumo y proporcionando información sobre si las distintas divisas se encuentran infra o sobrevaloradas frente al dólar. Puede utilizar los siguientes enlaces para comparar ambos indicadores: Índice Big Mac [http://www.economist.com/markets/Bigmac/Index.cfm] OECE PPP Index (haga clic en “OECD statistics on Purchasing Power Parities (PPP)”) [http://www.oecd.org/department/0,3355,en_2649_34357_1_1_1_1_1,00.html] En ausencia de transporte y otros costes de transacción tales como los aranceles o impuestos, los mercados competitivos deberían teóricamente igualar el precio de un producto idéntico en dos países (con los precios expresados en la misma moneda). Pero en realidad existen tales costes e influyen en el coste de los bienes y servicios, por lo que se deben tener en cuenta al ponderar los precios. Lamentablemente el modelo de la paridad del poder adquisitivo no refleja esos costes para determinar los tipos de cambio, siendo esta su principal debilidad. Otra desventaja es el hecho de que el modelo sólo se aplica a bienes e ignora los servicios. Además, otros factores como los diferenciales de tasas de inflación e interés que afectan a los tipos de cambio, y que no se tienen en cuenta en este modelo. FAQ Box - ¿Sirve el modelo de paridad del poder adquisitivo para determinar los tipos de cambio en el corto plazo? No. Este modelo es una medida que anticipa el comportamiento a largo plazo de los tipos de cambio, pero no sirve para realizar operaciones a corto plazo. La idea detrás de este modelo es que las fuerzas económicas eventualmente igualarán el poder adquisitivo de las divisas en diferentes países, un fenómeno que suele durar varios años tal y como demuestra la evidencia empírica del modelo.

Paridad de Tipos de Interés El modelo de paridad de tipos de interés se basa en el concepto de que cuando una divisa experimenta una apreciación o depreciación contra otra divisa, este desequilibrio debe ser llevado al equilibrio mediante un cambio en el diferencial de tipos de interés. La paridad es necesaria para evitar una condición de arbitraje con el tipo de interés libre de riesgo. En teoría, funciona así: pedimos prestado dinero en una divisa, y a continuación, la cambiamos por otra invertir en activos de deuda. Al mismo tiempo, compramos contratos a plazo para convertir la divisa de nuevo al final del período durante el que mantenemos los activos de deuda. La cantidad debe ser igual a los rendimientos derivados de comprar y mantener activos similares de deuda de la primera divisa. El arbitraje se produciría si los rendimientos de ambas transacciones fueran diferentes, lo que produciría un rendimiento libre de riesgo. Facts Box – Veamos esto con un ejemplo: suponiendo que el USD tiene un tipo de

interés del 5% anual y el AUD un 8%, el tipo de cambio AUD/USD es 0,7000, y el tipo de cambio a plazo implícito en un contrato con vencimiento a 12 meses es 0,7000 para el AUD/USD. Es evidente que Australia tiene un tipo de interés más alto que EEUU. El arbitraje consiste en pedir prestado en el país con un tipo de interés más bajo e invertir en el país con una tipo de interés más alto. Si todo lo demás se mantiene igual, esto nos permitiría ganar dinero sin ningún riesgo. Un dólar invertido en EEUU al final del período de 12 meses será: 1 USD X (1 + 5%) = 1,05 USD y un dólar invertido en Australia (después de la conversión en AUD y después de vuelta a USD al final del período de 12 meses será: 1 USD X (0.7/0.7)(1 + 8%) = 1,08 USD El arbitraje funcionaría de la siguiente manera: 1. Pedimos prestado 1 USD a un banco en EEUU con un interés del 5%. 2. Convertimos USD a AUD al tipo de cambio de contado actual de 0,7000 AUD/USD, obteniendo 1,4285 AUD. 3. Invertimos los 1,4285 AUD en Australia a un plazo de 12 meses. 4. Compramos un contrato a plazo en AUD/USD a 0,7000 (es decir, nos cubrimos frente a las fluctuaciones del tipo de cambio). Y al final del período de 12 meses: 1. 1,4285 AUD se convierten en 1,4285 AUD (1 + 8%) = 1,5427 AUD 2. Convertimos los 1,5427 AUD a dólares con un tipo de cambio AUD/USD igual a 0,7000, dando 1,0798 dólares 3. Devolvemos la cantidad prestada inicialmente de 1 USD al banco de EEUU con 5% de interés, es decir, 1,05 USD El beneficio de arbitraje resultante es de 1,0798 USD - 1,0500 USD = 0,0298 dólares, casi tres centavos de beneficio por cada dólar.

La idea básica detrás de la teoría de valoración por arbitraje es la ley del precio único, que establece que dos artículos idénticos se venderán al mismo precio y si no lo hacen, entonces existirá una ganancia libre de riesgo podría obtenerse mediante el arbitraje comprando el artículo en el mercado más barato para luego venderlo en el mercado más caro. Pero contrariamente a la teoría, las oportunidades de arbitraje de esta magnitud desaparecen muy rápidamente, porque una combinación de algunos de los siguientes

eventos se produce y restablece la paridad: los tipos de interés de EEUU pueden subir, los tipos de cambio a plazo pueden bajar, los tipos de cambio al contado pueden subir o los tipos de interés australianos pueden bajar. Como hemos visto en los últimos años durante el llamado "carry trade", las divisas con mayores tipos de interés se han apreciado más que depreciado sobre la base de los beneficios de la contención futura de la inflación y de una mayor rentabilidad. Esta es la razón por la cual este modelo por sí solo tampoco es útil.

Modelo de Balanza de Pagos Internacional Hasta los años noventa la teoría de la balanza de pagos se centró principalmente en la balanza comercial, una subcuenta de la cuenta corriente. Esto se debió al hecho de que los flujos de capital no eran tan importantes como en la actualidad y la balanza comercial representaba la mayor parte de la balanza de pagos en la mayoría de las economías del mundo. Bajo este modelo, una nación con un déficit comercial experimentará una reducción de sus reservas de divisas, la cual utilizará para pagar los bienes importados. Un país tiene que cambiar su divisa a la de los exportadores para pagar por los bienes - esto hace que su propia moneda se deprecie. A su vez, una moneda más barata hace que los bienes y servicios exportados por el país sean menos costosos en el mercado mundial al tiempo que las importaciones se encarecen. El modelo de balanza simplificada de pagos afirma que después de un período intermedio, se reducen las importaciones y aumentan las exportaciones, estabilizando así la balanza comercial y la divisa hacia el equilibrio.

Basándose en este modelo, muchos analistas preveían que el dólar caería frente a otras divisas importantes, especialmente el Euro, debido al creciente déficit comercial de EEUU. Pero en realidad los flujos internacionales de capital en la última década se han caracterizado por unos inversores globales comprando miles de millones de activos en EEUU, produciendo un excedente neto de la cuenta de capital. Este excedente, a pesar de las discrepancias estadísticas y las fluctuaciones cambiarias, ha equilibrado el déficit por cuenta corriente. Dado que la balanza de pagos no sólo está compuesta por la balanza comercial – sino en gran medida por la balanza por cuenta corriente - este modelo no pudo predecir con exactitud los movimientos de los tipos de cambio. El modelo de balanza de pagos se centra principalmente en el comercio, sin tener en cuenta el papel cada vez mayor de flujos internacionales de capital, tales como la inversión extranjera directa, los préstamos bancarios y, más importante aún, las inversiones de cartera. Estos flujos de capital van en la cuenta de capital de la balanza de pagos, y en algunas ocasiones, un saldo positivo en los flujos de capital compensa el déficit por cuenta corriente. La explosión de los flujos de capital y la negociación de activos financieros han dado lugar al modelo de mercado de activos. La nueva realidad ha cambiado la forma en

que los analistas y los traders analizan las divisas de tal forma que los flujos de fondos en activos financieros aumentan la demanda de la divisa en la que están denominados. Por el contrario, el flujo hacia activos financieros en el exterior, tales como acciones y bonos, produce una disminución en la demanda de la divisa.

Modelo de Mercado de Activos Este modelo es similar al modelo de balanza de pagos, pero en lugar de tener en cuenta la balanza de pagos se centra principalmente en la balanza por cuenta corriente. Para entender los dos modelos, vamos a exponer algunas definiciones básicas: Las cuentas de balanza de pagos de todas las transacciones económicas internacionales entre particulares, empresas y agencias del gobierno de la economía doméstica con el resto del mundo. Cada transacción internacional en la que participen diferentes divisas resulta en un crédito y un débito en la balanza de pagos. Los créditos son transacciones que aumentan la cantidad de dinero de los residentes en el país recibido desde el extranjero, y los débitos son transacciones que aumentan el dinero pagado a extranjeros. Por ejemplo, si una empresa en Brasil compra maquinaria española, la compra es un débito para la cuenta brasileña y un crédito para la cuenta española. El saldo de la balanza de pagos se divide en dos cuentas principales: la cuenta corriente y la cuenta de capital. La cuenta corriente recoge el comercio internacional de bienes y servicios y los beneficios obtenidos por inversiones. En otras palabras, es la suma de la balanza comercial (exportaciones menos importaciones de bienes y servicios), ingresos netos recibidos (tales como intereses y dividendos derivados de la propiedad de los activos) y pagos netos por transferencias unilaterales (ayuda extranjera directa, remesas de los trabajadores desde el extranjero, etc.) La cuenta de capital se compone de las transferencias de capital (incluida la condonación de la deuda y las transferencias de los migrantes, entre otras) y la adquisición y enajenación de activos no producidos y no financieros (representando las compras y ventas de activos no producidos, tales como franquicias, derechos de autor, etc.). Una subdivisión de la cuenta de capital, la cuenta financiera, registra las transferencias en las que está implicado el capital financiero. Es el resultado neto de la inversión internacional pública y privada que entra y sale de un país. Esto incluye la inversión de capital extranjero en la economía nacional (títulos públicos y privados, inversión directa, divisa nacional, etc.), y los activos extranjeros comprados por inversores domésticos (reservas oficiales, activos del gobierno y los bienes privados). La cuenta de reservas oficiales, que forma parte de la cuenta financiera, está compuesta por las divisas extranjeras mantenidas por los bancos centrales, y se utiliza para compensar los déficits en la balanza de pagos. Cuando hay un superávit comercial, las reservas oficiales aumentan. Por el contrario, cuando hay un déficit disminuyen.

Este modelo trata de alcanzar el equilibrio - una condición en la que la suma de los débitos y créditos de la cuenta corriente y de capital y las cuentas financieras es igual a cero. Bajo una condición de equilibrio, el valor de la moneda nacional también debe estar en su nivel de equilibrio. Sin embargo, la evidencia empírica demuestra que se separa del equilibrio. Tomemos el ejemplo de EEUU y su déficit comercial. Sabemos que un país con un déficit por cuenta corriente persistente está importando más bienes y servicios de los que vende. En la balanza de pagos, esto aparece como una entrada de capital extranjero. Por lo tanto, bajo este modelo, EEUU debería financiar la diferencia con préstamos o vendiendo más activos de capital, es decir, creando un superávit en la cuenta de capital para compensar el déficit por cuenta corriente. De hecho, ambas cuentas no se compensan exactamente entre sí a causa de las discrepancias estadísticas en los movimientos del modelo y del tipo de cambio que modifican el valor de las transacciones internacionales registradas. Pero la principal limitación del modelo es que no se ha demostrado que haya correlación directa entre el valor de la moneda de una nación y el desequilibrio entre la cuenta de capital y la cuenta corriente nacionales. El enfoque del modelo de activos considera a las divisas como activos que se negocian en un mercado financiero eficiente y que, por consiguiente, muestran una fuerte correlación con otros mercados, en particular los de acciones. Esto no siempre es el caso como muchos estudios empíricos señalan. A largo plazo, parece que no hay relación entre los mercados de valores de un país y el valor de su moneda. Modelo Monetarios de Determinación del Tipo de Cambio Este modelo tiene como objetivo proporcionar una explicación para el proceso de ajuste dinámico que se produce a medida que el tipo de cambio se mueve hacia un nuevo equilibrio al considerar los fundamentales monetarios, tales como la oferta monetaria, los niveles de ingresos u otras variables. El concepto detrás de este modelo es que un aumento de la oferta monetaria conduce a elevados tipos de interés como consecuencia de una inflación en aumento. A esto le sigue una depreciación de la divisa como medio de corrección hacia un nuevo equilibrio. Los seguidores de este modelo por lo tanto consideran el crecimiento de la oferta monetaria de una nación en relación a la inflación y a las expectativas de inflación. Sostienen que una divisa aumenta su valor si no hay una política monetaria estable y se reduce si la política monetaria es irregular o inestable. En una sección posterior, veremos la relación entre la oferta monetaria, la inflación y los tipos de interés. El problema de este modelo es que no tiene en cuenta las variables de la balanza de pagos descritas en el modelo anterior, especialmente los flujos de capital que tendrían lugar como resultado de mayores tipos de interés de la divisa nacional o un mercado de acciones muy alcista. En cualquier caso, su enfoque teórico puede ser utilizado

para complementar el análisis.

Modelo de Diferencial de Tipos de Interés Reales El modelo de diferencial de tipos de interés reales es una variante del anterior modelo monetario con un mayor énfasis en los flujos de capital. En este caso se considera que el tipo de cambio al contado tiende a su equilibrio en función de la diferencia de tipos de interés reales. En los últimos años hemos sido testigos de tipos de interés muy altos en las principales economías. Para muchos inversores, las divisas con altos tipos de interés fueron activos atractivos para comprar, lo que provocó que los tipos de cambio de estas monedas se apreciaran. Al igual que con otros modelos, el concepto tiene sus partidarios y sus detractores. Los críticos del modelo sostienen que se centra demasiado en los flujos de capital y omite la balanza por cuenta corriente nacional y otros factores como la inflación, el crecimiento, etc. En cualquier caso, este modelo puede ser empleado junto con otros para determinar la dirección del movimiento del tipo de cambio ya que sus premisas básicas son bastante lógicas. Modelo de Sustitución de Divisa Por sustitución de divisa se entiende el mantenimiento de una moneda extranjera, a expensas de la moneda nacional. Los particulares suelen adoptar estas medidas como una protección contra una depreciación esperada de la moneda nacional o para aprovechar un aumento de valor de la moneda extranjera. Este modelo teórico de determinación del tipo de cambio ha asumido una importancia creciente en los últimos años. Se ha dicho que la sustitución de divisa es un factor crítico en el comportamiento volátil de los tipos de cambio. También tiene implicaciones radicales en la política monetaria, aunque el modelo muestra los resultados más convincentes cuando se aplican en los países subdesarrollados, donde el impacto del “dinero inteligente” entrando y saliendo tiene un efecto más profundo en la economía nacional. Los analistas que siguen este modelo buscan cambios en las expectativas sobre la oferta monetaria de un país, ya que pueden tener un impacto en los tipos de cambio - la misma premisa que en el modelo monetario. A la espera de la reacción, los propios inversores se posicionan en consecuencia en el mercado, provocando que se active la profecía de autocumplimiento del modelo monetario. Siguiendo el modelo monetario, si un país aumenta su oferta monetaria se espera que la inflación aumente (hay más dinero para comprar los mismos productos). El inversor que utilice el modelo de sustitución de divisa aprovecharía la relación de causa-efecto descrita en el modelo monetario y vendería la moneda que se espera que pierda valor. Este es el supuesto básico del modelo que en teoría lleva los precios hacia la paridad. Este modelo trata de anticiparse a los cambios en la oferta monetaria y por lo tanto da

más énfasis a las intervenciones en el mercado de divisas. Una de sus limitaciones, sin embargo, es que la inflación interna depende no sólo de los precios interiores, sino también de la política financiera exterior, debido a los vínculos entre países. Incluso en el largo plazo, los tipos de cambio flexibles no permiten la interdependencia monetaria.

Al igual que con los modelos antes citados, este también falla ya que es difícil tener en cuenta todos los factores que influyen en el valor relativo de las monedas. Por ejemplo, un país con un fuerte superávit por cuenta corriente fuerte (como resultado de un fuerte superávit en la balanza comercial) ha demostrado que a pesar de aumentar su oferta monetaria (para comprar acciones y bonos en el mercado, por ejemplo), es incapaz de lograr que su divisa pierda valor. El dinero que entra en el país para pagar bienes y servicios exportados compensa la cantidad de nuevos fondos inyectados a la economía. 2. Indicadores Económicos Relacionados Un indicador económico es un dato estadístico o informativo recopilada y publicada de manera regular por un gobierno o entidad privada. El indicador registra la actividad en un sector económico determinado o en una economía en su conjunto. Los indicadores económicos son importantes para los traders de Forex, porque representan datos vitales para comprender los aspectos macroeconómicos de la divisa de una economía. También ayudan a anticipar la actividad futura del mercado para determinar si una divisa está sobre o infravalorada. Los indicadores macroeconómicos incluyen cifras tales como las tasas de crecimiento, los tipos de interés, inflación, empleo, oferta monetaria y productividad. Dado que cualquier transacción en moneda extranjera implica el intercambio de una moneda por otra, el análisis fundamental se relaciona también con la oferta y la demanda de cada divisa. Recuerde que en un mercado de libre flotación es la oferta y la demanda la que en última instancia determina el tipo de cambio. Por lo tanto, los analistas fundamentales tratan de determinar la oferta y la demanda mediante el estudio de diversos indicadores económicos. Considerando los modelos fundamentales tratados en la sección anterior, podemos entender que algunos indicadores económicos afectarán a la oferta y la demanda de la moneda nacional, mientras que otros indicadores se verán afectados por ella. Al igual que con los indicadores técnicos, los fundamentales también se pueden clasificar como adelantados o retardados. La diferencia radica en si un indicador realiza un seguimiento de los factores económicos que afectan al futuro de la economía en general o registra una actividad económica que ya ha tenido lugar. Los bancos centrales, por ejemplo, se basan en los indicadores económicos para formular su política monetaria que, a su vez, puede tener un efecto significativo en los tipos de cambio. En esta sección veremos cómo los indicadores económicos están relacionados entre

sí. La información que presentaremos le ayudará a diseñar un plan de acción, perfectamente adecuado para ser combinado con un enfoque técnico. Un Enfoque de Interrelaciones Muchos analistas y traders coinciden en que el análisis fundamental puede ser muy eficaz para ver el panorama en su conjunto. Pero la negociación fundamentalmente en el largo plazo podría no producir suficientes operaciones durante la ventana de oportunidades para que valga realmente la pena. Además, muchos analistas también sostienen que el análisis fundamental tiene sus limitaciones cuando se usa en el corto plazo, argumentando que puede ser muy subjetivo. Esta sección está destinada a hacer frente a estas limitaciones, y mostrar que hay una forma fundamental de hacer trading. No hay duda de que los movimientos de los tipos de cambio de corto plazo pueden ser debidos a las noticias. Anuncios sobre tipos de interés o cambios en la senda de crecimiento de las economías son algunos de los factores que también pueden afectar a los tipos de cambio en el corto plazo. Sin embargo, cuando un informe se publica, el trader puede tener un análisis completamente acertado, pero podría no producirse ninguna reacción en el mercado o incluso el tipo de cambio podría moverse en la dirección opuesta a la que se esperaba. Esto se debe a que todos los datos económicos de alguna manera están relacionados con otros datos. Los anuncios tienen que ser vistos en su contexto real, y hay una gran cantidad de información que monitorizar. Por otra parte, debemos tener en cuenta que se trata más de la percepción del anuncio que tengan los traders que de la cifra publicada en sí. Por lo tanto, por medio del enfoque de negociación que vamos a aprender, Vd. tendrá la oportunidad de centrarse en los informes específicos y en cómo se relacionan con otros informes en el contexto de algunas economías. Lógicamente se necesita tiempo para hacerlo correctamente, sobre todo cuando se está empezando, pero puede ser una herramienta muy poderosa. Si tiene tiempo y ganas, es algo que merece la pena explorar. Los informes económicos se considera que tienen efectos notables en los mercados financieros con algunas ramificaciones claras para el mercado de divisas. El siguiente mapa muestra los indicadores que vamos a estudiar y cómo se influyen entre sí.

Debido a la situación del dólar como moneda de reserva podría decirse que es la divisa de referencia. Esa es la razón por la cual los indicadores económicos en muchos de los principales países no tienen el mismo impacto en los tipos de cambio que los datos de EEUU. Por esta razón, los indicadores mencionados son algunos de los indicadores más importantes de EEUU, los que están siendo seguidos por la gran mayoría de los traders de todo el mundo: Índice de Precios al Consumidor (IPC) Índice de Precios a la Producción (IPP) Producto Interno Bruto (PIB) Ventas al Por Menor Ingresos Personales Balanza Comercial Institute for Supply Management Manufacturing Index (ISM) Philadelphia Fed Index Importaciones de Bienes y Servicios

Alert Box - Tenga en cuenta que los indicadores económicos pierden importancia en función de las circunstancias económicas. Ellos se ponen y se pasan de moda y hay veces que los traders prestan mucha atención a un anuncio en particular que luego es sustituido por otro indicador que se vuelve más popular. El trader tiene que ser lo suficientemente flexible como para ver un indicador con un conjunto completamente diferente de criterios de vez en cuando.

Índice de Precios al Consumidor (IPC) Definición: El IPC es un índice de consumo diseñado para medir el cambio de los precios de una cesta fija de bienes y servicios, representativa de la compra de un consumidor urbano típico. El IPC se clasifica entre los indicadores amplios de la economía, los cuales incluyen medidas de la actividad productiva y registran el resultado para toda la economía. El IPC subyacente se calcula de la misma manera que el IPC pero quedan excluidos los elementos con alta volatilidad tales como la energía y los alimentos, los cuales son vulnerables a los shocks de precios, dando lugar a una distorsión en el cálculo del IPC.

¿Por qué nos interesa? Es considerado como uno de los indicadores más eficaces para revelar el estado actual de la inflación en una economía. La tasa de inflación, que es la velocidad a la que los precios de bienes y servicios varía, viene determinado por la necesidad de la economía de dinero y por la oferta monetaria. Con el fin de determinar si la oferta monetaria es lo suficientemente grande como para satisfacer las necesidades de la economía, necesitamos conocer la tasa de inflación. Los datos de inflación también son necesarios para controlar la eficacia de una política monetaria en sus esfuerzos por promover un crecimiento económico máximo.

El crecimiento económico tiene que ser entendido como un ciclo compuesto por la inflación y los tipos de interés. El crecimiento normalmente crea salarios más altos y pleno empleo, lo que aumenta la demanda agregada. Cuando la inflación comienza a escalar muy rápido, se deteriora el valor de los activos y afecta a los ahorros - las personas no pueden ahorrar dinero debido a unos precios cada vez mayores. Con el fin de controlar la inflación en períodos de expansión económica, la Reserva Federal (que es la autoridad monetaria de EEUU) modifica los tipos de interés para enfriar la economía. Mayores tipos de interés frenarán la expansión, ya que hace que el crecimiento sea más caro reflejando el hecho de que el coste del dinero es mayor. Cuando la inflación es baja y el crecimiento está también cayendo, la Reserva Federal puede reducir los tipos de interés con el fin de estimular el crecimiento. La tasa de inflación viene determinada por el aumento general de precios de bienes y servicios de consumo a largo del tiempo. La mejor manera de medirlo es mediante un índice que reduce los precios que los consumidores pagan en un año a un simple número que puede ser fácilmente comparado con otros años. Sobre la base de un valor de índice inicial de 100, si el IPC para el período actual es, digamos, 114, ello nos indica que ahora cuesta un 14% más para comprar la cesta de bienes hoy que cuando se creó el índice (en 1982-84). Al comparar los datos del IPC mensual, Vd. puede detectar cambios en el poder adquisitivo de los consumidores entre meses. La aceleración o desaceleración de la inflación, según lo señalado por la tasa de variación del IPC, puede indicar que un cambio en la política monetaria puede ser apropiado. Un IPC que mantiene su tendencia alcista mes a mes puede ser una señal de que la inflación está erosionando el poder de compra hasta el punto de que el banco central elevará los tipos de interés para frenar el gasto. Como resultado, un aumento en los tipos de interés puede llevar a un aumento de la demanda de la divisa ya que sus mayores tipos de interés la hacen más atractiva para los inversores globales, como hemos visto en el ejemplo del modelo del diferencial de tipos de interés reales. Alert Box - Este es el ciclo normal, pero ¿es siempre así? Por desgracia no. Existen varias limitaciones cuando se trata de IPC. Una de ellas es que la cesta de bienes es muy subjetiva y diferente de un país a otro. Otra es el hecho de que el IPC subyacente excluye productos que los consumidores tienen que comprar de todos modos, como la energía y los alimentos. Esto significa que la inflación no puede ser realmente un resultado del crecimiento económico. El ciclo que se describe anteriormente se rompe cuando la economía experimenta un aumento o disminución espectacular de los precios. El petróleo, por ejemplo, está muchas veces relacionado con esos shocks de precios como se ha visto en el pasado. Por esta razón, los precios del petróleo actúan como un indicador adelantado del IPC.

En cualquier caso, en momentos en los que existan preocupaciones sobre la inflación, el IPC adquiere una mayor importancia a pesar de sus limitaciones. Al igual que con otros indicadores - incluso los técnicos - no se preocupe demasiado por sus defectos y trate de extraer la valiosa información que contiene. Comprender el IPC se puede traducir en oportunidades de trading y en orientación para la gestión de su riesgo global. No se debe a su valor intrínseco sino a la atención que los traders prestan al hecho de que el IPC es relevante. Especialmente importante para los traders y los analistas son las tendencias que se desarrollan en el IPC y los puntos de cambio entre los períodos inflacionistas y deflacionistas. Publicado por: US Department of Labor; Bureau of Labor Statistics. Buscar “Consumer Price Index Summary”, ya que es la medida más popular de la inflación. [http://www.bls.gov/news.release/i.toc.htm] Frecuencia: los resultados del IPC se publican una vez al mes. Generalmente están disponibles en la segunda semana del mes inmediatamente posterior al mes para el cual se calcula el índice. Siempre se publica después del Índice de Precios a la Producción. Tenga en cuenta también que en EEUU la mayoría de los indicadores se publican en ciertos días de la semana, en lugar de en una fecha concreta del mes. Índice de Precios a la Producción (IPP) Definición: el uso del IPP no está tan extendido como el del IPC, pero sigue siendo considerado un buen indicador de la inflación. Generalmente, el IPP también es elaborado por los gobiernos y es considerado como una de las estadísticas más representativas. Este indicador mide y refleja el cambio en los costes de las materias primas y productos semielaborados para los productores obteniendo datos acerca de la producción y las empresas manufactureras en varios sectores (industria, agricultura, minería y servicios públicos). El IPP es también una cesta de varios índices diferentes que abarcan una amplia gama de áreas que afectan a los productores nacionales. Al igual que el Índice de Precios al Consumidor, el IPP compara el valor del índice de precios actual con su valor base de 100 - lo que significa que un valor de PPI de 115 es 15% mayor que el valor original del índice.

Alert Box - Con el fin de evitar distorsiones en las cifras de IPP, el IPP subyacente generalmente excluye los elementos volátiles tales como la energía y los alimentos. Un repentino aumento o caída de los precios del petróleo o un evento inesperado no se refleja en los datos publicados. ¿Por qué nos interesa? El IPP, aunque no tan detecta tan bien la inflación como el IPC - porque incluye bienes que se están produciendo -, se puede utilizar como un indicador adelantado para pronosticar las futuras publicaciones del IPC. Un PPI arrojando cifras elevadas sugiere una economía en expansión con garantías razonables de continuidad del empleo para los que trabajan en el sector manufacturero. Un aumento del PPI también podría indicar un aumento de los tipos de interés destinados a combatir la inflación. Para los traders de Forex y los seguidores del modelo de diferencial de tipos de interés reales, un aumento en los tipos de interés significa un aumento en la demanda de la divisa ya que los inversores pueden esperar mayores rendimientos. Pero las preocupaciones por una inflación en aumento, especialmente en EEUU, pueden ser mayores que los beneficios de un elevado tipo de interés (véase el modelo monetario de determinación del tipo de cambio en la sección anterior). Así que en general, el efecto del IPP sobre el dólar es moderado en comparación con otros mercados. También debemos tener en cuenta que el informe del IPP es el primero de los informes sobre la inflación en EEUU publicado cada mes. Por lo general, recibirá un análisis exhaustivo ya que los traders buscarán señales de inflación o deflación que podrían tener un impacto sobre el IPC publicado poco después.

Edge Box - Para el trader de largo plazo, el IPP y el IPC son utilizados para realizar un seguimiento de las presiones sobre los precios que pueden ayudar a prever las consecuencias inflacionarias en el futuro próximo. Al trader de corto plazo, a su vez, no le interesa tanto la previsión de las variaciones en los tipos de interés, sino más bien utilizar el IPP como indicador adelantado para calcular el resultado del IPC ya que este indicador tiene en última instancia un mayor impacto en el mercado. Si Vd. sigue este enfoque, no se olvide de echar un vistazo a los precios del petróleo, ya que también tendrán impacto en el IPC. Publicado por: US Department of Labor; Bureau of Labor Statistics. [link http://www.bls.gov/news.release/ppi.toc.htm] Frecuencia: se publica la segunda semana de cada mes, utilizando datos del mes anterior.

Producto Interno Bruto (PIB) Definición: En EEUU, el principal objetivo de la Reserva Federal es mantener un crecimiento sostenido de la economía con pleno empleo y precios estables. La información proporcionada por el PIB es una medida en bruto del panorama económico. Representa el valor monetario de todos los bienes y servicios producidos por una economía durante un período determinado, el PIB es la medida más completa de la producción del país y es indicativo de las presiones inflacionarias. Para determinar el PIB, las compras de bienes y servicios producidos a nivel nacional por particulares, empresas, extranjeros y las entidades del gobierno y la balanza comercial son sistemáticamente capturados. En resumen, todo lo que se produce dentro de las fronteras del país se cuenta como parte del PIB. Por esta razón es tal vez el indicador más amplio del bienestar de una economía. El resultado publicado está disponible en términos nominales o en términos reales (también denominado en forma de índice), lo que significa que los aumentos de los resultados debidos a la inflación han sido eliminados. Los traders y analistas por lo general controlan las tasas de crecimiento reales generadas por el índice de cantidades del PIB o por el valor real en dólares. El PIB nominal, en dólares corrientes, corresponde al valor de mercado de los bienes y servicios producidos y se calcula utilizando dólares actuales. Esto hace que las comparaciones entre diferentes períodos de tiempo sean difíciles debido a los efectos de la inflación. El PIB real, en forma de índice, a su vez, resuelve este problema mediante la conversión de la información actual en dólares de un determinado periodo de tiempo. El PIB es generalmente menor que el índice de precios al consumidor porque los bienes de inversión (que aparecen en el índice de precios del PIB, pero no el IPC) tienden a tener menores tasas de inflación que los bienes de consumo y servicios.

¿Por qué nos interesa? El PIB indica el ritmo al que la economía de un país está creciendo (o decreciendo). Al seguir la evolución de la tasa de crecimiento global, así como la tasa de inflación y la tasa de desempleo, los políticos son capaces de determinar si la actual postura de política monetaria es consistente con la meta de un crecimiento sostenido. Los analistas fundamentales y los traders realizan el seguimiento de tendencias importantes dentro del panorama económico usando el PIB. Unos resultados mejores de lo esperado para el PIB en el año en curso en comparación con el año anterior son vistos como un indicador positivo. Lógicamente si el valor de la producción de un país se ha incrementado, a continuación se producirá el correspondiente aumento en el empleo y los ingresos serán mayores. Este escenario, a su vez, sugiere que la divisa nacional puede aumentar en valor en comparación con las divisas de aquellos países con economías más débiles. Un mayor valor para una divisa allana el camino para un aumento en su demanda, ¿no? Por el contrario, un aumento en los inventarios indica que el crecimiento se está desacelerando o que la demanda de los consumidores es más débil, y por lo general se traduce en una disminución de la demanda de la divisa nacional. El PIB también se puede ver en un contexto más amplio. En muchas economías, el dinero prestado constituye un gran porcentaje de los gastos. Esto significa que los resultados del PIB dependerán de lo fácil y barato que sea para la población pedir dinero prestado. Bajo esta perspectiva, cuando se espera que los tipos de interés suban más, se espera que la gente ahorre y por lo tanto gaste menos dinero, y que el crecimiento económico se desacelere como resultado. Por el contrario, cuando los bajos tipos de interés hacen más barato para las personas y las empresas endeudarse y gastar dinero, se espera que el crecimiento económico aumente.

Edge Box - La balanza comercial, siendo uno de los principales componentes del PIB, se puede utilizar como indicador adelantado para pronosticar el PIB. Los operadores también supervisar las ventas al por menor, ya que les proporciona una pista sobre los gastos de consumo personal, otro componente del PIB. Cuando las ventas al por menor están creciendo más rápido que los inventarios de la producción, es probable que la producción aumente en los próximos meses. Por el contrario, cuando las ventas al por menor están creciendo más lentamente que los inventarios, ello representa una disminución en la producción y posiblemente que el PIB baje. Aquí tiene dos indicadores adelantados para estimar el PIB.

Los principales componentes del PIB se pueden controlar por separado ya que todos ellos revelan información importante sobre la economía. Por ejemplo, es útil distinguir entre la demanda privada y el crecimiento del gasto público. Por lo general, los analistas y los traders descuentan crecimiento en el sector público, ya que depende de la política fiscal y no de las condiciones económicas. El aumento de los gastos de inversión se considera favorable, ya que amplían la capacidad productiva del país. Esto significa que el país puede producir más sin aumentar las presiones inflacionarias. Particularmente en EEUU, con importaciones por lo general superiores a las exportaciones, los traders observan si el déficit se vuelve menos negativo, lo que significa que una menor cantidad se resta al PIB, lo que se traduce en un mayor crecimiento económico. A su vez, cuando el déficit se amplia, ello resta aún más al PIB. Publicado por: US Department of Commerce; Bureau of Economic Analysis (BEA). [http://www.bea.gov/national/] Se debe buscar por “News Release: Gross Domestic Product”. Frecuencia: Por lo general se mide anualmente, pero también se publican estadísticas trimestrales en las últimas semanas de enero, abril, julio y octubre. El Departamento de Comercio de EEUU revisa el PIB dos veces antes de que la cifra final sea publicada: un informe de avance es seguido por un informe preliminar y posteriormente un informe final, utilizando en todo caso datos del trimestre anterior. Los resultados trimestrales están sujetos a cierto grado de volatilidad, por lo que es conveniente seguir las variaciones porcentuales interanuales con el fin de suavizar esta variación. La primera "estimación preliminar" se publica durante la última semana del mes inmediatamente posterior al final del trimestre natural. Dentro del mes que le sigue se publica el "informe preliminar" y, un mes más tarde, el "informe final". Revisiones significativas de la estimación preliminar pueden mover el mercado. Cada año, datos de referencia y nuevos factores de ajuste estacional son introducidos en la segunda mitad del año, generalmente en julio. Esta revisión afecta a por lo menos tres años de datos. La magnitud de la revisión es generalmente moderada y hace que el uso a corto plazo del informe sea bastante difícil. Sin embargo, tiene un impacto en el valor de la divisa inmediato.

Ventas al Por Menor Definición: Las ventas al por menor pertenecen a la categoría de las estadísticas sectoriales y de la industria. Este tipo de indicador es elaborado por las agencias gubernamentales y por grupos del sector privado. La actividad que monitorizan es más limitada, y pueden tener una estrecha correlación con los índices más amplios, generando un interés para el trading considerable. Este indicador mide el total de ventas de mercancías por todos los establecimientos minoristas en EEUU, excluyendo las ventas de servicios como la sanidad y la educación. Las ventas se clasifican por tipo de establecimiento, no por tipo de bien. La Census Bureau encuesta a cientos de empresas y negocios de diferente tamaño que ofrecen algún tipo de comercio al por menor. Cada mes, los datos son publicados proporcionando información sobre el porcentaje de variación con respecto a los datos del mes anterior. Un número negativo indica que las ventas disminuyeron con respecto a las ventas de los meses anteriores. El informe se publica sin ajustar por inflación, es decir, en dólares nominales. Así que para obtener una verdadera medida de los cambios en las ventas al por menor debemos realizar el correspondiente ajuste. Sin embargo, los resultados están ajustados por componentes estacionales, vacaciones y diferencias de días laborables entre los meses del año.

¿Por qué nos interesa? Este indicador puede mover bastante al mercado, porque los ingresos al por menor son un motor clave en la economía de EEUU. Realiza un seguimiento de las mercancías vendidas por las empresas del sector de comercio minorista proporcionando información sobre la actividad y la confianza de los consumidores. Mayores cifras de ventas corresponden a un aumento de la actividad económica y viceversa. Edge Box - Los gastos de consumo personal (en inglés, personal consumption expenditures o PCE) representan aproximadamente 2/3 del PIB. Mediante el seguimiento de las ventas al por menor, los responsables políticos son capaces de hacer una evaluación del crecimiento probable del PCE para los trimestres actual y futuros. La relación del informe de ventas al por menor con el mercado de divisas puede que no parezca directa, sin embargo, podría indicar un crecimiento global o una desaceleración de la economía, haciendo a la divisa más o menos atractiva para los inversores. El punto clave es que las ventas al por menor se pueden utilizar como un indicador para pronosticar las cifras del PIB. Recuerde, una balanza comercial y unas ventas minoristas apuntando en la misma dirección pueden darle una ventaja para posicionarse en el mercado a la espera de la publicación del PIB. Como indicador adelantado de las ventas minoristas se pueden ver los datos de ingresos personales.

Recopilar datos totales precisos y completos de ventas al por menor puede ser muy difícil y la "calidad" de los datos publicados pueden variar con el tiempo. Por esta razón, no es raro que el informe de ventas al por menor sea sometido a revisiones significativas después de su publicación. Ha habido casos en los que las cifras publicadas difieren significativamente de las esperadas. Publicado por: US Department of Commerce, Census Bureau. [http://www.census.gov/mrts/www/mrts.html] Frecuencia: los datos se publican en un plazo razonable de tiempo, ya que el avance de la estimación de las ventas al por menor se publica durante la segunda semana del mes para el mes inmediatamente anterior. Es también uno de los primeros informes disponibles cada mes que sigue los patrones de gasto al por menor.

Consenso vs. Dato Publicado y Sorpresas En términos generales, si los indicadores económicos pueden provocar un estallido de actividad cuando se publican los resultados en línea con lo esperado, cualquier indicador económico del que se publiquen resultados inesperados provocará una reacción mucho más fuerte en los mercados. Como regla general, vigile no sólo el valor numérico del indicador, sino también su valor esperado. Si sus indicadores adelantados apuntan en una dirección diferente a los resultados esperados, espere un fuerte impacto en el mercado.

La siguiente ilustración muestra un ejemplo:

El valor del indicador se considera importante si presenta nueva información. El ejemplo anterior muestra la balanza comercial y las ventas al por menor apuntando a una aceleración en el crecimiento económico, pero el PIB esperado por el “consenso” de mercado no lo hace. Por lo tanto, Vd. debe esperar una reacción de sorpresa en el mercado debido a que el dato final de PIB publicado será decisivo para obtener nuevas conclusiones que no podían extraerse con la versión anterior. Dicha sorpresa se manifiesta en una corrección de 50 pips al alza en el EUR/USD en la hora posterior a la publicación del dato. Edge Box – Los movimientos más rápidos por lo general se producen cuando una información inesperada es publicada. Esto es clave para los traders fundamentales de corto plazo, también denominados traders de noticias, porque lo que impulsa al mercado de divisas en muchos casos es la anticipación de una situación económica más que la propia situación en sí. Para anticiparnos a dicha situación, sólo debemos seguir las relaciones entre indicadores en el mismo orden que se los estamos enseñamos en esta sección. Los siguientes indicadores pertenecen a la categoría de las estadísticas sectoriales y de la industria, y también están relacionados con los anteriores. Ingresos Personales Definición: el dato de ingresos personales señala el cambio de valor en dólares de los ingresos percibidos de todas las fuentes de ingresos de los consumidores y sirve para medir la demanda futura de los consumidores. El mayor componente de los

ingresos personales son los sueldos y salarios. Otras categorías incluyen los ingresos por alquileres, los pagos de subsidios del Estado, los ingresos por intereses y dividendos. Un componente de este indicador, compuesto por bienes duraderos, bienes no duraderos y servicios, cubre los gastos de consumo personal o PCE. El PCE está incluso más directamente vinculado a la economía. ¿Por qué nos interesa? Los ingresos se correlacionan con los gastos - da a los hogares el poder de gastar y/o ahorrar. Cuantos más ingresos tengan los consumidores, más probable será que aumenten el gasto y el ahorro. El gasto acelera la economía y la mantiene creciendo. Los ahorros son invertidos generalmente en los mercados financieros y puede presionar al alza los precios de los activos financieros. Incluso los fondos ahorrados en los bancos pueden ser utilizados para dar créditos y así contribuir a la actividad económica general.

Edge Box - No hace falta decir que si la cifra publicada es más grande que el consenso, debemos esperar una subida en el dólar. Pero lo más importante en nuestro enfoque posterior es utilizar los ingresos personales como un indicador adelantado de las ventas al por menor.

Publicado por: US Department of Commerce; Bureau of Economic Analysis (BEA). [link http://www.bea.gov/national/] Buscar por “News Release: Personal Income and Outlays”.

Frecuencia: El Departamento de Comercio publica los ingresos personales y las cifras de consumo la cuarta semana de cada mes, un día después de que se publiquen las cifras del PIB, utilizando datos del mes anterior. Balanza Comercial Definición: La balanza comercial, el mayor componente de la balanza de pagos de un país, es la diferencia entre el valor de las importaciones y las exportaciones para el período analizado. Los datos de exportaciones pueden ser un importante reflejo del crecimiento de EEUU. Las importaciones proporcionan una indicación de la demanda interna, pero esta cifra

se publicará más tarde que otros indicadores de consumo. Un país tiene un déficit comercial si importa más de lo que exporta, mientras que en caso contrario, en el que la balanza comercial es positiva, se denomina superávit comercial. ¿Por qué nos interesa? A pesar de no ser el único indicador que ofrece una visión de las actividades comerciales de un país, la balanza comercial es considerada como el más útil. Si una economía está exportando más de lo que importa, la demanda global de la divisa de esa economía es probable que aumente, lo que también incrementará su valor. Si la balanza comercial muestra un superávit o incluso un déficit decreciente con respecto al mes anterior, entonces puede haber una mayor demanda de la divisa nacional. Naturalmente, ello se deberá a que los países importadores de bienes deben convertir su moneda a la divisa del país exportador. El escenario opuesto, cuando el informe muestra un déficit creciente o una tendencia a la baja en el superávit comercial, tendremos que el aumento de la oferta de la divisa podría llevar a una depreciación frente a otras monedas.

Edge Box - El informe de la balanza comercial influye en las previsiones del PIB. Esto sucede porque las exportaciones netas son un componente relativamente volátil del PIB. La balanza comercial nos ofrece una primera indicación de la cuantía de las exportaciones netas de cada trimestre y por lo tanto se puede utilizar junto con las ventas al por menor, como un indicador adelantado para el PIB.

Publicado por: The Census Bureau y el Bureau of Economic Analysis [http://www.census.gov/foreign-trade/www/press.html] del Departamento de Comercio. Frecuencia: este indicador suele ser publicado en la segunda semana de cada mes, usando datos del mes anterior.

Institute for Supply Management Manufacturing Index (ISM) Definición: El ISM se basa en datos recogidos de una encuesta nacional mensual realizada entre gestores de compras de varios centenares de empresas industriales. En respuesta a estas preguntas a los ejecutivos pueden dar sólo una de las siguientes tres respuestas: "mejor", "igual" o "peor". Proporciona una evaluación precisa de los totales fabricados y es una evaluación muy relevante del crecimiento industrial. Esto refleja una combinación de varios índices que cubren áreas tales como pedidos de producción industrial, precios industriales, pedidos de clientes nuevos, empleo, entregas de proveedores, por citar sólo los más importantes. Este informe utiliza una escala base de 50 para mostrar los cambios en el crecimiento de la industria manufacturera. Una lectura por encima de 50 puntos indica una expansión respecto al mes anterior en el índice de componentes o en las manufacturas en general. Si la cifra es menor de 50 puntos muestra una contracción. Los resultados son ajustados para tener en cuenta los cambios estacionales en la industria. El ISM también establece las normas por las que se miden los índices industriales regionales.

¿Por qué nos interesa? La información sobre nuevos pedidos incluida en el resultado del ISM es especialmente profunda, ya que pone de relieve la actividad manufacturera para el siguiente período. Aunque no es tan útil para la detección de la inflación como el IPC, el ISM se sigue considerando como uno de los indicadores adelantados de las presiones inflacionistas. Un ISM en alza puede sugerir una economía en crecimiento que hace que la divisa sea atractiva para los traders de Forex. Aunque la economía de EEUU no es principalmente una economía basada en la industria, el ISM sigue siendo uno de los indicadores fundamentales más importantes. Las manufacturas todavía juegan un papel importante en la economía de EEUU. Además, los sub-componentes de precios pagados y empleo del indicador ofrecen una lectura sobre lo que está sucediendo con la inflación y el mercado de trabajo, dos componentes muy importantes de la economía.

Publicado por: Institute for Supply Management. [http://www.ism.ws/ISMReport/index.cfm] Buscar por “Latest manufacturing ROB”. Frecuencia: esta encuesta centrada en la industria manufacturera es el primer informe del mes en la economía. Se publica el primer día hábil del mes, con datos del mes anterior. No se realizan revisiones posteriores.

Philadelphia Fed Index Definición: el Philadelphia Fed Index o índice de la Fed de Filadelfia, también conocido como la encuesta de perspectivas de negocio, es un índice regional del Banco de la Reserva Federal elaborado sobre la base de una encuesta mensual a los fabricantes situados alrededor de los estados de Pennsylvania, New Jersey y Delaware. Los participantes de las empresas que voluntariamente son encuestados indican la dirección del cambio en su actividad empresarial en general. Cuando el índice está por encima de 0 indica una expansión del sector manufacturero, y cuando está por debajo de 0, indica una contracción.

¿Por qué nos interesa? Este índice es considerado como un buen indicador de los cambios en todo lo relacionado con los costes, el empleo y las condiciones de la industria manufacturera. Dado que las manufacturas es un sector importante en la economía de EEUU, este informe tiene una gran influencia en el comportamiento del mercado. Al igual que algunos de los otros índices que acabamos de ver, el índice de la Fed de Filadelfia también ofrece información sobre los costes de compra y, por lo tanto, sobre la inflación.

Edge Box - Esta encuesta es ampliamente seguida como un indicador de las tendencias en el sector manufacturero ya que está correlacionado con la encuesta ISM y el IPP. Los resultados de la encuesta también pueden indicar lo que se espera del índice de gestores de compras, que sale unos días después y abarca todo EEUU. Hay varios indicadores de la actividad manufacturera regional en EEUU, así que ¿por qué el índice de la Fed de Filadelfia, también llamado "Philly Fed", es el más importante para los traders? La razón radica en la correlación de todos estos índices regionales con el indicador ISM: la Fed de Filadelfia es el que tiene la mayor capacidad de previsión. Dicho potencial se debe al hecho de que sus resultados se miden utilizando la metodología del ISM. La gran cantidad de preguntas que componen la encuesta ofrecen a menudo una visión en detalle de características

específicas tales como nuevos pedidos y tendencias de la producción, que a menudo apuntan en una dirección diferente a la de la pregunta genérica "¿Son las condiciones de negocio mejores o peores que el mes pasado?". Otro de los criterios por los que este indicador es un candidato para pronosticar el índice nacional se basa en una sencilla razón: a diferencia de muchos otros indicadores regionales, el Philly Fed se publica antes que el ISM.

Publicado por: Federal Reserve Bank of Philadelphia. Puede ver los informes más reciente en [http://www.phil.frb.org/research-and-data/regional-economy/businessoutlook-survey/] Frecuencia: Este índice se publica el tercer jueves del mes, utilizando datos del mes anterior.

FAQ Box - ¿Puedo operar antes de noticias importantes? Tenga en cuenta que el análisis fundamental es un recurso eficaz para prever la oferta y la demanda de una determinada moneda, pero no para predecir los tipos de cambio exactos. Así que la respuesta es sí, Vd. puede entrar en el mercado cuando el informe está a punto de ser publicado, pero es mejor hacer un uso combinado de los fundamentales con otras herramientas de análisis. Por ejemplo, podemos obtener una clara comprensión de la dirección de la economía de EEUU mediante el estudio de la relación entre la balanza comercial y el producto interno bruto, pero ¿cómo traducir eso a puntos de entrada y salida? Un gran punto de partida es, sin duda, mediante el estudio de los fundamentales y la identificación de las ventajas con las que deseemos operar - la información que estamos viendo aquí es un punto de partida en la que se puede basar su modelo de trading. Pero a fin de encontrar puntos de entrada y salida, una combinación de estas técnicas con estrategias técnicas es necesaria. Esta combinación es lo que finalmente vamos a utilizar para traducir los datos en bruto del mercado a puntos prácticos de entrada y salida.

Importaciones de Bienes y Servicios Definición: Este índice se elabora recopilando los precios de los bienes y servicios adquiridos en EEUU pero producidos fuera del país. La cifra obtenida es expresada billones de dólares estadounidenses. ¿Por qué nos interesa? A pesar de que rara vez afecta al mercado de divisas directamente, el índice de importaciones de bienes y servicios se utiliza para medir las presiones inflacionistas en los productos que se comercializan a nivel mundial. La inflación puede ser creada por las variaciones en los tipos de cambio. Por ejemplo, cuando el dólar está fuerte, los precios de las importaciones tienden a estar presionados a la baja. La inflación también conduce a mayores tipos de interés, y vigilando esta amenaza, los traders, siguiendo el modelo monetario que ya hemos explicado puede controlar su cartera de inversiones. Junto con los precios de los alimentos y de las materias primas y los resultados del ISM, este índice puede ser utilizado para predecir el PPI, siendo por tanto un indicador adelantado de ese índice. Publicado por: The Census Bureau and the Bureau of Economic Analysis [http://www.bea.gov/bea/di/home/trade.htm] del Departamento de Comercio. Datos para explotación disponibles en el Census Bureau. [http://www.census.gov/foreigntrade/www/press.html] Frecuencia: normalmente se publica en la segunda semana del mes usando datos del mes anterior.

FAQ Box – En ocasiones no hay ninguna reacción a la baja en el dólar después de publicarse un mal dato económico para EEUU. ¿Por qué las cotizaciones de las divisas reaccionan en sentido contrario a las noticias económicas publicadas? Con el fin de obtener una explicación de por qué los mercados reaccionan de una manera inesperada, debemos leer más allá del informe y ver si actualmente hay más factores importantes que el informe que estamos viendo. En última instancia, los tipos de cambio son un reflejo de la oferta y la demanda de una determinada moneda y cada componente del paisaje de noticias debe ser utilizado para obtener conocimientos sobre este desequilibrio. Cuando el tema actual del mercado no está relacionado con un indicador o si no está ofreciendo nueva información a los participantes en el mercado, la reacción puede ser relativamente neutral, incluso aunque se le considere como un indicador que mueve al mercado. El precio sólo se ajusta ante nueva información. Por lo tanto, siempre es útil saber lo que es el tema o el debate actual del mercado, y debemos preguntarnos si el informe cambia algo en relación a toda la información disponible anteriormente. Puede ocurrir que los anuncios programados de datos económicos que sean auténticas sorpresas resulten insignificantes a corto plazo. Lo mismo puede ocurrir con una noticia inesperada o no programada, tales como las declaraciones de los funcionarios gubernamentales, o los conflictos políticos y sociales: el mercado va a reaccionar en función de la gravedad de lo que se diga o implique.

3. Tipos de Interés Los tipos de interés son uno de los componentes clave de la política monetaria y están fuertemente relacionados con la oferta y la demanda de divisas. Si bien la importancia de los indicadores fundamentales varía en el tiempo, los tipos de interés siempre parecen ser relevantes. Son importantes para el crecimiento económico, para los mercados y en última instancia para el propio trading, y pronto entenderá por qué. En el anterior Módulo 2 [enlace a Midiendo una Operación Unidad A Capítulo 3] hemos aprendido que las ganancias y las pérdidas también se ven afectados por el rollover, compuesto por los diferentes tipos de interés del par de divisas, la fecha de liquidación, y la duración de la posición. En esta sección abordaremos el tema desde una perspectiva fundamental más profunda. El papel del gobierno en la economía es influir en el ciclo económico manteniendo los precios estables y trabajando por un crecimiento sostenido. El primer medio para lograr esto la política fiscal, y el segundo - y tal vez el más importante para nosotros como traders - es la política monetaria, que significa ejercer el control sobre la oferta monetaria. Esto tiene una relación directa con los tipos de interés. En una sociedad, algunas personas tienen más dinero del que requieren sus necesidades inmediatas, mientras que otros tienen necesidades que requieren de más dinero del que tienen. Una economía puede crecer más rápido si la gente que tiene dinero se lo presta a los que lo necesitan para lograr sus objetivos. Aquí subyace el concepto de interés: los prestamistas no prestarán su dinero a cambio de nada; para lograr que la gente preste dinero, los prestatarios deberán pagarles

intereses. Los tipos de interés son, básicamente, el pago que el prestamista exige a cambio de prestar dinero a un prestatario. Normalmente, este pago se expresa como un porcentaje del importe del dinero prestado. Por ejemplo, si un prestatario recibe un préstamo de 1.000 USD por 1 año a una tasa de interés nominal del 5%, entonces el coste de ese préstamo para el prestatario, el llamado "pago de intereses", es de 50 USD. El interés es el valor o “precio” del dinero. Al igual que los precios de prácticamente casi cualquier cosa, también se determina por la oferta y la demanda. En la mayoría de los países desarrollados, el gobierno tiene una gran influencia en la cantidad de dinero que se crea o destruye y en su valor como medio de intercambio. En términos técnicos ello se define mediante la oferta monetaria y los tipos de interés. El gobierno puede aumentar la oferta monetaria mediante la inyección de dinero en la economía, o por medio de políticas monetarias, alentando a la población a ahorrar o a gastar dinero. Sin embargo, hay un límite a la cantidad de dinero que un gobierno puede poner en circulación antes de que la economía sea dañada. El dinero debería tener siempre un valor relativamente estable, de lo contrario la gente perderá la fe en él como medio de intercambio con consecuencias nefastas para la economía. Cada economía tiene un banco central que maneja la política monetaria. En EEUU el banco central es la Reserva Federal, o "Fed", como a menudo se la denomina. Cuando un banco central inyecta dinero en la economía a través del sistema bancario, los bancos empiezan a prestar ese dinero. Tenga en cuenta que esta no es la única manera que un gobierno tiene de inyectar dinero en la economía. También puede ser inyectado directamente en la economía real mediante la promoción del sector público, creando infraestructuras, (por ejemplo, escuelas, hospitales, etc.) El hecho es que una gran parte de la demanda de dinero es para los préstamos de particulares y empresas, sobre todo porque las personas tienen prácticamente deseos ilimitados. Y cuanto más dinero hay disponible en una economía, mayores cantidades habrá para prestar. Los bancos, en este caso, ganarán dinero prestando y cobrando intereses y comisiones.

País

Banco Central

Australia

Banco de la Reserva de Australia (RBA) [http://www.rba.gov.au/]

Canadá

Banco de Canada (BOC) [http://www.bankofcanada.ca/en/]

China

Banco Popular Chino (PBC) [http://www.pbc.gov.cn/publish/english/963/in dex.html]

Unión Europea

Banco Central Europeo (BCE) [http://www.ecb.int]

Japón

Banco de Japón (BoJ) [http://www.boj.or.jp/en/]

Nueva Zelanda

Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) [http://www.rbnz.govt.nz/]

Suiza

Banco Nacional Suizo (SNB) [http://www.snb.ch/]

Reino Unido

Banco de Inglaterra (BoE) [http://www.bankofengland.co.uk/]

Estados Unidos

Reserva Federal (Fed) [http://www.federalreserve.gov/]

Por esta razón, los gobiernos están muy preocupados por mantener el valor del dinero estable. Mediante el ajuste de los tipos de interés al alza y a la baja, el crecimiento económico puede ser frenado o estimulado. El nivel de tipos de interés o, en otras palabras, el valor del dinero tiene un gran efecto en prácticamente todo en la economía desde el consumo y el empleo a la inflación. Unos tipos mayores de los Fondos Federales, en el caso de la economía de EEUU, hace que el dinero prestado sea más caro, lo que significa que también será menos probable que la gente emprenda o amplíe un negocio. Esto puede resultar en un aumento del paro, menos ingresos personales, consumo débil, etc. Lo contrario, por supuesto, también es cierto cuando los tipos de interés bajan y los propietarios de las empresas aprovechan un más barato al dinero prestado. El impacto se ve en los mercados financieros, así como con los participantes del mercado tomando dinero prestado para apalancar sus cuentas. Esta dinámica de crecimiento puede ser sostenida en el tiempo, siempre y cuando las personas mantengan la esperanza de que los tipos se mantendrán bajos en el largo plazo. Es generalmente aceptado que una inflación acelerada suele acompañar al crecimiento económico. Sin embargo, la inflación en exceso puede dañar la economía y es por eso que las autoridades monetarias están manteniendo siempre un ojo vigilando los indicadores económicos relacionados con la inflación, tales como el IPC y el IPP. Valor Temporal En circunstancias normales la mayoría de las personas prefiere recibir una unidad monetaria hoy, digamos que un dólar, en lugar de ese mismo dólar dentro de un año. Esto se debe a que un dólar ganado hoy se puede poner a trabajar y, potencialmente, aumentar su valor con el tiempo, y por lo tanto su poder de compra puede aumentar en el futuro. Por esta razón, un prestamista, sea un individuo o una institución, espera ser compensado por no ser capaz de utilizar el dinero durante un cierto período de tiempo. O dicho de otro modo, un dólar recibido en el futuro tiene menos valor que un dólar recibido hoy. Este hecho es lo que da valor temporal al dinero. Por definición, los tipos de interés son la tasa de crecimiento del dinero por unidad de tiempo. El tiempo determina el valor presente y futuro del dinero. Dado que los activos financieros dependen muchos del valor temporal, las ganancias en intereses son uno

de los factores más importantes en las inversiones financieras. Las divisas, al igual que muchos otros activos, pagan intereses, y dicho pago dependerá de su tipo de interés. Por lo tanto el tipo de interés sirve para asignar los recursos económicos de manera más eficiente, ya que proporciona información a los participantes del mercado en cuanto a cuál es el mejor uso del dinero en cualquier momento. Les dice si es mejor mantenerlo o gastarlo, y dónde hacerlo.

Coste de Oportunidad El valor presente y futuro del dinero permite a una persona o empresa cuantificar y minimizar sus costes de oportunidad en el uso del dinero. El coste de oportunidad, en este contexto, es el beneficio que dejamos de ganar utilizando el dinero de una determinada manera. Un inversor, por ejemplo, puede poner 1.000 USD para trabajar en los mercados financieros en lugar de depositarlo en una cuenta de ahorro que paga un interés anual determinado. De esta manera, el inversor renuncia a los intereses pagados por el banco en favor del beneficio potencial de invertir en los mercados. Sin embargo, el valor futuro de una inversión especulativa es realmente impredecible. En el caso de las inversiones financieras, sólo puede ser estimada mediante la comparación de inversiones específicas con un tipo de interés que se conoce o se puede estimar de manera razonable utilizando las fórmulas para el valor presente y valor futuro del dinero. Por tanto, uno de los principales objetivos de un sistema financiero es reducir al mínimo el coste de oportunidad a los prestamistas y los prestatarios, facilitando su interacción. Al interactuar, los prestamistas pueden prestar dinero con el tipo más alto posible y los prestatarios pueden pedir dinero prestado al tipo más bajo. Obviamente, el acuerdo dependerá no sólo del coste de oportunidad y del valor temporal, sino también del riesgo asociado.

Expectativas de Inflación y Deflación A pesar de ser uno de los factores económicos más importantes en los mercados de divisas, centrándose en los tipos de interés actuales no tiene sentido porque el mercado ya los ha incorporado en el precio de la divisa. Lo que los traders hacen con el fin de predecir cambios en los tipos es vigilar la tasa de inflación. La inflación es un aspecto esencial para comprender los tipos de interés, ya que influye en el coste de oportunidad asociado con una divisa. La inflación es el resultado de un aumento en la oferta monetaria, cuando hay más dinero para comprar los mismos bienes. Al comparar las dos monedas, es la tasa de crecimiento de la oferta de una divisa sobre la tasa de crecimiento de la oferta de otra la que determinará el tipo de cambio entre ambas monedas.

Al comparar los tipos de interés utilizando con el modelo del diferencial de tipos de interés reales que vimos al principio de este módulo, los inversores pueden estimar el rendimiento de las inversiones entre varias monedas. Si un país aumenta sus tipos de interés, su moneda se fortalecerá porque los inversores moverán sus activos a los países con mayores tipos de interés a fin de obtener un mayor rendimiento. Un ejemplo es el llamado "carry trade", que consiste en endeudarse en la divisa de un país con bajos tipos de interés para invertir en un país con tipos más altos. Sin embargo, el modelo detrás de los carry trade no tiene en cuenta la inflación. Aquí es donde los modelos de sustitución de divisa y monetario entran en acción, tomando en consideración las políticas monetarias. Dado que las economías por lo general crecen, la oferta monetaria tiene que crecer con ella para evitar que la economía entre en deflación. Las autoridades monetarias ofrecerán dinero un poco más rápido de lo que la economía está creciendo. En teoría, cuando la economía crece más rápido que la oferta de dinero, entonces se produce la deflación porque hay menos dinero para la misma cantidad de bienes y servicios y, por tanto, los precios caen. Al principio parece una ventaja, especialmente para el consumidor, pero no lo es, debido a los mismos principios del valor temporal del dinero. Al caer los precios, las personas se aferran a su dinero ya que será más valioso en el futuro de lo que lo es ahora. Con la reducción del gasto, todo el ciclo económico se deteriora tanto como en una inflación severa. Otro grave problema económico con la deflación es que hace que los préstamos sean prohibitivos. Los pagos de los préstamos siguen siendo los mismos, pero requieren una mayor proporción de ingresos para pagar la deuda. Dado que lo que se produce ahora tiene los precios más bajos, los individuos y las empresas ven caer sus ingresos y se ven obligados a reducir el gasto y la inversión, lo que acelera aún más la espiral deflacionaria.

4. El Sentimiento de los Inversores Es el estudio del comportamiento de las masas el cual forma la base del llamado "contrarian" trading: vender cuando el optimismo ha tocado techo o comprar cuando el pesimismo es máximo y el mercado ha tocado fondo. Este enfoque en realidad no podría existir si la hipótesis del mercado eficiente fuera cierta, ya que constantemente el comportamiento del precio se determinaría por la lógica de los fundamentos. Un enfoque “contrarian” sólo puede existir porque los precios son determinados principalmente por el sentimiento del mercado. El comportamiento de las masas está compuesto por muchos tipos de pensamiento sesgado y, por tanto, es prácticamente imposible de cuantificar. Pero, sin embargo, hay algunas herramientas que caen dentro de la categoría de indicadores de sentimiento del mercado que vamos a utilizar para determinar el sentimiento alcista y el sentimiento bajista del mercado. Existen muchos indicadores de sentimiento, así como una variedad casi infinita de maneras de interpretarlos. En cualquier caso, se deben utilizar junto con otros indicadores, e incluso con los aspectos fundamentales que hemos visto hasta ahora. Hay una percepción general de que un indicador de sentimiento es como un indicador técnico calculado sobre la base de datos de precios históricos durante un período de tiempo. De alguna manera se muestran como un indicador técnico, pero con algunas diferencias. En primer lugar, no se basan en la acción del precio del mismo modo que un indicador técnico. Es más, no presentan el retardo típico de los indicadores técnicos. Los indicadores de sentimiento son a menudo utilizados junto con los indicadores técnicos para generar señales de compra y venta. Pero quizás su característica más importante es su utilidad como indicadores del apetito/aversión por el riesgo al evaluar si los mercados están llegando a un sentimiento extremo y por lo tanto un cambio de sesgo es posible, o si todavía hay posibilidad para que se desarrolle una tendencia extrema. Hay muchos intentos de medir con precisión el sentimiento del mercado por lo que hay diferentes tipos de indicadores de sentimiento - sólo veremos unos pocos aquí. Un aspecto positivo de los indicadores de sentimiento es el hecho de que sean transparentes y en muchos casos de gratuito. Echemos un vistazo a algunos de estos indicadores que pueden ser de gran utilidad para buscar giros en el mercado.

Informe Commitment of Traders (COT) El COT proporciona una información actualizada sobre la tendencia y la fuerza de los traders “comprometidos” con la tendencia al detallar las posiciones especulativas y comerciales abiertas en los diferentes mercados de futuros. Recuerde que el mercado al contado es un mercado OTC, por lo que el mercado de futuros se utiliza aquí como un proxy para el mercado al contado. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) realiza un nuevo informe COT todos los viernes.

Link Box - El informe COT puede ser descargado gratuitamente de la CFTC [http://www.cftc.gov/]

El informe COT contiene mucha información, pero lo fundamental del informe son los datos que muestran la posiciones neta largas o cortas para cada contrato de futuros de los operadores comerciales y no comerciales. Hay informes COT sobre los traders de acciones (futuros sobre índices), de materias primas (incluyendo petróleo y el oro) y de divisas (futuros sobre divisas). Los traders comerciales representan a las empresas e instituciones que utilizan el mercado de futuros para cubrir riesgos en el mercado al contado. El informe COT nos da una idea de la tendencia de tipo particular de activo y nos dice lo que los grandes capitales están haciendo. Con el fin de detectar giros en el mercado debemos prestar atención a esta categoría porque los comerciales suelen ser más optimistas en los suelos de mercado y más bajistas en los techos. Los operadores no comerciales son considerados especuladores. Aquí se incluye a los grandes inversores institucionales, hedge funds y otras entidades que están operando en el mercado de futuros buscando ganancias de capital. Estos participantes son por lo general seguidores de tendencia, comprando cuando los precios suben y vendiendo cuando los precios bajan. Saber lo que los operadores comerciales y no comerciales están haciendo a través del informe COT nos da una idea de los extremos del mercado para una divisa en particular. Jamie Saettele, en su libro "Sentiment in the Forex Market" resume la idea al explicarlo así: "Vd. se habrá dado cuenta que el posicionamiento especulativo y comercial se mueven en direcciones opuestas. Si se realiza una afirmación sobre la relación entre el posicionamiento especulativo y el precio, entonces lo contrario será cierto para el posicionamiento comercial y el precio. Por ejemplo: Los especuladores están extremadamente largos, cuando los comerciales están muy cortos (y viceversa). Un techo en el precio se produce cuando los especuladores están extremadamente largos y los comerciales muy cortos (y viceversa). El posicionamiento especulativo está en el lado correcto del mercado en la parte central del movimiento, pero se equivoca en los giros. El posicionamiento comercial se equivoca en la parte central del movimiento, pero acierta en los giros". Fuente: " Sentiment in the Forex Market" por Jamie Saettele, John Wiley & Sons, Inc., 2008

Índice de Volatilidad (VIX) El propio VIX es un instrumento negociable: un pequeño grupo de inversores utiliza opciones y futuros del VIX para cubrir sus carteras; otros inversores utilizan esas mismas opciones y futuros, así como los ETNs sobre el VIX (principalmente el VXX) para especular sobre la dirección futura del mercado.

Dado que el CBOE ha fomentado activamente el uso del VIX como una herramienta para medir el miedo de los inversores, el VIX se ha vuelto muy popular y es utilizado por los traders como un indicador de sentimiento del mercado para medir la volatilidad implícita. Recuerde, la volatilidad es la magnitud del movimiento del precio que se desvía de la media en un período de tiempo especificado. En concreto, el VIX mide la volatilidad implícita, en vez de la volatilidad histórica, de las opciones compradas y vendidas sobre el S&P 500. Los operadores más sofisticados y activos en el mercado utilizan productos derivados, como las opciones, para efectuar sus transacciones. Estos operadores tienden a mostrar cambios en las emociones antes que la mayoría de los inversores y por lo general sus emociones empujan los precios a los extremos. Por lo tanto, los mercados de derivados son una buena fuente de datos sobre la confianza de los inversores. Por ello, cuanto mayor sea la volatilidad implícita, mayor será el temor entre los traders seguidores de tendencia de que el mercado está llegando a un extremo (un techo o un suelo). El VIX en realidad tiene una relación inversa con el mercado de acciones. Esta es una de las primeras cosas que notará al ver el VIX en un gráfico de barras. Un valor alto corresponde a un mercado más volátil y por lo tanto a opciones más costosas, lo que puede ser utilizado para sufragar los riesgos de la volatilidad. Si los

inversores ven un alto riesgo de cambio en los precios, exigen una prima mayor para asegurar un EVENTUAL cambio mediante la venta de opciones.

Edge Box - Hay algunas divisas que son sensibles a los mercados de valores y esa es la razón por la cual este indicador también sirve para construir una metodología de trading de Forex. Al igual que con otros indicadores de sentimiento, los traders buscan niveles extremos en el VIX. Si el VIX muestra una tendencia a la baja, esto significa que los traders están comprando menos opciones, lo que a su vez significa que están satisfechos con los precios subyacentes. Cuando el VIX alcanza un nivel extremo inferior, los traders se estarán preparando para un cambio en el VIX, lo que implicará que un entorno de riesgo más alto de negociación se producirá en breve. Los pares como el USD/JPY o el EUR/JPY son sensibles a los precios de las acciones y por lo tanto se puede considerar una herramienta fiable en este indicador. Un suelo en el VIX puede verse como un giro en un extremo superior en esos pares ya que los traders han llegado a un techo en la confianza y el optimismo con respecto a la tendencia.

Link Box - En la página web del CBOE [http://www.cboe.com/default.aspx] se puede acceder al gráfico del Índice de Volatilidad (símbolo: VIX), que mide la volatilidad implícita del S&P 500.

