Caso Pio Pio Final (1) c5r5w
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Fundamentos de Finanzas Corporativas
CASO: Alimentos Pío Pío S.A. “No es lo acordado”, le dijo Dereck a Julio Salas, ejecutivo de cuentas del banco Santander. Los resultados de mis cálculos no coinciden con lo conversado con ustedes”. Dereck trabaja en Industrias de Alimentos Pío Pío S.A como gerente financiero y hace sesenta días, por encargo de su gerente general, solicitó un pagaré al Banco por la suma de US$30,000 dólares para capital de trabajo. Dicho documento fue descontado con vencimiento a 45 días de ser emitido, a una TEA de 16%. Las comisiones cargadas fueron de US $ 68.30, los portes U S$ 1.45, y por fotocopias US$0.65. Debido a la situación del mercado, las cobranzas de la empresa estaban retrasadas y no se contaba con la liquidez necesaria para cancelar dicho documento a su vencimiento. Por ello fue protestado al noveno día de su vencimiento original, cargándose US$16.00 por concepto de gastos notariales. Dado que la empresa siempre cumplía con sus obligaciones a tiempo, el actual atraso fue considerado circunstancial. El señor Salas acepto la solicitud de la empresa para que dicho documento fuera amortizado en 50% y el saldo renovado a 30 días más, debiéndose cargar los mismos cobrados cuando se descontó el pagaré, siendo igual los portes y otros gastos. Los gastos moratorios representan una TEA de 3.2 % A. ¿Por qué Dereck considera que el costo financiero no fue lo acordado después de desembolsar el pagaré? Porque Dereck al hacer el cálculo del costo financiero incluyendo todos los gastos cobrados llega al resultado de un costo financiero de 18.24% anual cuando el Banco le informo que la TEA era del 16% Pagaré: $ 30, 000 TEA: 16% Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4 Interes Cte: $ 551.44 Total Costo Cargos = US$ 621.84 TIR: 0.0465571467 % NUEVA TASA : 18.24% B.
Demuestre cuales fueron los cálculos que causaron la preocupación de Derek y cuál es el costo financiero anual de la operación, si se renovó el documento nueve días después de su vencimiento original. Se debe considerar todos los gastos e intereses cobrados.
1) Realizando la operación: -Pagaré: $ 30, 000 -TEA: 16% -Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4 i = (1+0.16)^(45/360)-1 = 0.018725668 id45 = 0.018725668 1+0.018725668 I = 30000x0.018725668 = $ 551,44 1
Fundamentos de Finanzas Corporativas
Total = 30000-551,44-70.4 TIR = i
=
=
29378.16
0.046557% (1+0.00046557)^3601
=
0.1824 =
18.24%
2) Pagaré $ 30, 000 Renovación 50% = $15,000 TEA: 16% -Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4 Calculando el interés moratorio por 9 días i m9 im9 im9 im9
= = = =
(1+0.032)^(9/360)-1 0.000787777 30000*0.000787777 $ 23.6333
Calculando el interés corriente por los 9 días i9 Id9
= =
i i
= =
(1+0.16)^(9/360)-1 = 0.003717393 0.003717393 = 0.003703625 1+0.003717393 30000*0.0037036247 $ 111.11
Calculando el interés corriente por los 21 días i21 id21
= =
i i
= =
TIR = i
=
(1+0.16)^(21/360)-1 = 0.008695421 0.008695421 = 0.008620463 1+0.00869542107045285 15000*0.008620463 $129.31 0.0506101018 %
(1+0.0005061010)^360 -1
=
19.98%
C. Asuma ahora que 9 días después del vencimiento original el documento no se pudo cancelar y se solicita una amortización al banco del 30% del importe original del préstamo y saldo renovado a 30 días más ¿cuál es el costo financiero anual de la operación?