Con el fin de utilizar correctamente los indicadores de sentimiento y sobre todo el VIX, el trader deberá en primer lugar, averiguar cuál es el tema de moda actualmente en el mercado. En segundo lugar, si el VIX se está girando en un suelo mostrando un aumento de la aversión al riesgo, el trader tendrá que averiguar qué mercados están mostrando un mayor optimismo, con el fin de entrar a la contra.

ABC Box – Resumen de lo esencial del capítulo B02: • Los tipos de cambio no siempre reflejan las condiciones económicas subyacentes relativas, ya que pueden desviarse de los modelos predictivos más importantes. • Lo que se considera fundamental, los indicadores económicos, muchas veces no resulta fundamental para la acción de los precios. Parece que cuando los precios suben, cualquier indicador apuntando en la dirección opuesta no se tiene en cuenta. • Los indicadores de sentimiento son una herramienta muy específica para aplicar dentro de un análisis orientado técnicamente a variables de mercado que son difíciles de medir: el miedo y la codicia.

Unidad B Capítulo 3 - Formaciones en el Gráfico ABC Box - Temas tratados en este capítulo: • La naturaleza fractal del mercado dentro de la Teoría de las Ondas de Elliott • ¿Por qué el mercado tiene que moverse en ondas a fin de avanzar? • Formas de identificar y obtener beneficios usando formaciones habituales en los gráficos • Particularidades del proceso de identificación de patrones y su aplicación al trading En la sección del último capítulo sobre el sentimiento del mercado hemos visto que los defectos humanos son consistentes y se pueden medir, y que ser consciente de ello y utilizar este fenómeno puede ser beneficioso para el trader. En este capítulo vamos a estudiar las manifestaciones visuales de la psicología del mercado, expresada a través de patrones de los gráficos. Dada la infinidad de modelos que existen, las siguientes páginas podrían ser fácilmente transformadas en una enciclopedia. Hay docenas de representaciones visuales estandarizadas de comportamientos del mercado. En su lugar nos centraremos en los patrones más comunes y los relacionaremos con los conocimientos adquiridos en capítulos anteriores de una forma que podamos obtener una ventaja. Si Vd. ve un patrón gráfico formándose y queremos comprar o vender un par de divisas, puede examinar este mismo capítulo en el Curso de Forex y/o utilizar los múltiples enlaces que ofrecemos aquí al trabajo de nuestros colaboradores. Este capítulo está repleto de las ilustraciones pertinentes así como de numerosos enlaces. Después de esta lección, Vd. podrá obtener más información, refrescar la memoria sobre la forma de identificar un patrón, u obtener consejos sobre cómo sacar provecho de él. El análisis de patrones, o "chartismo", como se suele denominar, es considerado a menudo el componente más básico de análisis de precios. Como tal, se diferencia de otras muchas formas de análisis técnico, en las que los indicadores son el medio para determinar la dirección del precio. Indicadores como las medias móviles, osciladores, etc., son, sin duda, de gran uso para el trader técnico, pero los patrones en los gráficos nos devuelven de nuevo a los fundamentos de la oferta y la demanda y a la psicología del mercado.

1. ¿De Quién es Amigo la Tendencia? Si Vd. no cree que el sentimiento mueve los mercados, examine el siguiente gráfico. El par EUR/USD estaba congestionado en un rango de precios de alrededor de 1000 pips durante más de un mes. La congestión se volvió crítica, ya que fue estrechándose a medida que los máximos y los mínimos en el gráfico convergían. Una rotura por encima o por debajo de las líneas y el posterior movimiento al siguiente nivel de soporte o resistencia significativo representaría la primera vez en varias semanas que el par comenzaba a estar en tendencia. Muchos traders estaban esperando que esto sucediera. Con la rotura de la línea de resistencia superior, el sentimiento de la mayoría de los

participantes de mercado ganó en entusiasmo y el resultado fue un movimiento extendido al siguiente nivel de resistencia.

Las formaciones de precios son representaciones visuales de la psicología del mercado. Ellos nos dicen cuando los participantes del mercado se sienten entusiasmados cuando el tipo de cambio llega a un determinado nivel. Cuando Vd. ve un patrón de precio que comienza formarse como en el gráfico anterior, sabrá que el par se está consolidando y una rotura es inminente. Este es el momento en el que nos detenemos para evaluar lo que puede pasar. Vd. no sabe cuando el par de divisas va a romper ni en qué dirección, pero eso no significa que no pueda hacer nada. Los patrones de precio como el anterior - y especialmente con ese resultado – necesitan ser primero identificados, medidos y luego operar en base a ellos. A lo largo de estos tres pasos, el trader debe estar preparado para hacer frente a los sutiles matices y la ocasional ambigüedad que los patrones de precio manifiestan, porque no todas las situaciones son tan claras en cuanto a su resultado y magnitud. Por otra parte, el comportamiento del precio (cualquier movimiento de precios) probablemente no es lo que parece ser en primera instancia. Mientras que el movimiento del precio se ve influido por las emociones humanas, las emociones no son el único motor. Al examinar un gráfico como el anterior del EUR/USD, podríamos pensar que los traders comenzaron a comprar porque el precio salió de la congestión. Ello parece lógico: si hay una afluencia de nuevas órdenes de compra que superan al interés vendedor (es decir, todos los vendedores potenciales ya han vendido y no hay nada pendiente a los precios actuales), entonces el precio sube. Pero para entender realmente qué es lo que mueve a los precios también deberíamos pensar en este mecanismo en el sentido inverso.

Para ello, vamos a repasar brevemente nuestra lección sobre la oferta y la demanda ya que estas fuerzas también desempeñan directamente un papel significativo en la acción del precio. Recuerde: si hay más demanda que oferta entonces los precios van a subir. Las emociones tienden a frenar o acelerar ese proceso, pero la fuerza subyacente es la oferta y la demanda. La otra forma de entender los movimientos de precios en realidad es plantearse el movimiento del precio como la ausencia de compradores o de vendedores en un determinado nivel. La forma de pensar de la mayoría es que los precios suben debido a un aumento de la demanda, pero es sólo una parte de la ecuación. Piense en lo que le impulsa a operar. Probablemente Vd. abre una posición reaccionando al movimiento del precio en una determinada dirección o motivado por un movimiento contrario, tratando de apostar por un giro en el precio. De cualquier manera, la decisión es una reacción emocional ante lo que el mercado está haciendo. Ahora piense en la forma de decidir donde pone sus stops, que técnicamente son también órdenes a ejecutar. ¿Cree que sus reacciones y decisiones difieren mucho de la gran mayoría de traders que miran los mismos gráficos que Vd.? Debemos considerar que de un movimiento como el del gráfico del par EUR/USD anterior sólo se han beneficiado unas pocas personas en su totalidad, y ese precio se movió porque ante la falta de vendedores. Desde esta perspectiva, probablemente obtenga una imagen completamente diferente de la realidad del mercado, ¿no? El movimiento anterior también se puede producir incluso si quedará un solo comprador en el punto de rotura. Sólo se necesita un comprador para mover el precio al alza, si no hay otro vendedor aceptando ese precio. En otras palabras, si hay no suficiente interés de venta a un precio determinado para compensar el interés comprador, entonces los precios se mueven al alza para encontrar vendedores en niveles superiores. La dinámica detrás de las roturas es que el precio tiene que subir más para encontrar interés vendedor que coincida con el interés comprador. Esto resulta muy evidente en el ejemplo anterior: durante el mes de Diciembre de 2008 la liquidez era baja ya que la mayoría de los traders institucionales estaban cerrando el año, por lo que probablemente sólo unos pocos participantes se beneficiaron de ese movimiento.

2. Las Ondas de Elliott en Pocas Palabras En 1934, Ralph Nelson Elliott descubrió que la acción del precio que aparece en los gráficos, en lugar de comportarse de una manera un tanto caótica, presentaba en realidad una narrativa intrínseca. Elliott vio como los mismos patrones se formaban en ciclos repetidos. Estos ciclos reflejaban las emociones predominantes de los inversores y traders en forma de giros al alza y a la baja. Estos movimientos fueron divididos en lo que él denominó “ondas”. Según sus observaciones, un mercado en tendencia se mueve siguiendo un patrón de ondas cinco-tres, en el que las primeros cinco ondas, originalmente denominadas “ondas cardinales” y más tarde “ondas de impulso”, se mueven en la dirección de la tendencia principal. Tras la finalización de las cinco ondas en una dirección, un movimiento correctivo tiene lugar en tres ondas consecutivas. Para realizar el seguimiento de la corrección se utilizan letras en lugar de números. Las tres ondas

que forman el patrón "correctivo" (etiquetadas como a, b y c) son también a veces llamados los "tres".

Así es el aspecto que tiene un patrón de cinco ondas impulsivas y su posterior fase correctiva. La primera, la tercera y la quinta de las ondas también son llamadas ondas "de impulso". La onda 2 es una corrección de la onda 1, la onda 4 es una corrección de la onda 3, y la secuencia completa de la onda 1 a 5 es corregida por medio de la secuencia a-b-c. Los patrones identificados por Elliott se producen a través de múltiples marcos temporales. Esto significa que una secuencia de cinco ondas finalizada en un marco temporal pequeño, por ejemplo en un gráfico de 15 minutos, puede representar sólo la primera onda de una secuencia más grande que se desarrolla en un gráfico de 60 minutos, y así sucesivamente. En un sentido más amplio, cada patrón de onda desplegado forma parte de un patrón de ondas más grande desplegado en un gráfico superior. La secuencia de la onda 1 a 5 completa una onda de grado mayor, es decir, una onda que pertenece a un nivel superior de secuencias de las ondas. Así, el movimiento de la onda 1 a 5 completa una onda 1, 3 o 5 de grado más alto, mientras que la secuencia a-b-c completa puede ser una onda 2 o 4 de grado superior. Al analizar grados inferiores de cada onda de la secuencia, ésta se puede dividir en ondas más pequeñas de acuerdo a la misma dinámica.

En el diagrama anterior se puede ver cómo la Onda 1 de mayor grado está compuesta por un patrón de 5 ondas impulsivas más pequeñas y la onda 2 está compuesta por un patrón de tres ondas correctivas menores. Y cada una de estas ondas está, a su vez, compuesta por patrones de ondas más pequeñas, y así sucesivamente. La finalización de un movimiento de ocho ondas (cinco ondas de impulso y tres ondas de corrección) se denomina ciclo. Un ciclo automáticamente se transforma en dos subdivisiones de la onda del grado inmediatamente superior (el gráfico anterior muestra las ondas del grado (1) y (2) inmediatamente superior).

El gráfico anterior realiza un zoom sobre las ondas (1) y (2), para que podamos ver la misma combinación de ondas 1-5 y ABC dentro de ellas. El gráfico no muestra las ondas (3), (4), (5) y (A), (B) y (C), pero la estructura inherente sería la misma. En este sentido, el ciclo es fractal, es decir, cuanto más zoom hagamos, más combinaciones de fases impulsivas y correctivas veremos. Si nos alejamos, las combinaciones de (1) (5) y (A-B-C) tendrían la forma de ondas 1 y 2 (de nivel superior). El objetivo principal del trader es de identificar la presencia de las formaciones de ondas más destructivas y, por tanto, más rentables, ya se trate de una onda tercera o una onda C. En el caso del mercado de divisas, los analistas sostienen que muchas veces la onda 5 es la más larga. Con esta información, resulta más sencillo etiquetar las otras ondas en la estructura. Hemos mencionado la palabra "destructiva", porque cuanto más grande es la onda a la que el trader intenta “subirse”, mayores son las posibilidades de ser eliminado si la posición es incorrecta. Estas ondas se expresan a menudo en las condiciones de sobrecompra y sobreventa extendida de los osciladores técnicos y muchos traders minoristas que siguen esta señal aislada, fracasan intentando entrar en contra de la tendencia.

Reglas Básicas de Elliott Vamos a tratar de hacerlo lo más sencillo posible para Vd., ya que realmente se reducen a unas pocas reglas. Si las aprende, Vd. habrá dado el primer paso para la incorporación de los principios inmutables de Elliott en su trading. Estas reglas básicas no son tan útiles para revelar hacia dónde va el mercado, sino más bien para decir

hacia dónde es menos probable que el mercado vaya. Partiendo de esta premisa, se pueden desarrollar diversas estrategias de trading. Hay algunas reglas básicas que ayudan a identificar y medir las ondas, por ejemplo: • La onda 2 no retrocederá más allá del punto de partida de la onda 1. En términos prácticos, esto significa que en un movimiento ascendente, el precio después de la finalización de la onda 2 no puede ser menor que el precio de partida de la onda 1. • Otra norma establece que la onda 3 normalmente, pero no siempre – es la más larga y nunca la más corta de toda la secuencia, y siempre termina más allá del pico de la onda 1 • El principio también dice que la onda 4 no se puede solapar con el final de la onda 1. Esto es lo mismo que decir que la onda 4 no puede retroceder más de 100% de la onda 3.

La forma de las ondas no es perfecta cuando examinamos gráficos reales y a veces es difícil etiquetar las ondas - requiere mucha práctica. Además, hay más modificaciones de los principios básicos que hacen que la teoría sea un poco más compleja. Pero el punto más importante para Vd. ahora es pensar en el mercado en términos de ondas compuestas a su vez por sub-ondas. Esto debe prepararnos para enfrentarnos a la volatilidad en un entorno real de trading, y no esperar subirnos a una tendencia sin final en una única dirección sin experimentar ningún retroceso. Además, las ondas de Elliott debe hacernos ser conscientes de la existencia de retrocesos y tomarlos como puntos de entrada de bajo riesgo para sus posiciones.

Elliott y ratios de Fibonacci Mientras que la teoría de onda de Elliott puede proporcionar la forma y estructura de los movimientos de precios, muchos analistas combinan estos principios con los ratios de Fibonacci a fin de medir el potencial de cada movimiento de los precios incluyendo su duración probable. Los ratios de Fibonacci por sí mismos tienen menos utilidad para predecir los movimientos del mercado en términos de precio y tiempo, pero junto con un enfoque estructurado - como el proporcionado por la Teoría de la Onda de Elliott - pueden ser una herramienta valiosa. Básicamente, lo que hace que la combinación de ondas y ratios de Fibonacci sea tan fructífera se puede resumir en algunas observaciones básicas: • Los ratios o relaciones de Fibonacci son por lo general niveles importantes de oferta y demanda o, lo que es lo mismo, de soporte y resistencia. Los niveles potenciales de impulso o de corrección (en función de la onda) son generalmente medidos en porcentajes de la longitud de la onda anterior. Los niveles más comunes son el 38%, 50%, 61,8% y 100%. • La forma es siempre el factor primordial en la teoría de la Onda de Elliott, mientras que los ratios de Fibonacci ayudan a determinar el momento adecuado. Los eventos con una distancia de tiempo de 13, 21, 34, 55, 89 y 144 períodos merecen una atención especial (donde "períodos" puede hacer referencia a cualquier escala temporal. Por ejemplo, si Vd. encuentra un giro crucial o el despliegue de un patrón en un gráfico diario, seguramente debemos esperar que se produzca otro movimiento importante 13, 21, etc. días después. • La onda 3 dentro de una secuencia de cinco ondas se ve influida por la onda 1 y por lo general muestra una relación de 1,618 la onda 1. Las otras dos ondas de impulso suelen ser de menor longitud e igual a las demás. • Un movimiento correctivo que sigue a un movimiento de impulso desde un mínimo o máximo significativo por lo general retrocede entre un 50% y 61,8% del impulso precedente. • La onda 4 generalmente corrige el 38,2% de la onda 3. • Dado que la onda 2 no se solapa con el inicio de la onda 1, es decir, el 100% de su longitud, el inicio de la onda 1 es un nivel ideal para situar stops. • El objetivo de la onda 5 puede ser calculado multiplicando la longitud de la onda de 1 por 3,236 (2 x 1,618).

3. Formaciones en el Gráfico Del mismo modo que las ondas de Elliott nos cuentan lo que está haciendo el precio, las formaciones en el gráfico dice también son una representación visual de la psicología de masas.

Además de su utilidad retrospectiva, los atributos más interesante de las formaciones para el trader es que nos indican cuáles son los resultados más probables, o" finales "de la historia que nos están contando. Cuando Vd. ve un patrón de precios que se forma en un gráfico, ya sabe entre qué niveles se puede mover el par. En la mayoría de los casos un patrón es una señal de una desaceleración, o consolidación, al menos en el marco temporal en el que se está formando. Al detectarlo, el trader puede dar un paso atrás y evaluar lo que puede suceder al par analizado. Lo que no sabrá como trader es si el par de divisas va a salir de la congestión y seguirá avanzando en la misma dirección, o si el par va a darse la vuelta y cambiará de dirección. Pero esto no debería ser un inconveniente, ya que cada patrón muestra la probabilidad de desarrollarse de una manera determinada, ofreciendo al operador la posibilidad de obtener ganancias positivas. Por otra parte, siendo el patrón de una formación gráfica medible, también puede indicarnos el tamaño potencial de un movimiento, lo que nos permite saber la relación riesgo/beneficio de una operación. Estos son los principales elementos de todos los patrones de los gráficos deben mostrar: • La tendencia dominante: se trata de la "vieja" tendencia que el par de divisas ha estado mostrando antes de entrar en consolidación y formar el patrón de precios. Los patrones de cambio de tendencia tienen que tener algo que invertir, y los patrones de continuación tienen que tener un movimiento previo indicativo del movimiento de los precios. • El rango de consolidación: este es el propio patrón según la definición de los niveles de soporte y resistencia que lo limitan. • El punto de rotura: se trata evidentemente del punto en el que el par de divisas rompe y sale del rango de consolidación. • La nueva tendencia: esta es la tendencia que se establece en el par de divisas una vez que está fuera de los límites del patrón. Puede ser en la misma dirección que la tendencia predominante o en la dirección opuesta.

Patrones de Cambio de Tendencia Aunque el mercado de divisas es propenso a estar en tendencia, también es conocido por sus fuertes correcciones. Los patrones de cambio de tendencia ofrecen al trader la información contraria a la de los patrones de continuación: que el precio va a cambiar de dirección y se moverá en contra de la tendencia dominante.

Doble Techo y Doble Suelo Ver el mercado como un despliegue de ondas nos enseña que lo que baja probablemente subirá, y muchas veces con mucha fuerza. Este es el caso de los dobles suelos. Un doble suelo es una caída en el tipo de cambio seguido por una fuerte subida y otra caída a los niveles anteriores, para terminar finalmente con otra subida. Se ve como

una "W" en el gráfico. El mismo patrón invertido se denomina doble techo, mostrando el aspecto de la letra "M" cuando se completa. Estos patrones son fáciles de identificar, pero muy difíciles de negociar, debido al bajo ratio riesgo/beneficio que a veces ofrecen. El siguiente gráfico ilustra claramente una formación de doble techo. Después de una prolongada tendencia alcista marcando máximos históricos, el par EUR/USD formó un primer techo alrededor de 1,6000. Un rápido retroceso fue seguido por un nuevo intento de romper la resistencia anterior, creando un segundo techo, de ahí el nombre. Después de eso, el par se precipitó a la baja, cambiando la dirección de la tendencia.

Por último, el patrón y el cambio de tendencia se confirmaron después de que el par rompiera la línea de confirmación en torno a 1,5300.

Los dos picos bien definidos (o valles) tienen que estar relativamente cerca en términos de precio y tiempo, para que el patrón pueda ser clasificado como tal. El doble techo se produce después de una tendencia alcista e indica una posible inversión de la tendencia alcista o que al menos el mercado se estabilizará en los niveles actuales. Por el contrario, el doble suelo se produce después de una tendencia bajista, indicando también un posible giro. El objetivo de un doble suelo, por ejemplo, es la distancia desde el nivel de apoyo al nivel de confirmación proyectado al alza desde el nivel de confirmación. Tradicionalmente, el nivel de confirmación se define mediante un pico intermedio alcanzado entre los dos suelos. Hasta que el precio no supere el nivel de confirmación, el patrón permanece sin confirmar, de ahí el nombre de "nivel de confirmación". Un cierre por encima del nivel de confirmación señala la rotura. Estos patrones suelen producirse después de una prolongada tendencia que lleva al mercado a niveles extremos, de lo contrario no puede considerarse una condición óptima para un patrón de cambio de tendencia. Asegúrese de que esta condición se cumple para evitar sorpresas con falsos patrones. Un nuevo intento de romper un mínimo puede restar entusiasmo comprador para invertir la tendencia, y en lugar de continuar hacia arriba, el tipo de cambio puede retroceder al nivel de soporte, romperlo y continuar con la tendencia predominante. Si los precios caen por debajo de la zona de soporte (en un doble suelo) o por encima de la zona de resistencia (en un doble techo), entonces el patrón ya no es válido. Tenga en cuenta que estamos usando aquí el término "zona" en lugar de "línea". Por favor, lea el capítulo A04 si tiene alguna duda para distinguir zonas y líneas de soporte y resistencia.

Cabeza y Hombros Junto con los dobles techos y los dobles suelos, la figura de cabeza y hombros es posiblemente una de las formaciones chartistas más populares. Esto es debido a su fiabilidad y al hecho de que es fácil de reconocer. Los tres techos redondos característicos con el segundo sobresaliendo en el medio (la "cabeza") hacen que sea fácil de detectar. La línea de confirmación tiene un nombre más elegante que en otras formaciones chartistas: se denomina “línea de cuello". Dicha línea puede ser horizontal o estar ligeramente inclinada al alza o a la baja. En cuanto al ángulo de la línea de cuello no tenemos evidencia estadística de que la pendiente y la dirección de la línea permita predecir la violencia de la caída en los precios o no. En cualquier caso, el ángulo de esta línea de soporte tiene que ser pequeño.

Existen variaciones del patrón, con directrices de identificación diferentes a las de la formación clásica. Este patrón de inversión puede aparecer en una variedad de formas tales como una cabeza central con cuatro hombros, que en vez de ser etiquetada con el nombre de algún monstruo simplemente se denomina cabeza y hombros “múltiple”. El objetivo se mide tomando la distancia desde lo alto de la cabeza al cuello, proyectándola hacia abajo desde el punto de rotura de la línea de cuello. El cuello es a menudo utilizado como un punto de entrada para vender (o comprar, en el caso de una formación de cabeza y hombros invertida). Por otro lado, en una formación de cabeza y hombros invertida, el valle central (la cabeza) es más bajo que los otros dos valles (los hombros). La línea que une los picos en una figura de cabeza y hombros invertida, también se llama línea de cuello. Las roturas de este cuello se consideran señales de compra. Los objetivos para el patrón invertido se miden de manera similar, utilizándose la distancia desde la parte inferior

de la cabeza a la línea de cuello, proyectada desde la rotura de la línea de cuello. Considere el retroceso tras la rotura como la confirmación de que la línea de cuello que actúa como soporte se ha convertido en resistencia, o lo contrario en el caso de la figura invertida.

La imagen anterior muestra el patrón de cabeza y hombros junto con un recuento de ondas favorable para una corrección. El hombro derecho (u onda B) provoca un giro haciendo subir al precio en lo que puede parecer una reanudación de la anterior tendencia alcista. Si nos hemos perdido la oportunidad de vender en la onda 5 en una divergencia o en cualquier señal de debilitamiento del momento de mercado, o si no abrimos normalmente este tipo de posiciones agresivas, espere al rally de la onda B para entrar vendido en el retroceso.

Cuñas Al igual que los triángulos simétricos, las cuñas son generalmente de los patrones más grandes que aparecen en los gráficos y también se caracteriza por dos líneas convergentes. Pero a diferencia de las líneas de un triángulo simétrico, que se inclinan en direcciones opuestas, los dos lados de una cuña presentan una pendiente en la misma dirección (al alza o a la baja) con diferentes ángulos.

Una cuña alcista se compone de dos líneas de pendiente creciente y convergente, mientras que una cuña bajista tendrá dos líneas convergentes hacia abajo en pendiente. Las cuñas bajistas después de tendencias alcistas suelen ser consideradas patrones de continuación alcista, mientras que las cuñas alcistas después de tendencias bajistas suelen ser considerados patrones de continuación bajista. Otra característica es el número de puntos de o que será también superior a dos por el mayor tiempo relativo de vida de la formación. Sea escéptico si sólo hay unos pocos puntos de o en las líneas de soporte y resistencia. Lo ideal es que la cuña tiene que mostrar una acción del precio bien distribuida en el interior de las líneas. Esto, por cierto, es algo que Vd. deberá comprobar en todas las formaciones: demasiado "espacio en blanco", literalmente espacio que el precio no atravesó en el gráfico, no es una buena señal. En terminos de la Teoría de Ondas Elliott, una cuña con una inclinación en la dirección de la tendencia predominante es considerada una “diagonal” y suele estar formadas por una 5ª onda. En estos casos es habitual que se produzcan roturas al alza (en tendencias alcistas) o a la baja (en tendencias bajistas) prematuras, antes de que se produzca la rotura se provoca el giro real. Estas roturas son el resultado del despliegue de la onda 5 dentro de la onda diagonal (o cuña).

Tener en cuenta las tácticas de negociación al final de una diagonal le salvará de los habituales retrocesos. El gráfico anterior muestra una cuña donde el precio rompe a la baja, pero finalmente se gira. La zona objetivo óptima, sin embargo, es el origen de la diagonal.

Triángulos Ascendentes y Descendentes Cuando los traders tratan de explotar las roturas por ser una característica frecuente del comportamiento de los precios, a menudo padecen los efectos negativos a los que estos eventos pueden dar lugar. Las llamadas "falsas" roturas pueden ocurrir con demasiada frecuencia cuando el trader no es capaz de prever los niveles de precios importantes. Con los triángulos ascendentes y descendentes, se presentan excelentes oportunidades en las roturas, porque el propio modelo establece un sesgo direccional para la operación. Un triángulo ascendente se forma por la combinación de un soporte diagonal y una resistencia horizontal, mientras que un triángulo descendente se forma por la combinación de una resistencia diagonal y un soporte horizontal. Examinemos en detalle un triángulo ascendente. Este patrón está generalmente limitado por una línea de resistencia horizontal que actúa como techo uniendo máximos relativamente similares, y una línea de soporte ascendente que conecta los mínimos crecientes que se van formando en cada retroceso. La línea de tendencia ascendente predice un aumento de los precios ya que menos vendedores se encuentran en niveles inferiores. Ambas líneas convergen formando un patrón triangular, de ahí el nombre. La línea horizontal superior debe tener al menos dos puntos de o con el precio. Del mismo modo, la línea de tendencia con pendiente ascendente debe ser trazada usando al menos dos mínimos en los que se

haya girado el precio.

El triángulo ascendente es un patrón alcista en una tendencia alcista indicando una continuación de las subidas, pero se puede considerar como una formación de cambio de tendencia si aparece dentro de una tendencia bajista. Cuando operemos con triángulos ascendentes y descendentes, el riesgo puede ser controlado mediante la colocación de un stop por debajo del mínimo más reciente, en el límite exterior de la formación. Puede haber roturas prematuras en las que el precio vuelve a la parte interior de la formación y no superan la línea de tendencia que actúa como soporte. Por lo general, el precio no se queda en la congestión hasta el vértice del triángulo, rompiendo cuando las dos terceras partes del patrón se han formado. Una vez que el tipo de cambio perfora el nivel de resistencia horizontal o incluso sale fuera de las líneas, es habitual ver un retroceso de vuelta al nivel que se acaba de romper. La forma del triángulo sugiere hasta dónde puede llegar el movimiento: a fin de medir el movimiento potencial después de la rotura, debemos tomar la altura del patrón y añadir dicha medida (en pips) al nivel de precios horizontal en el que se produce la rotura. Para obtener la altura del triángulo debemos al máximo al comienzo de la formación, el menor mínimo que se haya dado en el patrón. El resultado es el potencial mínimo y nos indica cuál es la "zona objetivo" potencial.

Tenga en cuenta que la dinámica es la misma en ambos tipos de triángulos, ascendentes y descendentes, pero en direcciones opuestas. En un triángulo descendente, los máximos son como una pelota rebotando en el suelo marcando máximos consecutivos cada vez más bajos, y el nivel horizontal está formado por mínimos similares actuando como soporte.

Triángulos Simétricos Este patrón aparece cuando el tipo de cambio empieza a marcar máximos decrecientes y mínimos crecientes, indicando una consolidación del precio con disminución progresiva de la volatilidad. Las dos líneas de tendencia que limitan la formación convergen en una forma triangular. Las líneas de tendencia no siempre tienen la misma longitud y, por lo tanto, el triángulo simétrico a veces puede ser difícil de identificar. En cualquier caso, las líneas de tendencia deberán manifestar su condición de líneas de soporte y resistencia mostrando al menos dos puntos de giro cada una. En otras palabras, el precio tiene que tocar las líneas de por lo menos en dos ocasiones. Asegúrese de que los puntos de giro sean acentuados - si Vd. tiene alguna duda acerca de lo que es giro verdadero, por favor revise el capítulo A04 [link chapter A04]. Si el precio va unido a una de las líneas o regresa a una de las líneas lentamente formando una especie de techo o suelo redondeado, tenga cuidado porque esto podría no ser la mejor configuración para iniciar un triángulo. El siguiente gráfico diario de USD/JPY en 2008, es un ejemplo muy bueno de triángulo simétrico.

Los triángulos simétricos pueden ser considerados patrones de cambio de tendencia, pero no siempre juegan este papel. También pueden ser indicativos de una continuación de tendencia. Cualquier rotura verdadera de un triángulo bien formado debe ser considerado como un evento técnico importante y presenta una sólida oportunidad de trading.

Los triángulos simétricos pueden producirse cuando el precio está en una tendencia alcista o bajista y su duración en el tiempo depende del marco temporal. El triángulo se llama "simétrico", porque los ángulos de sus líneas son muy similares, si bien esto no es un requisito previo. A menudo escuchamos a los analistas etiquetar esto como un patrón de "indecisión". Los máximos decrecientes y los mínimos decrecientes crean un mercado completamente lateral lo que sugiere que los participantes no están interesados en entrar ni comprando ni vendiendo. Cada patrón tiene un área específico de objetivo de beneficios y los stops de pérdidas se fijan generalmente de la misma forma en todas las operaciones con roturas - en el lado opuesto de la rotura o de la formación, cuando los motivos para abrir la operación ya no son válidos en caso de ser alcanzado. Con el fin de determinar el objetivo, siga estos sencillos pasos: • En primer lugar, mida la distancia entre el punto más alto y el punto más bajo dentro de la formación; a continuación, agregue esta diferencia al punto de rotura. • En segundo lugar, ya que el patrón no es fiable para determinar en qué dirección se desarrollará, espere a que el precio rompa y posteriormente retroceda a la línea del triángulo para abrir la posición. Tenga en cuenta que no es raro ver el vértice del triángulo actuando como soporte o resistencia después de la rotura. Este es el punto con el menor riesgo y la mayor

probabilidad de éxito.

Patrones de Consolidación También denominados patrones de continuación, informan de que el precio está, probablemente, reanudando de la tendencia predominante.

Banderas y Gallardetes Las banderas son consideradas una pausa del mercado antes de un movimiento de continuación. Un movimiento de impulso al alza con una ligera pausa a la baja/lateral se denomina bandera alcista. En el contexto de una tendencia bajista, un movimiento impulsivo a la baja con una ligera pausa al alza/lateral se denomina bandera bajista. En un gráfico, ambas formaciones se presentan como un rectángulo corto (o canal) por lo general limitado por dos líneas paralelas de soporte y resistencia. Los gallardetes son como una bandera formada por un triángulo. El movimiento de impulso, al igual que en el caso de las banderas, forma un pequeño triángulo simétrico que será roto para continuar con la dirección principal de la tendencia. En este modelo, las dos líneas convergen ligeramente hacia arriba en una tendencia bajista y ligeramente a la baja en una tendencia alcista, aunque es posible encontrar excepciones. Las banderas y los gallardetes poseen un aspecto similar y en muchos aspectos que se desarrollan de la misma forma. Desde la perspectiva de las tácticas de trading, la zona objetivo de este patrón chartista se calcula proyectando la longitud del movimiento de los precios vigente antes de entrar en congestión desde el punto de rotura. Para obtener la longitud del movimiento, tomaremos la distancia desde el último mínimo válido (en tendencias alcistas) o máximo (en tendencias bajistas) en el que el precio se haya girado antes del movimiento extendido y el patrón. Los stops de protección se pueden colocar en el borde exterior del patrón, donde la proyección ya no será válida si el precio lo alcanza. Si Vd. prefiere un enfoque más agresivo, el stop se puede colocar dentro de la formación, pero en este caso será más vulnerable a roturas prematuras.

Antes de tratar de medir su potencial objetivo, asegúrese de que no hay otro tipo de soporte y resistencia que pudiera detener y revertir la cotización. A pesar de que estas formaciones ofrecen un potencial extraordinario en relación a su riesgo, siempre es aconsejable aplicar discreción al hacer uso de las herramientas de gráficos. El gráfico a continuación analiza la zona del objetivo en una temporalidad superior y el deselnace de la formación.

Ambos tipos de formaciones son de corta duración señalando un desequilibrio importante entre compradores y vendedores. Estas formaciones son muy poderosas, pero debido a ello son mucho más fáciles de reconocer a posteriori que en una situación real de mercado. Por lo general, las líneas de tendencia de las banderas y los gallardetes tienen pendiente ascendente en una tendencia bajista y pendiente bajista en una tendencia alcista, es decir, se mueven en contra de la tendencia principal. Pero como se mencionó antes, las banderas y los gallardetes pueden ser horizontales también. Aparecen la mayoría de las veces después de un movimiento explosivo y amplio en el tipo de cambio, o después de una tendencia muy vertical en el precio. En términos de la teoría de la onda de Elliott, una bandera o gallardete perfectamente podría ser una onda 4 después de la finalización de la onda 3. El llamado "poste de la bandera" sería la onda 3 y la propia bandera la onda 4. Esta podría ser la explicación de por qué se suele mover en contra de la tendencia ya que la onda 4 es una onda correctiva. Sin embargo, de cara a la identificación, la pauta más importante es el rápido movimiento de los precios que forman el poste de la bandera. Psycho Box - ¡No haga una salida en falso! Este consejo es esencial para sobrevivir en los primeros años de su curva de aprendizaje. Los traders sin experiencia (y algunas veces los que sí la tienen) a menudo asumen que la rotura de un patrón chartista es una entrada perfecta. Muchas veces esto no es así. No se deje engañar por lo que vea, ya que todo el mundo está viendo lo mismo que Vd. - a condición de que Vd. haya adquirido una cierta capacidad para detectar los patrones. Podemos suponer que el mercado va a encontrar la manera de acabar con la mayoría de los traders antes de reanudar la tendencia. Por lo tanto, esperar el retroceso después de la rotura aumenta sus posibilidades de éxito y reduce el riesgo.

4. Encontrando la Ventaja Extra A través de esta breve sección vamos a presentar algunas peculiaridades adicionales del proceso de identificación de patrones en los que puede basar su enfoque personal del trading. Encontrar una verdadera ventaja en el trading es a menudo - como en la vida - una cuestión de ver la realidad de manera diferente a la mayoría. Esta sección no es un trabajo de investigación profunda, pero le proporcionará ideas que Vd. puede seguir desarrollando por su cuenta.

Patrones Fractales y Formaciones Intrapatrón Uno de los aspectos interesantes en la detección de patrones en los gráficos es que la forma y las proporciones son los aspectos más importantes a pesar del tamaño y el marco temporal en el que se produzca. Esto es probablemente lo que permite a un patrón surgir dentro de otro más grande en un grado superior, al igual que sucede con los fractales. He aquí un ejemplo en el par USD/JPY de una observación fractal. Vea como un patrón de cabeza y hombros patrón surge en el hombro derecho del patrón más grande, anticipando la misma rotura. Este fenómeno ilustra cómo un sentimiento que está ganando terreno en todos los marcos temporales convirtiéndose en el verdadero sentimiento dominante. Este hecho puede ser considerado como una ventaja extra, ya que cada micropatrón confirma el macropatrón superior proporcionando grandes oportunidades de trading.

En este otro ejemplo se muestra un patrón de cuña en el AUD/USD:

Triángulos dentro de los Canales Si un triángulo es amplio y dura lo suficiente y su línea ascendente (o descendente) está compuesta claramente por al menos dos puntos de o, una nueva línea paralela a su línea de base se puede trazar en el gráfico para construir un potencial canal de precios. Podremos entrar en el mercado con la rotura del triángulo en la parte superior (o inferior) de un canal imaginario. Para obtener el canal desde su inicio, los puntos que necesitaremos son primero los puntos de o 1 y 2. A continuación, se dibuja una línea paralela en el punto 3 y ¡ya tenemos el canal! Esto es algo muy común en todos los marcos temporales.

Precio y Tiempo Como Vd. ya sabrá, las formaciones de precios, de manera similar a las ondas, se pueden encontrar en cualquier intervalo de tiempo. El marco temporal en el que se encuentre un patrón debería ser también el marco temporal utilizado para sacar provecho de ella. Otra ventaja importante cuando estamos operando con la rotura de un patrón chartista es la hora del día. Un componente muy importante en la identificación del patrón es el volumen. En el análisis técnico, una rotura se considera significativa si se produce con mucho volumen negociado, y será menos importante si se produce con poco volumen. Pero en los mercados de divisas, especialmente en el mercado al contado, los traders no tienen esas cifras de volumen a nivel global. Para solucionar este inconveniente, vamos a recordar una de las principales características del mercado al contado que vimos en el capítulo A01: en él se dice que la actividad del mercado no es igual de líquida en cada momento del día, y por lo tanto, podemos anticipar que en ciertos momentos habrá más volumen que en otros. Esto puede utilizarse como una ventaja en beneficio del trader, centrándose en las roturas que ocurren en las horas más activas de negociación.

Fallos de Patrones No pretendemos ocultar el hecho de que operar con patrones es a veces muy difícil. La imagen inferior es un ejemplo de un patrón de cabeza y hombros claramente en conflicto con un triángulo descendente. Observe cómo el patrón de cabeza y hombros fue invalidado por la pequeña rotura y giro de los precios dentro de la formación.

Un fallo cuando estemos operando con un patrón chartista no debe ser considerado como una deficiencia del análisis, sino como una ventaja sobre los otros participantes del mercado. En primer lugar tenemos que estar seguros de que un determinado patrón con el que queremos operar es en realidad un patrón reconocible. Sólo entonces podemos hablar de la posibilidad de fallo en términos de un desarrollo inesperado, como una falsa rotura o que el precio no llegue al objetivo. Para cada patrón hay directrices en cuanto a su formación y finalización, para que podamos tener por lo menos una guía estandarizada que nos ayude a evitar la toma de decisiones erróneas derivadas de formaciones chartistas falsas. Los siguientes aspectos deberían ayudarle a decidir cuando un patrón no es un patrón: • Para empezar, el trader tiene que examinar la definición de una tendencia y estar seguro de la dirección del mercado. Esto puede sonar demasiado simplista, pero a veces vemos patrones de cambio de tendencia cuando, de hecho, no existe una tendencia que invertir. La definición técnica de una tendencia es básicamente la siguiente: una tendencia alcista se produce cuando tenemos varios máximos y mínimos sucesivos crecientes. El escenario inverso es una tendencia bajista, en la que tenemos varios máximos y mínimos sucesivos decrecientes.

• En el segundo lugar de la lista de comprobaciones para determinar un patrón vendría el proceso de confirmación. Algunos patrones tienen un nivel de confirmación para ayudar al trader en el análisis y la determinación de la manera de entrar. Por ejemplo, el patrón de cabeza y hombros tiene una línea de cuello, los dobles techos disponen de la línea de confirmación, etc. • Asegúrese también de que se cumplan otros requisitos tales como los ángulos de las líneas inclinadas en los triángulos, y lo más importante, su dirección. • Otro aspecto sobre el que debemos entrenar el ojo es comprobar si el patrón chartista muestra un comportamiento del precio débil dentro de sus límites. Por lo general, cualquier patrón chartista debe mostrar picos y valles bien definidos y giros claros en sus líneas de soporte y resistencia. Si quiere estar seguro a la hora de identificar los patrones, la formación debe satisfacer los requisitos anteriores. Seguir estas sencillas reglas le protegerá de aceptar cualquier cosa como un patrón viable. Esto nos lleva al siguiente punto: no todos los patrones reconocidos sirven para iniciar buenas operaciones. Pero, por desgracia, las directrices que aparecen en los libros a menudo no son el auténtico quid de la cuestión. El trader tiene que conocer el aspecto global del mercado. Muchos movimientos de mercado puede parecerse a una formación de doble techo o doble suelo. Preste mucha atención a estas formaciones comprobando el desarrollo del patrón y la confirmación exhaustivamente. Sólo porque el tipo de cambio ponga a prueba el mismo máximo o mínimo en dos ocasiones no implica automáticamente que haya una posible operación. Por ejemplo, un doble techo puede convertirse en una formación de triple techo, que también es un patrón potencial de cambio de tendencia. Un triple techo puede poner a prueba la línea de resistencia dos veces y luego atravesar la línea de confirmación para de nuevo probar la resistencia una vez más. La rotura de línea de confirmación es obviamente una señal falsa y muchos traders se lanzan a abrir la posición demasiado pronto sólo para que su stop se ejecute con la subida posterior. Con el fin de evitar esta situación, el trader tiene que evaluar la solidez del nivel de giro, en este caso, la zona de resistencia. Sólo si esta zona resulta ser un fuerte nivel de oferta, entonces el patrón podrá ser considerado una oportunidad de trading.

ABC Box – Resumen de lo fundamental del capítulo B04: • La forma es siempre el factor primordial en la teoría de la onda de Elliott • Los patrones chartistas son la expresión del sentimiento del mercado y al mismo tiempo una medida de la oferta y la demanda en el mercado. • La forma y proporciones son los aspectos más importantes a pesar del tamaño y del marco temporal en el que se produce el patrón • Hay excepciones en cuanto a la dirección y objetivos de precio mínimos en las formaciones de precios • Mediante la evaluación de los patrones fallidos, Vd. puede obtener una ventaja.

Unidad B Capítulo 4 - Velas Japonesas ABC Box - Temas tratados en este Módulo: • 12 patrones de velas utilizados en Forex. • Cómo contextualizar patrones de velas cuando leemos la oferta y la demanda • Patrones de velas combinados con técnicas occidentales. • Una guía a través de algunos aspectos invisibles del mercado de divisas: los sentimientos y el flujo de órdenes. En capítulos anteriores hemos aprendido que los gráficos, al ser una representación gráfica de la información de precios a lo largo del tiempo, son útiles para predecir movimientos de precios ya sea mediante el reconocimiento de patrones o tendencias. Los gráficos también pueden mostrarse en escala aritmética o logarítmica. La escala utilizada depende de la información que el analista técnico considera que es más importante, y qué gráficos y escala representan mejor la información. Por ejemplo, si deseamos mostrar datos que hayan tenido un gran porcentaje de subida o bajada en el precio, por lo general gráficos de más largo plazo, entonces es más apropiado utilizar un gráfico logarítmico, el cual muestra el cambio proporcional en el precio - muy útil para conocer el porcentaje de variación de precios durante un período de tiempo y compararlo con los cambios pasados en el precio. Esto le dirá cómo de alcistas o bajistas se sienten los participantes del mercado. Sin embargo, en Forex, la escala aritmética es el tipo más apropiado para los gráficos porque el mercado no muestra grandes incrementos o disminuciones porcentuales en los tipos de cambio. En un gráfico aritmético, distancias verticales iguales representan intervalos de precio similares. Representado en escala aritmética, el mundo de Forex también ha adoptado las velas japonesas como un medio para acceder a una visión cuantitativa, así como cualitativa, del mercado. Fueron elegidos entre otros tipos de métodos de representación gráfica los dos más comunes son el "gráfico de línea" y el "gráfico de barras" - debido a sus atributos, como veremos en este capítulo. 5. Una Forma de Ver los Precios Se cree que los gráficos de velas japonesas son uno de los tipos de gráficos más antiguos, desarrollado en Japón hace varios siglos con el fin de predecir los precios en uno de los primeros mercados de futuros del mundo. Facts Box - En el siglo XVIII, Munehisa Homma se convirtió en un legendario trader de arroz y se amasó una gran fortuna utilizando el análisis de velas. Descubrió que, si bien la oferta y la demanda influyeron en el precio del arroz, los mercados también estaban fuertemente influenciados por las emociones de los compradores y vendedores.

Homma cuenta de que podía sacar provecho de la comprensión del estado emocional del mercado. Incluso hoy en día, este aspecto es algo difícil de entender para la mayoría de los aspirantes a traders. La ventaja de Homma - lo que le ayudó a predecir los precios futuros-fue su comprensión de la enorme diferencia entre el valor del activo y su precio. La misma diferencia entre el precio y el valor es válida hoy en día con las divisas, como lo fue con el arroz en Japón hace siglos. El gráfico de barras, que aparecen en el lado izquierdo de la siguiente ilustración, es una forma de mostrar los precios en el tiempo. Representa un conjunto de cuatro puntos de datos para un período de tiempo determinado en un instrumento financiero y los incorpora en barras - de ahí el nombre. Los cuatro puntos de datos representados son la apertura, el cierre, el máximo y el mínimo, es por eso que a veces se denominan "gráficos OCHL" (por sus siglas en inglés). El gráfico de velas japonesas, en el lado derecho del gráfico tabla, está muy relacionado con el gráfico de barras, ya que también muestra los cuatro niveles principales de precios para un período de tiempo determinado. Entonces, ¿por qué este tipo de gráfico es el favorito entre la mayoría de los traders de Forex? La respuesta es que las velas tienen un montón de cualidades que hacen que sea más fácil entender lo que está haciendo el precio, ayudando a los traders a tomar decisiones más rentables de forma más rápida.

El máximo viene representado por la parte superior de la barra y el mínimo está representado por la parte inferior de la barra. Los precios de apertura y cierre son las denominadas "marcas de graduación" dibujadas horizontalmente a la izquierda y a la derecha de la barra vertical. A pesar de que llevan bastante información sobre el comportamiento del precio, los gráficos de barras no son tan buenos para examinar el sentimiento del mercado. En comparación con los gráficos de barras, las velas dicen mucho sobre el estado psicológico y emocional de los traders, un aspecto muy importante que veremos en este capítulo. Una de las ventajas que los gráficos de velas en Forex nos ofrecen es que las velas presentan un color diferente de acuerdo a la dirección del movimiento del precio: cuando el precio de apertura es mayor que el de cierre la vela presenta un cuerpo “coloreado”, mientras que cuando la vela muestra un cuerpo "hueco", significa que el precio de cierre es mayor que el precio de apertura. El cuerpo de la vela representa el rango comprendido entre el precio de apertura y el de cierre. Así, de un vistazo podemos ver en qué dirección se está moviendo el precio. Esta es sólo una de las múltiples convenciones y será la que utilicemos aquí, ya que cada plataforma de gráficos puede usar colores diferentes para las velas alcistas y bajistas. A continuación se muestra una definición para cada componente de una vela. La parte sólida se denomina "cuerpo" de la vela. Las líneas que sobresalen por encima y por debajo son las “mechas” superior e inferior, también llamadas "colas" o "sombras". El pico de la mecha de una vela es el precio más alto para ese período de tiempo, mientras que la parte inferior de la mecha es el precio más bajo que se haya negociado ese período de tiempo determinado.

Las velas se pueden utilizar en todos los plazos - desde intradía a gráficos mensuales.

Por ejemplo, en un gráfico semanal, una vela individual se compone de la apertura del lunes, el cierre del viernes, y el máximo y el mínimo de la semana, mientras que una vela de cuatro horas estará formada por los mismos niveles de precios para ese período de tiempo.

Terminología Común de las Velas Algunos traders parecen intimidados por el lenguaje que rodea a los gráficos de velas. Pero es bastante simple en realidad: los nombres de los patrones a menudo nos dirán un mensaje inherente a ellos. Originalmente, las formaciones de velas fueron etiquetadas de acuerdo con el entorno militar del sistema feudal japonés de la época. Por lo tanto se encuentran términos como el de "envolvente", "empuje" y " tres soldados blancos", que sin duda reflejan un trasfondo militar. Pero a las velas también se les dio otros nombres más místicos que pueden sonar extraños al principio, pero que en realidad son muy descriptivos como "libélula" o "lucero del alba". De un universo de docenas de patrones de velas, existe un pequeño grupo de ellos ofrece más oportunidades de trading de las que la mayoría de los traders son capaces de aprovechar. En esta sección, diseccionamos y estudiamos 12 patrones, con la intención de ofrecer una visión detallada de esta fascinante forma de leer la acción del precio. A continuación se presenta una lista de los patrones de velas seleccionados:

Marubozu A pesar de que esta vela no es una de las más mencionadas, es un buen punto de partida para diferenciar velas grandes y pequeñas. Un Marubozu es un patrón de una sola vela que tiene un cuerpo muy largo en comparación con otras velas. Aunque esto se considera una confirmación de la dirección del mercado, sugiere entrar cuando el precio ya se ha movido mucho. El riesgo asociado a esta señal hace que el Marubozu no sea tan popular en comparación con otras velas. Indica compra fuerte cuando el cierre es muy superior a la apertura, y viceversa cuando la vela es bajista. Una vela corta es, por supuesto, todo lo contrario y por lo general indica desaceleración y consolidación. Se produce cuando el movimiento del precio se ha limitado a un estrecho rango de precios durante el período de tiempo que tarda en formarse la vela. Cuanto más pequeño sea el cuerpo real de la vela, menor importancia se da a su color ya sea alcista o bajista. Observe cómo el Marubozu está representado por una vela de cuerpo largo que no contiene ninguna sombra.

Doji Cuando nos enfrentamos a un patrón de vela doji, los japoneses dicen que el mercado está "agotado". El doji también significa que el mercado ha pasado del yang o el ying a un estado neutral. En términos occidentales, se dice que la tendencia se ha ralentizado - ¡aunque ello no significa un giro inminente! Esta es una mala interpretación muy frecuente que conduce a un mal uso de los Dojis. A pesar de que las probabilidades de un giro de mercado aumentan con un doji, todavía no muestra suficiente información como para operar con él. Los Dojis se forman cuando la sesión (o periodo) abre y cierra en el mismo nivel. Este patrón indica que hay mucha indecisión acerca de cuál debe ser el valor de un par de divisas. Dependiendo de la forma de las sombras, los Dojis se pueden dividir en diferentes formaciones:

Un doji de piernas largas se forma cuando los precios de apertura y cierre son iguales. El doji libélula muestra un período de tiempo con un elevado precio de apertura que luego experimenta un notable descenso hasta que una renovada demanda lleva al precio de nuevo al alza para terminar el período al mismo precio al que ha abierto. Al final de una tendencia alcista se convierte en una variante del hombre colgado, mientras que al final de una tendencia bajista se convierte en una especie de martillo. Por lo tanto, es visto como una señal alcista más que neutral. El doji lápida es lo contrario del doji libélula. Con un nombre muy apropiado, anticipan pérdidas para el par de divisas, ya que cualquier ganancia se pierde al final de la sesión, un signo seguro de debilidad. La analogía japonesa es que representa a los que han muerto en la batalla. Los Dojis libélula y lápida son dos excepciones a la afirmación de que los Dojis por sí mismos son neutrales. En la mayoría de los libros sobre velas podrá ver los Dojis con un hueco al alza o a la baja con respecto a la sesión anterior. En Forex, sin embargo, la Dojis se verán ligeramente diferentes, tal y como se muestra en la siguiente imagen.

Peonzas (Spinning Tops) En Forex, Vd. puede considerar que el doji y la peonza tienen el mismo potencial de giro. Por ejemplo, si un mercado hace un nuevo máximo, tal y como se muestra en la siguiente imagen, y lo hace con un doji o peonza - que es un pequeño cuerpo real con una larga sombra superior e inferior - la señal es la misma: el mercado ha sido rechazado en máximos y muestra indecisión.

FAQ Box - ¿Cómo puedo enfrentarme al hecho de que las diferentes plataformas de gráficos muestran patrones distintos patrones de velas debido a su zona horaria? En el mercado de divisas, le sugerimos utilizar gráficos basados en el horario GMT (o en el horario de Europa Central) ya que la mayoría del volumen institucional se maneja en Londres. Esto es especialmente válido si se trabaja con gráficos diarios, pero los gráficos intradía superiores a una hora también muestran diferencias en los patrones. En cualquier caso, debido a que el mercado de divisas está abierto las 24 horas, la interpretación de las velas exige una cierta flexibilidad y adaptación. Vd. verá cómo algunos de los patrones de los libros de texto tienen un aspecto ligeramente diferente en Forex con respecto a otros mercados.

Patrón Envolvente Muchos patrones de vela única, como el doji, el martillo y el hombre colgado, requieren la confirmación de que se ha producido un cambio de tendencia. Se vuelven más importantes para el mercado si cumplen los siguientes criterios: tienen que aparecer después de un largo período de tiempo con velas de cuerpo largo, ya sean alcistas o bajistas, y deberán ser confirmadas con un patrón envolvente. Este patrón se produce cuando el cuerpo de una vela envuelve completamente el cuerpo de la vela anterior. Una envolvente alcista ocurre habitualmente cuando hay suelos de corto plazo después de una tendencia bajista. En Forex, una envolvente alcista rara vez abrirá por debajo del cierre de la vela anterior, sino que por lo general lo hará al mismo nivel. Pero una envolvente alcista siempre se cerrará por encima del precio de apertura de la vela anterior, y una envolvente bajista siempre se cerrará por debajo del precio de apertura de la vela anterior. Vea la imagen que se muestra a continuación de un patrón envolvente bajista para una mejor comprensión:

Cuando se produce una envolvente en una tendencia bajista, indica que la tendencia ha perdido momentum y que los inversores alcistas están ganando ser cada vez más fuerza. Por el contrario, una envolvente bajista se produce cuando el mercado está en un techo después de una tendencia alcista. Patrón Penetrante Este patrón es similar a la envolvente con la diferencia de que en este caso no se envuelve totalmente a la vela anterior. Se produce durante una tendencia bajista, cuando el mercado gana suficiente fuerza para cerrar la vela por encima del punto medio de la vela anterior (véase la marca roja punteada). Este patrón es visto como una oportunidad para los compradores de entrar ya que la tendencia bajista podría estar agotándose.

Un patrón penetrante en Forex es considerado como tal, incluso si el cierre de la primera vela es el mismo que la apertura de la segunda vela.

Cubierta de Nube Oscura Este patrón es exactamente el opuesto al patrón penetrante. Esto ocurre durante una tendencia alcista cuando la sesión abre en o ligeramente por encima del precio de cierre anterior, pero la demanda no se puede mantener y el tipo de cambio pierde terreno por debajo del punto medio de la vela anterior. Este patrón indica una oportunidad para los traders para aprovechar un cambio de tendencia posicionándose vendidos en la apertura de la siguiente vela. También puede ser usado como una señal de advertencia si tenemos posiciones alcistas en ese par porque podríamos estar entrando en una zona de resistencia. El siguiente gráfico muestra algunas distinciones entre cubierta de nube oscura "real" y una "falso". Si bien los patrones señalados con un círculo verde cumplen todos los criterios de reconocimiento, no es el caso de los señalados por círculo rojo.

Harami En un gráfico de velas japonesas, un harami es un patrón de giro compuesto por dos velas, una de ellas con un cuerpo pequeño completamente contenido dentro del rango del cuerpo de la vela anterior cuyo cuerpo es más grande. Esta formación sugiere que la tendencia establecida previamente está llegando a su fin. Cuanto menor sea la segunda vela, más fuerte será la señal de giro. En un gráfico que no sea de divisas, este patrón de velas mostraría una vela interior en forma de doji o peonza, esto es, una vela cuyo cuerpo real es envuelto por la vela anterior. La diferencia es que una de las sombras de la segunda vela puede romper los extremos de la vela anterior. En los gráficos de Forex, sin embargo, normalmente no hay huecos entre las velas. Este es el aspecto que tienen las diferencias entre ambos gráficos:

El patrón harami puede ser alcista o bajista, pero siempre tiene que ser confirmado por la tendencia anterior. Un criterio importante en un gráfico de Forex (a diferencia de lo que ocurre en los gráficos que no son divisas) es que la segunda vela tiene que ser de un color diferente al de la vela anterior y moverse en dirección opuesta a la tendencia previa. La ilustración anterior muestra un harami bajista confirmado por una tendencia alcista y una vela de cuerpo sólido. La vela anterior de mayor rango muestra una dirección clara, pero una vez que las dudas del harami aparecen en el gráfico, se requiere una confirmación para saber hacia dónde se dirige el mercado a partir de ahora. Más adelante en este capítulo veremos cómo obtener una confirmación de los patrones de velas. Martillo Hay pocos patrones en los que las sombras juegan un papel más importante que el cuerpo. Uno de ellos es el martillo, que se compone de una sola vela. Se llama así porque los japoneses dicen que el mercado está tratando de “marcar el ritmo a martillazos”. Un martillo muestra gráficamente que el mercado ha abierto cerca de máximos, después ha habido ventas durante la sesión pero finalmente el mercado sube con fuerza para cerrar alejado de los mínimos de la sesión. Tenga en cuenta que el precio puede cerrar ligeramente por encima o por debajo del precio de apertura, pero en ambos casos se cumplirían los criterios.

Debido a esta fuerte demanda en los mínimos, el martillo se considera una señal de cambio de tendencia. Un martillo perfecto en Forex es similar al de cualquier otro mercado: la mecha más larga debe ser dos veces mayor que la longitud del cuerpo y el cuerpo tiene que estar cerca de o en la parte superior de la vela. Esto significa que puede tener un poco de sombra superior, pero tiene que ser mucho más pequeña que la sombra inferior. Cuanto más pequeño sea el cuerpo y más larga la mecha, más importante es la interpretación del martillo como señal alcista. Otro criterio es el color del cuerpo, el cual no afecta al patrón, pudiendo ser alcista o bajista.

Hombre Colgado El hombre colgado también se compone de una vela y es lo contrario del martillo. Si una vela con forma de martillo aparece después de una fuerte subida es una señal de techo y posible giro. La forma de las velas sugiere un hombre colgado con las piernas colgando. Es fácilmente identificable por la presencia de un cuerpo real pequeño con una gran sombra significativa. Un patrón verdadero de hombre colgado debe aparecer en el punto más alto de una tendencia alcista. Todos los criterios del martillo son válidos aquí, excepto la dirección de la tendencia anterior. El cuerpo puede estar hueco o relleno; puede mostrar una sombra muy pequeña en la parte superior; la sombra inferior tiene que ser el doble de grande que el cuerpo; y el cuerpo tiene que estar en el extremo superior del rango de la vela para que pueda ser considerado una señal de giro bajista.

FAQ Box - ¿Funcionan las velas en todos los marcos temporales? Sí, deberían funcionar en todos los marcos temporales, porque la dinámica del mercado detrás de su construcción es la misma en todos los gráficos. Sin embargo, alguien que utilice un marco temporal muy corto, como el gráfico de un minuto o cinco deben tener en cuenta que hay más ruido en los plazos pequeños, y que los precios de apertura y cierre de las velas no son tan importantes como lo son en el gráfico diario.

Estrella de la Mañana La estrella de la mañana es un patrón de giro compuesto por tres velas que se forma en los suelos de mercado. Al igual que el planeta Mercurio, la estrella de la mañana anuncia la salida del sol. En el primer día del patrón, el tipo de cambio se encuentra todavía en una tendencia bajista que se manifiesta a través de un cuerpo real largo. La siguiente vela tiene un pequeño cuerpo real en comparación con la anterior. Y, por último, la última vela es una vela que retrocede más de la mitad del cuerpo real de la primera vela. Ello representa el hecho de que los compradores han entrado en el mercado y han tomado el control. En cuanto a los criterios de validación utilizados en Forex, la vela central, la estrella de la formación, cuenta con dos criterios diferentes en comparación con otros mercados: en primer lugar, no tiene que abrir necesariamente con hueco a la baja, y en segundo lugar, su cuerpo real será bajista o un doji.

Estrella del Atardecer Este patrón es el opuesto a la estrella de la mañana. Se produce cuando el precio se estanca después de una tendencia alcista y lo hace en forma de vela de cuerpo pequeño. En Forex, esta vela es generalmente un doji o una peonza, que precede a una tercera vela que cierra por debajo del cuerpo de la segunda vela y en el interior del cuerpo de la primera vela. Asimismo la primera vela ha de ser relativamente grande en comparación con las velas anteriores. Este patrón de velas generalmente indica que la confianza en la tendencia actual se ha erosionado y que los bajistas están tomando el control. El patrón clásico está formado por tres velas, aunque hay algunas variaciones.

Estrella Fugaz Este patrón compuesto por una única vela debe cumplir los siguientes criterios: aparece cuando el tipo de cambio ha estado subiendo; la primera vela tiene que ser relativamente grande, la segunda vela tiene un cuerpo real pequeño en o cerca de la parte inferior de su rango; y la mecha superior es dos veces más larga que el cuerpo. En un gráfico de Forex, el color de la vela no es un criterio utilizado para su validación. La estrella fugaz es una señal de giro a la baja ya que su forma indica que el precio subió con fuerza durante la sesión, pero retrocedió a los mínimos de nuevo cerrando cerca del precio de apertura. Esto significa que la demanda inicial empujó el precio al alza, pero los vendedores entraron e impusieron su oferta.

Los conocimientos adquiridos a partir de la disección de cada una de estas 12 señales importantes se convertirán en una herramienta valiosa para aprender a usar las velas japonesas. ¡Veamos algunas de sus aplicaciones en el trading!

2. Aplicaciones en el Trading Midiendo el Sentimiento con las Velas Reconocer las huellas del sentimiento puede ser muy sencillo con la ayuda de las velas, pero sacar partido de ello es la parte difícil de la negociación. El trader tiene que aprender a reconocer los signos que anticipan una fuerte subida o bajada. Básicamente, existen dos fuerzas emocionales detrás de la oferta y la demanda que mueven los tipos de cambio al alza o a la baja: el miedo y la avaricia. Supongamos que Vd. observando una fuerte subida que consta de tres velas alcistas en el EUR/USD y está pensando en entrar en la apertura de la siguiente vela. Vd. ha sido testigo del movimiento al alza durante estos tres días y sabe que todos los traders que entraron en los dos primeros días se encuentran ahora en una posición ganadora -y quiere sentirse como ellos.

En respuesta a la emoción de la avaricia decide entrar. Cuando el tipo de cambio marca un nuevo máximo en la sesión empieza a imaginar los grandes beneficios que tendrá en su cuenta. Incluso si los beneficios siguen siendo sobre el papel, ya se siente bien con la gran operación que está haciendo ese día. Pero quiere más y decide no cerrar la operación. A la mañana siguiente cuando revisa su posición, esperando ver más ganancias, sus emociones dan un vuelco de 180 grados al darse cuenta de que su posición no sólo ha fallado en producir más beneficios, sino que también está por debajo de su precio de entrada. Ahora lo que experimente es miedo y desea liquidar su posición tan pronto como sea posible para reducir al mínimo sus pérdidas. ¿Crees que está solo con tus sentimientos? Tenga la seguridad de que no. Miles de traders que entraron al mismo precio que Vd. le acompañan en el sentimiento. Y la mayoría de ellos también están pensando en salir de esta mala operación. Pensemos ahora en a quien van a vender Vd. - y todos los traders en la misma situación. O, por decirlo de otra forma, ¿quién va a comprar cuando el mercado está cayendo? Con el fin de evitar dichas situaciones, la comprensión del sentimiento del mercado debe ser una parte vital de su trading. El analista técnico que trabaja con velas japonesas está capacitado para leer las emociones de avaricia y miedo en la acción del precio y sacar provecho de ellos. Empecemos de nuevo por la disección de una vela. Diseccionando una Vela una Vez Más El rango de una vela es la diferencia entre los extremos de los precios alcanzados durante un período de trading dado. Puede ser una sesión de negociación diaria o un minuto, pero la construcción de la vela siempre será de la misma manera. La longitud de la vela visualmente muestra hasta qué punto el tipo de cambio se mueve al alza y a la baja, durante el período de trading. Una de las principales diferencias entre los gráficos de línea o de barras occidentales y los gráficos de velas japonesas, y que hace a esta representación gráfica tan popular, es la relación entre los precios de apertura y cierre. Mientras que en Occidente la mayor importancia se coloca en el precio de cierre en relación con el cierre del período anterior, en Japón se da más importancia al cierre en relación a la apertura del mismo periodo. Por esta razón, el área entre la apertura y precios de cierre está dentro de una caja, formando el cuerpo de la vela. El color de la vela le dice al trader quién está controlando el tipo de cambio - si los compradores o los vendedores. Si tenemos un largo cuerpo real blanco o hueco, los alcistas están controlando el mercado y viceversa, cuando los bajistas tienen bajo control las velas están coloreadas de negro

u otro color. Esto parece bastante obvio, pero es un aspecto clave para entender algunos de los matices que vamos a ver en esta sección. Como hemos visto en la sección anterior, cuando los cuerpos se hacen más pequeños, el mercado está perdiendo impulso, o en otras palabras, la oferta y la demanda se están igualando. Debido a la importancia de los precios de cierre, podríamos pensar que el cuerpo es más importante que la sombra. Pero ello no es así. La función de los cuerpos es dar a conocer el sentimiento del mercado y el de las sombras la de revelar la volatilidad implícita. El cuerpo real es la esencia del movimiento de los precios, mientras que las sombras muestran el resultado del potencial desequilibrio entre oferta y demanda durante un período determinado. La siguiente ilustración muestra una comparación entre el par EUR/USD y el EUR/GBP en un gráfico diario durante el año 2001. Observe cómo las sombras en el par EUR/GBP son relativamente mayores y más frecuentes que en el EUR/USD.

Los cuerpos grandes son muy importantes y los traders deberán prestar atención a su dirección (o color) y a sus extremos de precios. El extremo inferior de una vela alcista grande, por ejemplo, es indicativo de un nivel de precios con una alta demanda. A medida que los cuerpos se hacen más pequeños el sentimiento se debilita y la dirección se vuelve menos importante. Esa es la razón por la que los cuerpos muy pequeños no tienen ningún sesgo significativo de color.

Las velas Marubozu, por ejemplo, siendo la máxima expresión de una gran vela, indican una notable diferencia entre el precio en el momento en el que empiezan a formarse y el precio al que se cerraron. El hecho de que no haya sombras en el cuerpo muestra un desequilibrio unidireccional de la oferta y la demanda.

Cualquier patrón de vela grande representa un movimiento significativo de los precios y también un claro sentimiento del mercado. Dado que el tamaño de la extensión del cuerpo es subjetivo, por regla general, a fin de ser considerado largo, el cuerpo real de la vela debe tener una longitud de al menos dos veces el cuerpo real promedio para ese marco temporal y par. Alerta Box - Espere siempre a que la vela cierre antes de lanzarse a abrir una posición. Muchas razones pueden llevar a un trader a experimentar dudas en cuanto al momento de entrar en el mercado: la falta de confianza en su análisis, no tener suficiente experiencia acumulada, o quedarse paralizado debido a un conflicto emotivo entre miedo y avaricia. Para solucionar todos estos obstáculos, las velas ofrecen un nivel de objetividad ausente en otros tipos de gráficos. Sabiendo que el patrón de velas sólo se confirma cuando la sesión ha finalizado, el trader tiene una razón imperativa para permanecer fuera del mercado y esperar una confirmación. Una vez que los criterios de la señal se cumplen, el trader tiene una razón objetiva para abrir la posición.

Incluso si se decide inicialmente abrir la operación sobre la base de la evidencia del patrón, esperar a que la vela que confirma el patrón cierre, aumentará la confianza y ayudará al trader a tomar sólo aquellas señales que presenten alta probabilidad de éxito. La siguiente ilustración muestra cómo una clara tendencia puede cambiar su apariencia en los últimos momentos de la vida de una vela.

La relación entre la sombra y el cuerpo es tanto más importante que el cuerpo o las propias sombras. Vamos a abordar específicamente la formación y las implicaciones de las velas con sombras largas y cuerpos pequeños. Un buen ejemplo de la importancia de la sombra en relación con el cuerpo es la diferencia entre un martillo y un hombre colgado: sus cuerpos son iguales. Lo que les diferencia es la posición de sus sombras. Hemos mencionado antes que las sombras o mechas, como generalmente son llamadas, nos cuentan una historia sobre el sentimiento de los participantes del mercado. Ellas representan los extremos de precios (máximo y mínimo) de la sesión. Tal y como hemos aprendido en el capítulo B03 [link], los extremos de precios son un reflejo de la confianza del mercado. Porque reflejan el sentimiento del mercado y la volatilidad, las sombras juegan un papel importante en el análisis gráfico. Cuando uno - o más – sombra(s) superior(es) larga(s) se forma(n) después de una subida de precios, es una señal de que el mercado está alcanzando un nivel de oferta. Por esta razón, se las denomina en ocasiones "sombras bajistas". Estas sombras superiores largas son un signo de advertencia de que puede que no haya suficiente demanda en los niveles superiores para seguir impulsando el tipo de

cambio al alza. Aunque el tipo de cambio está llegando a máximos más altos, ha cerrado muy por debajo de esos máximos. Esto es especialmente evidente cerca de una zona de resistencia importante, donde la oferta supera la demanda. Estas colas sugieren que los compradores están tomando ganancias en sus posiciones largas y los traders bajistas podrían estar abriendo ventas. Esta es una señal clara de cambio de sentimiento. El siguiente gráfico muestra un ejemplo:

Por el contrario, cuando se forman uno o más sombras largas inferiores después de una caída en los precios, el trader debe advertir que el mercado está tocando fondo, lo cual es sinónimo de la demanda. Las sombras largas inferiores puede denominarse también sombras alcistas. Las largas sombras inferiores advierten de que los precios mínimos están siendo absorbidos por una demanda potencial. A pesar de que el par está haciendo mínimos cada vez menores, está cerrando muy por encima de ellos. Esto ocurre generalmente cerca de una zona de soporte lo que sugiere que los vendedores están cerrando posiciones (tomando beneficios) y los traders alcistas están empezando a comprar. El siguiente gráfico muestra algunos ejemplos:

La siguiente imagen muestra un ejemplo de un fino matiz en la interpretación de una cubierta de nube oscura. La información que hemos podido recopilar sobre el sentimiento del mercado sólo es válida si todos los criterios de reconocimiento se han cumplido - de lo contrario una mala interpretación puede conducir a una decisión equivocada.

Alert Box – El análisis de velas japonesas aplicado al mercado de Forex pone menos énfasis en la relación psicológica entre los precios de apertura y cierre de la sesión diaria que en otros mercados. El momento de la apertura es un punto clave en un mercado que cierra durante la noche y ofrece la primera pista sobre la dirección del día. Durante la noche la información puede influir en los sentimientos del trader; cuánto más ansioso se sienta, antes comenzará a operar. Un proceso de toma de decisiones emocional similar se produce al final del día en previsión de la dirección del mercado para el día siguiente. En Forex, sin embargo, las velas presentan una debilidad estructural: dado que su actividad se desarrolla las 24 horas del día, realmente no hay apertura y cierre de la sesión como en otros mercados. El día de cierre sólo es el viernes, y muchos traders están de acuerdo en que este es el día de la semana en que se ve más trading comercio. Mientras que algunos traders operarán debido a que se perdieron una buena oportunidad durante la semana, otros tratarán de compensar lo que perdieron durante la semana. Los giros resultantes pueden ser devastadores para el trader novato, si no sabe lo que sucede por detrás del telón. Psycho Box - Una vela puede mostrar diferentes sentimientos durante su formación, especialmente las velas de gran duración, como los gráficos diarios o semanales. Si desea tomar conciencia de los estados emocionales por los que la vela pasa, comience a evaluar sus propios sentimientos cuando vea el mercado en movimiento. En la mayoría de los casos, su primera emoción será la de la masa. Sea consciente de ello. Luego, trate de entender el otro lado del sentimiento actual del mercado: ¿quién

entraría en contra del movimiento del mercado actual y qué motivos pueden tener esos participantes? Estos son generalmente los traders profesionales - que actúan de manera diferente a la masa. Pronto será capaz de reconocer quién está entrando en base a las emociones y quién lo hace en base a un análisis objetivo.

Señales de Velas Intradía Especialmente en la operativa a corto plazo, es fundamental para el trader tener una comprensión clara de lo que otros traders están pensando. Una manera de leer el sentimiento del mercado durante la sesión de 24 horas en Forex es mediante la observación de lo que sucede entre la apertura y el cierre de la vela diaria. Como se mencionó antes, al hablar de los momentos de apertura y cierre del mercado de divisas, podemos encontrarnos con un problema estructural, porque este mercado nunca duerme. Pero hay otra manera de leer los gráficos de velas, que consiste en la disección de los patrones usando velas más pequeñas entre sesiones. Por ejemplo, podemos hacernos una idea de lo que está sucediendo en la formación de un martillo examinado varios marcos temporales inferiores. Estas secciones transversales de los patrones de trading es una forma de obtener ideas adicionales para validar un patrón. Probablemente el caso de estudio más frecuente es el de una rotura. Mientras asistimos a una rotura en el marco temporal de 240 minutos, los marcos temporales inferiores nos mostrarán la intensidad de la acción del precio tal y como se ve en un gráfico superior. La rotura será el mismo en ambos gráficos, pero el de menor escala temporal puede mostrar si las velas están cerrando por debajo del nivel roto, o si están retrocediendo para volver a cerrar dentro del rango. La primera hipótesis sugiere que el nivel ha sido roto con éxito, mientras que el segundo escenario podría ser sólo una prueba de ese nivel. Otro aspecto importante, como hemos visto en capítulos anteriores, son los niveles de soporte y resistencia ocultos en marcos temporales más pequeños. Estos niveles pueden llegar a ser evidentes con la aparición de patrones de velas típicos ya que su validez no cambia a través de cualquier marco temporal. Los marcos temporales más pequeños pueden ser utilizados como un dato adicional para obtener ideas sobre lo que sucede en un nivel superior. Especialmente los swing traders, que se benefician de las oscilaciones del mercado, pueden encontrar útil la detección de patrones en los marcos temporales más pequeños. Estos patrones pueden ser vistos como señales avanzadas que finalmente se confirman en un gráfico superior. Nos pueden decir - como en el siguiente ejemplo - si hubo una prueba de éxito de un nivel de soporte o resistencia anterior.

Otro aspecto interesante es saber en qué momento durante la formación de la vela superior tuvo lugar el movimiento más importante. De esta manera Vd. puede evaluar si el mercado está sobreextendido o si se trata de una tendencia sólida. Pero hay otro aspecto muy importante, además de la relación entre la apertura y el cierre de los precios y su lectura emocional: el contexto de la tendencia. Una estrella fugaz y un martillo invertido pueden parecer similares, todo depende de dónde aparezcan, ¿verdad?

Contextualización de los Patrones de Velas Una gran vela no deja ninguna duda acerca del sentimiento del mercado, al menos durante la duración de su período. Pero dependiendo de los escenarios en los que tal

vela se pueda formar, puede tener diferentes significados o ningún significado en absoluto. Una larga vela bajista se puede formar en el contexto de una tendencia alcista y señalar un potencial giro a la baja o la oportunidad de poder comprar a mejor precio. Una larga vela bajista también se puede formar al final de una tendencia bajista y apuntar un sentimiento de mercado extremo, por lo tanto sería un movimiento de potencial agotamiento. Pero también puede ser una oportunidad para vender a mejor precio. ¿Cómo podemos saber si la señal de la vela tiene altas probabilidades de funcionar? Es importante darse cuenta de que las formaciones de velas se producen dentro de un contexto específico. Como hemos visto antes, la mayoría de las señales de velas son patrones de cambio de tendencia - sugieren que el precio va a invertir su dirección actual. Por esta razón, un patrón no puede calificarse como una señal de cambio de tendencia si la acción previa del precio muestra una tendencia clara. Un patrón de envolvente bajista, por ejemplo, debe aparecer en una fuerte subida, no durante una tendencia bajista.

En el siguiente ejemplo vemos un doji que se forma en un mercado sobreextendido y otro en un mercado lateral. En el primer caso, los japoneses dicen que el mercado está cansado - y eso es una señal de potencial cambio de tendencia. En el segundo caso la vela no es capaz de señalar una dirección. Por lo tanto, nunca debemos operar un doji que se forme en un mercado lateral.

También resultan de interés los dojis de piernas largas que se producen después de una gran vela alcista o una tendencia alcista clara. Este tipo de doji, donde las sombras superior e inferior son muy grandes, sí es una advertencia de que el mercado ha perdido su sentido de la dirección. El siguiente gráfico muestra un martillo, una vela con una larga sombra inferior y un pequeño cuerpo real en la parte superior del rango. Esta vela sólo se considera alcista si aparece durante una tendencia bajista - de lo contrario no será calificado como tal. A esta vela se la denomina martillo ya que, supuestamente, la demanda en la parte inferior se vuelve tan fuerte que el precio no puede romper. Pero hay una variación en el trading basado en martillos: cuando aparecen a continuación de una tendencia bajista son considerados un signo de giro al alza mientras que cuando aparecen después de una corrección a la baja de corto plazo dentro de una tendencia alcista más grande, podemos considerarlos una señal de continuación.

Si Vd. es un trader más agresivo y especula con correcciones de la tendencia, un martillo en el contexto de una corrección de una tendencia alcista puede ser señal de que la tendencia está a punto de continuar y de que las posiciones vendidas deben ser cerradas. La imagen siguiente muestra que si Vd. busca martillos arbitrariamente, seguramente perderá su ventaja, ya que muchos de ellos van a aparecer fuera de contexto. Aquí tenemos un martillo en el contexto de una tendencia alcista:

Lo mismo vale para el patrón opuesto al martillo, la estrella fugaz. Las estrellas fugaces son señales de giro a la baja, pero también pueden ser considerados patrones de continuidad bajista en el contexto de una tendencia bajista importante. Para los operadores más agresivos, una estrella fugaz es útil como una advertencia para iniciar la liquidación de posiciones compradoras en una corrección bajista. Recuerde lo que estudiamos cuando hablamos de la estructura de una Onda del mercado en el último capítulo: las tendencias están compuestas por retrocesos.

3. Determinando Soportes y Resistencias Leyendo el Flujo de Órdenes con Velas Los gráficos de velas no deben utilizarse de forma aislada. En esta sección, exploraremos algunas de las teorías que sustentan por qué las velas funcionan tan bien para ayudar a entender la oferta y la demanda en un momento dado. Vamos a empezar siguiendo un gráfico de velas paso a paso y viendo cómo son se forman de velas. 1. En el siguiente gráfico, vemos que la vela abre a 1,2500, y luego rápidamente sube hasta 1,2550. La razón que mueve el precio al alza puede ser una explosión

concentrada de actividad compradora a pesar de que la oferta se mantiene constante. Este desequilibrio ayuda a subir al tipo de cambio para cotizar a precios más altos. 2. Si la demanda sigue absorbiendo oferta, el tipo de cambio se incrementará aún más. 3. Si el mismo número de compradores sigue aguantando el par, pero el siguiente grupo de vendedores entra a vender el par, el tipo de cambio cae hasta cerrar la sesión cerca de su precio de apertura, creando una primera señal de agotamiento de la demanda. 4. En este punto, los traders que compraron a un nivel inferior se dan cuenta de que el par está indicando niveles de sobrecompra y empiezan a cerrar posiciones en previsión de que el par corrija. Cuando los compradores liquiden sus posiciones, el tipo de cambio caerá aún más. El grupo de vendedores del punto 3 están ya en beneficios. 5. En este nivel más bajo de precios todavía hay un mayor número de traders dispuestos a comprar a un precio mejor. Sin embargo, todavía hay un número igual de vendedores que retrasan cerrar sus posiciones perdedoras, con la esperanza de que el tipo de cambio haya alcanzado una zona de resistencia en el punto 3, y volverá a moverse de nuevo a su favor. Ahora la oferta y la demanda están en equilibrio y como resultado el tipo de cambio no varía. Una señal de indecisión aparece en forma de vela.

6. Supongamos que Vd. es un comprador que ha comprado el par en lo alto de la estrella fugaz, y debido a su alta tolerancia al dolor, no cierra su posición cuando el par

ha bajado. Todavía es alcista cuando el precio se consolida en (5). A pesar de que la posición presenta grandes pérdidas, no cierra su posición con la esperanza de una reanudación de la tendencia que permita al precio pasar el punto donde entró inicialmente y obtener beneficios. La cuestión es, sin embargo, ¿cuándo cerrará si el par no sube? La respuesta es que es probable que espere y vea cómo se comporta el par en la zona de consolidación. Si rompe por debajo de la sombra inferior de la vela (5) y sigue bajando, cerrará rápidamente su posición y cortará sus pérdidas. Si el par se gira y comienza a subir, se aferrará a la posición y recogerá beneficios a un precio mayor. Así que, como Vd. puede ver, el rango de consolidación es un área de decisión muy importante y dependiendo de la forma en que el par rompa fuera de él, será una referencia en el futuro. 7. El proceso de creación de un movimiento lateral de precios se repetirá hasta que los traders comiencen a perder interés en mantener sus posiciones abiertas durante más tiempo. Se reducirá el volumen en ambos lados y dado que la ecuación de oferta y demanda está equilibrada, el mercado se mantiene en rango.

8. De repente uno de los lados, digamos que los vendedores por simplicidad, se da por vencido y cierra posiciones u obtiene algunos beneficios. Los compradores siguen siendo los mismos pero en cuanto que ningún vendedor se queda en ese nivel, el tipo de cambio comienza a recuperarse. Observe que la subida se debe a una reducción de la oferta, no a que haya más compradores. El volumen real podría estar ahora en su nivel más bajo. En esta etapa, sin embargo, el que sepa leer las velas de forma astuta será capaz de observar la tendencia alcista en el lado izquierdo de la gráfica, y deducir que la oferta se reactivará cuando el precio llega a la altura del máximo reciente en la parte superior de la estrella fugaz (3). 9. Con el precio llegando a la zona de resistencia anterior, toda una oleada de vendedores astutos intervendrá en previsión de un movimiento a la baja. Incluso si la reducida demanda se mantiene en los mismos niveles, el tipo de cambio cae considerablemente formando una cubierta de nube oscura. Frente a este patrón de cambio de tendencia clásico, los traders que compraron el tipo de cambio en este nivel cerrarán sus posiciones en el punto de entrada, ya que ahora por fin han reconocido que estaban equivocados cuando compraron antes. Una cubierta de nube oscura indica que el tipo de cambio va a bajar más. Esto explica como una resistencia anterior puede volver a ser de nuevo una zona donde la oferta supera la demanda: cuando un par sube y encuentra una resistencia, los traders utilizarán esa barrera, ya sea como un objetivo para salir de posiciones compradas, o como punto de partida para abrir ventas. Lo contrario ocurre con frecuencia cuando una zona de soporte se pone a prueba.

Así que al observar el color de vela y el tamaño y posición relativos, el lector astuto de

velas es capaz de deducir lo que otros traders están pensando, y estimar cuál es el resultado más probable en el futuro. Vd. probablemente haya notado que durante este análisis no hemos mencionado ningún detalle sobre el par que es objeto de negocio, si había noticias que afectaban a la acción del precio, y apenas se menciona lo que los indicadores técnicos decían. La razón de esto es que en el trading de corto plazo, el elemento más importante es una buena comprensión de lo que las velas están transmitiendo sobre el comportamiento de los precios. Cómo los indicadores, de cualquier naturaleza, están interpretando ese comportamiento, es secundario para este ejercicio. Como se muestra en nuestro ejemplo, el único elemento que mueve un tipo de cambio al alza es la voluntad de un operador de comprar a un precio más alto. Una moneda puede tener fundamentos sólidos como una roca, pero si nadie está dispuesto a cambiarla por otra moneda, ¡el tipo de cambio no va a subir! Lo mismo sucede cuando un par está sobrecomprado por mucho tiempo de acuerdo a un indicador técnico - si no hay compradores dispuestos a intervenir y comprar la divisa base, el par seguirá cayendo hasta alcanzar territorio de sobreventa.

Sombras como Soporte y Resistencia La formación de una o más sombras en, o cerca de una zona de soporte (sombras alcistas) o resistencia (sombras bajistas) es bastante común. Los traders experimentados prestan mucha atención a las barreras visibles en un gráfico y a menudo realizan operaciones cerca de esos niveles. Las sombras se pueden formar debido a varias razones: un sentimiento del mercado sobreextendido, un aumento de la volatilidad, o un cambio en la ecuación de oferta y demanda. Veamos el primer escenario. El tipo de cambio está creando siempre nuevas zonas de soporte y resistencia. Una de las maneras en la que una nueva zona de soporte y resistencia se forma es cuando el mercado está sobreextendido, es decir, cuando se cubre una gran distancia en un espacio relativamente corto de tiempo causando sobrecompra (en una tendencia alcista) o sobreventa (en una tendencia bajista) a corto plazo. De este comportamiento del precio aparece una vela con sombra larga. Después de ese pico, el precio a menudo vuelve a la misma zona de desequilibrio entre oferta y demanda, ofreciendo así una oportunidad de trading. Una estrella fugaz, por ejemplo, es un patrón bajista que se forma después de un fuerte avance de precios. Tiene una larga sombra superior y un cuerpo real pequeño que se forma en el extremo inferior de la vela. La sombra alargada es una señal del fuerte desequilibrio en favor de la oferta que existe en la parte superior de la vela.

Las sombras también se pueden formar en momentos de mayor volatilidad en un par determinado. Las sombras largas superior y/o inferior son un signo de movimiento intradía significativo.

En un gráfico en una escala temporal inferior, la acción del precio que forma una vela con sombra larga en un gráfico de escala superior puede parecer muy diferente. Véase la ilustración anterior: a ambos lados de la vela se muestran diferentes movimientos de los precios. Al final, ambos dibujan la misma vela, pero el movimiento extendido en el lado derecho muestra un desequilibrio mayor entre oferta y demanda en el extremo superior de la sombra de la vela que el movimiento del lado izquierdo.

La Relación Riesgo/Beneficio Las señales de las velas por sí solas no deberían ser razón suficiente para iniciar una operación. Siempre se debe tener en cuenta la relación riesgo/beneficio. Además, no todas las señales le conducirán a obtener beneficios, de ahí la importancia vital de la gestión del riesgo o del tamaño de la posición. Para calcular la relación riesgo/beneficio, debemos empezar por situar nuestros stops. Las velas ofrecen pautas bien definidas para colocar los stops. Por lo general, el extremo inferior y superior del rango de una vela es un buen nivel de stop. Por ejemplo, el extremo inferior de un martillo alcista puede ser usado como nivel de stop de pérdidas si se contextualiza como una zona de soporte. Cuando aparece un martillo, el precio rara vez sube desde allí, sino que a menudo se vuelve a tocar la sombra inferior. Por lo tanto, las órdenes de stop de pérdidas se encuentran al final del extremo inferior de su sombra o por debajo del rango de la zona de soporte. Lo mismo sucede con una estrella fugaz: su extremo más alto puede ser utilizado para colocar un stop de pérdidas si el contexto general muestra que es una zona de resistencia. Los patrones de velas también pueden ser utilizados mover los stops. Por ejemplo, un martillo que surge en el contexto de una corrección alcista más grande, se puede utilizar para mover el stop inicial de una orden de compra a un nivel superior. El segundo paso es fijar el precio objetivo. Las señales de las velas indican que un cambio en la dirección de los precios puede ocurrir, sin embargo, no indican la importancia del cambio, ni cuánto tiempo va a durar. Las velas son sólo poderosas a la hora de confirmar la fuerza del mercado en un nivel de soporte o resistencia en forma de una señal temprana de compra o venta. Pero en cuanto hasta dónde podemos obtener beneficios, Vd. tendrá que encontrar antes zonas importantes previas de soporte y resistencia. Si Vd. no tiene un precio objetivo, Vd. no tiene una operación. Para ser un trader de éxito, necesita saber siempre cuál es la relación riesgo/beneficio, antes de entrar en el mercado. El tercer paso es comparar, en cada caso, la cantidad de pips que arriesgamos y la cantidad potencial de pips que Vd. puede ganar. El ratio resultante tiene que ser siempre positivo. Cuanto mayor es el potencial de ganancias en comparación con los pips arriesgados, mejor será su relación riesgo/beneficio.

4. Oriente Conoce a Occidente Una ventaja importante de los gráficos de velas es que, ya que se componen de la misma información que los gráficos de barras (es decir, apertura, máximo, mínimo y cierre), todas las técnicas chartistas occidentales pueden ser integradas para reforzar las señales de las velas. En el momento en que los japoneses crearon la técnica de velas, probablemente era lo suficientemente potente como para ser utilizado como un método de análisis único. Pero hoy en día la mayoría de los analistas coinciden en que los mejores resultados se logran cuando se combina con las técnicas de análisis chartista y técnico occidentales. Le recomendamos que al menos tenga los niveles horizontal de soporte y resistencia en cuenta tal y como se ha explicado en la sección anterior. Pero también podríamos añadir indicadores técnicos a su gráfico como un oscilador o algunas medias móviles para mayor confirmación. Seguramente hay una gran variedad de formas en las que los traders pueden utilizar las herramientas occidentales junto con las velas. Le sugerimos que continúe utilizando los indicadores que le gusta usar y confirmar o filtrar las señales del indicador usando las velas. Lo contrario también es posible: filtrar o confirmar señales de giro en las velas con el uso del oscilador MACD. Por ejemplo: si hay una divergencia bajista regular en el MACD, lo que significa que el precio ha marcado un nuevo máximo , pero el oscilador no, y una estrella fugaz bajista y una cubierta de nube oscura aparecen en el gráfico, ello aumenta la probabilidad de un giro de mercado. Para obtener información detallada sobre cómo operar con las divergencias, por favor, consulte el Capítulo B01.

Como se ve en el ejemplo anterior, el gráfico de velas reveló señales de giro antes que los indicadores retardados. A pesar del cruce bajista en el MACD que se produce en el mismo nivel de precios que el cierre de la pauta envolvente bajista, el indicador técnico ha producido la señal nueve horas después. Todavía existe otra forma de usar las señales proporcionadas por las velas: para salir de una posición. Imagínese que Vd. tiene una operación abierta y una señal de giro o un doji aparecen en el gráfico. Es posible que desee reducir el tamaño de la posición o salir por completo de ella en previsión de un giro de mercado contra su posición inicial.

Otra manera de aumentar la probabilidad de una señal de velas que anticipa un giro es leer las condiciones del mercado de sobrecompra y sobreventa usando un oscilador. El siguiente gráfico ilustra una operación usando el oscilador Estocástico. Las velas marcan dos señales de giro en un nivel de resistencia. Pero mientras en la primera señal de las velas el indicador técnico estaba en el 42%, la segunda vez estaba en el 82% - es decir, sobrecomprado. Este es un caso claro en el que ambas herramientas convergen a la misma señal.

El uso de las bandas de Bollinger también es muy compatible con las velas, ya que se utilizan para medir cuando el mercado ha alcanzado niveles extremos de precios. A continuación se muestra un martillo el USD Index dentro de una zona de soporte importante. Observe también cómo el martillo está totalmente fuera de la banda inferior, añadiendo mayor evidencia de que un cambio en la dirección de los precios estaba a punto de ocurrir. Sin embargo, para abrir posición, esta triple confirmación no es suficiente - ¿qué otra cosa es de vital importancia? La respuesta es: la relación riesgo/beneficio. El patrón de envolvente bajista podría haber sido utilizado como un primer objetivo que ofrece una buena relación.

Utilizando técnicas chartistas, habríamos dicho que se estaba formando un doble suelo. Pero tuvieron que pasar 32 horas para que la formación chartista rompiera la línea de confirmación. Se formó un patrón de vela alcista en una zona de soporte previa, proporcionando una señal anticipada de entrada.

ABC Box - Resumen de lo fundamental del capítulo B04: • ¿Por qué la relación entre el cuerpo real y las sombras de las velas es tan importante y cuánta información se puede obtener a partir de ella? • ¿Cómo poner velas en contexto teniendo en cuenta los conocimientos de los capítulos B01, B02 y B03? • Una mejor comprensión de los soportes y resistencias mediante la búsqueda de velas diarias e intradiarias y de sus señales. • Las herramientas de Occidente son necesarias para contextualizar los patrones de vela, especialmente para establecer objetivos. • La relación riesgo/beneficio puede mejorar favorablemente cuando se usan señales de velas.

Unidad C Capítulo 1 - Cómo Desarrollar un Sistema ABC Box - Temas tratados en este capítulo: • Por qué y cuándo se necesita un enfoque de trading mecánico. • Ventajas y desventajas de algunos de los tipos más comunes de señales generadas por los indicadores técnicos. • De la hipótesis a la verificación: el proceso completo de construcción de una estrategia de trading. • Por qué articular una estrategia de trading puede ser a la vez desafiante y esclarecedor. • Ideas y factores clave para elegir las variables que definen nuestra ventaja. • Puesta a punto de una estrategia con el backtest y el forwardtest. • 20 configuraciones distintas para todo tipo de condiciones de mercado.

Habiendo estudiado los capítulos anteriores, Vd. debería estar ya familiarizado con el mercado de divisas, sabiendo quiénes participan en él, las razones por las que los participantes escogieron este mercado y cómo podemos emularlos. Por otra parte, también debería ser capaz de elegir las mejores configuraciones, el momento óptimo para operar son esas configuraciones, y conocer en detalle las reglas para operar con ellas. Sin embargo, y debido a que hay excepciones a las reglas de análisis sin las cuales el análisis del mercado sería una ciencia exacta – y no de probabilidades-, se necesita un enfoque estructurado, en otras palabras: una estrategia de trading. Pero, ¿qué es exactamente una estrategia? El objetivo de este módulo será para ofrecerle esa información con la mayor claridad posible, y llevarle al siguiente nivel en su educación mostrándole todo lo que este fascinante tema le puede ofrecer. En primer lugar vamos a revisar varias definiciones de estrategias de trading. Vd. aprenderá que una estrategia es, básicamente, una metodología que adaptamos a una determinada característica del mercado.

1. Definición de un Sistema de Trading Una estrategia de trading es un conjunto de reglas que generan señales de compra y venta sin ningún tipo de ambigüedad o cualquier otro elemento subjetivo. Estas señales son en su mayoría generadas por indicadores técnicos o una combinación de indicadores técnicos. El objetivo principal de una estrategia de negociación es gestionar el riesgo e incrementar la rentabilidad en cualquier entorno de mercado. Los niveles óptimos de riesgo y beneficio se obtienen mediante la modificación de los diferentes parámetros dentro de cada regla de la estrategia.

No hay un enfoque de trading mejor que otro, pero una buena estrategia es aquella que se adapta a sus objetivos, su horizonte temporal, su capital inicial y también a su personalidad. Las estrategias de trading pueden clasificarse en diferentes tipos:

Estrategias Seguidoras de Tendencia Como su nombre sugiere, los sistemas seguidores de tendencia tratan de unirse a una tendencia y obtener beneficios de un movimiento de precios continuo en la misma dirección. De acuerdo a la física newtoniana, un objeto en movimiento tiende a permanecer en movimiento - este es también uno de los principios básicos de la Teoría de Dow. Por lo tanto, si un par de divisas determinado ha desarrollado una poderosa tendencia, dicha tendencia es probable que continúe hasta que algo cambie fundamentalmente. Como se ha visto en los módulos anteriores, la determinación de una tendencia no siempre es un proceso objetivo, por lo que la decisión de entrar en el mercado puede ser discrecional o mecánica. Por ejemplo, algunos operadores pueden coger un gráfico y determinar si quieren comprar o vender - se trata de un enfoque discrecional simplificado. Los traders mecánicos, por el contrario, esperarán a que se produzca una señal de compra o venta específica de su estrategia o sistema.

Facts Box - Tal vez el más famoso defensor de los sistemas de seguimiento de tendencia es el conocido trader de materias primas Richard Dennis. Dennis creía firmemente que las capacidades de negociación podían ser descritas mediante un sistema cuantificable de reglas que se podían enseñar, mientras que su amigo y socio de negocios Eckhardt consideraba que la capacidad era algo innato. En 1983 Dennis propuso seleccionar y entrenar a algunos traders y darles cuentas reales para operar con el fin de ver quién tenía razón en este debate. Diez estudiantes sin experiencia fueron seleccionados, les invitó a Chicago y fueron formados durante dos semanas. La metodología de negociación que se les enseñó era un sistema de seguimiento de tendencia y el grupo fue apodado como las “Tortugas”. Durante los siguientes cuatro años, las Tortugas obtuvieron un rendimiento anual compuesto del 80% de media y Dennis ganó la apuesta.

Estrategias Contratendencia o de Debilitamiento de la Tendencia Este tipo de sistemas suelen ser los más arriesgados. Su objetivo es identificar los puntos de retroceso en el precio haciendo uso de condiciones de sobrecompra/sobreventa señaladas por el RSI u otros osciladores, cruces fuera de las bandas de Bollinger, divergencias alcistas y bajistas en el MACD, etc. Vd. necesita reglas bien definidas acerca de los cambios de tendencia y ciertamente requiere tener experiencia y también una gran confianza en su enfoque. Un movimiento contratendencia también puede convertirse en una tendencia. Seguir tal sistema implicaría asumir muchas pequeñas pérdidas hasta que se realiza una operación ganadora y se consigue entrar al principio de una nueva tendencia. Dicha operación ganadora generalmente compensa las pequeñas pérdidas acumuladas tratando de cazar giros. Otra de las dificultades de los sistemas contratendencia es que el tipo de cambio podría entrar en una situación lateral antes de que se gire en la dirección contraria. La comprensión del principio de la onda de Elliott que vimos en el capítulo B03 le dará una visión amplia acerca de esta característica del mercado.

FAQ Box - ¿Qué se está debilitando? En pocas palabras, el debilitamiento significa comprar en suelos y vender en techos del precio. El sueño de muchos traders novatos es cazar con éxito mínimos o máximos en los que el precio se gira y ver cómo las operaciones van a su favor obteniendo una ganancia considerable. Esto puede parecer fácil cuando se analiza el comportamiento pasado del precio. Sin embargo, cuando se hace en tiempo real, los techos y suelos se hacen menos evidentes, y

puede llevar a creer que el precio se va a girar, pero en realidad la tendencia se reanuda haciendo que salte nuestro stop. Estrategias de Trading en Rangos Las estadísticas muestran que la mayoría de los mercados se mueven en rango en torno al 70-80% del tiempo, es decir, sólo están en tendencia alrededor del 20-30% del tiempo. Esto sucede debido a los retrocesos y a los movimientos correctivos. En un mercado abierto las 24 horas del día como Forex, hay un montón de momentos laterales en el precio, en los que el mercado no tiene una dirección definida. De hecho, si nos fijamos en casi cualquier tipo de gráfico a largo plazo de casi cualquier mercado se puede ver claramente este fenómeno, incluso sin ningún tipo de estadísticas. Los rangos se pueden encontrar en todos los marcos temporales debido a la naturaleza fractal de los mercados. Facts Box - He aquí un secreto que los medios no quieren que Vd. sepa, porque no estarían en este negocio si todo el mundo lo creyera: los precios no se mueven en tendencias por las noticias. Los datos económicos con frecuencia impactan en el mercado pero si nos fijamos bien, sólo producen ruido en el precio. Por ejemplo, en 2008 el par GBP/USD se movió casi 60.000 pips al alza y a la baja, si hacemos un seguimiento de los rangos diarios durante todo el año, mientras que bajó desde el principio hasta el final del año sólo 6.000 pips. Eso significa que, en media, el movimiento total del año desde el mayor máximo al menor mínimo es sólo una décima parte de todos los movimientos en rango de los precios. Sólo un puñado de grandes movimientos contribuyeron a la tendencia general - el resto fue el mercado moviéndose en rango a medida que reaccionaba al ruido diario.

Estrategias de Rotura Los sistemas de rotura se basan en la idea de que si el tipo de cambio se ha contenido dentro de un rango de precios, tarde o temprano va a salir de él. La estrategia buscará entonces situaciones de mayor volatilidad esperando capturar una continuación del movimiento de rotura basándose en el momentum. Dichas situaciones pueden ser por ejemplo roturas de niveles de soporte y resistencia (niveles horizontales, canales, líneas de tendencia), patrones chartistas (triángulos, banderas, etc.), roturas por volatilidad, de máximos y mínimos diarios, etc.

Estrategias de Rotura Inversa Un sistema de rotura inversa está diseñado para operar en contra de los movimientos descritos anteriormente. Conceptos tales como el "throw-over" del principio de la onda de Elliott, o las falsas roturas en los patrones del gráfico, serían el punto de partida para esta metodología. Se basa en la idea de que un soporte roto a veces no logra convertirse en una resistencia y viceversa. Además de las ondas de Elliott, las herramientas utilizadas para detectar roturas inversas pueden ser por ejemplo las bandas de Bollinger, el Parabolic SAR, o las envolventes. Psycho Box – Opere con aquellos patrones que le resulten más naturales. Algunas personas son muy buenas detectando divergencias, otros se centran más en retrocesos, mientras que otros pueden usar los triángulos como su patrón favorito. Lleva un tiempo desarrollar este tipo de habilidad, pero es algo que ocurre de manera natural si Vd. pasa bastante tiempo mirando gráficos. Un patrón favorito es algo que detectamos una y otra vez, y luego empezar a desarrollar estrategias para sacar provecho de ese evento recurrente que hemos observado. Estrategias de Reversión a la Media (Swing) De forma similar al concepto de trading de rangos, este tipo de estrategias se aplica mejor en pares representativos que presenten un carácter oscilatorio. Este es el caso de EUR/GBP, GBP/CHF y AUD/NZD entre otros. Estas estrategias se benefician del hecho de que ciertos pares vuelven de nuevo a una media histórica cada vez que han estado separados una distancia máxima de ella. La media histórica hacia la que el precio revierte puede ser estática, como por ejemplo

un pivot point semanal, o móvil, como la media móvil comprendida entre las bandas de Bollinger. Edge Box - El siguiente gráfico muestra una técnica de rotura de soportes y resistencias aplicada sobre el RSI, en combinación con una reversión al pivot semanal. Como podemos ver, dos conceptos diferentes han sido combinados en una estrategia fructífera.

2. Componentes de una Estrategia Esta sección le ayudará a entender que un enfoque estructurado de trading consiste en crear y seguir las reglas, con un sentido agudo de observación y disciplina. Para ganar dinero consistentemente en el mercado de divisas deberá tener un conjunto de reglas de trading que le guiarán en su toma de decisiones. Esto le diferenciará de aquellos que sólo juegan en el mercado y le dará la estructura para convertirse en un trader profesional.

Observación del Mercado e Hipótesis Si tiene la intención de aprovechar el comportamiento del mercado, en primer lugar Vd. necesita un sistema de creencias acerca de cómo funcionan los mercados. Un sistema de creencias es una serie de ideas que se han recopilado después de observar el mercado durante un tiempo. Una vez que seamos capaces de explicar cómo funciona el mercado desde una perspectiva personal, entonces podemos elaborar hipótesis para sacar provecho de esas ideas. Las observaciones de mercado son por lo tanto la base para construir cualquier estrategia y método de negociación. Este es un aspecto sumamente importante que la mayoría de los traders novatos descuidan: no se puede

simplemente copiar un sistema o método de trading- si no sale de su sistema de creencias o si no encaja en él, será muy difícil seguirlo en las condiciones de mercado más duras. Para empezar, examine los gráficos de diferentes de pares de divisas y vea qué ideas le vienen a su cabeza. Vd. puede buscar grandes tendencias y pensar si seguirlas es su camino, o si prefiere aprovechar una acción del precio específica, como un giro o un retroceso. Parece que tiene que ser realmente único y original desde el principio, pero en realidad no tiene que serlo: hay muchas ideas y enfoques comunes que podemos tomar de otros traders. Sólo tiene que estar convencido de que el mercado funciona de esa manera porque así es como lo ve. Preparar una hipótesis nos exige ver si realmente en los gráficos hay suficiente evidencia de que un patrón específico de acción-reacción se produce regularmente. Por ejemplo: podemos ver que los tipos de cambio rompen el máximo o el mínimo del día anterior la mayor parte del tiempo en la mayoría de los pares de divisas. En este caso la acción es la rotura y la reacción es seguirla.

Una vez que haya evidencia suficiente de que el evento recurrente de acción-reacción se lleva a cabo sobre una base regular, entonces podemos formular la hipótesis. Por ejemplo: "Quiero demostrar que los precios al salir del rango del día anterior moviéndose una gran cantidad de pips al menos el 70% de los días." Edge Box - Otras ideas que puede utilizar para formular una hipótesis son: • El tipo de cambio se aleja de una media móvil por un período máximo de tiempo determinado, a continuación, siempre vuelve a ella (concepto de reversión a la media).

• El MACD, como indicador no acotado, registra valores máximos y mínimos y el precio tiende a reaccionar a estos niveles invirtiendo su curso (concepto de inversión de la tendencia). • Cuando el precio rompe en un patrón gráfico, como triángulos, gallardetes o cuñas, tiende a retroceder al nivel roto antes de reanudar la tendencia (concepto de seguimiento de tendencia). • Las divergencias se activan los gráficos horarios del par GBP/USD los viernes con mayor frecuencia cuando los traders institucionales de Londres liquidan sus posiciones (concepto de inversión de la tendencia). • La confluencia de un nivel de resistencia o soporte de los pivot points con un nivel de extensión de Fibonacci actúa como un imán para el precio. • Cuando un par de divisas está en una tendencia fuerte y sale de las bandas de Bollinger, mientras que no haya un nivel importante para que se gire, se esperará hasta que las bandas están más distanciadas para reanudar la tendencia. • Cuando un cierto par rompe un nivel "00" durante una sesión de negociación muy líquida, los stops situados más allá del nivel "00" tienden a aumentar el impulso en unos cuantos pips más. Hay cientos de observaciones como las que Vd. puede recopilar preguntando a otros traders. Lo más importante es que la idea sobre la que trabaje sea específica y medible también.

Midiendo una Hipótesis Ahora necesitamos tomar una muestra de datos de precios pasados y obtener algunas medidas en bruto de acuerdo a alguna de las hipótesis anteriores. Utilicemos la que se basa en la rotura del máximo y del mínimo del día anterior. Los resultados podrían tener este aspecto: durante el año 2005, la magnitud media de la rotura fue de 65 pips en el par GBP/USD. De dichas roturas, el 92% tenían más de 10 pips, el 38% más de 65 pips y el 19% más de 100 pips. En cuanto a la frecuencia, el par rompió el 88% de los días de ese año.

La cantidad de datos es relativa al marco temporal que esté utilizando. En cualquier caso, debemos recopilar datos suficientes para sostener su hipótesis inicial. Un número de 100 repeticiones del suceso analizado proporcionará una buena base estadística. Seleccionando un Marco Temporal Cuando desarrollamos un sistema de trading, es recomendable experimentar con diferentes intervalos de tiempo, porque una hipótesis puede funcionar mejor en un marco temporal pequeño que en uno más largo o viceversa. Como es posible que deseemos experimentar con el precio y los indicadores en diferentes periodos de tiempo, Vd. será capaz de hacerlo desde gráficos de 1 minuto hasta en gráficos mensuales. Considere la idea anterior de rotura de máximo y mínimo previo... y supongamos que después de experimentar un poco nos damos cuenta de que los indicadores que aparecen en gráficos de 15 minutos y 1 hora son más sensibles a la acción del precio que en el gráfico de 4 horas o diario. Observe también que el uso de diferentes intervalos cambia radicalmente la visión de los datos. Un gráfico de 5 minutos mostrará movimientos al alza y a la baja de los precios y los indicadores, mientras que un gráfico de 4 horas suavizará la imagen. No asuma que una visión más suave detectada en un gráfico de intervalo más largo es el verdadero punto de vista: recuerde que el mercado es fractal en su naturaleza y todos los marcos temporales muestran más o menos los mismos patrones. La diferencia principal entre las diferentes escalas de tiempo es la frecuencia: en marcos temporales más pequeños se producen más señales de trading cuando se utilizan indicadores técnicos que en los marcos temporales más grandes.

Edge Box - La diferencia más notable entre un marco temporal pequeño y uno más grande posiblemente sea la longitud de los movimientos: cuanto menor sea la escala, menor será la cantidad de pips que se pueden ganar por operación, y más pequeño será también el número de pips arriesgados. Por el contrario, cuanto mayor sea la escala temporal, mayor tendrá que ser el stop de pérdidas por lo que la cantidad de pips arriesgada también será más grande. Por esta razón, los niveles de stop y de toma de beneficios estarán condicionados por el marco temporal. La duración de las operaciones también puede estar condicionada por el intervalo de tiempo: cuando trabaje con gráficos horarios, no pretenda permanecer en el mercado 2 semanas, ya que lo normal será que experimente giros y señales falsas. Una señal en la escala temporal de 1 hora debería conducir a un movimiento para las próximas horas y se cerrará por lo general, si no en el mismo día, durante los próximos días. Edge Box - Si está utilizando varios marcos temporales en su análisis y en su operativa, elija siempre marcos que guarden una relación de cuatro a seis veces entre sí. Por ejemplo, si se identifica una posible operación en el gráfico de 30 minutos, puede ser difícil encontrar el punto de entrada adecuado en el gráfico de 15 minutos ya que los indicadores proporcionarán señales contradictorias. Con el fin de alinear los indicadores a través de varios marcos temporales, permita una mayor separación entre ellos: en este caso es recomendable buscar señales de entrada en el gráfico de 5 minutos.

Alert Box - No confunda los marcos temporales. Estancia en el marco de tiempo que Vd. cree que es necesario acudir a un comercio de materializarse. Los comerciantes suelen cortar las transacciones a corto o mantener posiciones perdedoras demasiado tiempo, ya que quedan atrapados en medio del ruido de un marco de tiempo más corto, o no se dan cuenta cuando las condiciones han cambiado en su marco de tiempo. Una vez tenga una buena comprensión de los intervalos temporales y su efecto sobre los indicadores técnicos, podemos empezar a construir una estrategia. Por lo general, ello que significa experimentar con la hipótesis en diferentes intervalos de tiempo y también encontrar las horas de la sesión de negociación, o el día de la semana en el que se producen las mejores señales para entrar y salir del mercado.

Desarrollando la Estrategia El cuarto paso en el desarrollo de un sistema de trading es describirlo. El trader se ve obligado a estructurar por completo la idea inicial y la estrategia para sacar provecho de ella. Esto incluye una explicación acerca de las herramientas a utilizar y qué eventos ofrecen las condiciones para entrar y salir de las posiciones. Cualquier estrategia de trading debe, por tanto, determinar claramente las condiciones de entrada y salida y definir las reglas y señales que deberían impulsar la ejecución

inmediata de una operación.

Alert Box - Esto no es una prueba de su capacidad analítica, así que por favor no sea demasiado exigente tratando de encontrar o desarrollar el mejor sistema. Lo más importante es considerarlo como un ejercicio educativo y seguir todos los pasos descritos aquí. Vd. está a punto de descubrir que la consistencia se puede lograr acumulando beneficios, incluso con las herramientas y variables más simples.

Cualquier método de trading objetivo debería abarcar varias funciones con el fin de sacar provecho de una hipótesis. Su configuración básica debería establecer reglas específicas para determinar: • El desarrollo de las tendencias o giros (a corto, medio y largo plazo); • La dirección de la tendencia o movimiento (al alza, a la baja, lateral); • El tiempo óptimo para estar en el mercado; • Los niveles de salida para evitar grandes pérdidas; • Los niveles de salida para tomar beneficios sobre posiciones que van a nuestro favor;

FAQ Box - ¿Por qué necesitamos reglas de trading? La respuesta es que ni el análisis técnico ni el análisis fundamental son ciencias exactas, y la interpretación de indicadores y patrones de precio puede variar de un trader a otro, sobre todo cuando las emociones pueden distorsionar la percepción. Un conjunto de reglas de trading permite que el trader repita las operaciones de éxito de forma consistente. Por favor, no vea una estrategia de negociación como algo que va a seguir ciegamente - ¡lo cual no sería disciplinado ni inteligente! Una estrategia de trading debe ser considerada más como una guía para el trader de tal forma que capitalice en varias ocasiones un evento de mercado específico. Si Vd. puede identificar y cuantificar las condiciones de mercado asociadas a un evento específico, entonces tendrá la oportunidad de formular una hipótesis y comenzar a desarrollar una estrategia para capturar ciertos movimientos del mercado.

En resumen: no necesitamos reglas de trading que dicten las decisiones, sino que le guíen en la toma de decisiones. La mayoría de los traders de éxito de Forex usan un puñado de diversas estrategias de trading integradas en sus sistemas. Las estrategias a utilizar dependerán del par de divisas, la acción o los patrones recientes del precio, la volatilidad del mercado y/o un sinfín de otros aspectos que el trader ha observado y medido. Las estrategias por lo tanto deberían ser entendidas como los componentes básicos de modelo o sistema de trading.

Generando las Señales Las señales son eventos que activan entradas y salidas del mercado, o algún tipo de ajuste durante la vida de una operación. Suelen estar basadas en indicadores técnicos, y proporcionan a los traders un guión preciso, explícito para su operativa. Los indicadores a utilizar es una elección que cada trader debe hacer. El objetivo es tomar decisiones informadas y adherirse a ellas. Lo primero a tener en cuenta al elegir un indicador técnico es recordar que todos ellos se basan en el precio. La segunda cosa a tener en cuenta es que un indicador técnico captura sólo un aspecto de la acción del precio y omite el resto de la información contenida en él. Desafortunadamente, no hay ningún indicador que se adapte a todas las condiciones de mercado. Por esta razón es importante la búsqueda de un indicador de que sea capaz de medir la acción específica del precio contenida en la hipótesis. Muchas personas comienzan al revés: experimentan con los indicadores sin tener idea acerca de qué comportamiento o patrón de precios capturar. Esto conduce inevitablemente a una gran cantidad de resultados inconsistentes y a la frustración. Esto no quiere decir que Vd. no deba experimentar... ¡al contrario! Aprenda todo lo que pueda acerca de los indicadores técnicos y no tenga miedo de probar herramientas poco convencionales. Pero cuando se trata de construir una estrategia, comience siempre con una idea - una hipótesis- y, a continuación, obtenga las herramientas necesarias. Si cada señal de su estrategia representa su particular visión del mercado, basada en sus ideas, entonces su selección de indicadores se basará en la comodidad y la creencia en la capacidad de la señal para guiarle a través de las decisiones de trading. De lo contrario, estará siguiendo mecánicamente señales de los libros de texto, ignorando por qué está abriendo posiciones sobre la base de esas señales.

Tipos Habituales de Señales Éstas son las ventajas y desventajas de algunos de los tipos más comunes de señales generadas por los indicadores técnicos:

• Señales mediante cruces pueden obtenerse usando el MACD, medias móviles, DMS y Estocástico. Se forman cuando dos indicadores se cruzan entre sí o cuando un indicador cruza al precio. Son explícitos y fáciles de ver en los gráficos, pero, al mismo tiempo, tienden a generar señales "falsas" cuando el mercado no se mueve. • Osciladores como el Estocástico, RSI, y DMS generan señales moviéndose entre dos valores fijos o cambiando de signo. Pueden detectar giros de mercado con precisión, pero por el contrario, tienden a quedar atrapados en situaciones de sobrecompra / sobreventa durante largos periodos de tiempo, especialmente cuando el mercado está en tendencia. • Las señales basadas en umbrales pueden generarse cuando el precio alcanza un cierto nivel o un indicador técnico llega a un cierto valor. Ejemplos de umbrales son los pivot points, Estocástico, RSI, CCI, DMS, y las formaciones del gráfico. Estas señales suelen ser niveles explícitos de de entrada/salida, pero a veces pueden no tener sentido si no se tiene en cuenta lo que el mercado está haciendo. • Las condiciones también se pueden utilizar como señales cuando dos indicadores forman una relación. Por ejemplo, cuando el precio es mayor que una media móvil, podría representar una larga tendencia. La combinación de señales o el uso de condiciones con las señales ayuda a mejorar su rendimiento y reducir las posibilidades de movimientos falsos. Aunque la mayoría de estrategias usan combinaciones de indicadores para crear condiciones y generar las señales, su desventaja se basa en el hecho de que cuanto más complejas sean las condiciones se utilizan, menos señales menos se van a generar. En cualquier caso, la combinación de diferentes herramientas en forma de filtros funciona como una lista de control y ayuda a asegurar que el mercado esté haciendo lo que Vd. espera que haga antes de tomar una decisión.

Reglas de Entrada Los parámetros para abrir posiciones estarán relacionados con el tipo de sistema, de si se trata de un sistema de seguimiento de tendencia, un sistema de rotura, etc. El inicio de una operación debe ser descrito en detalle, incluyendo las definiciones concretas de: • Las condiciones de mercado adecuadas para la entrada; • La configuración óptima de la operación; • La señal de confirmación definitiva, también conocido como el "detonante". Las condiciones generadas y sus señales pueden estar basadas en varios indicadores técnicos, niveles de precios, combinaciones, hora del día, etc. En general, las mejores estrategias de negociación tienen reglas de entrada que se pueden especificar en sólo dos líneas. La estrategia tiene que estar diseñada de una forma que no requiera tomar ninguna decisión subjetiva acerca de si la señal es válida o no.

No se preocupe por los puntos de salida en esta fase - simplemente marque los puntos de entrada en su gráfico y mida su frecuencia y cuánto se mueve el mercado después de la señal. Considere la posibilidad de dividir la posición y entrar en el mercado a diferentes niveles. Muchos traders profesionales se centran en el perfeccionamiento de sus sistemas al hacerlo. Vd. puede considerar un sistema en el que una serie de condiciones tienen que estar alineadas con el fin de abrir la posición completa - con la posibilidad de abrir una parte de la misma, si sólo el 70% de las condiciones se cumplen, por ejemplo. Otra táctica para entrar en varias etapas, es colocar una orden de entrada cada vez que el mercado se mueva a su favor. Algunos sistemas también tienen en cuenta las condiciones de re-entrada: cuando el primer intento de entrar en el mercado falla, se ejecuta el stop de la posición, y luego el mercado se gira en la dirección que favorece a su posición. Decidir si es conveniente en un sistema dar a una entrada una segunda oportunidad en un sistema dependerá del tipo de acción del precio que esté siendo capturada. En el caso de un sistema de seguimiento de tendencia puede ser más difícil dar una segunda oportunidad, sobre todo si el mercado se mueve muy rápido, pero un sistema de rotura puede ofrecer una segunda oportunidad con retrocesos al punto de entrada. ¿Bajo qué condiciones sería esto posible y qué criterios activarían volver a entrar en el mercado? Estas son las preguntas que Vd. necesita responder a la hora de considerar volver a entrar en el mercado. Alert Box - La mayoría de los métodos de negociación e indicadores requieren una decisión al final de una barra o una vela. Esta es la forma de actuar de los traders profesionales e institucionales, independientemente de la escala temporal: siempre esperan a que la barra actual cierre y la siguiente barra abra antes de entrar en el mercado. Si Vd. está negociando en el gráfico de 1 hora, no dedique sesenta minutos a sobreanalizar el mercado: cierre su plataforma de gráficos si es necesario y vuelva a ella una hora más tarde. Practique las reglas de entrada midiendo los movimientos del precio después de las señales a través de varios marcos temporales y teniendo en cuenta si las entradas múltiples o las re-entradas aumentan su ventaja. Una vez que sea capaz de detectar puntos exactos de entrada, entonces tendrá que trabajar en el plan de salida. Reglas de Salida Las reglas de salida son parte de la decisión a tomar cuando abrimos una posición. Si las condiciones para cerrar posiciones no están completamente definidas al abrir la operación, el trader erróneamente puede mantener una posición perdedora demasiado tiempo con la esperanza de ver al mercado volviendo a su favor. Del mismo modo, el trader podría no cerrar una posición ganadora en un objetivo de alta probabilidad, arriesgándose a que la operación se vuelva perdedora. Hay dos tipos de salidas: • Un stop de pérdidas para salir de una mala operación.

• Un objetivo de beneficios para realizar ganancias cuando el mercado se mueva a su favor. Las reglas de salida pueden tomar la forma de stops fijos u órdenes limitadas, trailing stops, órdenes de stop y giro, o señales producidas por indicadores técnicos. Si anda escaso de ideas y necesita unas reglas de salida, regístrese y participe en el módulo de examen. Edge Box - Es aconsejable gestionar el aspecto perdedor de las operaciones más rápido que el aspecto relacionado con los beneficios. Al hacerlo, aumentará los beneficios más rápidamente que persiguiendo las ganancias. ¿Cómo puede hacerlo? Aquí está el primer consejo: preparando la salida. Recuerde una regla valiosa para las entradas óptimas basadas en el análisis técnico del capítulo B01, ejecute su operación a un nivel donde el precio sólo tenga que moverse una corta distancia para demostrar que la posición ya no es válida. Con frecuencia, esto define una estrategia donde se abre una posición tras un retroceso tras romper un soporte/resistencia. Si el precio pasa a través de esa barrera, salga inmediatamente con una pequeña pérdida y siga adelante con la próxima operación. Y aquí está el segundo consejo: utilice más de una regla para abrir una posición, pero sólo una señal para salir. Evite tener varios indicadores señalando que la posición es errónea añadiendo reglas y filtros: elija sólo una regla. FAQ Box - ¿Debo invertir una posición cuando salta el stop de pérdidas? Hay una premisa en el análisis técnico que dice que cada posible operación, ya sea larga o corta, tiene que mantenerse por sus propios méritos. Ejecutar un stop de pérdidas no significa automáticamente que operar en la dirección contraria sea una buena idea. De hecho, acertar con la dirección correcta es la parte sencilla. La parte más difícil es encontrar un nuevo objetivo y por lo tanto que la relación riesgo/beneficio sea favorable para la nueva configuración.

Stops de Pérdidas Cada estrategia tiene algún tipo de protección en forma de reglas de stop de pérdidas. Como trader de divisas, dispone de dos activos sobre los que construir su negocio: uno es el conocimiento y el otro es el dinero. Una de las prioridades de un trader es, por tanto, para proteger el dinero a toda costa. Fuente: Fibo & Pip, FXstreet.com Las reglas de stop de pérdidas pueden expresarse en una variedad de formas, tales como: • Una cantidad fija de dólares o pips. Por ejemplo, arriesgar 100 dólares o 100 pips en cada operación. • Un trailing stop (stop de seguimiento). Una orden stop que sigue la tendencia actual del precio a fin de tomar ventaja de un movimiento de precios favorable durante el mayor tiempo posible. Una orden de trailing stop se considera una herramienta de gestión de riesgos, ya que asegura las ganancias. Su desventaja: los trailing stops no suelen tener en cuenta lo que el mercado está haciendo. • Stop ajustado por volatilidad. Esto significa stops más amplios con una mayor volatilidad y más ajustados en mercados tranquilos. Indicadores como el ATR o el Parabolic SAR se utilizan para este propósito. • Stop por tiempo, para salir de una operación y liberar capital si el mercado está lateral. • Un nivel técnico señalado por un indicador, una combinación de indicadores o un nivel de precios identificado en un gráfico. Aunque esta es la forma más difícil de colocar stops, es también la más inteligente. Por lo general, es mejor dejar que la estructura del mercado determine dónde está el punto óptimo para abandonar una posición que utilizar una cantidad de dinero arbitraria o un trailing stop fijo. • Un stop por falta de garantías, en el que podemos usar el margin call como un medio de stop. Este método de alto riesgo se explica en el capítulo C03.

Toma de Beneficios Si el stop de pérdidas sirve para preservar su capital, las órdenes de toma de beneficios sirven para aumentarlo. Esta es probablemente la parte más difícil de dominar. Desde el punto de vista técnico, el consejo más importante que podemos darle sobre las salidas es, probablemente, evitar el uso de las mismas normas que para salir que para entrar en el mercado. Como se explicó anteriormente, si utiliza una señal específica para abrir una posición, probablemente esté tratando de capturar un evento de mercado específico con la herramienta más adecuada de acuerdo con la naturaleza del evento. Por ejemplo, si un par de divisas ha entrado en una condición de sobrecompra señalada por el Estocástico y esto sucede en el contexto de una tendencia bajista, desearemos capturar el movimiento tan pronto como sea posible cuando se gire a la baja dejando de estar sobrecomprado. Abrir una posición corta después de una breve corrección al alza breve tiene una mayor probabilidad de acumular más ganancias. Aunque este punto de inflexión es una excelente señal para sus posiciones cortas, ¿sería conveniente esperar a que el Estocástico salga de la zona de sobreventa para cerrar la posición? Probablemente no, porque el par puede alcanzar un objetivo importante y darse la vuelta al alza antes de que el Estocástico entre y salga de la zona de sobreventa. Las reglas de toma de beneficios también se pueden expresar en una variedad de formas dependiendo de: • Un nivel de soporte / resistencia • Números redondos (los que terminan en "00" y "50"); • Un porcentaje de volatilidad (por ejemplo, el 50% del ATR diario);

• Trailing stops para asegurar beneficios; • Señales de los indicadores, (por ej., un cruce del MACD en la dirección opuesta a la de la operación, o una rotura de línea de tendencia en el RSI); • Un determinado ratio de ganancia/pérdida. • Un patrón de velas determinado (Por ejemplo, un martillo durante una posición corta); • Un porcentaje del precio actual (no muy habitual en Forex); Edge Box - El principal reto con la toma de beneficios es saber cuándo salir de la operación. Muchos traders son demasiado codiciosos y quieren ganar mucho dinero en una sola operación. Pero la verdadera clave en el éxito en el trading está compuesta de pequeños beneficios, de forma consistentemente. Si los beneficios son consistentes y predecibles estadísticamente, entonces podemos empezar a hacer uso del apalancamiento para aumentar el tamaño de las posiciones. No importa si Vd. puede conseguir 10 o 50 pips de manera consistente, ya que podemos apalancarnos dentro de los límites de su tolerancia al riesgo. De esta manera Vd. puede ganar la misma cantidad de dinero al hacer 10 o 50 pips, lo que importa es la consistencia en la captura de un patrón determinado en el precio.

Los beneficios pueden ser tomados parcialmente usando más de un nivel de salida. Supongamos que Vd. usa una estrategia seguidora de tendencia: como tal, podemos tener muchos intentos fallidos intentando subirnos a la tendencia y unas pocas veces el mercado nos premiará con una importante ganancia. Con el fin de mejorar su rendimiento global puede que prefiera tener pequeños beneficios parciales una vez la operación vaya a su favor. Esto se puede hacer, por ejemplo, usando el 50% del ATR diario para cerrar un tercio de la operación, el segundo tercio se puede cerrar en el 100% del ATR diario, y dejar que el resto siga la tendencia hasta que alcanzó un importante nivel de soporte o resistencia. Otras combinaciones de las reglas de salida anteriores también son posibles. Por ejemplo, se podría cerrar la mitad de la posición en una cantidad fija de pips, y dejar que la otra mitad continuará abierta sin riesgo: si el stop salta, todavía estaremos sin pérdidas en el total de la posición. Otra posibilidad para la segunda mitad de la operación puede ser utilizar una regla diferente para tomar beneficios, por ejemplo, una relación riesgo/beneficio de 1:2. Las posibilidades de perfeccionamiento de las reglas de salida son infinitas y podemos ponernos por delante de muchos traders principiantes centrándonos un poco más en las estrategias de salida.

3. Ejemplo de una Estrategia de Trading En esta sección vamos a seguir los pasos descritos en la sección anterior y construir una estrategia de negociación desde el principio. La estrategia que está a punto de aprender ha sido seleccionada únicamente con fines educativos y es sólo uno de la miríada de opciones disponibles para los traders hoy en día. Independientemente de su nivel de habilidad, esperamos que esta sección le

proporcione una mejor comprensión del proceso de desarrollo de sistemas.

La Observación El siguiente gráfico diario muestra que la mayoría de las velas todos los días tienen longitudes diferentes en términos de pips. También se observa que se rompe el máximo o mínimo del día anterior la mayoría de las veces. La magnitud de las roturas difiere entre cada vela, pero muchas veces la distancia que se mueve el tipo de cambio desde los extremos del día anterior es lo suficientemente grande como para ser considerada una ganancia potencial.

La Hipótesis Esta estrategia apunta a capturar parte de un movimiento de rotura, a partir del máximo o el mínimo del día anterior. Las condiciones de mercado que deben verificarse con el fin de capturar este evento son: • Un aumento del momentum y de la volatilidad del mercado. • Una importante tendencia subyacente en la dirección de la rotura. Midiendo la Hipótesis Con el fin de medir el potencial de la rotura, tomaremos el par GBP/USD por sus características de par de divisas con movimiento rápido, capaz de romper los niveles de soporte y resistencia cuando aumenta la velocidad y el momentum.

Selección del Marco Temporal Aunque el caso de la rotura es visible en los gráficos diarios, vamos a elegir el marco de 1 hora para iniciar la evaluación de la estrategia con la ayuda de indicadores técnicos. Por un lado, el intervalo de 4 horas parece demasiado amplio para visualizar las roturas más pequeñas, y por otro, cualquier marco por debajo de 1 hora puede generar señales innecesarias. La zona horaria utilizada para las pruebas será la zona horaria GMT por ser esta un estándar para el mercado de divisas.

Desarrollando la Estrategia Las siguientes herramientas que se utilizarán para crear las condiciones y reglas de la estrategia: • Una caja de precios para marcar el máximo y el mínimo del día anterior en el gráfico de 1 hora; asimismo cada periodo de 24 horas se marcará con una línea vertical para separar el inicio/final del día. • Una combinación de dos medias móviles nos ayudará a obtener la dirección de la tendencia subyacente. Usaremos medias móviles simples de 21 y 89 periodos, dos números tomados de la secuencia de Fibonacci, que no son contiguos (..., 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144 ,...). • Las bandas de Bollinger de 21 periodos serán utilizados como indicador de volatilidad. Las bandas de Bollinger contienen el 95% de los precios de cierre. Cuanto mayor sea la desviación típica que se utiliza en la configuración, mayor cantidad de precios de cierre estarán contenidos dentro de las bandas. Como el movimiento de rotura tiene que estar alineado con la tendencia principal, necesitamos un parámetro que dé cierto margen al precio para evolucionar. Por lo tanto, el número de desviaciones se establece inicialmente en 3. Este indicador nos ayudará a evitar operar con roturas si el rango diario anterior ha sido muy pequeño y el mercado carece de volatilidad.

Reglas de Entrada Ahora tenemos que establecer las condiciones en relación a la dirección de la rotura: • La posición de las dos medias móviles, la media móvil de 21 y la media móvil de 89 periodos determinará la dirección de la operación. Si la media más rápida es menor que la media móvil más lenta, solo operaremos con roturas a la baja mientras no cambien las condiciones (y viceversa). • Si un día determinado no se rompe un extremo del día anterior, la dirección de la rotura se mantiene según lo dictado por las medias móviles. • Como máximo, realizaremos dos operaciones al día. Las condiciones de entrada para posiciones largas son: • La SMA 21 es superior a la SMA 89. • La banda superior de Bollinger no se está contrayendo a la baja en la última vela antes de la rotura (una banda plana se considera válida).

La compra se activa si: El precio rompe por encima del máximo del día anterior. Ajustamos el nivel de entrada añadiendo algunos pips a dicho máximo. Por ejemplo, si el máximo de ayer fue 1.6350 y la horquilla del par GBP/USD es de 3 pips, podemos establecer un orden limitada de compra en 1.6354.

Las condiciones de entrada para posiciones cortas son: • La SMA 21 está por debajo de la SMA 89. • La banda superior de Bollinger no se está contrayendo al alza en la última vela antes de la rotura (una banda plana se considera válida).

La venta se activa si: El precio rompe por debajo del mínimo del día anterior. Ajustamos el nivel de entrada restando algunos pips a dicho mínimo. Por ejemplo, si el mínimo de ayer fue 1.6300, podemos entrar en 1.6299.

Reglas de Salida Objetivos: Sólo hay un objetivo con esta estrategia: la extensión de Fibonacci del 161,8%. La orden exacta de toma de beneficios será colocada unos cuantos pips antes de que el nivel del 161,8%. Si hay un número redondo a menos de 10 pips de distancia del nivel de 161,8%, tomaremos el número redondo como objetivo.

Stops de Pérdidas: El stop de pérdidas de una posición larga se sitúa debajo de la SMA 21 o el nivel de Fibonacci del 61,8% del rango del día anterior, lo que esté más cerca del precio de entrada. Por el contrario, el stop de pérdidas de una posición corta se coloca por encima de la SMA 21 o el nivel de Fibonacci del 61,8% del rango del día anterior, el que esté más cerca del precio de entrada. De esta manera, la peor relación ganancia/pérdida potencial en cada operación es un ratio de Phi (61,8/38,2 = 1,617801047 ...).

4. Operando en Demo y Forwardtest de una Estrategia Siempre hay un cierto nivel de incertidumbre en los mercados. Es por eso que la tarea del trader es encontrar un método que sea capaz de acumular algunas ganancias, sabiendo que ningún sistema es 100% preciso. Todo lo que necesitamos como traders es una ventaja estadísticamente legítima. Varios elementos contribuyen a construir esta ventaja, y uno de ellos es lo que hemos estado cubriendo en este capítulo: la construcción de un enfoque sistemático para guiar nuestras acciones en el mercado. Otro paso esencial en la construcción de un método de negociación es el backtest y el forwardtest su sistema antes de comprometerse con dinero real. Backtest Ningún trader serio utilizaría un enfoque sistemático de trading sin haberlo probado antes a fondo con datos históricos, esto es, hacer un backtest. El backtest es sin duda un proceso tedioso, pero afortunadamente hay plataformas que le ayudan a realizarlo de forma manual y/o automática. Dado que ya ha descrito y traducido completamente su enfoque de negociación en un conjunto de reglas, el backtest es tan simple como su ejecución. El backtest es un método de simulación de las reglas a lo largo de suficientes datos históricos para probar su eficacia. Mediante el uso de datos históricos (pasados), Vd. está ahorrando mucho tiempo: imagine que pone a prueba una estrategia en el gráfico de 4 horas con una frecuencia de dos operaciones por semana. Se necesitaría aproximadamente un año para acumular 100 operaciones - ¿se puede esperar tanto tiempo?

Se necesita bastantes pruebas para ganar la confianza en la capacidad del sistema para funcionar en el mercado, y los resultados pueden decepcionarle muchas veces! Los traders novatos a menudo confunden un "rastreo de oportunidades", es decir, la búsqueda visual de señales de entrada válidas en los gráficos, con una prueba estadística adecuada. Una estrategia puede parecer muy prometedora cuando se entrena el ojo para buscar señales válidas y rentables, pero una vez sometidos a pruebas retrospectivas, los resultados pueden desafiar su entendimiento. La eficacia de backtest se basa en el supuesto de que lo que sucedió en el pasado, es probable que suceda en el futuro. Pero a fin de abarcar todo tipo de condiciones de mercado y los posibles escenarios, asegúrese de que su estrategia es probada sobre datos suficientes. Dele a la estrategia el tiempo suficiente para trabajar: por ejemplo, un lapso de meses a un año puede ser suficiente para ver si la estrategia es rentable o no. Siempre tenga en cuenta que los resultados de pruebas retrospectivas son muy dependientes del comportamiento del mercado durante el período de tiempo usado en la prueba - por esta razón los resultados del backtest son siempre hipotéticos y no garantizan resultados futuros.

FAQ Box - ¿Para qué molestarse si los resultados del backtest no pueden garantizar los resultados futuros? Pues porque en el trading las estadísticas nos ayudan a definir una ventaja, es decir, una mayor posibilidad de una cosa a suceder. Aquí debemos usar la palabra posibilidad, porque aquí estamos tratando con probabilidades. Cuando se construye un sistema deseamos buscar patrones en el precio que se repiten con cierta frecuencia. Queremos repetir lo que ha funcionado y evitar lo que no. Por lo tanto es necesario retroceder en el tiempo y determinar cuántos de esos patrones eran rentables, cuál fue su frecuencia, y así sucesivamente. Aquí es donde el backtest es útil: para medir nuestra ventaja.

Tomamos la estrategia descrita en el apartado anterior, realizamos un backtest sobre datos históricos y terminamos de afinar la estrategia con reglas nuevas. Hemos añadido, por ejemplo, un filtro a las tomas de beneficios después de observar que los pivot points diarios actuaron como fuertes niveles de soporte y resistencia. A veces, el precio se detuvo en un nivel R o S de los pivots points, no llegando a alcanzar el objetivo por unos pips.

También hemos observado que cuando un nivel S o R de los pivot points está muy cerca del punto de entrada, era probable que tuviéramos una rotura falsa. La siguiente ilustración muestra una operación ganadora, que fue filtrada usando las dos condiciones en el primer intento de rotura.

Por lo tanto hemos añadido las siguientes reglas para la próxima ronda de pruebas: • El objetivo será la extensión del 161,8% de Fibonacci O un nivel S/R de los pivot points diarios (lo que esté más cerca del precio de entrada). Como condición, una operación sólo se realizará si la distancia del 161,8% y cualquier nivel S/R es igual o inferior al 15% del rango del día anterior. • Si un nivel S/R de los pivot points está más cerca de 10 pips del precio de entrada, el nivel S/R será considerado el nuevo nivel de entrada. Después de hacer algunas modificaciones a las reglas, podemos continuar durante una segunda ronda de backtest. El número de veces que tendrá que repetir el proceso dependerá de los resultados obtenidos. Mientras el backtest con datos históricos le ayudará a determinar el potencial de ganancias de una estrategia, nunca será capaz de recrear con exactitud las condiciones de negociación real. Por esta razón Vd. necesita un último paso antes de usar el sistema con dinero real: el forwardtest. Forwardtest También denominado "demo trading" o "trading sobre el papel", el forwardtest es la ejecución de un sistema en tiempo real, lo que significa que tenemos que tomar decisiones en vivo, aunque seguimos operando en un entorno simulado. El forwardtest consume mucho más tiempo que el backtest, ya que no se basa en datos históricos. Dependiendo de la estrategia, podría llevar semanas o incluso meses hasta que haya suficientes datos para un informe sobre su ejecución que sea

estadísticamente relevante. Por esta razón, asegúrese de que realizar un amplio backtest antes de comenzar con el forwardtest. La razón por la que los traders pasan por una etapa de demo trading antes de aplicar una estrategia en condiciones reales se debe a que algunos aspectos no se pueden evaluar en el backtest. Algunas de las condiciones que tienen que ver con su perfil de negociación no pueden ser totalmente recreadas en un ambiente simulado. El forwardtest, o demo trading, le mostrará si la frecuencia de negociación del sistema y la duración de las operaciones está en su zona de confort. Vd. tiene que experimentar lo que es mantener una posición que va en su contra de una sesión para otra para decidir si Vd. es capaz de soportarlo con dinero real o no. El demo trading le ayudará a tener una idea del ritmo del mercado, y al mismo tiempo, le permitirá ganar confianza, tan necesaria cuando se trata de la ejecución de las señales. Realice backtest y forwardtest de sus estrategias hasta que sus números sugieran que podría negociar con dinero real. Nunca ponga su dinero, duramente ganado, en riesgo hasta que haya pasado por estas dos fases. ¿Qué tipo de conclusión se puede obtener cuando realizamos el forwardtest de la estrategia de rotura de la sección anterior? Por ejemplo, podemos darnos cuenta de que el sistema produce señales fuera de nuestra ventana de tiempo. Tal vez Vd. no lo ha detectado durante el backtest, pero muchas señales se generan durante las horas en la que normalmente dormimos. A raíz de esta observación, se puede añadir otra regla: • Sólo se toman posiciones entre las 08:00 y las 17:00 GMT.

Esperamos que haya apreciado los beneficios de desarrollar una metodología de negociación. Probablemente no hay mejor manera de mejorar los resultados de nuestra operativa que desarrollar y aplicar estrategias de negociación que entienda y que se adapten a su personalidad y situación. El objetivo de este módulo es ayudar a lograr precisamente eso.