2
Fundamentos de Finanzas Corporativas
Pagaré $ 30, 000 TEA: 16% -Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4 - Gastos de notario: $16.00 -Calculando el interés moratorio por 9 días im9 im9 im9 im9
= = = =
(1+0.032)^(9/360)-1 0.000787777 30000*0.000787777 $ 23.6333
Calculando el interés corriente por los 9 días i9 Id9
= =
i i
= =
(1+0.16)^(9/360)-1 = 0.003717393 0.003717393 = 0.003703625 1+0.003717393 30000*0.0037036247 $ 111.11
Calculando el interés corriente por los 21 días i21 id21
= =
I I
= =
(1+0.16)^(21/360)-1 = 0.008695421 0.008695421 = 0.008620463 1+0.00869542107045285 21000*0.008620463 $181.03
Total cargos: $ 402.17 TIR: 0.0500443714% i = (1+0.0005004437) ^360 -1 = 19.74%
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Fundamentos de Finanzas Corporativas
D. Asuma ahora que la empresa presento una alternativa al banco al noveno día después del vencimiento: pago inicial de 20% y el saldo en cuatro cuotas trimestrales, a una TEA de 18% más los gastos por cuota de US$ 18.70 más US$ 1.80 de portes que el banco acostumbra a cargar en este tipo de operaciones ¿Cuál cree usted que hubiera sido el costo financiero anual de esta operación? Pagaré $ 24, 000 TEA: 16% -Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4 - Gastos de notario: $16.00 -Calculando el interés moratorio por 9 días im9 im9 im9 im9
= = = =
(1+0.032)^(9/360)-1 0.000787777 24000*0.000787777 $ 18.9066
Calculando el interés corriente por los 9 días i9 Id9
= =
i i
= =
(1+0.16)^(9/360)-1 = 0.003717393 0.003717393 = 0.003703625 1+0.003717393 24000*0.0037036247 $ 88.8870
Calculando el interés corriente por los 21 días i21 id21
= =
I I
= =
(1+0.18)^(21/360)-1 0.009701768 1+0.009701768 18000*0.009608549 $172.95
= 0.009701768 = 0.009608549
Total cargos: $ 543.17 + 4 ($18.70 + $1.80) = $ 625.17 TIR: 0.05003221889% i = (1+0.05003221889) ^360 -1 = 15.81% TEA= 18% 0.04224664 PERIODO SALDO AMORTIZACION INTERES 0 1 24,000.00 5,632.90 1,013.92 2 18,367.10 5,870.87 775.95 3 12,496.23 6,118.90 527.92 4 6,377.33 6,377.40 269.42
4
CUOTA 6,646.82 6,646.82 6,646.82 6,646.82
COMISIONES TOTAL CUOTA 24,000.00 20.50 6,667.32 20.50 6,667.32 20.50 6,667.32 20.50 6,667.32
Fundamentos de Finanzas Corporativas
E. Considerando que el Banco le otorgara dos periodos de gracia normal, ¿Cuál sería el nuevo cronograma de pago? (Asuma los datos de la pregunta d)
PERIODO 0 1 2 3 4
SALDO 24,000.00 24,000.00 24,000.00 12,248.24
AMORTIZACION INTERES 11,751.76 12,248.24
1,013.92 1,013.92 1,013.92 517.45
CUOTA
COMISIONES TOTAL CUOTA 24,000.00 1,013.92 1,013.92 12,765.68 20.50 12,786.18 12,765.68 20.50 12,786.18
F. C la tasa efectiva anual fuera de 18% y los meses restantes de 16% ¿Cuál es el costo financiero? (Asuma los datos de la pregunta d) TEA= 18% 0.0422466 PERIODO 0 1 2 3 4
SALDO 24,000.00 18,367.10 12,496.23 6,321.79
TEA= 16% 0.037802 AMORTIZACION INTERES 5,632.90 5,870.87 6,174.44 6,407.84
1,013.92 775.95 472.38 238.98
CUOTA 6,646.82 6,646.82 6,646.82 6,646.82
COMISIONES TOTAL CUOTA 24,000.00 20.50 6,667.32 20.50 6,667.32 20.50 6,667.32 20.50 6,667.32
G. Considere que la primera cuota tuvo un periodo de gracia normal, la segunda un periodo de gracia total, una inflación del 5% anual y una TEA DE 18% para las dos primeras cuotas y 16% para las cuotas restantes (Asuma los datos de la pregunta d)
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Fundamentos de Finanzas Corporativas
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Fundamentos de Finanzas Corporativas
H. Considere los datos de la pregunta anterior, adicionalmente asuma que cada cuota se le cargara US$18.90 por cuota, por concepto de comisiones y otros. ¿Cuál es el costo financiero de la operación?