ABC Box – Resumen de lo fundamental del capítulo C01: • Con un poco de dedicación e investigación, cualquiera puede desarrollar sus propias estrategias de trading. • Seguir una estrategia ayuda a mantener a raya sus emociones: en el fragor de la negociación es mucho más fácil referirse a una lista de verificación escrita que retomar las intenciones desde la última operación. • La mejor estrategia es la creada por uno mismo porque nunca se sentirá cómodo con algo prestado (aunque tomar prestadas buenas ideas de los demás es una buena manera de empezar a construir su ventaja). • No hay razón para arriesgar dinero con una teoría de trading que no haya sido probada. Realice un backtest y un forwardtest de sus ideas de trading antes de arriesgar su dinero. Abra una cuenta demo con cualquiera de estos corredores.

Unidad C Capítulo 02 – Medidas de Rendimiento

ABC Box - Temas tratados en este módulo: • Veremos la mayor parte de los datos estadísticos más habituales por categorías para tener una visión de conjunto. • Se analizarán muchos ejemplos para entender por qué los datos estadísticos pueden ser erróneos y no tener un significado cuando no se contextualizan. • Los falsos mitos acerca de algunos datos esenciales en un informe sobre rendimiento que pueden dar lugar a una búsqueda sin fin del Santo Grial. • Los ajustes de los objetivos estadísticos como factores psicológicos en su trading. • Cómo gestionar la curva de beneficios con la ayuda de datos estadísticos.

Probablemente Vd. se haya dado cuenta de que convertirse en un trader es una carrera seria. Pero si quiere saber si está en el camino correcto y lo que es más importante: si hay una manera de medir el tiempo que nos va a llevar alcanzar nuestras metas, entonces este módulo le resultará de ayuda. Al desarrollar una estrategia y construir un camino personal en el mundo del trading, se necesita algún tipo de directrices con el fin de saber cuándo hemos pasado de una etapa a otra, cuánto tiempo tardamos en llegar a esa etapa, y cuánto trabajo ha implicado. Después de todo, cualquier experiencia de aprendizaje es un proceso gradual para alcanzar un objetivo y luchar después para lograr el siguiente. Insistimos en que hay más cosas en el trading aparte de análisis y estrategias, y el módulo 7 trata precisamente de eso: dar el siguiente paso para controlar mejor control su destino en el trading. Hay algo que Vd. necesita antes de aplicar una estrategia al mercado: diseñar una metodología que cuantifique su ventaja. Este es un proceso que mucha gente simplemente se salta. Su ventaja se puede medir, no sólo durante la fase de prueba de la estrategia, sino también en su trading diario. Establecer objetivos estadísticos y definir probabilidades de éxito una vez que hemos empezado a registrar nuestro rendimiento es mucho más realista que mantener falsas expectativas de beneficios en dólares.

Así como hay herramientas le ayudan a seguir el comportamiento del precio, también hay herramientas para ayudar a los traders a hacer un seguimiento de su desempeño en el mercado. Para entender verdaderamente el entorno de trading, los traders tienen que verse a sí mismos como parte de ese entorno, y como tales necesitan herramientas para medir sus acciones. La clave de esta perspectiva más amplia - muy importante si queremos alcanzar nuestro pleno potencial como un traders - proviene de la comprensión de cómo pensar en términos de probabilidades. Hay un debate acerca de si una medida estadística del rendimiento de un trader, especialmente en un backtest u operando en demo, es útil o no. Eso es comprensible, ya que las estadísticas pueden inducir a error si no se considera en el contexto adecuado o si se utilizan parcialmente. Para muchos traders que están empezando, estas herramientas son mal interpretadas, o incluso desconocidas. Aquí es donde esta sección tiene por objeto aclarar conceptos y le preparará para abordar temas más avanzados que veremos en módulos más avanzados.

1. Estadísticas relacionadas con la Operativa Estas cifras sirven para empezar a evaluar el rendimiento global de un modelo de trading, midiendo todas y cada una de las operaciones de manera objetiva. Los datos aquí analizados se consideran básicos y no son por sí mismos suficientes para establecer un informe estadístico completo. Sin embargo, sirven como punto de partida para calcular datos más complejos.

Número Total de Operaciones Se trata simplemente del total de operaciones -ganadoras, perdedoras y nulasrealizadas en un determinado período de tiempo. Tenga en cuenta que en cualquier momento este valor también incluirá las operaciones que aún no estén cerradas.

Operaciones Ganadoras / Operaciones Perdedoras Las Operaciones Ganadoras es el número de operaciones que han sido cerradas con beneficios durante el período de tiempo en el que se realiza el informe de rendimiento. Por el contrario, las Operaciones Perdedoras es el número de operaciones que han sido cerradas con pérdidas durante el mismo período de tiempo. Alert Box - Hay una diferencia entre una operación ganadora y una buena operación. Una buena operación no siempre es una operación ganadora, y una operación ganadora no siempre es una buena operación. Una buena operación es simplemente una operación que fue ejecutada siguiendo el conjunto de reglas diseñadas para abrir y cerrar operaciones -independientemente de que el resultado sea una ganancia o una pérdida.

Operaciones con Resultado Nulo Esta cifra representa el número de operaciones que no son ni ganadoras ni perdedoras. Una operación con resultado nulo es una operación cerrada con beneficio cero. Debido a que el coste de la operación se recupera en este tipo de operaciones, algunas personas consideran que se trata de operaciones ganadoras. Pero para medidas estadísticas más avanzadas, las mantendremos como un tipo aparte. Mayor Ganancia / Pérdida Esta cifra se refiere a las operaciones con la mayor Ganancia y la mayor Pérdida - por lo general operaciones cerradas - en el momento del informe. Número Máximo de Operaciones Perdedoras Consecutivas Independientemente de lo bien que un sistema funcione, siempre existe el riesgo de tener series de pérdidas. Esta cifra registra el mayor número de operaciones perdedoras seguidas. Número Máximo de Operaciones Ganadoras Consecutivas Lo mismo sucede cuando se producen varias operaciones ganadoras en un espacio relativamente corto de tiempo. Esta cifra refleja el número de operaciones ganadoras consecutivas. Total de Comisiones / Horquillas Es el total de costes pagados en todas las posiciones en forma de horquillas y/o comisiones. Esto puede ser un dato decisivo en especial si la Frecuencia de Operaciones de un sistema es alta.

Intereses Totales Otro valor que pertenece a los costes de negociación es el dinero ganado o pagado como resultado del mantenimiento de posiciones (véase en el capítulo A03 cómo se calcula el rollover).

Curva de Beneficios Esto no es un dato estadístico en sí, sino una herramienta muy útil: un rápido vistazo a la curva de beneficios de un sistema puede proporcionar alguna información adicional sobre su desempeño. Los gráficos de curvas de beneficios representan gráficamente los resultados de las operaciones individuales de un sistema a lo largo del tiempo. Al mostrar la curva de beneficios se detectan las series de pérdidas y los períodos de ganancias, así como los momentos sin operativa en un gráfico detallado. Lo que resulta importante tener en cuenta en una curva de beneficios es la duración de la magnitud y el tiempo de las series de pérdidas. Esta herramienta gráfica se puede utilizar a nivel de cartera para emparejar sistemas de trading y compensar los períodos de pérdidas de un sistema con los de ganancia del otro para crear carteras de negociación equilibradas. La siguiente imagen muestra la curva de beneficios producida con la estrategia (véase el capítulo C01), probado en el par GBP/USD desde julio de 2006 hasta enero de 2009.

Número de Operaciones Cerradas y Número de Operaciones Total en una Serie de Pérdidas Este valor muestra el número de operaciones cerradas dentro del periodo que comprende la serie de pérdidas, o el número de operaciones total incluyendo las abiertas. Esta cifra es especialmente útil ya que las operaciones perdedoras que hayan sido cerradas todavía pueden esconder un sistema con bajo rendimiento.

Alert Box – Cuando evalúe el rendimiento de su operativa, pregúntese siempre si hay operaciones abiertas cuyo valor no se detalla en las estadísticas. Unos resultados incompletos pueden ocultar estas cifras lo que conduce a un registro de rendimientos erróneo.

Máxima Excusión Adversa Esta es la pérdida potencial máxima que una operación tendría antes de cerrarla con beneficios. Por ejemplo, un trader cierra una operación con 25 puntos de beneficio, pero durante el tiempo que estuvo abierta, en un momento, estaba perdiendo 100 puntos - esa es la Máxima Excursión Adversa para esa operación.

Máxima Excursión Favorable La Máxima Excursión Favorable es la ganancia máxima que se ha llegado a tener antes de cerrar la operación. Por ejemplo, Vd. puede haber cerrado una operación perdiendo 25 pips pero durante el tiempo que la operación estuvo abierta, pudo haber tenido una ganancia de 100 pips en algún momento – esa es la Máxima Excursión Favorable para dicha operación. Este concepto estadístico creado por John Sweeney para medir las características diferenciadoras de las operaciones rentables, se puede utilizar como parte de un proceso analítico que permiten a los traders distinguir entre operaciones medias y aquellas que ofrecen un potencial mucho mayor de beneficio.

Sin embargo, un operador experimentado sabe que lo que más importa no es si la operación era ganadora o no, o cuánto fue el beneficio, sino la forma de llegar a ese beneficio. Si para lograr un beneficio se necesita tener una operación moviéndose fuertemente en contra, la estrategia de trading no sea tal vez adecuada para nuestra personalidad.

2. Estadísticas relacionadas con los Beneficios Esta sección se centra en aquellos datos estadísticos que evalúan el desempeño de la operativa en términos de ganancias y pérdidas de capital. Sin embargo los datos que vamos a tratar aquí no deben ser utilizados por separado para determinar el valor real de un modelo de trading – el cual siempre debe considerarse en el contexto más amplio.

Tasa de Rendimiento Al evaluar un método de trading, un valor estadístico que probablemente todo el mundo ve por primera vez es la Tasa de Rendimiento ya que en definitiva es de lo que se trata: acumular beneficios. Pero sólo los más ingenuos basarían su valoración del rendimiento exclusivamente en un rendimiento porcentual. ¿Por qué? Porque los rendimientos, por sí mismos, no incluyen información acerca del riesgo que implica alcanzarlos. El punto clave es que los rendimientos son importantes, pero el camino utilizado para obtenerlos también lo es. Esta cifra, también llamada "Rendimientos sobre el Capital Inicial", se expresa en términos porcentuales y muestra el beneficio o pérdida en relación al capital inicial.

Racha de Ganancias Se define como la mayor racha seguida de ganancias de la estrategia en la curva de beneficios entre un mínimo de capital y el consiguiente máximo posterior. Básicamente se trata de algo muy agradable, exactamente lo contrario de la Máxima Racha de Pérdidas, que constituye un sufrimiento para un trader. Los períodos de rachas de ganancias definen las condiciones de trading óptimas para la estrategia de trading. En otras palabras, el tipo de condiciones de mercado que prevalecían durante la mayor racha ganadora son las condiciones que son óptimas para operar con esa estrategia o sistema en particular. Una estrategia de seguimiento de tendencia, por ejemplo, debería mostrar su máxima racha de ganancias durante las fases de tendencia del mercado, de lo contrario no estará bien diseñada y será necesario modificar sus reglas y parámetros.

Racha de Pérdidas También denominada "racha entre un pico y un valle", es probablemente el segundo dato estadístico más citado después del porcentaje de Operaciones Ganadoras. La Racha de Pérdidas es la cantidad de dinero que hemos perdido operando. Si todas sus operaciones son rentables, nunca experimentará una racha de pérdidas, pero

dado que cada método de negociación incurre en pérdidas con el fin de lograr un beneficio, la Racha de Pérdidas mide la cantidad (o proporción) de capital que se haya perdido antes de alcanzar un posible rendimiento. Su cálculo se inicia con una operación perdedora y continúa mientras la curva de beneficios alcanza nuevos mínimos. El siguiente ejemplo muestra la Racha de Pérdidas como la distancia entre un máximo reciente y un mínimo en la curva de equidad. Por ejemplo, supongamos que abrimos una cuenta con 10.000 dólares y después de unas pocas operaciones perdemos 2.000 dólares. Con los 8.000 restantes podemos añadir 1.000 en beneficios, pero después perdemos de nuevo 2.000. Se trata de una Racha de Pérdidas del 30%, es decir, un 30% por debajo del capital original de 10.000 dólares (8.000 + 1.000 – 2.000 = 7.000 = pérdida de 30% de 10.000). Ahora vamos a suponer que nuestra cuenta ascende desde los 7.000 que nos quedan a 12.000 dólares, alcanzando nuestro primer máximo en la curva de beneficios, pero luego bajamos a 6.000. Incluso si Vd. es capaz de salvar la situación y subir hasta un nuevo máximo de 15.000, el punto más bajo entre los dos máximos de capital registra una nueva Racha de Pérdidas del 50% (6.000/12.000).

La Racha de Pérdidas y la Máxima racha de Pérdidas pueden ser expresadas dólares o en porcentaje.

Máxima Racha de Pérdidas Esta es la mayor caída porcentual en su cuenta entre dos picos de la curva de beneficios. También se puede ver como la cantidad de capital necesario para devolver su cuenta al nivel de capital de inicial después de una serie de pérdidas. Si su cuenta alcanza la cantidad mínima de 6.000 dólares después de haber estado en un máximo de 12.000, entonces tendremos una Racha de Pérdidas del 50%. Si otras Rachas fueron más pequeñas que esta, se mantendrá como la Máxima Racha de Pérdidas hasta que una nueva racha de pérdidas supere ese valor. Siguiendo el ejemplo anterior, si fuésemos capaces de duplicar nuestra cuenta hasta 20.000 y después doblarla otra vez, no importa lo mucho que llevemos ganado, la Máxima Racha de Pérdidas siempre será del 100%. Si se llega a una Racha de Pérdidas del 100%, significará que el saldo de la cuenta es cero. La dificultad de recuperarnos de las Rachas de Pérdidas es un tema tratado en la última sección de este módulo. La Máxima Racha de Pérdidas también puede ser denominada "Máximo Racha de Pérdidas en Dólares" cuando no se expresa en términos porcentuales, sino en dólares. Racha de Pérdidas Promedio en Dólares Como su nombre indica, es un valor medio calculado de todas las Rachas de Pérdidas en un informe de rendimientos. Este es un número útil que ayuda a los traders decidir sobre el tamaño de las operaciones y el control de riesgos. Racha de Pérdidas Promedio en Dólares = (Racha1 + Racha2 +…+ RachaN) / Nº de Rachas Máxima Racha de Pérdidas en Operaciones Cerradas Este dato estadístico se obtiene a partir de la Máxima Racha de Pérdidas calculada usando sólo las operaciones cerradas. Tenga en cuenta que los informes de rendimiento no distinguen entre Rachas de Pérdidas de operaciones cerradas y abiertas. Es habitual ver una cifra considerada como la Máxima Racha de Pérdidas pero que en realidad los datos con los que se ha calculado sólo incluyan las operaciones cerradas. Esto significa que si hay operaciones abiertas en territorio negativo en el momento de realizar el informe, los datos no se reflejan en el rendimiento global. La siguiente imagen abajo ilustra una situación en la que la curva de beneficios ha crecido sustancialmente cuando no se tienen en cuenta las operaciones abiertas en negativo. Observe que la curva de beneficios que utiliza operaciones abiertas podría estar también por encima de la que sólo utiliza operaciones cerradas si las operaciones abiertas estuvieran en positivo.

Racha de Pérdidas Promedio en Operaciones Cerradas Básicamente es la misma fórmula que la de la Racha de Pérdidas Promedio en Dólares, pero tomando sólo las operaciones cerradas. Por ejemplo: en una determinada semana hay un máximo en la curva de beneficios calculada con las operaciones cerradas, y a la semana siguiente la curva de beneficios muestra un retroceso del 2%, alcanzándose un nuevo máximo durante la tercera semana; entonces el 2% de Racha de Pérdidas se almacena y se promedia junto con el resto de Rachas de Pérdidas en Operaciones Cerradas.

Ganancia y Pérdida Bruta A veces llamadas "ganancia total" y "pérdida total", se trata de cifras en bruto que se utilizan en el cálculo de valores estadísticos más sofisticados. Se refieren a la cantidad total de dinero que ganó y perdió la estrategia durante un cierto período de tiempo. Así, la ganancia bruta se obtiene sumando todas las operaciones ganadoras, y la pérdida bruta se obtiene sumando todas las operaciones perdedoras.

Beneficio Total Neto El Beneficio Neto Total es una de los primeros datos que queremos examinar a la hora de evaluar la rentabilidad de la operativa y es también una de las estadísticas de rendimiento más ampliamente citada. En pocas palabras, se refiere a la cantidad de capital se ha ganado durante un período de tiempo determinado y se calcula restando la pérdida bruta de la ganancia bruta. Beneficio Total Neto = Ganancia Bruta - Pérdida Bruta

No se preocupe demasiado acerca de los beneficios si Vd. está en la fase de desarrollo de su modelo de trading. A pesar de que desee que genere ganancias,

su objetivo no debería estar centrado en el logro de una cierta cantidad de dinero. En su lugar, concéntrese en conseguir ganancias estables y bien distribuidas, con rachas de pérdidas reducidas.

Ganancia Media La siguiente figura que debemos examinar es la Ganancia Media por operación, también llamada "Operación Ganadora Media". Esta cifra le indica la cantidad promedio de ingresos obtenidos en todas las operaciones ganadoras durante un cierto período de tiempo. Este número se obtiene dividiendo la Ganancia Bruta por el número total de operaciones ganadoras. Es obvio que este número tiene que ser positivo - pero asegúrese de que es mayor que los costes de la operativa asociados con el deslizamiento, las horquillas y/o comisiones, para que el sistema sea rentable. La fórmula es: Ganancia Media = Ganancia Bruta / Número de Operaciones Ganadoras Esta cifra, como muchas otras, tiene que ser vista en el contexto de otros datos estadísticos. Por ejemplo, si su rendimiento demuestra que su ratio de Operaciones Ganadoras es inferior al 50%, entonces la Ganancia Media debe ser más grande que la Pérdida Media, con el fin de acumular ganancias. Si no podemos lograr que la primera cifra sea mayor que la segunda, entonces no va a ganar dinero, incluso si Vd. tiene un 50% de Operaciones Ganadoras. Pérdida Media El cálculo es similar al caso anterior, pero teniendo sólo en cuenta las operaciones con pérdidas. Se calcula dividiendo la Pérdida Bruta por el número de operaciones perdedoras de un período de tiempo determinado, tal y como se indica en la siguiente fórmula: Pérdida Media = Pérdida Bruta / Número de Operaciones Perdedoras

Factor de Beneficio Esta cifra se calcula dividiendo la Ganancia Bruta por la Pérdida Bruta. El número resultante le dirá cuántos dólares es probable que gane por cada dólar que pierda. Si el sistema es rentable, significa que la Ganancia Bruta es mayor que la Pérdida Bruta y que el correspondiente Factor de Beneficio tiene un valor superior a uno. A su vez, las estrategias y métodos no rentables presentan Factores de Beneficio menores a uno. Por ejemplo, un valor de 2 indicaría que se ha ganado el doble del dinero en las operaciones ganadoras del que se ha perdido en las operaciones perdedoras. Esto también significa que el trader está seleccionando sólo aquellas operaciones que tienen una buena relación Riesgo/Beneficio. Factor de Beneficio = Ganancia Bruta / Pérdida Bruta

Normalmente, lo ideal es tener un Factor de Beneficio de 1,5 o más. Sin embargo, un número muy elevado es alarmante: la muestra podría no ser lo suficientemente grande o el sistema podría estar sobreoptimizado, lo que significa que sus parámetros están excesivamente ajustados a un comportamiento determinado del mercado. Esta cifra también a veces se denomina "Relación de Ganancia sobre Pérdida".

Ratio de Pago Esta es una relación utilizada por muchos operadores para comparar el rendimiento esperado con la cantidad de capital arriesgada para lograr dichos beneficios. El primer número del ratio es la cantidad de riesgo en la operación, y la segunda es el beneficio potencial de la operación. También se le suele denominar ratio de Ganancia Media por Pérdida Media por operación. Por ejemplo, si se han arriesgado 400 dólares por operación en promedio y la ganancia media es de 1.000 dólares, entonces el Ratio de Pago sería 1 por 2,5 (400/1.000). El trading lo es todo en relación al riesgo y al beneficio, y deseamos asegurarnos obtener un beneficio digno del riesgo asumido. No resulta interesante operar con una estrategia cuyo Ratio de Pago cercano a 1 a menos que tenga un porcentaje de Operaciones Ganadoras superior al 50%. Ratio de Pago = Ganancia Media por operación / Pérdida Media por operación Esta es una estadística diferente al Factor de Beneficio anterior, ya que no utiliza valores brutos, sino promedios. Pago Esperado Esta relación muestra la ganancia (o pérdida) de cada operación, en valor absoluto. Mientras que la cifra anterior representa la Ganancia/Pérdida Media para cada operación, esta estadística se considera la rentabilidad esperada de la próxima operación. Por ejemplo: Vd. realiza 100 operaciones en un mes y obtiene un beneficio neto de 1.800 dólares. Esto significa que su Pago Esperado es de 18 dólares (1.800/100) por operación. Pago Esperado = Beneficio Total Neto / Número Total de Operaciones Cuando el número total de operaciones se multiplica por el Pago Esperado, el resultado que obtenemos es el Beneficio Total Neto.

3. Estadística Relacionadas con el Tiempo El uso del tiempo es esencial para evaluar correctamente la rentabilidad de la operativa. Estas cifras estadísticas se pueden utilizar sobre el total de operaciones o sobre operaciones individuales. En cualquier caso, el tiempo en el mercado se considera una medida de riesgo. Las estadísticas relacionadas con el tiempo son importantes porque cuanto más tiempo estemos expuestos al mercado con una posición, mayor riesgo estamos asumiendo.

Tiempo Promedio de Mantenimiento Este es un dato importante, ya que en Forex hay ganancias en el rollover y gastos asociados con la duración del tiempo de las operaciones. Tiempo Promedio de Mantenimiento en Operaciones Ganadoras vs. Operaciones Perdedoras Una variación de la cifra anterior es el Tiempo Promedio de Mantenimiento en Operaciones Ganadoras vs. Operaciones Perdedoras. A primera vista, esta cifra no puede parecer útil, pero incluirla en su arsenal puede conducirle a obtener información valiosa. Hay traders que después de los años lo hacen mejor realizando operaciones largas que cortas, o viceversa. Una miríada de aspectos puede provocar que su estrategia funcione mejor dependiendo de la duración de las operaciones. Si no hacemos un seguimiento de este número, es mucho más difícil detectar cualquier irregularidad. Racha de Pérdidas Más Larga Se trata de una serie de pérdidas medidas a partir de un máximo de la curva de beneficios hasta un nuevo máximo, expresada en tiempo. Su utilidad se basa en el hecho de que el trader sabe qué esperar en términos de rachas de pérdidas y adapta las medidas de control de riesgos con el fin de soportar una larga racha perdedora.

Máxima Racha de Pérdidas Mensual Al igual que la Máxima Racha de Pérdidas, se trata también de un evento que se produce una sola vez en el tiempo y que refleja el mayor retroceso en la curva de beneficios con respecto a un máximo anterior, pero comparando el valor a precios de

mercado (mark-to-market) de un mes para otro. Generalmente expresada como un porcentaje, esta cifra es importante, especialmente para los traders institucionales que están sujetos a rigurosas revisiones mensuales y a medidas de control de riesgo.

FAQ Box - ¿Qué es la valoración a precios de mercado (mark-to-market)? Markto-market es un término usado por los traders institucionales para el cierre de libros en un momento determinado. Si se realiza, por ejemplo, un mark-to-market mensualmente significa que la cuenta está oficialmente cerrada al final de cada mes similar a recibir un extracto de cuenta de su bróker con un resumen de todas las posiciones abiertas y cerradas. Los traders institucionales, especialmente los traders de largo plazo, necesitan un informe de valoración a precios de mercado o mark-tomarket para asignar los beneficios o las pérdidas. Tomemos, por ejemplo, una única operación que produce una Tasa de Rendimiento del 30% y que se abre el 1 de septiembre y se cierra el 15 de enero del año siguiente. Lo que el informe de valoración a precios de mercado hace es asignar los porcentajes apropiados de cada mes en lugar del importe total al final del período. Algunas estrategias, donde las operaciones individuales pueden durar largos períodos de tiempo, necesitan tener una profunda y completa evaluación.

Distribución y Frecuencia de las Operaciones Esta cifra hace referencia a la Frecuencia de las Operaciones y es importante para evaluar cifras más sofisticadas. Por ejemplo, en una estrategia con una media de diez operaciones al año, los costes de negociación son menos importantes pero a cambio el porcentaje de Operaciones Ganadoras se vuelve crucial. Cuanto mayor sea la frecuencia de las operaciones, menor será la probabilidad de tener un mes con pérdidas. Si Vd. tiene una estrategia de trading que tiene un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 70%, pero sólo realiza una operación al mes, entonces una operación perdedora es suficiente para tener un mes de pérdidas. Pero si su estrategia de trading realiza cinco operaciones a la semana, entonces Vd. tiene un promedio de 20 operaciones al mes. Con un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 70%, las probabilidades de que el mes sea ganador son muy altas. Y esa es la meta de todos los traders intradía: ¡tener el mayor número posible de meses ganadores! Una variación de esta cifra puede indicar la cantidad de operaciones ganadoras o perdedoras por día/semana/mes, etc. Para responder a la pregunta de cuánto tiempo debe cubrir un informe de rendimiento, podemos decir que todo depende de la distribución de las operaciones y de su frecuencia. Si su estrategia genera tres operaciones al día, entonces Vd. puede obtener datos suficientes después de varias semanas de negociación. Pero si su estrategia de trading genera sólo tres operaciones al mes, entonces Vd. deberá ejecutar su estrategia durante varios años para disponer de resultados fiables. Cuando se muestran en un gráfico, la distribución de las operaciones se convierte en un dato importante. Como traders, deseamos saber si nuestra estrategia está

generando operaciones de la misma magnitud que en el pasado. También le puede dar pistas sobre si hay días de la semana en los que se producen más operaciones ganadoras o perdedoras, etc. El siguiente gráfico muestra la distribución de las operaciones correspondientes a la curva de beneficios que vimos en la primera sección.

Acabamos de ver una gran cantidad de datos estadísticos. Ya sea realizando el backtest o el forwardtest de su estrategia de trading, deberá llevar un registro detallado de todos estos datos - o por lo menos de la mayoría de ellos - con el fin de elaborar un informe de rendimiento significativo. Muchos paquetes de software pueden ayudarle con esta tarea, pero una simple hoja de cálculo también sirve.

4. Estadísticas Relacionadas con la Estabilidad Los siguientes datos tratan de evaluar la solidez y la estabilidad de un sistema o estrategia de trading mediante el cálculo de estadísticas basadas en datos menos complejos. La estabilidad es la clave para mejorar el rendimiento a través de estrategias de gestión monetaria. Sólo podemos hacer un uso adecuado del apalancamiento si nuestra ventaja está bien medida. Porcentaje de Operaciones Ganadoras El Porcentaje de Operaciones Ganadoras es un valor estadístico que muchos traders utilizan para medir el éxito de la operativa. Esta cifra, a veces denominada Tasa de Éxito, tiene que ver con la fiabilidad del método de negociación. Es simplemente el número de operaciones ganadoras expresado como un porcentaje del número total de operaciones. Se calcula de la siguiente manera: % Operaciones Ganadoras = Número de Operaciones Ganadoras x 100 / Número Total de Operaciones

En un método que realiza operaciones aleatorias sin ventaja alguna - por ejemplo, lanzar una moneda – el Porcentaje de Operaciones Ganadoras estará directamente relacionado con la relación Riesgo/Beneficio. Una estrategia cuyas entradas se basen en el lanzamiento de una moneda, de tal forma que cuando sale cara entramos cortos y cuando sale cruz entramos largos, con un stop de pérdidas de 50 pips y un objetivo de beneficios de 20 pips, logrará alcanzar el objetivo más veces que el stop de pérdidas (debido a que el objetivo está más cerca del punto de entrada que el stop). Esto no significa que la estrategia gane dinero, porque incluso si hubiera un 70% de Operaciones Ganadoras en lugar de un 50%, podríamos sin beneficios o incluso perdiendo. Por ejemplo, operaciones perdedoras consecutivas, horquillas y deslizamientos podrían afectar negativamente al rendimiento. Porcentaje de Operaciones Perdedoras Este es el porcentaje de operaciones no rentables. Es importante saber que este número no siempre se deriva automáticamente restando de 100% el Porcentaje de Operaciones Ganadoras. Algunos informes separan las operaciones ganadoras y perdedoras de las operaciones con resultado nulo. Técnicamente hablando, una operación sin beneficios se considera una operación ganadora, ya que se ha logrado cubrir el coste de la horquilla. % Operaciones Perdedoras = Número de Operaciones Perdedoras x 100 / Número Total de Operaciones Porcentaje de Operaciones sin Beneficio Esta no es una medida estadística muy habitual pero no obstante resulta muy útil. Este es el porcentaje de operaciones sin beneficios, esto es, la proporción de operaciones que ni han producido ganancias ni han perdido dinero.

% Operaciones sin Beneficio = Número de Operaciones sin Beneficio x 100 / Número Total de Operaciones

Edge Box - Si tuviéramos que comparar dos estrategias con un porcentaje idéntico de Operaciones Ganadoras del 55%, esta cifra sería de suma importancia, si por ejemplo una de las estrategias tiene un Porcentaje de Operaciones sin Beneficio del 0% y la otra del 15%. Podemos deducir de un 15% de Operaciones sin Beneficio y un 55% de Operaciones Ganadoras que el Porcentaje de Operaciones Perdedoras es de sólo un 30% (15% + 55% + 30% = 100%), mientras que para un sistema sin Operaciones sin Beneficio el Porcentaje de Operaciones Perdedoras es del 45%. Un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 55% comparado con un porcentaje de Operaciones Perdedoras del 20% sigue siendo una muy buena relación, incluso si el sistema tiene un modesto Porcentaje de Operaciones Ganadoras.

Relación Riesgo/Beneficio La Relación Riesgo/Beneficio es el riesgo máximo asumido en una operación, dividido por la expectativa máxima de beneficio de dicha operación. Es un valor que se utiliza para evaluar operaciones individuales y que no debe ser utilizado como el Ratio de Pago. Relación Riesgo/Beneficio = Riesgo máximo asumido en una operación / Beneficio máximo esperado en esa misma operación Edge Box – La Relación Riesgo/Beneficio es una propiedad dinámica teniendo en cuenta las Máxima Excusión Adversa y Favorable de una operación (véase Estadísticas Relacionadas con la Operativa). Supongamos que abrimos una operación con un objetivo de 500 pips y un stop de pérdidas de 100 pips. En el momento que alcanzamos los 480 pips de beneficio, el riesgo sigue siendo el mismo si no se protegen parte de los beneficios. Si lo hace, la Relación Riesgo/Beneficio cambiará en consecuencia. Mover el stop al precio de entrada, por ejemplo, es eliminar el riesgo de la operación.

Ratio de Operaciones Ganadoras / Operaciones Perdedoras Este ratio relaciona el número total de operaciones que ganan en comparación con el número total de operaciones que pierden. Si en 100 operaciones tenemos 50 ganadoras y 50 perdedoras, entonces su Ratio de Operaciones Ganadoras / Operaciones Perdedoras es 50:50. Alternativamente, si Vd. tiene 70 ganadoras y 30 perdedoras entonces la relación es de 7:3, etc. Al contrario que el Ratio Riesgo/Beneficio, este ratio no tiene en cuenta cuánto se gana o se pierde, sino simplemente si se trata de operaciones ganadoras o perdedoras. La fórmula es: Ratio de Operaciones Ganadoras / Operaciones = Número de Operaciones Ganadoras / Número de Operaciones Perdedoras

Es importante recordar que esta relación no es el único factor en la determinación de si un sistema es rentable y en qué cuantía. También es importante para calcular cuánto se gana cuando acertamos vs. cuánto se pierde cuando nos equivocamos. Tenga en cuenta que este ratio variará a la hora de considerar las operaciones sin beneficios como una categoría separada de las operaciones ganadoras y perdedoras.

Desviación Típica Una de las formas más significativas para evaluar la rentabilidad es a través de la Desviación Típica, la cual mide la dispersión de los resultados de las operaciones con respecto a su media. La dispersión se define como la diferencia entre el valor real y el valor promedio. Cuanto mayor sea la diferencia entre los resultados individuales de las operaciones y la media de todas las operaciones, mayor será la Desviación Típica y, por tanto, la volatilidad de la curva de beneficios. Por el contrario, cuanto más cerca estén los resultados a la media, menor será la Desviación Típica o la volatilidad de la curva de beneficios. Para calcular la Desviación Típica, calcule la raíz cuadrada de la varianza, esto es, la media de las desviaciones al cuadrado con respecto al valor medio. Una Desviación Típica de distancia a la media (el Beneficio Medio por operación), ya sea al alza o a la baja, incluirá el 67,5% de los resultados de las operaciones. Dos Desviaciones Típicas a cada lado del Beneficio Medio abarcarán aproximadamente el 95% de todos los resultados posibles de las operaciones de un determinado sistema. Esto significa que durante el 95% del tiempo, este sistema habría producido beneficios dentro de ese rango. Si los resultados de las operaciones están muy dispersos, incluyendo tanto grandes ganancias como pérdidas, el rendimiento mostrará una elevada Desviación Típica, por lo que considerara arriesgado y volátil. Por el contrario, si los resultados de las operaciones oscilan alrededor de la media, el rendimiento tendrá una Desviación Típica pequeña y se considerara menos arriesgada. La imagen que se muestra a continuación muestra la Desviación Típica de la estrategia desarrollada en el capítulo C01. La cifra relativamente baja es el resultado de operaciones ganadoras y perdedoras muy similares en magnitud. La única excepción durante el período analizado de 5 años es el estallido de volatilidad en el segundo semestre de 2008.

Rentabilidad Promedio La Rentabilidad Promedio por operación, básicamente se refiere a la cantidad media que podemos esperar ganar o perder por operación. Tenga en cuenta que su cálculo difiere del Ratio de Pago anterior. La fórmula es la siguiente: Rentabilidad Promedio por operación = (% Op. Ganadoras x Ganancia Media) (% Op. Perdedoras x Pérdida Media) Imaginemos un escenario hipotético en el que tenemos un Porcentaje de Operaciones Ganadoras del 30% y un Ratio de Pago de 2:1. En este caso, el valor resultante sería negativo, es decir, el supuesto beneficio de tener un Ratio de Pago de 2:1 no compensa un Porcentaje de Operaciones Perdedoras del 70%. En un escenario con un Ratio de Pago de 1:3 se necesitaría un Porcentaje de Operaciones Ganadoras del 80% para obtener una Rentabilidad Promedio positiva y ser rentable en el tiempo. El número debe ser expresado en dólares en lugar de en pips a causa de las oscilaciones del valor del pip. Pero lo más importante aquí es si el número es positivo.

Ratio Beneficio / Racha de Pérdidas Este ratio mide la cantidad de beneficios que obtenemos para una Racha de Pérdidas dada. Por ejemplo, un rendimiento que muestra un beneficio del 20% después de una Racha de Pérdidas del 20% debería ser considerada mejor que un rendimiento que alcanza un beneficio del 20% después de una Racha de Pérdidas del 60%. Con el fin de calcular el ratio Beneficio / Racha de Pérdidas, el beneficio neto ha de ser dividido por la Racha de Pérdidas Máxima durante un período determinado de tiempo.

Siguiendo a Lars Kestner: "... Cuanto más alto sea su valor, mejor, ya que significa que hay más beneficios generados para una determinada Racha de Pérdidas. En este sentido, se crea una medida de Riesgo/Beneficio. Las estrategias más arriesgadas tienen mayores Rachas de Pérdidas máximas y dan lugar a menores ratios de Beneficio / Racha de Pérdidas ".

Ratio Beneficio / Racha de Pérdidas = Beneficio Total Neto / Racha de Pérdidas Máxima Fuente: "Quantitative Trading Strategies” por Lars Kestner, McGraw-Hill, 2003, pag.82 Otra forma de calcular esta cifra es calcular la cantidad de dinero que el sistema devolvió después de hacer un nuevo máximo en la curva de beneficios. Esta medida ayuda a que el trader determine si un determinado método es adecuado que su temperamento. Se calcula restando dos Desviaciones Típicas a la cifra de beneficio medio y luego sumando dos Desviaciones Típicas a la Racha de Pérdidas promedio. Estas cifras son obtenidas a partir de una simulación de Monte Carlo. El resultado muestra una relación hipotética basada en la cantidad de beneficios que se devuelve según el informe de la operativa. Donald W. Pendergast Jr. dice que por lo general un sistema con un Ratio Beneficio / Racha de Pérdidas de 8 a 1 o superior se considera excelente. Continúa explicando que: "Si bien a primera vista parece como si hubiéramos descubierto un sistema razonable para operar [...], ahora tenemos que considerar la posibilidad de que los resultados reales podrían estar más cerca de la cifra de beneficio mínimo." Fuente: “Trade System Evaluation” por Donald W. Pendergast Jr., Technical Analysis of Stocks & Commodities Magazine, Marzo 2009, pág. 14 Tenga en cuenta que esta cifra es también parte de la simulación de Monte Carlo. Esto se traduce en un ratio mucho más bajo, tomando cifras de beneficio mínimo y dividiéndolas por la Máximo Racha de Pérdidas en Dólares. FAQ Box - ¿Qué es una simulación de Monte Carlo? Algunas cifras estadísticas dependen del orden de operaciones. Una de ellos es el Número de Pérdidas Consecutivas y otra es la Racha de Pérdidas en sus distintas variaciones. Otras cifras también dependen del orden de las operaciones, salvo que todas las operaciones tengan el mismo tamaño. Una forma de tener en cuenta los efectos de la ordenación de las operaciones es la simulación de Monte Carlo.

Esta técnica computacional, utilizada en la simulación de modelos de trading, crea una distribución al azar de secuencias de operaciones. Cuando se utiliza el análisis de Monte Carlo para simular la operativa, la distribución de las operaciones se obtiene mediante un muestreo para generar una secuencia de operaciones. Cada secuencia se analiza, y los resultados son ordenados para determinar la probabilidad de cada resultado.

Ratio de Sharpe Desarrollado por el premio Nobel William Sharpe, el Ratio de Sharpe es un estándar en la industria de la gestión de carteras y se utiliza para evaluar la eficiencia de la relación Riesgo-Beneficio de las inversiones. El Ratio de Sharpe se calcula restando la tasa libre de riesgo - como la de los bonos del Tesoro de EEUU - de la Tasa de Rendimiento, dividiendo el resultado por la Desviación Típica de los rendimientos del sistema. La fórmula del ratio de Sharpe es la siguiente: Ratio de Sharpe = (Tasa de Rendimiento - Tasa Libre de Riesgo) / Desviación Típica

John L. Person lo explica de forma detallada: "Divida la media del exceso de rendimientos (los rendimientos generados por la estrategia de menos la tasa libre de riesgo) por la Desviación Típica de los rendimientos y, a continuación, calcule la rentabilidad media mensual de un determinado número de meses, por ejemplo, 12 meses, promediando los rendimientos de ese periodo. También calcule la Desviación Típica de los rendimientos mensuales durante el mismo período. A continuación, anualice los resultados multiplicando el rendimiento medio mensual por 12 y multiplicando la Desviación Típica de los rendimientos mensuales por la raíz cuadrada de 12 .(...) Para seguir con los cálculos, se necesita un valor para la tasa libre de riesgo (rendimiento de las Letras del Tesoro), que es la rentabilidad anualizada. Ahora calculamos lo que se considera el exceso de rendimientos, que es la rentabilidad anualizada conseguida por su inversión sobre la tasa libre de riesgo. Este es el retorno adicional que recibe al asumir un cierto riesgo." Fuente: "Forex Conquered: High Probability Systems and Strategies for Active Traders" por John L. Person, Wiley, 2007, pag.-202-203 El ratio de Sharpe es, por tanto, el cambio porcentual promedio en los beneficios de cada período sobre la Desviación Típica de dichos valores. Ratios de Sharpe elevados indican que una mayor cantidad de beneficio medio podría obtenerse con una menor volatilidad diaria.

Ratio Calmar Otro dato acerca del rendimiento que los nuevos traders raramente examinan es el Ratio Calmar. Aunque existen numerosas variantes y giros del mismo, en su forma más sencilla, este número es el cociente de la Tasa de Rendimiento Anual sobre la Máxima Racha de Pérdidas en valor absoluto del período. Es similar al Ratio de Sharpe, con la diferencia que se basa en el peor escenario posible, en lugar de en la volatilidad. Si se obtiene una Tasa de Rendimiento del 50% anual con un 25% de Máxima Racha de Pérdidas, el Ratio Calmar será de 2. Ratio Calmar = Beneficio Anual Compuesto / Máxima Racha de Pérdidas Al incluir el Ratio Calmar en su arsenal de evaluación, estará mucho mejor preparado para examinar adecuadamente los métodos de negociación y compararlos de manera más eficiente.

Múltiplo de R El Múltiplo de R es el riesgo inicial asumido en cada operación. No es una cifra estadística en sí, sino que sirve para calcular la Esperanza. Por ejemplo, supongamos que Vd. compra el par EUR/USD en 1,5000 y fija su stop de pérdidas en 1,4900. Esto significa que si la operación termina en una pérdida, sería una pérdida de 100 pips. En resumen, su R es de 100 pips. Pero Vd. es capaz de vender el par cuando vuelva a 1,5300 y obtener 300 pips de ganancia. Esto significa que el resultado final de esta operación es de tres veces R. La fórmula es la siguiente: Múltiplo de R = (Beneficio / R Inicial) Cuando Vd. tiene una serie de beneficios y pérdidas expresadas en forma de Ratios Riesgo/Beneficio, lo que realmente tenemos es lo que Van Tharp denomina una distribución de Múltiplos de R. Esto significa que cualquier sistema de trading puede caracterizarse como una distribución de Múltiplos de R. Cuando tenga una distribución de Múltiplos de R de su sistema de trading, es necesario obtener una media de esa distribución - que es la esperanza del sistema.

Múltiplo de R Promedio Esta estadística es otra forma de evaluar cuánto se espera obtener por cada dólar en juego, o arriesgado en una determinada operación. Números mayores que cero son típicos de un sistema ganador, mientras que valores por debajo de cero corresponden a un sistema perdedor. La fórmula para calcularlo es: Múltiplo de R Promedio = (Porcentaje de Ganancias Totales - Porcentaje de Pérdidas Totales) / Porcentaje de Riesgo Total

Esperanza Van Tharp describe la Esperanza únicamente haciendo referencia a los múltiplos de R de los Stops de Pérdidas, de tal forma que podemos calcular el riesgo máximo para cada operación. Esta cifra nos permite conocer el valor medio de R que se puede esperar del sistema tras muchas operaciones. En otras palabras, la Esperanza nos dice cuánto podemos esperar ganar en media, por cada dólar arriesgado, tras una serie de operaciones. Se puede calcular la esperanza matemática de un sistema mediante la siguiente fórmula: Esperanza = (Ganancia Media x % Ops. Ganadoras) - (Pérdida Media x % Ops. Perdedoras) Esta fórmula exige que tengamos en cuenta tanto el Porcentaje de Operaciones Ganadoras como el Ratio de Pago al estimar el potencial de ganancias a largo plazo. Por ejemplo, un sistema con un 50% de precisión, y un Ratio de Pago en la proporción de 2 a 1 tiene una Esperanza igual a 0,5. Esto significa que Vd. puede esperar ganar un 50% de la cantidad que se arriesga en cada operación en promedio. Si arriesga un 2% de su capital por operación, puede llegar a ganar un 1% por operación (50% de 2%) en promedio, con dicho sistema. La fórmula también tiene este aspecto: Esperanza = (1 + Ganancia Media / Pérdida Media) x (% Ops. Ganadoras)-1 Los traders de corto plazo normalmente lograr un mayor Porcentaje de Operaciones Ganadoras, mientras que los traders de largo plazo generalmente logran mayores Factores de Beneficio (Ganancia Media / Pérdida Media). Sin embargo, ambos tratan de tener una Esperanza positiva. Una esperanza matemática negativa significa que Vd. perderá dinero a largo plazo, independientemente del tamaño de sus posiciones. Esto sucede por ejemplo en un casino donde la esperanza matemática es siempre negativa para el jugador. Y una esperanza nula significa que Vd. puede esperar que su cuenta fluctúe continuamente alrededor del valor del capital inicial. Ralph Vince señala al respecto lo siguiente: "La diferencia entre una esperanza negativa y una positiva es la diferencia entre la vida y la muerte. No importa cuánto de positiva o negativa sea la esperanza: lo que importa es si es positiva o negativa." Fuente: “The Mathematics of Money Management: Risk Analysis Techniques for Traders" por Ralph Vince, John Wiley and Sons, 1992, p. 18 Debido a que las posibles ganancias en Forex son tan grandes, la emoción de un estilo de vida sin precedentes y la libertad de elección asociada al trading podrían fácilmente empañar nuestra objetividad con respecto a nuestras capacidades y limitaciones. Las estadísticas le ayudarán a ver el trading sin este vínculo emocional y desarrollar su carrera sobre la base de unas expectativas más realistas.

Un trader inexperto puede ganar dinero durante un corto período de tiempo con un poco de suerte, pero sobre todo cuando empieza es necesario que mida sus expectativas ajustando un objetivo adecuado. Sus objetivos deben estar en sincronía con el punto en el que Vd. está en su curva de aprendizaje. Si Vd. tiene como meta duplicar su cuenta tras unas pocas operaciones, entonces es probable que tenga que concentrarse en no reventar la cuenta de un día para otro. La siguiente sección le ayudará a salir los resultados individuales de cada operación y ver el panorama estadístico global.

5. Cómo Leer un Historial de Rendimiento Recuperándose de una Racha de Pérdidas Un dato estadístico que los traders a menudo ignoran o en el que no ponen suficiente énfasis en la Racha de Pérdidas. La Máxima Racha de Pérdidas en particular, ofrece una muy buena indicación del "dolor" que el trader tendría que soportar hasta alcanzar la Tasa de Rendimiento obtenida. Siguiendo la misma lógica del cálculo de las Rachas de Pérdidas de la sección anterior, podemos estar de acuerdo que una vez que su cuenta esté en, digamos, 6.000 dólares después de tener un saldo inicial de 12.000, necesita ganar otros 6.000 con el fin de recuperar las pérdidas. Esto significa que a pesar de que perdió el 50% de 12.000, tendría que ganar el 100% de 6000 para volver a su cantidad original. Eso suena raro, ¿verdad? Veámoslo con otro ejemplo: si un trader incurre en una pérdida del 20% en una cuenta de 10.000, ¿cree que tiene que ganar el 20% con el fin de volver al punto inicial? No, tendrá que incrementar los 8.000 que le quedan en un 25% hasta alcanzar los 10.000 de nuevo (25% de 8.000 = 2.000).

Edge Box - Es importante tener en cuenta la siguiente advertencia: planee sus Rachas de Pérdidas Máximas y esfuércese por mantenerlas entre el 20% y el 25%. Una vez que una Racha de Pérdidas supere esa cantidad se vuelve cada vez más difícil recuperarse por completo. Vamos a mostrar la importancia de mantener controladas las Rachas de Pérdidas dentro de lo razonable en esta sección. Un consejo sería examinar la Máxima Racha de Pérdidas que su estrategia haya tenido hasta ahora, y esperar que tengamos que hacer frente a una nueva Racha dos veces más grande. ¿Por qué? Porque el dato de Máxima Racha de Pérdidas es un resultado histórico y siempre puede producirse una nueva racha. Como Vd. sabrá, rendimientos pasados no son garantía de resultados futuros. Así, la próxima Racha de Pérdidas Máxima podría ser mucho mayor que la registrada históricamente. Si su cuenta, su estrategia y su psicología pueden soportar una Racha de Pérdidas dos veces más grande que la experimentada en el pasado, entonces Vd. tiene un excelente control de su capital.

La dificultad de recuperarse de una Racha de Pérdidas está en que mientras que esta cifra crece aritméticamente, las ganancias necesarias para salir de ella comienzan a aumentar geométricamente. Observe en la siguiente ilustración que a medida que aumentan las pérdidas, la ganancia porcentual necesaria para recuperarse hasta el nivel previo a la Racha de Pérdidas aumenta a un ritmo mucho más rápido. Esto explica la dificultad de recuperarse de una pérdida y por qué el control del riesgo es tan importante.

Como se puede ver en la ilustración anterior, tan sólo se necesitan unas pocas operaciones perdedoras de alto riesgo para dañar gravemente nuestra cuenta. Sea consciente de lo difícil que es recuperarse de las Rachas de Pérdidas y desarrolle un mayor respeto por el riesgo. En el capítulo C03 veremos cómo evitar tomar grandes riesgos a través de un control adecuado y a las técnicas de gestión monetaria. Alert Box - Una advertencia más: cuidado con aquellos informes en los que la Máxima Racha de Pérdidas se basa sólo en las operaciones cerradas (cuando en realidad debería decir Máxima Racha de Pérdidas con Operaciones Cerradas). Algunas medidas estadísticas dejan que las operaciones perdedoras estén abiertas pero no las reflejan. El capital de la cuenta, sin embargo, no diferencia entre operaciones abiertas y cerradas. Una posición perdedora abierta afecta a su patrimonio de la misma forma que una cerrada y en función del tamaño de la cuenta, una operación negativa puede conducir a no tener suficientes garantías y que nos cierren posiciones. Por lo tanto,

asegúrese de seleccionar todas las variantes de la cifra de Rachas de Pérdidas a fin de decidir cuál es el capital inicial mínimo necesario para operar con una determinada estrategia.

Las Cifras Aisladas son sólo Reclamos Los elementos de un informe estadístico en los que nos concentremos darán forma a la visión que se tenga de los resultados. Es más, cuando estadísticamente medimos una estrategia de trading, podemos establecer nuestras preferencias en cuanto a qué tipo de estrategia que queremos desarrollar. ¿Le interesa un sistema de seguimiento de tendencia con grandes ganancias, pero siempre está a la defensiva cuando se equivoca y cierra rápido las posiciones? ¿O prefiere hacer crecer su cuenta lentamente con pequeñas ganancias y acertar más veces de las que falla? El camino que tome estará en parte definido por su preferencia por una u otra medida estadística. Como hemos visto en las secciones anteriores, hay una multitud de medidas del rendimiento para evaluar las estrategias de trading. Pero examinar cifras estadísticas asiladas como el Beneficio Neto, el Porcentaje de Operaciones Ganadora, y la Tasa de Rendimiento, sólo por mencionar unos pocos, tiene sus defectos y nunca proporciona una imagen completa del rendimiento de la estrategia. Veamos cómo se interrelacionan estas medidas. Al empezar a evaluar una estrategia, es comprensible que primero busque las estadísticas de beneficios, es decir, cuánto dinero ha producido la estrategia. Pero, ¿por qué un dato como el Beneficio Total Neto, por ejemplo, no es suficiente como medida para juzgar una estrategia? Porque no dice demasiado acerca del rendimiento si no viene acompañado de la distribución de las operaciones. Dos estrategias diferentes pueden tener a un mismo Beneficio Total Neto con diferentes Distribuciones y Frecuencias de Operaciones, diferentes Desviaciones Típicas, etc.

Thomas Stridsman lo explica usando la siguiente analogía: "Imagínese un esquiador que va cuesta abajo en su camino hacia la línea de meta. A mitad de camino, hay un control de tiempo intermedio. Supongamos que el esquiador pasa ese control después de un minuto y ocho segundos. Si el control de tiempo intermedio está a una milla del comienzo de la pendiente, el esquiador habrá mantenido una velocidad media de 53 millas por hora. Ahora bien, aunque necesitamos el tiempo intermedio para calcular la velocidad media, no es dicho tiempo provisional el que nos da la velocidad media: es la velocidad media la que produce ese tiempo intermedio".

Fuente: “Trading Systems That Work: Building and Evaluating Effective Trading Systems” por Thomas Stridsman, McGraw-Hill, 2000, pág. 15 El control intermedio, en la analogía, es un resultado final que se puede conseguir de diferentes maneras, del mismo modo que un determinado Beneficio Total Neto se puede lograr con muchos rendimientos diferentes.

Esta analogía puede ser útil para comprender una incongruencia estadística: si se comparan dos rendimientos que cubren el mismo período, y los dos informes estadísticos muestran el mismo Beneficio Total Neto a mitad de camino durante el período analizado, inmediatamente debemos solicitar el número de operaciones para evaluar qué sistema es el mejor. No es lo mismo lograr, digamos, 100.000 dólares en 250 operaciones que en 500. La Ganancia Media por operación resulta crucial aquí. En esta fase podríamos preguntarnos por qué no miramos directamente el Beneficio Medio por operación. La respuesta es que mirar a ese valor por sí solo no nos proporciona una visión completa de la fiabilidad y robustez de una estrategia. Además de tener en cuenta cuántas operaciones se analizan en el informe, si no sabemos cuando han tenido lugar estas operaciones, realmente no podemos estar seguros de si la estrategia sigue siendo rentable o no. Podría haber realizado la mayoría de las operaciones durante la primera mitad del período de análisis, estando las últimas operaciones por debajo del Beneficio Medio para todo el período. Por otra parte, un rendimiento que muestra que el Beneficio Medio por operación está muy por debajo de lo que cabría esperar a tenor de las últimas operaciones, es decir, con los operaciones más rentables agrupadas al final del periodo, plantea algunas dudas acerca de la efectividad de la estrategia.

Edge Box - Para que el trader decida acera de los parámetros de gestión monetaria y del riesgo, el historial de resultados tiene que demostrar que todas las operaciones han influido por igual en el Beneficio Medio por operación. Si hay demasiada fluctuación en el Beneficio Medio por operación, es más probable que la estrategia tenga un bajo rendimiento e incluso deje de funcionar por completo cuando las condiciones del mercado cambien. Otro ejemplo: recordemos la lección en el módulo 2 acerca de las diferencias en los valores de los pips. Ahora imagine una estrategia que opera con un mismo tamaño de posición en cada operación en un mercado en tendencia. Mientras estamos en tendencia, el valor del pip va a cambiar, y puede ser menos costoso operar en ese par de divisas. Esto también significa que la ganancia media en dólares puede haber disminuido, aunque la cantidad media de pips no haya cambiado. En este caso, los beneficios se distribuirán de forma desigual a través del tiempo, pero el Beneficio Total Neto l no mostrará estos cambios producidos como consecuencia de un valor del pip variable.

Fuente: Fibo & Pip, FXstreet.com

La Ley de los Grandes Números Uno de los factores más importantes en el desarrollo o la medición de una estrategia de trading es el Porcentaje de Operaciones Ganadoras. Imaginemos un informe que muestra un Porcentaje de Operaciones Ganadoras del 70%: esto significa que la probabilidad de tener una operación ganador es del 70% - por encima del 30% de probabilidad de una operación perdedora. Ahora, cuando operemos con esta estrategia, ¡no se engañe si Vd. ve muchas operaciones ganadoras o perdedoras consecutivas! Las largas series de operaciones con éxito y sin éxito pueden tener importantes efectos a corto plazo, pero la verdad es que juegan un papel muy pequeño en nuestro éxito a

largo plazo como traders de divisas. He aquí por qué: Vd. puede pensar que de cada 10 operaciones, 7 serán ganadoras. Al experimentar 3 operaciones perdedoras seguidas, podemos esperar a continuación tener una operación ganadora porque ahora la probabilidad de ganar del sistema es mayor. Pero estadísticamente, esta suposición no tiene sentido. La probabilidad de una operación rentable sigue siendo del 70%, mientras que la probabilidad de una operación con pérdidas sigue siendo de un 30%. Ni más ni menos. Por lo tanto, es mejor no confiar demasiado en la probabilidad teórica de un gran número de operaciones perdedoras seguidas. En otras palabras, que la probabilidad de que se den unas pocas operaciones perdedoras seguidas es muy baja no es la mismo que el Porcentaje de Operaciones Ganadoras global de la estrategia.

Por otra parte, no quiere decir que esto no puede suceder en su operativa real. Las posibilidades de tener, por ejemplo, cinco derrotas consecutivas en un sistema con un 70% de Operaciones Ganadoras se puede calcular multiplicando 0,3 cinco veces por sí mismo (0,3 x 0,3 x 0,3 x 0,3 x 0,3) lo que se traduce en 0,24%. Incluso si esta probabilidad parece muy pequeña, no es una probabilidad nula y es muy probable que suceda en la operativa real. Sobre la base de este error común, algunos traders incluso podrían aumentar el tamaño de las posiciones convencidos de que ahora la probabilidad de que se produzca una operación ganadoras es mucho mayor, pero en realidad sólo están aumentando el riesgo. Como regla general, es mucho más seguro arriesgar más en

cada operación con una mayor Esperanza o un mayor Ratio de Pago, que después de una gran cadena de operaciones sin éxito. Dentro de un amplio historial de operaciones, el resultado de una operación individual debe ser considerado aleatorio y sin garantías de que las próximas cinco o diez operaciones no se serán todas perdedoras o ganadoras. El agrupamiento de un gran número de operaciones rentables en un periodo corto de tiempo está estrechamente relacionado con la idea de la suerte en el trading. Es por eso que en la operación real es de vital importancia pensar en términos de probabilidades y ceñirse a la evidencia estadística de un historial de operaciones. De esta manera Vd. puede estar preparado para ese resultado con antelación y controlar el riesgo por operación.

Falsos Mitos en torno al Porcentaje de Operaciones Ganadoras La falta de comprensión del Porcentaje de Operaciones Ganadoras va más allá, hasta el punto de que muchos traders creen que un mayor porcentaje de operaciones rentables es mejor que un número más bajo. De hecho, todo depende de cómo se relacione con la Ganancia Media por operación, la frecuencia de la operación y la duración de las operaciones. Muchos métodos de negociación rentables logran un beneficio neto sustancial con un porcentaje de ganancia bastante pequeño, a veces muy por debajo del 50%. Pensemos en un informe que mostró un porcentaje de ganancias del 30% - esto significa que de todas las operaciones registradas, el 70% de ellas fueron perdedoras. Con el fin de acumular ganancias, la Ganancia Media por operación tiene que ser mucho mayor que la Pérdida Media por operación. Sin embargo, tendrá que decidir si puede soportar un bajo Porcentaje de Operaciones Ganadoras del 30%. Recuerde, un porcentaje de ese nivel no quiere decir que de cada diez operaciones habrá siete operaciones con pérdidas por cada tres ganadoras. Podemos encontrarnos con una serie de pérdidas mayor de siete operaciones. Si Vd. piensa en un sistema con una frecuencia de cientos de operaciones por semana, tener diez operaciones en pérdidas seguidas en el mismo día no tiene el mismo significado que en un sistema con una frecuencia de 10 operaciones al mes. La mayoría de los traders que se inician prefieren un Porcentaje de Operaciones Ganadoras superior al 50% porque se sienten más cómodos teniendo razón la mayor parte del tiempo. Desafortunadamente, muchos de ellos, fuera de control, desechan un sistema por debajo de sus objetivos, que suelen estar típicamente en torno al 75% o más de operaciones ganadoras. Pero Vd. debe saber que las estrategias de negociación con menores Porcentajes de Operaciones Ganadoras pueden ser rentables también. Dado que estos datos tienen que ser observados junto con otros datos tales como la frecuencia o el ratio de Operaciones Ganadoras vs. Perdedoras, dependerá de las opciones personales de cada trader.

Por supuesto que muchos traders no pueden soportar la presión psicológica de operar con bajos Porcentajes de Operaciones Ganadoras - después de una serie de pérdidas, van a modificar la estrategia con el objetivo de "mejorarla", o dejarán de operar por completo. El problema aquí es que no están viendo el bajo Porcentaje de Operaciones Ganadoras en un contexto adecuado, teniendo en cuenta otros datos estadísticos.

Edge Box - El tipo de sistema de trading que desarrollemos por lo general implica un determinado Porcentaje de Operaciones Ganadoras. Por ejemplo, los métodos de scalping a muy corto plazo pueden tener un alto Porcentaje de Operaciones Ganadoras, pero tienen un Beneficio Medio bajo. Por otra parte, los sistemas de rotura pueden presentar un menor Porcentaje de Operaciones Ganadoras, pero el Beneficio Medio por operación suele ser mayor debido a una mejor relación de Operaciones Ganadoras vs. Perdedoras. Lo mismo sucede cuando consideramos los marcos temporales utilizados: aquellos marcos de muy corto plazo pueden frustrar los intentos de aumentar el Porcentaje de Operaciones Ganadoras ya debemos acertar la dirección al abrir una posición inmediatamente después de abrirla, mientras que una posición en un marco temporal superior por lo general oscilará entre el territorio positivo y el territorio negativo antes de llegar a su objetivo. Por otro lado, los sistemas intradía (aquellos que operan en un marco de 4 horas o menos) están mejor preparados para controlar las pérdidas que los sistemas de largo plazo, debido a que las pérdidas sufridas en un marco temporal más pequeño deberán ser más pequeñas (en media) que en una posición mantenida durante un largo período de tiempo.

Acerca de Acertar la Dirección Correcta Espero que su percepción acerca de acertar o no en la dirección de una operación haya cambiado ahora. ¿Se ha dado cuenta de la cantidad de analistas profesionales que aparecen regularmente en los medios financieros que son clasificados en función de los aciertos de las operaciones que proponen? O - lo que es lo mismo: ¿cómo los sistemas de trading de Forex y los servicios de señales que se venden online aseguran tener Porcentajes de Operaciones Ganadoras del 80% y el 90%? De lo que Vd. debería estar convencido tras la lectura de este módulo es que el trading no consiste en acertar, sino más bien en ser consistentemente rentable. Si un vendedor de sistemas presenta una cifra de rendimiento de "¡1000 pips ganados en un mes!", la primera cosa que una mente estadística quiere saber es cuáles son los costes, los riesgos, la distribución, y así sucesivamente, para obtener esa cantidad de pips. Acertar la dirección de las operaciones es probablemente una cuestión importante si Vd. pretende convertirse en un analista y escribir en los medios financieros, pero como trader, más importante que acertar es estar acertar en el momento adecuado, y si no, ser lo suficientemente flexible para cambiar su sesgo. ¿Tiene sentido predecir que el EUR/USD se cambiará a 1,7500 cuando actualmente cotiza a 1,4800 si antes de subir

como predijo baja hasta 1,2500? A menos que tenga mucho dinero en el bolsillo para mantener una gran Racha de Pérdidas, puede perder mucho dinero a pesar de que la operación termine siendo rentable. Por lo tanto, no se muestre reacio a asumir pérdidas a causa de una fuerte creencia en su análisis, de lo contrario un día Vd. puede terminar fuera del mercado por una gran pérdida. Las pérdidas que se dejan abiertas tienden a ser más y más grandes, lo que hace la situación aún peor.

Fuente: Fibo & Pip, FXstreet.com

Las estrategias con un moderado Porcentaje de Operaciones Ganadoras son mucho mejores sistemas a largo plazo. ¿Cómo podemos saberlo? Una vez más, un simple cálculo de la Esperanza nos lo dirá. Lo importante de la Esperanza es que si es menor que cero, Vd. tiene las probabilidades en su contra y perderá como si estuviera en un casino en Las Vegas, donde la casa mantiene una esperanza de largo plazo por debajo de cero para el jugador. Dicho esto, mire más la Esperanza, y menos el Porcentaje de Operaciones Ganadoras. De hecho, tratar de acertar sólo para tener un alto Porcentaje de Operaciones Ganadoras es generalmente una receta para el desastre.

Los Datos Estadísticos están Interrelacionados Es fácil asumir que los axiomas del trading que han sido tan ampliamente difundidos, como que "la Ganancia Media debe ser superior a la Pérdida Media", o que "el Número de Operaciones Ganadoras debe ser superior al de Operaciones Perdedoras", deben ser seguidos. Después de todo, la mayoría de estas recomendaciones son lógicas: ¿no debería ser el beneficio potencial tan grande como sea posible, y cualquier pérdida potencial producirse tan pocas veces como sea posible? La respuesta es: no necesariamente.

Al examinar en detalle la relación entre los diferentes datos, se ve que estas creencias comúnmente aceptadas acerca de las estadísticas a veces son demasiado simplistas. Esto se debe a que muchas de estos datos están interrelacionados. ¿Ha observado cómo de forma repetida en los cálculos aparecen otros datos estadísticos? Por ejemplo, muchas personas asumen que para aumentar la Esperanza todo lo que tienes que hacer es aumentar el Ratio de Operaciones Ganadoras vs. Perdedoras. Pero esto no funciona así: si se intenta aumentar su potencial de ganancias y reducir el tamaño de sus pérdidas, manteniendo el resto de las cosas igual, su Porcentaje de Operaciones Ganadoras disminuirá. Al mismo tiempo, esto significa que su curva de beneficios experimentará extensos periodos de operaciones perdedoras. Por otro lado, si se mantiene todo igual y reduce su objetivo de ganancias con respecto al tamaño de sus pérdidas, su curva de beneficios tendrá menores incrementos y mostrará Rachas de Pérdidas más abruptas. Le llevará tiempo dominar los diferentes aspectos de ajustar su operativa con la ayuda de datos estadísticos. Pero le animamos a continuar su educación realizando los exámenes disponibles en nuestro avanzado sistema de gestión del aprendizaje (SGA).

ABC Box – Resumen de lo esencial del capítulo C02: • La actividad del precio puede ser más o menos aleatoria, pero las estadísticas no lo son. • Una medida estadística de su rendimiento le ayudará a salir de la fase mecánica y empezar a aplicar una mayor discreción en su proceso de toma de decisiones. • Con las estadísticas se puede gestionar la volatilidad de la curva de beneficios. • Sus metas deben estar en sintonía con su posición en el proceso de aprendizaje. • Se necesita sólo unas pocas operaciones perdedoras para causar daños graves a su cuenta de trading. • Guiarse por un valor estadístico único, o dar demasiada importancia a un solo dato puede ser engañoso.

Unidad C Capítulo 03 – Gestión Monetaria ABC Box - Temas tratados en este Módulo: • Cómo controlar las pérdidas, proteger los beneficios y maximizarlos con técnicas sencillas que todo el mundo puede entender. • Cómo proteger sus ganancias y hacer que su cuenta crezca más allá del ‘Punto Seguro’. Imagine no tener que preocuparse por fallar otra vez. • Cómo el crecimiento consistente de cuentas pequeñas puede hacerse realidad y qué técnicas pueden mejorar de forma exponencial a las cuentas más pequeñas. • Aprovechar las fortalezas y corregir las debilidades de muchos métodos de gestión monetaria optimizándolos de una forma creativa. • Detectar la "falacia del jugador", y afrontar la mala suerte con métodos matemáticos probados.

Uno de los requisitos cuando se desarrolla un método de negociación es que los traders tienen que describir completamente la forma de iniciar y liquidar las operaciones. Sin embargo, cuando se ven obligados a describir la forma de ajustar y gestionar el tamaño de sus posiciones, pocos traders tienen una respuesta concreta. Esto es triste, porque sin un tamaño adecuado para las posiciones cualquier método de negociación estará incompleto. Muchas personas evitan los temas de gestión monetaria y de riesgos porque se dan cuenta de que controlando el riesgo no se harán ricos. Pero el hecho es que no se hará rico en absoluto si no aprende a gestionar el dinero. Uno de los pilares de la industria de Forex es la búsqueda del santo grial y de hecho la industria está enamorada de los sistemas de trading. Muchos traders, especialmente aquellos que pasan por esa fase inicial de las pérdidas frustrantes, buscan métodos mecanizados de negociación que simplemente generen señales de entrada y salida para seguirlas, sin hacer preguntas. Sin embargo, rara vez buscan un "sistema" de gestión monetaria capaz de generar "señales" claras acerca de cómo ajustar y gestionar el tamaño de las posiciones. Pero la realidad es que estas técnicas existen y, a pesar de ser mecánicas, son mucho más eficaces que los generadores de señales de compra y venta.

Alguna vez se ha parado a preguntarse a sí mismo lo siguiente: si el dinero se gana a través de los sistemas de trading, ¿por qué la gran mayoría de los traders terminan sin beneficios o perdiendo dinero? Esto se debe a la gestión monetaria, la cual es prácticamente una idea del último minuto para muchos traders. Aunque la mayoría de los traders novatos piensan que hay algún tipo de orden en el mercado que sólo unos pocos conocen, y tienden a centrarse en la búsqueda de una ineficacia o una ventaja en los mercados, la mayor oportunidad para obtener ganancias se encuentra a menudo en un método de gestión monetaria. La clave para la acumulación de riqueza en los mercados no proviene de saber cuándo comprar o vender solamente. Los traders de éxito se dan cuenta de que gestión monetaria tiene que ser parte del plan de trading. Lamentablemente, muchas personas ni siquiera llegan a darse cuenta de ello. El objetivo de este capítulo es hacer que se dé cuenta de que la gestión monetaria tiene que ser parte de su vida como trader. Y si el conocimiento es bienvenido, estamos seguros de que encontrará algo entre las páginas siguientes que se fijará en su mente y le hará entender su importancia y el potencial para su carrera como trader. En este capítulo vamos a seguir haciendo uso de fórmulas y números para ilustrar los contenidos. Sin duda sería mucho más atractivo mostrar gráficos de colores con un sistema que obtiene una gran cantidad de pips, pero ello no se corresponde con la naturaleza de este tema.

1. Consideraciones acerca del Riesgo Operar en el mercado de divisas puede ser un negocio muy rentable. Basándose en este hecho, algunos operadores están convencidos de que harán grandes cantidades de dinero en muy poco tiempo - por lo general arriesgando demasiado. Ellos se centran principalmente en ganar dinero y no en la preservación de su capital. Hacer eso resultará invariablemente en rachas de pérdidas severas o en la completa pérdida del capital en cuenta. Las siguientes consideraciones le ayudarán a revelar el origen de algunos de los errores más comunes al iniciar su carrera de trader.