TIR diario = 0.128710% CF = ((1+0.128710%)^360-1 CF = 58.89% I.
Asuma que negocio la refinanciación a dos años con cuotas mensuales a una TEA de 13% (Tome en cuenta que el primer mes de enero), pagando cuotas dobles en julio y diciembre.
PERIODO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
SALDO
AMORTIZACION
INTERES
CUOTA
COMISIONES
24,000.00 23,165.11 22,294.96 20,674.38 19,037.22 17,992.67 14,479.24 12,778.66 11,469.71 9,738.32 7,989.20 6,477.91
834.89 870.16 1,620.58 1,637.17 1,044.55 3,513.42 1,700.58 1,308.95 1,731.39 1,749.12 1,511.29 3,631.30
1,013.92 978.65 228.23 211.64 804.26 184.19 148.22 539.86 117.41 99.69 337.52 66.31
1,848.81 1,848.81 1,848.81 1,848.81 1,848.81 3,697.61 1,848.81 1,848.81 1,848.81 1,848.81 1,848.81 3,697.61
18.90 18.90 18.90 18.90 18.90 18.90 18.90 18.90 18.90 18.90 18.90 18.90
7
TOTAL CUOTA 24,000.00 1,867.71 1,867.71 1,867.71 1,867.71 1,867.71 3,716.51 1,867.71 1,867.71 1,867.71 1,867.71 1,867.71 3,716.51
CASO: Alimentos Pío Pío S.A. “No es lo acordado”, le dijo Dereck a Julio Salas, ejecutivo de cuentas del banco Santander. Los resultados de mis cálculos no coinciden con lo conversado con ustedes”. Dereck trabaja en Industrias de Alimentos Pío Pío S.A como gerente financiero y hace sesenta días, por encargo de su gerente general, solicitó un pagaré al Banco por la suma de US$30,000 dólares para capital de trabajo. Dicho documento fue descontado con vencimiento a 45 días de ser emitido, a una TEA de 16%. Las comisiones cargadas fueron de US $ 68.30, los portes U S$ 1.45, y por fotocopias US$0.65. Debido a la situación del mercado, las cobranzas de la empresa estaban retrasadas y no se contaba con la liquidez necesaria para cancelar dicho documento a su vencimiento. Por ello fue protestado al noveno día de su vencimiento original, cargándose US$16.00 por concepto de gastos notariales. Dado que la empresa siempre cumplía con sus obligaciones a tiempo, el actual atraso fue considerado circunstancial. El señor Salas acepto la solicitud de la empresa para que dicho documento fuera amortizado en 50% y el saldo renovado a 30 días más, debiéndose cargar los mismos cobrados cuando se descontó el pagaré, siendo igual los portes y otros gastos. Los gastos moratorios representan una TEA de 3.2 % A. ¿Por qué Dereck considera que el costo financiero no fue lo acordado después de desembolsar el pagaré? Porque Dereck al hacer el cálculo del costo financiero incluyendo todos los gastos cobrados llega al resultado de un costo financiero de 18.24% anual cuando el Banco le informo que la TEA era del 16% Pagaré: $ 30, 000 TEA: 16% Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4 Interes Cte: $ 551.44 Total Costo Cargos = US$ 621.84 TIR: 0.0465571467 % NUEVA TASA : 18.24% B.