¿Sólo Mala Suerte o una Ley Matemática Inmutable? Vayamos ahora al terreno de juego de la negociación: aquí, el porcentaje de Operaciones Ganadoras y la Rentabilidad pueden variar con el cambio de las condiciones del mercado. El único parámetro que el trader efectivamente puede cambiar es el riesgo. Una de las mejores cosas de la gestión monetaria es que es una función puramente matemática. En este sentido, a diferencia de los sistemas de trading, el resultado de un sistema de gestión monetaria es predecible. Usaremos el ejemplo del lanzamiento de una moneda para presentar algunos conceptos fundamentales de la gestión del riesgo. Cuando lanzamos una moneda, nuestra suerte es igual a un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 50%. El riesgo es la cantidad de dinero que nos jugamos, y por lo tanto ponemos en riesgo, en el siguiente lanzamiento en función de la Relación de Pago. En nuestro ejemplo, nuestra "suerte" y nuestro Pago se mantienen constantes (si tiene alguna duda sobre las cifras estadísticas, por favor, consulte el capítulo anterior C02.) Siguiendo con el ejemplo del lanzamiento de la moneda, no importa en qué orden aparezcan las caras y las cruces. Si primero sacamos 50 cruces y luego 50 caras, el resultado sería el mismo que si sacamos 50 caras y después 50 cruces. En el trading, el orden de las operaciones que se realizan, así como el resultado de cualquier operación son casi siempre aleatorios. Por lo tanto, desde una perspectiva de control de riesgos, no es recomendable apegarse ni emocionalmente al resultado de una operación o de una serie de operaciones, ni financieramente arriesgando demasiado. Para entender que lo que parece ser un resultado improbable es, de hecho, posible necesitamos la ayuda de la Ley de los Grandes Números. Por ejemplo, no debería sorprendernos demasiado que después de 100 lanzamientos obtuviéramos un 60% de caras. Pero si después de un millón de lanzamientos todavía hay un 60% de caras, ciertamente se asombraría. ¿Por qué es así? Se trata básicamente de una creencia común en la que, cuantas más veces se lanza una moneda, menor será su desviación con respecto al 50%.

La Ley de los Grandes Números nos dice que un suceso aleatorio no está influido por los acontecimientos precedentes. Esto explica por qué el porcentaje de Operaciones Ganadoras de un sistema no aumenta incluso si el sistema ha registrado 20 pérdidas consecutivas. Si bien es cierto que las operaciones recientes afectan al porcentaje global de Operaciones Ganadoras, muchos operadores entran en el mercado pensando que se debe producir un movimiento correctivo, simplemente porque han tenido varias operaciones ganadoras o perdedoras consecutivas. Al hacerlo, están expresando la creencia en la denominada "falacia del jugador". Esto nos lleva al siguiente punto: imagine que Vd. piensa que no tiene suerte después de una racha de pérdidas realmente mala cuando parecía que había encontrado un sistema ganador. Si hubiera una manera de saber cuánto tiempo va a durar una racha... Bueno, si conoce la probabilidad de un evento (porcentaje de Operaciones Ganadoras) y cuántas veces se llevará a cabo el evento, hay una fórmula matemática que le indicará el número máximo de rachas ganadoras y perdedoras. Pero en el trading el número de veces que el evento se produce no es conocido, ya que puede abarcar toda su vida como trader. Si conociéramos el número de operaciones que va a realizar a largo de su vida, Vd. podría calcular el número máximo de pérdidas consecutivas, siempre que el porcentaje de Operaciones Ganadoras siga siendo exactamente el mismo. Al variar el porcentaje de Operaciones Ganadoras, el número de pérdidas consecutivas mejorará o empeorará. Pero es imposible conocer por adelantado ambos números. Desde que está fuera de nuestro alcance, ¿qué lección podemos extraer de ello? Analicemos de nuevo la Ley de los Grandes Números y entienda por qué siempre habrá la posibilidad de de largas rachas de operaciones ganadoras y perdedoras, y por qué una mala racha no cambia la probabilidad de la siguiente operación. En efecto, la ley, como se explica en “The Law Of Large Numbers / The Law Of Averages” de Peter Webb, dice que: "Si la probabilidad de que se produzca un suceso es P y el suceso se repite N veces, entonces cuanto mayor sea N, de tal forma que la probabilidad aumente, más cerca, en proporción, estará la ocurrencia de un suceso dado a N*P." Fuente: http://www.probabilitytheory.info/topics/the_law_of_large_numbers.htm Tal y como Peter Webb explica en su página web, el hecho de ignorar las palabras vitales "en proporción" en la definición anterior es lo que lleva a muchos malentendidos entre los jugadores (aquí, traders). A medida que el número de lanzamientos de la moneda se hace más grande (el número de operaciones ejecutadas), la probabilidad, entendida como el porcentaje de caras o cruces obtenidas (Porcentaje de Operaciones Ganadoras) se aproxima al 50%, pero la diferencia entre el número real de caras o cruces y el número que representa el 50% se hace más grande. En otras palabras, en el largo plazo los resultados individuales de la operativa NO se compensarán, es decir, la diferencia en el número de operaciones ganadores y perdedoras puede variar mucho, incluso si el porcentaje de Operaciones Ganadoras es el mismo. Por ejemplo, en 100 operaciones con un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 60%, la

diferencia es de 20 operaciones, pero si las próximas 100 operaciones muestran que el porcentaje de Operaciones Ganadoras se ha reducido al 55%, la diferencia habrá aumentado a 35 operaciones, incluso aunque el porcentaje global de Operaciones Ganadoras esté ahora más cerca del 50%, a 57,5%. La Capitalización es un Requisito De acuerdo con el razonamiento anterior, si el número de operaciones ganadoras y perdedoras se hace más grande cuantas más operaciones se ejecuten, ello significa que un trader dejaría vacía su cuenta con una probabilidad cercana al 100% a medida que el número total de operaciones aumenta- tanto operaciones ganadoras como perdedoras. En teoría, es simplemente una cuestión de tiempo que perdamos toda nuestra cuenta si no controlamos los riesgos. La cantidad arriesgada es por tanto matemáticamente decisiva para la longevidad de cualquier trader. Reducir la cantidad de riesgo de, por ejemplo, el 10% al 5% podría asegurar la supervivencia de un sistema de trading durante las rachas perdedoras. El trader puede tratar de aumentar el porcentaje de Operaciones Ganadoras mediante la adquisición de más habilidades técnicas, pero esto todavía no garantiza ningún resultado. A cambio, si el trader opta por cambiar la cantidad arriesgada, la siguiente racha máxima de pérdidas no arruinará la cuenta. Siguiendo esta lógica hay un parámetro más que puede ser determinante: la cantidad de capital para empezar. Si arriesga la misma cantidad, pero el tamaño de la cuenta cambia, también lo hará el resultado - la probabilidad de ruina será más pequeña. La denominada "ventaja del hombre más rico" también se puede calcular. Esto es lo que los casinos hacen: incluso con una pequeña ventaja de la casa, la probabilidad de un jugador de arruinar al casino se reduce hasta tal punto que la posibilidad de beneficiarse se convierte en infinitesimal. La perspectiva de la ruina existe debido a la Ley de los Grandes Números. En las operaciones reales, sin embargo, los cálculos matemáticos anteriores no sirven de nada ya que los parámetros de porcentajes de Operaciones Ganadoras y el número total de operaciones no se conocen a priori. Los dos únicos parámetros que el trader puede determinar son el capital inicial y la cantidad de riesgo. Lo que vamos a ver es cómo trabajar eficazmente con ambos.

El Experimento de Ralph Vince Ralph Vince realizó un experimento con 40 doctorados sin formación previa en estadística o trading, a los que se les dio un entorno de trading simulado por ordenador. Cada uno de ellos empezó con 1.000 dólares, un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 60% y se les dio 100 operaciones con un Pago Esperado de 1:1. El experimento fue publicado en 1992 en el Technical Traders Bulletin (Lucas y Lebeau, páginas 1-2). Al final de 100 pruebas, los resultados fueron tabulados y sólo dos de ellos ganaron dinero. El 95% de ellos perdió dinero en un juego en el que las probabilidades estaban

a su favor. ¿Por qué? La razón por la que perdieron fue la creencia en la falacia del jugador y que la gestión monetaria fue pobre. Se utilizaron la codicia y el miedo para calibrar las operaciones. El objetivo del estudio era demostrar cómo nuestras limitaciones psicológicas y nuestras creencias acerca de los fenómenos aleatorios son la causa de que al menos el 90% de las personas que acaban de llegar al mercado pierden sus cuentas. Después de una serie de pérdidas, se tiende a aumentar el tamaño de la apuesta creyendo que una operación ganadora es ahora más probable - esa es la falacia del jugador, ya que las probabilidades de ganar son todavía del 60%. Junto con el nivel de capitalización, las preferencias psicológicas del trader - la capacidad del trader para tolerar el riesgo - son un aspecto importante que debe tenerse en cuenta al aplicar las técnicas de manejo de dinero.

2. Medidas de Control del Riesgo El riesgo es la posibilidad de pérdida. Aunque hay muchos tipos de riesgos (riesgo de sector, riesgo de contrapartida, etc.), el riesgo que vamos a tener en cuenta es la posibilidad de que el precio se mueva en nuestra contra. Mientras se mantiene una posición en el mercado, existe el riesgo. En materia de trading de divisas con fines especulativos, el riesgo es inevitable y fundamentalmente lo mejor que podemos hacer es gestionarlo. En el capítulo C01 hemos hablado brevemente acerca de los stops de pérdidas como un elemento de las estrategias de salida. En esta sección veremos los stops desde la perspectiva de la gestión del riesgo.

Stops de Pérdidas Sólo debería haber dos razones principales para salir de una operación: el mercado nos dice que nuestro punto de vista intrínseco estaba equivocado, o pensamos que podemos establecer otra posición en un nivel mejor que el anterior. En ambos casos los stops sirven para preservar el capital de las pérdidas inevitables de tal forma que hay más capital disponible para explotar operaciones potencialmente ganadoras.

Stops Definidos por los Indicadores Técnicos Un ejemplo de un buen stop técnico es aquel que protege la posición y permite la acumulación de beneficios, mientras que uno malo es aquel que liquida las posiciones antes de tiempo por estar demasiado ajustado o expone la operación a un riesgo excesivo.

En la preparación de una salida, recuerde siempre una regla valiosa para realizar un análisis técnico óptimo: abra su posición en un nivel a partir del cual basta con que el precio se mueva una corta distancia para probar que estamos equivocados. El análisis técnico puede generar miles de stops posibles, en base a la acción del precio, por diversas señales de indicadores técnicos o por volatilidad. Los traders que usan el análisis técnico por lo general combinan estos puntos de salida con reglas de stop fijo para formular los niveles de stop en el gráfico. Más adelante veremos cómo se hace esto.

El siguiente gráfico es un ejemplo de un stop sofisticado guiado por líneas de tendencia dibujadas en el RSI. Una posición corta abierta con la señal de una envolvente bajista y confirmada por una rotura en el RSI, podría haber visto sus beneficios iniciales amenazados cuando el precio intentó girarse. El potencial giro podría haber sido controlado a través del comportamiento del RSI así como el miedo de entrar en territorio negativo.

Stop Fijo Los stops de cantidad fija en dólares son los más simples de todos los stops, aunque no están muy extendidos entre los traders de Forex. Una de las críticas que este tipo de stops recibe es que, desde un punto de vista técnico, sitúan un punto de salida arbitrario en un gráfico. La operación es liquidada no como resultado de una respuesta técnica a la acción del precio o a los indicadores, sino más bien para cumplir la regla de control de riesgo predeterminada. Stop por Falta de Garantías Este es quizás el menos ortodoxo de todos los usos de las órdenes de stop de pérdidas, pero puede ser un método eficaz en Forex, especialmente para los métodos de negociación muy agresivos y para los traders con una tolerancia al riesgo elevada. La gestión del riesgo es importante cualquiera que sea el instrumento negociado, pero sobre todo para las personas que utilicen los productos que requieren garantías, como es el caso de Forex. La negociación con margen abre la posibilidad de mayores ganancias, pero con el riesgo de tener grandes pérdidas. Con algunos instrumentos apalancados, las pérdidas potenciales no se limitan al capital comprometido en cuenta, en su lugar se puede solicitar que se deposite capital adicional si se incurre en grandes pérdidas. Info Box – Cuando se negocia con margen en Forex raramente sucede que los traders pierdan más dinero del que han depositado en concepto de margen en su broker. Los brokers de divisas de forma automática liquidan las posiciones del cliente tan pronto como se activa la solicitud de garantías adicionales (margin call). Por esta razón, rara vez los clientes de Forex se enfrentan al peligro de generar un saldo negativo en su cuenta.

Dicho esto, el uso de los stops por falta de garantías exigen que el trader subdivida su capital en varias partes y sólo financiar la cuenta con la que opera con una fracción del capital especulativo. Un trader con 10.000 dólares, por ejemplo, debería abrir una cuenta con 1.000 en lugar de 10.000, dejando los otros 9.000 en la cuenta bancaria. Independientemente de la cantidad de apalancamiento que el trader asuma, este desglose controlado del capital especulativo impediría que el trader perdiera todo su capital en una serie de malas operaciones. Al mismo tiempo, permitiría que el trader se aproveche de una estrategia potencialmente rentable sin preocuparse de poner stops fijos. Esto nos lleva al siguiente punto.

¿Stops Mentales o Automáticos? Los Stops Mentales son niveles o regiones de precios en los que el trader tiene la intención de cortar la pérdida de una posición. Se diferencian de los stops automáticos en que nos permiten ver la acción del precio en torno al nivel o región de stop y aguantar la operación si el mercado se mueve de nuevo en nuestra dirección. A pesar de la fiabilidad de los stops automáticos, siempre es doloroso asumir una pérdida. Los operadores deben usar stops (de cualquier tipo) pero lo más importante, tienen que hacerlo de una manera disciplinada. A algunas personas les cuesta mucho aceptar las pérdidas y de hecho moverá los stops para evitar la materialización de una pérdida. El consejo habitual es decidir dónde situar el stop de pérdidas antes de abrir una posición y gestionar la orden junto con la operación. Esto obliga al trader a tener un plan de salida claro para cada operación. No es raro que las operaciones vayan en nuestra contra con más frecuencia de la que quisiéramos. Por lo tanto, el uso de stops mentales no debe ser visto como una improvisación, sino como una cuestión de ejecución calculada. Mental o automático, el riesgo debe ser definido antes de entrar en el mercado. Algunas personas que están en desacuerdo con el uso de stops automáticos a veces no se dan cuenta de que están usando, de hecho, un stop – lo que ocurre es que es su cuenta completa, o todo el dinero que han depositado para financiar la operación. ¡Están usando stops por falta de garantías! Además, el apalancamiento es algo que la mayoría de los principiantes debe tratar de aprovechar y utilizarlo sin stops es un arma peligrosa. Vd. necesita tener una cuenta grande que le permita operar sin stops o que sus necesidades de apalancamiento sean muy bajas. No todos los participantes llegan a la fiesta armados con cuentas bien capitalizadas, ni poseen la fuerza psicológica necesaria o la experiencia para permitirse el lujo de la ejecución de posiciones sin stops. Vamos a ver algunas de las ventajas y desventajas de los stops mentales: Pros: • Si hemos elegido nuestros niveles de stop correctamente, y el riesgo no es excesivo, es muy probable que el mercado nos dé tiempo para determinar si merece la pena mantener nuestra posición o no. Los stops mentales pueden ser utilizados con eficacia para ese propósito. Contras: • Una desventaja de los stops mentales es la dificultad de ver las posiciones cuando

no estamos delante de nuestro ordenador. • El uso de stops mentales requiere que Vd. sea honesto consigo mismo y corte las pérdidas en base a la acción del precio en torno al nivel o región de stop. En el caso de los stops automáticos, el trader podrá pasar la responsabilidad de sus posiciones al mercado diciendo que "el mercado le sacó". Cuando utilice stops mentales, Vd. tiene que salir del mercado cuando el mercado le está diciendo que salga por lo que asume la responsabilidad y la tensión de vigilar y gestionar su posición. • Hay otros casos en los que los stops automáticos son más eficaces que los mentales. En última instancia, ello dependerá de la estrategia que se haya desarrollado. Pero si operamos, por ejemplo, con patrones o indicadores que suelen proporcionar operaciones con relaciones Riesgo-Beneficio claras y bien definidas, tener un stop mental en este caso sería un error: si la formación (o indicador) falla, el mercado puede perforar la región del stop mental, dándole poco tiempo para reaccionar. Psycho Box – Los stops mentales requieren una mayor madurez y precisión que los stops automáticos. Los stops mentales en las manos equivocadas son un arma muy peligrosa. Por ejemplo, algunos pares de divisas puede recorrer 200-300 pips en un abrir y cerrar de ojos, y un trader sin experiencia que trate de replicar este método sin la mentalidad y/o la experiencia necesarias aprenderá muy rápidamente algunas lecciones muy duras.

3. Definiciones de Saldo Neto El cálculo del tamaño de la posición que vamos a ver en este módulo puede ayudarle a mejorar considerablemente si se asume que hay diferentes maneras de evaluar nuestro capital. En lugar de decidir cuánto capital vamos a arriesgar en base al balance de la cuenta, podemos utilizar el saldo neto. El saldo neto debe ser entendido como la cantidad de dinero que realmente tenemos en cualquier momento. Hay una confusión habitual acerca de lo que es el capital de la cuenta y el saldo neto. Con el fin de obtener una visión clara, vamos a empezar por el despliegue de tres modelos básicos de cálculo del tamaño de la posición usando diferentes definiciones de saldo neto:

Modelo de Saldo Neto Primario (Margen Libre) Es importante entender lo que se entiende por saldo neto primario ya que la gestión monetaria puede depender de este saldo. El saldo neto primario es el margen disponible para operar.

Saldo Neto Primario = Balance de la Cuenta - Cantidad Retenida en Posiciones Abiertas Por ejemplo, supongamos que no estamos apalancados, tenemos un saldo de 100.000 dólares y abrimos una posición con un lote de 10.000 dólares; en ese caso, el saldo neto primario o margen libre es de 90.000 dólares. Si se abrimos otra posición de 10.000 dólares, el saldo neto primario será de 80.000 dólares. Este el modelo más simple de todos, ya que sólo tiene en cuenta la cantidad necesaria para abrir una posición. El saldo neto primario es igual al saldo inicial menos los importes retenidos para cada una de las posiciones abiertas, independientemente de cómo evolucionen. A medida que su saldo neto primario aumenta o disminuye, puede ajustar el nivel de riesgo en dólares. Siguiendo el ejemplo anterior, si desea abrir otra posición de 10.000 y limitar su riesgo al 10% del margen disponible, su saldo neto primario caería a 70.000 por lo que debería limitar su riesgo a 7.000 dólares. Por la misma razón también puede aumentar su nivel de riesgo a medida que su saldo neto primario aumenta. Si Vd. ha estado operando con éxito y añadió 50.000 dólares de beneficios al capital inicial, su saldo neto primario será ahora de 150.000 dólares, por lo que podríamos relacionar nuestro riesgo con el nuevo saldo neto primario para cada operación. En algún momento, también significará que podría arriesgar más de los beneficios acumulados que del balance inicial. Algunos traders incluso pueden aumentar el riesgo en los beneficios obtenidos para tener un mayor potencial de ganancias. Veremos esta técnica en detalle en este módulo.

Modelo de Saldo Neto Total De acuerdo con esta definición, la cantidad de saldo neto viene determinada por el capital disponible en la cuenta más/menos el valor de todas las posiciones abiertas, ya sean estas positivas o negativas. Esto significa que si Vd. tiene posiciones abiertas en positivo, el riesgo de la nueva posición será calculado en relación al capital inicial más las ganancias no realizadas (o pérdidas, en caso de que las posiciones estuvieran en pérdidas). Saldo Neto Total = Balance de la Cuenta +/- Valor de las Posiciones Abiertas

Modelo de Saldo Neto Total Reducido Esta definición es una combinación de las dos anteriores y es un poco más compleja. En este caso, el cálculo del saldo neto es el resultado de restar el capital utilizado en posiciones abiertas del saldo inicial (igual que en el modelo de Saldo Neto Primario), pero cualquier beneficio derivado del uso de un stop de protección (ya sea reducir una posible pérdida o garantizar un beneficio) debe ser también tenido en cuenta.

Saldo Neto Total Reducido = Saldo Neto Primario + Beneficios Protegidos Como se explicó anteriormente, se utiliza el stop de pérdidas para calcular el riesgo máximo en el mercado de divisas, ya que una posición de Forex es una posición apalancada. Como trader tiene la obligación de controlar las pérdidas, pero no existe una entrega física de las divisas negociadas debido a que en realidad no poseemos 10.000 dólares cuando operamos con un mini lote por ejemplo. Lo que realmente posee es su propia obligación. Por lo tanto, el tamaño de su posición debe ser estar basado en esta cantidad en lugar del valor total nominal (el tamaño de la posición apalancada). Esto significa también que el riesgo de ruina se hace enorme cuando nos apalancamos en exceso. Un apalancamiento excesivo es, por ejemplo, intentar maximizar el tamaño de la posición sobre la base de los requisitos de garantías mínimas. Esta es la fórmula para calcular el tamaño de la posición en base al saldo neto en cuenta (como valor del saldo neto podemos elegir cualquiera de las tres definiciones que acabamos de ver): Tamaño Posición = (Saldo Neto x Porcentaje Saldo Neto Arriesgado por Operación) / Pips Arriesgados

Utilización del Saldo Neto Primario (Margen Libre) Dado que la idea de gestión del riesgo y evitar el exceso de apalancamiento sigue siendo un problema persistente para muchos traders principiantes, vamos a realizar algunos cálculos para obtener el margen libre en base al apalancamiento, esperando que esto sirva para aclarar un poco más estos conceptos. Supongamos que Vd. tiene un balance de 10.000 dólares y un apalancamiento máximo permitido de 200:1. Al principio, sin posiciones abiertas, el margen disponible es el 100%. Vd. decide abrir una posición usando el 2% del margen disponible. Por ahora no importa cuántos pips puede ganar en la operación, tan sólo recuerde que ha decidido utilizar un 2% de margen. Y no importa lo atractiva que parezca una operación o lo prometedor que sea el rendimiento, Vd. va a mantenerse disciplinado usando únicamente esa cantidad predeterminada del saldo neto. Así es como se determina una entrada usando el 2%: • Saldo Neto Primario (Margen Disponible): 5.000 USD • Margen Utilizado: 2% • 5.000 X 0,02 = 100 USD

Con un apalancamiento de 200:1 una entrada de 100 dólares le producirá 2 USD por pip. La razón es que 100 USD apalancados 200 veces son 20.000 dólares lo que equivale a 2 mini lotes, los cuales pagan aproximadamente 2 dólares por pip. Así que después de que se ejecute la operación, su cuenta mostrará lo siguiente: • Balance: 5.000 USD • Margen Disponible: 4.894 USD (tamaño de la entrada más el spread de 3 pips a 2 USD por pip = 6 USD) • Porcentaje de margen usado: 2,1% (después de incluir la horquilla) • Precio de entrada: 1.3790 El mercado se mueve en su contra 20 pips y ahora está en 1,3770. Después de este movimiento, observe cómo el porcentaje de margen utilizado cambio: • Margen Disponible: 4.854 USD • Porcentaje de Margen Utilizado: 3,0% (5.000 - 4.854 = 146 USD  146/4854 = 3,0%) El tipo de cambio se mueve otros 30 pips en su contra y ahora está en 1,3740. Una vez más, esto altera el margen utilizado y por lo tanto margen libre (disponible): • Margen Disponible: 4.794 (30 pips de pérdidas por 2 USD por pip = 60 USD  4.854 - 60 = 4.794 dólares) • Porcentaje de Margen Utilizado: 4,3% (5.000 – 4.794 = 206  206/4.794 = 4,3%) • Porcentaje de Margen Disponible: 95,7% (100 - 4.3 = 95,7%) Así es, básicamente, cómo se hacen los cálculos para determinar el margen utilizado, su margen disponible, y qué tipo de exposición al riesgo tiene en el mercado. El componente crítico es saber hasta qué punto el mercado puede moverse en nuestra contra antes de dañar su cuenta. Continuando con este ejercicio... • Margen Disponible: 4.794 USD • Entradas: 2 • Precio por Pip: 4 USD (2 entradas a 100 dólares cada una, 200 veces apalancada = 4 dólares por pip) • Porcentaje de Margen Utilizado: 4,3% • Porcentaje de Margen Disponible: 95,7% Con un margen disponible de 4.794 dólares y con un valor por pip de 4 dólares, el mercado tendría que moverse 1.198 pips en su contra antes de recibir un petición de garantías adicionales. 4.794 USD / 4 dólares por pip = 1.198 pips (4 X 1.198 = 4.792 USD) Eso significa que el tipo de cambio tendría que bajar hasta 1,2542 antes de que nos

pidan más garantías: (1,3740 – 1,198 pips = 1,2542) Siempre que no estemos excesivamente apalancados podremos soportar las Rachas de Pérdidas. Una vez más, como gestor monetario y de riesgos, es imprescindible que Vd. conozca estos sencillos cálculos. En este ejemplo, teníamos un apalancamiento de 200:1. ¿Significa esto que Vd. puede arriesgar más, sólo porque está apalancado? Por supuesto que no, significa que puede arriesgar menos en términos porcentuales y recibir la misma recompensa.

Alert Box - Nunca permita que su margen caiga por debajo del umbral requerido por su broker. Cuando Vd. tiene operaciones abiertas, siempre monitorice lo que está sucediendo con su margen.

4. Técnicas de Gestión Monetaria Los traders principiantes, después de frustrarse perdiendo tiempo y dinero, por lo general pasan por un proceso de darse cuenta de la necesidad de la gestión monetaria, además de controlar el riesgo. Si arriesgamos demasiado poco en cada operación, los rendimientos serán demasiado bajos para cubrir los costes de transacción: las pequeñas pérdidas y los costes de negociación nos conducirán muy probablemente a una pérdida de capital. Arriesgue más y los rendimientos aumentarán, pero también la potencial Racha de Pérdidas. La gestión monetaria es como un termostato - un sistema de control de riesgo que mantiene su operativa dentro de la zona de confort. Se trata de aumentar o reducir el tamaño de su posición. El objetivo es siempre maximizar las Rachas de Ganancias y reducir los efectos de las Rachas de Pérdidas. Antes de explorar en detalle la importancia del tamaño de las posiciones, es importante aclarar que algunos de los métodos de gestión monetaria que se describen en este capítulo abordan el potencial de crecimiento mientras que otros abordan el riesgo - por lo que es importante adoptar una técnica de acuerdo a la estrategia de trading que utilice. La mayor parte de las técnicas de gestión monetaria se pueden clasificar en dos categorías principales: técnicas de martingala y de anti-martingala.

Martingala Su sistema de trading debería permitirle empezar poco a poco e ir creciendo, aumentando el tamaño de las posiciones a medida que su cuenta aumenta. Esta es una de las ideas básicas detrás de la martingala, sólo se requiere aumentar el tamaño de la

posición cuando se encuentre en una racha perdedora. Esta es una técnica adoptada por los jugadores que afirma que se debe aumentar el tamaño de las operaciones cuando perdamos. El sistema de martingala es un método para doblar cuando nuestra apuesta es perdedora. En caso de que la apuesta doblada también pierda, el método dobla de nuevo la apuesta y así sucesivamente. Se basa fundamentalmente en la falacia del jugador que vimos antes. Por lo tanto creemos que no tiene ventajas.

Contras: • Es un método ineficaz, ya que sólo funciona si Vd. dispone de capital ilimitado, uno de los ejemplos más claros de lo mal que puede terminar esta estrategia es el ejemplo de lanzamiento de moneda que vimos al comienzo de este capítulo. Una serie atípica de pérdidas consecutivas puede darse (y seguramente se dé), lo que resulta en la imposibilidad de ganar en el largo plazo.

Psycho Box - En vez de ponernos objetivos muy alejados, cree metas que estén dentro de sus habilidades. En lugar de preguntar: "¿cuánto tiempo voy a necesitar para doblar mi cuenta?", ¿por qué no dividir esa meta en pequeñas metas alcanzables? Vd. no tiene que asumir demasiado riesgo, o apalancarse en exceso para obtener ganancias sustanciales en el mercado. Lo más probable es que los traders violen sus reglas de gestión de riesgo cuando se trata de alcanzar un objetivo poco realista. Anti-Martingala o Martingala Inversa Como su nombre indica, esta técnica aboga por lo contrario que la anterior: el trader debe ajustar el tamaño de sus posiciones de acuerdo a sus nuevas ganancias o pérdidas, pero esta vez aumentará el riesgo al ganar y lo disminuirá al perder. Esta técnica es el punto de partida para muchos de los modelos de gestión monetaria que vamos a ver en la siguiente sección. Pros: • Esto protegerá nuestros beneficios y limitará las rachas de pérdidas. Los métodos más populares de gestión monetaria entran en esta categoría. Contras: • El principal enemigo de la anti-martingala es lo que se conoce como apalancamiento asimétrico, que hemos definido como la reducción progresiva de la capacidad para recuperarse de una Racha de Pérdidas (véase el capítulo C02).

Piramidar (Promediar al Alza) Piramidar consiste en aumenta el tamaño de una posición ganadora. Vd. puede añadir, por ejemplo, un lote cada vez que una posición se mueve a nuestro favor en un determinado número de pips. Si calculamos el tamaño de las posiciones en base al Saldo Neto Total, por ejemplo, podemos utilizar las ganancias no realizadas para aumentar posiciones. Pros: • Esta técnica tiene la intención de aprovechar las tendencias y aumentar la rentabilidad. Debemos tener el capital suficiente para aumentar las posiciones, pudiendo de esta manera aguantar señales falsas. • Promediar al alza puede lograr maravillas para una cartera de negociación cuando se hace adecuadamente. Uno de los objetivos estadísticos en el trading es mejorar el Factor de Beneficio teniendo pequeñas pérdidas y grandes ganancias. Si somos capaces de promediar al alza con éxito, tendremos un mayor saldo neto derivado de las grandes operaciones ganadoras que hemos añadido a la posición global. Por lo tanto, las matemáticas están a su favor de tal forma que las operaciones ganadoras serán sustancialmente mayores que las perdedoras. • En el caso de un proceso aleatorio – como por ejemplo lanzar una moneda – se producen series de caras o cruces, ya que sería muy improbable tener una alternancia regular de resultados. Sin embargo, no hay forma de explotar este fenómeno que es aleatorio en sí mismo. Sin embargo, en procesos que no parecen aleatorios, como las tendencias de los precios de mercado, piramidar y otras técnicas de seguimiento de tendencia pueden ser eficaces. Contras: • Todo irá bien siempre y cuando una posición siga aumentando de valor. Pero ya que es muy difícil identificar el punto en el que debe añadir una posición, si lo hacemos y el precio se mueve en contra, es posible pasar de una posición ganadora a una perdedora. Imaginemos que hemos añadido a una operación ganadora y el precio retrocede un 50% - a mitad de camino hacia su punto de entrada. Si ambas operaciones tienen el mismo tamaño, ahora mismo estaremos a cero. Pero si no hubiéramos añadido a la posición, todavía estaríamos en beneficios. Aquí es donde un promedio al alza se complica. • Si bien esta técnica podría ser útil para el trader como una forma de piramidar hasta alcanzar su tamaño de posición óptimo, piramidar sobre una posición de tamaño ya óptimo, es invitar al desastre del overtrading.

Una manera más segura de promediar al alza es agrupar muchas posiciones pequeñas a lo largo del tiempo, lo que hará que un retroceso de unos pocos puntos sea más llevadero.

También puede configurar diferentes tamaños para cada capa de la pirámide – empezando con un tamaño más grande y terminando con tamaños más pequeños – lo que resulta diferente de utilizar siempre el mismo tamaño. De esta manera, si el precio se gira en la 2ª o 3ª posición podemos mantener la posición global en positivo, a pesar del retroceso del 50%. Agrupando las operaciones en una verdadera pirámide – en la que la capa inferior tienen un tamaño más grande, como en una verdadera arquitectura piramidal - incluso un fuerte retroceso en contra no nos dejará fuera de juego.

Promediar a la Baja (Promediando Costes) Como su nombre indica, es el método opuesto a promediar alza y consiste en aumentar el tamaño de la posición cuando se encuentra en territorio negativo. Una vez más, es más una técnica que un modelo ya que las condiciones del mercado determinan si es viable o no. Una variante de esta técnica, llamada "Promedio de Costes en Dólares" o "Plan de Dólares Constantes", simplemente se refiere a un método sistemático de inversión, en los que el inversor compra continuamente una cantidad fija de un instrumento financiero determinado. En la práctica, muchos gestores de fondos pensiones utilizan esta técnica exclusivamente ¡y ni siquiera miran los gráficos! La idea básica de estas técnicas es beneficiarse del rendimiento a largo plazo de algunos mercados, independientemente de las subidas y bajadas del mercado en el corto plazo.

En términos prácticos, promediar costes significaría abrir posiciones periódicamente usando la misma cantidad de dinero en cada uno de ellas. A medida que cambia el valor del pip según el tipo de cambio (véase el capítulo A02), el valor constante en dólares puede hacer que el tamaño de las posiciones sea ligeramente diferente. Compraremos más unidades de la divisa cuando su valor sea relativamente bajo, y compraremos menos cuando su valor relativo sea alto. El propósito es que una vez que las posiciones son liquidadas, y nuestras posiciones son convertidas a la divisa de nuestra cuenta, tengamos beneficios.

Pros: • El carácter salvaje de los mercados de divisas también puede ser explotado mediante la técnica de Promedio a la Baja, reduciendo las pérdidas subiéndonos al mercado en los retrocesos. • Una de las ventajas del Promedio de Coste en Dólares es la independencia de los tiempos del mercado, importándonos tan sólo el momento en el que cerramos las posiciones. En general, estas estrategias le protegerán de las subidas y bajadas del mercado. Compraremos más unidades de la divisa cuando su valor relativo sea bajo y menos cantidad cuando su valor se encuentra en un pico. Esto significa que si el coste medio es inferior al precio medio, Vd. estará en una buena posición para conseguir un buen rendimiento. Contras: • Un trader poco capitalizado o excesivamente apalancado puede ser incapaz de hacer esto durante una Racha de Pérdidas, incluso en los casos en los que sería preferible aumentar el tamaño de la posición desde la perspectiva del rendimiento del sistema, a medida que los precios se alejan del punto de entrada. En esta situación, el trader no podría obtener los beneficios potenciales de la estrategia. • Esta técnica también puede resultar un poco complicada porque es casi como un arte determinar los niveles en los que entrar en el mercado. Esto es precisamente por lo que resulta imprescindible contar con estrictas directrices para controlar el riesgo. Dado que es una técnica utilizada más habitualmente en los mercados de acciones que en los de divisas, el resulta más complicada porque hay que tener en cuenta no sólo el tipo de cambio del par, sino también la divisa en la que esté denominada la cuenta. • Esta técnica no garantiza buenas ganancias cuando el mercado se mueve con fuerza en contra de la dirección de nuestra posición. En esos casos, usar un stop de pérdidas tradicional cuando se está aplicando un Promedio de Costes es un sinsentido, ya que destruye el objetivo por completo. Sin embargo, las posiciones tienen que ser controladas midiendo las Rachas de Pérdidas.

4. Modelos para Determinar el Tamaño de las Posiciones En esta sección vamos a exponer los modelos de precio más famosos y probados de gestión y por la violación de estos métodos de abajo encontrará argumentos lógicos para utilizarlos en su propio comercio.

Lote Fijo También se llama gestión monetaria de "Valor Fijo". Se trata del más simple de todos los modelos de determinación del tamaño de la posición disponible. Con el modelo de Lote Fijo, se establece el número de lotes con el que deseamos operar en cada posición. No importa lo mucho que oscile nuestra curva de beneficios, operaremos siempre con un número fijo de lotes por cada posición. No siendo necesario hacer cálculos, el tamaño del lote fijo viene determinado por las medidas de riesgo y no por el comportamiento del mercado. Pros: • Es fácil de manejar y entender debido al tamaño consistente del lote. • Permite que los beneficios crezcan aritméticamente - es decir, en una cantidad constante por período de tiempo. Es útil, por ejemplo, si Vd. retira sus ganancias al término de cada mes, empezando de nuevo con el mismo capital. Algunos traders no operan bien si sus cuentas comienzan a crecer de forma exponencial - encontrando en este modelo un aliado para su estilo de trading. Otros simplemente prefieren operar con una cuenta grande y retirar periódicamente los beneficios - no siendo el objetivo incrementar la cuenta. Contras: • No proporciona la capacidad de mantener un apalancamiento constante a medida que el saldo de la cuenta aumenta y disminuye. Esto puede llevar a grandes Rachas de Pérdidas ya que durante una serie de pérdidas consecutivas, el apalancamiento aumenta en cada nueva operación. • Otra desventaja de este modelo es que operando con el mismo tamaño de posición, pronto descubriremos que los resultados de la operativa dependen en buena medida de si el sistema sigue funcionando o no - mientras que el propósito de adoptar una técnica de cálculo del tamaño de la posición es deshacerse de los lastres sobre la rentabilidad del sistema. • Cada retiro de dinero de la cuenta pone el sistema hace que se retroceda en el tiempo un número fijo de operaciones rentables. Por lo tanto, este puede no ser el mejor modelo para operar si se busca un crecimiento eficiente de su cuenta de trading.

Un trader que arriesga demasiado aumenta la probabilidad de no sobrevivir el tiempo suficiente para darse cuenta de los beneficios a largo plazo de una buena estrategia. Por el contrario, arriesgar muy poco crea la posibilidad de que una metodología de trading no pueda desarrollar todo su potencial. Por lo tanto, mientras que una esperanza positiva es un requisito mínimo para operar con éxito, la forma en la que seamos capaces de explotar esa esperanza positiva determinará en gran medida su éxito como trader. Elija sabiamente qué técnica para determinar el tamaño de la posición se adapta mejor a su estrategia y su perfil de trading.

Fracción Fija El método de Fracción Fija para determinar el tamaño de la posición ha sido desarrollado por Ralph Vince en su libro "Portfolio Management Formulas" (John Wiley & Sons, New York, 1990) para solucionar el problema del saldo neto apartándose de la proporción relacionado con el tamaño de lote fijo que vimos en el modelo anterior. La Fracción Fija define el riesgo de una operación como una fracción del saldo neto. Este es un modelo que incorpora directamente el riesgo de las operaciones. La idea detrás del modelo de Fracción Fija es que el número de unidades negociadas se basa en el riesgo de la operación. El riesgo es el mismo porcentaje o fracción del saldo neto en cada operación. Arriesgando siempre la misma fracción del saldo neto, conseguiremos que la posición se mantenga proporcional al saldo neto, mientras este aumenta y disminuye. El riesgo de una operación se define como la cantidad de capital que un trader perdería por operación en caso de que fuera perdedora. Si el sistema no utiliza stops de pérdidas, el riesgo de las operaciones puede ser calculado usando la Máxima Racha de Pérdidas o la Pérdida Media. Pros: • Una propiedad interesante del modelo de Fracción Fija es que, dado que el tamaño de las operaciones se mantiene proporcional al saldo neto de la cuenta, es teóricamente imposible perder todo nuestro capital por lo que el riesgo oficial de ruina es cero. Como técnica de anti-martingala, está diseñada para lograr la preservación de su capital durante el mayor tiempo posible. Tenga en cuenta que en la práctica, sin embargo, el abandono de una metodología de trading debe producirse antes que el agotamiento de la cuenta. • El efecto compuesto entra en acción cada vez que tengamos una operación ganadora. Mediante el uso de este modelo, el tamaño de la posición se incrementa gradualmente al ganar y se reduce cuando perdemos. El aumento del tamaño de las posiciones durante una racha de operaciones ganadoras permite un crecimiento geométrico de la cuenta (también conocido como beneficio compuesto); disminuir el tamaño de las operaciones durante una Racha de Pérdidas minimiza el daño sobre el saldo neto de la cuenta.

• A medida que los porcentajes de capital arriesgado sean más bajos, una racha de operaciones ganadoras o perdedoras no tiene un impacto espectacular en la curva de beneficios. Esto da lugar a una revalorización del capital más suave (y mucho menos estrés para el trader o el inversor). Ello se debe a que, cuando se arriesgan pequeñas fracciones del saldo neto (hasta un 3%), cada operación tiene menos "poder" para afectar a la forma de la curva de beneficios lo que lleva a Rachas de Pérdidas más pequeñas y en consecuencia a una mayor capacidad para sacar provecho de las señales ganadoras en el futuro. En otras palabras, el tamaño de las Rachas de Pérdidas es directamente proporcional al porcentaje arriesgado.

Edge Box - El crecimiento geométrico de capital se produce cuando los beneficios se reinvierten en la operativa lo que lleva a tener progresivamente posiciones cada vez mayores y, en consecuencia, mayores pérdidas y ganancias. Esta es una de las ventajas de la industria minorista de Forex y de permitir la operativa con pequeñas posiciones - sin ello, el crecimiento de las cuentas pequeñas sería mucho más difícil. Dependiendo del Modelo de Saldo Neto, el trader puede acelerar o suavizar el crecimiento de la cuenta. Recuerde que además del modelo de saldo neto utilizado, el ritmo al que crece la cuenta está determinado por la Ganancia Media y el Porcentaje de Operaciones Ganadoras. La velocidad y la suavidad de crecimiento de la cuenta también dependen de la cantidad arriesgada por operación. Merece la pena destacar que sólo el crecimiento geométrico del capital permite hacer retiros regulares de beneficios de una cuenta (en forma de porcentaje del saldo neto) sin afectar seriamente a la capacidad de ganar dinero de un sistema de trading.

Contras: • Si Vd. tiene un pequeño balance en cuenta, se verá obligado a trabajar con un tamaño de lote que no le dejará ajustar bien el tamaño de las posiciones. • Este modelo requiere resultados desiguales para cada tamaño de la posición. Esto significa que cada vez que quiera aumentar el tamaño de la posición, será necesario producir un alto rendimiento antes de que pueda aumentar el tamaño de la operación de un lote a dos lotes -de lo contrario estaríamos arriesgando demasiado. Así que para las cuentas más pequeñas, llevará mucho tiempo que entre en escena la capitalización compuesta. • Para las cuentas más grandes, el número de lotes utilizados aumentará de forma brusca. • La reducción del tamaño relativo de la posición después de cada pérdida hace más difícil recuperarse de una Racha de Pérdidas importante y hace de este modelo una técnica de tipo anti-martingala. Se debe utilizar si hay suficientes datos estadísticos sobre las Rachas de Pérdidas. • Si una gran pérdida supera una cierta cantidad y el porcentaje arriesgado ahora es

menor que el tamaño del lote más pequeño, el trader se verá obligado a romper las reglas de riesgo sólo para operar con el tamaño mínimo permitido. • Una vez que la cuenta alcanza un tamaño mayor, el crecimiento del tamaño de la posición se acelera hasta un nivel que es poco realista y de alto riesgo. Fracción Fija Periódica En esta variante del modelo anterior se recalcula el porcentaje arriesgado no para cada operación individual, sino sólo si después de cierto tiempo el saldo neto ha cambiado, digamos por ejemplo después de un día, una semana o un mes. Pros: • Esto suavizará el mecanismo de capitalización compuesta en las operaciones ganadoras y perdedoras. Si Vd. realiza 10 operaciones ganadoras seguidas utilizando el método de Fracción Fija, aprovecharemos significativamente la capitalización compuesta porque después de cada operación estaremos usando el nuevo saldo en cuenta para re-evaluar la cantidad de riesgo absoluto. Usar el método de Fracción Fija Periódica no cambia el tamaño de las operaciones, incluso si estamos teniendo una racha de operaciones ganadoras o perdedoras. Esto rompe el crecimiento geométrico de la curva de beneficios. • Capitalizando de forma compuesta a diario, el resultado será similar al del método de Fracción Fija si la frecuencia de operaciones está cercana a una operación por día – cuanto más varíe, mayor será la diferencia. • Capitalizando de forma compuesta mensualmente, no se puede esperar tener grandes ganancias, pero por otro lado también se está bloqueando el riesgo. El potencial máximo de beneficio no dependerá de la alternancia de operaciones ganadoras y perdedoras. • Independientemente de la alternancia de operaciones ganadoras y perdedoras, usando la capitalización compuesta mensual su resultado será siempre el mismo –lo que significa que el rendimiento del sistema se ve menos afectado por las rachas de operaciones ganadoras y perdedoras. Contras: • El problema con esta técnica aparece cuando tenemos rachas de operaciones ganadoras y perdedoras. Estas rachas nos harán daño porque ahora tenemos que recuperar la cuenta y estamos operando con tamaños de posición más pequeños a medida que disminuye nuestra cuenta. Normalmente, esto tendrá como consecuencia un balance de cuenta cada vez menor. Utilizar el modelo clásico de Fracción Fija, Vd. siempre tendrá un potencial de rendimiento menor, un potencial de rendimiento mayor y un rendimiento medio potencial. Cuanto mayor sea el período elegido para determinar el tamaño de las

posiciones, menor rango de fluctuación tendremos en los rendimientos. Esto significa que cuanto menor sea el impacto que tiene la alternancia de operaciones ganadoras y perdedoras en el desempeño de la estrategia, más cerca estará del rendimiento medio potencial. Fracción Fija del Beneficio El método de cálculo del tamaño de la posición basado en la Fracción Fija del Beneficio es otra variante del método de Fracción Fija. En el método de Fracción Fija, la cantidad de capital arriesgada en una operación es un porcentaje del saldo neto. En el método de Fracción Fija del Beneficio, la cantidad arriesgada en una operación es un porcentaje del capital del saldo inicial más un porcentaje del beneficio total obtenido en operaciones cerradas. Una vez que determinamos la cantidad de riesgo, el número de unidades se calcula de la misma manera que en el método de Fracción Fija: la cantidad a arriesgar se divide por el riesgo por unidad. En comparación con el método de Fracción Fija, el método de Fracción Fija del Beneficio es, en algunos casos, más conveniente, ya que separa el saldo de la cuenta en saldo inicial y beneficios en operaciones ya cerradas. El porcentaje aplicado al saldo inicial proporciona un nivel básico para el tamaño de la posición independiente de los beneficios obtenidos con la operativa. Tenga en cuenta que si ambos porcentajes son iguales, el método de Fracción Fija del Beneficio producirá el mismo resultado que el modelo de Fracción Fija. Pros: • Esta estrategia es para traders que buscan una mayor rentabilidad preservando su saldo inicial. Contras: • El aumento de los riesgos sobre la parte correspondiente a los beneficios: si la Racha de Pérdidas se produce cuando operamos con los primeros beneficios acumulados, ello puede obligar al trader a empezar de nuevo si este "colchón" se agota por una serie de pérdidas. Como ejemplo, considere un balance inicial de 10.000 dólares que después de un año, se ha incrementado hasta 15.000, manteniéndose el riesgo en un 1% del capital. Ahora tenemos el capital inicial + 5.000 dólares de ganancia. Podemos aumentar el potencial de ganancias arriesgando más de la fracción de beneficios, mientras que restringimos el riesgo sobre el saldo inicial al 1%. Por ejemplo, se puede calcular el tamaño de sus operaciones a través de la siguiente fórmula: 1% de riesgo sobre 10.000 USD (saldo inicial) + 5% de riesgo sobre 5.000 USD (beneficio acumulado) De esta manera, Vd. tendrá un potencial de beneficios mayores y, al mismo tiempo, seguirá arriesgando el 1% de su capital inicial.

Modelo de Fracción Fija Medida Muchos operadores han pasado por la experiencia de devolver los beneficios al mercado después de un período de ganancias. Esto sucede generalmente cuando el modelo utilizado para determinar el tamaño de las posiciones no es adecuado para el tipo de metodología de negociación utilizado, o cuando no existe un régimen de gestión monetaria. Esta es otra variante del método de Fracción Fija que tiene por objeto proteger a las ganancias del trader. Al igual que en los otros métodos, éste también aumenta y disminuye el tamaño de las posiciones de forma regular, y para hacer esto, divide el crecimiento del saldo neto en fracciones. En lugar de aumentar el tamaño de la posición después de cada operación, o después de un cierto tiempo, lo hace después de una cantidad predefinida de crecimiento del saldo neto. Pros: • Suaviza la curva de beneficios más que usando el modelo tradicional de Fracción Fija. • Simplifica los cálculos ya que el tamaño de la posición sólo tiene que ser cambiado una vez que la cuenta ha crecido una determinada cantidad. • Ayuda a los traders a recuperarse más rápidamente de las pérdidas debido a que el tamaño de la posición no se reduce inmediatamente después de que la pérdida se produce. Después de una operación perdedora, seguimos negociando con el mismo tamaño, y aunque el apalancamiento puede aumentar, lo hace sólo en una pequeña cuantía. Contras: • Aunque el apalancamiento no varíe tan salvajemente como en el modelo de Lotes Fijos, tampoco es constante. • Para los traders más agresivos, puede representar un impedimento para aprovechar el efecto de interés compuesto durante una racha de operaciones ganadoras.

A continuación se presenta un ejemplo en el que se arriesga el 1% del saldo de la cuenta. Recuerde que en lugar del saldo de la cuenta, Vd. puede utilizar cualquiera de los modelos para determinar el saldo neto que hemos visto en la tercera sección de este capítulo. La Fracción Medida se calcula simplemente redondeando a la baja el capital disponible a una fracción inferior. Dependiendo de su estilo de trading, puede aumentar la fracción cada 1.000 unidades de la ganancia acumulada - como en el siguiente ejemplo - o establecer cualquier otra cantidad.

Operativa con la Fracción Óptima Fija El concepto detrás de la "F óptima" es encontrar la Fracción Fija que permite a una cuenta crecer a la tasa más eficiente. En otras palabras, debe proporcionar la fracción óptima que puede ser arriesgada en cada operación para obtener un rendimiento neto máximo. También es una variante del modelo de Fracción Fija que Ralph Vince desarrolló para mejorar un modelo basado en cuotas fijas, es decir, en el que las operaciones ganadoras y perdedoras tenían resultados constantes. Dado que cualquier rendimiento puede tener desviaciones importantes - después de una pérdida del 2,5% en una operación, podemos tener una ganancia del 6,18% en la siguiente operación, y así sucesivamente - Vince creó un modelo de rendimientos variables. Sin embargo, con el fin de medir los resultados de los rendimientos variables es útil para entender el concepto de la denominada "media geométrica". FAQ Box - ¿Qué es la Media Geométrica? La media geométrica es simplemente el efecto del interés compuesto. Un ejemplo podría ser el siguiente: dos operaciones aumentan nuestra cuenta en un 10% cada una. Al final de la segunda operación, ¿cuánto tendré en mi cuenta? Si Vd. dijo un 120%, se ha olvidado del efecto de interés compuesto de la media geométrica. La respuesta correcta es: 110% * 110% = 121%.

Un rendimiento del 120% sería una media aritmética. Vince explicó que la F óptima es aquella fracción fija que hace crecer la cuenta geométricamente. La determinación de la F óptima consiste en probar diferentes valores de F y determinar cuáles ofrecen los mejores rendimientos geométricos. Esto se hace utilizando algún software, o simplemente con la función MEDIA.GEOM () en Excel. Pros: • Se espera que el valor resultante, sea cual sea la Fracción, permita lograr la mayor cantidad de beneficios. Así que si su F óptima es del 15%, deberá arriesgar el 15% de su cuenta en todas y cada una de las operaciones. Al final de una determinada cantidad de operaciones, habremos incrementado la cuenta en una cantidad mayor que si hubiéramos arriesgado un 14% o un 16% de la cuenta.

Contras: • Si bien esto puede ser matemáticamente la mejor manera de hacer crecer una cuenta, será todo un reto psicológico para la mayoría ejecutarlo fielmente, ya que suele ser muy agresivo. • Si usamos una fracción por encima de la F óptima, arruinaremos la cuenta por ser excesivamente agresivos, mientras que si la fracción es inferior a la F óptima, el crecimiento de nuestra cuenta será demasiado lento. • Es evidente que este no es un método que muestre una relación con la que operar ya que la Fracción Óptima ofrece el mayor rendimiento neto, pero con un nivel de riesgo medido por la Racha de Pérdidas que muy pocos traders pueden soportar. • Tenga en cuenta que la F Óptima se basa en los resultados de operaciones pasadas - si F era de 15% durante las últimas cien operaciones, esto no significa que siga siendo el mismo para las siguientes cien operaciones. Por el contrario, podemos estar haciendo overtrading y convertir una situación ganadora en una perdedora. Del mismo modo, se puede estar operando por debajo del nivel óptimo, por lo que obviamente no vamos a conseguir el máximo crecimiento. • Tenga en cuenta también que la F Óptima es una Fracción Fija. El problema con la Fracción Fija es que si nos quedamos cortos en el tamaño de las operaciones, nunca vamos a ver crecer la cuenta. Y si nos pasamos con la F Óptima, seremos muy agresivos y, probablemente, sufriremos duras Rachas de Pérdidas.

Fracción Fija Segura Este modelo es otra variación de la Fracción Fija y fue introducido por Ryna Systems. La F Segura es similar a la F Óptima excepto por la introducción de una restricción a la Máxima Racha de Pérdidas que el trader está dispuesto a tolerar. Leo Zamansky y David Stendahl en su artículo “Secure fractional money management” (Revista Stocks & Commodities, Junio 1998), observaron que esta estrategia tenía que ser más operativa. La razón era la incapacidad de la mayoría de los traders para soportar grandes pérdidas y los grandes inherentes al modelo de F Óptima. En lugar de la Máxima Racha de Pérdidas, la F Óptima también puede ser calculada con un nivel de tolerancia al riesgo máximo. Si la Máxima Racha de Pérdidas es muy pequeña, estamos ante una estrategia muy conservadora, por lo que la F Segura puede ajustarse a la tolerancia o apetito por el riesgo de cada trader.

Porcentaje de Kelly El modelo más antiguo para determinar el tamaño de la posición utilizado hoy en los mercados financieros fue introducido por J.L. Kelly en el artículo titulado " A New Interpretation of Information Rate ", publicado en 1956, en el que el autor examina la manera de enviar datos a través de líneas telefónicas. Una parte de su obra, la fórmula de Kelly, se puede utilizar en el trading para optimizar el tamaño de la posición. Se trata de apostar una fracción fija del capital disponible en cada operación. La tasa de crecimiento variará de acuerdo con esta fracción.

Pros: • El Porcentaje de Kelly maximiza su tasa de crecimiento a largo plazo, adecuándola con el riesgo. • Con una Esperanza positiva, su cuenta crecerá de manera exponencial, haciendo uso del efecto de interés compuesto. • A pesar de las fluctuaciones, basándose en la Ley de los Grandes Números y la equipartición, la fórmula de Kelly es una estrategia efectiva a largo plazo. Contras: • Siempre y cuando Vd. gane todo irá bien, pero aumentará el riesgo a niveles demasiado altos, aumentando el peligro de una Racha de Pérdidas. Si tenemos una Racha de Pérdidas le llevará mucho tiempo recuperarse usando la fórmula de Kelly. • Con el fin de mitigar el peligro de una Racha de Pérdidas, es necesario el sentido común. Una regla a tener en cuenta, independientemente de lo que el porcentaje de Kelly nos diga, es nunca comprometer más que un cierto porcentaje para cualquier operación. Por ejemplo: si Kelly indica que debemos arriesgar un 7%, puede limitar su

riesgo al 4%, si le indica que un 8% arriesgue un 5%, y así sucesivamente hasta llegar a un porcentaje mínimo de riesgo tolerado del que no se moverá. Como puede ver, muchos de estos modelos pueden ser modificados de manera creativa. • Si Vd. apuesta sólo una pequeña fracción no irá a la quiebra, pero un inconveniente de este modelo es que su riqueza crecerá muy poco. Aumente la fracción arriesgada y las pérdidas le pueden echar del mercado.

La fórmula determina la fracción de capital para asignar en cada operación, en función del Porcentaje de Operaciones Ganadoras, así como el Factor de Beneficio (revise el capítulo C02 para una explicación detallada de las cifras estadísticas). Esta es la fórmula y sus componentes: Porcentaje de Kelly = % Ops. Ganadoras - [(1 - % Ops. Ganadoras) / Factor de Beneficio] Por ejemplo, si el Factor de Beneficio es 2:1 con un 50% de Operaciones Ganadoras tenemos que: K = 0,5 - (1 - 0,5) / 2 = 0,5 - 0,25 = 0,25 Kelly nos indica que el tamaño de la Fracción Fija Óptima es del 25%.

FAQ Box - ¿Qué técnica utilizar? Al igual que muchas otras cuestiones relacionadas con el trading, no hay una respuesta única a qué método es el mejor. Sin embargo, Vd. tiene que utilizar técnicas que maximicen sus probabilidades de supervivencia y de éxito. El objetivo número uno del trading es sobrevivir. Y para ello debemos empezar por las medidas de control de riesgos. El segundo objetivo es determinar el tamaño de su posición y lo agresivos que estamos siendo con ello. Se trata de establecer los niveles en los que vamos a aumentar el tamaño de la posición con el fin de maximizar sus ganancias. Eso va a ser decidido sobre la base de la estrategia que estamos utilizando. Si está utilizando una estrategia seguidora de tendencia que sin embargo produce grandes Rachas de Pérdidas de vez en cuando, su primer objetivo debe ser la supervivencia por lo que debe elegir la mejor técnica para lograrlo. Sin embargo, si su operativa no produce grandes beneficios o rachas de pérdidas, Vd. debe concentrarse en la maximización de esos pequeños beneficios. Recuerde que un cálculo erróneo del tamaño de la posición aplicado a su estrategia podría perjudicar al resultado final.

Ratio Fijo El modelo de Ratio Fijo fue desarrollado por Ryan Jones en su libro "The Trading Game" y aborda la relación entre el crecimiento y el riesgo. Para aquellos que siempre han soñado saber cuándo y cómo aumentar o disminuir el tamaño de los lotes, éste podría ser el modelo adecuado.

En la operativa con Ratio Fijo el tamaño de la posición aumenta en función de las pérdidas y ganancias, premiando a los mayores rendimientos con más lotes y viceversa. El objetivo es hacer crecer el margen disponible a una tasa asimétrica, mientras que disminuye constantemente el riesgo. El método está pensado sobre todo para los traders de comienzan con cuentas pequeñas, ya que requiere menos beneficios en la cuenta con los que comenzar a aumentar el tamaño de las operaciones. Su premisa básica es que estamos dispuestos a arriesgar más al principio para hacer crecer la cuenta, pero a medida que esta es cada vez mayor estamos dispuestos a arriesgar menos. El objetivo de este modelo es tomar ventaja de operaciones ganadoras consecutivas. Durante las buenas rachas, el modelo de Ratio Fijo le permite ser agresivo. Pero al mismo tiempo, cuando la cuenta crece, el trader también es capaz de frenar ese crecimiento del tamaño de las posiciones en comparación con la forma en que el modelo tradicional de Fracción Fija lo hace. En esencia, se reduce el crecimiento del tamaño de la posición de manera que riesgo y agresividad se hacen iguales por completo a medida que el tamaño de la cuenta crece. Cuando se enfrenta a una Racha de Pérdidas el trader es capaz de reducir el tamaño de los lotes, y con ello el tamaño de la posición, en incrementos predeterminados. Si el sistema sigue generando pérdidas y la Racha de Pérdidas continúa superando unas expectativas razonables, el tamaño de la posición se reduce hasta que el trader finalmente deja de operar. La diferencia con otros modelos es que Vd. deberá dejar de operar antes, manteniendo así más beneficios.

Pros: • El Ratio Fijo ofrece una solución aparentemente ordenada al problema del apalancamiento asimétrico. Vd. no reduce el tamaño de sus posiciones después de cada pérdida. Por ejemplo, si Vd. pierde 200 pips, Vd. puede llevar devolver el saldo de la cuenta al estado inicial ganando 200 pips. Esto significa que su cuenta puede ser impermeable a las pérdidas individuales (aunque no a las Rachas de Pérdidas). • Este enfoque puede tener un sistema rentable mediocre y convertirlo en un sistema dinámico mucho más rentable, aprovechando las rachas ganadoras. • Un trader es capaz de sacar el máximo provecho de un sistema mientras sea rentable y, por consiguiente, tendrá mucho más dinero que llevarse de la mesa si el sistema dejara de funcionar. Esto puede ocurrir, por ejemplo, si Vd. está operando un sistema de rangos y el mercado empieza a coger tendencia y a producir pérdidas. • Otra ventaja es que permite el crecimiento geométrico con porcentajes de riesgo más altos en cada operación.

Contras: • Si bien es cierto que durante una racha perdedora, el riesgo es eliminado reduciendo el tamaño de la posición, hay un supuesto fundamental: la Racha de Pérdidas no exceda de una cantidad especificada previamente. Si la excede, la cuenta sufrirá más en comparación con una cuenta en la que se aplique el método de Fracción Fija porque en este caso el tamaño de la posición se habrá reducido al máximo y tendremos más capital. • Por lo tanto, si Vd. está usando una estrategia que tiende a tener grandes Rachas de Pérdidas, es mejor utilizar el modelo de Fracción Fija para determinar el tamaño de la posición. Esto significa que si su estrategia de trading entra en una Racha de Pérdidas en las primeras etapas de la operativa, utilizar el Ratio Fijo podría hacer que su cuenta sufriera un golpe importante. En términos de riesgo, el momento más crítico en una cuenta se produce cuando aumentamos el tamaño por primera vez. • Si, en cambio, tiene una estrategia que, sin ser necesariamente mejor que otra, pierde la mayor parte del tiempo, pero no produce grandes Rachas de Pérdidas, el Ratio Fijo es el camino a seguir. • Para cuentas grandes, puede ser visto como una desventaja el hecho de que puede llevar una cantidad poco razonable de tiempo aumentar el número de lotes a un nivel que aproveche al máximo el capital disponible.

Vamos a realizar algunos cálculos para ver cómo poner el Ratio Fijo en práctica. Vamos a empezar con una versión simplificada: 1. Supongamos que el balance inicial en cuenta es de 1.000 USD. 2. El segundo paso es determinar el número de pips de ganancia que el sistema necesita alcanzar antes de que podamos aumentar el tamaño de las operaciones. Digamos que son por ejemplo 200 pips, lo que equivale a un promedio de 10 pips por día durante 20 días de operativa al mes. Con el fin de ser más conservadores, sólo tenemos que añadir más pips de beneficios en la fórmula. Por ejemplo, aumentar el número de lotes negociados después de ganar 400 pips en vez de 200 pips. 3. El tercer paso es determinar el tamaño del lote inicial. A efectos del ejemplo vamos a tomar un mini lote. Con el fin de no complicar los cálculos, supongamos que un pip vale 1 dólar. Una vez que la operativa comienza, el sistema tiene que acumular 200 pips de beneficios con el fin de aumentar el tamaño a 2 mini lotes. Después de otros 200 pips de beneficio el tamaño aumentaría a 3 mini lotes, etc.

Los resultados podrían tener el siguiente aspecto: Mes 1: Después de un mes de negociación con un saldo inicial de 1.000 dólares y acumular 200 pips de beneficios, el saldo de la cuenta es ahora de 1.200 dólares utilizando un mini lote. El tamaño de las posiciones puede aumentar ahora a 2 mini lotes. Pero si el balance cae por debajo de 1.200, entonces volveremos a negociar 1 mini lote. 1.000 + (200 pips x 1 mini lote = 200) Total: 1.200 Mes 2: Al comenzar el mes con 1.200 dólares y operar con dos mini lotes, de tal forma que cada pip es igual a 2 dólares, al lograr 200 pips, el saldo de la cuenta se elevará a 1.600 USD. Si su cuenta cae por debajo de 1.600 el modelo obliga a volver a operar con 2 mini lotes. 1.200 + (200 pips x 2 mini lotes = 400) Total: 1.600 Mes 3: En el tercer mes con 1.600 y acumulando 200 pips de ganancia, y operando con 3 mini lotes, el resultado es un saldo en cuenta 2.200 USD. Si el balance cae por debajo de 2.200 entonces el tamaño de las posiciones tiene que ser reducido a 3 mini lotes. 1.600 + (200 pips x 3 mini lotes = 600) Total: 2.200 Mes 4: Comenzamos el mes con 2.200 dólares y ganamos 200 pips operando con 4 mini lotes, consiguiendo aumentar el saldo hasta 3.000 USD. En caso de que la cuenta caiga por debajo de 3.000 entonces el tamaño de las posiciones volverá a ser 4 mini lotes mini. 2.200 + (200 pips x 4 mini lotes = 800) Total: 3.000 Mes 5: Al comienzo del quinto mes el saldo es de 3.000 USD. Si al final del mes el beneficio llega a más de 200 pips operando con 5 mini lotes, el saldo de la cuenta será ahora de 4.000 USD. Si la cuenta baja de 4.000 dólares entonces el tamaño de la posición tendrá que ser ajustado de nuevo a 5 mini lotes. 3.000 + (200 pips x 5 mini lotes = 1.000) Total: 4.000

Bien, ya sabemos cómo funciona. Los meses siguientes serían los siguientes: Mes 6: 4.000 + (200 pips x 6 mini lotes = 1.200) Total: 5.200 Mes 7: 5.200 + (200 pips x 7 mini lotes = 1.400) Total: 6.600 Mes 8: 6.600 + (200 pips x 8 mini lotes = 1.600) Total: 8.200

Mes 9: 8.200 + (200 pips x 9 mini lotes = 1.800) Total: 10.000 Mes 10: 10.000 + (200 pips x 1 lote estándar = 2.000) Total: 12.000 Una versión más avanzada de este modelo añade un factor Delta al cálculo: • Partimos de un saldo inicial de 1.000 USD. • Ahora veamos el factor Delta: a fin de determinar el número de pips de beneficio que el sistema necesita alcanzar antes de aumentar el tamaño de la posición, tomamos la máxima Racha de Pérdidas histórica (o esperada). Si la Racha de Pérdidas esperada es del 20%, deberíamos esperar 200 dólares de pérdida en nuestro ejemplo. Ahora dividimos la Racha de Pérdidas absoluta por una determinada cantidad. En nuestro ejemplo vamos a ser neutrales y la dividiremos por 2, pero aquí es donde Vd. puede decidir lo agresivo o conservador que quiere ser. • Una vez dividida la Racha de Pérdidas Máxima por 2, tenemos 100 USD de Ratio Fijo, lo que significa que aumentaremos el tamaño de la posición en un mini lote cuando se acumule esa cantidad de ganancias. Para ser más agresivos, necesitaríamos un número más bajo. Por el contrario, con el fin de ser más conservadores, tendría que dividir la Racha de Pérdidas por 0,5, por ejemplo, obteniendo un Ratio Fijo de 400 USD. • El tercer paso es determinar el tamaño del lote con el que empezar. Se aconseja hacer uso de micro lotes si está empezando con una cuenta pequeña.

Como podemos ver, el factor Delta, necesario para pasar al siguiente nivel de tamaño de posición, es el resultado de un dato estadístico. Por lo tanto, cuanto menor sea el factor Delta más agresiva será gestión monetaria. La fórmula es: Max. Racha de Pérdidas = 200 USD Capital Inicial = 1.000 USD Ratio Fijo (Delta) = Máx. Racha de Pérdidas / 2 200 USD / 2 = 100 USD por lote

El tercer paso en las fórmulas anteriores ha sido determinar el tamaño del lote para comenzar. Esto también puede hacerse definiendo el apalancamiento efectivo. La fórmula con todas las variables tiene el siguiente aspecto: Max. Racha de Pérdidas = 200 USD Capital Inicial = 1.000 USD Ratio Fijo (Delta) = Apalancamiento Efectivo x Máx. Racha de Pérdidas / 2

1% x 200 / 2 = 100 (apalancamiento efectivo de 100:1 – operamos con 1 mini lote) 2% x 200 / 2 = 200 (apalancamiento efectivo de 50:1 – operamos con 5 micro lotes) 3% x 200 / 2 = 300 (apalancamiento efectivo de 33,3:1 – operamos con 3 micro lotes) Comparando el Ratio Fijo con la Fracción Fija nos damos cuenta de que, en los niveles bajos de cuenta, menos saldo neto se necesita para que, a medida que la cuenta crece, el número de lotes utilizados sea menos agresivo. La principal diferencia es, pues, la introducción de un valor Delta. Si se pregunta si existe una cosa como la Delta óptima, la respuesta es no, no existe. Por lo tanto, el trader deberá establecer bajo su criterio los niveles de riesgo aceptables. Así como no hay un "Santo Grial" de los sistemas de trading, no hay un enfoque de gestión monetaria para todos. Cada estrategia de trading requiere de una técnica determinada para establecer el tamaño de la posición y cada técnica puede ser válida para un trader e inútil para otro. Además, también debemos tener en cuenta la capacidad del trader para probar e implementar esa técnica. Establecer el tamaño y gestionar las posiciones es visto a menudo como una actividad tediosa y poco gratificante. Y por desgracia, la mayoría de los traders sólo aprende lecciones de disciplina en sus riesgos a través de la dura experiencia de la pérdida monetaria. Muchas veces los consejos tradicionales, tales como asegurarse de que su beneficio sea mayor que su pérdida por operación no tienen mucho valor en el mundo real del trading en comparación con el gran potencial de una potente técnica de gestión monetaria.

ABC Box – Resumen de lo esencial del capítulo C03: • Siempre hay un cierto grado de aleatoriedad en los mercados, y puede afectar a su rentabilidad. • Determinar el tamaño de la posición no tiene nada que ver con operar con posiciones pequeñas. Si bien se trata de un aspecto importante, no es lo fundamental. • Las técnicas de determinación del tamaño de la posición son tan poderosas como cualquier estrategia de trading. • Las fórmulas para determinar el tamaño de la posición ofrecen estabilidad a cualquier estrategia de trading, ya que se basan en las matemáticas y las matemáticas no cambian. • Es más lógico implementar la gestión monetaria en una estrategia de trading que operar con una estrategia sin ella. La gestión monetaria le llevará lejos con menos esfuerzo. • Mientras se mantenga independiente de sus reglas, la gestión monetaria trabajará mano a mano con el sistema. De hecho, determinará si el estilo del trader es agresivo, moderado o conservador.

Unidad C Capítulo 4 - Ideas de Trading ABC Box - Temas tratados en este capítulo: • Ideas originales para construir sus metodologías de trading. • Una gran variedad de configuraciones sobre las que construir estrategias. • Muchas ventajas en el trading se basan en los detalles - conozca algunos de los más finos matices de nuestros colaboradores. • Cómo simplificar y analizar la teoría hasta ahora acumulada.

4. Conceptos que Funcionan El viaje a través de la sección educativa ha sido largo hasta ahora. Por esta razón hemos decidido preparar un menú completo de trading, repleto de las recetas más originales y los mejores ingredientes. Nuestro objetivo es transmitir todos los contenidos técnicos y educativos de una manera organizada y entusiasta. Lejos de implementar estrategias completas de trading, la sección que sigue es un compendio conceptual de configuraciones increíblemente eficaces que han demostrado funcionar para muchos traders.

1. Los Aperitivos: Roturas Roturas por Volatilidad La volatilidad es un indicador adelantado y no un indicador retardado como la mayoría de los indicadores técnicos, en el sentido de que hay que esperar a que un evento se produzca antes de tomar una posición. La volatilidad se puede calcular con el uso de las bandas de Bollinger ya que son, de hecho, una medida de la volatilidad y de la probabilidad dentro de una distribución. Esta herramienta tiene la increíble capacidad para indicar la amplitud total de la distribución y nos da la probabilidad de cuál será el rango de negociación. Por su propia naturaleza, la amplitud total de las bandas de Bollinger aumenta cuando la volatilidad comienza a incrementarse. Debido a esta capacidad de reaccionar a la volatilidad y de mostrar gráficamente cuando la distribución comienza a expandirse, puede ser considerada como un indicador adelantado. Sabemos por el estudio de las desviaciones típicas que el 68% de la acción del precio se incluirá dentro de la primera desviación típica con respecto a la media, el 95% estará contenida dentro de la segunda desviación y el 99,7% quedará recogida dentro de la tercera desviación. Estos datos estadísticos se verifican inmediatamente en la pantalla si se aplican las bandas de Bollinger a cualquier gráfico de precios. Este indicador tiene una particularidad y es que la distribución se mueve junto con el precio, porque tenemos una media móvil entre las bandas. Si Vd. tiene las bandas de Bollinger calculadas para 50 periodos, se obtiene la distribución móvil para los 50

periodos - así es como funciona básicamente. La configuración aquí propuesta consiste en combinar dos medias móviles diferentes: una más corta, como unas bandas de Bollinger de 14 periodos, y otra de 50 periodos. Ahora Vd. tiene un pequeño subconjunto de la distribución dentro de una distribución más amplia. El siguiente paso es mantener la tercera desviación típica para las bandas de período más corto y la segunda desviación en las de periodo más amplio, para que pueda obtener más intersecciones entre ambas bandas y por tanto más cruces también entre las bandas. Idealmente, los parámetros deberían ser 2,2 y 3,2 en lugar de 2 y 3 desviaciones. Al dar a ambas distribuciones la distancia correcta seremos capaces de identificar roturas por volatilidad. ¿Cuándo se producen estas roturas? Se producen cuando la volatilidad a corto plazo se comprime por debajo de la volatilidad a largo plazo en momentos de mercado lateral o de consolidación. Sin embargo, cuando el mercado comienza a moverse de nuevo, la volatilidad a corto plazo marca picos por encima de la volatilidad a largo plazo. Estos picos son una señal adelantada de que el mercado comenzará a moverse. Recuerde que el mercado casi siempre da al trader una primera alerta y una segunda oportunidad para entrar. Esta técnica se utiliza para sacar provecho de ello.

El principio aquí es observar la expansión y contracción de las bandas como una señal de una tendencia o una consolidación está en marcha. Este es un componente vital

de cualquier estrategia de negociación, por lo que bien puede integrarse esta lectura en sus modelos de trading o comenzar a construir un modelo basado en este principio. Esto funciona porque a fin de que el precio pueda empezar a moverse, la volatilidad a corto plazo, inevitablemente, ha de expandirse más allá de la de largo plazo. Cajas de Soportes y Resistencias Este es un enfoque interesante que atribuye una enorme importancia a los niveles S&R horizontales y a la acción del precio en general. Se requiere una cierta experiencia en la lectura de velas japonesas, que se puede obtener en el módulo 4 y se capitaliza en pequeñas porciones de movimientos de mayor tamaño entre niveles importantes. Se puede considerar como una estrategia de rotura, quizás más seguidora de tendencia que de contratendencia, aunque es muy técnico en sus aspectos y no está sesgada en relación a la dirección en la que se va a mover el mercado. Consiste en un enfoque de arriba hacia abajo, identificando cajas de precios desde las que el precio puede romper. Identificar una caja significa delimitar el rango donde el precio se está negociando actualmente en un determinado marco temporal y dibujarlo en el gráfico. Entonces el trader cambia a un marco temporal inferior y encuentra un rango “interior” dentro del más grande, pudiendo dibujar una nueva caja. Esta configuración nos permitirá capturar una rotura de precio en la caja más pequeña y obtener beneficios en base a parte del movimiento hacia el borde de la caja más grande. Dado que los límites de cada caja son niveles recientes de soporte y resistencia, cualquier movimiento entre ellos puede ser por lo menos parcialmente capturado.

2. Los Entrantes: Seguimiento de Tendencia Operativa con una Caja de Momentum La operativa con una caja de Momentum es un tipo de configuración basada en rotura, utilizando los indicadores Momentum y Average True Range (ATR) como sustitutos de los indicadores de volumen. Su premisa dice que una vez que se consolida el precio, este no va a permanecer para siempre dentro del rango - tiene que salir de él tarde o temprano. La caja es una representación visual del rango de precios, tomando los precios de los últimos máximos y mínimos como límite superior e inferior. Otra caja se dibuja también en el Momentum, usando sus picos. Esta forma refinada de medir la fuerza de una rotura implica comparar el valor de los indicadores en la vela previa a la rotura con los de la vela de rotura. La comparación, hecha en términos de porcentajes, ofrece una visión muy objetiva de la calidad de cualquier movimiento de rotura. El indicador Momentum está fijado en 12 períodos y el ATR utiliza el valor estándar de 14 períodos. El siguiente entrante en el gráfico horario del EUR/USD ilustra el concepto:

Retrocesos con Velas Japoneses y Análisis Técnico Occidental La particularidad de combinar el análisis técnico oriental y occidental es que proporciona una mejor comprensión de lo importantes que son las confluencias.

El concepto de confluencias recoge múltiples confirmaciones técnicas: cuando coinciden, los indicadores técnicos se refuerzan mutuamente. Cualquier combinación de dos o más factores técnicos es siempre más fuerte que una sola señal, especialmente cuando dos o más de ellos apuntan en la misma dirección. Una nota importante sobre este tema es que el uso de múltiples indicadores no debe llevar al trader al muchas veces mencionado peligro de la "parálisis por análisis". Si Vd. detecta un martillo sobre un área de fuerte demanda, ambas indicaciones se refuerzan y confirman mutuamente. Si, seguidamente, se produce una señal de confirmación por parte de un indicador técnico, la probabilidad de ganar es definitivamente de nuestro lado. Aquí está un ejemplo de una configuración de este tipo, servido directamente en su mesa:

Los factores técnicos occidentales que, combinados con velas japonesas, ofrecen las mejores señales son, de acuerdo con James Chen: • Niveles de soporte y resistencia • Líneas dinámicas de tendencia • Niveles de Fibonacci • Pivot Points • Figuras chartistas (dobles suelos y techos, etc.) • Bandas de Bollinger • Osciladores

Lagunas en la Percepción Nuestro éxito como traders depende de nuestra capacidad de comprender cómo las emociones humanas afectan el comportamiento del precio y saber cómo podemos aprovechar estas oportunidades. Los traders electrónicos tienen que aprender a detectarlas en los gráficos porque no son capaces de presenciar el estado emocional de los demás participantes del mercado como un trader sería capaz de hacerlo en el parquet. En los niveles de fuerte impulso, donde un trader del parquet sería testigo del entusiasmo de los otros operadores, es donde generalmente se produce un sesgo. El sesgo direccional cambia cuando la mayoría de los participantes tiene que tomar una decisión de trading. Sabemos que cada tipo de participante en el mercado, ya sea para cubrirse o con un objetivo especulativo, tiene una concepción diferente del riesgo. Los traders definen el riesgo en parte mediante el uso de un stop, ya sea por medio de cantidades fijas de dinero, stops de tipo técnico, o stops por tiempo (véase sección anterior). La identificación del riesgo, mediante la comprensión de la naturaleza de la acción del precio, es lo que nos da pistas sobre los puntos de decisión. Estos puntos son stops estratégicos o niveles de salida y permiten obtener una gran ventaja, ya que representan los mayores desequilibrios entre compradores y vendedores, esos momentos en los que todo el mundo en el parquet gritaba "¡Compra! ¡Compra!" y nadie vendía. El trader astuto identifica estos niveles de precios en niveles en los que los participantes del mercado toman malas decisiones, donde son atrapados en situaciones de riesgo y en las que hay que pagar para salir de ellas. Todas estas emociones humanas se manifiestan en los movimientos del precio y por lo tanto son consideradas como una fuente de oportunidades para el trader de éxito. Las emociones humanas y el pensamiento irracional es lo que crea el patrón repetitivo que puede ser identificado. La estructura del gráfico está dada por los puntos donde el precio se ha girado con fuerza: los llamados "máximos y mínimos de impulso". Cuando el precio se escapa de una "zona de aceptación" (un rango de precios) rompiendo un soporte o una resistencia, los seguidores de tendencia obtienen una ventaja debido a una laguna en la percepción humana en el momento de la rotura. Esto da lugar a un impulso, pero la clave aquí es que, aunque el impulso es lo que confirma la tendencia, siempre precede a los precios. La pérdida de impulso, por otro lado, no es un signo de inversión de la tendencia, sino que no es más que una pausa. La pérdida de impulso se debe a que los compradores y vendedores se ponen de acuerdo en un nuevo rango de precios establecido ("nuevo equilibrio" o "nueva zona de aceptación de precios"). Seguirán comprando y vendiendo dentro del rango, formando de esta manera algunos de los patrones de los gráficos conocidos como triángulos, banderas, u ondas complejas correctivas (en la terminología de Elliott). La rotura en zonas de equilibrio es lo que ofrece a los traders el mayor potencial de beneficio. En los mínimos de impulso, si los vendedores no están dispuestos a vender al precio actual y están exigiendo un precio más alto, y al mismo tiempo, los compradores están dispuestos a pagar un precio más alto, entonces los precios se moverán al alza. La

situación inversa sucede a la baja. El punto importante aquí, y esta es una de las claves para entender el concepto, es que la percepción colectiva de los precios inevitablemente tendrá vida propia, un aspecto muy estudiado en las finanzas del comportamiento.

3. Sensaciones de Trading El Hueco de Apertura del Domingo Los pequeños huecos ocurren a menudo en el mercado Forex, pero los más grandes se producen los domingos. Algunos de ellos pueden ser identificados como los "huecos del novato". ¿Qué es un hueco de novato? Es, por ejemplo, un hueco al alza en el precio en el contexto de una tendencia alcista dentro de una zona de oferta (resistencia). Piense por un momento quién está comprando por encima del hueco cuando el precio ya ha subido durante un tiempo. Una decisión de trading como esa sólo puede venir de un trader principiante. ¿Y quién está esperando en la apertura del hueco del novato? El dinero inteligente, es decir, los traders con más experiencia. Esta es la razón por la cual la mayoría de los huecos se cierran siempre. Si Vd. entiende el origen del hueco, como la máxima expresión del desequilibrio entre oferta y demanda, también entenderá por qué casi siempre se cierran. Con el fin de sacar provecho de ello, debemos operar en contra de los traders novatos: si ellos compran en una zona de oferta, venderemos porque ese hueco, probablemente, va a ser cerrado por las órdenes de venta que se agrupan en la zona de resistencia. Por el contrario, si el novato vende en un nivel de demanda cuando el precio abre con hueco a la baja, Vd. puede beneficiarse del movimiento cuando el hueco se cierre al alza.

Un hueco profesional, en cambio, es el que sucede al alza en el contexto de una tendencia bajista, o a la baja en el contexto de una tendencia alcista. Esto es lo que permite a los traders astutos vender en las subidas y comprar en las caídas del mercado. Mientras que en el hueco del novato queremos cerrar el hueco, cuando nos enfrentamos a un hueco profesional nos uniremos al mercado en la dirección del hueco, abriendo posiciones en la dirección de la tendencia principal cuando el tipo de cambio penetra en el hueco.

Movimientos Impulsivos Con el volumen y el flujo de órdenes no disponibles en el mercado de divisas, el siguiente indicador más cercano es el comportamiento del precio, el cual presenta las huellas del flujo de órdenes. Puesto que los traders minoristas no pueden mover los tipos de cambio, tienen que emular a los grandes traders. Independientemente de su originalidad o creatividad en el trading, el éxito de los traders minoristas es ser esencialmente buenos imitadores. Siendo ese el caso, le proponemos la identificación de movimientos de impulso. Una característica de los movimientos de impulso es que recorren más pips en menos tiempo que los movimientos correctivos. Los movimientos de impulso también se caracterizan por presentar grandes velas en cualquier período de tiempo que analicemos (véanse los patrones Marubozu, por ejemplo). Determinar en qué dirección están apuntando las velas más grandes no siempre es evidente, pero son generalmente más rápidas y más violentas que las correctivas. Una segunda particularidad de los movimientos impulsivos es la aparición de varias velas del mismo color, es decir, varias velas alcistas o bajistas seguidas.

La mayoría de las veces, los movimientos impulsivos son seguidos por movimientos correctivos y esta secuencia es una característica de la acción del precio. En términos de la Teoría de la Onda de Elliott, un movimiento correctivo no es necesariamente un retroceso. Este es un importante aspecto a considerar, y tenerlo en cuenta nos puede proteger de entrar en movimientos contra la tendencia demasiado pronto. Un movimiento correctivo se caracteriza por una distribución más equitativa de las velas tanto alcistas como bajistas, y también por la aparición de más mechas en los extremos de las velas. En una acción correctiva, no hay ninguna diferencia clara entre la cantidad de pips ganada frente a la cantidad de pips perdida.

Contar velas rojas y verdes durante un período de tiempo determinado y medir cuántos pips subió el mercado y cuántos bajó le dará una idea de quién está ganando dinero y quién no. En otras palabras, le dice donde están alineados los libros de órdenes institucionales. Recuerde: Vd. quiere emular a los que están ganando dinero, no ir en contra de ellos. Aunque esto es algo obvio cuando se mira en un gráfico, sin contar las velas Vd. no tiene ninguna medida comparativa de operaciones ganadoras y perdedoras. A veces se obtiene una estrecha relación de 1:1 que apunta a un número idéntico de velas alcistas y bajistas. ¿Significa eso que no hay movimiento impulsivo? No si el tamaño de las velas alcistas ha sido un 30% mayor que las velas bajistas, por ejemplo. Esto le da una medida cuantitativa de lo que puede esperar en términos de beneficios en un mercado determinado.

El "Cuándo" es más Importante que el "Qué" Hay una diferencia entre los llamados "indicadores creados" y los "indicadores descubiertos". El patrón Gartley, que ahora veremos, es precisamente un indicador descubierto. Hay algunos indicadores que se utilizan en la comunidad financiera que no fueron creados para realizar el análisis gráfico de los precios, sino que se descubrieron en el proceso de investigación empírica en otras áreas. Dado que por lo general son manifestaciones de las condiciones naturales, se pueden utilizar para analizar los mercados ya que los mercados son complejos sistemas orgánicos. Los mercados son una extensión de la naturaleza porque es una expresión de la actividad humana. Las personas, como grupo, son muy predecibles, ya que hacen las mismas cosas una y otra vez.

El aspecto más crítico del patrón Gartley es el retroceso hasta el punto B, que debe ser en una proporción del 0,618 del impulso X-A. El punto B es el centro (el corazón) del patrón. El patrón Gartley que conocemos hoy en día es una modificación más robusta del original, descubierto en 1935, el cual todavía funciona. Fue en los años 90, cuando Larry Pesavento lo combinó con los ratios de Fibonacci. El patrón Gartley es un patrón de retroceso clásico que ofrece un lugar lógico para situar nuestro stop de pérdidas. En el patrón Gartley también podemos medir el tiempo contando las velas. Vea como la distancia entre A-B y C-D es más o menos la misma en términos de precio y tiempo en la mayoría de los casos. Un patrón incluso mejor se produce cuando la relación de tiempo entre los dos tramos impulsivos se ajusta a una escala de Fibonacci. En

general, debería estar más estructurado el tiempo en la ecuación, no sólo el precio. La entrada se produce en el punto D y el stop se sitúa ligeramente por debajo del punto X. Los objetivos pueden ser varios retrocesos de Fibonacci y la extensión del 161,8 del impulso C-D. Estos son los clásicos objetivos Gartley: • El 1er objetivo es el 38,2% del tramo A-D. • El 2º objetivo es el 61,8% del tramo A-D • El 3er objetivo es la extensión del 1,618 del tramo A-D Tenga en cuenta que la probabilidad de alcanzar el primer objetivo es superior a la del segundo. De la misma manera, el tercero es el objetivo menos probable que sea alcanzado. Por esta razón, el punto D es muy bueno para operar mediante la fragmentación de la posición y haciendo uso de stops de seguimiento. La ventaja del patrón Gartley sobre el patrón 1-2-3 convencional es que tiene muchas más reglas para estructurar el patrón. Estas reglas sirven como guía para proteger el stop, ajustar el nivel de entrada y el momento de abrir la posición.

Siendo un trader minorista, ¿pertenece Vd. al lado vendedor o comprador del mercado?

a. Lado vendedor b. Lado comprador c. Ambos, ya que Forex es un mercado bidireccional. d. Ninguna de las anteriores Explicación: La respuesta correcta es el "lado comprador". El lado comprador es un término técnico para etiquetar cualquier persona que esté tratando de ganar dinero en la elección de una dirección para cualquier mercado o instrumento, ya que sea al alza o a la baja. Estos participantes pueden ser grandes fondos, empresas, bancos, e incluso reservas centrales, si el propósito es obtener beneficios o no perder dinero cubriéndose. Por estas razones, el trader minorista también se considera que está en el lado comprador. El lado vendedor, a su vez, es cualquiera tratando de ganar dinero o proporcionar liquidez a los que están tratando de ganar con la elección de una dirección al alza o a la baja, es decir, al lado comprador. Por lo tanto, el lado vendedor no puede existir sin el lado comprador. Estos son los traders u ordenadores que trabajan el flujo masivo de órdenes para las instituciones, los creadores de mercado, los brokers y los proveedores de liquidez. Esto no significa que los minoristas no tengan ninguna posibilidad de ganar dinero, por el contrario, tiene algunas ventajas frente al lado vendedor...

4. El Plato Principal Técnico Los Patrones Armónicos con Divergencias en los Osciladores Este es el denominado patrón Mariposa, una variante del patrón Gartley. Podríamos decir que es el patrón que se forma cuando el Gartley clásico falla y el punto D supera el punto X. Atención: se trata de una táctica de giro altamente rentable no recomendada para seguidores de tendencia. Al examinar un gráfico, lo que queremos ver es la psicología de los participantes en el mercado. Aunque en última instancia, hay acontecimientos fundamentales y factores como los tipos de interés, las políticas gubernamentales, los datos económicos, etc., los precios se mueven debido a las creencias que la gente forma sobre dichos eventos. El patrón Gartley suele atrapar a los traders que están ante una formación 1-2-3: entran largos (en una formación alcista) después de que el precio haya continuado con la tendencia, por encima del punto B, con stops situados justo debajo, precisamente la zona donde el precio cae antes de llegar a máximos más altos. El concepto aquí introducido es operar a la baja desde A hasta B en contra de la tendencia, u operar en la dirección de X-A, pero sólo después de que el punto D se haya formado. El patrón es válido, siempre y cuando el punto D no esté por debajo del punto X.

Existen instrucciones precisas para saber si un giro en A es de bajo riesgo. Una cosa que podemos hacer es medir el patrón con las relaciones de Fibonacci. Otra táctica efectiva es combinar la Mariposa con una divergencia en el Estocástico. Por ejemplo, cuando el precio está marcando máximos crecientes en el camino ascendente entre los puntos B y C y el oscilador presenta máximos decrecientes. Esta configuración requiere identificar el patrón mientras se está formando, no cuando ya se haya completado. Líneas de Tendencia en el RSI Las reglas para trazar una línea de tendencia en un indicador son las mismas que en el gráfico: por lo menos dos puntos de o son necesarios para establecer la línea. A menudo, los puntos de o en el indicador, los máximos y mínimos de su curvatura, coinciden con máximos y mínimos de giro en la acción del precio. Sin embargo, merece la pena mencionar que una línea de tendencia en el indicador es independiente de una línea de tendencia en el gráfico. No es necesario tener una línea idéntica, con la misma longitud y ángulo que la del gráfico para poder operar con una línea basada en el RSI, por ejemplo. Esta técnica versátil se puede utilizar como un filtro, como un gatillo o incluso como una señal de salida. De cualquier forma estamos añadiendo una herramienta de confirmación de su sistema simplemente utilizando el indicador de forma creativa. En el siguiente ejemplo se puede ver una señal de cruce de medias, además de una rotura de un nivel de S&R que se confirma con una rotura de líneas de tendencia en el RSI.

5. Postres Contratendencia Detectando al Trader Novato Usar indicadores técnicos convencionales con un profundo conocimiento de lo que sucede detrás de los gráficos es una marca distintiva de los traders expertos. Se centran en adoptar el lado contrario de las posiciones de los traders principiantes, los cuales suelen perder. La configuración que recogemos aquí consiste en una combinación de análisis de oferta y demanda con indicadores técnicos. Básicamente consiste en la venta cuando se produce una rotura de la banda superior de Bollinger dentro de una zona de oferta y viceversa. Como objetivo se puede establecer la banda opuesta, o mirar el gráfico y encontrar el soporte o resistencia más cercano. Abrir posiciones simplemente comprando cuando el precio perfora la banda inferior y vendiendo cuando el precio perfora la banda superior no es suficiente. Debemos identificar la intersección con niveles de soporte y resistencia clave para utilizar el indicador. Para una segunda confirmación sugerimos usar el CCI y sus señales de sobrecompra y sobreventa. Pruebe el siguiente plato a modo de ejemplo:

Una Imagen en Movimiento del COT La siguiente configuración seleccionada para los postres muestra una imagen móvil del interés abierto y el tamaño de las posiciones de los diferentes pares. Si resulta evidente que la primera posición que inicia una tendencia posee el mayor beneficio potencial, no es menos cierto que no hay una tendencia que continúe para siempre. Sumando estas afirmaciones tendríamos la mentalidad de un trader de la opinión contraria. Los seguidores de la opinión contraria basan sus indicadores en la psicología y el comportamiento de la masa. El indicador de opinión contraria clásico es el informe Commitment of Traders publicado por el Chicago Mercantile Exchange que muestra las posiciones abiertas de los traders que cubren posiciones y de los especuladores (véase el módulo 5 para obtener más información sobre el COT). El inconveniente del informe COT, y de hecho de las ideas de opinión contraria en general, es que al ser un indicador de sentimiento, no ofrece señales específicas de compra y venta. Pero su lógica dicta que hay un alto grado de sentimiento contrario cuando un mercado se ha estado moviendo en una dirección durante un tiempo considerable. Muchos traders mantienen las posiciones iniciales en lugar de tomar ganancias y volver a abrir una nueva posición dentro de una tendencia. Estas posiciones antiguas son un lastre para la continuación de la tendencia. En la práctica, los indicadores de opinión contraria son una alerta - o un signo de alerta temprana - de un cambio potencial en el sentimiento. Dado que representan la psicología del mercado, pueden presagiar un fuerte movimiento. Cuando la psicología general de la tendencia cambia, a menudo lo hace rápidamente y con gran volatilidad. El deseo de asegurar los beneficios puede abrumar a un mercado, deshaciendo el 50 por ciento de una tendencia en pocos días. Para el trader que sigue la opinión contraria, el indicador más fiable de un cambio inminente de dirección es la opinión universal de que la tendencia actual va a continuar. Los mercados son un fenómeno ampliamente observado, y a medida que el reconocimiento de la dirección del mercado se difunde y cada vez más traders se unen al movimiento, cada corrección se convierte en una oportunidad para que aquellos que buscan obtener beneficios se unan a la tendencia. En algún momento los participantes del mercado están saciados, no hay nueva influencia que soporte el movimiento. Si todo el mundo cuyo análisis o intuición ha dictado una posición larga ya ha comprado, entonces ¿quién queda para impulsar el mercado al alza? Las posiciones acumuladas que conforman una tendencia están todas unidas por el simple deseo de beneficiarse de esas posiciones. Ese motivo, más que ningún otro, pone poderosos límites internos en cualquier movimiento. Cuanto más tiempo ha durado una tendencia, mayor es el número y el peso de las posiciones acumuladas, y mayor será el deseo de los participantes en el mercado de realizar parte de los beneficios obtenidos. Cuanto mayor sea el compromiso (COT), mayor será la intensidad de la señal contraria. Si el mercado registra, por ejemplo, el nivel más alto de interés abierto en posiciones largas en el Euro y a la semana siguiente se registra el segunda más alto, esto indica claramente que el mercado está listo para tomar ganancias. Pero la

pregunta sigue siendo esta: ¿cuándo es el mejor momento para apretar el gatillo? Los indicadores de sentimiento son débiles en lo específico, no proporcionan niveles de precios ni momento de entrada, no son técnicos en el sentido de que podemos realizar nuestro análisis y nos comprometemos a operar basándonos en esa información. Por esta razón, en un seminario online llamado "The Contrarian", se dice que cualquier uso razonable del informe COT debe combinarse con el análisis técnico.

La idea que vamos a ver se basa en el hecho de que el mercado claramente tiene que sacar provecho de una larga tendencia alcista a fin de poder avanzar más. En otras palabras, se debe corregir antes de que el próximo impulso se desarrolle. Y como sabemos, ningún beneficio adquirido en una larga tendencia hará que baje el tipo de cambio. El motivo de la toma de beneficios resulta primordial: el trader quiere saber por qué el punto de vista del mercado ha cambiado. Además, recuerde que si el volumen real es pequeño, entonces el valor del COT es menor, ya que podrían representar sólo la posición de un número relativamente reducido de operadores. Es el volumen relativo el que nos indica la intensidad del movimiento, por lo que el interés abierto tiene que representar al mayor número posible de operadores. Vd. no desea conocer el número para representar sólo las posiciones de unos pocos operadores grandes. El mejor método es leer el informe semanal, sólo para obtener una imagen en movimiento tanto del interés abierto como del tamaño de las posiciones en los diferentes pares. El Punto de Equilibrio El concepto de valor justo de mercado es visible en los movimientos de retroceso o cuando el mercado pierde impulso y espera a que el precio se acerque a una media móvil importante para descansar en ella durante un tiempo. Cuando una línea de tendencia coincide con una media móvil relevante, como la

simple de 800 o 200 periodos, por lo general actúa como un atractor, por lo que puede ser utilizada como un objetivo para una posición contratendencia. En caso de que Vd. se sienta más cómodo siguiendo la tendencia, probablemente desee quedarse fuera mientras el mercado corrige en dirección a una media móvil relevante o cambie a un marco temporal menor y opere en esa escala. No hay que olvidar que los enfoques seguidores de tendencia y contratendencia dependen siempre del marco temporal utilizado. Puede detectar un retroceso a la media de 200 en un gráfico de 4 horas y aprovechar los movimientos de impulso que el precio muestre en un marco temporal de 15 minutos para alcanzar ese nivel. Llevemos esta abstracción un poco más lejos y pensemos en un indicador completamente nuevo basado en la idea de que un par de divisas oscila por encima y por debajo de su media móvil. Esta oscilación tiene que medirse en términos de distancia y tiempo, y como cualquier otro oscilador abierto, tienen que existir niveles extremos en los que estadísticamente el par tiende a revertir su curso e iniciar la vuelta a la media, en este caso una media móvil: la simple de 800 periodos.

Esta sección es una colección de pequeñas perlas para que las introduzca en su mochila en su aventura en Forex. Vd. no necesita todos los recursos que hemos explicado aquí para construir su camino para convertirse en un operador profesional. Pero incluso si Vd. ya tiene su forma de hacer las cosas y le funcionan, puede ser un ejercicio interesante descubrir diferentes ideas y ponerlas a prueba. No hay nada mágico en lo que los operadores de éxito hacen, sólo tiene que utilizar herramientas comunes de análisis aplicados de una forma lógica y consistente. Lo que es quizás el aspecto más sorprendente es el nivel de especialización a la que la mayoría de los traders expertos llegan con sólo concentrarse en algunos aspectos durante un tiempo prolongado. Es inevitable sentir iración por lo que han logrado y creemos que Vd. puede lograr el mismo éxito también si deja que estas ideas le inspiren. Probablemente se haya dado cuenta de que contamos con excelentes especialistas todos los días presentando sus ideas en forma de análisis, blogs, informes y seminarios online. En este capítulo hemos tratado de recoger más o menos las mejores ideas de todos. Seguramente hay muchas más por venir, pero le dejamos que las encuentra por sí mismo. Era nuestro objetivo motivarle para poner a prueba estas ideas y alcanzar, como resultado de esa experimentación, un montón de experiencias positivas en Forex. Llegando al final del último capítulo de la unidad C, Vd. ahora debería estar bastante preparado para seguir con vivo en el mercado. Si se las arregla para seguir con vida, entonces hemos cumplido con nuestra misión.

ABC Box – Resumen de lo esencial del capítulo C04: • Existen muchas configuraciones diferentes para todo tipo de condiciones de mercado. • Varias combinaciones de indicadores para obtener el máximo provecho de ellos. • Muchos traders experimentados pueden variar en su terminología, pero la esencia de su metodología de trading es muy similar a la de otros traders de éxito. • No existe un método mejor que otro, depende mucho de los pequeños matices que obtenga con la experiencia. • Una buena configuración no tiene por qué ser complicado.

Unidad D Capítulo 01 - El Perfil del Trader ABC Box - Temas tratados en este capítulo: • Las creencias más comunes en el trading • Las cualidades que se derivan de las creencias persistentes • Consejos acerca de cómo engañar a nuestra mente para superar las trampas y obstáculos El Perfil del Trader En la primera mitad del Curso de Forex hemos obtenido una comprensión amplia de por qué el mercado reacciona y responde como lo hace. Esto se logró desgranando el mercado en varios principios básicos. En la segunda mitad comenzamos a conectar todos los puntos. Uno de los puntos es el perfil del trader. Mucho se ha escrito sobre qué tipo de personalidad se necesita para ser un trader de éxito. Es una pregunta muy difícil porque no hay una respuesta definitiva acerca de qué rasgos componen el perfil de un trader. Se trata más de aumentar la conciencia sobre nuestra estructura mental que de tener unos rasgos particulares. Cuando nuestros expertos explican cómo abordan el mercado, es probable que un principiante no pueda comprender la información fácilmente. No es que ellos fallen en la transferencia de esa información en forma de técnicas o conocimientos básicos. Es que cuando tratan de transmitir lo esencial de su forma de operar, no son capaces de transferirle a Vd., el oyente, su estructura mental. La forma en que el experto piensa, probablemente no es la misma en la que piensa un trader principiante. Como resultado, muchas personas se sienten desanimadas y abandonan su educación pensando que les falta talento o inteligencia. ¡Pero eso está lejos de ser verdad! Antes de enseñarle la forma de pensar de un trader, vamos a empezar por mostrarle las creencias más comunes en el trading.

1. Creencias Persistentes A mucha gente le lleva varios años convertirse en buenos traders. Convertirse en un experto puedo incluso lleva más tiempo. No hay fórmulas mágicas. Lo que se necesita es un conocimiento práctico y sólido de los fundamentos y la comprensión de uno mismo. A continuación se presenta una lista de las creencias más comunes que los traders principiantes tienen:

La Metáfora del Santo Grial Esta metáfora se ha utilizado ampliamente en la cultura occidental para referirse a todo tipo de búsquedas de la perfección, e incluso de la iluminación y la unidad con lo divino. Encontrar el Santo Grial en el trading significa liberarse de la privación y las pérdidas una vez que el secreto acerca del mercado se nos revela. De hecho, muchos traders creen que debe de haber algún tipo de orden inherente al mercado que sólo es conocido por unas pocas personas. Así que trata de encontrar a esas personas y, finalmente, tener a ese secreto. La creencia en una metodología que es capaz de aportar ganancias con poco esfuerzo o inversión, se basa, en parte, en la búsqueda del Santo Grial.

Un ejemplo: este sesgo cognitivo está muy presente en el término ampliamente extendido de "sistema de trading”. El concepto de "sistema" utilizado habitualmente en los mercados financieros tiene sentido cuando se habla de un modelo de trading automatizado. Sin embargo, cuando nos enfrentamos con una realidad que dista mucho de ser puramente mecánica y lineal, las ideas que implica la noción de sistema puede llevar a muchas personas a buscar una solución mecánica o sistemática de sus problemas financieros. Si los enfoques puramente mecánicos y sistemáticos pudieran traducirse fácilmente a beneficios, tenga por seguro que no se necesitarían las grandes teorías que se han desarrollado para estudiar los mercados. La Filosofía Subyacente al Análisis del Mercado Para que el analista y el trader interpreten la acción del mercado y obtengan beneficios con ello, los gráficos son las herramientas más satisfactorias hasta ahora concebidas. El gráfico no nos transmite toda la información detrás de la acción del precio, sino que requiere que el trader aplique su juicio y perspectiva con el fin de traducir su movimiento en información manejable.

Los métodos de análisis que se han explicado a lo largo de esta sección educativa son los que han sido adoptadas por la comunidad de traders y analistas como los más útiles y relativamente sencillos de entender. Ello se debe a que, en su mayor parte, se basan en principios básicos: no tienen el propósito de predecir el mercado con una certeza del 100%; y deben complementarse entre sí para ser utilizados con eficacia. A pesar de estos principios básicos de análisis de mercado, desde un punto de vista psicológico, muchos traders todavía quieren entender todo lo que sucede en los mercados. Temas como las correlaciones entre los pares de divisas, el análisis intermercados, el flujo de órdenes institucionales, son temas que siempre fascinan a los seguidores del mercado. Por no hablar de las teorías de conspiración que adornan la realidad con un toque de ficción y romanticismo en su intento de explicar por qué suceden ciertas cosas. Justo en el núcleo del Análisis Técnico podemos encontrar algunas teorías (Teoría de Dow, Teoría de la Onda de Elliott, etc.) que son en sí mismos intentos de explicar las complejidades del mercado a un nivel racional. Con el análisis fundamental no es muy distinto. Por ejemplo, si un día el par EUR/USD cae más de 400 pips, al día siguiente los medios financieros están repletos de numerosas explicaciones. Las mismas explicaciones no serían válidas la próxima vez que el par baje otros 400 pips, pero sirven momentáneamente para satisfacer la necesidad del público de saber lo que está pasando. En la negociación en los mercados, realmente no importa cuál es la causa de que los precios se muevan. El hecho de que se muevan es lo único que cuenta. No existe un método capaz de evaluar con precisión la infinidad de datos que afectan a los mercados: los acontecimientos, estados de ánimo de las masas, las realidades individuales en forma de necesidades, las esperanzas, los temores y las estimaciones. Todos estos elementos se combinan para generar la oferta y la demanda de una determinada divisa, que es en definitiva lo que mueve los tipos de cambio. Facts Box - ¿Sabía Vd. que los mercados bajistas hacen que el análisis técnico y la búsqueda de puntos de entrada en el momento adecuado sean más populares? Bob Prechter, experto de la onda de Elliott, explica: "[Existe] una conexión entre las modas sociales y la visión cambiante de la validez del análisis técnico. En 1982, después de 16 años de mercados laterales (y cuatro recesiones), la mayoría de los entrevistados en la Financial News Network (FNN) fueron analistas técnicos. A finales de 1990, la gran mayoría de los entrevistados en la CNBC eran economistas y gestores. En la década de los setenta durante un mercado bajista, la Foundation for the Study of Cycles, que se formó durante los años de mercado bajista en 1941, tuvo un renacimiento. En 1999, se replegó, siendo una víctima del estado de ánimo alcista del mercado y del desprecio resultante hacia las teorías de ciclos. [...] En la década de los setenta, el Departamento de Análisis de Mercados de Merrill Lynch contaba con una plantilla de 15 personas [analistas]. A finales de los noventa se había reducido paulatinamente a 1/3 de su tamaño anterior. [Durante] el mercado alcista, los inversores vuelcan su dinero en estructuras institucionales de inversión en lugar de

gestionarlo por sí mismos; después de todo, han aprendido que el "largo plazo" es siempre alcista, por lo que ¿quién necesita el análisis y la búsqueda del momento de entrada adecuado?” Fuente: www.elliottwave.com Psicología Colectiva Un paso muy importante y necesario para convertirse en un trader consistente y de éxito es entender cómo afecta la psicología a nuestro carácter y a la forma en que la masa reacciona ante los cambios de los mercados. La razón de esto es que un trader debe darse cuenta de que una vez que abre una operación, se hace parte de la masa. Es fundamental darse cuenta de lo importante que es la psicología - no sólo su psicología personal, sino también la psicología de masas. Muchos expertos postulan que los factores externos, tales como los datos económicos, no pueden cambiar el estado de ánimo de los participantes del mercado y cambiar una tendencia de fondo. En su lugar, es el estado de ánimo de la masa lo que cambia primero, por razones endógenas, y a su vez forma las tendencias en los mercados. Los analistas técnicos, así como los neurofísicos están familiarizados con un número creciente de evidencias que apoyan la idea de que los patrones en los mercados financieros no son el resultado de un pensamiento racional, sino de los comportamientos en manada. Según los neurofísicos, este comportamiento se genera en las partes más primitivas del cerebro: el sistema límbico. Aunque alguna vez fue muy útil para la supervivencia de la especie, el sistema límbico no pasa por el neocórtex, lo que lleva a la persona a producir reacciones puramente emocionales. Cuando observamos la acción del precio, realmente estamos mirando las ondas de optimismo y/o pesimismo colectivo que se despliegan de manera más o menos predecible ante nuestros ojos. Una de las razones por las que el análisis técnico trabaja excepcionalmente bien hoy en día, es básicamente porque los mercados son libres y de naturaleza muy emocional.

Los Indicadores Simplifican la Realidad Con el fin de interpretar lo que vemos en las gráficas, debemos seleccionar la información que deseamos tener. Con la ayuda de la tecnología, somos capaces de hacer esa selección en forma de indicadores con el fin de que seamos capaces de procesar fácilmente grandes cantidades de información. Si tuviéramos que intentar calcular una media móvil simple con sólo mirar una secuencia de cierre de precios en un gráfico, la mayoría de nosotros probablemente no podríamos, porque nuestro cerebro no es capaz de hacerlo. Pero el hecho es que una media móvil se basa en la idea de que procesar la media de una serie de datos pasados nos ayudará a interpretar el gráfico. Esto significa que primero tenemos que creer que procesar esos datos es útil para construir este tipo de indicador y usarlo de manera efectiva. Está bien basar nuestras decisiones en los indicadores, pero también debemos ser conscientes de que cada indicador se basa en una creencia. Con tan sólo ser consciente de esto, comenzaremos a cambiar tu forma de entender los mercados. Un paso adicional a la hora de tomar conciencia sobre este fenómeno es darse cuenta de que los indicadores son un mecanismo diseñado para reducir y procesar la información disponible que aparece en un gráfico. Por lo tanto, no representan la realidad del mercado en su conjunto, sino que tan sólo representan una parte de ella. Muchos traders no se dan cuenta que el MACD, RSI, o incluso un indicador económico como el Producto Interior

Bruto son sólo intentos de representar la realidad del mercado, pero no son la realidad en sí misma. Lo mismo ocurre con las nociones de soporte y resistencia. A menudo se toman como si fueran un fenómeno real en vez de conceptos que representan la relación entre compradores y vendedores. Herramientas tales como las líneas de tendencia, los niveles de Fibonacci o los Pivot Points no existe en ninguna parte excepto en los gráficos. Esto puede sonar obvio, pero asumirlo nos llevará más cerca de tener la mentalidad del trader experto.

Los Sesgos Cognitivos del Trading

Como hemos visto, hay varias creencias o sesgos, comenzando por el supuesto de que los gráficos son fiables porque ellos son lo que negociamos, y no el mercado. Estas creencias también se encuentran en la ilusión de que una señal de compra o venta generada por un indicador da al trader algún tipo de control o un mayor conocimiento de lo que está sucediendo en el mercado. Los vendedores de sistemas saben que a su público le fascina esta capacidad de entrar en el mercado siguiendo señales. Esto le da al operador una sensación de control, ejecutando una operación en el momento en que el mercado está haciendo algo determinante. Incluso si esto no funciona y conduce a una pérdida, al menos el trader estaba en un falso estado de control preferible a sentirse abandonado en una situación en la que haya que tomar decisiones. Recuerde la noción de "búsqueda de oportunidades", la cual mencionamos como uno de los principales problemas que el backtest mecánico trata de derrotar (véase el Módulo 6). Este es también un fenómeno basado en un sesgo cognitivo: no miramos los gráficos de forma neutral. Cuando exploramos visualmente un gráfico, trataremos de ver lo que queremos en lugar de lo que es. Dado que este reconocimiento es esencial para desarrollar nuestra hipótesis, debemos tener conciencia de que nuestro sesgo resulta crucial desde el principio cuando estamos desarrollando un método de trading. Si el sesgo de un trader dice que el mercado se está moviendo rompiendo máximos y mínimos previos, este trader inevitablemente verá solo roturas en el gráfico, hasta el punto de que no reconocerá las pruebas que le indiquen lo contrario. El problema común es que, por un lado, necesitamos un concepto de trading a fin de desarrollar un sistema, pero por otro lado, ignoramos totalmente toda la evidencia que contradice nuestro concepto.

Personificando el Mercado Al establecer su propia visión personal del mercado, lo definiremos de una forma que tenga sentido para Vd. Durante este proceso es posible que tienda a considerar el mercado como un ente viviente, como si fuera otra persona. En algún momento esto tiene sentido porque, al igual que las personas que son animales de costumbres, el mercado también se comporta aparentemente siguiendo patrones. El concepto de personificación utilizado en el mundo del trading, conduce a falsos mitos y asociaciones incorrectas. Esto se refleja en los términos que utilizamos para describir la acción del precio tales como “el mercado reaccionó negativamente a las noticias” o “el mercado ha tomado beneficios hoy”. Por supuesto sabemos que no hay un “mercado” en algún lugar tomando decisiones, pero el uso habitual de esta imagen personificada tiende a ocultar el aspecto psicológico más importante a la hora de comprender el comportamiento del mercado. Fundamentalmente, que el mercado es la representación de los pensamientos y estados de ánimo de sus participantes en todas sus variedades y similitudes. Además, la lógica que motiva el denominado “comportamiento del mercado” tiene su origen dentro de la mente y la psicología de los participantes del mercado, es decir, desde el interior de cada trader. Personificar el mercado y verlo como un todo no nos permite discernir cuál es el grupo de traders que tomando las decisiones incorrectas. Por cruel que pueda sonar esto, identificar este grupo es el primer paso para dejar de perder y empezar a ganar.

Aunque el mercado parece confundir a la mayoría de los participantes la mayor parte del tiempo con sus giros, en realidad no hay un mercado persiguiendo nuestro dinero o nuestras emociones. Por lo tanto, no se lo tome como algo personal si es Vd. víctima de un movimiento de precios adverso. El mercado no busca su dinero, sino que es un reflejo del comportamiento de la masa, siendo su posición arrastrada por él. Causalidad y Aleatoriedad Las creencias comunes caracterizadas por la causalidad y la aleatoriedad pueden afectar al trader durante la fase de desarrollo de una estrategia, durante la fase de testeo y también durante la ejecución de la operativa. Cuando trabajamos con el análisis fundamental, por ejemplo, los traders asumen una relación de causalidad entre los acontecimientos externos y los movimientos del mercado, incluso sabiendo que las relaciones de causa-efecto están sujetas a cambios. Los datos fundamentales en sí implican la necesidad de pensar en términos de causa-efecto ya que el resultado previo de un determinado dato es necesario para prever el resultado del siguiente dato publicado, y nuevos datos requieren de un valor previsto antes de poder elaborar una conclusión. Con en el análisis técnico, ocurre algo similar: existe el peligro de caer en la creencia de que, por ejemplo, un RSI por encima de 70 es una indicación de un mercado sobrecomprado, que tiene que llevar a un giro del mercado. Como consecuencia, tratamos de cazar techos o suelos guiados por una profunda y arraigada creencia de que las tendencias no se pueden sostener durante mucho tiempo.

En el lado opuesto del sesgo de la causalidad vemos que los traders, tanto los que se basan en los fundamentales, como los técnicos, son propensos a caer en la creencia de

que los mercados son aleatorios, lo que significa que cualquier cosa puede suceder, incluso lo más inesperado. El mercado puede tener características de aleatoriedad, así como características de causalidad, pero eso no significa que sólo sea aleatorio o que se rija exclusivamente por relaciones de causa-efecto. Los seres humanos muestran esta tendencia al tratar la realidad como si todo fuera comprensible y previsible, y tienen dificultades para hacer frente a la incertidumbre. El peligro del sesgo de la aleatoriedad es subestimar la importancia de una educación adecuada. Si de todos modos los mercados no se pueden predecir, entonces, los resultados dependerán de la suerte más que de las habilidades, así que ¿para qué molestarse con el control del riesgo, por ejemplo? Por extraño que pueda parecer, la creencia en el azar tiene la misma consecuencia que la creencia en la causalidad en el sentido de que cuando se observa una tendencia, lo menos probable – un giro del mercado- es precisamente lo que debería suceder. Esto lleva a la gente a tratar de cazar techos y suelos. Condiciones Perfectas para Operar Hay una creencia común de que mientras más afinemos las reglas del sistema, mejor operaremos. Si Vd. tiene que esperar a que se verifiquen diez condiciones para generar una señal de entrada o salida, pasará mucho más tiempo viendo los gráficos que operando. Las condiciones perfectas de trading, como las que se ven en los manuales, rara vez se dan. Por eso hemos insistido muchas veces a través del Curso de Forex, que sumar ventajas es mucho mejor que sumar indicadores, algo que resulta redundante. Los profesionales entienden que muchos de los indicadores dan la misma señal casi al mismo tiempo. Por otra parte, un trader debe aceptar la ambivalencia de que algunos indicadores den una señal una compra mientras que otros den una de venta al mismo tiempo. El trading consiste de tomar decisiones con información imperfecta. Su actitud mental tiene que cambiar de la de una persona normal a la de un especulador. Con la excepción de unos pocos traders de éxito que realmente obtienen beneficios del mercado, la mayoría de los traders no van más allá del aprendizaje de la teoría básica de la perfección. Pero el trading es un juego mental y si no tiene un estado de ánimo adecuado, es un juego perdedor incluso antes de que comience. FAQ Box - ¿Qué Puedo Hacer para Evitar la Búsqueda de Operaciones Perfectas? Le sugerimos que entienda el concepto detrás de su sistema de trading tan bien que no sienta la necesidad de cambiarlo, optimizarlo, agregar indicadores o construir una complicada teoría que explique por qué funciona. Además, cuanto más entienda el concepto con el que negocia, menos tendrá que confirmarlo en función de pruebas con datos históricos. Eso es sin duda algo por lo que muchos de Vds. estarán agradecidos.

2. Principales Trampas y Obstáculos

Sucede no sólo en el trading sino también en otros muchos campos: para alcanzar la excelencia se requiere mucha práctica. La segunda y tercera parte de este capítulo le ayudará a hacer justamente eso: alcanzar la excelencia. Miedo al Éxito Por extraño que pueda parecer, esto les sucede a los traders cuando han alcanzado un cierto grado de éxito. Cualquier presión social o la de un educador obligan a la gente a convertirse en grandes triunfadores. Esta necesidad heredada de tener éxito cueste lo que cueste hace que el trading sea más difícil. Tener miedo a aceptar las pérdidas generalmente puede llevar a un trader a dejar abiertas las posiciones perdedoras hasta niveles insostenibles. O peor aún, pueda llevar a que el trader añada posiciones con la esperanza de recuperarse. Otro signo de miedo al éxito es realizar una amplia investigación sobre un par de divisas, preparar una posición de manera exhaustiva y, sin embargo no tener la confianza suficiente para poner el plan en práctica. Otro más: no saber qué tipo de gestión del dinero es la más adecuada para la personalidad del trader. Especialmente durante una racha de operaciones ganadoras, el miedo al éxito puede llevar al trader a reducir el tamaño de la posición en lugar de perseguir el potencial de una eventual racha ganadora. No hay nada malo en la gestión de su tamaño de la posición de acuerdo con su zona de confort o incluso superándola un poco, pero esta decisión debe basarse en el reconocimiento de los límites de su zona de confort y no por miedo. FAQ Box - ¿Qué Puedo Hacer Si Tengo Miedo al Éxito? En primer lugar, tratar de averiguar si este es su problema. Pregúntese si siente la necesidad de ganar a toda costa; si tiene miedo de verse como un perdedor (tal vez delante de sus amigos o familiares), o si se le ha enseñado a ser un ganador. Los sentimientos desarrollados a partir de estas situaciones le darán una pista acerca de si necesita trabajar en este aspecto. Si su respuesta es afirmativa, entonces intente olvidarse de la Tasa de Rendimiento y del Ratio de Operaciones Ganadoras, y céntrese más en cifras tales como el Factor de Beneficio, la Relación de Pago, o la Esperanza (véase el capítulo C02) o las medidas relacionadas con la curva de beneficios. Las estadísticas le ayudarán a centrarse en los aspectos técnicos del trading y a abandonar la obsesión por el dinero. Una operación que finalice en pérdidas no es causada necesariamente por una mala ejecución de su broker o por haber escuchado a un analista en los medios. Así que asuma la responsabilidad de sus acciones y acepte el hecho de que los mercados a veces se mueven de manera impredecible. Si tiene dificultades para aceptar los cambios en el mercado, examine su método y su flexibilidad para cubrir dichas contingencias -esto va desde las reglas del sistema al control de riesgo y el tamaño de las posiciones.

Coste de Oportunidad Se podría pensar que si no operamos, no perdemos. Bueno, eso no es realmente cierto. Tener dudas e incumplir la ejecución de una operación planeada implican un coste, del mismo modo que atar el capital a una posición perdedora. Este coste se llama "coste de oportunidad" y es el resultado de un mal hábito, el de ignorar las señales de su sistema. Si empezamos a dudar de nuestro análisis, terminaremos evitando muchas operaciones. Tomar precauciones es bueno hasta cierto punto pero ser demasiado cauteloso puede conducirnos a una espiral de dudas y pérdida de confianza. El miedo en forma de dudas acerca de nosotros y ansiedad proviene, en parte, de no conocer nuestras estrategias suficientemente bien. Si su rendimiento muestra una Racha de Pérdidas Máxima del 20% y la serie actual de pérdidas reduce nuestra cuenta en un 10%, debemos sentirnos confiados de que nuestra cuenta se recuperará. Simplemente asegúrese de que otras cifras estadísticas no estén alcanzando niveles extremos. Si ese fuera el caso, revise sus reglas e intente detectar el origen de la Racha de Pérdidas actual. Pensar estadísticamente le permitirá combatir su necesidad de triunfar, porque su objetivo pasará a ser recolectar datos para su historial. Mientras más operaciones añada a su historial, más operaciones ganadoras y perdedoras verá construyendo una curva de beneficios suavizada. Además, cuanto más opere, más se acostumbra a asumir sus pérdidas. Indecisión La indecisión, como podemos ver, puede deberse a aspectos tan dispares como el miedo al éxito y el miedo de la pérdida, y estos, a su vez, también pueden tener raíces diferentes en su sistema de creencias. Por eso no hay remedio seguro para las barreras psicológicas comunes -tiene que tomar conciencia de su origen. FAQ Box - ¿Qué puedo hacer con la indecisión? Un trader puede dudar acerca de las entradas, las salidas, o ambas. Si Vd. vacila en las entradas, ¿por qué no divide sus posiciones en varias entradas a diferentes niveles de precio? De esta forma el precio de entrada será menos importante y podrá gestionar pequeñas porciones de una posición. Si todavía duda, pregúntese a sí mismo si ha analizado en exceso el gráfico o si es una primera impresión. No ignore su intuición -que debe ser cultivada junto con sus otras habilidades. Si la salida es lo que le hace dudar, trate de usar el stop de pérdidas. Sí, esta es una respuesta fácil, pero hay muchos tipos de stop (véase el capítulo C01). Consecuencias Imprevistas Una barrera importante para nuestra evolución como traders es la incapacidad de considerar que nuestras acciones tienen consecuencias tanto previstas, como imprevistas. Esto conduce a subestimar las consecuencias y sobrevalorar los motivos. Es común entre los principiantes considerar sólo el potencial de beneficios de una operación, sin aceptar la posibilidad de que esta acción se pueda traducir en una pérdida. A pesar de saber que cada entrada puede llevar a una pérdida, en la mayoría de los casos esta

posibilidad no está contemplada en realidad en el método, por lo que el resultado es mucho más doloroso. Emociones Extremas Piense en la última vez que abrió una posición asumiendo demasiado riesgo, bien porque estaba enfadado con el mundo tras una serie de grandes pérdidas, o le embargaba la sensación de ser invencible después de una racha ganadora. Las emociones extremas tales como la imprudencia o la euforia pueden tener su origen en las creencias antes mencionadas. Vd. puede pensar después de una serie de pérdidas: "El mercado va a hacer lo que quiera y es imprevisible todos modos, así que ¿por qué molestarse en tomar precauciones?" o "¡Esta tendencia ha durado demasiado tiempo, es el momento de que se gire y yo seré el primero en beneficiarme de ella!”. Esté atento a este tipo de pensamientos que surgen de su mente consciente. Tiene que aprender a conocer bien su mente y ser consciente de ellos tanto como pueda. Proyectar una Visión Personal sobre el Mercado En este caso esperamos un cierto patrón mientras que el mercado está mostrando otro completamente distinto. El más habitual es, probablemente, la dirección de la tendencia. Sabemos por la teoría de la Onda de Elliott (véase el capítulo B03) que los traders rara vez reconocen el principio de una tendencia. Si vemos un gráfico con cinco ondas a la baja y tres al alza, y luego otra vez cinco ondas bajando y tres subiendo, cinco para abajo y tres para arriba, y una última vez cinco hacia abajo y luego, de repente, cinco ondas al alza, su mente ve en ello una oportunidad de vender de nuevo en un gran giro. Y como Vd., muchos traders no reconocerán que el rally tenía cualidades impulsivas, algo evidente incluso para quienes no estén familiarizados con la teoría de la Onda de Elliott. Sólo unos pocos traders serán capaces de pensar diferente de la multitud –esa es una de las razones principales por las que los mercados presentan tendencias. Miedo y Avaricia Se trata de unos de los sentimientos más habituales en el trading. Un comportamiento característico de los traders es que tienen a mantener posiciones perdedoras y a tomar rápidamente beneficios en sus posiciones ganadoras. A medida que la tendencia se desarrolla, el desequilibrio entre operaciones seguidoras de tendencia y contra tendencia se acentúa hasta que finalmente la mayoría de las operaciones abiertas están en contra de la tendencia y presentan pérdidas latentes. El miedo provoca que los traders no hagan lo que deberían porque se asustan y cierran corriendo las operaciones ganadoras, al contrario que en el caso de las operaciones perdedoras o que no vayan a ningún sitio. En resumen, la codicia hace que hagamos lo que no deberíamos hacer, y el miedo hace que no hagamos lo que deberíamos hacer.

Inconsistencia Especialmente cuando los traders se adhieren a la creencia de Santo Grial, se involucran en la búsqueda eterna del sistema o indicador perfecto. Esto provocará que el trader cambie las reglas y cambie los parámetros o las herramientas cada vez que se produzca

una serie de pérdidas. Si Vd. sigue un sistema por algún tiempo y luego la abandona, entonces no hay razón en absoluto para seguir una estrategia. Si su estrategia genera una señal de entrada, ¿siente la necesidad de verificar esa señal con otras herramientas? O incluso peor, ¿siente la necesidad de encontrar un argumento que invalide la señal, por miedo a que sea perdedora? Sea consciente de que añadir variables desconocidas a su método puede traducirse en una falta de comprensión del verdadero concepto con el que pretendemos obtener beneficios. Exceso de Confianza Esto sucede cuando el trader sobreestima su capacidad para predecir la acción futura del precio. Especialmente los nuevos operadores consideran que pueden vencer a los profesionales con pocos conocimientos. El exceso de confianza por lo general no dura mucho tiempo. ¿Se ha fijado cómo el mercado sacude a la mayoría de los traders antes de que se mueva en la dirección correcta? Tome nota del siguiente axioma: El mercado se mueve en la dirección que va a infligir el mayor daño al mayor número de traders. Familiarícese con la forma en la que los profesionales del mercado operan, prestando especial atención a la acción del precio (véase el Módulo 3), y construya un plan para tomar ventaja de la acción del precio que normalmente lleva dinero a su bolsillo. Subestimar los Riesgos No Previstos Muchos traders ignoran por completo o no tienen en cuenta los riesgos que son menos frecuentes pero igualmente importantes, tales como problemas de conectividad, huecos en el precio, fallos técnicos o incluso un uso perverso de la tecnología (deslizamientos abusivos, por ejemplo). En el trading, nunca se puede tener un conocimiento completo o el control total de los mercados y sus riesgos asociados. Vd. está siempre expuesto al proverbial "cisne negro", o aquel acontecimiento imprevisible, que desafía la predicción. ¿Dónde está la “vela del cisne negro” en el siguiente gráfico?

Edge Box – El riesgo se mantiene mientras la posición está abierta. Pero existen dos formas de reducirlo: operar con posiciones de muy corto plazo, tratando simplemente de capturar porciones de movimientos más amplios del precio, o reducir el apalancamiento en sus posiciones de tal forma que los movimientos adversos no fuercen un cierre de la posición por falta de garantías. Condiciones Cambiantes del Mercado Parte de su Plan de Trading debería tener en cuenta la probabilidad y la gravedad de los sucesos extremos, o de los cambios estructurales en los mercados. Un modelo basado en el concepto de acumulación de diferenciales de tipos de interés (el llamado "Carry Trade"), debe considerar por ejemplo el hecho de que el diferencial entre tipos puede desaparecer o reducirse a un valor que anule el modelo. Ignorar el Tamaño de las Posiciones Este escollo nace de una falta de comprensión de los conceptos de apalancamiento y margen, y de no implementar una técnica de determinación del tamaño de las posiciones en su modelo de trading. Los traders generalmente están más centrados en la revalorización del capital que en su preservación. Pero si el segundo objetivo no se cumple, el primero es inalcanzable. El tamaño influye en su objetividad, y la mayoría de las personas reaccionan de manera diferente cuando operan bajo la presión de estar excesivamente apalancadas. En estos casos tienden a ser más emocionales o reactivos.

Pereza Los vendedores de señales y de servicios de trading automático saben cómo aprovecharse de los traders perezosos. Después de todo, parece más fácil comprar un servicio de análisis o un software de señales, que analizar las gráficas a diario o semanalmente. Esto no quiere decir que no se pueda complementar su análisis o cartera con estos servicios, algo que es muy recomendable especialmente si Vd. está empezando. El problema es cuando el trader busca sustitutos para ocultar su falta de compromiso. Exceso de Análisis El exceso de análisis puede llevar al trader a buscar causas o efectos que no existen. Naturalmente, siempre hay una razón por la que se mueve el precio, pero no quiere decir que sea un motivo recurrente. Puede ser un caso aislado. Las sorpresas y los eventos improbables pueden producirse mientras el trader está en el mercado. Visto desde un punto de vista probabilístico, cuanto más tiempo tarde en producirse un caso poco probable, mayor será la probabilidad de que dicho evento ocurra. Así que esté preparado para experimentar un montón de sorpresas a lo largo de su carrera como trader. Estimaciones Erróneas de Causa-Efecto Pensar que un efecto tiene una causa de las mismas dimensiones es otra trampa típica. Por ejemplo, un movimiento muy fuerte en la acción del precio no debe tener necesariamente una explicación. Podría ser suficiente que no haya liquidez suficiente en el mercado y un participante importante ejecute una posición para hacer que el precio alcance un nuevo máximo o salga de una zona de consolidación. Atribuir un efecto a una sola causa, cuando en realidad puede haber múltiples causas para este efecto es otra incapacidad para estimar relaciones de causaefecto. Considerar una correlación como una causa es un fallo habitual. Por ejemplo: si sube el precio del Oro, el Dólar tiene que caer. Si bien hay veces en las que tal correlación es evidente, esto no significa que un movimiento del Oro (causa) producirá un movimiento en el Dólar (efecto). Algunos traders establecen una relación causa-efecto a partir de un solo ejemplo, lo que indica una incapacidad para considerar la información o las pruebas de lo que puede ser la causa verdadera en otros ejemplos. En el desarrollo de estrategias hemos hablado en detalle sobre cómo medir y verificar una hipótesis (véase el capítulo C01). Muchas veces nos fijamos en las medias móviles y creemos que un cruce entre ellas causará un movimiento en el precio. En realidad es al revés: el cruce está mostrando algo que ya ha sucedido en el precio. Cuando tratábamos el desarrollo de un sistema de trading, veíamos cómo un sistema comienza con un concepto, y cómo la base de esta conceptualización es entender qué causa el movimiento que tenemos la intención de capitalizar. No entender la causa de los efectos deseados es otra variante de fallo en la comprensión de una relación causa-efecto. Al centrar la atención en las señales emitidas por un indicador, por ejemplo, no somos capaces de ver lo que el indicador está interpretando en términos de acción del precio.

Resultados Hipotéticos no son Garantía de Resultados Futuros Este aspecto se deriva del anterior. Al evaluar un sistema, es importante preguntarse por qué se obtuvo ese resultado, qué condiciones deberían conducir a idénticos resultados en el futuro y qué variables pueden estar sujetas a cambios. La advertencia que señala que resultados pasados no son garantía de resultados futuros sigue estando empañada por la creencia de que un sistema puede revelar el funcionamiento supuestamente ordenado del mercado, aunque podemos basar toda nuestra vida de traders en obtener beneficios utilizando el mismo concepto. No Pensar en Términos Estadísticos Los traders muestran una falta de pensamiento estadístico cuando consideran los resultados de una sola operación de forma aislada. Al hacer esto, no es posible saber cómo se relacionan con otras operaciones en términos de frecuencia y magnitud. En la mayoría de los casos, esto se deriva de la incapacidad de usar cálculos aritméticos básicos y no saber cómo cuantificar los resultados. Las consecuencias son evidentes al no ser posible evaluar el riesgo e incorporar la gestión monetaria en su método de trading. La falta de pensamiento estadístico también conduce a la creencia de que se pueden controlar los resultados dictados por el azar. Todos los modelos de trading tienen una serie de características medidas por las estadísticas: ratios de rendimiento, fiabilidad, etc. El rendimiento debe evaluarse en términos estadísticos con el fin de evitar la tentación de pensar que podemos obtener mucho más de un sistema. Otra consecuencia de esta aversión a los cálculos es la subestimación de los efectos del interés compuesto. Esta característica indica también una subestimación del factor tiempo en la revalorización del capital. Su capital actual debe ser visto como una cuenta con mucho mayor potencial en el futuro. Sin embargo, estas proyecciones deben basarse en una evaluación estadística de su método de trading, de lo contrario, sería poco realista. El trader principiante por lo general quiere ganar un montón de dinero en poco tiempo. El resultado suele ser una pérdida de todo el dinero de la cuenta. Salir en Falso Hay muchas razones que pueden llevar a un trader a realizar una operación a toda prisa. Una de las raíces del problema proviene de sobrestimar la probabilidad de los escenarios en los que muchas señales se deben cumplir para obtener un resultado. Si Vd. tiene un método que requiere la alineación de muchas señales (o la confirmación de una serie de condiciones), tendrá una frecuencia de operaciones menor que la de un método con menos señales. Considere esta estadística, de lo contrario se encontrará con tener que apretar el gatillo con demasiada frecuencia sólo porque Vd. no puede obtener ninguna señal válida de su sistema.

Ignorar los Costes del Trading Si no se tiene en cuenta el marco temporal que se utiliza para operar, pueden cambiar las probabilidades de una estrategia. Por ejemplo, si un sistema tiene una alta frecuencia de transacciones, los traders novatos suelen subestimar los costes derivados de las horquillas o comisiones. Es aconsejable tener en cuenta este hecho. Es sorprendente la cantidad de beneficios generados por un sistema adoptado por el bróker en forma de horquillas o comisiones. En las posiciones a largo plazo, a su vez, también puede suceder que el trader no tenga en cuenta los costes en términos de tipos de interés en aquellas posiciones donde la diferencia resulta a favor del bróker (véase el capítulo A02, apartado sobre el Rollover) . Operar en Exceso Debido al fascinante potencial inherente al mercado, es fácil sentir que nos estamos perdiendo la fiesta si no operamos demasiado. Como resultado de ello, empezamos a operar con patrones de menor calidad y terminamos operando en exceso. Los traders principiantes sienten la necesidad de operar y con frecuencia están entrando y saliendo del mercado de forma aleatoria. Sobreoperar no sólo acabará con su cuenta, sino también con su forma de pensar. Proteja su manera de pensar usando patrones de calidad. En Forex, el mercado no cierra al final del día. Otros mercados hacen borrón y cuenta nueva para comenzar el día siguiente, pero no el de divisas. Vd. tiene que cortar en algún momento. Nuestro consejo es que se dé cuenta de que siempre hay otro patrón a la vuelta de la esquina -especialmente si es un operador intradía.

3. Mejorando su Trading ¿Cuáles son sus Motivaciones? Se trata de saber de dónde saca la motivación para el trading. Cuando se enfrenta a la codicia y al miedo, piense que Vd. está probablemente más motivado por la codicia que por el miedo. El mero hecho de ser un trader quiere decir que está motivado por ganar dinero y tiene menos miedo que otras personas que no están involucrados en transacciones financieras. Si su motivación es la búsqueda de dinero sólo por dinero, podrá llegar a un punto en el que el cansancio de no conseguir todo el dinero que quiere se haga más fuerte que su sentido del deseo. A su vez, si su motivación es llegar a ser una mejor persona, o un mejor trader, siempre podemos encontrar objetivos que valgan la pena y que nos den mayor margen de maniobra. Las virtudes clásicas de honestidad, disciplina, paciencia, humildad, entre otras, llevan a ser una mejor persona, un mejor trader, y en última instancia, a las grandes ganancias. Irónicamente, muchos traders de éxito reconocen que comenzaron a hacer grandes ganancias cuando pasaron de centrarse en el miedo y la codicia (miedo a no tener dinero y codicia de no tener nunca el suficiente) a centrarse en disfrutar de los pequeños éxitos de llegar a ser un mejor trader (ser honesto con uno mismo, enfoque disciplinado, trabajo diligente, etc.).

Especular es Bueno Los traders desempeñan un papel vital en los mercados financieros y en la economía en su conjunto, porque están dispuestos a asumir el riesgo que otros participantes (no especuladores) no están dispuestos a asumir. Al asumir el riesgo a cambio de la posibilidad de beneficiarse de un movimiento favorable del precio, los traders también están proporcionando la liquidez necesaria al mercado y ayudan a crear un flujo de precios eficiente. Sin los especuladores, los mercados financieros en general y los precios en la economía real, serían mucho más erráticos e inciertos. Lo importante es no sentirse mal cuando a los traders se les culpa de las distorsiones o de manipulación de los precios. Este es un tema ampliamente discutido que está fuera del alcance de este capítulo. Haga un Inventario Mental Parte de este inventario son todas las asociaciones que se tienen alrededor del concepto de dinero. La mayoría de nosotros aprende a asociar el dinero con varios tipos de bienes tangibles (propiedades, objetos de lujo, etc.) e intangibles (seguridad, prestigio, etc.) El dinero se convierte en un símbolo de las profundas y arraigadas nociones de prosperidad y libertad. Por eso, un movimiento brusco de los precios contra una posición abierta, por ejemplo, simboliza una amenaza contra nuestras nociones de bienestar. Aparte de los conceptos sobre los que se basa su estrategia, un inventario de trading también le incluye a Vd. mismo -su potencial y sus limitaciones. Disfrutar cuando nos sentamos delante de la pantalla viendo como las barras de precios se mueven arriba y abajo sugiere que le gustaría operar intradía. Aburrirse de ver los gráficos evolucionando minuto a minuto o tener su mente pensando en cosas más interesantes sugiere que el swing trading podría ajustarse más a su personalidad. Vd. puede descubrir que su planteamiento global sobre el mercado no es el adecuado para su estilo de vida, su naturaleza emocional o sus objetivos a largo plazo. Por ejemplo, Vd. puede pensar que podemos ganar dinero operando en gráficos de un minuto, y reprimir su tendencia a ser un operador a largo plazo. Cuanto antes ajuste su estilo de trading con su personalidad, más pronto Vd. comenzará a ver buenos resultados. Recuerde que todos los estilos tienen sus pros y sus contras, ninguno es mejor que otro. Haga una lista de sus ideas, creencias, expectativas, miedos, etc. relacionados con el trading. Esta lista que siempre estará en continuo cambio le ayudará a entender su relación con todo lo relacionado con el trading. Ignorando a las Cabezas Parlantes Si Vd. dedica tiempo a preparando una operación, tiene bastante sentido pasar a la acción en forma de entrada o salida, intentando bloquear toda información ajena y concentrándose en la ejecución de su plan. Aunque no hay nada malo en saber cuál es la percepción del sentimiento general del mercado, viendo los medios de comunicación o consultando con otros traders y analistas, una decisión informada no es la que toma la mayoría, sino una que sea coherente con sus ideas y su sistema de trading. Conocer su metodología, significa conocerse a sí mismo.