Demuestre cuales fueron los cálculos que causaron la preocupación de Derek y cuál es el costo financiero anual de la operación, si se renovó el documento nueve días después de su vencimiento original. Se debe considerar todos los gastos e intereses cobrados.
1) Realizando la operación: -Pagaré: $ 30, 000 -TEA: 16% -Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4 i = (1+0.16)^(45/360)-1 = 0.018725668 id45 = 0.018725668 1+0.018725668 I = 30000x0.018725668 = $ 551,44 1
Fundamentos de Finanzas Corporativas
Total = 30000-551,44-70.4 TIR = i
=
=
29378.16
0.046557% (1+0.00046557)^3601
=
0.1824 =
18.24%
2) Pagaré $ 30, 000 Renovación 50% = $15,000 TEA: 16% -Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4 Calculando el interés moratorio por 9 días i m9 im9 im9 im9
= = = =
(1+0.032)^(9/360)-1 0.000787777 30000*0.000787777 $ 23.6333
Calculando el interés corriente por los 9 días i9 Id9
= =
i i
= =
(1+0.16)^(9/360)-1 = 0.003717393 0.003717393 = 0.003703625 1+0.003717393 30000*0.0037036247 $ 111.11
Calculando el interés corriente por los 21 días i21 id21
= =
i i
= =
TIR = i
=
(1+0.16)^(21/360)-1 = 0.008695421 0.008695421 = 0.008620463 1+0.00869542107045285 15000*0.008620463 $129.31 0.0506101018 %
(1+0.0005061010)^360 -1
=
19.98%
C. Asuma ahora que 9 días después del vencimiento original el documento no se pudo cancelar y se solicita una amortización al banco del 30% del importe original del préstamo y saldo renovado a 30 días más ¿cuál es el costo financiero anual de la operación?
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Fundamentos de Finanzas Corporativas
Pagaré $ 30, 000 TEA: 16% -Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4 - Gastos de notario: $16.00 -Calculando el interés moratorio por 9 días im9 im9 im9 im9
= = = =
(1+0.032)^(9/360)-1 0.000787777 30000*0.000787777 $ 23.6333
Calculando el interés corriente por los 9 días i9 Id9
= =
i i
= =
(1+0.16)^(9/360)-1 = 0.003717393 0.003717393 = 0.003703625 1+0.003717393 30000*0.0037036247 $ 111.11
Calculando el interés corriente por los 21 días i21 id21
= =
I I
= =
(1+0.16)^(21/360)-1 = 0.008695421 0.008695421 = 0.008620463 1+0.00869542107045285 21000*0.008620463 $181.03
Total cargos: $ 402.17 TIR: 0.0500443714% i = (1+0.0005004437) ^360 -1 = 19.74%
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D. Asuma ahora que la empresa presento una alternativa al banco al noveno día después del vencimiento: pago inicial de 20% y el saldo en cuatro cuotas trimestrales, a una TEA de 18% más los gastos por cuota de US$ 18.70 más US$ 1.80 de portes que el banco acostumbra a cargar en este tipo de operaciones ¿Cuál cree usted que hubiera sido el costo financiero anual de esta operación? Pagaré $ 24, 000 TEA: 16% -Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4 - Gastos de notario: $16.00 -Calculando el interés moratorio por 9 días im9 im9 im9 im9
= = = =
(1+0.032)^(9/360)-1 0.000787777 24000*0.000787777 $ 18.9066
Calculando el interés corriente por los 9 días i9 Id9
= =
i i
= =
(1+0.16)^(9/360)-1 = 0.003717393 0.003717393 = 0.003703625 1+0.003717393 24000*0.0037036247 $ 88.8870