Asuma Pérdidas Más a Menudo Este consejo no debería ser entendido literalmente. De hecho, si Vd. experimenta demasiadas pérdidas, su cerebro comenzará a asociar el trading con el dolor, y es perjudicial para su éxito global. Pero si sus rachas de operaciones ganadoras son, por el motivo que sea, muy grandes, Vd. comenzará a sentirse como si no pudiera perder nunca. Esto es igualmente perjudicial, porque ahora el riesgo es que pierda el control, opere con un exceso de apalancamiento y realice demasiadas operaciones. El equilibrio entre operaciones rentables y perdedoras es algo más que una cifra estadística -¡también es un ratio emocional! Las operaciones perdedoras son un fenómeno natural en el negocio del trading. Los buenos traders reconocen esto y se aseguran de ejercer un cuidadoso control del tamaño de las posiciones para mitigar el riesgo de pérdida. Es obvio que a nadie le gusta perder, especialmente si ello conlleva dinero, pero en el trading podemos ser ganadores si siente simpatía por las pérdidas. Ello será porque Vd. está asumiendo el riesgo de que sus beneficios puedan ser excepcionales. Tomemos como ejemplo el sistema que aparece en el capítulo C01: presenta una Porcentaje de Operaciones Ganadoras del 46% en cinco años de resultados de trading, acumulando un 300% en un sólo par!

La Siguiente Operación será Perdedora El siguiente consejo consiste en adoptar una creencia que puede parecer poco intuitiva: creer que la próxima operación será perdedora en vez de una operación espectacular. Ello le animará a controlar el riesgo y a gestionar su capital. Observe que esto no está de acuerdo con el conocido concepto de pensamiento positivo, pero en su lugar se abstendrá de tener demasiado pensamiento positivo, sobre todo si tiene exceso de confianza. A su vez, si Vd. tiene mucho miedo, la adopción de esta nueva creencia no es recomendable, ya que sólo podría empeorar sus temores.

No hay nada como el auto-conocimiento y averiguar qué tipo de pensamientos albergamos más habitualmente, de tal forma que pueda encontrar las soluciones más adecuadas a sus problemas. Motivos para No Operar Oirá a muchos expertos mencionar muchas veces este interesante axioma: busque razones para no operar. Trate de cultivar el hábito de no hacer nada. Si nos pidieran que hiciéramos algo delante del gráfico, piense que comprar y vender no son respuestas válidas. También podemos decidir esperar, o comprar y vender más tarde a otro precio. Hablando en términos generales, evite desear el hecho de estar ocupado planeando operaciones, realizarlas, cerrarlas y planear más operaciones. Ello no le hará necesariamente un mejor trader y pueden pasar años antes de que nos centremos y limitemos nuestras acciones a únicamente las definidas en nuestro plan de trading. Conserve sus energías. No se va a perder nada por no operar. Pero se puede perder algo por operar demasiado.

La imagen anterior ilustra el concepto de “Wu Wei”, un importante concepto del Taoísmo, que implica conocer cuando actuar y cuando no.

¿Una Afición o un Negocio? Su compromiso con el trading se mide por la seriedad con que Vd. realiza su operativa. Imagínese que no se le paga por el logro de beneficios, sino por una impecable ejecución de su plan. Las cosas serían diferentes, ¿verdad? Como puede ver, no se trata de obtener ganancias, se trata de la ejecución. Si ejecuta cada operación en la medida de su capacidad, los beneficios vendrán solos. Un paso importante en su educación como trader es aprender a experimentar emociones sólo en relación con su enfoque de trading, es decir, sus emociones no deben estar relacionados con el dinero, sino con la ejecución: cómo de bien está siguiendo su sistema, las estadísticas que genera, etc. Juzgar un método por las ganancias o las pérdidas que produce puede tener consecuencias perjudiciales. Al cerrar una transacción con un beneficio, pregúntese si la operación estuvo bien ejecutada o no, según su plan. ¿Arriesgó demasiado? ¿Entró muy rápido?. Del mismo modo, las operaciones perdedoras no siempre son el resultado de fallos en la ejecución, pueden ser simplemente pérdidas. Responsabilidad Le sugerimos que sea responsable ante alguien de su trading en vivo y en demo. Realice un repaso de sus operaciones por lo menos una vez por semana, vea lo que hizo bien o mal, y si puede hacer alguna mejora. Tener a alguien a quien informar de sus resultados le ayudará a mantenerse honesto y realista. Lo ideal es elegir a alguien de quien nos sintamos responsables -su esposa o su marido. Asimismo debería considerar darle a esta persona de solo lectura a su cuenta – muchos brokers permiten hacer esto. El acuerdo puede ir un poco más allá si no podemos demostrar suficiente disciplina. Por ejemplo, si tendemos a operar en exceso, podemos dar a alguien los datos de a nuestra cuenta junto con instrucciones de dejarnos acceder si no hemos realizado un número determinado de operaciones a la semana. Si las fórmulas anteriores le parecen demasiado intimidantes, entonces simplemente busque a alguien con quien compartir algunos datos de su Diario de Trading. De esta forma construirá una comunidad de traders con la que trabajar. Encontrará mucha gente generosa que compartirá sus descubrimientos acerca de técnicas y herramientas. Hay muchos sitios para encontrar compañeros de trading, como foros www.Forex.es o redes sociales especializadas www.ForexStreet.net Backtest Su backtest también le enseñará que mientras siga cada señal de su sistema de trading y cada regla de su técnica de gestión monetaria, Vd. alcanzará su objetivo de beneficios antes o después. Realizar el backtest manualmente puede ser muy útil para prepararle psicológicamente para las primeras etapas de su educación en el trading, que son básicamente mecánicas. Muchas personas argumentan que no se adquiere el componente emocional cuando se realiza un backtest o un forwardtest en demo. Desafortunadamente, no se dan cuenta de

que al hacerlo se sientan las bases técnicas que serán de vital importancia más adelante cuando se opere en tiempo real con dinero real. A su vez, los traders que utilizan el backtest como parte de su preparación, iten que es uno de los mejores propulsores de confianza que se puede tener. Al estudiar velas pip por pip, Vd. no sólo está aplicando conocimientos técnicos, sino que también acumula mucha experiencia visual. Cada patrón de trading se "imprime" en su mente subconsciente, educándole para detectar y gestionar pautas futuras de precios. Comprenderse a sí mismo es la lección más difícil de todas las que debe aprender. Enfrentarse a sus propios defectos humanos no es una tarea agradable y es algo que la mayoría de nosotros evitamos a toda costa. Este capítulo es una invitación para hacer frente a los problemas mentales que están causando estos comportamientos. Haga las paces con sus obstáculos y comprométase a ponerlos detrás de sí, restándoles importancia. La transformación personal es algo que lleva tiempo, pero puede resurgir como una persona completamente nueva por la unión de estos ingredientes: una voluntad de cambio, una clara determinación de lo que quiere ser, y un fuerte deseo de ponerse en marcha. ABC Box - Resumen de lo esencial del capítulo D01: • La mayoría de nosotros tenemos la capacidad de convertirnos en traders de éxito. Pero sólo unos pocos desarrollan la actitud correcta. • Se necesita tiempo para desarrollar nuevos hábitos de pensamiento. La única manera es a través de la práctica deliberada. • Vd. probablemente puede desarrollar un programa de trading que se ajuste a su personalidad con más facilidad de lo que puede adaptar su personalidad a un programa de trading en particular. • El trading es una de las habilidades más difíciles de dominar que existen para ganar dinero, porque el mercado refleja los rasgos de carácter de la gente en un grado elevado.

Unidad D Capítulo 02 - Combinando Ventajas ABC Box - Temas tratados en este capítulo: • Combinaciones dinámicas y altamente eficaces de conceptos de trading que pueden utilizarse para diseñar estrategias. • Los mecanismos que se han de dominar para operar en los mercados financieros durante tiempos económicos inestables. • Cómo diseñar un sistema con estrategias para todo tipo de condiciones de mercado: tendencias, giros y rangos. • Se prestará especial atención a las estrategias de salida: colocación de los stops, gestión de las operaciones y colocación de objetivos.

Hay una amplia gama de enfoques técnicos para operar en Forex como hemos visto hasta ahora. Algunos se adaptan mejor a determinados perfiles y estilos de trading que otros. Este capítulo se centrará en una selección de los conceptos de trading que consideramos consistentemente útiles para interpretar el comportamiento del mercado y realizar previsiones de precios. A la vez que explicamos algunos de los principios básicos de cada estrategia, para entender por completo todos los métodos es necesario leer los estudios originales haciendo click en los enlaces. El objetivo de este capítulo no se centra tanto en las propias estrategias, sino más bien en cómo se puede utilizar de manera conjunta, permitiendo entender que las estrategias se pueden combinar en potentes modelos de trading. La primera sección le dará una visión general de lo que es una estrategia y por qué la mentalidad de comprar y mantener, no nos sirve en el mercado de divisas. Las secciones segunda y tercera repasan los métodos de entrada para diversas condiciones de mercado. En contraste con el capítulo C04, donde nos hemos centrado en las fortalezas de muchos de nuestros expertos, en esta ocasión queremos explorar un poco más qué estrategias utilizan y cómo combinarlas para crear modelos de trading totalmente flexibles. La siguiente sección analiza uno de los mayores mitos sobre el trading, a saber, que las técnicas de entrada de éxito es lo que le llevará a obtener beneficios consistentes. Hay literalmente miles de formas de abrir operaciones, ya que cada vez hay más y más indicadores y estrategias de trading desarrollados a lo largo del tiempo. Pero la verdad es que las entradas son sólo un componente, junto con muchos otros factores que, una vez combinados, realmente pueden conducir a resultados consistentes. Por esta razón, la tercera parte se centrará en las estrategias de salida y resumirá varios métodos de stops de seguimiento y proyección de objetivos.

Tenga en cuenta, una vez más, que no existe nada similar a una fórmula de negociación secreta. La mayoría de los métodos utilizados por nuestros expertos están a disposición del público. Es la forma de sumar las ventajas la que marcará la diferencia.

1. Encontrando la Ventaja La Tierra de la Confusión Como hemos visto en el capítulo B04, la mayoría de los expertos desarrollan estrategias personales y van dándolas forma con el paso del tiempo para adaptarse perfectamente a sus necesidades y capacidades. Algunos de ellos se centran en un determinado indicador o patrón, mientras que otros utilizan un análisis de amplio espectro para determinar sus operaciones. Pero lo más importante es que todos ellos sugieren probar una combinación de recursos con el fin de hacer proyecciones de precios y determinar los puntos de entrada y salida. A través de la investigación persistente y la práctica han decidido lo que funciona mejor para ellos. Básicamente una estrategia consiste en el uso de indicadores adecuados para analizar un instrumento financiero y obtener así una señal clara en cuanto al momento de beneficiarse con un movimiento de precios. Estos indicadores pueden ser de carácter técnico o fundamental, y las estrategias pueden ser de cualquier tipo o una combinación de ambos. Con todas las ventajas que presenta cualquier estrategia, siempre hay una situación de desventaja para la técnica. Por eso promovemos el uso combinado de estrategias. Al igual que muchas cabezas pensando a la vez, varios indicadores son por lo general mejor que uno! En el trading, nada funciona el 100% del tiempo. Siempre hay un cierto nivel de incertidumbre en los mercados y lo que los traders tratan de hacer es tener una ventaja legítima que ayudará a poner las probabilidades a su favor. A medida que avancemos a través del capítulo, se dará cuenta de que reintroduciremos muchos de los conceptos de trading, las denominadas "ventajas", aprendidos en lecciones anteriores. Estas, combinadas con las estrategias de los expertos, le proporcionarán el material suficiente para construir un modelo personal de trading versátil y robusto. Le sugerimos que siga un cierto orden en la forma de añadir las herramientas y técnicas a su arsenal de trading, y que siga construyendo su método paso a paso. A lo largo de nuestro material educativo, encontrará muchas ideas y lecciones sobre cómo operar con ciertas configuraciones. La siguiente imagen ilustra el proceso de explorar un sinfín de posibilidades, mediante el establecimiento de conceptos negociables, finalizando en el diseño de sistema. La desorientación inicial poco a poco se convierte en una disciplina centrada.

En esta etapa, Vd. es probablemente capaz de diferenciar un método de seguimiento de tendencias de un método contra-tendencia o basado en rangos. La razón por la cual los diferentes métodos se clasifican de acuerdo a la situación del mercado puede llevar a pensar que las fases de mercado son fáciles de diferenciar, pero no lo son. Sigue siendo una cuestión subjetiva en sí misma, pero dentro de este marco de subjetividad podemos encontrar nuestra propia objetividad. ¿Qué queremos decir con esto? A lo que todos los traders aspiran en última instancia es a adherirse al precio, entrar en el mercado y seguirlo por un tiempo, y salir con una ganancia. Desde esta perspectiva, siempre iremos donde el precio vaya -incluso si el precio está en tendencia, se mueve en rangos o se gira desde un punto de vista técnico. En base a este principio, el punto de partida en el diseño de una estrategia es definir cuál es la condición de la tendencia. Esto es importante porque si Vd. no sabe cómo reconocer una tendencia, no puede saber cómo definir una condición de mercado en rango. Siguiendo la misma lógica, los elementos utilizados para identificar un mercado en rango van a permitir que el trader sepa cuándo es mejor aplicar una estrategia de contra-tendencia. Al final de este capítulo, debería estar encaminado con conceptos adicionales sobre la forma de operar en las tres condiciones de mercado. Esperamos que esto le permita participar en esas situaciones difíciles en las que por lo general se queda fuera del mercado. Para hacer esto, es evidente que debe ser capaz de comprender la importancia de construir un modelo de trading que sea capaz de clasificar objetivamente las condiciones del mercado y permita la operativa en todos ellos.

Estrategias Empaquetadas para Diferentes Condiciones de Mercado Hay una diferencia entre la estrategia de inversión tradicional de comprar y mantener y un enfoque de negociación estructurada y sistemática. La primera táctica, empleada por muchos inversores de acciones y funcionó bastante bien durante el mercado alcista extendido hasta los últimos meses de 2007, ha resultado desastrosa ya que el mercado se derrumbó después. Ahora más que nunca, cualquier persona que desee obtener ganancias en los mercados financieros tiene que dominar técnicas mucho más versátiles debido a una mayor volatilidad y riesgo en los mercados financieros. A finales de los noventa, todo el mundo parecía ser un experto en mercado de valores. En ese momento, muchas personas operaban con éxito a tiempo parcial. Sin embargo, la mayoría de ellos no sobrevivieron a los mercados desde 2000 a 2002, y mucho menos al mercado que hemos visto en 2008. Por desgracia, no tenían una idea real de lo que estaban haciendo. Tampoco tenían una comprensión de los conceptos de gestión monetaria y de riesgos. Las condiciones del mercado han cambiado mucho, y una estrategia de comprar y mantener acciones de empresas de alta tecnología que funcionó en 1999, ha tenido resultados entre dispares y horribles desde entonces. La sobreexposición, la falta de un plan de negociación, y el desprecio por los conceptos de gestión monetaria causaron estragos cuando el mercado se hundió. La gestión activa de su capital -cortar operaciones perdedoras, saber dónde y cuándo salir de las operaciones rentables, comprender las técnicas de gestión monetaria y de gestión del tamaño de las posiciones - es la única manera de asegurar el éxito en cualquier mercado. Cuando comparamos el trading de divisas con el de otros instrumentos de inversión, algunos autores afirman que el trading en el Forex es un tipo de inversión "mercado neutral", ya que no está comprando o vendiendo un bien. Los traders están en su lugar intercambiando -un concepto diferente y difícil para muchos neófitos. Especialmente en tiempos inestables, ¿dónde existen beneficios, o cómo se puede identificar la oportunidad adecuada? La mayoría de las inversiones tradicionales, es decir, acciones, bonos y materias primas, están conectados a la economía real. En otras palabras, dependen de las ventas realizadas a los consumidores y a otros negocios. Incluso el precio del petróleo tiene una función de demanda, si las empresas están cerrando y comprando menos petróleo, el precio caerá. Las empresas que venden un producto, incluso un producto de primera necesidad, dependen de los consumidores. El 75% del PIB de EEUU depende del consumidor estadounidense, que tiene menos dinero y crédito disponible que nunca. Incluso si Vd. tiene el mejor producto del mundo, si los clientes no tienen dinero para comprar, es difícil vender. El mercado de divisas, a pesar de ser parte de la economía, muestra muchos movimientos que son producidos por el flujo de órdenes: es dinero que se intercambia por dinero. Los europeos tienen una demanda de dólares y yenes como los estadounidenses tienen una demanda de euros y libras. Ya suba o baje el dólar, siempre y cuando la economía de EEUU exista, alguien en algún lugar tendrá una demanda de dólares. Esto significa que hay oportunidades constantes de compra y venta -la clave, según muchos expertos, es operar de forma activa y no tomar una

posición importante en la dirección del mercado. Separarse de la necesidad de acertar en cada operación es, además de un objetivo psicológico, un aspecto importante en el desarrollo de un método de trading. ¿Debería cualquier estrategia llegar a saber cuál será la dirección del dólar en las próximas horas o mañana? La respuesta es simple: no, y no debería preocuparnos en absoluto. Predecir la dirección de las divisas es mucho más difícil que decidir qué hacer si los precios suben o bajan. Un sistema de mercado neutral, compuesto por varias estrategias, debe ejecutarse en cualquier tipo de mercado, de ahí el nombre de "mercado neutral”. Eso no significa que sea infalible, tan sólo se usa para contrastar un enfoque de trading versátil, con el método tradicional de comprar y mantener.

Conozca Sus Estrategias Construir estrategias puede ser divertido, fácil y sorprendentemente rápido. No es necesario gastar miles de dólares en busca de una buena estrategia de trading. Le mostraremos varios conceptos sobre los que puede desarrollar buenas estrategias. Además, el desarrollo de estrategias basándose en conceptos que funcionan hace que sea mucho más fácil cumplir con su plan de negociación y más aún si las estrategias son el resultado de su propio trabajo. Una comprensión completa de las reglas detrás de nuestros sistemas de trading significa que el trader entiende por qué se están generando señales específicas en cada momento, así como los conceptos detrás de ellos. Si Vd. entiende la serie de acontecimientos que tuvieron lugar para que se produzca una señal de compra o venta, Vd. tendrá la capacidad de repetir esa acción de forma consistente. Un buen trader que es capaz de ajustar continuamente su diseño del sistema para adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado también debe tener la confianza necesaria para ejecutar cada operación con un alto grado de certeza de que las probabilidades serán favorables. Esto es más fácil decirlo que hacerlo. Así que pongámonos manos a la obra.

2. Conceptos que Funcionan Pregunte a cualquier trader técnico cómo obtiene beneficios del mercado y Vd. conseguirá probablemente dos tipos de respuestas. Dependiendo de su respuesta, verá si el trader es un trader experimentado o no. Si el trader no tiene experiencia, le referirá a un indicador. "Este indicador con esta configuración es necesario para determinar eficazmente los patrones de precios," es más o menos la respuesta habitual. Por otra parte, el trader con experiencia le transmitirá en unas pocas frases el concepto que pretende aprovechar. En realidad, cualquier cosa que un indicador pueda hacer, dos indicadores complementarios también pueden hacerlo igual o mejor. No se trata tanto de las herramientas, se trata del concepto -aquí es donde realmente tiene que empezar. Una vez tenga claro el concepto, varias herramientas se pueden utilizar para el mismo fin. Las técnicas de análisis técnico van desde las opacas e incomprensibles a las sorprendentemente sencillas y asombrosamente eficaces. Desde un punto de vista práctico y educativo, el segundo grupo es el favorito. La selección de conceptos de trading que veremos a continuación tiene como objetivo recoger la esencia de algunas estrategias efectivas utilizadas por nuestros expertos y extraer las ideas que están detrás de ellas. La razón por la que las Unidades anteriores tratan la mecánica de la negociación y los tipos de análisis y herramientas era preparar al lector para hacer un mejor uso de estas lecciones más complejas. Ahora existe una mayor probabilidad de que no se limite a copiar las tácticas que aquí se presentan, sino que sean de su propiedad. Si sólo ha pasado por encima de los tutoriales anteriores, siempre puede repasarlos, ya que son la base de su educación como trader. Pero ahora Vd. está en condiciones de convertir ese conocimiento en algo más personal. Su sentido de análisis es más preciso, y puede empezar a combinar los elementos de forma creativa.

Comprensión + Confirmación = Confianza El título anterior es la fórmula utilizada por Raghee Horner para poner todas las piezas juntas. La comprensión consiste en entender lo que Vd. está utilizando. Si Vd. decide usar un oscilador, no es porque alguien le dice que funciona, sino porque Vd. sabe para qué sirve esta herramienta -tal vez Vd. ha visto cómo se calcula, está familiarizado con sus pros y sus contras, y la ha probado por su cuenta. La adopción o suplantación de cualquier herramienta siempre dependerá de si la herramienta es útil para su toma de decisiones o no. Y aquí es donde comienza la Confirmación: Vd. adquiere la confirmación mediante ensayo y error. Tenga en cuenta que probar un indicador no es sólo representarlo en el gráfico, queremos ver cómo se comporta en varios pares, múltiples marcos temporales, y bajo diferentes condiciones de mercado.

Si vemos una estrategia funcionando, cada operación le confirmará que está haciendo lo correcto. Tanto si tarda un corto espacio de tiempo o mucho en lograrlo, ello dependerá de muchos factores, pero no de las herramientas en sí mismas, así que por favor no gaste su tiempo cambiando entre herramientas sin un método adecuado. ¡Haga sus deberes! Cada trader tiene un umbral diferente de confianza y una vez que lo alcanza, protéjalo, al igual que su capital. Una vez que haya conformación visual de que un indicador apoya su concepto, Vd. comienza a ganar Confianza, la tercera "C" de la fórmula de Raghee. Raghee, al igual que todos nuestros expertos, son grandes comunicadores y transmiten sus ideas y conceptos de forma inteligente. Pero eso no le salvará de pasar por todas las etapas necesarias.

Prepararse para Anticiparse a la Multitud Identificar y ejecutar entradas de bajo riesgo son el sello de un trader consistentemente rentable. A veces se trata de actuar contra lo que parece evidente en un gráfico. Recordemos nuestras lecciones sobre el comportamiento del precio citando a Gabe Velázquez, "Si no lo puede detectar, no opere con ello". Él afirma que de todas las facetas del trading, la primera que un nuevo trader debe aprender antes de que pueda participar en los mercados con cierto grado de confianza es la identificación de las entradas de bajo riesgo en un gráfico de precios. Tenga en cuenta que no cualquier tipo de entrada va a servir, deben ser aquellas entradas que ofrecen el mayor beneficio en relación a la pérdida potencial. Si alguna vez ha leído o ha tenido la oportunidad de charlar con cualquier trader de éxito, se encontrará un aspecto común. Todos (sin excepción) tienen una ventaja basada en entradas de bajo riesgo. ¿Qué define una entrada de bajo riesgo? Gabe lo define de la siguiente manera: el nivel de precios al cual un trader puede exponer la menor cantidad de capital para probar si su ventaja va a funcionar. Esta es "la línea en la arena" en la que el precio probablemente se mantendrá. En general, estos niveles se encuentran en puntos de inflexión anteriores en el gráfico. La siguiente imagen muestra un ejemplo de un nivel de entrada de bajo riesgo. Observe cómo la proximidad del reciente soporte y la media móvil de 200 periodos proporcionan una protección eficaz para una eventual colocación de stop de pérdidas.

Una vez que un trader aprende a identificar estos niveles, el mayor desafío es realizar las operaciones. Observe cómo la operación anterior se realiza cuando el precio está o bien volviendo o moviéndose sobre una zona de soporte. Psicológicamente, esto no encaja bien con la mayoría de los traders no profesionales. Sólo conociendo las probabilidades y el riesgo pueden un trader abrir estas operaciones con seguridad en sí mismo. De hecho, este tipo de trading tal vez no sea para todos, pero independientemente de su método, la identificación y ejecución de las entradas de bajo riesgo son el sello de un trader consistentemente rentable. Definir las Condiciones de Mercado Antes de decidir qué herramientas tomaremos de nuestra caja de herramientas, necesitamos saber qué condición de mercado prevalece actualmente. Varios de nuestros expertos ofrecen formas genuinas de diferenciar las condiciones del mercado. Andrei Knight, que tiene un enfoque flexible y preciso para el trading, hace uso del ADX. Este indicador le dice si debe utilizar un oscilador para los mercados laterales o un indicador de momentum para mercados en tendencia. A Andrei le gusta para cuantificar el estado del mercado, y para hacerlo deja que un indicador específico le dé una respuesta objetiva.

La siguiente tabla muestra el ADX calculado para los últimos 14 períodos. Cuando su media presenta un valor superior a 30, el mercado está en modo de tendencia, y, cuando está por debajo de 30, el mercado está en rango. Cuando la línea de ADX es superior a 30, Andrei utiliza el indicador OSMA para buscar el momentum de mercado, y, cuando la línea de ADX está por debajo de 30, Knight cambia a un indicador oscilante, en su caso el Estocástico.

Rob Booker, en el contexto de sus Arizona Rules, establece las fases del mercado dependiendo de la alineación de tres medias móviles. El siguiente gráfico muestra cómo el par GBP/JPY se mantuvo en rango mientras que la media exponencial de 62 períodos se mantuvo entre las medias exponenciales de 200 y 800 periodos.

El método de Phil Newton, similar a la regla 1-2-3 del análisis técnico clásico, se puede utilizar para detectar las fases del mercado y de rango. Con este sencillo método puede responder a la pregunta de hacia dónde va el mercado, si hacia arriba, hacia abajo o está en rango. Sus definiciones de giros en máximo / giros en mínimo ayudan a identificar estas fases de mercado por un simple recuento de estos giros. * El mercado está subiendo cuando el precio está haciendo máximos y mínimos crecientes. * Cuando el precio está haciendo máximos y mínimos decrecientes, el mercado se está moviendo a la baja. * Cuando el precio no está haciendo máximos y mínimos crecientes O máximos y mínimos decrecientes, entonces está moviéndose en rango. Un cambio de sesgo de largo a corto (de alcista a bajista) se produce cuando se desarrolla la siguiente secuencia: HH > HL > LH > LL > LH Cuando el precio se mueve por debajo del menor mínimo más reciente, el cambio de sesgo se confirma (vea la secuencia del lado izquierdo).

El cambio de sesgo a alcista se produce cuando la secuencia se desarrolla en sentido contrario (ver secuencia del lado derecho): LL > LH > HL > HH > HL. El cambio de sesgo se confirma cuando el precio se mueve por encima del mayor máximo más reciente como puede verse en el gráfico. Otra forma de decir esto es una inversión de 123, debiéndose operar situando nuestra entrada en el retroceso (línea de puntos). En cuanto a los mercados que se mueven de forma lateral, las reglas de Phil dictan que si el precio no está haciendo nuevos máximos ni nuevos mínimos, entonces el mercado está en rango. Esto ocurre cuando el precio se atasca y deja de marcar nuevos máximos o mínimos de giro, y se mantiene contenido entre el último máximo y mínimo de giro. Hasta que el precio no rompa fuera de este rango, no hay ninguna condición de tendencia. Cada nuevo giro al alza o a la baja dentro del rango sólo confirma la condición de mercado lateral. La operativa de éxito en rangos en el mercado Forex implica algo más que ver un rango. Vd. tiene que definir lo que es un rango para Vd., y operar en consecuencia. Esta es la razón por la que se le muestra las diferentes modalidades de estructurar la acción del precio: ninguna de ellas es "más verdadera" o más válida que las otras -pero todas funcionan bien para sus creadores.

Edge Box - Nuestro consejo es evitar complejos métodos de trading desde el principio. La razón es porque los únicos elementos que pueden darle una ventaja es su comprensión del comportamiento del mercado y la comprensión de lo que nuestros indicadores y reglas están interpretando en relación a la acción del precio. Una vez que ello se logra, siguiendo lo que los indicadores simples nos dicen, repasando las lecciones de psicología (capítulo D01) y tomando todas las medidas de control de riesgos, deberíamos estar bien.

FAQ Box - ¿Hay pares más adecuados para el trading de rangos? Por lo general, los pares que no llevan al dólar son más propicios para el trading de rangos, porque el dólar es una moneda de tendencias. En general, los pares de divisas cruzadas son más propensos a permanecer dentro de un rango. Durante el año 2009, por ejemplo, pares como el EUR/CHF, GBP/CHF, EUR/JPY, AUD/NZD y GBP/JPY han mostrado un comportamiento en rango. La razón puede estar en otro factor que puede jugar un papel importante en la determinación de los movimientos de rango - el diferencial de intereses entre dos economías (monedas). Los pares con bajos diferenciales de tipos de interés también son adecuados para el trading de rangos. Pero sólo porque ciertos pares cumplan estos dos requisitos no significa que el par de hecho vaya a moverse dentro de un rango durante mucho tiempo. Una divisa puede experimentar un aumento de la volatilidad, debido a circunstancias extremas y puede llevar mucho tiempo antes de que se estabilice de nuevo.

Los Matices de las Roturas El trading basado en roturas está a menudo asociado con rangos de precios. Puede ser simple, basado en reglas y muy rentable si no dejamos que las emociones interfieran con su toma de decisiones, ya sea entrando antes de tiempo o trabajando con configuraciones de alto riesgo y bajo beneficio. Sam Seiden enseña un tipo de estrategia de entrada en roturas que permite seleccionar operaciones de bajo riesgo y elevado beneficio. Estas configuraciones también requieren que el área de consolidación sea precedida por un fuerte movimiento en el precio a fin de ver incrementada la probabilidad de una rotura significativa.

Fíjese en el área "A" de la figura anterior. La zona "A" es el origen de un fuerte repunte en el precio. La mayoría de los traders de rotura comprarán cuando el precio rompe al alza la parte superior de la zona "A". Este tipo de entrada de rotura suele ser la más arriesgada: los operadores ven los precios moviéndose al alza desde la parte superior de la zona "A" y cederán a la emoción comprando en ese rally inicial. El problema es que en el momento en que compran en la rotura de la zona "A", el precio se ha movido tanto que se convierte en una operación de alto riesgo y escaso beneficio. En cambio, los traders experimentados se esperan y dejan que la rotura se produzca porque esa rotura les dice que existen órdenes de demanda agrupadas en la zona "A". Cuando los precios caen de nuevo a "C", compran seguros de sí mismos sabiendo que están comprando a los vendedores novatos. El vendedor en "C" está cometiendo los dos errores que todo trader consistentemente perdedor (novato) comete. En primer lugar, está vendiendo después de un período de ventas y además lo hace a un precio en el que la demanda supera a la oferta. Considere este juego de acción-reacción entre oferta y demanda (véase el capítulo B04) cuando se una a un impulso de precios. Esta sencilla técnica exige una planificación más compleja y una ejecución separada. Tales estrategias efectivas requieren operar en contra del sesgo natural, es decir, entradas en reacciones contratendencia y salidas en impulsos de aceleración. Un requisito básico para beneficiarse de los movimientos de mercado impulsivos es alinear sus posiciones con la tendencia subyacente, pero contra el sentimiento actual de la masa. También puede entrar cuando el precio ya está acelerando, pero no olvide que hay que salir cuando la aceleración se produce y no esperar al inevitable retroceso. Las Trampas Alcistas y Bajistas A menudo, las roturas de un nivel de soporte o resistencia no reciben el suficiente

seguimiento a través de compras o ventas. En su lugar, el mercado se gira para volver dentro del rango anterior. A pesar de que los expertos ya citados ofrecen directrices acerca de cómo operar con esta acción del precio, nos gustaría añadir las lecciones de Howard Friend, ya que siguen la misma línea de pensamiento. Su teoría es que muchos de los movimientos explosivos del precio se producen como resultado de roturas falsas de niveles de soporte y resistencia. Esto significa que para que se produzca un gran movimiento en una dirección determinada, un número significativo de traders debe estar posicionado incorrectamente. Es la masa emocional, los traders vulnerables, la que enciende los movimientos bruscos de los precios. Se persiguen posiciones detrás del gran volumen, en las que las probabilidades de un giro rápido aumentan. Es un fenómeno frecuente cuando la codicia empaña la conciencia del riesgo. Howard Friend explica que cuando un nivel de soporte, tales como un mínimo de giro, es perforado, el mercado suele atraer nuevo interés tanto de compradores como de vendedores. La parte de la masa que quiere "comprar barato" viene en busca de valor en los niveles previamente baratos, mientras que la parte de la masa que opera con tendencias y roturas venderá en busca de una extensión de la caída. Si la rotura a la baja no recibe seguimiento a través de las ventas, los vendedores frustrados cerrarán sus posiciones cortas haciendo que el mercado suba formando un latigazo. El avance del mercado se ve agravado por la parte de la masa que está a la espera de entrar que llegan después de que la mayoría de las cartas se han jugado, y por aquellos que buscan "comprar barato" añadiendo posiciones a sus largos siendo recompensados por su valentía al resistir la rotura a la baja. El rally resultante a menudo dura varias barras de precios, presentando una oportunidad de trading lucrativo para el swing trader. Hay dos formas de entrar en una posición una vez que la "trampa" se detecta: o se entra con una orden de stop unos cuantos pips por encima del máximo de la vela "trampa", o esperamos a un cierre en la dirección de la vela "trampa". Observe en la imagen inferior que, cuando el mercado rompe por encima del máximo de la vela en la que se produce la rotura, todos los que han vendido en la rotura del mínimo se quedan atrapados y sus posiciones están perdiendo dinero. Tenían que cerrar sus posiciones cortas, haciendo subir el precio, y este es el movimiento que estamos tratando de capturar.

Sólo los operadores poco experimentados no tienen en cuenta este razonamiento al entrar en operaciones basadas en el impulso del mercado. Ellos se posicionan incorrectamente ejecutando entradas del mercado en momentos de aceleración. Una vez que una contratendencia fuerte comienza a destruir sus ganancias flotantes, sus stops contribuyen a intensificar la virulencia del movimiento contrario. Sólo cuando los stops de pérdidas son ejecutados de forma masiva y los traders se quedan sin garantías en sus cuentas, se frena el impulso. Ahora Vd. sabe algo más acerca de la ejecución de las entradas de bajo riesgo, cómo subirse a un impulso para obtener beneficios y salir en una reacción posterior. Vd. puede evitar la experiencia de convertir una posición ganadora en una perdedora utilizando las tácticas definidas anteriormente. La idea es orientar su trading con los conceptos que funcionan en todo tipo de condiciones de mercado.

3. Tácticas Flexibles El objetivo del trader que desee beneficiarse de todas las condiciones de mercado es adherirse a un movimiento de precios direccional mientras aprovecha todas las posibles correcciones o roturas. Sin embargo, obtener beneficios de una tendencia o impulso del precio es mucho más difícil de lo que la mayoría de los participantes iten. Especialmente para un neófito, es fácil caer bajo el hechizo de un movimiento de precios rápidamente. Una gran formación de vela Marubozu, por ejemplo, despierta la codicia de las ganancias potenciales y empaña cualquier medida de control de riesgos (Capítulo B04). Sin embargo, un trader astuto, buscando el camino de menor resistencia en un momento dado, no se sentirá atraído por la rápida acción de los precios y tratará de actuar en contra de la masa. Que los precios rara vez se mueven en una línea recta no debe ser nuevo para Vd. A lo largo del Curso de Forex se ha explicado desde varios puntos de vista cómo los shocks desestabilizan el mercado y por qué surgen fuerzas en sentido contrario para contener los precios y devolverlos al equilibrio. Estas señales falsas constantes en el precio agotan el dinero de la masa, y una vez que se deshacen de los participantes sin experiencia, el mercado se mueve en la dirección más probable. Bajo esta perspectiva, las divergencias son una táctica excelente para entrenar la flexibilidad necesaria para cambiar de un modo de tendencia a uno de contratendencia.

Divergencias Ocultas Mientras que las Divergencias Regulares son las más comúnmente utilizadas (véanse las divergencias del MACD en el Capítulo B01), la Divergencia Oculta es mucho más eficaz tal y como Sunil Mangwani nos explicó en la International Traders Conference de 2008. Veamos por qué las divergencias ocultas son una forma efectiva de reconocer los movimientos falsos contratendencia. La Divergencia Oculta, que es una discrepancia entre el precio y un indicador, se puede definir como: • Divergencia Bajista Oculta – Máximos decrecientes en el tipo de cambio y máximos crecientes en el indicador señalan un movimiento a la baja. • Divergencia Alcista Oculta – Mínimos crecientes en el tipo de cambio y mínimos decrecientes en el indicador indican un movimiento al alza. Con el fin de operar con la divergencia el RSI, MACD, CCI, el Estocástico lento, o cualquier otro oscilador o indicador de momento se pueden utilizar. En el siguiente ejemplo, hemos utilizado el MACD:

Esta configuración tiene la ventaja, como explica Sunil, de que sigue la tendencia dominante, y dado que ayuda al trader a adherirse a ella, tiene una mayor probabilidad de éxito. Otra ventaja de esta configuración es que proporciona niveles precisos de entrada, stop y salida. La idea es que las divergencias ocultas "actúan como una catapulta" en la acción del precio. En nuestro ejemplo, la alegoría es un oso atacando desde arriba, y obligando a los precios a bajar. Edge Box - Se recomienda el desarrollo de un sistema de trading compuesto por tres o cuatro estrategias y aplicar el sistema a un par de divisas en lugar de utilizar un sistema con una sola estrategia y tratar de aplicarlo a varios pares. Si su sistema está compuesto por una sola estrategia, probablemente estará diseñado sólo para una condición de mercado. Una diversificación táctica es mejor que la diversificación de su cartera operando en varios pares al mismo tiempo, sobre todo si estos pares están correlacionados (por ejemplo, pares que incluyan al USD).

Velas y Wyckoff Hay otra pieza de conocimiento que se puede añadir a sus técnicas gráficas para obtener una percepción mejorada del sentimiento del mercado: el "Análisis del Volumen de la Vela" de Wyckoff, que Todd Krueger revela en su artículo "Riding The Curves". Wyckoff realizó muchos descubrimientos importantes en el campo del análisis técnico. En concreto, explicó cómo la relación entre el precio y el volumen puede completar la información para seguir las huellas del dinero inteligente. El enorme tamaño de sus operaciones crea desequilibrios en la ecuación de oferta y demanda que son, según Krueger, la verdadera causa de los movimientos de precios. En los días de operativa de Wyckoff, no había un conocimiento de esta metodología de gráficos o la percepción mejorada del sentimiento del mercado que proporciona. La metodología de Análisis del Volumen de la Vela de Wyckoff se explica en detalle en la obra original de Wyckoff y mejora aún más la capacidad del lector de gráficos de identificar desequilibrios entre oferta y demanda que producen el movimiento de los mercados. La técnica muestra una combinación del análisis de volumen de Wyckoff con patrones de velas (Capítulo B04) añadiendo un histograma de volumen al gráfico. Las cifras de volumen real de trading no son fáciles de obtener en el mercado de divisas al contado. Es por ello que un volumen basado en ticks se utiliza en su lugar, el cual rastrea los cambios en el precio para un determinado período de tiempo. La razón por la que escogimos esta estrategia se debe a que examina el mismo fenómeno que la “trampa alcista o bajista” que acabamos de ver.

¿Observa cómo la sombra inferior del martillo pone a prueba un nivel de soporte perforándolo? Esta acción de los precios detecta si más vendedores entrarán en el mercado a niveles inferiores por debajo del soporte reciente. Si ha habido alguna oferta latente, el tipo de cambio habría registrado nuevos mínimos. Pero ya que esta barra forma un martillo casi perfecto, en la terminología del análisis de volumen de la vela de Wyckoff se conoce como un "martillo de prueba". El martillo de prueba nos da dos señales importantes: la primera es un volumen reducido en comparación con las velas anteriores, y la segunda es la información que un martillo generalmente transmite con el precio perforando el nivel de soporte y volviendo a cerrar por encima de él. Si esto sucede con un volumen reducido, muestra que no hay grandes intereses de vendedores potenciales que empujen la tasa de cambio a la baja.

4. Estrategias de Salida Es fácil entrar en el mercado, existen muchas técnicas diferentes ... pero ¿qué hay de salir? Hay una diferencia fundamental entre un trader que tiene un plan de salida exacto o ninguno en absoluto. No importa si las posiciones se encuentran en beneficios o en llamas, como trader realmente necesita dos estrategias de salida: uno para controlar las ganancias y otra para controlar las pérdidas. Y cuando se trata de ganancias, también es necesario saber cómo protegerlas.

Por lo tanto, la planificación de la salida incluye una estrategia de stop de pérdidas para salir de las malas operaciones, una estrategia de protección de beneficios para salir de las operaciones ganadoras, y otra estrategia para salvar el cuello en caso de riesgos imprevistos. Vd. necesitará las tres tácticas en cada operación, porque cualquier cosa puede suceder una vez que se pulsa el botón de introducir la orden. Andrei Knight descompone los elementos de una metodología de trading en un 50% de gestión monetaria y un 40% de psicología. ¿Adivina cómo se distribuye el 10% restante? Andrei le da un 8% a las técnicas de salida y el 2% restante a las entradas. Stops, tomar beneficios y gestión de las posiciones representa el 8%. Por lo general, cuando pensamos en una estrategia o un sistema de trading, pensamos en términos de criterios de entrada, mientras que las salidas son los niveles donde realmente se gana o pierde dinero. Esta es una de las razones por las que muchas personas fracasan, no porque sean malos analistas o tengan reglas de entrada malas -es porque las reglas de salida son casi inexistentes en sus enfoques de trading. Los traders novatos suelen empezar a operar con una estrategia de salida basada en el precio. Entran en una posición, y, cuando se encuentra en positivo, cierran la operación "a ciegas" en el precio objetivo. Esto significa que toman el dinero y se van, sin tener en cuenta la acción del precio actual. Pero, ¿qué ocurre si todavía hay potencial en el movimiento de los precios? ¿Cómo protege las ganancias si desea permanecer en el mercado más tiempo? Hay varias formas de tomar una decisión. Gestionando la Posición Sunil Mangwani dice que los Pivot Points, a diferencia de los indicadores retardados, son muy eficaces desde el punto de vista del riesgo, ya que los niveles de stop están muy claramente definidos. Sunil explica que para las posiciones largas, una operación se confirma cuando el precio se apoya en un Pivot Point. En este caso, el nivel por debajo del pivot point actúa como un nivel de demanda efectiva. La probabilidad de que el precio descienda a ese nivel es más baja, por lo que se convierte en el nivel técnico más seguro para colocar el stop. El precio tiene una extraña manera de respetar no sólo los Pivot Points, sino también los retrocesos de Fibonacci, a menudo con bastante precisión. Los traders en los mercados de alta liquidez, como Forex usan las proporciones de Fibonacci para determinar los niveles técnicos, que se convierten en niveles de stop efectivos para gestionar una posición abierta. Una combinación muy poderosa es el resultado de usar niveles de Fibonacci Y Pivot Points. Los trader profesionales prestan especial atención cuando estos dos indicadores confluyen y el tipo de cambio se ajusta a estos niveles de forma clara. En relación con este mismo tema, también encontramos el supuesto de Joe DiNapoli de que algunos niveles de Fibonacci son más eficaces que otros para determinar la acción futura de los precios. Si bien es cierto que los precios no se expresan exacta y mecánicamente de la misma forma cada vez que reaccionan a un nivel de Fibonacci,

esta herramienta es capaz de darnos la capacidad de hacer previsiones de precios que se caracterizan por una mayor probabilidad de éxito. En un esfuerzo por simplificar las relaciones de retroceso y expansión de Fibonacci , Joe DiNapoli sólo utiliza las relaciones de 0,618, 1,000 y 1,618 y hace caso omiso de todos los otros números derivados de la serie. Se utilizan tres ecuaciones simples para establecer objetivos lógicos de beneficio, donde A, B y C son puntos específicos de un movimiento del mercado. El primer objetivo es el "objetivo contraído" (COP). Utiliza la relación de Fibonacci del 0,618: COP = 0,618*(B - A) + C El segundo objetivo es el "objetivo normal" (OP), que utiliza la proporción de Fibonacci del 1,000: OP = B - A + C El tercer objetivo es el "objetivo expandido" (XOP), que utiliza la proporción de Fibonacci del 1,618: XOP = 1,618*(B - A) + C

El autor sugiere calcular estos "objetivos lógicos de beneficios" usando cualquier oscilación del mercado en forma de ABC, independientemente de si el sentido es al alza o a la baja. Vd. puede optar por tomar todas sus ganancias en el objetivo, o

puede ir deshaciendo la posición gradualmente en cada objetivo, tal y como DiNapoli explica: Es posible que el movimiento que se produce después de la onda ABC alcance los tres puntos objetivo después de experimentar una reacción en el objetivo de ganancias anterior. También es posible que el primer objetivo pudiera ser el final del movimiento. Tenga en cuenta que al usar objetivos lógicos de beneficio, habrá ventas significativas en los tres objetivos en un movimiento alcista, mientras que aparecerán las compras en un movimiento a la baja. No se puede estar seguro de la magnitud de la reacción resultante, sólo de que la actividad se producirá. No hay nada malo en salir de las posiciones parciales en cada objetivo que se cumpla. ATR para la Gestión de Operaciones Los stops y objetivos también se pueden gestionar con el indicador Average True Range si prefiere establecer stops, stops de seguimiento u objetivos basándose en la volatilidad. Incluso puede utilizar esta herramienta para ayudarle a determinar el tamaño de la posición. El siguiente gráfico muestra una entrada corta con un valor de 0,0011 para el ATR. El stop es así puesto a 11 pips por encima del máximo de la vela de entrada y el objetivo se sitúa otros 11 pips por debajo del precio de entrada. Si el tipo de cambio llega a su objetivo, puede liquidar toda su posición o cerrarla parcialmente. Los lotes restantes pueden ser seguidos usando el valor del ATR por encima del máximo de giro más reciente.

Salidas Basadas en Canales Otra forma de mover stops se conoce como "Salidas Basadas en Canales" de Charles LeBeau. El nombre de "canal" proviene de la aparición de un canal formado el uso del mayor máximo y el menor mínimo de las últimas x barras para cerrar posiciones cortas y largas respectivamente. El nombre también se deriva de la popular estrategia de entrada popular que utiliza estos mismos puntos para abrir posiciones en las roturas. La implementación de un canal de salida es muy simple. Supongamos que hemos decidido utilizar un canal de salida de 20 días para una posición larga. Por cada día que pasemos en la operación, determinaremos el menor mínimo de los últimos 20 días y situaremos nuestro stop de salida en ese punto. Muchos traders pueden colocar sus stops unos cuantos puntos por encima o por debajo de ese nivel en función de sus preferencias. A medida que el precio se mueve en la dirección de la operación, el menor mínimo de los últimos veinte días se moverá constantemente al alza, por lo que

realiza un "seguimiento" de la operación y protege parte de los beneficios que se han acumulado. Es importante señalar que el stop del canal sólo se mueve en la dirección de nuestra operación. Cuando los precios caen de nuevo a través de los menores mínimos de los últimos veinte días, la operación se cierra con una orden stop de venta.

Una canal de mayor periodo por lo general funcionará mejor en una estrategia seguidora de tendencia de largo plazo, mientras que un canal con un periodo más corto permitirá capturar más beneficios en tendencias más pequeñas. LeBeau sugiere, entre otras variantes, una salida usando el menor mínimo o el mayor máximo de los últimos 20 días o más para estrategias seguidoras de tendencia de largo plazo, entre 5 y 20 días para estrategias de medio plazo, y entre 1 y 5 días para estrategias de corto plazo. Sin embargo, se recomienda probar estos parámetros con su par de divisas preferido antes de adoptar este mecanismo de salida. La ventaja de usar una fórmula técnica para fijar los stops es una manera de situarlos lejos de donde la mayoría de los participantes del mercado agrupa sus stops. De esta manera, puede lograr una mejor ejecución en sus salidas y se reduce la probabilidad de una barrida de stops. El método de tomar los beneficios que están sobre la mesa funciona mejor cuando Vd. está negociando a contratendencia ya que la cantidad prevista de beneficios es relativamente limitada. Sin embargo, tomar beneficios rápidos en una tendencia suele ser frustrante cuando vemos al precio seguir avanzando en nuestra dirección pero sin nosotros. Por lo tanto, se recomienda explorar diferentes estrategias de toma de beneficios para sacar el máximo partido del potencial de ganancias de cada operación.

Esperamos que haya disfrutado este capítulo. Una observación de interés en caso de que todavía esté tratando de encajar las piezas del rompecabezas de su sistema de trading entre sí: piense que los que tienen la mayoría de juguetes no va a ganar, sino aquellos que tienen más conocimientos y puede cambiar su comportamiento. ABC Box – Resumen de lo esencial del capítulo D02: • Pensar en términos de conceptos puede ayudarle a alcanzar la ventaja necesaria en su búsqueda del éxito consistente a largo plazo. • Los mercados inspiran y expiran a medida que las tendencias dinámicas evolucionan. Existen estrategias para todas las fases. • Los sistemas más robustos y versátiles se construyen sobre varias estrategias. • El mismo concepto o hipótesis puede ser capitalizado usando diferentes indicadores.

Unidad D Capítulo 03 - Planifique su Trading ABC Box - Temas tratados en este capítulo: • Las pautas generales de lo que es un Plan de Trading y cómo poner en marcha uno. • Cómo materializar su plan con una lista completa de los componentes o mejorando los que ya tiene. • Las áreas clave para realizar una autoevaluación. • Aprender los beneficios psicológicos que existen tras un plan de negociación y los aspectos clave para diseñar un Plan. • Aprender a crear listas de comprobación para cada área del negocio de trading.

¿Le gustaría ganar con regularidad y tener la confianza de que Vd. es mejor que la mayoría de las personas que trata de ganarse la vida haciendo trading? Si revisamos materiales educativos de Forex en Internet, nos encontraremos con que la mayoría de ellos transmiten una noción de lo fácil que es operar. Esto, junto con la publicidad de grandes ganancias potenciales, es lo que atrae a la mayoría de los principiantes para empezar a operar. Estas nociones tienen el efecto contrario en la mayoría de los novatos porque simplemente no están preparados para hacer frente a los mercados y no tienen idea de qué esperar. Al empezar, rara vez vemos la dimensión de lo que hay que hacer para tener éxito en esta industria. Un Plan de Trading no es algo que se implementará en una etapa final de su carrera, es algo que se necesita desde el principio. Es ahora cuando tiene que preguntarse si está preparado para trabajar para obtener un Plan de Trading que funcione. Si su respuesta es afirmativa, entonces ¡tenemos un trato! Todos los traders que son consistentemente rentables tienen un plan y lo siguen con el suficiente nivel de confianza. Si no fuera por su preparación paso a paso proporcionada por el Curso de Forex, Vd. podría sentirse abrumado con la tarea de construir un Plan de Trading personal. Pero ahora ha llegado el momento de sacar el máximo provecho de muchos de los temas tratados a lo largo de los capítulos anteriores y ponerlos en práctica en un plan coherente y bien estructurado. Creemos que el propósito del plan de trading es el de mantenerle en el juego. No se trata de crear una obra maestra que coja polvo en una estantería. Para ser capaz de durar en este negocio, Vd. va a tener que centrarse en mejorar sus habilidades todos y cada uno de los días y en sus objetivos de trading con años de anticipación.

1. Pautas Generales ¿Qué es un Plan de Trading? Por desgracia, una gran cantidad de personas que empiezan a operar no logran alcanzar el éxito. Uno se pregunta qué es lo que la minoría está haciendo de manera diferente que les da ventaja sobre la gran mayoría que sale del mercado con menos dinero del que tenía cuando comenzó. ¿Tienen las mejores estrategias y sistemas? ¿Es porque tienen mejor equipo y recursos? ¿O depende del cociente intelectual del trader, estando el éxito reservado para las mentes brillantes solamente? Creemos que la razón por la que muchos traders terminan con menos dinero del que tenían al empezar es porque les falta un plan. Vd. seguramente se dará cuenta que la creación de un plan va a requerir un montón de esfuerzo. En este capítulo y en el siguiente, le daremos una larga lista de elementos y directrices que los traders rentables utilizan y siguen. Obviamente, la imagen que tenemos de cómo un trader rentable trabaja es una síntesis de lo que hemos llegado a considerar como las características ideales de un trader perfecto. E incluso a pesar de que ningún trader en realidad es perfecto, guiados por esa imagen, esperamos poder ayudarle a desarrollar hábitos positivos de trading y a tener una experiencia más positiva después de todo. Básicamente, lo que se le pedirá que haga es poner toda su concentración y energía en hacer las cosas que la mayoría de los traders minoristas nunca hace. Estas cosas son, por ejemplo, llevar un diario, tener una lista de verificación, cuestionarse muchas de sus creencias y continuar especializándose e investigando, sólo por señalar algunos. Además de una gran cantidad de energía, todas estas tareas requieren disciplina, paciencia y conciencia.

¿Por qué es Tan Importante? Tener un plan de trading facilita la toma de decisiones, ayudando a reducir la influencia de sus emociones y, por lo tanto, le permite operar de manera más objetiva. La objetividad se altera cuando operamos porque hay dinero en juego, especialmente en situaciones de alta presión. Un plan no sólo nos mantiene centrados y conscientes, sino que también puede motivarnos a alcanzar algo. Es un compromiso consigo mismo y una hoja de ruta para definir sus objetivos. Proporcionando un marco de trabajo para operar, también le ayudará a internalizar la acción del precio –nos volvemos más especializados en lo que hacemos y en nuestra forma de operar. Además, un plan es un medio de ajustar y afinar su trading, así como algo por lo que medirnos.

Debe Encajar con Vd. Un buen plan de trading es mucho más que una lista de instrucciones que Vd. ha escrito para sí mismo. Los mejores traders han descubierto un enfoque con el que están muy cómodos y en el que confían; sin embargo, lo más importante, el plan les encaja perfectamente como personas. Los traders no sólo necesitan métodos que posean una ventaja fiable, necesitan que esos métodos se adapten a lo que son. Una persona con aversión al riesgo, por ejemplo, no seguirá un sistema agresivo de piramidación de posiciones. La mayoría de la gente tiene una tolerancia diferente al riesgo y dado que la gestión del riesgo es una parte vital de la negociación, queremos saber cuál es nuestro nivel de comodidad y confianza en relación con el riesgo. Pero ¿cómo es posible desarrollar un enfoque que se adapte a nuestra personalidad y condiciones, si realmente no se conoce a sí mismo? Es por eso que la primera parte del montaje de su plan de trading debe llevar a cabo una autoevaluación. Algunos de los factores más importantes incluyen sus rasgos personales tales como la paciencia, la confianza, la firmeza, la estabilidad emocional, la agilidad mental y, probablemente lo más importante, su actitud ante el dinero. Además de su tolerancia al riesgo, un buen plan de trading contempla también muchos otros factores, incluyendo cosas aparentemente sin importancia como cuánto tiempo tiene Vd. que comprometerse con su trading, sus objetivos y expectativas, así como las condiciones de su entorno de trabajo. Cuando los traders intentan ganar dinero de manera que realmente no explotan sus puntos fuertes o desprecian sus debilidades, a menudo abandonan sus planes porque los planes no se ajustan realmente a quienes son. También los objetivos que Vd. establezca deberán ser cosas que pueda lograr. Hay una diferencia entre lo que es posible alcanzar con el trading en los mercados, y lo que realmente puede hacer. Duplicar la cuenta en 3 meses es una posibilidad, pero ¿va a ser capaz de hacerlo con su nivel actual de conocimientos o en las condiciones actuales? Evite poner cosas en su plan que su mente no conciba como una probabilidad, porque esto sólo causará fricciones y todo el camino será una batalla consigo mismo. Trate de ser honesto desde el principio e incluya sólo las metas que se encuentran en línea con sus creencias internas. La honestidad con uno mismo puede ser dolorosa en el corto plazo, pero reforzará sus metas a largo plazo.

Hazlo Simple Otra característica clave de un Plan de Trading es la facilidad con que pueda ejecutarlo. Los enfoques simples han demostrado que funcionan a lo largo del tiempo. Por otra parte, el Plan de Trading no debe ser abrumador. Evite imaginarse su plan de trading como un documento detallado que contiene decenas de páginas, porque entonces ello le puede disuadir de poner una en primer lugar. La razón por la que le sugerimos estructurar el plan en varias partes es para que sea más viable. Hay partes del plan relativas a los aspectos macro que sólo necesitan ser revisados un par de veces al año, mientras que otras partes están más relacionadas con la ejecución en el día a día –el nivel micro- y necesitan una vigilancia más estrecha. Mantener su plan simple en el nivel macro es, por ejemplo, clave para evitar que las expectativas sean poco realistas, la cual es una de las razones por las cuales la gente se decepciona y no sigue un plan. Por otra parte, mantener su plan simple a nivel micro ayuda a los novatos contra la tendencia que tienen de llenar gráficos con un gran número de indicadores técnicos cuando se dan cuenta que el trading no es tan fácil como ellos pensaban que sería.

Especialícese - Vd. No Puede Aprenderlo Todo Hemos visto muchas maneras de ganar dinero operando en Forex, y hemos visto también la otra cara de la moneda: también hay maneras de perder dinero. Una forma segura de perder es saltar de estrategia en estrategia, no siendo lo suficientemente constante en el tiempo como para dominar una. Hay muchas maneras posibles de operar en los mercados, por lo que puede llegar fácilmente a perderse tratando de encontrar una. Un resultado completamente diferente se logra cuando el enfoque es uno de aprendizaje, evaluación, práctica y dominio de un solo método de negociación. No sólo su cuenta, sino también las células de su cerebro y sus nervios le agradecerán que no los desperdicie constantemente cambiando de herramientas y métodos. Diseñe un método de acuerdo con los parámetros de un plan personal y comprométase con él. Pronto recogerá sus beneficios: ganar en claridad y concentrarse en lo que queremos gastar nuestro tiempo y energía. Especializarse significa también delimitar su enfoque y entrar en el reino de la intuición –su operativa se parecerá más a un arte. Este tema se tratará al final del siguiente capítulo.

Conceptualice su Metodología Los beneficios consistentes en el trading no responden a los conocimientos técnicos solamente. Provienen de una comprensión particular de por qué los mercados se comportan de la manera en que lo hacen. Cuando se inicia la conceptualización del comportamiento del mercado y el establecimiento de ciertas hipótesis, Vd. está de hecho construyendo una teoría particular del mercado. Esto es lo que hemos hecho en el capítulo C01 cuando construíamos un sistema de trading. La observación del comportamiento del precio lleva al trader a formularse algunas reflexiones. A continuación se presentan algunas reflexiones a modo de ejemplo. Tenga en cuenta que su inventario personal puede ser totalmente diferente: • Hay ciertos niveles de precios en los que la mayoría de los traders abren posiciones basándose en las emociones más que en aspectos técnicos o fundamentales, y quiero sacar provecho de sus errores; • Cuando los Pivot Points y las Extensiones de Fibonacci coinciden en el mismo nivel de precios, esta zona se convierte en un punto de decisión importante. Si añadimos una tercera confluencia técnica el nivel de precios es aún más decisivo; • Cuando el tipo de cambio abandona un rango de precios muy rápido, a menudo vuelve a recoger órdenes no ejecutadas en esos niveles. Esto sucede en todos los marcos temporales, incluso en gráficos de un minuto; • Al probar el mismo sistema de trading con diferentes técnicas de gestión monetaria, los resultados pueden variar mucho; • Siempre hay un flujo continuo de nuevos participantes en el mercado de divisas, y generalmente ignoran la forma en que los tipos de cambio se han comportado en el pasado. Los mismos errores son a menudo repetidos por los principiantes, y esto puede explicar por qué la acción del precio es repetitiva en su comportamiento. Quiero aprovechar estos movimientos producidos por error, operando de manera poco intuitiva. No se demore aún más con esta tarea, si no tiene dicho inventario, empiece a escribir uno hoy mismo. Como probablemente ha observado, la lista de inventario contiene elementos técnicos pero también otras observaciones sobre el comportamiento de la acción del precio. Sin embargo, puede incluir los fundamentos o cualquier otra teoría, siempre y cuando tenga sentido para Vd. La lista no tiene ni que ser ni estática ni definitiva - se añade, se quita y se modifica a lo largo del camino. Una vez que tenga su inventario, escriba en términos muy generales cómo se va a enfocar sus operaciones, cómo va a sacar provecho de ciertos patrones repetitivos que su visión particular del mercado explica.

De esta manera, cada operador construye un método de negociación que refleja su teoría particular del mercado. Esta teoría en particular, o punto de vista, puede estar totalmente basada en observaciones personales o inicialmente en ideas tomadas de los demás traders. Tenga cuidado cuando se base totalmente en métodos que no han sido desarrollados por Vd. mismo, porque si no entiende sus principios subyacentes, el proceso al completo será uno de imitación. Además, lo pasará mal cuando el método parece dejar de funcionar. ¿Cómo va a saber si las condiciones de mercado son las que han cambiado o si es Vd. quien ha cambiado?

2. Autoevaluación Establecer metas y evaluar los motivos da una imagen realista de lo que un operador quiere hacer. Es ampliamente conocido que las personas con metas tienen un mayor porcentaje de éxito que los que no. Pero esto no es en absoluto una tarea fácil, ya que exige una respuesta muy honesta y enfocada por parte del trader, especialmente en cuanto a lo que un trader puede hacer. Por lo tanto, en esta sección nos centraremos en la configuración de los objetivos a la vez que realizamos una evaluación sobre los motivos de los traders y sus condiciones. Esto ayudará a la persona a desarrollar y mejorar como trader también.

Objetivos Monetarios En primer lugar, debemos ser específicos con nuestras metas monetarias y anotar la cantidad de dinero que Vd. espera ganar con la negociación. Estos objetivos le permitirán operar de una manera mucho más empresarial (beneficio potencial esperado por operación, control de riesgos, etc.) Al igual que en cualquier negocio, hay muchas cosas a considerar antes su puesta en marcha. Es posible obtener rendimientos por encima de la media operando en Forex. Sin embargo, es difícil hacerlo sin asumir un riesgo superior a la media. Entonces, ¿cuál es el rendimiento real al que apuntar en su primer año como operador - 50%, 100%, 200%? ¿O tal vez el objetivo debe ser no perder dinero en el primer año? Le sugerimos que si nunca ha intentado mantenerse sin pérdidas ni beneficios, ésta es una meta muy factible. Obtener un 0% no es tan llamativo como obtener rendimientos superiores a la media, pero es mucho más realista como rendimiento durante un primer año como novato en los mercados. De hecho, si Vd. es capaz de lograrlo, ¡ya está en mejor situación que la mayoría! A continuación se puede ver una curva de las acciones típicas durante la primera década de un trader de divisas:

Una vez que su curva de beneficios despega, deberemos fijar objetivos monetarios periódicos adecuados. Estos pueden incluir objetivos trimestrales, mensuales y semanales. Incluso objetivos diarios son necesarios si Vd. opera intradía. Los objetivos se pueden establecer en número de pips o como porcentajes de beneficios, depende en gran medida de la técnica de gestión monetaria que esté utilizando. No es lo mismo un modelo de trading de Lotes Fijos que una Fracción Fija (véase el capítulo C03). Tómese el tiempo para formular preguntas y escribir las respuestas a cada una de ellas y tendrá una probabilidad mucho más grande de éxito que aquellos que evitan esta tarea.

Alert Box - Cuántas operaciones necesita para alcanzar sus objetivos monetarios es una pregunta importante sobre la base de una cifra estadística. Establecer objetivos tales como "hacer tanto a la semana", ignorando lo que es estadísticamente viable puede obligar a demasiadas órdenes, debido a la ansiedad. Esa es la razón por la que un período de prueba o recopilar un historial es tan importante. Ello le dirá si está dentro de sus estadísticas o no.

Es imprescindible que Vd. tenga objetivos claros en mente y que le gustaría alcanzar, pero al mismo tiempo tiene que estar seguro de que su método de negociación es capaz de alcanzar esos objetivos.

Comience estableciendo objetivos monetarios a mayor escala, por ejemplo, a un año o a seis meses. Entonces piense en lo que tiene que ganar cada mes para llegar hasta ahí, y, además, lo que tiene que hacer cada semana para llegar a la meta mensual. Haga lo mismo con las metas diarias, en su caso, y luego evalúe si las metas diarias todavía parecen realistas después de esta reducción. Por último, realizando únicamente un seguimiento de sus metas diarias y semanales, Vd. puede saber si está alcanzando sus metas anuales. Si empieza por mirar al objetivo final y desplazarse hacia atrás, se dará cuenta de qué tipo de plan es el que Vd. necesita para llegar allí. Además, tener pequeños objetivos que cumplir en el camino le ayudará a lograr los más grandes paso a paso. Sea flexible en este punto ya que una semana será diferente de otra, en función de una gran variedad de condiciones en relación con su estrategia de trading y los mercados. Encontrar un promedio estadístico será suficiente. Recuerde, un plan es más una guía que una regla.

Motivos y Logros Una vez sabe cuánto dinero desea ganar con el trading, escriba lo que piensa hacer con ese dinero. Las metas no son puramente objetivos financieros. Es posible que desee seguir invirtiendo en educación y convertirse en un estratega en un broker importante, por ejemplo. En general, los motivos para querer dedicarse al trading puede ser cualquier cosa: la jubilación anticipada, ingresos extras, tiempo extra, la diversificación de sus actividades de negocios ... . Y es cierto que cuando un trader mejora, también lo hacen sus metas financieras. La mayoría de gente se acerca a los mercados por el aspecto de juego o apuesta del trading o por los beneficios potenciales. Pero si la ganancia financiera es su único motivador, entonces es probable que sean una de las primeras víctimas de la codicia y el miedo. La desesperación de obtener ganancias fuerza al trader a cometer errores como entrar en el mercado en el momento equivocado, recogiendo ganancias muy rápidamente, sin permitir que los beneficios sigan su curso, operar en exceso y así sucesivamente. Los que se sienten impulsados principalmente por el deseo de hacerse ricos se sienten abrumados por sus emociones y la mayoría suelen ser presa de las presiones psicológicas del trading. En general, la mayoría de nosotros queremos siempre un poco más de dinero por lo que es muy importante definir con claridad las motivaciones que hay detrás de los objetivos monetarios: ayudan a desconectar de la avaricia y el miedo. Sus logros no necesariamente tienen que estar relacionados con el dinero. Un logro importante a corto plazo puede ser, por ejemplo, aprender los entresijos del indicador RSI, o estudiar una determinada relación entre mercados, o incluso hacer un forwardtest de una estrategia específica para los próximos 3 meses. Escriba sus logros durante los próximos seis meses, un año o cualquier otro período de tiempo.

Piense en estos términos: varios meses o años a partir de ahora, ¿qué va a mostrar en base a lo que está haciendo ahora mismo? Si su respuesta es vaga o no lo sabe, tal vez debería considerar la posibilidad de pensar en ello y escribirlo. Defina su propio futuro y dé forma a su vida de acuerdo con su propio conjunto particular de prioridades y principios, y será recompensado por ello. No deje que otras personas definan su futuro ni lo deje en manos del azar. Al final, malgastará su propia vida si no logra cualquier meta que Vd. considere valiosa.

Las Creencias sobre el Dinero Darse cuenta de lo que significa para Vd. el dinero le proporcionará pistas sobre lo que realmente importa en su vida. También le indicará la forma en que esperamos ganar dinero. No es lo mismo si lo vemos como algo proporcionalmente relacionado con el esfuerzo, la habilidad, o la oportunidad. Las ideas que tenga sobre el dinero y el lado material de la vida también revelarán si Vd. se considera merecedor de ganar dinero o no. Cuanto antes se enfrente a estos problemas, menos barreras se encontrarán en su camino. Lo crea o no, esto es algo vital para su carrera como trader ya que Vd. está trabajando con dinero a diario. El dinero va a ser su instrumento, por lo que es mejor estar al tanto de cuáles son las creencias que tiene sobre él! Tómese el tiempo para escribir sus ideas y profundizar en su subconsciente en la búsqueda de su verdadera personalidad en los asuntos relacionados con el dinero.

Condicionado por Experiencias Previas Es frecuente ver a los traders novatos tanteando el terreno con dinero real y experimentar pérdidas importantes. ¿Es una gran pérdida aún fresca en su memoria y que le hace sentir dolor o buscar venganza? ¿O quizás se quedó sin garantías? Un sentimiento negativo también puede ser causado por el dinero perdido por un gestor que no gestionó bien su cuenta, y es posible que desee entender cómo pudo ocurrir. Hay un millar de primeras experiencias que afectan a nuestra visión del mercado, que pueden ser tanto negativas como positivas. ¿Sabía Vd. que muchos recién llegados tienen períodos excepcionales de ganancias antes de darse cuenta de la complejidad del trading? Este fenómeno es explicado por Mark Douglas en su libro "Trading In The Zone". Señala que la ingenuidad inicial de los traders les quita el miedo. Haciendo que operen mucho mejor, a pesar de que tienen menos conocimiento objetivos sobre el mercado y acerca de cómo aproximarse a él.

"Curiosamente, la mayoría de los traders están más cerca de la forma en que deben pensar la primera vez que comiencen a operar que en cualquier otro momento de sus carreras. Muchas personas comienzan a operar con un concepto muy poco realista de los peligros inherentes. Esto es especialmente cierto si su primera operación es ganadora. Entonces abren la segunda operación con poco o ningún miedo. En caso de que la operación sea ganadora, abren la siguiente posición con incluso menos preocupación por lo que de otra forma sería una posibilidad inaceptable de pérdida. Cada operación ganadora consecutiva les convence de que no hay nada que temer y que el trading es la mejor manera posible de hacer dinero. " Fuente: "Trading In The Zone", de Mark Douglas, Prentice Hall Press, 2000, pág.36

De hecho, muchas personas con enormes cantidades de conocimientos sobre el mercado todavía no pueden ganar dinero como traders. La mayoría de las veces la explicación radica en el sistema de creencias del individuo. Por lo tanto, dé prioridad a preguntarse a sí mismo sobre estas cuestiones e insista en hacerlo.

Aprovechando Fortalezas Muchas voces sugieren que el trading tiene un índice de fallos razonablemente alto. Así que entonces ¿por qué creemos que vamos a ser mejor la mayoría de la gente? Si Vd. tiene ciertas cualidades o conocimientos técnicos que Vd. cree que le separan de la mayoría de jugadores, escríbalas también. En cuanto a los conocimientos adquiridos, ¿en qué destaca Vd.? ¿Es el análisis técnico o una aplicación particular del mismo? ¿Son las relaciones entre mercados donde se desenvuelve mejor? La Estadística también puede ser su punto fuerte, y dado que muchas personas no saben cómo usarla, ¡Vd. puede tener una ventaja sobre la mayoría de los traders!