Calculando el interés corriente por los 21 días i21 id21
= =
I I
= =
(1+0.18)^(21/360)-1 0.009701768 1+0.009701768 18000*0.009608549 $172.95
= 0.009701768 = 0.009608549
Total cargos: $ 543.17 + 4 ($18.70 + $1.80) = $ 625.17 TIR: 0.05003221889% i = (1+0.05003221889) ^360 -1 = 15.81% TEA= 18% 0.04224664 PERIODO SALDO AMORTIZACION INTERES 0 1 24,000.00 5,632.90 1,013.92 2 18,367.10 5,870.87 775.95 3 12,496.23 6,118.90 527.92 4 6,377.33 6,377.40 269.42
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CUOTA 6,646.82 6,646.82 6,646.82 6,646.82
COMISIONES TOTAL CUOTA 24,000.00 20.50 6,667.32 20.50 6,667.32 20.50 6,667.32 20.50 6,667.32
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E. Considerando que el Banco le otorgara dos periodos de gracia normal, ¿Cuál sería el nuevo cronograma de pago? (Asuma los datos de la pregunta d)
PERIODO 0 1 2 3 4
SALDO 24,000.00 24,000.00 24,000.00 12,248.24
AMORTIZACION INTERES 11,751.76 12,248.24
1,013.92 1,013.92 1,013.92 517.45
CUOTA
COMISIONES TOTAL CUOTA 24,000.00 1,013.92 1,013.92 12,765.68 20.50 12,786.18 12,765.68 20.50 12,786.18
F. C la tasa efectiva anual fuera de 18% y los meses restantes de 16% ¿Cuál es el costo financiero? (Asuma los datos de la pregunta d) TEA= 18% 0.0422466 PERIODO 0 1 2 3 4
SALDO 24,000.00 18,367.10 12,496.23 6,321.79
TEA= 16% 0.037802 AMORTIZACION INTERES 5,632.90 5,870.87 6,174.44 6,407.84
1,013.92 775.95 472.38 238.98
CUOTA 6,646.82 6,646.82 6,646.82 6,646.82
COMISIONES TOTAL CUOTA 24,000.00 20.50 6,667.32 20.50 6,667.32 20.50 6,667.32 20.50 6,667.32
G. Considere que la primera cuota tuvo un periodo de gracia normal, la segunda un periodo de gracia total, una inflación del 5% anual y una TEA DE 18% para las dos primeras cuotas y 16% para las cuotas restantes (Asuma los datos de la pregunta d)
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H. Considere los datos de la pregunta anterior, adicionalmente asuma que cada cuota se le cargara US$18.90 por cuota, por concepto de comisiones y otros. ¿Cuál es el costo financiero de la operación?
TIR diario = 0.128710% CF = ((1+0.128710%)^360-1 CF = 58.89% I.
Asuma que negocio la refinanciación a dos años con cuotas mensuales a una TEA de 13% (Tome en cuenta que el primer mes de enero), pagando cuotas dobles en julio y diciembre.
PERIODO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
SALDO
AMORTIZACION
INTERES
CUOTA
COMISIONES
24,000.00 23,165.11 22,294.96 20,674.38 19,037.22 17,992.67 14,479.24 12,778.66 11,469.71 9,738.32 7,989.20 6,477.91
834.89 870.16 1,620.58 1,637.17 1,044.55 3,513.42 1,700.58 1,308.95 1,731.39 1,749.12 1,511.29 3,631.30
1,013.92 978.65 228.23 211.64 804.26 184.19 148.22 539.86 117.41 99.69 337.52 66.31
1,848.81 1,848.81 1,848.81 1,848.81 1,848.81 3,697.61 1,848.81 1,848.81 1,848.81 1,848.81 1,848.81 3,697.61
18.90 18.90 18.90 18.90 18.90 18.90 18.90 18.90 18.90 18.90 18.90 18.90
7
TOTAL CUOTA 24,000.00 1,867.71 1,867.71 1,867.71 1,867.71 1,867.71 3,716.51 1,867.71 1,867.71 1,867.71 1,867.71 1,867.71 3,716.51
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