En cuanto a una ventaja basada en una característica personal, esta puede ser simplemente la determinación y el compromiso de llevar a cabo la tarea que nos corresponda –no muchos seguirán lo que está escrito aquí. De hecho, tomando notas de todos los aspectos antes mencionados ya se está separando Vd. mismo de la mayoría. ¡Bien hecho, si ese es su caso! No es fácil encontrar cualidades especiales que nos proporcionen una ventaja añadida. Una forma de hacerlo es pensando en su experiencia pasada y sus conocimientos para ver si tenemos algún extra. No tiene por qué estar relacionado necesariamente con las finanzas. ¿Sabía Vd. que muchos analistas y traders llegaron desde empleos en los que la detección visual de patrones recurrentes es un requisito, como el arte, el cine o la fotografía? Los ingenieros y personas con conocimientos de mecánica, por ejemplo, suelen ser buenos desarrolladores y programadores de sistemas. Descubra si fue su capacidad empresarial, su capacidad analítica, su capacidad para manejar el dinero, o cualquier otra fortaleza lo que te trajo al mercado de divisas y estimúlelas para dar forma a esas habilidades.

Hacer Frente a las Debilidades En este contexto, se recomienda encarecidamente investigar y comprender no sólo los atributos que el mercado recompensa, sino también los que castiga. Lo importante es evitar subestimar y sobreestimar lo que somos realmente capaces de hacer, perdiendo así el o con la realidad. Si se siente abrumado por esta tarea, trate de investigar y examinar por sí mismo realizando tests psicológicos. Hay muchos cuestionarios en Internet para encontrar sus propias fortalezas y debilidades. Parte de la autoevaluación propuesta trata de hacer frente a sus debilidades. Tener una debilidad en un área específica no significa que este camino esté bloqueado para Vd. Si no entiende las estadísticas, por ejemplo, pregúntese qué puede hacer para ser más fuertes en esta área. Establezca una meta para mejorar su nivel en ese campo. Escriba sus propias debilidades de la misma manera que lo hizo con sus fortalezas, teniendo en cuenta áreas como la disciplina, la confianza en sí mismo, la motivación, la paciencia, la capacidad de organización, los conocimientos informáticos, la agilidad mental y su capacidad para comprometerse con la tarea de construir un Plan de Trading. A nadie le gusta evaluar sus puntos débiles, pero es un mal necesario y un paso decisivo para conseguir el auto-conocimiento. Vd. es el único que puede implementar su plan por lo que la decisión es completamente suya, si se compromete con esta tarea u opta por no hacerlo. Algunas partes del plan puede ser delegadas en un tercero, pero no la conciencia de su verdadero yo.

3. Requisitos Previos y Componentes A continuación se presenta una lista de componentes que se encuentran en un Plan de Trading sólido junto con algunos requisitos previos para crear uno. Son importantes tanto individual como colectivamente.

Capitalización Determine lo que Vd. está dispuesto a invertir para alcanzar sus objetivos monetarios y ser realista con los números. Muchos traders tratan de vivir del trading con una base de capital insuficiente. Disponer de poco capital en relación a sus objetivos monetarios obliga a operar de una forma demasiado agresiva. Como resultado, las pérdidas serán graves creando frustraciones innecesarias. Resista la tentación de asumir grandes riesgos con la esperanza de grandes recompensas a fin de evitar el consiguiente impacto emocional negativo que condicionará su trading después.

Asignación de Capital Si está operando con varias cuentas, ¿va a asignar su capital en función de diferentes niveles de riesgo o diferentes estrategias? Vd. también puede decidir la asignación de fondos a una cuenta única con un cierto porcentaje de su capital de inversión, y hacer uso de un mayor apalancamiento. Esto podría ser adecuado si utiliza stops basados en garantías, por ejemplo (véase el apartado Medidas de Control del Riesgo en el Capítulo C03). Tenga en cuenta en esta etapa no sólo con cuánto capital tiene la intención de empezar, sino también en qué nivel de capital necesitaría interponer depositar más dinero si fuera necesario. Si Vd. no se siente absolutamente seguro cuando opere con dinero real por primera vez, ¿por qué no abrir una cuenta con la mitad de la inversión con la que pretendía empezar y operar con esa cantidad hasta que sea rentable durante un periodo de tiempo determinado, por ejemplo tres meses seguidos?

Presupuesto y Costes Considere gastos operativos de distintos tipos en su plan. Estos pueden ser por ejemplo: los costes de transacción, fuentes de datos, herramientas de análisis, software y equipos, servicios de Internet, material educativo o las sesiones de coaching. Compare su presupuesto y los costes con su capital y las posibles ganancias y estime un salario por hora. Luego compare con el salario de su último trabajo -¿le compensa?

Instrumentos y Divisas Un trader normalmente centra su plan en un instrumento o divisa específicos. Cuando hablamos de Forex, esto significa por ejemplo, aquellos pares en los que el trader ha adquirido más conocimientos y experiencia. Elegir un instrumento para el trading significa que han llevado a cabo las investigaciones y pruebas necesarias. Sin haber hecho esto, su plan de trading tendrá muchas preguntas sin respuesta, así como respuestas vagas. Es imperativo determinar lo fértil que un par es para Vd. o su estrategia. También podemos pensar lo siguiente: ¿por qué operar sólo en divisas al contado y no en instrumentos como ETFs, Futuros u Opciones? Nadie va a dominar cada mercado ni va a tener éxito en todos ellos. Pero a menos que intente negociar con distintos instrumentos o pares de divisas, nunca sabrá cuál es el mejor para Vd. Una mirada más de cerca a su registro de operaciones le dirá qué instrumentos se le dan mejor. Recuerde: ¡la especialización es necesaria!

Brokers y Plataformas La elección de un broker de buena reputación es de suma importancia así como dedicar tiempo a investigar las diferencias entre las políticas de los diferentes brokers. Los gráficos y la plataforma para introducir órdenes son probablemente sus mayores argumentos cuando se trata de identificar las herramientas de trading más adecuadas para su estilo de negociación. Por ejemplo, si Vd. necesita cubrir posiciones, entonces asegúrese de que la plataforma del broker le permite hacer eso. O si tiene que exportar sus resultados a un formato específico, pregunte al broker si es posible. En el caso de que necesite velocidad de ejecución para hacer scalping en la sesión de Londres, es probable que quiera operar directamente desde el gráfico. Hay tantos aspectos a considerar, y dependen tanto de sus necesidades particulares, que la inclusión de ellos aquí no sería viable. Revise el capítulo A02 para más detalles sobre la forma de ejercer la debida diligencia con respecto a los brokers. Con esto en mente, Vd. puede tener cuentas diferentes para los distintos tipos de estrategias.

Horizontes Temporales Se dice que el horizonte temporal para encontrar oportunidades y mantener posiciones es lo que determina el tipo de trader que realmente es. Hay ventajas y desventajas de estos estilos diferentes y de los marcos temporales asociados a ellos. La operativa intradía en marcos temporales pequeños es probablemente el estilo que requiere más habilidades, la disciplina más fuerte, la capacidad de análisis más ágil y una rápida toma de decisiones. Por ejemplo, si Vd. no puede soportar irse a dormir con una posición abierta entonces Vd. podría plantearse operar intradía. A cambio, la operativa intradía le brindará muchas oportunidades y acción, si eso es lo que está buscando.

Por otra parte, tiene sus inconvenientes: la dificultad añadida de competir con los creadores de mercado a nivel intradía. Asimismo la operativa intradía es el estilo de negociación que más tiempo consume, ya que requiere que Vd. esté al frente de sus pantallas cada día mientras está operando. Los traders que no son buenos tomando decisiones rápidas probablemente no tengan éxito en la operativa intradia. El extremo opuesto es el estilo de negociación de posicionamiento, que hace uso de marcos temporales grandes, tales como diarios, semanales y mensuales. Requiere poca intervención, ya que hay un montón de tiempo para preparar las operaciones, y requiere poco tiempo analizar y gestionar la operativa. En un nivel intermedio está el estilo de swing trading, en el que se mantienen posiciones de un día a varias semanas. Hay una serie de ventajas que pertenecen a este estilo: el swing trading captura el nicho de mercado con la menor competencia. Cae en un marco temporal que es demasiado grande para los traders intradía y demasiado pequeño para los inversores a largo plazo y las instituciones. El swing trading adecuado no requiere dedicar demasiado tiempo. Dedicar una hora a realizar su análisis de mercado dos o tres veces por semana es suficiente. ¿Refleja su elección del estilo de negociación el tiempo que debe dedicar a los mercados? Es muy importante saber cuánto tiempo va a tener para el trading. ¿No hay mucho tiempo disponible? Entonces adoptar un estilo de trading a corto plazo es muy poco probable que funcione para Vd. Incluya en su plan si el trading va a ser una empresa a tiempo parcial o completa detallando la cantidad de tiempo que va a dedicar a su trading. Asimismo, debe indicar en qué momento del día se va a poner a operar, a analizar gráficos, o a su aprendizaje sobre el mercado. Permita un cierto nivel de comodidad y no sobreestime la cantidad de tiempo que Vd. tiene: no es realista operar cada minuto de cada día de cada año en un estado de calma. Y cuanto más corto sea el plazo que utiliza, más cierto será esto. Cuanto menor sea el marco temporal, más fácil es pasar por alto las oportunidades lo que provocará frustración y enfado. A su vez, marcos temporales más grandes permiten dedicar más tiempo a preparar las operaciones. Si Vd. tiene la tendencia a analizar profundamente sus posiciones, piense que el trader de muy corto plazo no puede permitirse el lujo de pensar sobre los operaciones. En su lugar, dicho trader tiene que reaccionar muy rápidamente a los patrones de trading a corto plazo, y esto requiere agilidad mental. A su vez, si Vd. siente que no puede explotar su capacidad de análisis en el trading intradía, es posible tratar de adoptar un estilo de swing en plazos mayores. Todos los estilos se pueden combinar en el mismo plan, no se excluyen entre sí.

Configuraciones Elija las configuraciones que más le interesen ¿Prefiere configuraciones técnicas, como por ejemplo, huecos de precios? Si es así, ¿cómo identificarlos y cómo va a sacar dinero de ellos? Pero si Vd. va a utilizar principalmente el análisis fundamental,

¿qué cifras económicas son de mayor interés para Vd.? ¿Es el crecimiento, los tipos de interés, o el empleo? Describa cómo se utilizará esa información. Una vez que haya hecho eso, a continuación, comience a desarrollar detalladamente la estrategia mediante la determinación de las configuraciones que son realmente rentables. Vd. también puede echar un vistazo a las estrategias existentes que explotan su configuración y adaptarlas a su perfil.

FAQ Box - ¿Qué es una configuración? Se trata de un conjunto de características que le permite identificar una operación de alta probabilidad antes de que el detonante de la entrada sea alcanzado. Una configuración puede ser, por ejemplo, una diferencia de precios que ocurren en la apertura del mercado el domingo/lunes. Una configuración es generalmente una condición simple y fácil de detectar en los mercados al contado que presentan un cierto potencial. Es imprescindible que las configuraciones estén muy claramente definidas en su Plan de Trading. Asegúrese a fondo antes de ponerlos a prueba antes de ponerlos en mercado real a fin de determinar su probabilidad de éxito.

Estrategias y Sistemas ¿Cómo puede ser que tantos traders no tengan confianza en sus decisiones de trading si hay tantas estrategias y sistemas probados? La respuesta se encuentra en el hecho de que sólo unas pocas personas se dan cuenta de que la adopción de un sistema de trading implica tres tareas principales: evaluación de habilidades, investigación y desarrollo detallado. Una vez que se realiza una evaluación precisa, honesta de forma correcta, el trader está listo para empezar a investigar. El proceso de investigación consiste en estudiar lo que existe en el mercado en términos de estrategias y sistemas, como están trabajando otros traders hoy, qué pares o instrumentos tienen más potencial, etc. El siguiente paso es el desarrollo del sistema. El proceso va desde la observación del mercado, estableciendo hipótesis, para finalmente formular las reglas y condiciones que generan las señales para abrir, cerrar y gestionar las posiciones. Todos estos detalles fueron cubiertos en detalle en el Capítulo C01 y debería formar ser parte de su Plan de Trading. Sin embargo, es importante que durante el proceso de desarrollo ningún indicador, configuración o sistema de trading se convierta en la pieza central de su Plan de Trading. Las configuraciones y las estrategias de trading son elementos esenciales en un Plan de Trading, pero el propósito del Plan es desviar nuestra atención de lo que podríamos sentirnos inclinados a hacer como traders, buscar oportunidades de entrada, y nos ayuda a mantenernos al margen de las operaciones . Si sólo sigue un sistema, pero no un plan, obviamente caerá en el error de operar en exceso ya que el sistema está diseñado para generar señales de compra y venta, mientras que bajo el paraguas protector de un Plan de Trading, puede ser mucho más selectivo en cuanto a

qué oportunidades cumplen todos sus criterios y, en definitiva, le permitirá alcanzar sus objetivos.

Tamaño de la Posición y Control de Riesgos Estos son los componentes que más a menudo se pasan por alto en un Plan de Trading. Así no es de extrañar que aquellos que prueban su suerte en el trading terminen perdiendo su dinero. Fallan simplemente en no establecer reglas normas que regulen la gestión monetaria desde el principio. La importancia de estas reglas se basa en el hecho de que le ayudarán a mantener su capital protegido al mismo tiempo que mejora como trader. A pesar de que su principal motivación es ganar dinero, y Vd. tiene ciertos objetivos monetarios, la protección de su capital es aún más importante. Sólo más tarde el objetivo de la gestión monetaria se centrará más en la maximización de beneficios. El modelo de gestión monetaria contiene las reglas relativas al tamaño óptimo de la posición y el apalancamiento que debería usar el trader. La cuestión aquí es saber lo necesitaremos arriesgar con el fin de alcanzar sus metas propuestas. Para hacer eso, tiene que elegir la técnica adecuada. Recuerde que cada estilo y estrategia de trading requiere una técnica diferente con respecto al riesgo y tamaño de la posición. Le sugerimos que lea el Capítulo C03 en detalle ya que en él se exponen las técnicas de determinación del tamaño de la posición más importantes. Los ejemplos incluyen el método de Fracción Fija y sus múltiples variaciones, así como el Ratio Fijo. En esta parte del Plan de Trading deberá tener en cuenta en qué condiciones es posible empezar con un modelo de Lote Fijo y pasar a uno de Ratio Fijo, cambiar los parámetros de tiempo en la Fracción Fija Periódica, o incluso cambiar el factor de Delta en el Ratio Fijo si un nueva racha de pérdidas se produce. Como puede ver, hay un montón de combinaciones creativas entre las que Vd. puede elegir. Alert Box - El tamaño de la posición influye en nuestra objetividad como traders, y la mayoría de las personas reaccionan de manera diferente cuando están bajo la presión de estar excesivamente apalancadas. Tienden a ser más emocionales o reactivas y sus alteraciones en el juicio se vuelven dañinas. Una vez que comience a operar bien, se sentirá tentado a aumentar el tamaño de la posición. Le sugerimos que tenga mucho cuidado aquí porque este es el punto en el que muchos traders pierden de vista sus objetivos a largo plazo. Evite la tentación de ganar dinero durante el primer año de su carrera de trading y céntrese en su lugar en desarrollar sus habilidades y en reforzar hábitos saludables. La codicia entrará en escena sigilosamente si pierde de vista sus metas más realistas y empieza a arriesgar demasiado. Si los hábitos no están aún arraigados, hay una mayor probabilidad de que el trader principiante cometa errores estúpidos, así que sea consciente de ello y protéjase a sí mismo, especialmente durante el primer año. Si las variaciones de capital en una cuenta de 5.000 dólares le causan estrés emocional, imagínese en una cuenta de 500.000 dólares posteriormente.

Retiros Decida antes de empezar a cómo va a cobrar el pago por su trabajo y con qué frecuencia. Un porcentaje de las ganancias puede servir en este caso, ya que nunca se sabe cuánto se va a lograr en un período de tiempo determinado. Se sugiere en este punto que enumere sus planes para hacer una retirada mensual de sus ganancias y la cantidad que pretende mantener en su cuenta. También deberá tener un plan de cuánto va a reponer en su cuenta si cae por debajo de un mínimo que haya establecido previamente.

Impuestos Tenga en cuenta que como traders tenemos que pagar impuestos sobre nuestras ganancias. Tenga un contable que estime y calcule los impuestos por Vd. o hágalo Vd. mismo. Identifique en su Plan de Trading cómo y cuándo va a hacer estas tareas y tenga en cuenta los importes en la cifra de ganancia total.

Documentar su Operativa El acto de documentar la actividad de trading para su referencia, además de añadir un elemento de disciplina, también le ayudará a analizar qué partes de su Plan de Trading están funcionando y las que necesitan ser ajustadas. Este componente es absolutamente crucial para su éxito y toda una sección está dedicada a ella en el capítulo D04. Un diario de trading puede ayudar al operador de muchas maneras diferentes. Por ejemplo, puede ayudar a un trader en la constatación del grado de implicación emocional isible en la operativa, reforzando las emociones positivas y debilitando aquellas que sean destructivas. Un Plan de Trading también proporciona datos críticos acerca de dónde se está ganando o perdiendo el dinero. Esto se detecta fácilmente en la curva de beneficios o en muchas de las cifras estadísticas de uso común. Este registro de operaciones también permite probar diferentes técnicas de gestión monetaria y ver cuáles funcionan y cuáles no. Esta parte del Plan de Trading, si se sigue, le permitirá al operador ver rápidamente dónde están las debilidades y corregirlas.

Fuentes de Información Con respecto a la web y la gestión del flujo de información, es importante identificar qué tipo de información necesita y dónde encontrarla. Con las suscripciones RSS, los blogs y los tweets, hay una gran cantidad de información especializada, organizada de manera fácil y enviada directamente a su ordenador. Sin embargo, tenga cuidado en la selección, tomando sólo aquellas fuentes que realmente necesita para el trading o que sean de su interés, a la vez que nunca interfieran con su toma de decisiones.

Estos son algunos de los componentes más importantes y requisitos de un plan de trading. Nuestro objetivo aquí es para darle una base para crear su plan personal al cual añadir después su toque personal.

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4. Listas de verificación Tener una rutina hace que sea mucho más fácil seguir su plan. Lo que la rutina debe hacer es recopilar la mayor parte de las tareas diarias de su Plan de Trading con el fin de garantizar que cada detalle se procesa de forma metódica y eficiente. Cada uno de los componentes del Plan de Trading tiene su propio conjunto de reglas relacionadas con el objeto de su funcionamiento. El conjunto de reglas para cada componente se convierte entonces en instrucciones fáciles de seguir que denominamos "listas de comprobación". Estas listas complementan el Plan de Trading en diferentes áreas de actividad. El aspecto de su rutina de negocio dependerá mucho de cómo los otros componentes del plan sean moldeados, pero aquí vamos a exponer algunas de las áreas clave.

Antes de la Apertura Siempre es bueno para preparar su trading con antelación. Durante el fin de semana, cuando los mercados están cerrados, estudie los gráficos semanales y diarios para buscar patrones, configuraciones potenciales, niveles de precios clave o datos económicos que se publicarán en los próximos días. Si su marco temporal es muy corto plazo, compruebe el aspecto global cada día antes de que comience la sesión. No se puede insistir más en lo importante que es prepararse de manera estratégica y táctica en este negocio. Esta rutina también le mantendrá mentalmente en el estado de ánimo adecuado, centrado en la acción del mercado.

Lista de Seguimiento Una lista de seguimiento es el término que muchos traders utilizan para describir una lista de pares que han cumplido con los criterios de selección y están esperando la aprobación final para su ejecución. Se trata de una lista con posibles configuraciones y oportunidades de trading. Una lista de seguimiento es útil porque filtra aquellos pares donde no está ocurriendo nada interesante según nuestro sistema. Se hace más fácil mantener la concentración en unos pocos gráficos que sólo serán monitorizados hasta que revise la lista otra vez. Incluya en su plan cómo va a gestionar la lista de seguimiento y cómo la creará. ¿Será en una hoja de cálculo o en otro formato? ¿Con qué frecuencia revisará la lista de seguimiento para asegurarse de que sigue siendo preciso? Debido a que el trading es de por sí apasionante, es fácil sentir que nos estamos perdiendo algo si no operamos mucho. Como resultado de ello, empezamos a operar en base a configuraciones cada vez de menor calidad y más riesgo.

Planificar sus operaciones tiene un efecto inmediato en su trading: la mayoría de las operaciones estúpidas se desvanecen. Es posible que se pierda una gran cantidad de operaciones al principio, ya que su capacidad de planificación de las operaciones aún no está plenamente desarrollada. Sin embargo, perderse una operación es mucho mejor que asumir pérdidas. La planificación de las operaciones es como poner trampas algunas velas por delante del precio y el trading tiene mucho que ver con poner trampas.

Iniciando la Sesión Ahora el trader se sienta ante la pantalla del ordenador y lo enciende. ¿Cómo empezar? Escriba lo que Vd. necesita hacer en primer lugar de acuerdo con su sistema. Puede que tenga que ver las noticias y análisis del mercado, las opiniones sobre las condiciones macroeconómicas que afectan a los pares con los que planeamos operar en la sesión, o ver lo que otros mercados están haciendo para ver cómo afectará a los pares. Dependiendo de su estilo, hay un momento específico para comenzar a operar. Dado que el mercado Forex tiene varias sesiones divididas en sesiones más pequeñas en las que el volumen, el precio y la volatilidad son completamente diferente entre sí, Vd. tiene que saber exactamente cuál es su período para operar. Tome nota de lo que el mercado ha estado haciendo en la sesión de Londres, Nueva York o Asia desde que ha estado fuera del mercado. Compruebe cuándo hay vacaciones en cualquiera de los centros financieros más importantes, o detecte comportamientos estacionales: ¿estamos en diciembre con mercados menos líquidos, o está Japón cerrando su año fiscal? ¿Es viernes y los traders intradía están cerrando posiciones? ¿Hay un aumento de la volatilidad a causa de la temporada de publicación de beneficios de las empresas en enero, abril, julio y octubre? ¿O estamos en los tranquilos meses de verano? El tipo de preguntas a incluir en su lista de comprobación se definen en base a su método de trading particular. Un swing trader, por ejemplo, probablemente no prestará atención a las particularidades de la apertura en Londres, pero se preocupará si hay un gran evento económico durante el fin de semana que puede dar lugar a que ciertos pares abran con hueco el lunes en la apertura.

Estado de Ánimo Una lista de verificación también se puede utilizar para evaluar el estado emocional del trader, abordando cuestiones clave sobre el comportamiento y rutinas del trader. Compruebe si Vd. está en el estado de ánimo adecuado para el trading. Nuestros patrones de conducta proporcionan pistas sobre nuestro estado mental y el trader debe ser capaz de detectarlas con antelación. Si Vd. sabe, por ejemplo, que después de cuatro pérdidas consecutivas es más propenso a los sentimientos de venganza, tome nota de ello. Mantenga una revisión constante de su mente y estudie su comportamiento constantemente. Al mantener un registro detallado en un diario de trading por ejemplo, Vd. puede encontrar signos para reconocer si un patrón de conducta anterior está a punto de repetirse o es lo que desencadena una conducta determinada. Añada nuevos hallazgos a la lista a medida que encuentra nuevos patrones de comportamiento y sus probables consecuencias. Sin esta parte, el trading se convierte en una experiencia incontrolable donde la pérdida de capital será el resultado más probable.

Comprobar Posiciones Abiertas Para los swing traders y traders de posición, que mantienen posiciones durante la noche es la norma. Para otros tipos de traders, el control de la acción del precio durante la noche y la gestión de órdenes de stop es probablemente una de las rutinas a seguir. Compruebe si el stop de pérdidas o la orden de toma de beneficios están activos en la plataforma del broker y asegúrese de que la configuración de la operación sigue siendo válida de acuerdo con el plan. También puede comprobar si hay órdenes pendientes en la plataforma que deban ser eliminadas o modificadas.

Matriz de Decisión Durante la sesión de trading, es necesaria una lista de verificación del sistema de trading que contenga la descripción exacta de las condiciones para la ejecución y la gestión de las operaciones. Es muy útil establecer lo que se denomina "matriz de decisión" la cual tiene todas las condiciones valoradas con una puntuación. Hay que establecer una puntuación mínima que una operación potencial debe obtener antes de convertirse en una oportunidad de trading genuina entonces se estableció. Lo ideal sería que esta lista no deje espacio para pensarse dos veces las señales generadas por el sistema. De esta manera, la matriz le permitirá tomar decisiones basadas en sus reglas evitando las variables externas o trastornos emocionales. Para hacer que la matriz de decisión sea más eficaz, trate de formular las condiciones a través de preguntas que son más fácilmente procesadas por su mente. La matriz de decisión resulta especialmente útil con los métodos de negociación discrecional en los que un cierto nivel de ambigüedad y la posibilidad de pensárselo con las señales es posible. Ayuda a identificar las entradas y salidas antes de que se realicen y determinar la probabilidad de éxito de la operación en función del resultado de la puntuación. Además de controlar los aspectos de las ejecuciones como el momento de entrada o las condiciones técnicas, la matriz de decisión también se puede utilizar para calibrar el tamaño de la posición. Esto significa que no sólo está relacionado con las estrategias, sino también con la gestión monetaria.

Revisando Operaciones Anteriores Otra lista de verificación se utiliza para registrar los detalles de las operaciones resultantes en diario que se estudiará más adelante para ver maneras de mejorar en cada una de las áreas del trading. Convierta en un hábito analizar las operaciones de la sesión anterior, por ejemplo.

Estas son operaciones sobre las que ya hemos tomado nota y pensamientos que se han grabado justo después de la operación. Pero su revisión el día después aporta mayor objetividad cuando el estrés emocional de la negociación ya no está presente. Esta perspectiva adicional sólo es posible si escribimos un diario o registro de trading. Más información sobre estas dos áreas en el próximo capítulo.

5. Más Allá de las Horas de Trading Además de las rutinas de trading, hay algunas tareas que pueden y deben hacerse cuando no esté en el mercado. Los traders novatos pasan por lo general demasiado tiempo en frente de los gráficos, mientras que los traders experimentados dedican ese tiempo para mejorar sus habilidades. Aquí hay algunos consejos sobre las actividades que puede realizar. Haga Ejercicio ¿Está dispuesto a hacer 30 minutos de ejercicio antes de la sesión de negociación comienza a relajarse y despejar su mente? Se sabe que el ejercicio físico interrumpe los patrones negativos y/o recurrentes del pensamiento. Dado que muchos patrones de comportamiento negativos son desencadenados por estados de frustración, abandonar estos estados de manera activa en el ejercicio es especialmente efectivo. No es raro sentir un poco de emoción mientras realiza una operación. Esto es normal para las personas que disfrutan con lo que están haciendo. La clave es no permitir que la excitación entré poco a poco en nuestro cuerpo físico y causarnos tensión durante la jornada. Una vez que lleguemos al estado de tensión física, nuestras emociones nos asaltarán. Permanezca lo más relajado que pueda haciendo algunos ejercicios de respiración, asegurándose de tomar respiraciones profundas y no superficiales que crean estrés. Meditación ¿Cómo va a superar los vaivenes emocionales entre el miedo y la emoción y su influencia en el rendimiento? Este elemento puede ser más importante de lo que parece a primera vista. Sólo con pensamientos positivos y visualizándose a sí mismo como un gran trader no lo conseguirá, necesita recursos adicionales para tomar conciencia de sus estados emocionales y para entrenarse en la interrupción de ciertos estados antes de que dañen su cuenta. Las prácticas de meditación adquiridas a través de Tai Chi Chuan o el Yoga están beneficiando a muchos traders. Backtest Es fundamental realizar un backtest de sus ideas cuando no estamos envueltos por el temor de perder dinero o por la codicia de ganarlo. Estas espirales emocionales son lo que le impide ganar dinero en primer lugar. Muchas personas a las que no les gusta hacer un backtest en realidad nunca lo han hecho. ¿Por qué no lo intenta durante 30 minutos a la semana, aumentando gradualmente la cantidad de tiempo hasta que lo adopte como una tarea diaria? Hay

cosas que un empresario sólo puede aprender y descubrir cuando realiza pruebas con datos históricos. La aceleración del procesado de datos en el backtest es fundamental para detectar ciertas cosas que su mente no detectará cuando opere en tiempo real. Desarrollar Hábitos de Gran Alcance Crear hábitos de gran alcance es una de las claves para la elaboración de un plan de trading de éxito. Un hábito poderoso es registrar todas las preguntas y las respuestas que le llegan e incorporarlas en un plan de negociación escrito de la forma que hemos estado sugiriendo. Cuando Vd. no tiene un plan por escrito, a pesar de que haya desarrollado un plan, es demasiado fácil no cumplirlo y volver a los viejos hábitos. Escribir su plan de trading de abajo le proporciona algo tangible. La mayoría de los traders novatos saben lo que hay que hacer para lograr la consistencia en el trading, pero sólo unos pocos son conscientes de lo que quieren hacer. Un plan por escrito también le ayudará a reconocer sus malos hábitos y el mantenimiento de la conciencia para cambiarlos. La estructura de cambio parece ser muy coherente. En primer lugar los malos hábitos han de ser reconocidos:, no es posible cambiar un mal hábito a menos que Vd. puede reconocer su aparición en tiempo real. Esta es la razón por la que los traders llevan un diario en el que observar las situaciones que desencadenan patrones problemáticos y las consecuencias de esos patrones. Por ejemplo, si su capital aumenta en una cierta cantidad, se dispara en Vd. una sensación de exceso de confianza y la consecuencia es por lo general un aumento del tamaño de la posición. Una vez que el mal hábito es reconocido, tiene que ser interrumpido. Tener un plan en marcha es mejor que no saber qué hacer cuando un mal hábito verdadero es detectado. Por ejemplo, si su patrón es el miedo a la pérdida después de experimentar una mala racha, Vd. puede elegir operar con una demo para la próxima sesión con el fin de recuperar la confianza. Después de la interrupción de un mal hábito, es necesario sustituirlo por uno eficaz. El objetivo es juntar los factores desencadenantes de los hábitos negativos con nuevas respuestas, más constructivas. Use su imaginación y la visualización para el desarrollo de nuevos hábitos de gran alcance. Los primeros intentos pueden requerir mucha motivación y fuerza, pero el aspecto más importante para que funcione es la repetición de todo el proceso. Muchos traders novatos piensan que es su trabajo despertarse cada día y operar. El trader astuto sabe que cada sesión le ofrece la oportunidad de repetir viejos errores o de hacer cambios en base a ellos. Invertir en Otras Áreas de su Vida Asegúrese de mantener su vida en equilibrio al tratar de lograr sus metas en el mundo del trading. Su familia, sus amigos, su trabajo o lo que quiera hacer, asegúrese de que no los abandona, mientras que intenta armar el rompecabezas del trading. Pronto comenzará a aprender grandes lecciones de trading en las áreas donde nunca pensó que iba a aprender algo relacionado con el trading, pero sucederá. Su mente está

ahora preparada para alcanzar una meta, y encontrará pistas por todas partes, hasta un punto que es posible aprender más fuera de los gráficos que mirándolos. Es posible que tenga que quitar ciertas cosas de su vida para concentrarse en los esfuerzos de su trading, pero asegúrese de que éstos no sean partes vitales de su persona -esto le agotaría emocionalmente y crearía una situación de desequilibrio. ¿Se está dando a sí mismo lo que realmente necesita? La mayoría de las veces escuchamos a los traders que querían trabajar en esa profesión para tener más tiempo para su familia, más tiempo para sí mismos, tal vez para aprender algo nuevo, o para tener ese tiempo extra que necesitaban. Pero en la mayoría de los casos convertirse en un trader no cambia las circunstancias de uno mismo demasiado en términos de tiempo libre. No deje Vd. de hacer otras cosas que le gusten o de pasar tiempo con la gente sólo por el trading. Eso sería una contradicción en el primer lugar.

ABC Box – Resumen de lo esencial del capítulo D03: • Las probabilidades de éxito están muy condicionadas por la existencia de un plan de trading. • Si Vd. no tiene un plan, puede confundir suerte con conocimiento. • Un Plan de Trading se compone de varias áreas, y es un proceso continuo. • Un Plan de Trading tiene que adaptarse a sus circunstancias y encajar con su personalidad. • Un Plan de Trading ayuda a identificar y aceptar sus propios obstáculos personales y psicológicos en el trading. • Un Plan de Trading le ayuda a convertirse en un operador disciplinado.

Unidad D Capítulo 04 - Opere según su Plan ABC Box - Temas tratados en este capítulo: • Asesoramiento para seguir y ajustar su Plan de Trading. • Instrumentos para la evaluación cuantitativa y cualitativa de los resultados de trading. • Cómo seguir aumentar su Inventario. • Mecanismos para mantener un registro: Registro de Operaciones, Diario de Trading y el Diario de Pensamientos. • Un equipo de trading y un mentor como parte de su plan. • Qué significa ser responsable ante alguien. • Muchos consejos adicionales para tratar el plan como un trabajo agradable en progreso.

¿Vd. realmente necesita tener un Plan de Trading? No. ¿Tener uno aumenta las posibilidades de éxito? Depende. ¿Cuál es entonces el propósito de tener un plan? La respuesta es: ponerlo en práctica. Este último capítulo trata la parte práctica de un Plan de Trading. Para la mayoría de los recién llegados, la idea de Plan de Trading sugiere algún tipo de documento escrito, donde las reglas de trading se explican e incluso se representan gráficamente. Sólo con el tiempo se reconoce la dimensión completa del plan, es decir, como algo que no tiene ni comienzo ni fin, que se encuentra en un proceso continuo de cambio. Cuando los Planes de Trading fallan, no sólo se debe a un diseño inadecuado, sino también porque los traders carecen de los conocimientos necesarios para supervisarlo, evaluarlo y ajustarlo. La idea de un plan tiene más que ver con una actitud que con un expediente que se guarda en una estantería. No hay razón para perder nunca ni un centavo de su dinero al mismo tiempo que aprende a operar. El compromiso y la perseverancia son necesarios para poner un Plan de Trading bien diseñado a trabajar. El plan será la prueba definitiva para saber si este negocio es para Vd., y, en caso afirmativo, cuál es la mejor forma de enfocarlo.

1. Controlar y Ajustar tanto como sea Necesario La eficacia de su Plan de Trading dependerá en gran medida de la supervisión periódica de su rendimiento. Existe una táctica empleada por algunos de los mejores operadores del mundo para reproducir las acciones que conducen a operaciones ganadoras y a eliminar las que estaban contribuyendo a las pérdidas. Esta táctica consiste en el análisis de sus operaciones en el pasado, y examinar cuáles eran rentables y cuáles no en un intento de identificar similitudes en operaciones ganadoras y perdedoras.

El éxito en el trading no se basa sólo en los beneficios, que se basa en la capacidad de mantener la rentabilidad durante un largo período de tiempo. Todo el mundo puede tener un día de suerte, pero sin embargo, como Vd. sabe, la suerte no va a ser su aliada en el largo plazo - sino la probabilidad. Esa es la razón por la que quiere saber por qué tuvo una buena sesión de trading, si los beneficios fueron el resultado de la suerte o de la habilidad, y si las operaciones que terminaron en pérdidas se debieron a un error o si estaban dentro de las estadísticas normales de su sistema. El objetivo de la evaluación continua de su rendimiento es averiguar qué factores influyen en él, ya sea de manera positiva o negativa y luego analizar si los ajustes posteriores producen mejores resultados que en el pasado. Con registro adecuado y analizando los hábitos, cualquier estrategia de negociación puede ser ajustada para ser rentable - sólo se necesita tiempo y disciplina para hacerla funcionar. Es imperativo que periódicamente monitoricemos y ajustemos su rendimiento, ya que ningún método puede funcionar para siempre. Vd. no va a cambiar todos los días, pero de vez en cuando hay que ajustarse a nuevas variables, condiciones cambiantes del mercado o cambios en la forma de entender el mercado. El seguimiento, ajuste y mejora de su trading es un proceso continuo y, como veremos, hay varias maneras de hacerlo.

Detectar Áreas de Mejora Es recomendable que dedique algún tiempo cada día/semana/mes para hacer el seguimiento y decidir cómo va a realizar una revisión de sus actividades de trading y con qué frecuencia lo hará. Comience tomando nota de sus errores preguntándose si la pérdida se debió a un error, y en caso afirmativo, pregúntese cuáles fueron sus pensamientos o acciones justo antes de que cometiera el error. Esto le permitirá detectarlo antes la próxima vez y cambiar su comportamiento. Un error se define generalmente como no seguir las reglas. Por lo tanto, para muchas personas que no tienen reglas escritas, cada cosa que hacen es un error. ¿Qué sucede cuando Vd. no sigue las reglas? Vd. hace una operación cuando el sistema le dice que no opere. Se supone que debe salir de una operación cuando su stop es alcanzado, pero no cierra la posición. Su tamaño de la posición es demasiado grande para una operación en particular. Todos ellos son errores - y los errores pueden ser muy costosos.

Vd. no tiene que ser perfecto para vencer a los mercados, pero hay que ser un poco mejor que el resto, y eso ya es bastante difícil. Con el fin de lograrlo, asegúrese de señalar las etapas específicas de mejora. Trate de ser lo más específico posible al describir las áreas de mejora. Una vaga generalidad como "tengo que cortar las pérdidas rápido" o "tengo que ceñirme a mi plan" no es suficiente. Una observación más adecuada sería "soy incapaz de cortar mis pérdidas rápido porque estoy a menudo lejos de mi ordenador y por lo tanto no puedo gestionar adecuadamente las operaciones", o "no puedo ceñirme a mi plan, porque mis objetivos no son alcanzables con el tipo de sistema que estoy usando." Para este tipo de observaciones es más fácil de encontrar una solución. Muchas veces la respuesta está dentro del problema. Edge Box - Si detecta, por ejemplo, que está siendo impulsivo, existe una habilidad de supervivencia que le permitirá romper ese patrón: tenga su plataforma de negociación siempre apagada. Cada vez que sienta la necesidad de abrir una operación, el tiempo que necesita para abrir la plataforma (insertar el nombre de y la contraseña) es suficiente para que reconsidere si está actuando o no impulsivamente. De lo contrario, si el botón de la orden está a sólo un clic de distancia de sus dedos, es casi imposible para la mente consciente controlarse.

Cuantificando los Resultados Otra forma de saber dónde mejorar su comercio es a través de un registro de datos estadísticos. Esta es la mejor manera de cuantificar sus errores y sus habilidades. Es necesario estar familiarizado con las estadísticas de su rendimiento. No está de más insistir en ello, ya que de hecho si fallamos en poner a prueba nuestras configuraciones en términos estadísticos ello en gran medida invalidará su Plan de Trading y hará inútil todo su trabajo hasta el momento. Cada sistema conlleva diferentes estadísticas como el Ratio de Beneficio, la Racha de Pérdidas o la Pérdida Media por nombrar tan sólo algunas cifras. La única manera de llegar a estar verdaderamente familiarizados con todos ellos es procesar los resultados de su operativa con fórmulas estadísticas. ¿Sabe Vd. cuál es la probabilidad de una operación ganadora con su método? ¿Puede decir cuál es la mejor relación riesgo/beneficio para dicha probabilidad de ganar? O, ¿ha probado diferentes fórmulas para determinar el tamaño de la posición con el objetivo de maximizar su rendimiento? Solo podrá dar respuesta a estas y otras preguntas similares si existe un método completo de registro de los resultados de la operativa, así como un extenso período de tiempo de acumulación de resultados para un sistema o modelo específico de trading.

Cada vez que se realiza un cambio a las reglas, pruébelos antes de aplicarlos. Vd. realmente tiene que creer que su método de negociación ha generado y es muy probable que genere beneficios porque de lo contrario después de una serie de pérdidas podría abandonar el plan. Vd. necesita tener mucha confianza en su estrategia, la cual se puede obtener mediante la cuantificación de los resultados. Las estadísticas son el mejor vehículo para medir este aspecto cuantitativo. Ahora vamos a

ver que la confianza en sus habilidades como trader es recogida por la calificación de su rendimiento. En el cuadro siguiente se muestran las cifras estadísticas de un backtest del sistema descrito en el Capítulo 01 durante los años 2005 y 2009 en el GBP/USD.

Calificando los Resultados Algunos aspectos de su rendimiento en el trading no pueden ser seguidos con estadísticas porque son de naturaleza cualitativa, pero todavía tienen que ser juzgados para ver si cumplen ciertos criterios. Para hacer frente a esto, a continuación enumeramos algunas de las preguntas de evaluación: • ¿Tomó la señal de entrada/salida de acuerdo a la lista de verificación? • ¿Fue la ejecución correcta? Si no, identificar el problema (plataforma, datos, velocidad de reacción, etc.) • ¿Está gestionando las operaciones que ha planeado más por intuición que por su plan? En caso afirmativo, podría estar expresando a través de su comportamiento una falta de confianza en el plan. • ¿En qué parte del Plan de Trading no confía? • ¿Está tratando de operar en un marco temporal más largo cuando sus habilidades cognitivas y estilo son más adecuados para uno más corto?

• ¿Está utilizando criterios impulsivos o nuevas variables que no están en la lista de verificación (véase el capítulo C03 anterior)? ¿Cuáles son estos criterios? ¿Cambiaría la lista de verificación para incluirlos? • ¿Está tratando de operar con el sistema de otros sin haberlo investigado o probado extensivamente por sí mismo? • ¿Ha calculado el tamaño de la posición de acuerdo a sus normas de gestión monetaria? Si no, ¿por qué ha operado con una posición más pequeña o más grande? • ¿Podría haber mantenido durante más tiempo la posición o tenía un objetivo de beneficios planeado? Si ha cerrado demasiado pronto, ¿qué variable o motivo te llevó a hacerlo? • ¿Cómo fue su actitud y qué emociones sintió antes, durante y después de la operación? • ¿Se sintió cómodo con la duración de la operación? • ¿Está Vd. listo para la siguiente operación? Si no, ¿es la frecuencia de operaciones demasiado alta, o está agotado debido a la cantidad de horas que ha pasado delante de la pantalla? • ¿Cuáles fueron las mejores operaciones y cuáles fueron las características de las operaciones ganadoras? • ¿Qué operaciones considera las peores y por qué? • ¿Ha revisado los resultados de rendimiento con la persona ante la que rinde cuentas? • ¿Está logrando sus objetivos monetarios? Si no, ¿deberían ser examinados de nuevo? Las respuestas a este tipo de preguntas deben compararse directamente con el Plan de Trading en sus diferentes componentes (objetivos monetarios, gestión monetaria, control de riesgos, reglas del sistema, etc.) De esta manera, cada operación será evaluada de manera objetiva. Por otra parte, le describirán cómo enfocar el mercado y también cómo se enfoca a sí mismo, –además, le permitirá revisar cada camino seguido en el trading y ver si está en el más adecuado. Esta revisión cualitativa es un paso esencial en el tipo de mejora continua que diferencia a los ganadores en todas las disciplinas, no sólo en el trading.

Un Plan de Contingencia para el Peor de los Casos • ¿Cómo saber si una de las piezas de su estrategia deja de funcionar? • Después de identificar que una de las piezas de su estrategia ha dejado de funcionar ¿qué vamos a hacer para resolverlo?

• ¿Qué pasa si sigo perdiendo dinero y se produce una nueva Racha de Pérdidas Máxima? Debido a que el mercado está cambiando constantemente, tener estrategias bien definidas que coincidan con su personalidad es importante. Pero aún así pueden producirse cambios en las condiciones del mercado o en su forma de operar, que provoquen que sus resultados se desvíen de lo normal. Estos cambios siempre deben ser detectados por un operador que hace un seguimiento de su rendimiento antes de que causen demasiado daño. Las preguntas anteriores tratan de abordar esos escenarios cuando una serie de pérdidas representan una amenaza para nuestro éxito. Las Rachas de Pérdidas será parte del trading, no importa qué estrategias o el tipo de trading tenga previsto llevar a cabo. Por lo tanto, deseará tener mecanismos establecidos para detectar con suficiente antelación que algo va mal. Las estadísticas y un seguimiento de sus capacidades de ejecución son así mecanismos de control primordiales. ¿Pero qué pasa si seguimos perdiendo dinero a pesar de los mecanismos de control? Un plan de contingencia debe estar en marcha cuando una nueva Racha de Pérdidas se produce. Sabiendo cuál es su nivel histórico de Máxima Racha de Pérdidas, podemos determinar cuándo debería dejar de operar una estrategia. Por ejemplo, si la curva de beneficios sufre, por ejemplo, una pérdida del 30%, entonces deje de operar el sistema para o bien volver a evaluarlo o descartar el sistema por completo. Este nivel de parada es algo que se decide de antemano y que se basa en resultados históricos. Tal vez el tamaño de la posición actual hace que el capital fluctúe mucho, y un 30% de pérdidas es absolutamente aceptable y, lo más probable es que se recupere en un espacio corto de tiempo. Pero, ¿cómo sé si esto es así si no tengo ninguna evidencia estadística que lo indique? Si una Racha de Pérdidas destruye una cantidad significativa de su capital, es necesario determinar si era o no la estrategia, el tamaño de la posición, o la imposibilidad de ejecutar un sistema de trading. Si la última causa es el problema, entonces deberá realizar ajustes a su comportamiento o al entorno de trabajo. Si, en cambio, fue la estrategia o el tamaño de la posición, entonces puede ser la hora de determinar si estos componentes necesitan alguna mejora o ajuste. La cuestión de cuál es el nivel para dejar de operar también tiene que ver con su propia situación financiera. ¿Está Vd. dispuesto a perder todo el capital asignado para la operativa antes de que se vea obligado a parar, o prefiere aferrarse a una parte del dinero y comprometerlo en otro sitio? En definitiva: un plan de contingencia para el peor de los casos es necesario para que pueda estar preparado ante cualquier cosa importante que pudiera afectar su negocio de trading.

Mantenga su Inventario en Aumento Su Inventario actúa como la columna vertebral de su Plan de Trading. Condensa las creencias que mantiene, así como las nuevas creencias adoptadas y los descubrimientos acerca de la realidad del mercado. Siempre se pueden sacar ideas y observaciones de los inventarios para crear una nueva estrategia o modificar una ya existente. En este sentido, también es la cantera de donde obtener conceptos brutos. La forma en qué vemos y experimentamos el mercado puede sufrir profundos cambios hasta el punto de que un trader puede reorientar por completo su enfoque global de trading global. Ello significa que un trader puede pasar de ser seguidor de tendencia a tener un estilo de contratendencia. Pero los cambios sutiles también son posibles (adquisición de nuevas herramientas, establecimiento de nuevos parámetros, etc.) y también es bastante frecuente. La mejor manera de mantener un inventario es tener siempre una lista escrita a mano o un blog donde publicar sus estados de cuenta periódicamente de modo que otros puedan ser inspirados por ello. Un inventario, que es un requisito para el éxito en el trading, es algo diferente de un mero sistema de reglas o una lista de cosas a hacer y no hacer. Se trata de una constelación de ideas, creencias y cosas de las que ha oído hablar y puede identificarse con ellas y observaciones sobre todo lo relacionado con la actividad de trading.

2. Mantener un Registro La sesión de trading ha terminado, ahora es el momento para la reflexión y para revisar sus operaciones. Dependiendo de su frecuencia de operaciones, puede llevar más o menos tiempo, pero el caso es que se tome el tiempo para entender lo que salió bien y mal durante sus operaciones, de manera que el análisis de que los datos permita optimizar el rendimiento.

El Registro de Operaciones Toda la información relativa a la ejecución de las operaciones va al Registro de Operaciones. Cuando estos datos más tarde se transforman en datos estadísticos y gráficos, hablarán acerca del rendimiento del operador en unas condiciones de mercado determinadas. Registrar sus operaciones puede llevar mucho tiempo y es una parte menos atractiva de la negociación, pero si Vd. no mantiene un seguimiento de ellas nunca será capaz de determinar con precisión si tiene la capacidad de mejorar su rendimiento. La forma en que operan sus sistemas puede ser ajustada con estos hallazgos a fin de lograr mejores resultados con su momento de entrada, tamaño de la posición o control de riesgos. Es especialmente tedioso al principio, cuando más disciplina se requiere, pero con el tiempo se convierte en un hábito. Hay varios elementos que es importante no perder de vista en un registro de operaciones útil:

• El par de divisas negociado • La hora a la que abrió la posición • El precio al que abrió la posición • El nivel de stop de pérdidas inicial • La relación Riesgo/Beneficio (R) • La hora a la que cerró la operación • El precio al que cerró la operación • La dirección de la operación (larga o corta) • La cantidad de pips ganados o perdidos • La cantidad de dinero ganada o perdida • El Tamaño de la Posición negociado • Intereses (rollover) • Comentarios: hubo deslizamiento, anuncio de noticias, era festivo, etc.

El Registro proporciona información crítica sobre dónde y cómo se está ganando o perdiendo el dinero. Si las operaciones se hicieron al azar, por ejemplo, o se desvían entre sí de manera significativa, inmediatamente se hace evidente al observar la curva de beneficios o en la desviación típica de los resultados. Hay un número bastante considerable de cifras estadísticas según lo visto en el capítulo C02. Asegúrese de que el Registro de Operaciones incluye medidas de rendimiento como las que se muestran en la siguiente imagen.

Los beneficios de un registro de operaciones no terminan aquí: si su objetivo final es convencer a inversores y gestionar su capital, esta es una manera de diferenciarse de muchos otros porque este tipo de información sobre resultados estadísticos y las razones de por qué y cuándo cambió su estrategia son muy importantes para el inversor.

El Diario de Trading Documentar su trading es de vital importancia para el seguimiento de sus operaciones no sólo en términos de datos "mecánicos" (entrada, objetivos, stops, salidas, etc.), sino también en términos de datos "internos", es decir, pensamientos, emociones y otras observaciones que acompañan a cada movimiento. Llevar un diario es una de las tareas que pertenece a la práctica del trading. Al igual que en los deportes u otras áreas de alto rendimiento, no es en absoluto inusual pasar mucho más tiempo entrenando que participando realmente en la actividad. Se recomienda que un diario recopile los detalles que necesita para evaluar con precisión lo que está haciendo bien y qué necesita mejorar. Para los operadores profesionales, el trading es un negocio y es por eso que el diario forma parte del Plan de Trading. Esto significa que cualquier detalle de sus decisiones de trading, incluidas las razones para iniciar, istrar y cerrar una operación, así como las notas sobre la acción de los precios y el comportamiento del mercado, debe ser parte de su Diario de Trading. A pesar de que es un proceso intensivo, le sorprenderá cómo la forma metódica de mantener un Diario de Trading le dará un enfoque más claro.

Mirar por el espejo retrovisor le hace ser consciente de su trayectoria pasada y le permite mejorar sus pasos futuros. Cuanta más información se pueda meter en el diario, mejor. Pero lo más importante, asegúrese de decirlo de una forma tal que pueda calificar las operaciones más adelante. Una vez que tenga una matriz con todos estos factores diferentes en su diario, podrá ver rápidamente cómo sus debilidades y fortalezas saltan a la vista.

A continuación se muestra una lista de puntos que fácilmente puede replicar para Vd. Siéntase libre para añadir más puntos en ella. • Argumentos de por qué abrió una posición. • Argumentos de por qué salió de una operación. • Descripción de la acción del precio y el comportamiento del mercado durante la vida de la operación. • Los parámetros de gestión monetaria: tamaño de la posición, control de riesgos, gestión de la operación. • ¿Cometió algún error en esa operación en particular? Algún otro pensamiento que tuvo mientras operaba que deba ser tenido en cuenta, por ejemplo: • ¿Tiendo a ganar dinero en un momento determinado del día o en un día de la semana?

• ¿Hay algún par que pierde más dinero que otros? • ¿Con qué patrón de precios operamos mejor últimamente?

Mantenga un Registro Impreso Muchos traders adjuntan un gráfico a su análisis y gestión de las operaciones para ayudarles a recordar las operaciones en el examen de su diario de negociación. El trading es en muchos aspectos una actividad muy visual, especialmente en sus componentes estratégicos y analíticos. Por lo tanto, mantener un registro impreso es uno de los mejores recursos educativos que un trader puede desarrollar. Esto puede hacerse simplemente mediante la impresión de un gráfico y marcando la preparación estratégica de la operación y los puntos clave de decisión clave. Las observaciones pertinentes se pueden agregar también al gráfico. David Aranzábal es uno de los mejores exponentes en el seguimiento de su actividad de trading en los gráficos. La siguiente imagen ilustra el nivel de detalle de su registro impreso.

Grandes Éxitos El secreto es no sólo registrar sus errores, sino también aislar objetivamente lo que hizo mejor –qué configuraciones, rutinas, incluso actividades extra que hayan tenido un impacto positivo en su rendimiento. El diario no es sólo un medio de autocrítica, es también una herramienta utilizada para modelizar los elementos de su éxito. Grabe sus mejores operaciones con gráficos impresos y revíselos regularmente. De esta manera se entrena el subconsciente para detectar los patrones de precio en particular con los que hemos operado tan bien. La idea no es sólo para tener un medio para descubrir el trader que hay dentro de nosotros, sino también para que destaque. De hecho, así es como no sólo se destaca en el trading, sino en todo en la vida. El trading es relativamente fácil, pero aprender a hacerlo, bueno, eso es un trabajo duro... muy duro. Simplemente ignore a todo aquel que trate de hacerle creer lo contrario. Pero este trabajo duro puede ser muy gratificante -y no sólo en términos de ganancias monetarias. La satisfacción que se obtiene con el cumplimiento de su Plan de Trading simplemente no tiene precio.

El Diario de Pensamientos El Diario de Pensamientos es la parte del Diario de Trading diseñado para revelar patrones de pensamiento destructivos y constructivos. Documentar el comportamiento real proporciona los datos para comparar con su forma de pensar e identificar fortalezas y debilidades -el pensamiento precede a la conducta y el comportamiento refleja el pensamiento. Cuando se registra de forma precisa el pensamiento que estuvo presente durante una operación, se expone el estado real de

la mente, no el estado deseado o el que decimos que ya tenemos. Ello coteja la ilusión acerca de su verdadera habilidad. El mejor momento para registrar sus pensamientos es durante la operación, o poco después, mientras que las emociones están todavía frescas. En cuanto a qué aspectos mencionar, es menos importante que tratar de registrar los que son suficientemente significativos para proporcionar medios de mejora cuando se revisen. Con el fin de detectar patrones de comportamiento persistente y destructivos, le sugerimos que replique algunas de las preguntas del Diario de Pensamientos en la lista de verificación (véase el Capítulo anterior D03) [link to chapter D03] para que pueda realizar el seguimiento de la implicación emocional durante el proceso de negociación. La lista de verificación y el Diario de Operaciones actúan como dos instrumentos de gestión emocional separados e independientes, pero como partes de un mismo Plan de Trading algunos elementos están presentes en ambos. Estos son algunos ejemplos de preguntas para incluir en el Diario de Pensamientos. Cuestionarse a sí mismo es el primer paso para la concienciación y el cambio. • ¿Ha notado la falta de un Plan de Trading definido más claramente? • ¿Está la necesidad de ganar más dinero poniendo demasiada presión en su rendimiento? • ¿Hay distracciones ambientales que afectan a la ejecución de las operaciones? • ¿Se siente cansado o mentalmente sobrecargado por el estilo de negociación adoptado? • ¿Cuál es la actitud de su diálogo interno mientras está operando? • ¿Le falta a su negocio de trading un control de calidad? • ¿Se divierte incluso cuando debe realizar un trabajo duro? • ¿Una serie de operaciones ganadoras le produce un exceso de confianza? • ¿Ha notado falta de voluntad para aceptar las pérdidas? • ¿Está perdiendo la confianza en sus estrategias o sistemas? • ¿Están fuera de su control los patrones de comportamiento impulsivo? • ¿Es Vd. víctima del "trading vengativo" tras una serie de pérdidas? • ¿No está el estilo de negociación adoptado en sintonía con algunos de los rasgos de su personalidad?

El diagrama anterior muestra el flujo de información entre los diferentes elementos de la actividad de mantenimiento de registros. Por ejemplo, el tratamiento estadístico de los datos del Diario de Operaciones sirve para ajustar el sistema de trading, que luego va a la Matriz de Decisión, una vez sometido a las pruebas pertinentes. Las nuevas reglas implementadas se reflejan finalmente en el Diario de Trading de nuevo.

3. Los Compañeros de Trading y los Mentores Se trata de construir relaciones con otros traders para obtener apoyo, intercambiar ideas y rendir cuentas. Seleccione cuidadosamente a sus compañeros y mentores de trading es uno de los caminos directos para obtener experiencia.

Negociando en Equipo Un equipo de trading no exige necesariamente una gran red de personas, puede estar formado por un par de individuos solamente. El asunto es tomar ventaja de la visión imparcial u objetiva de la otra parte para encontrar errores y corregirlos. Los traders parecen hacerlo mejor cuando pueden intercambiar ideas entre sí. No necesariamente tienen por qué realizar las mismas operaciones, pero al menos pueden expresar sus ideas comerciales, obtener retroalimentación, planear operaciones de forma conjunta, y mantenerse mutuamente honestos. Busque a alguien que comparta su aventura con Vd., para ayudarle cuando hace una mala operación, para mantenerle humilde cuando Vd. haga una buena operación, ese tipo

de cosas. Es una buena idea seleccionar un compañero de trading que este en un nivel más alto que nosotros, que tenga más experiencia. Lo peor que puede hacer es seleccionar a alguien muy agradable y demasiado amable.

Entrenadores y Mentores Encontrar un mentor que haya demostrado a lo largo de los años ser un empresario de éxito y observe a esta persona operar en los mercados. Tomar notas de cómo su mentor lleva a cabo su operativa es mucho más importante que tratar de imitar su estilo de negociación. Esto significa descubrir por qué el maestro utiliza ciertas herramientas, cómo se utilizan estas herramientas, cuáles son los conceptos que el mentor aprovecha, cuáles son sus verdaderas ventajas, etc. La mayoría de los mentores que puede seguir en FXStreet.es revelan sus conceptos o métodos de trading públicamente y también explican por qué operan con ese método en particular. Esto quiere decir que el secreto no se encuentra en el método, sino que se encuentra en la forma en que el trader planea y lleva a cabo su negocio. Un buen mentor también debe ser consciente de su etapa evolutiva como trader y entender que es posible que tenga que aprender ciertas cosas que él da por sentado. Es un rasgo natural en los seres humanos que una vez que una determinada pieza de conocimiento se adquiere, pensemos que los demás también lo saben. En este sentido, el mentor debe ser capaz de explicar cómo actuó para superar ciertos obstáculos y hacer que su experiencia de aprendizaje sea más suave.

Pero no todo el trabajo y la responsabilidad se pueden poner sobre los hombros del mentor. La proactividad es un rasgo que el estudiante ha de poseer, por ejemplo, en la voluntad de formular preguntas. Si no se comunica con su mentor, será difícil para Vd. recibir orientación personalizada. Hacer preguntas parece trivial y a veces la gente lo evita por miedo al ridículo, pero piense que los mentores también fueron novatos alguna vez y por lo tanto van a entender a sus preguntas. Desafortunadamente, muchos traders novatos son incapaces de aprovechar al cien por cien sus mentores, incluso aunque paguen por sus servicios.

Info Box - En nuestra web hay una amplia selección de mentores. Visite la sección En Vivo, donde la mayoría de ellos aparecen regularmente en seminarios y ver qué personaje le encaja mejor.

¿Sería diferente por necesitar un mentor? Piense que los traders de éxito también tenían y tienen sus mentores que les ayudan a tener un mejor control de su trading. Al igual que en otras áreas donde las personas se forman en una escuela, los traders de éxito también han sido entrenados y educados de una manera muy similar. Con el fin de aprender a hacer un trabajo bien, hay que ser instruido por alguien que ya lo

está haciendo con eficacia. No es muy diferente en el trading. Incluso en áreas como la música y las artes, donde la creatividad y la originalidad son las aptitudes más difíciles de dominar, una orientación adecuada es muchas veces la clave del éxito. Sin embargo, muchos aspirantes deciden al principio de su carrera como traders omitir el proceso de la educación y se lanzan al ruedo. El camino se hace entonces largo y tortuoso. Si el trading fuera tan fácil, sin la necesidad del entendimiento o la orientación de un profesional, entonces todo el mundo lo estaría haciendo y ganando dinero desde el principio. Le sugerimos que tome un porcentaje de su capital y lo considere como dinero reservado estrictamente para propósitos educativos. No se arrepentirá de la inversión. Cualquier operador con experiencia que haya seguido el camino difícil estará de acuerdo en que es mejor para pasar un año de aprendizaje que perder miles de dólares antes de empezar a ganar.

Seguir Aprendiendo Habrá una necesidad constante de descubrir y aprender más sobre el trading y los mercados. Este es un proceso normal del crecimiento como trader. Sin embargo, este deseo debería ser controlado y sus esfuerzos y el tiempo eficientemente organizado. Esto puede hacerse mediante la asignación de tiempo específico para el proceso de aprendizaje. Más importante aún, trate de concentrarse en un tema a la vez y trabajar para llegar a conocer el tema en lugar de saltar de una teoría a otra. Muchos de los expertos que puede seguir en nuestra sección de En Vivo también están en constante aprendizaje. Esto se puede ver en el hecho de que a pesar de que han estado utilizando las mismas herramientas durante años, en ocasiones realizan cambios sutiles en sus conceptos de trading. Por lo general, el trader principiante piensa en términos de herramientas con el fin de desarrollar un método, mientras que los traders experimentados cambian sus configuraciones, pero siguen usando las mismas herramientas. Ese es un signo de aprendizaje centrado y experiencia. Su meta debe ser esta: aprender todo lo que quiera y pueda, pero mantener la concentración. Si se necesitan cinco o diez años para alcanzar el nivel de ingresos asombroso, que así sea, disfrute del proceso. Se encontrará muchos premios por el camino. La educación es donde comienza el viaje y los socios adecuados le revelarán el camino adecuado para llegar al conocimiento.

4. Trabajo en Progreso Sin duda, la primera medida para asegurarse de que obtiene el máximo provecho de su Plan de Trading es escribirlo todo. Pero aún así muchas personas cometen el error de pasar mucho tiempo creando un plan y fallar al ponerlo en práctica. Ahora que se ve cómo un Plan de Trading es un requisito esencial para operar bien; tenemos algunos consejos más para ayudarle a poner en práctica su plan.

La aplicación del plan es el último obstáculo para muchos traders antes de alcanzar el éxito. Para algunos, llevará poco tiempo mientras que para otros se necesitará más tiempo del esperado o deseado. En ambos casos se debe disfrutar, porque un Plan de Trading es un trabajo en progreso.

Un Contrato Consigo Mismo El Plan de Trading es básicamente un contrato consigo mismo para mantener las metas que desearía alcanzar con el trading. Si Vd. desarrolla un método, cíñase a él, sin desviarse. Esto no significa que un plan no necesite ajustes. Pero el compromiso de actuar siempre bajo el marco del Plan de Trading debe mantenerse. Las palabras escritas tienen un fuerte poder sobre nuestras mentes -trate de firmar un contrato escrito con Vd. mismo donde se especifique que no sólo va a construir un plan de trading en los términos aprendidos aquí en FXstreet.es, sino que también va a ponerlo en práctica. Colóquese frente al espejo y pregúntese: "¿Tengo el valor suficiente para pasar al siguiente nivel? ¿Estoy dispuesto a hacer todo lo posible para alcanzar el éxito? "Esto puede ser una tontería. Sin embargo, es un primer gesto simbólico para hacer un compromiso al 100%. El éxito en Forex es mucho más que realizar operaciones ganadoras. Se trata de luchar por la grandeza. Ser un gran trader requiere una increíble cantidad de trabajo, energía y esfuerzo. Se requiere paciencia y disciplina más allá de lo que la mayoría de la gente está dispuesta o es capaz de hacer. Los compromisos no son fáciles de mantener cuando se trata del trading. Por esta razón, el contrato con uno mismo debe ser leído y respetado cada día hasta que arraigue en su mente. Esto fortalecerá su auto-disciplina y confianza en sí mismo. Un mecanismo para privar o castigar un contrato roto podría servir como un socio de rendición de cuentas como se explicó anteriormente.

Deje que el Tiempo Haga su Trabajo Si se acaba de iniciar en el trading de entonces puede llevar algún tiempo descubrir su nicho de trading. Los profesionales de muchas áreas tardan diez o más años en una curva de aprendizaje extenuante hasta que alcanzan el éxito y obtienen un ingreso superior a la media. Cualquiera que piense que convertirse en un trader no se rige por los mismos principios se encontrará con un duro despertar. Las depresiones son inevitables y todo el mundo pasa por ellas, simplemente pregunte a su mentor o a los colegas con más experiencia. Una de las últimas piezas de este rompecabezas trata sobre cómo manejar el constante “dos pasos hacia adelante y un paso atrás” de la rutina diaria. Esta pieza lleva un montón de cosas juntas que hemos visto hasta ahora en el Curso de Forex. Lleva algún tiempo desarrollar nuevas habilidades y necesitan ser nutridas. Hay un momento para todo -lo que importa es la conciencia y la intensidad que ponga en el

negocio. Vd. puede, por ejemplo, descubrir que no hay cosas tales como "oportunidades perdidas". Si Vd. desarrolla la paciencia para dejar que el tiempo haga su trabajo, pronto se encontrará que no tiene prisa por el éxito, sino más bien que dejará que venga a Vd. Ese conocimiento es un arma poderosa.

FAQ Box - ¿Por qué es la implementación de un Plan de Trading difícil? La mayoría de la gente no tiene el tiempo ni la perseverancia para comprometerse con lo que se requiere para construir un Plan de Trading. Después de todo, no es una tarea menor montar un negocio. Si se da cuenta de que hay mucho más trabajo del que originalmente pensó, o no tiene el tiempo suficiente, FXStreet.es y sus colaboradores pueden realizar parte de ese trabajo por Vd., ofreciendo análisis en tiempo real y recomendaciones de trading. Estos servicios pueden ser un buen punto de partida para buscar una metodología o simplemente para tener una idea de cómo otras personas analizan y operan en Forex. Nosotros, sin embargo le sugerimos que encuentre el tiempo para trabajar en todos estos aspectos y comenzar lo antes posible la construcción de su Plan de Trading. La duración de su curva de aprendizaje depende en buena medida de su velocidad de implementación. Si gasta su tiempo y energía en tareas dispersas siguiendo gráficos todo el día o navegando por Internet buscando el último indicador técnico, la frustración y la fatiga pueden fácilmente poner fin a su carrera como trader.

Fije Pequeños Puntos de Referencia Nos sentiremos mejor logrando muchas metas pequeñas que un gran objetivo, por lo tanto ¡dé más importancia a los objetivos pequeños! Mientras que visualizar un objetivo más grande le servirá de inspiración y orientación, el establecimiento de pequeños puntos de referencia en el camino le proporcionará satisfacción más a menudo. Este ciclo de retroalimentación positivo reforzará su sistema de creencias, porque el mero hecho de lograrlo, independientemente de lo pequeño que sea el objetivo, va a crear y a sostener una nueva imagen de sí mismo. Los pequeños logros alimentarán una nueva imagen de Vd. Esto es como el efecto del interés compuesto en su sistema de creencias, y ¡funciona! Otra función de establecer puntos de referencia más pequeños es la de crear un camino hacia una meta más grande y ser capaz de evaluar, de vez en cuando, si Vd. está en el buen camino. Es de alguna manera más realista que visualizar el futuro deseado ya que se puede evaluar si esa imagen es realista o no. En el camino, Vd. descubrirá que algunas acciones le acercan más a su sueño que otras, de tal forma que pueda mantener el Plan de Trading en funcionamiento. Una forma de participar en este proceso es seguir una lista de verificación como la que hemos visto en el Capítulo D03.

El Apalancamiento de la Intuición No deje que la palabra "plan" le haga pensar que el Plan de Trading como algo estático y rígido. La mayoría de las acciones necesarias para lograr el éxito van en contra del sentido común y si no es consciente de ello, Vd. puede terminar tomando malas decisiones en su carrera como trader. Hay un componente del Plan de Trading, el Diario, que precisamente le ayuda a evaluar el valor de la intuición, ya que organiza lo que su intuición le está diciendo. Haga uso de ello y con el tiempo su plan empezará a mostrar una calidad diferente de resultados, y Vd. será capaz de tomar más y mejores decisiones de trading en un período de tiempo más corto. En el mundo del trading discrecional finalmente adquirirá la capacidad de utilizar tanto las habilidades analíticas como intuitivas. Es así como los mejores traders identifican y actúan en base a la acción del mercado. Es cuando los dos hemisferios derecho e izquierdo del cerebro trabajan juntos para procesar y analizar la información. Cuando se aprende a pensar y actuar de esta manera Vd. estará a menudo por delante de la de la multitud -verá cosas que nunca el resto nunca ve. Este es probablemente el santo grial en cuya búsqueda los inversores gastan millones cada año. Este poco conocido "apalancamiento de la intuición" es latente en el trader que hay en Vd. y sólo puede despertarse si Vd. planea su trading y opera según su plan.

ABC Box – Resumen de lo esencial del capítulo D04: • Permita revisiones periódicas de su Plan de Trading para realizar mejoras y ajustes • Hay muchos libros y recursos sobre psicología del trading, pero un simple Diario de Trading podría ser más potente y útil para Vd. • Seguir su Plan de Trading requiere que ningún aspecto de la negociación deba ser dejado al azar. • El plan de cada persona es único y no puede ser replicado. • Un Plan de Trading requiere mucho trabajo, energía y tiempo; para hacer esto exigirá un compromiso del 100% por su parte. • Un Diario de Trading le ofrece una forma metódica de mantener un enfoque claro. También puede ayudarle a identificar sus puntos fuertes y aprender de sus errores.